China International Capital Corporation (CICC) forecasts that Hong Kong's initial public offering (IPO) market will remain vibrant through 2026, fuelled by listings from high-end manufacturing and technology firms, even as the bull run in the A-share market draws some issuers back to the mainland. "We believe the heat in Hong Kong's IPO market will continue next year, particularly in sectors aligned with national priorities such as robotics and advanced manufacturing," Shi Qi, deputy head of capital market ...

业绩总结 - FY26.3上半年净收入达到271.1亿日元，同比增长88.2亿日元，完成全年预测的71%[13] - FY26.3全年净收入预测上调至440.0亿日元，较之前预测增加60.0亿日元，增幅为15.8%[13][14] - FY26.3上半年年化ROE为12.7%，较FY25.3年末提高3.9个百分点，预计FY26.3全年ROE在10%范围内[13][21] - FY26.3上半年预税利润为391.5亿日元，同比增长134.5亿日元，增幅为52%[16] - FY26.3上半年每股收益（EPS）为240.42日元，全年预测为394.03日元[14] - FY26.3上半年各业务类别均实现利润增长，投资类别利润增长117%[16] - FY26.3上半年完成了78%的初始回购计划和52%的扩展回购计划[21] - FY26.3 H1的分部利润总计为409.4亿日元，同比增长42%[35] 用户数据 - FY26.3上半年总资产管理规模（AUM）达到88万亿日元[6] - FY26.3 H1的总资产为17,604.3亿日元，较FY25.3增加738.0亿日元[28] - FY26.3 H1的股东权益为4,441.7亿日元，较FY25.3增加351.9亿日元，股东权益比率上升至25.2%[28] 未来展望 - 公司计划在FY35.3实现净收入1万亿日元的目标[155] - 预计FY28.3股东权益将从3000亿日元增长至5000亿日元[174] - 预计FY26.3的ROE为12.7%[189] - 计划在FY26.3进行500亿日元的股票回购[178] 新产品和新技术研发 - 2023年，公司在DHC Corporation的投资涉及化妆品和健康食品的研发、生产和销售[60] - 公司计划通过多样化能源组合来提升盈利能力，目标是赢得大型企业的PPA合同[63] 市场扩张和并购 - 2025财年第二季度，公司在西班牙的Elawan收购了水电公司，国内能源利润同比稳定[63] - PE投资的目标是扩大对大型国内并购的投资，计划建立约370.0亿日元的基金[57] - Avolon通过收购Castlelake增强了飞机租赁业务的盈利能力[86] 负面信息 - FY26.3上半年，ORIX USA部门亏损达到18亿日元，主要由于资本收益下降和信用损失增加[98] - 在高利率环境下，资金成本的上升超过了资产收益率的增长，导致Q2出现公债和企业债券持有的亏损[76] - 私人信贷部门的利润为5100万美元，同比下降19%[102] - 房地产部门的利润为1500万美元，同比下降33%[102] - 私募股权部门的利润为-2100万美元，同比下降86%[102] 其他新策略和有价值的信息 - 公司业务模式从以第三部门产品（如医疗保险）为主转变为更均衡的投资组合，新增第一部门产品，合同价值更高，年化新合同保费实现增长[75] - ORIX银行通过信托银行执照对贷款进行证券化，满足区域金融机构对ESG投资工具的需求[79] - 公司在可再生能源领域的总净拥有运营能力为3.4GW，较2025财年第一季度减少1.2GW[69]

公司定位 - 高盛在ETF领域并非规模最大的公司[1] - 公司是ETF市场中一股强大的新兴力量[1] 产品优势 - 公司ETF产品提供独特的特质[1] - 公司ETF产品的入场价格极具竞争力[1]

行业前景与公司定位 - 对人工智能、加密货币、能源和基础设施融合领域的未来前景表示乐观，认为该领域的活力令人惊叹 [3] - 强调不会做空人工智能行业，认为人工智能将改变世界，只是时间和方式问题 [4][5] - 公司致力于支持优秀的人才和公司，帮助其实现目标，例如融资或上市 [5][16] SPAC业务策略 - 公司是SPAC领域的领先承销商，在2021年繁荣期前就是第一名，并在市场其他参与者退出后仍坚守该领域 [7] - 认为SPAC是市场的绝佳工具，能为年轻公司提供快速进入市场的通道 [7] - 公司对SPAC和加密货币领域的承诺通过21 Capital交易得以体现，该交易创造了第三大比特币资金库 [7][8] 稳定币与人工智能的协同效应 - 稳定币是人工智能发展的重要组成部分，能够实现人工智能代理之间的自主支付，例如特斯拉汽车自动支付充电费用 [9][10][11][12][13] - 稳定币有助于巩固美元在全球的霸权地位，使其成为全球储备货币 [13] - 这一观点源自与Tether的Paulo Arduino的交流，公司是Tether的主要投资者和知名合作银行 [10][13][14] 政策环境与行业支持 - 当前的行政当局、参议员和代表关心国家发展，通过了如《CHIPS法案》等立法，旨在保持美国在人工智能和数字领域的前沿地位 [15][16] - 公司希望在人工智能和数字领域提供帮助并参与其中 [16] - 当前是在美国发展的激动人心的时刻 [16]

市场表现 - 纳斯达克指数因CoreWeave财报指引令人失望而承压，Club持仓股英伟达股价下跌近3%[1] - 标普500指数和道琼斯指数上涨，资金从科技板块轮动至医疗保健、能源和消费品等板块[1] - Club持仓股礼来公司股价创历史新高，上涨近3%[1] - 多佛公司股价上涨25%，交易价格创7月以来最高水平[1] - 杜邦公司股价创分拆调整后新高，自与Qnity Electronics分拆以来已上涨近20%[1] 波音公司 - 10月份交付53架飞机，使2025年总交付量达到493架，其中39架为737 MAX机型[1] - 当月获得8架净新订单[1] - 美国联邦航空管理局批准将737月产量从38架增至42架，预计未来几个月737交付量将逐步增加[1] - 777-9宽体机项目进入五阶段认证飞行测试的第三阶段，该项目因认证过程长于预期导致三季度记录49亿美元非现金费用，首次交付时间推迟至2027年[1] - 时间表延迟导致分析师下调自由现金流预测，自由现金流是评估波音公司的最重要指标[1] 高盛集团 - 作为价值550亿美元电子艺界私有化交易的唯一顾问，将获得有史以来最大的并购咨询费，总计11亿美元[1] - 其中1亿美元已在9月底交易宣布时支付，余额将在交易获得股东和监管机构批准完成后支付[1] - 并购活动和首次公开募股在多年沉寂后正在复苏，为高盛的投资银行业务提供动力[1] 多佛公司 - 管理层宣布一项价值5亿美元的加速股票回购计划，预计将于11月12日前收到约2,334,010股股票，按周一收盘价18209美元计算，该计划大部分金额已执行[1] - 此次加速股票回购紧随10月份发布的优于预期的第三季度财报和对明年的乐观评论之后[1] - 公司首席执行官在10月底财报电话会议上表示，投资组合中没有任何业务预计明年收入会下降[1] - 多佛公司的加速股票回购时机表明对2026年充满信心，这是Club持仓股在过去一周内宣布的第二项加速股票回购计划[1] 杜邦公司 - 在上周四的第三季度财报中宣布了一项5亿美元的加速股票回购计划，作为20亿美元股票回购计划的一部分[1] 后续展望 - 当晚财报发布活动清淡，Oklo的财报是唯一值得关注的报告[1] - 周三开盘前将看到耐克跑鞋竞争对手On Holding、GlobalFoundries和Circle Internet Group的财报[1]

政府停摆对经济数据发布的影响 - 联邦政府停摆导致几乎所有9月和10月的联邦经济数据发布被延迟[2] - 政府重启后主要统计机构如劳工部和商务部需要时间处理积压的数据发布工作[2] - 这意味着关键报告如非农就业数据、消费者价格指数、零售销售等将需要追赶进度[2] 关键经济数据发布预期 - 高盛经济学家预计10月就业报告可能在政府重启后不久发布如下周二或周三[4] - 但除就业报告外其他主要数据发布预计仍将延迟[4] - 11月的就业和通胀报告可能被延迟"至少一周"[5] 待发布经济数据内容 - 劳工统计局负责就业报告、消费者价格指数和生产者价格指数[4] - 商务部相关报告包括个人支出和收入数据内含美联储关键通胀指标个人消费支出价格指数[5] - 其他重要数据包括零售销售、耐用品订单和季度国内生产总值读数[5] 经济数据预期表现 - 待发布数据可能显示劳动力市场正在逐步冷却[7] - 通胀率仍然有些高企[7] - 道琼斯调查的经济学家预计10月非农就业报告将显示减少6万个工作岗位而高盛预计减少5万个[7] 通胀与经济增长预测 - 美联储估计9月关键通胀率为28%仍显著高于央行2%的目标但预计到2026年将逐步减速[8] - 亚特兰大联储的GDPNow追踪器将第三季度经济增长率定为4%[9] - 高盛将第四季度增长预测上调03个百分点至13%使全年增长率按年化计算达到2%[9]

投资评级与财务预测 - 高盛将Piper Sandler Companies的评级从中性上调至买入，目标股价为386美元，较近期收盘价有18%的上涨空间 [1] - 高盛预测公司到2027年的收入复合年增长率为12.5%，较同行高出约200个基点 [2] - 高盛预测公司2025年营收为17.5亿美元，2026年增至19.9亿美元，每股收益分别为15.37美元和17.94美元 [8] 并购业务优势 - 公司的并购项目储备自2024年初以来增长约110%，是同行增速的两倍以上 [3] - 公司在中等市值并购领域实力强劲，自2019年以来该业务贡献了其65%的费用，显著高于48%的行业平均水平 [3] - 中等市值交易量在本周期内比大型交易下降更剧烈，但高盛认为其因交易周转率更高而具备更快反弹的潜力 [4] 金融领域投行业务 - 公司以金融业为重点的投行和交易业务有望从行业活动复苏中受益，预计2025年全球银行并购交易额将超过10年平均水平的两倍，美国银行并购交易额增长约70% [5] - 金融业并购和债务资本市场的持续势头受到潜在监管放松以及利率下降减少银行资产负债表未实现损失的支持，若该板块正常化，高盛估计其收入和每股收益将有6-12%和10-18%的上升空间 [6] 科技并购战略增长 - 公司对科技行业的持续投资是关键增长驱动力，科技板块是其并购费用的最大来源 [7] - 公司通过内部举措和收购扩大了科技咨询业务，在一个约占2025年总并购活动21%的市场中获得了更大份额 [7] 市政金融的周期性机遇 - 随着利率下降，公司的市政金融业务有望实现周期性增长 [8] - 预计美联储在2025年至2027年间将降息五次，公司预测2024年至2027年市政金融收入每年增长14%，历史上该领域活动在利率下降时会增加 [8]

活动概况 - 活动于11月11日在深圳国际创新中心举行 主题为共话并购重组政策红利与实操路径 [1] - 活动由中共深圳市委金融委员会办公室 深圳证监局 深圳市福田区人民政府指导 深圳上市公司协会联合多家单位主办 [1] - 来自深圳上市公司 券商投行 私募机构及监管部门的180多名代表参加 [1] 政策与监管解读 - 深圳市委金融办深度解读《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》 [3] - 深圳证监局和深交所专家剖析并购六条落地以来的监管政策 最新案例及审核要点 [3] - 深圳金融监管局详解并购贷款制度安排 [3] 金融服务与产品 - 招商证券和邮储银行分享并购交易方案设计要点及金融服务方案 [3] - 活动现场举行香蜜湖并购服务工作站授牌仪式并发布并购金融服务产品体系 [3] - 13家福田金融机构为全市提供融资加顾问加风险管理全流程 多层次的并购金融服务 支持实体企业战略整合与产业升级 [3] 后续活动规划 - 本场活动是深圳上市公司协会并购服务系列活动的开场 [5] - 后续将推出多场并购业务沙龙 小型对接会 专题讲座等 精准服务深圳企业并购需求 [5] - 系列活动旨在推动产业 资本 科技高效对接 助力深圳打造并购投资最优生态 [5]

数字证券定义与范畴 - 数字证券是基于区块链的实际证券（如股票、债券、房地产、私募股权）的代表，并受美国证券交易委员会监管 [4] - 加密货币（如比特币和以太坊）不是证券，它们是商品或货币，而数字证券结合了区块链创新和传统证券法的法律保护 [4][8] - 安全代币代表有价值资产（如公司、房地产、收入流）的所有权，必须遵守证券法，并提供与传统证券相同的法律保护 [9] 数字证券与加密货币的关键区别 - 比特币和以太坊等加密货币是数字货币或应用构建平台，购买者并非期望从公司努力中获利，其本身不是公司 [8][11] - 判断是否为证券的关键依据是豪威测试，若满足投资金钱、共同企业、预期利润、利润来自他人努力这四项标准，即为证券 [10][16] - 代币化的苹果股票、房地产所有权或私人公司股份均属于证券，而比特币不符合豪威测试标准 [11] 数字证券的优势与创新 - 实现即时结算，替代传统的T+2结算模式，消除交易对手风险 [12] - 支持24/7全天候交易，打破传统证券市场交易时间限制 [13] - 实现大规模碎片化所有权，允许投资者低门槛持有高价值资产 [13] - 通过智能合约实现可编程合规性，自动执行投资者资格限制等规则 [14] - 区块链作为股权结构表，提供透明化记录，避免不同系统间的对账问题 [14] 行业应用与市场进展 - BlackRock在以太坊上推出的代币化国债基金BUIDL资产规模已超过5亿美元 [5][15] - Galaxy Digital在Solana上将其公开交易股权代币化，纳斯达克上市股票以代币形式代表 [5][15] - INX平台上市Backed Finance的代币化股票，投资者可24/7交易苹果、微软和谷歌的碎片化股份 [5][17] - Hamilton Lane进行私募股权代币化，将机构级另类投资带给更广泛的投资者群体 [17] - INX通过SEC注册的数字证券发行筹集了8500万美元资金，覆盖74个国家的7200多名投资者 [2][22] 市场误判与未来方向 - 传统金融界错误地将所有区块链技术视为加密货币投机，而加密界则错误地认为受监管证券不是革命 [18] - 未来方向是区块链技术与证券监管的结合，即创新加保护，而非无监管代币或忽视技术的传统证券 [19] - 数字证券为投资者提供此前难以触及的资产类别访问权限，如高价值房地产碎片化所有权、低门槛私募股权、无外汇转换麻烦的国际证券 [20] - 对于公司而言，数字证券提供新的融资路径，具有全球投资者准入、成本低于传统IPO、股东可24/7交易等优势 [20]

公司动态 - 摩根士丹利于周二推出了一个专门的私人公司研究页面 [1] - 此举是根据一份内部备忘录进行的 [1] 行业趋势 - 投资者对高增长初创公司的兴趣正在上升 [1]