美国宏观经济前景 - 美国经济正在放缓但未陷入衰退 预计增长将维持在略低于2%的高位1%区间 并持续至2026年[1][2] - 美国长期实际GDP趋势增长率约为2% 当前预测增速略低于该趋势水平[2] 美联储货币政策 - 预计美联储将在下周降息25个基点 并在2026年进一步降息[3][5] - 政策利率正朝着约3%的中性水平移动 目前仍有降息空间以达到该水平[5] - 尽管美联储官员近期言论偏鹰派 但整体处于鸽派模式 已停止量化紧缩并可能扩大资产负债表[10] - 货币供应量再次开始上升 这对经济具有刺激性[11] 财政政策影响 - 财政政策（“一个大型法案”）将为美国经济带来顺风 对公司和个人均有刺激作用[3][4] - 对公司的研发和资本支出费用化处理将产生非常积极的正面影响[4] - 个人纳税人将获得税收优惠 2026年平均每人约2000至2500美元[4] 通货膨胀走势 - 通胀仍在下降 但速度放缓 持续反通胀轨迹面临一些阻力[6] - 通胀故事中 租金和住房成本的下降将是主要利好因素 有助于改善通胀叙事[7][8] - 挑战在于能否达到美联储设定的2%目标 预计实现该目标较为困难[8] 美联储领导层与政策焦点 - 2026年美联储主席的人选决定（特朗普总统）将影响市场情绪和风险[9] - 美联储仍坚持双重使命 就业问题仍是其首要关注点并主导政策讨论[11][12] - 政策立场是鸽派的 但旨在达到中性水平而非过度刺激 预计联邦基金利率降至零并不现实[12]

The ADP National Employment report released on Wednesday showed that U.S. private nonfarm payrolls unexpectedly fell -32K in November, weaker than expectations of +5K. Also, U.S. September industrial production rose +0.1% m/m, in line with expectations, while manufacturing production was unchanged m/m, weaker than expectations of +0.1% m/m. In addition, the U.S. import price index was unchanged m/m in September, weaker than expectations of +0.1% m/m. At the same time, the U.S. ISM services index unexpectedl ...

全球数字货币与人民币跨境支付体系发展背景 - 全球数字货币研发与应用进入快车道，主要经济体纷纷加快央行数字货币布局 [2][4] - 国际地缘格局深刻演变，金融基础设施安全成为国家安全的重要组成部分 [2][4] - 党的二十大报告明确提出“有序推进人民币国际化”，“十五五”规划建议提出推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系 [2][4] 人民币跨境支付体系的现状与战略意义 - 当前，我国多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系基本建成 [2][4] - 人民币跨境支付体系建设进一步凸显“自主可控”，对于保障金融安全、支撑人民币国际化以及提升国际金融话语权具有重要战略意义 [2][4] - 在全球支付体系遭受地缘经济风险冲击的背景下，“自主可控”的人民币跨境支付系统将为人民币国际化注入新的活力 [4] 当前跨境支付面临的挑战 - 跨境支付面临“成本高、效率低、透明度低、接入范围有限”等问题 [4] - 问题的核心原因是跨境支付链条长、合规成本高和主体间信任不足，各国监管部门和商业银行都需要投入大量资源去应对 [4] - 持续演绎的地缘政治博弈，进一步增加了跨境支付的不确定性 [4] 《清华金融评论》征稿活动的核心议题 - 征稿活动主题为“加速推进数字人民币，建设自主可控的人民币跨境支付体系” [3][5] - 活动旨在系统阐释数字人民币在跨境支付体系中的战略定位、技术路径与制度安排，深入探讨自主可控的实现机制 [5] - 目标是为人民币国际化行稳致远、参与全球金融治理体系改革提供前瞻性思考与政策建议 [5] 征稿的具体研究方向 - 数字人民币跨境支付体系自主可控实现路径 [7] - 数字人民币与人民币国际化协同发展模式 [7] - 多边央行数字货币桥的治理架构 [7] - 跨境支付体系变革与金融主权维护机制 [7] - 人民币国际化突围策略 [7] - 跨境数字人民币宏观审慎管理框架构建 [7] - 数字人民币跨境支付法律与监管体系完善 [7] - 数据主权与跨境支付隐私保护平衡机制 [7] - 商业银行跨境支付服务数字化转型路径 [7] - “一带一路”沿线数字人民币场景应用 [7] - 数字人民币跨境支付反洗钱监管框架 [7] - 央行数字货币跨境流通的货币政策传导机制 [7] - 建设自主可控的人民币跨境支付体系 [7]

核心观点 - 2026年可能是依赖信用卡的最糟糕年份 因高通胀和高利率环境将显著增加借贷成本且未来利率走势难以预测[1] 高通胀环境 - 美国2025年8月通胀率达到2.9% 为自2025年1月以来的最高水平[2] - 食品、二手车和新车的价格上涨最快[2] - 高通胀使得任何形式的借贷（包括信用卡）都变得更加昂贵 借款人可能需要支付12%至25%的年利率[3] 利率风险 - 发卡银行可自行决定信用卡利率的升降 因此2026年信用卡利率走势难以预测[4] - 即使美联储降息 银行降低年利率（APR）的行动也常常滞后 因其需考虑自身对经济趋势和违约率的判断等因素[5] - 根据消费者金融保护局规定 信用卡账户开立满一年后 发卡机构只需提前45天通知即可对新消费提高利率[5] - 鉴于当前经济不确定性 信用卡公司可能在2026年提高利率 导致持卡人支付更多利息[5]

公司与行业动态 - Stargate公司通过与TCS和HyperVault的合作进入印度市场 [1] - 出现一款模仿Sam Altman的AI工具 旨在帮助初创公司筹集资金 [2] - United Spirits公司出售RCB与India Cement公司分拆CSK 构成价值投资案例 [2] - 钢铁行业下滑趋势已企稳 但复苏前景仍不明朗 [2] - 部分公司上市前财务状况良好 但上市后表现不佳 [2] 个股技术分析 - Coforge股票价格突破反转头肩形态技术图形 [3][4] 行业与板块投资机会 - 8只银行股被分析师认为未来1年有超过22%的上涨潜力 [5] - 小盘股投资需遵循7点筛选清单 8只小盘股有高达46%的上涨潜力 [5] - 尽管存在短期阻力 农化板块被视为长期机会 8只农化股有高达36%的上涨潜力 [5]

美国国债攀升与比特币的定位 - 全球最大资产管理公司贝莱德认为，美国不断上升的国债可能有利于黄金的最大竞争对手[1] - 美国国债已超过38万亿美元，且预计将继续增长，目前联邦政府债务为38.42万亿美元[1] 比特币作为“数字黄金”的共识 - 贝莱德报告暗示，不断增长的联邦债务将推动华尔街采纳比特币[2] - 比特币常被称为“黄金最大竞争对手”，因其旨在为交易者在通胀时期提供与黄金相同的对冲资产价值[2] - 包括贝莱德拉里·芬克、保罗·都铎·琼斯和高盛在内的多位华尔街重要人物，反复将比特币描述为“数字黄金”[3] - 富达、摩根大通和ARK Invest认为，比特币现在已直接与黄金作为价值储存资产竞争[3] - 比特币极端主义者称比特币为“数字黄金”，因投资者将两者都视为当美元等法币购买力下降时的财富保值手段[4] 华尔街机构对比特币的接纳 - 不仅贝莱德，美国银行和先锋集团等华尔街巨头也已开始接纳比特币[4] - 贝莱德发布了《2026年全球展望》报告，对加密货币的采用持乐观态度[5] - 报告指出，在市场变得脆弱且传统对冲手段在国债飙升面前失效时，可能导致机构投资者转向比特币等加密货币作为另类投资[5] 稳定币的发展与影响 - 贝莱德在报告中称，稳定币的增长对金融体系的核心方面具有影响[6] - 稳定币融入主流支付系统（如跨境支付和本地货币替代方案）是游戏规则的改变者[6] - 贝莱德全球市场发展主管萨马拉·科恩表示，稳定币不再是小众产品，它们正成为传统金融与数字流动性之间的桥梁[6]

Nageswaran said he expected gross foreign direct investment (FDI) inflows into India to cross $100 billion this fiscal year, against $80.6 billion in FY25. But the country has to “up its game” to further bolster its FDI inflows, as the geopolitical and geoeconomic terrain has altered dramatically in recent years, he stressed. “The nature of the terrain has shifted,” he said. “It has become a much harder terrain. Therefore, we need to up our game with respect to courting FDI and global supply chain companie ...

核心观点 - 加密货币市场因货币政策与机构层面的多重利好因素罕见地同时出现而大幅上涨 这些因素包括一位亲加密货币的经济学家有望成为下一任美联储主席 以及全球主要资产管理公司开始将加密货币纳入传统投资组合 [1] 美联储主席潜在人选 - 预测市场及华尔街普遍预期 前特朗普经济顾问凯文·哈西特将接替杰罗姆·鲍威尔成为下一任美联储主席 特朗普总统在公开场合暗示了这一可能性 [2] - 凯文·哈西特目前领导国家经济委员会 并一直推动降低利率 数月来一直是财政部长斯科特·贝森特候选名单上的领跑者 [2] - 凯文·哈西特曾在美国最大加密货币交易所Coinbase的资产管理学术与监管咨询委员会任职 这预示着全球最具影响力的货币政策制定者可能对加密货币非常友好 [3] - 凯文·哈西特因其在Coinbase的顾问角色而持有价值至少100万美元的该交易所股份 [3] - 预测市场Polymarket显示 凯文·哈西特当选美联储主席的概率为82% 交易员已开始为2026年更友好、更鸽派的政策环境定价 [4][5] 主要金融机构立场转变 - 全球第二大资产管理公司先锋领航集团改变了长期立场 现允许主要持有加密货币的ETF和共同基金在其经纪平台上交易 涉及的加密货币包括比特币、以太坊、XRP和Solana相关产品 [6][7] - 这一转变发生在自10月初以来加密货币市场市值缩水超过1万亿美元的背景下 [7] - 在先锋领航集团12月2日批准后的48小时内 相关资金流向数据出现急剧转变 [7] - 美国银行从对数字资产的谨慎立场转向明确支持 其首席投资官团队在近期报告中告知财富管理客户 根据风险承受能力 配置1%至4%的数字资产“可能是合适的” [9][10] - 这一转变实质上改变了这家美国大银行默认“零加密货币”的立场 使其与摩根大通、花旗和摩根士丹利等同行保持一致 这些同行在2025年大部分时间里都在构建加密货币ETF、托管和结构性产品业务 [11] 市场表现与资金流向 - 比特币从本周低点大幅反弹 截至发稿时交易价格约为93,200美元 日内上涨近2% 过去一周涨幅超过5% [11] - 加密货币总市值已回升至约3.25万亿美元 比特币 dominance 接近58% 以太坊约占11.96% XRP上涨0.85%至2.18美元 [12] - 贝莱德的IBIT比特币ETF在经历数日资金流出后 于12月2日录得1.2亿美元的资金流入 [8]

全球及澳大利亚市场表现 - 澳大利亚股市在49周有望继续上涨 盘前期货上涨约+0.3% [1] - 华尔街道琼斯指数涨幅最大 上涨+0.9% 而伦敦交易所下跌-0.1% [2] 铜市场动态 - 铜价在伦敦交易中创下历史新高 因矿业巨头嘉能可削减近期产量目标 [3] - 嘉能可计划长期提高产量 但当前削减 预期的供应收缩帮助铜价将2025年以来的涨势延续至12月 [3] - 受铜价飙升影响 必和必拓与力拓成为重点关注对象 两者在伦敦市场均已上涨+1.5% [4] - 其他铜生产商如Sandfire Resources和Capstone Copper预计也将在周四有所动作 [4] 其他大宗商品价格 - 铁矿石价格上涨+0.4% 至每吨104.30美元 [6] - 布伦特原油价格上涨+0.6% 至每桶62.83美元 [6] - 黄金价格为每盎司4,212美元 [6] - 美国天然气期货价格上涨+3.4% 至每千兆焦耳5美元 [6] 公司特定新闻 - Nuix Limited签署协议 收购图数据AI决策平台Linkurious [4] - Lefroy Exploration本周已启动Lucky Strike矿区的采矿活动 首次矿石运输预计在明年1月进行 [4] - 美国金属粉末生产商6K Additive Inc将于上午11点挂牌上市 股票代码"6KA" 发行价为每股1美元 [5] - Bendigo Bank今日举行投资者日 [5] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率为0.66美元 [6]

核心观点 - 市场担忧MicroStrategy的比特币国库策略可能崩溃 其股价近期大幅下跌 但观察者对其是否会倒闭存在分歧[1][2][4] 公司现状与市场表现 - MicroStrategy持有约65万枚比特币 价值约600亿美元 占比特币总供应量的3.1%[1] - 公司股票代码MSTR在过去一个月下跌30%至185.88美元 同期比特币价格下跌13%[2] - MSTR股价较2024年11月的历史高点下跌65% 而同期比特币价格仅下跌6%[2] 关于“大而不倒”的争论 - 部分观察者认为MicroStrategy并非“大而不倒” 并引用安然、雷曼兄弟以及硅谷银行、Silvergate、Signature等上市公司的破产案例作为前车之鉴[1][2] - 另一些观察者则认为公司不太可能崩溃 因其是上市公司且为全球市值第433大公司 相信会有人出手救助以避免灾难性后果[4][5] 引发担忧的直接原因 - 近期一系列利空消息加剧了市场担忧 包括比特币可能被从某些股票指数中剔除 以及公司CEO Michael Saylor承认可能首次出售比特币[1]