公司2025年第四季度及全年初步财务业绩 - 2025年第四季度预计收入在2910万美元至3010万美元之间，高于此前2700万美元至2900万美元的指引 [1][2] - 2025年第四季度预计净利润在8290万美元至8340万美元之间 [2] - 2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润预计在负990万美元至负940万美元之间 [2] - 2025年全年预计收入在4970万美元至5070万美元之间，高于此前4760万美元至4960万美元的指引 [1][3] - 2025年全年预计净利润在5040万美元至5090万美元之间 [3] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润预计在负3150万美元至负3100万美元之间 [3] - 2025年第四季度及全年财务数据修订主要源于认股权证负债公允价值变动的净收益，预计约为1.02亿美元 [1] 公司2026年业绩指引与财务现状 - 重申2026年全年收入指引为1.7亿美元至1.8亿美元，此指引未反映2026年可能宣布的任何新收购的影响 [1][3] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物约5.51亿美元 [4] - 2026年1月12日，公司在年末后完成了约10亿美元的融资 [4] 公司业务板块与核心技术 - Ondas Inc 通过其业务部门提供自主空中和地面机器人智能以及专用无线解决方案 [1] - 公司业务主要分为三个板块：Ondas Autonomous Systems、Ondas Capital 和 Ondas Networks [9] - Ondas Autonomous Systems 提供人工智能驱动的空中和地面机器人平台以及反无人机技术，服务于国防、国土安全和关键基础设施保护领域 [10] - Ondas Capital 专注于战略投资、合作伙伴关系和咨询活动，以支持全球自主系统生态系统的发展 [11] - Ondas Networks 通过其基于IEEE 802.16t标准的软件定义宽带解决方案FullMAX平台，为铁路、公用事业、石油和天然气、运输和政府网络等工业物联网应用提供关键任务无线连接 [12] - 公司技术结合了自主系统、先进传感和弹性连接，旨在为高要求环境提供集成的作战能力 [13] 公司财务报告与投资者沟通安排 - 公司将于2026年3月25日美国东部时间上午8:30报告2025年第四季度及全年的最终业绩 [1] - 最终业绩将在电话会议前通过新闻稿发布 [6] - 公司将于2026年3月25日美国东部时间上午8:30举行电话会议和网络直播，讨论2025年第四季度及全年财务业绩 [6][7] - 电话会议将进行直播并可重播，相关信息可在公司投资者关系网站获取 [8] 公司非通用会计准则财务指标说明 - 公司使用调整后税息折旧及摊销前利润作为评估运营业绩的补充指标，该指标剔除了资本结构、税收状况、非现金费用、收购相关活动等影响 [16] - 调整后税息折旧及摊销前利润的计算移除了利息、折旧摊销、所得税、股权激励、收购相关费用及其他非经营性损益的影响 [17] - 管理层将调整后税息折旧及摊销前利润与通用会计准则结果结合使用，用于制定财务、运营和规划决策以及评估公司持续业绩 [18]

公司核心动态：审计师变更 - 公司于2026年3月20日宣布，已选择CBIZ CPAs P.C.作为其2026财年财务报告的独立审计师 [1] - 此次任命于2026年3月17日经审计委员会和董事会批准，并立即生效 [1] - 同时，公司终止了此前负责2024和2025财年审计的独立审计师Bush & Associates [1] 公司战略与业务模式 - 公司首席执行官表示，选择CBIZ是为了配合公司的战略增长目标以及向经常性收入业务模式的转变 [2] - 公司致力于提供可靠的自动化、一致的服务性能以及持续的AI驱动改进 [3] - 公司业务围绕三大战略支柱展开：工业、商业和数据服务 [3] 新任审计师职责范围 - CBIZ将立即开始履行职责，对截至2026年9月30日的财年财务报表实施完整的审计流程、监督和控制 [2] - CBIZ还将对截至2026年3月31日和2026年6月30日的季度财务报表进行审阅 [2] 公司业务与产品介绍 - 公司是一家总部位于美国的AI驱动机器人提供商，业务覆盖商业和工业环境 [1] - 公司开发先进的机器人解决方案以及使机器人更智能的数据基础设施 [3] - 其机器人应用于从工厂车间到酒店场所等多种环境，旨在与人类协同工作以提高效率、精度和质量 [3]

公司概况与IPO进程 - 公司宇树科技于2025年3月20日被上交所正式受理科创板IPO申请，拟募资42.02亿元，标志着这家中国高性能通用机器人龙头正式走向资本市场[3] - 公司自2016年成立以来，在四足机器人领域率先实现技术突破与商业化落地[3] 财务表现与盈利能力 - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.67亿元，远超2024年全年的3.92亿元，呈现加速爆发态势[3][7] - 2025年1-9月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润高达4.31亿元，扣非后净利率达到36.88%，盈利水平在硬科技领域极为罕见[3][6][7][8] - 公司盈利能力实现华丽转身：从2022年扣非后净亏损807.08万元、2023年扣非后净亏损1801.91万元，到2024年扣非后净利润7750.36万元，再到2025年前三季度大赚4.31亿元[8] - 2025年1-9月，公司主营业务毛利率高达59.45%，较2024年的56.41%进一步提升，盈利质量持续优化[5][9] - 2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额高达4.28亿元，销售商品收到的现金覆盖营业收入比例超过107%，显示出现金流极为健康，产业链话语权强[5][9] 业务与技术优势 - 公司通过自研自产电机、减速器、控制器等核心零部件，具备全栈自研的供应链优势，大幅降低生产成本[9] - 随着销量规模化增长，规模效应进一步释放，使公司在保持产品高性价比的同时维持丰厚利润空间[9] - 报告期内，公司四足机器人销量合计超30000台，而2025年公司纯人形机器人出货量已超5500台，出货量全球第一[18] - 公司坚持“好用、耐用、便宜”的工程哲学，产品已进入高校实验室、电力巡检、消防救援、无人配送等领域，实现了商业化落地[18] 股东背景与资本支持 - 公司拥有强大的投资人阵容，包括红杉中国、经纬创投、金石成长、北京机器人产业发展投资基金、美团、源码资本等[5][12][13] - 红杉中国通过宁波红杉与厦门雅恒构成一致行动人，合计持股7.1149%；经纬创投通过相关主体合计持股约5.4528%[13] - 美团系通过汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠构成一致行动关系，合计持股比例达9.6488%，是重要战略股东[14] - 腾讯直接持股0.5986%并通过旗下基金间接持股；阿里巴巴通过杭州灏月持股0.4490%[14] - 国家队及国资背景基金如北京机器人产业发展投资基金（持股3.8262%）、深创投、中移和创（中国移动）、中关村科学城等纷纷入股，为公司拓展政企市场提供支持[5][15] - 在2025年6月完成的股权融资中，公司投后估值已突破127亿元[15] 行业地位与核心意义 - 在机器人行业普遍“叫好不叫座”的背景下，公司用数据证明中国高性能通用机器人已具备可持续商业模式，能够创造巨额利润[7][11] - 公司从实验室样品走向大规模商业化交付，跨越了行业“分水岭”，目前市场上仅有部分头部企业有市场化订单[10] - 公司的成长是本土原生技术崛起的故事，创始人王兴兴带领团队攻克核心零部件自研难题，将四足机器人成本从百万级拉低至万元级[17][18] - 公司的逆袭被视为“长期主义”对“短期风口”的胜利，通过卓越的成本控制与商业化落地能力，率先实现自我造血[18][19]

资料 图。本文来源： 澎湃新闻 记者 秦盛 宇树科技科创板IPO获受理：拟募资42.02亿元，去年营收17亿元 项目基本信息 | 公司全称 | 宇树科技股份有限公司 | 受理日期 | 2026-03-20 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 宇树科技 | 融资金额(亿元) | 42.02 | | 审核状态 | 已受理 | 更新日期 | 2026-03-20 | | 保荐机构 | 中信证券股份有限公司 | 保荐代表人 | 高若阳,陈熙颖 | 宇树科技已形成覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（H系列、G系列、R系列）的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构 建起以"移动+操作+交互"为核心的机器人产品矩阵。 招股书显示，本次A股IPO，宇树科技本次公开发行新股不低于4044.64万股，募集资金计划用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器 人制造基地建设四大项目。 2023年至2025年，公司营业收入分别为15913.44万元、39237.06万元、170820.87万元，净利润分别为-1114.51万元 ...

记者丨曾静娇 编辑丨江佩霞 宇树科技冲刺A股人形机器人第一股。 3月20日傍晚，据上交所消息，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。 根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元。 | 公司全称 | 宇树科技股份有限公司 | 受理日期 | 2026-03-20 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 宇树科技 | 融资金额(亿元) | 42.02 | | 审核状态 | 已受理 | 更新日期 | 2026-03-20 | | 保荐机构 | 中信证券股份有限公司 | 保存代表人 | 高若阳,陈熙颖 | 宇树科技披露的招股说明书显示，2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期实现扣非后净利润6亿元，同比增长 674.29%，主要原因为当期产品销量的快速增长。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 字节跳动413亿元卖掉沐瞳科技 千亿液压龙头突发，董事长被留置 沪指失守4000点创年内新低，700亿算力巨头盘中闪崩，白银跳水 SFC 21君荐读 ...

公司融资与资金用途 - 苏州立妙达智能科技有限公司完成超亿元人民币A+轮融资 [1] - 本轮融资由金沙江联合资本、宏沣资本、爱杭基金、嘉祐基金、鑫诚资本共同出资 [1] - 融资资金将主要用于机器人智造基地建设、具身智能算法研发及核心人才团队扩充 [1] 公司背景与定位 - 公司成立于2021年12月 [1] - 公司由浙江大学博士团队与海外高层次归国人才联合创立 [1] - 公司是国内AI for Science自主智能体领域的先锋企业 [1] - 公司专注于AI+机器人技术的研发与产业化应用 [1] 业务与解决方案 - 公司致力于为客户提供AI for Science智慧实验室、半导体及电子制造黑灯工厂等一站式智能解决方案 [1] - 公司已服务美光、海力士、纬创、日月光、富士康、厦钨、天马微电子等多家国内外世界500强企业及上市公司 [1] - 公司获得行业头部客户高度认可 [1] 公司战略与发展规划 - 公司CEO表示，此次融资将助力公司进一步夯实技术壁垒，加速智能实验室场景规模化落地 [1] - 公司未来将持续深耕AI与科学研究的深度融合，推动前沿技术创新与产业落地 [1] - 公司目标是让更智能、更高效的解决方案惠及全球用户 [1]

公司融资动态 - 擎羽科技于2026年3月完成由东方富海领投的天使+轮数千万元人民币融资 [1] - 这是继2026年1月由德迅投资领投、奇绩创坛加注的天使轮融资后，短期内完成的第二轮数千万级融资 [1] - 本轮融资资金将主要用于技术研发与产品迭代 [1] 公司技术路线与产品定位 - 公司聚焦于仿生柔性机器人方向，围绕柔性执行、远端驱动、系统控制与整机工程化能力进行技术开发 [2] - 目标是打造更轻量、更安全、更灵活的新一代机器人平台 [2] - 公司致力于通过持续的本体创新与工程优化，使机器人从演示层面转变为可部署、可复用、可持续迭代的产品能力 [2] 行业应用前景与公司战略 - 相较于传统刚性结构机器人，仿生柔性机器人在近人交互、复杂接触任务及非结构化环境适应等场景中具备更强潜力 [2] - 该技术路线被认为更有机会率先进入真实世界应用场景 [2] - 公司未来战略将以仿生柔性本体为核心，持续推进软硬件一体化建设，并强化产品交付、场景验证与系统迭代能力 [2] - 公司坚持从真实需求与场景出发，推动技术从原型机走向规模化应用，为下一代机器人进入现实世界奠定基础 [2]

文章核心观点 - Physical Intelligence公司通过其创新的“RL token”方法，使机器人能够仅利用十几分钟到几小时的真实世界经验，快速掌握插网线、拧微型螺丝等对精度和灵巧度要求极高的复杂操作，这标志着机器人学习速度和精细操作能力的重大突破，加速了机器人在工业场景中的应用进程 [1][7][27] 技术背景与行业痛点 - 过去一年，机器人已能完成叠衣服、端盘子等粗略工作，但在需要高精度的任务上表现不佳，例如将螺丝刀精准对准微小螺丝，而这正是真实工厂环境中最关键且难以妥协的部分 [3] - 传统方法若要训练机器人掌握精细操作，需要耗费巨大计算量并重新训练整个庞大的“主脑”模型，过程缓慢且效率低下 [5] RLT技术原理与创新 - 公司提出了一种“偷懒”的解决方案：不重新训练整个主模型，而是为其增加一个专门负责精细动作的“外挂”——RL token [6] - 核心灵感是让视觉语言动作模型配合一个极其小巧、可实时更新的模型进行强化学习微调，VLA模型输出一个代表内部复杂思考过程“极简摘要”的RL token，作为小型Actor和Critic网络的输入 [10] - RLT技术首先改造VLA，通过一个Transformer结构压缩出RL token，该token浓缩了当前观察画面中强化学习所需的所有关键信息，使得极小的Actor和Critic网络也能基于大模型的丰富理解来改进动作 [12] - 获得RL token后，仅需利用机器人积攒的几小时甚至几分钟真实数据，即可在线训练小型Actor和Critic网络，这些网络设计轻量，每秒可更新数百次，实现即时行为调整 [10][14] 技术实现细节 - **预测“动作块”**：强化学习策略预测一连串的“动作块”，与VLA的动作结构保持一致，便于直接调整任务中具有时间跨度的重要连贯动作 [15] - **学会“修改”而非“推翻”**：Actor网络接收VLA预测的动作作为输入，学习如何“编辑修改”而非全盘替换，策略更新被限制在参考动作附近，确保探索的稳定性 [15] - **防止“抄作业”**：引入“参考动作 dropout”机制，防止小模型在训练初期仅模仿VLA的动作，迫使其保持独立生成动作的能力 [15] - **融入人类干预**：可选择性地让人类在机器人卡壳或犯错时直接介入，纠正动作会被折叠并反馈到训练过程中 [16] - 这些设计使在线强化学习成为一个可复用的“通用配方”，无需针对具体任务进行专门工程设计，即可挂载到预训练的VLA模型上应对各种任务 [16] 实验验证与性能表现 - 研究者在四项高精度挑战性任务上测试RLT：用电动螺丝刀拧入M3微型螺丝、系紧扎带、插入网线及插入电源线 [17] - 在这些任务中，通用基础模型能完成大部分“粗略”动作，但任务成败与速度取决于需要大量物理接触、对位置和角度精度要求极高的关键阶段 [17][20] - 实际测试表明，机器人**仅利用15分钟的真实世界数据**，就能优化每个动作里最难的部分 [22] - 在所有四项任务中，与基础模型相比，RLT在速度和成功率上均有显著提升，以“吞吐量”衡量，RLT使**每项任务中最精细步骤的速度提高到原来的3倍** [7][22] - 在“插网线”任务中，整个训练耗时2小时，但包含机器人动作的数据仅15分钟，RLT的执行速度**甚至超越了人类远程操作的速度**，最终策略有一半的测试速度比任何一次人类示范操作都要快 [24][25]

文章核心观点 - 特斯拉在实现其电动汽车的原始愿景后 已将战略重心转向机器人、人工智能和无人驾驶等前沿领域 但其传统汽车行业的竞争对手 例如现代汽车集团 也正在积极进入同一赛道 预示着未来的竞争格局将更加复杂和激烈 [1][2][12] 行业发展与竞争格局 - 现代汽车集团宣布投资60亿美元建设高科技机器人新工厂 该工厂不仅生产自主研发的机器人 还配备大型太阳能制氢设施和数据中心以支持其未来产品的人工智能能力 [5] - 除特斯拉和现代外 宝马、梅赛德斯-奔驰和丰田等汽车制造商也在研发人形机器人 至少计划将其部署在装配线上 [6] - 摩根斯坦利分析师预测 人形机器人市场规模到2050年可能达到5万亿美元 [6] - 现代汽车在2021年收购了波士顿动力公司 并于2026年1月的国际消费电子展上推出了双足Atlas机器人 而特斯拉则在2021年8月的AI日上宣布了其人形机器人计划 [7] 公司战略与产品规划 - 特斯拉表示其Optimus Gen 3机器人已处于开发最后阶段 将成为“世界上最先进的机器人” 初步生产定于2026年底开始 [9] - 现代汽车的发布计划稍晚 将于2028年开始 其目标是在美国佐治亚州的Metaplant工厂每年生产3万台Atlas机器人 并计划首先在工厂内部署用于零件排序 到2030年 现代希望其Atlas机器人能进展到执行更复杂的装配工作 [10] - 特斯拉的投资者最初可能是因其作为创新型汽车制造商的身份而投资 现在需要重新审视公司的投资主题并深入研究其新的前沿领域 [11] 市场表现与财务数据 - 特斯拉当前股价为380.25美元 当日下跌3.19% 市值达1.4万亿美元 [8][9] - 现代汽车宣布机器人投资计划后 其股价大幅上涨 [6]

3 月 19 日，在以" AI 智链全球"为主题的 SAP 全球运营高峰论坛现场， SAP （思爱普）携手 创 业邦联合发布 了《 2025 具身智能机器人场景应用白皮书 》 。 报告撰写的过程伴随着 对行业内近 50 家具身智能机器人企业 的 一线调研与走访，希望通过 详实 的案例 还原具身智能在工业与服务领 域的落地真貌，让技术革新的价值在场景中更为具象 ； 更深层次 的 ，我们也期待新一代智能机器 人更加理解行动背后的意图，在商业世界中明晰 " 为什么而行动 " ，从而 弥合 物理智能与商业智能 之间的 断层 ， 为人类社会创造出超越工具属性的深度价值。 技术、资本与政策掀起具身 智能 产业热潮 在黄仁勋提出的 AI 技术演进三大阶段（生成式 AI — Agentic AI — 物理 AI ）中，我们正处于从 Agentic AI 向物理 AI 过渡和跃升的关键节点。而具身智能机器人既承载了大模型赋予的 " 数字决策 能力 " ，又依托高精度传感器、灵巧执行结构等硬件实现了更智能的 " 物理 AI 执行能力 " ，从而 拥有广阔的市场场景 —— 根据 IDC 预测， 20 30 年中国具身智能机器人用户 ...