股东询价转让计划 - HCM KW(HK)Holdings Limited拟转让孩子王股份18,930,000股，占总股本1.50%，占其持股比例27.08%，转让原因为自身资金需求 [1][2] - 本次转让通过询价方式进行，非二级市场减持，受让方需锁定6个月 [1] - HCM KW(HK)Holdings Limited为公司第三大股东，持股69,911,502股（占总股本5.56%），非控股股东或董监高 [2][3] 股权结构 - 江苏博思达为企业第一大股东，持股277,563,504股（22.06%），南京千秒诺创业投资为第二大股东，持股127,819,468股（10.16%） [4] - HCM KW(HK)Holdings Limited报告期内减持1,550,000股，当前持股无质押或冻结 [4] 首次公开发行情况 - 公司于2021年10月14日创业板上市，发行价5.77元/股，发行数量10,890.6667万股，保荐机构为华泰联合证券 [4] - 实际募集资金净额55,612万元，较原计划244,925万元少189,313万元，资金用于零售终端、数字化平台、物流中心及流动资金 [5][6] - 发行费用合计7,227万元，其中保荐承销费4,245万元 [6][7] 可转债发行 - 2023年7月发行可转债募集资金10.39亿元，期限6年，资金已到位 [7] - 两次募资合计16.67亿元 [8] 募集资金用途 - 首次IPO计划投入项目包括：零售终端建设153,245万元、数字化平台20,620.55万元、物流中心21,059.54万元、流动资金50,000万元 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、消费、医药、科技成长、母婴、大众消费、家居、硬科技、电子、银行 - **公司**：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、索菲亚、申洲国际、博西威、卡游、东风集团、长安集团、海光信息、中科曙光、国药集团、航天科技、中电子、中电科、云农商行、沪农商行、领益智造、国货行、亿联科技、上海合金 纪要提到的核心观点和论据 - **6月市场有望回归传统核心资产**：海外关税扰动、财政和美债问题未解决，流动性环境不宽松；国内经济预期改善，资产隐含经济预期修复；小盘股拥挤度达历史高位，可能引发风格切换或回调[1][2] - **关注内需相关传统核心资产**：金融板块的保险、股份行；消费和医药行业龙头；A股和H股新消费（养老、医药消费、母婴）[1][4] - **科技成长领域投资建议**：整体处于拥挤度触底回升阶段，等待红利热度升至高位再配置，关注硬科技领域央企重组[1][4] - **海外宏观层面关注事件**：美债利率冲高后可能触顶回落；美国党争可能阻碍特朗普减税法案通过；关税问题仍可能扰动市场；美债利率上行影响美股和A股行情，回落时权益市场向上，利率回落阶段黄金大概率上涨[1][5] - **国内宏观环境利于核心资产表现**：4月PMI和高频数据回落，但财政和信贷脉冲向上，资产隐含经济预期指向后续PMI有望回升[6][7] - **市场情绪层面变化**：小盘股拥挤度达90分位以上高位，可能出现止盈动力，带动市场调整和风格切换[8] - **内需相关消费领域推荐方向**：提供情绪资源类（宠物陪伴、IP潮玩、寺庙景区）；缓解焦虑类（美妆、黄金珠宝、新式茶饮、休闲食品）；宣泄情绪类（户外运动、酒水烟草）[9] - **母婴消费领域推荐方向**：母婴零售、婴幼儿奶粉、婴儿护理产品、AI玩具[10] - **大众消费部分方向出现改善迹象**：白酒、啤酒、方便食品及乳制品环比改善，酒类及乳制品产量环比提升，高端白酒价格环比改善，中药价格同环比均提升[11] - **核心资产中长期关注基金重仓股**：前几年经历显著调整且最近三年业绩持续向好，筛选标准包括市值排名、跌幅、盈利复合增速、净资产收益率等[12] - **科技成长方向关注标的**：中长期看好科创50和恒生科技中的AI自主可控相关方向；短期内关注央企并购相关硬科技标的，证监会修订规定便利重组[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **内需相关消费领域梳理完整标的清单，并推荐正在申请港股上市公司如博西威、卡游**[9] - **母婴消费领域每个方向梳理两到三个最推荐标的，共计10个标供参考**[10] - **上周五中证指数披露指数成分调整方案，涉及宽基ETF，调入沪深300和中证1000的新成分股受影响，对银行业相对利好，6月16日生效，ETF一般在生效前一周调仓**[16][17]

门店扩张 - 公司计划在"六一"儿童节前后在全国新增11家门店 覆盖温州 常熟 南昌 上海 盐城 南通 杭州 宜兴 南京 成都等城市 其中温州和常熟门店为当地区域首店 [1] - 去年国庆黄金周前后公司新开9家门店 去年12月到农历新年期间新增20家门店 今年"五一"前后至5月底新开20多家门店 其中多家为公司首次入驻开店 [1] - 公司直营门店数量处于国内母婴专业连锁零售领先水平 在上海 宁波 厦门 无锡 武汉等地区已取得市场领先地位 [1] 渠道拓展 - 公司近年来通过线下加速新开优质门店拓宽销售渠道 在优势区域加码门店数量 同时拓展新区域和新市场 进入多个城市布局首店 [1] 线上营销 - 公司线上大力开展内容营销与品牌直播 提升品牌认知度和市场渗透率 [2] 产品创新 - 公司旗下品牌推出超过30个SKU的新品 包括宝贝易餐婴标配方鲜果泥 敏敏益生菌 米饼 溶豆等 为孕前至6岁婴幼儿家庭提供全品类母婴用品和服务 [2]

行业现状与痛点 - 母婴行业面临"流量焦虑"困境 线下门店客流稀少 线上推广投入产出失衡 传统拓客手段如短视频、直播、社群裂变等因成本高或精准度不足演变为"无效内卷" [1] - 行业普遍痛点包括进店率持续走低、客户粘性薄弱、品牌认知度不足 盲目线上推广易陷入"羊毛党围猎"窘境 [2] - 年轻父母需求多元且分散 传统广撒网式曝光难以精准锁定目标人群 [2] 解决方案与技术特点 - 公司研发"精准拓客AI工具" 依托大数据与AI算法 从需求、行为、标签等多维度动态分析潜在客户 实现"千人千面"精准触达 [2] - 构建"科技+产品+服务"三位一体生态化布局 AI工具与药食同源饮液产品矩阵、儿童健康管理系统协同形成合力 [3] - 通过中医体质辨识、生长发育评估等数字化服务积累用户健康数据 AI工具据此生成个性化营销内容并精准投放 [4] 运营成效与数据表现 - 单店日均引入10条以上精准客户线索 年曝光量超过2亿次 成本仅为传统广告的一小部分 [4] - 儿童健康管理系统为门店提供测评工具 帮助建立婴幼儿成长档案 形成从健康检测到干预措施、从线上咨询到产品服务的闭环生态 [4] 商业模式与战略规划 - 以技术为杠杆、用户需求为支点 通过AI工具降低获客门槛 健康管理系统提升粘性 药食同源产品夯实服务价值 三者配合增强门店抗风险能力 [5] - 未来将以数字化工具为流量入口 串联母婴健康管理全链条服务 探索可复制的行业转型升级路径 [5][6] - 强调科技与产业深度融合 通过深刻洞察用户需求破解流量增长密码 [6]

公益活动 - 公司在西藏日喀则市举办妈妈奶粉捐赠发放活动，为藏区妈妈提供美素佳儿妈妈奶粉及生活物资 [1] - 活动由上海市援藏干部联络组、日喀则市卫生健康委支持协调，中国乡村发展基金会组织 [1] - 公司探访桑珠孜区东嘎乡4户困境家庭，关注孕期哺乳期营养支持 [1] - 捐赠活动是2025年战略公益合作第一站，跨越4000+公里 [1] - 公司携手菲仕兰向日喀则市孕产妇捐赠1200罐妈妈奶粉 [2] - 捐赠价值156万元妈妈奶粉 [3] 受助地区情况 - 日喀则市位于西藏西南部，以藏族为主体，平均海拔4000米以上 [2] - 当地孕产妇面临营养摄入不足、医疗资源匮乏、科学喂养知识普及不足等挑战 [2] - 高原特殊环境叠加传统饮食习惯导致藏区母婴营养问题突出 [2] 活动细节 - 志愿者入户探访受助家庭，了解孕期哺乳期营养状况 [2] - 志愿者现场讲解奶粉冲泡方法，分享母婴健康及科学喂养知识 [2] - 公司向宝宝们赠送玩具和新生儿连体服 [3] - 一位24岁受助妈妈因营养缺乏导致连续早产，新生儿体重仅四斤多 [3] 未来计划 - 公司与菲仕兰计划在乡村和欠发达地区开展营养课堂 [3] - 计划面向孕妈、育龄妇女普及孕产妇营养健康知识 [3] - 计划推广宝宝科学喂养知识，提升人口健康素养 [3]

公司业绩表现 - 25Q1收入8.6亿元同比+6.6% 归母净利润0.07亿元同比+6.1% 扣非归母净利0.03亿元同比+16.4% [1] - 线下门店收入6.2亿元同比+5.6% 电商收入1.8亿元同比+13.5% 供应商服务0.4亿元同比-4.8% [1] - 奶粉收入5.3亿元同比+10.9% 食品收入0.8亿元同比+7.6% 用品收入1.3亿元同比-1.6% 棉纺同比-7.7% 玩具同比+16.0% [1] 业务模式与渠道 - 线下渠道数量净增11家至472家 单店收入同比+3.3% [1] - 电商渠道增速显著达13.5% 线下渠道改善明显 [1] - 预计25年门店净增约50家 渠道重回扩张态势 [3] 盈利能力与费用 - 25Q1毛利率下滑1.1pct至23.8% 主因线上渠道及奶粉占比提升 [2] - 销售费用率19.1%同比-1.1pct 管理费用率3.1%同比-0.1pct 财务费用率0.7%同比-0.3pct [2] - 净利润率0.8%同比持平 盈利能力保持稳健 [2] 新业务发展 - 携手万代南梦宫开设苏州高达基地及全国首家拼装模型店 [2] - 预计3年内在高线城市开设9-10家高达基地 25年新开3家 [2] - 拼装模型店具备全国扩张逻辑 首店面积有优化空间 [2] 行业与政策环境 - 生育补贴作为提振内需重要抓手 政策强调消费拉动经济作用 [3] - 谷子经济在中国崛起趋势明显 万代在日谷市场占据头部地位 [2]

门店情况 - 2025年一季度华东、华南、华中零售新开门店12家，面积4265.07平方米，关闭472家，面积171857.13平方米[2] - 已签约待开业门店25家，面积5197.53平方米，预计2025年二至四季度开业[3] 业绩数据 - 2025年一季度公司营业收入85839.81万元，同比增长6.56%[5] - 华东、华南、华中、电商及跨境等各业务营收、毛利率有不同变化[5][6]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.0483元，同比增长7.57%，2024年一季报为0.0449元，2023年一季报为0.0191元 [1] - 每股净资产2025年一季报为8.37元，同比增长4.49%，2024年一季报为8.01元，2023年一季报为7.68元 [1] - 每股公积金2025年一季报为2.09元，同比下降6.7%，2024年一季报为2.24元，2023年一季报为2.24元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为4.92元，同比增长7.19%，2024年一季报为4.59元，2023年一季报为4.14元 [1] - 营业收入2025年一季报为8.59亿元，同比增长6.58%，2024年一季报为8.06亿元，2023年一季报为7.58亿元 [1] - 净利润2025年一季报为0.07亿元，同比增长16.67%，2024年一季报为0.06亿元，2023年一季报为0.03亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为0.58%，同比增长5.45%，2024年一季报为0.55%，2023年一季报为0.24% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6655.14万股，占流通股比48.04%，较上期减少587.35万股 [1] - 施琼持有3228.09万股，占总股本23.30%，持股数量不变 [2] - 莫锐强持有1680.00万股，占总股本12.13%，持股数量不变 [2] - Partners Group Harmonious Baby Limited持有680.91万股，占总股本4.91%，较上期减少415.62万股 [2] - 上海茂强投资管理合伙企业(有限合伙)持有226.20万股，占总股本1.63%，持股数量不变 [2] - 林伟红新进持有206.24万股，占总股本1.49% [2] - 鹏华优质治理混合(LOF)A新进持有165.78万股，占总股本1.20% [2] - 戚继伟持有130.19万股，占总股本0.94%，较上期减少0.43万股 [2] - 董勤存持有125.00万股，占总股本0.90%，较上期减少19.76万股 [2] - 财通资管消费升级一年持有期混合A持有108.84万股，占总股本0.79%，较上期增加1.63万股 [2] - 王熙新进持有103.89万股，占总股本0.75% [2] - 王光坤退出前十大股东，原持有435.17万股，占总股本3.14% [2] - 华安新兴消费混合A退出前十大股东，原持有104.07万股，占总股本0.75% [2] - 财通资管均衡价值一年持有期混合退出前十大股东，原持有89.84万股，占总股本0.65% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营收24.03亿元 同比增长9.53% [1] - 净利润3100.81万元 同比大幅增长165.96% [1] 运营状况 - 营收与净利润均实现正向增长 净利润增速显著高于营收增速 [1]

战略合作与捐赠行动 - 菲仕兰与爱婴室联合启动2025年战略公益合作 并宣布捐赠价值156万元人民币的美素佳儿妈妈奶粉[1][2][7] - 捐赠对象为欠发达地区孕产妇 重点落实地区包括平均海拔4000米以上的西藏日喀则市[5] - 合作内容涵盖物资捐赠与科普教育 计划向乡村和欠发达地区普及孕产营养知识及科学喂养知识[2][5] 产品与营养方案 - 美素佳儿妈妈奶粉包含30余种关键营养素 针对孕产妇及胎儿特殊营养需求设计[2] - 产品捐赠与健康知识普及并行 旨在构建生育友好型社会并提升人口健康素养[2][5] 企业社会责任实践 - 菲仕兰通过孤儿喝奶项目自2021年累计捐赠奶粉及物资超1500万元人民币 受益儿童超14000人[5] - 爱心月嫂项目持续10年培训约3500名乡村女性成为专业月嫂 改善女性就业与母婴照护水平[5] - 企业将社会责任延伸至女性赋能、儿童关爱及低碳环保等多领域[2][5][6] 行业合作与战略布局 - 菲仕兰与上市母婴企业爱婴室建立长期战略合作关系 双方在公益领域有深厚合作基础[6] - 2025年合作将聚焦"保护地球免疫力"主题 探索联合公益模式并提升社会价值[7] - 合作基于共同服务母婴消费者的业务基础 形成商业与公益的协同效应[6][7]