行业背景与市场前景 - 中国内地退役锂电池总量从2020年15.71万吨增至2024年45.51万吨，复合年增长率30.5% [3] - 预计2031年退役锂电池总量达480万吨，2024-2031年复合年增长率40.1% [3] - 动力电池和消费电子产品是退役锂电池主要来源，2024年分别占比54.9%和44.8% [2] - 弗若斯特沙利文预计2024年退役电池不足50万吨，2027年超100万吨，2031年逼近500万吨 [1] 公司业务定位与竞争格局 - 公司是全球第二大锂电池回收及再生利用企业，也是全球最大第三方解决方案提供商 [2] - 业务覆盖三元锂电池和磷酸铁锂电池，下游应用于电动汽车、储能系统和消费电子产品 [2] - 行业参与者分为两类：拥有自有退役电池来源的电池/电动汽车制造商，以及需要建立回收网络的第三方提供商 [3] - 公司在广东肇庆、江西宜春和赣州设有三个生产设施 [2] 财务表现与经营挑战 - 2022年营业收入29.05亿元，净利润1.51亿元 [5] - 2023年营业收入28.91亿元，净亏损4.71亿元 [5] - 2024年营业收入21.57亿元，净亏损3.44亿元 [5] - 2025年上半年营业收入9.37亿元，净亏损1.44亿元 [9] - 亏损主因碳酸锂价格波动导致存货减值，2023年存货减值亏损1.09亿元，2022年为0.57亿元 [5][9] 原材料价格波动影响 - 碳酸锂价格从2022年42.69万元/吨下降至2023年24.10万元/吨（降43.5%），2024年进一步降至8.01万元/吨（降66.8%） [10] - 2025年上半年碳酸锂价格跌至6.23万元/吨 [10] - 价格下跌导致原材料采购与产品销售间出现"定价错配风险" [5][10] 技术应用与循环经济模式 - 退役动力电池回收后可转为储能电池使用，因储能对重量和体积要求相对较低 [5] - 锂电池再生利用将下游应用与上游电池材料生产连接，形成产业内循环经济模式 [1] - 动力电池寿命通常为5-8年，性能衰退后不再满足车辆功率要求时将被更换或退役 [2] 未来发展策略 - 计划通过提升价格波动韧性、优化采购及库存管理实现盈利 [10] - 采用价格锁定机制、动态定价长期合约减少实时市价大单采购 [10] - 通过丰富产品品类、提升经营效率及规模经济改善盈利能力 [10]

公司业务与市场地位 - 公司是全球主要锂电池回收及再生利用解决方案提供商 以2024年再生利用销售收入计位列全球第二大 同时也是全球第一大第三方锂电池回收及再生利用企业[3] - 业务涵盖三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系 下游应用于电动汽车、储能系统和消费电子产品 形成垂直整合业务模式与完整产业闭环[3] - 在广东肇庆、江西宜春及赣州设有三个生产设施 以应对锂电池退役浪潮[3] 行业规模与增长前景 - 中国内地退役锂电池总量从2020年15.71万吨增至2024年45.51万吨 复合年增长率达30.5%[4] - 预计2031年退役锂电池总量将达到480万吨 2024-2031年复合年增长率为40.1%[4] - 咨询机构预计2024年中国退役电池不足50万吨 2027年将超100万吨 2031年逼近500万吨[2] 市场竞争格局 - 行业参与者分为两类：拥有自有退役电池来源的锂电池制造商/电动汽车制造商及其附属公司 以及需要建立回收网络的第三方解决方案提供商[4] - 动力电池企业通过庞大销售网络提供回收服务 相比第三方厂商具有渠道通畅和成本控制优势[5] - 退役动力电池可梯次利用于储能领域 因储能对重量和体积要求相对较低[5] 财务表现分析 - 2022年实现营业收入29.05亿元 净利润1.51亿元[8] - 2023年营业收入28.91亿元 净亏损4.71亿元[8] - 2024年营业收入21.57亿元 净亏损3.44亿元[8] - 2025年上半年营业收入9.37亿元 净亏损1.44亿元 去年同期收入9.95亿元 净亏损1.43亿元[9] 亏损原因解析 - 碳酸锂价格从2022年42.69万元/吨下降43.5%至2023年24.10万元/吨 再下降66.8%至2024年8.01万元/吨 2025年上半年为6.23万元/吨[9] - 存货减值亏损从2022年0.57亿元增至2023年1.09亿元[9] - 原材料采购与产品销售存在"定价错配风险" 因市场价格下跌期间需以高价采购但低价销售[9] 盈利改善措施 - 计划通过提升价格波动韧性、优化采购及库存管理实现盈利[9] - 采用价格锁定机制、动态定价长期合约 减少实时市价大单采购[9] - 通过丰富产品品类、提升经营效率及规模经济改善盈利能力[9]

公司上市申请 - 金晟新能于9月3日向港交所提交IPO申请 中金公司和招银国际担任联席保荐人 这是公司继2024年12月20日递表失败后第二次申请[1] - 募集资金计划用于赣州生产基地建设 上游原材料资源拓展 研发能力提升和营运资金[1] 行业地位与业务布局 - 以2024年再生利用销售收入计 公司是全球第二大锂电池回收及再生利用企业 同时也是全球最大的第三方企业[2] - 业务覆盖三元锂电池和磷酸铁锂电池体系 产品应用于电动汽车 储能系统和消费电子产品[2] - 在广东肇庆 江西宜春和赣州设有三个生产基地[2] 产品结构与营收构成 - 主要产品包括碳酸锂 硫酸镍和硫酸钴[2] - 2025年上半年锂再生利用产品和镍再生利用产品合计贡献近80%营收[2] - 具体营收占比：锂产品48.4% 镍产品30.8% 钴产品11.3% 电池产品1.2% 其他8.3%[3] 产品价格变动 - 碳酸锂平均售价从2022年近40万元/吨降至2025年上半年不到6万元/吨 降幅近85%[3] - 硫酸镍平均售价从2022年34732元/吨降至2025年上半年22939元/吨 降幅近34%[3] - 硫酸钴平均售价从2022年6.1万元/吨降至2025年上半年3.1万元/吨 降幅近49%[3] 财务表现 - 营收连续下滑：2022年29.05亿元 2023年28.92亿元 2024年21.57亿元 2025年上半年9.37亿元[4] - 2025年上半年营收同比下滑5.83%[4] - 净利润表现：2022年盈利1.51亿元 2023年亏损4.71亿元 2024年亏损3.44亿元 2025年上半年亏损1.44亿元[4] - 过去两年半累计亏损9.6亿元[4] 客户集中度 - 前五大客户销售占比：2022年52.7% 2023年41.3% 2024年53.9% 2025年上半年67.3%[4] - 最大单一客户销售占比：2022年13.9% 2023年18.4% 2024年26.6% 2025年上半年45.2%[4] 供应商集中度 - 前五大供应商采购占比：2022年45.3% 2023年39.8% 2024年38.3% 2025年上半年51.4%[5] - 最大单一供应商采购占比：2022年14.7% 2023年11.6% 2024年11.7% 2025年上半年35.2%[5] 偿债能力与财务状况 - 流动资产净值从2022年末6.56亿元恶化至2025年上半年末-10.29亿元[6] - 流动比率和速动比率在2025年上半年末均降至0.5[6] - 资产负债比率从2022年末48.5%攀升至2025年上半年末73.3%[6] 现金流与资金状况 - 经营活动现金流量净额：2022年-7.17亿元 2023年-5814.1万元 2024年-1.87亿元 2025年上半年63.8万元[8] - 现金及现金等价物从2022年末2.11亿元降至2025年上半年末3661万元[8] 存货减值情况 - 存货减值亏损：2022年5680万元 2023年1.09亿元 2024年2460万元 2025年上半年900万元[8] 股权结构 - 创始人李氏五兄弟通过江西东亮 肇庆晟达 肇庆森龙直接和间接持有公司55.69%投票权[8]

公司业务与市场地位 - 公司是全球主要锂电池回收及再生利用解决方案提供商 以2024年再生利用销售收入计位列全球第二大及全球第一大第三方企业[1] - 公司自2014年起打造锂电池回收一体化生态体系 拥有行业先发优势和综合实力[1] - 本次港股募集资金将用于江西赣州磷酸铁锂电池处理基地建设 拓展上游原材料资源及加强研发能力[1] 财务表现 - 2024年营业收入21.57亿元同比下降25.39% 归母净利润亏损3.44亿元较上年亏损4.71亿元有所收窄[2] - 2025年上半年营业收入9.37亿元同比下降5.83% 归母净利润亏损1.44亿元与上年同期亏损1.43亿元基本持平[2] - 2024年基本每股收益-0.93元 平均净资产收益率-30.61% 2025年上半年分别改善至-0.39元和-15.11%[2] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流净额-1.87亿元同比恶化 筹资活动现金流净额6.52亿元同比减少2.16亿元[6] - 2025年上半年经营活动现金流净额63.8万元同比大幅下降98.4% 筹资活动现金流净额6983万元同比减少5919.4万元[6] - 投资活动现金流净额2024年为-5.12亿元 2025年上半年为-8690.2万元均呈净流出状态[6] 资产结构变化 - 截至2025年6月货币资金较上期末增加48.98% 占总资产比重上升4.73个百分点[10] - 存货较上期末减少57.97% 占总资产比重下降4.47个百分点[10] - 预付账款较上期末减少22.83% 固定资产较上期末微增1.42%[10] 负债结构变化 - 截至2025年6月长期借款较上期末减少19.77% 占总资产比重下降1.73个百分点[13] - 递延收益较上期末增加22.25% 占总资产比重上升0.7个百分点[13] - 其他应付款较上期末减少16.63% 应付票据及应付账款微增0.78%[13] 上市进程 - 公司于2024年12月20日首次向港交所递交申请 今年6月20日因满6个月有效期失效[1] - 曾于2022年12月启动深交所主板上市程序 2024年8月12日终止A股上市辅导[1] - 本次为重新向香港联交所递交申请书[1]

公司概况与市场地位 - 广东金晟新能源股份有限公司于2024年9月3日第二次向港交所提交IPO申请 联席保荐人为中金公司和招银国际[1] - 公司是全球第二大锂电池回收及再生利用企业 也是全球最大的第三方锂电池回收及再生利用企业 2024年再生利用销售收入排名全球第二[2] - 业务涵盖三元锂电池和磷酸铁锂电池回收再生 产品包括碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴 下游应用于电动汽车、储能系统和消费电子产品[2] - 在广东肇庆、江西宜春和赣州设有三个生产基地 拟将IPO募集资金用于赣州生产基地建设、拓展上游原材料资源、加强研发能力和营运资金[1] 财务表现 - 营收连续下滑：2022年29.05亿元、2023年28.92亿元、2024年21.57亿元、2025年上半年9.37亿元 2025年上半年同比下滑5.83%[5] - 累计亏损近10亿元：2022年盈利1.51亿元 2023年亏损4.71亿元 2024年亏损3.44亿元 2025年上半年亏损1.44亿元 过去两年半累计亏损9.59亿元[5] - 2023-2024年亏损主要由于原材料采购与产品销售时间差导致的定价错配和存货大额减值亏损 2025年上半年亏损因行政及研发开支增加[5] 产品价格趋势 - 碳酸锂平均售价从2022年近40万元/吨降至2025年上半年不到6万元/吨 降幅近85%[4] - 硫酸镍平均售价从2022年34732元/吨降至2025年上半年22939元/吨 降幅近34%[4] - 硫酸钴平均售价从2022年6.1万元/吨降至2025年上半年3.1万元/吨 降幅近50%[4] 客户与供应商集中度 - 前五大客户销售额占比持续上升：2022年52.7%、2023年41.3%、2024年53.9%、2025年上半年67.3%[5] - 最大单一客户销售额占比显著提高：2022年13.9%、2023年18.4%、2024年26.6%、2025年上半年45.2%[5] - 前五大供应商采购额占比波动上升：2022年45.3%、2023年39.8%、2024年38.3%、2025年上半年51.4%[6] - 最大单一供应商采购额占比大幅提高：2022年14.7%、2023年11.6%、2024年11.7%、2025年上半年35.2%[6] 偿债能力与现金流 - 流动资产净值持续恶化：2022年末6.56亿元、2024年末-9.57亿元、2025年上半年末-10.29亿元[7] - 流动比率从2022年末1.6倍降至2025年上半年末0.5倍[8][9] - 速动比率从2022年末0.9倍降至2025年上半年末0.5倍[8][9] - 资产负债比率从2022年末48.5%攀升至2025年上半年末73.3%[8][9] - 经营活动现金流量净额持续为负：2022年-7.17亿元、2023年-5814.1万元、2024年-1.87亿元 2025年上半年仅63.8万元[9] - 现金及现金等价物持续减少：2022年末2.11亿元、2023年末9969.8万元、2024年末5304.4万元、2025年上半年末3661万元[9] 存货管理 - 报告期内存货减值亏损分别为：2022年5680万元、2023年1.09亿元、2024年2460万元、2025年上半年900万元[10] - 公司表示行业变化快速 需求预测与实际需求可能存在差异 影响存货管理水平[10]

公司上市与市场地位 - 广东金晟新能源股份有限公司于2024年9月3日向港交所主板提交上市申请 中金公司和招银国际为联席保荐人 公司曾于2024年12月20日递交过上市申请[1] - 公司是全球第二大锂电池回收及再生利用企业 以2024年再生利用销售收入计 同时也是全球最大的第三方锂电池回收及再生利用企业[3] - 公司拥有三个生产设施 分别位于广东省肇庆及江西省宜春、赣州 2024年退役锂电池再生利用能力及再生利用产品产能位居世界第二[4] 业务范围与技术能力 - 业务涵盖三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系 产品应用于电动汽车、储能系统和消费电子产品等主流应用场景[3] - 形成全面垂直整合的业务模式和完整产业链闭环[3] 行业前景与增长动力 - 全球锂电池回收及再生利用解决方案市场预计至2031年处理规模达20.6百万吨 2024年起复合年增长率为48.1%[3] - 增长驱动因素包括锂电池退役潮来临 中国锂电池领先地位与核心矿产资源短缺问题 以及锂电池回收对实现全球碳减排目标的重要性[3] 财务表现 - 2022年收入29.05亿元 2023年28.92亿元 2024年21.57亿元 2025年上半年9.37亿元[4] - 2022年净利润1.51亿元 2023年亏损4.71亿元 2024年亏损3.44亿元 2025年上半年亏损1.44亿元[4] - 2022年毛利4.16亿元 2023年毛亏损1.58亿元 2024年毛亏损0.88亿元 2025年上半年毛利0.33亿元[6] - 2022年研发开支0.98亿元 2023年1.00亿元 2024年0.77亿元 2025年上半年0.52亿元[6]

公司上市与市场地位 - 广东金晟新能源股份有限公司于2024年9月3日向港交所主板提交上市申请 中金公司和招银国际担任联席保荐人 该公司曾于2024年12月20日递交过上市申请[1] - 公司是全球主要的锂电池回收及再生利用解决方案提供商 以2024年再生利用销售收入计位列全球第二大锂电池回收及再生利用企业 同时也是全球最大的第三方锂电池回收及再生利用企业[3] - 公司已在广东肇庆 江西宜春及赣州设立三个生产设施 2024年退役锂电池再生利用能力及再生利用产品产能位居世界第二[4] 业务范围与技术能力 - 再生利用业务涵盖三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系 产品广泛应用于电动汽车 储能系统和消费电子产品等锂电池主流应用场景[3] - 形成全面且垂直整合的业务模式 产业链条完整的产业闭环[3] 行业前景与增长动力 - 全球锂电池回收及再生利用解决方案市场预计持续快速发展 至2031年处理规模将达到20.6百万吨 2024年起复合年增长率为48.1%[3] - 增长驱动因素包括锂电池退役潮到来 中国锂电池领先地位与核心矿产资源短缺问题 以及锂电池回收对实现全球碳减排目标日益重要[3] 财务表现 - 2022年度收入29.05亿元 2023年度28.92亿元 2024年度21.57亿元 2025年上半年9.37亿元[4] - 2022年度溢利1.51亿元 2023年度亏损4.71亿元 2024年度亏损3.44亿元 2025年上半年亏损1.44亿元[4] - 2022年毛利4.16亿元 2023年毛亏损1.58亿元 2024年毛亏损0.87亿元 2025年上半年毛利0.33亿元[6]