Aktsiaselts Infortar (Infortar) will organize a webinar for introducing third quarter 2025 results today. Please join the webinar via the following links: 3. November at 12.00 (EET) Estonian webinar 3. November at 14.00 (EET) English webinar Infortar’s sales volume grew by one-third in the third quarter, reaching 468 million euros, EBITDA amounted to 105 million euros, and net profit to 72 million euros. Over the first nine months, the Group’s revenue increased to 1.4 billion euros, and total investments re ...

华侨城纯水岸十二期一独栋别墅在司法网络拍卖中以约3.65亿元成交。 图片来源：京东法拍 深圳法拍市场又一次破纪录了！ 10月31日，深圳华侨城纯水岸十二期一套独栋别墅在司法网络拍卖中以约3.648亿亿元的总价成交，成 为深圳法拍房新的"价格天花板"。该别墅建筑面积为639.35平方米，折合成交单价57.09万元。这一价格 不仅刷新深圳法拍房成交单价的历史纪录，更一举超越北京、上海同类房源，成为全国法拍市场中总价 最高的住宅之一。 截至10月31日竞拍结束，该次拍卖共吸引超18万人次围观，6位买家参与角逐，从2.15亿元起拍，经过4 个多小时、118轮激烈竞价后一路飙升至3.65亿元最终成交，再度印证了顶级核心资产的市场吸引力， 引发全国楼市高度关注。 原业主登记价格1.88亿元 别墅起拍价2.15亿元 别墅实际使用面积2500㎡ 有消息显示高峰期挂牌价100万+/㎡ 此次成交的别墅之所以能引发激烈竞争，核心在于其不可复制的稀缺性。公开资料显示，作为华侨城集 团在深圳南山重点打造的顶级豪宅社区，波托菲诺·纯水岸分16期开发，涵盖高层、小高层、联排别墅 及独栋别墅等多种产品，其中独栋别墅仅48套。 南都记者注意到 ...

涉及的行业和公司 * 行业为中国房地产行业[1] * 覆盖的境内开发商包括招商蛇口(CMSK)、金地集团(Gemdale)、华侨城(OCT)、保利发展(Poly A)和万科(Vanke)[1][2][4] 核心财务表现与预期调整 * 第三季度营收中位数同比下降10%，环比下降9%，前三季度营收同比下降27%，达到此前全年预期的52%[1][4] * 第三季度毛利率中位数环比和同比均下降1个百分点，前三季度毛利率同比持平[4] * 保利发展第三季度毛利率环比和同比均下降5个百分点[1] * 前三季度核心利润低于预期，金地集团、华侨城和万科的核心亏损已达到或接近此前全年亏损预期[1][4] * 下调2025年至2027年盈利预测，保利发展2025年至2027年核心利润预测下调26%至66%，预计第四季度将出现净亏损[1] * 万科2025年至2027年平均毛利率预测下调1.3个百分点，合资项目盈利能力减弱[1] * 金地集团因营收预测下调和竣工疲软，亏损预测加深[1] * 华侨城旅游业务受宏观经济逆境和消费者信心低迷持续拖累[1] 销售、土地储备与建设活动 * 10月份合同销售额中位数同比下降42%，前十个月同比下降32%，前十个月销售额达到此前全年预期的78%[4][10] * 调整后的2025年全年合同销售额预测中位数为同比下降14%，2026年和2027年预测中位数分别为下降6%和3%[4][5][10] * 土地收购出现分化，资产负债表强劲的国企保持活跃，招商蛇口和保利发展前三季度新增土地储备价值平均占合同销售额的40%以上[6][16] * 华侨城持续暂停投资，金地集团和万科新增土地投资基本停滞[6][16] * 第三季度新开工面积中位数环比下降3%，同比下降38%，前三季度新开工面积同比下降40%，仅完成全年目标的64%[6][15] * 第三季度竣工面积中位数环比下降13%，同比下降38%，前三季度竣工面积同比下降39%，完成全年目标的59%[6][15] 资产减值与流动性状况 * 截至前三季度，覆盖开发商的存货减值损失中位数占存货的4.9%，占总资产的2.0%，高于2024年底的2.7%和1.3%[6][10] * 万科、金地集团和华侨城继续计提大量存货减值[1][6] * 流动性压力持续存在于非国企，招商蛇口和保利发展在第三季度继续满足"三道红线"要求，融资渠道通畅，总债务小幅扩张[6][12] * 金地集团、华侨城和万科继续去杠杆，其现金余额的收缩速度远快于债务收缩速度[6][12] 投资评级与估值 * 维持对金地集团、华侨城和万科的卖出评级，维持对招商蛇口和保利发展的中性评级[2] * 基于12个月净资产价值的目標股价平均下调4%，调整幅度在+1%至-12%之间[2] * 覆盖公司目前平均交易于2025年底预估净资产价值9%的折价，2025年预估市净率为0.5倍[2]

据监测，本月重点监测纯新开楼盘项目4个：紫京宸园、国誉星城、璞樾、中海·玉华玖章。 热点项目：北京：璞樾（2025.10.17） | 开发商 | 中建一局+金茂+越秀+ | 区域 | 朝阳 | | --- | --- | --- | --- | | | 朝阳城发 | | | | 物业类型 | 普通住宅 | 主力户型 | 152/188/195/204/230/258 m2 | | | | | 四居 | | 推出套数 | 308 | 销售套数 | 220 | | 开盘均价 | 97000 元/m² | 开发分期 | 第一期 | 认购去化：71% 客户定位：改善 本次推出户型面积及开盘当天认购去化情况 | 楼栋号 | 户型 | 面积(m2) | 推出套数 | 当天认购 | 去化率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (套) | (套) | | | 2 | 四室两厅两卫 四室两厅两卫 | 188 m² 204 m² | 22 | 15 | 75% | | 4 | 四室两厅两卫 | 230 m² | 40 | 60 | | | | 四室两厅两卫 | 258 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业分析聚焦于中国经济整体及多个关键行业 包括房地产、钢铁、水泥、煤炭、太阳能电池、电池、化学品、电动汽车、制药、黑色金属、电子商务和快递服务[2][8][10] * 公司层面未具体提及单一上市公司 但广泛涉及国有企业、私人企业以及电动汽车行业（提及特斯拉上海工厂）[5][12][14] 纪要提到的核心观点和论据 **当前产能过剩问题的严重性与系统性** * 当前产能过剩问题比以往更广泛、更系统 受影响行业占工业总产值约26%[8] * 问题不仅限于传统行业（如钢铁、水泥、煤炭） 已蔓延至本应成为新增长引擎的"新经济"部门（如电动汽车、太阳能电池、电池）[8] * 与2015-16年供给侧改革时期相比 当前产能过剩表现为更激烈的价格竞争（"内卷"） 影响范围更广 特别是中下游消费品行业 对私人企业利润造成压力[12] **经济再平衡面临的双重挑战** * 中国经济再平衡面临双重挑战：房地产市场的调整尚未完成 而"新经济"领域已出现产能过剩[8][11][25] * 自2021年底监管收紧以来 房地产对GDP增长的贡献急剧下降 产生3%-3.5%的拖累 而新经济的贡献因基数较小（约占GDP的10%-15%）仅带来约1%的提振 两者净贡献为2%-2.5%的拖累[25][27] * "新经济"增长未达预期 部分原因是西方国家在关键技术上加强限制并对相关出口（如欧盟对中国电动汽车征收45%关税 美国征收100%关税）设置贸易壁垒[29] **反内卷政策的潜在风险与局限性** * 反内卷政策过度关注抑制价格调整 可能像房地产市场一样 延长数量调整过程 导致库存调整和行业整合时间更长[11][37][38] * 当前政策主要依靠运动式的道德劝说和指导（如《公平竞争审查规则》、控制汽车产量、将供应商付款周期缩短至60天）而非根本性改革[32][34] * 缺乏有效的破产和清算机制 在劳动力需求疲软的情况下 地方政府可能优先保就业而非去产能 导致"僵尸企业"增加 并因私人企业参与度提高而增加不良贷款风险[35] **产能过剩的深层制度根源** * 产能过剩反复出现的根源在于地方政府和政党内部根深蒂固的激励机制：地方官员为在党内晋升而超额完成国家目标 省级和市级增长目标通常高于国家目标（见图1）[3][5][6] * 中国的税收制度（特别是增值税在生产地而非销售地征收）激励地方政府扩大生产以增加税基 类似于对土地销售的依赖导致房地产过度开发[7] * 资源分配由分散的地方政府机构、国有及私人企业网络执行 并受到软预算约束的支持[4] **潜在解决方案与改革方向** * 改变深层激励机制困难 但增值税改革可能有效：将增值税征收点从生产地转向销售地 将激励地方政府支持消费需求而非过度生产[11][40] * 中国共产党在十五五规划建议中呼吁消除统一全国市场的壁垒 并建议生产地和消费地之间更好地共享资源 这预示着增值税改革的可能性[41] * 中央政府可能提高其在财政支出中的份额 以集中资源配置 但存在地方政府寻求替代收入来源（如土地销售）从而加剧住房市场产能过剩的风险[39] 其他重要但可能被忽略的内容 **具体行业数据与案例（电动汽车）** * 电动汽车行业投资和生产快速增长（图4显示2025年1-9月工业生产和固定资产投资同比变化） 但产能利用率下降（图5显示2025年1-3季度汽车行业产能利用率低于整体水平）[14][15][17] * 需求滞后导致国内外销售价格竞争加剧 利润率下降（图6显示2025年国内和出口汽车单价同比变化）[18][19] * 为缓解利润压力 汽车公司将供应商付款延迟至长达182天 这种做法已蔓延至其他行业 经济范围内供应商平均付款延迟升至70天（图7）[18][19] **房地产市场调整的教训** * 住房市场调整显示 若抑制价格调整 则通过数量进行调整：新房价格仅下降11% 但新房开工（建筑面积）收缩77% 新房销售下降60% 房地产投资自2021年以来累计下降47%[37] * 未售出和未完工库存依然庞大 在建新房相当于超过六年的新房销售量 已完工未售出单位相当于六个月的新房销售量[37] **需求侧支持措施的局限性** * 自2024年以来 中国一直支持消费 但相关计划的规模太小（占GDP的0.4%） 无法对通货紧缩产生显著影响[36]

行业整体拿地态势 - 2025年1-10月TOP100企业拿地总额为7838亿元，较去年同期增长26.4%，延续增长态势但增幅较1-9月收窄[13] - 拿地活动仍以央国企为主导，拿地金额前十名企业中8家为央国企，部分民企如浙江、四川的多家民营房企亦表现积极[13] - 从城市群看，长三角TOP10企业拿地金额2617亿元居四大城市群之首，京津冀TOP10企业拿地1020亿元位列第二，中西部TOP10企业拿地588亿元位列第三[21] 领先企业拿地表现 - 中海地产以827亿元权益拿地金额和266万平米权益拿地面积均位列行业前列，同时在新增货值榜以1870亿元位列第一[1][7][15] - 绿城中国权益拿地金额564亿元排名第二，权益拿地面积259万平米排名第三，新增货值1209亿元位列行业第三[1][7] - 招商蛇口权益拿地金额562亿元排名第三，新增货值1807亿元位列行业第二[1][7][15] - 保利发展权益拿地金额541亿元排名第四，但权益拿地面积318万平米位居行业第一[1] 新增货值分布 - TOP10企业2025年1-10月新增货值总额达10449亿元，占TOP100企业的48.1%，行业集中度较高[15] - 新增货值榜单入围门槛为72亿元[15] - 中海地产与招商蛇口均通过获取上海城市更新项目实现货值大幅提升[15] 区域与城市投资热点 - 重点城市中，杭州拿地金额榜首为滨江集团341亿元，北京榜首为中海地产171亿元，上海榜首为中海地产366亿元[22] - 招商蛇口在北京、上海、南京、成都四个城市拿地金额均进入前十，建发房产在杭州、北京、苏州和成都四个城市进入前十，显示头部企业全国化布局[23] - 长三角区域成为房企投资重点，绿城中国在长三角拿地金额465亿元，滨江集团347亿元，招商蛇口313亿元[19][20] 拿地策略与模式演变 - 10月出现多宗联合体拿地案例，主要集中在上海、北京等一线城市及杭州、成都等热点二线城市[16] - 联合体形式以“央企+地方国资”为主，亦有“房企+资方”模式，部分项目通过联合拿地提前锁定代建业务，如绿城管理参与苏州地块[16] - 10月全国住宅用地成交总价TOP10地块中，有4宗为联合体拿地，上海4宗地总成交金额达170亿元，其中静安区地块以77亿元成交价位列第一[24] 企业类型与区域聚焦 - 央企、国企和地方国资仍是各城市拿地主力，民企主要在重点深耕区域补充土储，如滨江集团聚焦杭州，大华集团聚焦上海[23] - 地方城投类企业如石家庄城发投集团、滁州城市建投等在拿地面积榜上表现突出，显示地方国资在土地市场的活跃度[1][2]

据东莞市公共资源交易网信息显示，该地块位于松山湖康庄路东侧，占地面积约73667.67㎡，建筑总面积不大于88401.2㎡，用途为城镇住宅用地、商服用 地，起拍价17亿元。值得一提的是，该地块容积率不高于1.2，建筑高度不高于80米，建筑密度不高于30%，意味着该地块将打造低密度高品质住宅区。 采写：南都N视频记者 黄慧萍 编辑：黄嘉丰 根据要求，该地块开发建设期为3年，宗地建设项目在2026年11月29日前开工，在2029年11月29日前竣工。该地块项目应当按照一星级及以上绿色建筑标 准和装配式建筑有关要求进行建设。 记者还注意到，该地块地理位置优越，地处松山湖核心区域，所在的位置毗邻松山湖风景区松湖烟雨，环境优美。同时，地块周边配套齐全，生活氛围浓 厚，有万科松山湖1号、中海松湖林语、深业松湖云城等住宅小区，以及松山湖中心小学等学校配套。 对于该地块的出让，中原地产研究院分析认为，松山湖住宅用地长期供应稀缺，导致松山湖新房市场长期处于供不应求的状态，加上周边二手小区楼龄普 遍超十年，催生大量品质改善需求。其还称，该地块是松山湖罕见优质低容宅地，具备打造低密高端改善项目的条件，拥有较大的市场机会和发展潜力。 ...

The St. Joe Company (NYSE:JOE) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 11:00 AM ET Speaker1Good day and thank you for standing by. Welcome to The St. Joe Company's third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question and answer session. If you wish to ask a question via the webcast, please use the Q&A box available on the webcast link. At any time during the conference, please be advised that today's ...

公司财务里程碑 - 公司已全额清偿并注销所有未偿还的可转换债务义务 [1] - 这一里程碑标志着公司在强化资产负债表方面取得重大成就 [1] 管理层评论与战略影响 - 管理层认为消除此项债务增强了公司的财务灵活性 [2] - 此举支持了为股东构建可持续价值的长期目标 [2] - 体现了管理层加速其战略增长计划运营势头的承诺 [1] 公司业务概览 - 公司是一家房地产开发和环境解决方案公司，成立于2021年 [2] - 主要专注于直接收购和间接投资美国各地物业，旨在未来开发为绿色独户或多户住宅项目 [2] - 公司全资拥有子公司Resource Group US Holdings LLC，该子公司在佛罗里达州运营一个获许可的80多英亩有机加工设施 [2] - 子公司业务包括处理源头分离的绿色废物，并正通过先进研磨技术扩展至高利润率的盆栽介质和土壤基质的生产 [2] - 运营还包括一个物流平台，为生物质、固体废物和可回收材料提供运输服务，支持内部及第三方基础设施需求 [2]

关于 2025 年三季度经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露 第一号——房地产》等的要求，公司现将 2025 年三季度公司房地产业务主要经营数据披露如下： 一、2025 年 1-9 月，公司无新增土地储备和新增新开工面积， 新竣工面积 21.58 万平方米，新竣工面积同比下降 48.11%，其中权 益新竣工面积 16.89 万平方米；实现结算面积 9.65 万平方米和结算 收入 10.37 亿元，同比下降 74.08%和 93.38%，其中权益结算面积 7.20 万平方米、权益结算收入 8.54 亿元，同比下降 71.12%和 91.76%；合 同销售面积 27.62 万平方米，同比下降 0.63%，其中权益销售面积 16.64 万平方米，同比下降 6.03%；合同销售收入 238.71 亿元，同比 增加 253.24%，其中权益销售金额 123.70 亿元，同比增加 205.74%。 证券代码：600208 证券简称： ...