市场表现 - 成飞板块整体震荡走弱 [1] - *ST立航触及跌停 [1] - 华如科技、七丰精工、华力创通、爱乐达、成飞集成、全信股份等个股跟跌 [1]

航空展览活动概况 - 2025年空军航空开放活动和长春航空展于9月19日至23日举行，是2019年以来举办的第四届，也是规模最大、内容最丰富、体验最新的一届[5] - 开展首日吸引超过12万名观众，展场总面积达235.8万平方米，较上届扩大一倍，首次全面启用长春国际航空博览城[5][7] - 静态陈列空军百余型战机和地面装备，最大亮点是歼-20首次静态展示，运-20运输机也备受关注，室外展区还陈列了歼-5、歼-6、歼-8等退役经典机型[5] 飞行表演与装备展示 - 空军“八一”、“红鹰”、“天之翼”飞行表演队完成10余项高难度飞行动作，运油-20A、歼-16、空警-500等多型战机演示空中加油、对地打击等实战能力[6] - 空警-500与歼-20组成编队震撼通场，4架歼-20实施战术对穿，将表演推向高潮[6] - 飞行表演是空军飞行教学能力和战术水平的集中展示，反映作战能力[6] 无人智能与低空经济 - 专门设立无人智能装备馆，展出200余件智能装备，覆盖侦察、打击、集群控制等多个未来作战场景[8] - 无人机技术广泛应用于物流、农业、电力巡检等民用领域，例如普宙科技展示的无人机可在一分钟内抵达交通事故现场拍照取证[8] - 低空经济馆展出用于医疗物资运输的无人机，可快速送达血液、检验样本等，有效规避交通延误[8] 航空文化与青少年教育 - 活动主题为“追梦空天、制胜未来”，空军航空大学开放部分营区，设置飞机维修实景展示，通过互动体验吸引青少年[9] - 我国首位女航天员刘洋现身飞行沙龙分享任务感受，寄语年轻人将个人理想融入国家事业[9] - 航空展设有长春航空文化展示中心、无人智能馆、低空经济馆、科普研学馆四大展区，系统呈现中国航空工业发展脉络[7] 航空产业基地建设 - 长春国际航空博览城项目建设是推动城市西部区域振兴发展的重要决策，旨在形成以航空文化为核心的产业集群[11][12][14] - 项目于2024年6月启动，构建省、市、县三级纪检监察机关纵向推进、“室组地企”横向联动的监督体系，保障项目廉洁高效推进[12][13] - 配套新建75万平方米的蓝天公园和20万平方米的社会停车场，以提升观展体验[17]

核心观点 - 策略模型在20250922一周推荐配置种植业、影视院线、航空装备等板块，具体操作包括新增持有粮食ETF、影视ETF、工业母机ETF、油气ETF等产品，并继续持有航空航天ETF、绿电ETF等产品 [2] - 截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] - 20250915-20250919期间，策略累计净收益约为-0.21%，相对于沪深300ETF的超额收益约为0.16% [3] - 自2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约为24.91%，相对于沪深300ETF累计超额收益约为6.36% [3] 策略推荐板块与产品 - 未来一周（20250922-20250926）策略推荐调入的产品包括：粮食ETF（市值1.83亿元，周度/日度择时信号为1/0）、影视ETF（市值1.13亿元，信号1/1）、工业母机ETF（市值11.64亿元，信号1/1）、油气ETF（市值1.12亿元，信号-1/1）、房地产ETF（市值7.37亿元，信号1/1）、游戏ETF（市值90.58亿元，信号1/-1）、农业ETF（市值24.42亿元，信号1/1）、钢铁ETF（市值36.24亿元，信号1/-1） [10] - 未来一周策略推荐继续持有的产品包括：航空航天ETF（市值13.06亿元，信号-1/1）、绿电ETF（市值1.58亿元，信号-1/1） [10] 近期持仓与表现 - 在20250915-20250919期间，策略调出的产品包括：药ETF（近一周涨跌幅-1.91%，市值1.11亿元）、科创芯片设计ETF（涨跌幅-0.07%，市值6.37亿元）、JI ZETE（涨跌幅-0.35%，市值10.34亿元）、科创材料ETF（涨跌幅-0.17%，市值3.15亿元）、中药ETF（涨跌幅-2.34%，市值24.30亿元）、生物医药ETF（涨跌幅-1.43%，市值33.65亿元）、智能汽车ETF（涨跌幅5.07%，市值8.16亿元）、科技100ETF（涨跌幅1.97%，市值5.06亿元） [11] - 同期继续持有的产品为：航空航天ETF（涨跌幅-0.35%）、绿电ETF（涨跌幅-2.49%） [11] - 该期间ETF组合平均收益为-0.21%，沪深300ETF收益为-0.37%，ETF组合超额收益为0.16% [11]

板块整体表现 - 航空装备板块9月22日较上一交易日上涨0.3%，领涨股为超卓航科（涨幅7.7%）[1] - 当日上证指数报收3828.58点（上涨0.22%），深证成指报收13157.97点（上涨0.67%）[1] - 板块内涨幅前五个股分别为超卓航科（7.7%）、纵横股份（5.88%）、佳力奇（4.63%）、*ST观典（2.39%）、中航沈飞（2.07%）[1] 个股交易数据 - 超卓航科成交量3.73万手，成交额2.1亿元，收盘价57.51元[1] - 中航沈飞成交量38.83万手，成交额24.51亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 航发动力成交量15.75万手，成交额5.92亿元，收盘价37.61元（下跌1.16%）[2] - *ST立航跌幅最大（-4.99%），成交额5303.71万元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6.0亿元，游资资金净流出6977.7万元，散户资金净流入6.7亿元[2] - 佳力奇主力净流入2921.69万元（占比12.71%），居个股首位[3] - 西部超导主力净流出3817.15万元（占比6.02%），为流出最多个股[3] - *ST观典主力净流入558.35万元（占比18.08%），但游资净流出242.46万元（占比-7.85%）[3]

运20B运输机发展现状 - 运20B自2023年4月首次亮相后，在短短两年内实现规模化量产，最新卫星图像显示某军用机场整齐停放着16架运20B [1] - 按照当前生产节奏推算，运20B年产量可达10-15架，总装备数量很可能已突破百架大关 [1] - 2024年西飞厂房外停放的成排运20B，以及2025年抗战胜利阅兵中的表现，证明了其可靠性和量产能力 [3] 发动机技术突破 - 运20B换装国产涡扇20发动机，推力达16吨，早期运20A采用的俄制D-30KP-2发动机推力仅12.5吨 [1][3] - 涡扇20发动机使运20B航程超过8000公里，战略投送能力显著提升，完全达到设计指标 [3] - 中国空军未来400架运20的庞大需求，意味着2000台发动机的千亿级市场将完全由国产发动机满足 [1] 项目发展历程与战略意义 - 运20项目于2007年立项，由西安飞机工业集团主导，2013年首飞 [1] - 涡扇20发动机研发取得重大进展，2014年开始在伊尔76测试平台上验证，2020年11月首次装配在运20上试飞，2023年4月运20B投放重型装备画面首次公开 [3] - 运20的成功实现了大型运输机的国产化，带动了整个航空工业的升级，标志着中国航空工业实现了从跟跑者到并行者的跨越 [4][6] 对航空工业的连锁效应 - 涡扇20的成功量产标志着航空发动机技术的全面突破，使中国战机摆脱对俄制AL-31F发动机的依赖 [4] - 基于运20B平台改进的空警3000预警机，展现出该机型出色的改装潜力 [3] - 完全自主知识产权使运20BE出口型具备国际市场竞争力，相关技术积累还将助力C929宽体客机采用的国产发动机性能提升 [4] 国际竞争格局变化 - 中国发动机技术的突破使俄罗斯失去了重要市场，俄罗斯航空工业因俄乌冲突导致的国际制裁而面临严峻挑战 [6] - 俄罗斯2025年提出向中国供应客机零部件的提议，在中国已有成熟替代产品的情况下缺乏吸引力 [6] - 中国发动机反而通过特殊渠道进入俄罗斯市场，凸显两国航空工业实力的此消彼长 [6]

航空装备展示与性能 - 歼-20四机编队进行飞行表演，展示飞行员高度默契 [1] - 运油-20A、歼-16编队、轰-6双机编队等多机种参与飞行展示 [1] - 直-20KA通用直升机与直-10K武装直升机进行反恐突击演示，展示小规模突击战斗的作战样式和实战战力 [2] 航空工业创新能力 - 中国航空工业体系在活动中展示大量新技术和新设计理念，创新能力吸引广泛关注 [3] - 航空工业为满足空军实战化需求和技术要求，持续进行技术创新、工艺创新和理念创新 [3] - 新型装备和新型战机的展示体现了行业将创新理念落到实处 [3] 活动影响力与公众关注 - 活动首日现场观展人数超过9万人次，显示公众对中国航空力量的高度关注 [1] - 飞行表演获得现场观众、航空爱好者及军民朋友的欢呼和掌声，反映对空军及航空工业体系的认可 [3]

航空开放活动盛况 - 第十一届空军航空开放活动和长春航空展公众日首日观展人数达23.6万人[1] - 空军集中展出百余型现役飞机及地面装备[1] - 活动展示人民空军实战化训练成果与航空工业跨越式发展[1] 歼-20战机技术特性 - 歼-20首次进行静态展示 展示高隐形特性、高态势感知及高机动性特点[1] - 机载雷达系统强悍 配备红外搜索跟踪系统和光电孔径系统[1] - 具备360度全向感知能力 相当于小型预警机水平[1] 航空装备体系化展示 - 航空工业集团展台展示歼-20S、歼-35A、运油-20A等大比例模型[1] - 各型空空导弹及地空导弹模型同步展出[1] - 装备展示体现空军体系化建设成果和空天安全捍卫能力[1] 空军发展历史对比 - 空军初创时期面临缺乏器材和技术人员的困难局面[2] - 通过翻译苏联文档改编教材完成初步技术积累[2] - 当前歼-20、运-20等先进装备展现空军装备现代化跨越[2]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价70.21元 较上周74.53元下跌5.8% [1] - 本周最高价74.92元(9月15日) 最低价68.8元(9月18日) [1] - 当前总市值280.85亿元 在航空装备板块排名11/46 全A股排名664/5153 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入27,864.30万元 同比下降24.33% [2] - 归母净利润11,320.20万元 同比下降46.47% [2][3] - 研发投入7,097.23万元 同比增长88.78% [2][3] - 研发投入占营业收入比例达25.47% [2][3] 公司治理与监管 - 中信证券作为上市保荐人出具持续督导跟踪报告 未发现重大问题和违规事项 [2][3] - 募集资金使用合规 控股股东及董监高无股份质押、冻结及减持情况 [2] - 公司核心竞争力未发生重大不利变化 [2] 风险因素 - 公司面临核心竞争力、经营、财务、行业、宏观环境及国家秘密泄露风险 [2]

航空装备技术突破 - 歼-20作为中国首型自主研制的第五代隐身战斗机 填补空中隐身作战能力空白并突破高隐身高性能平台及强协同作战等核心关键技术 [3] - 直-8L运输直升机客货舱空间较原直-8系列增加40% 具备大容量装载和全域机动运输优势 [4] - AEF1200发动机与"太行"系列发动机代表国家科技实力 中国成为全球5个能独立研制先进航空发动机的国家之一 [4] 航空工业发展历程 - 航空装备历经从歼教-1到歼-35A的跨代发展 实现从陆地到海洋的全域覆盖 [6] - 歼-20历经10余年攻关研制 通过飞行品质模拟试验和铁鸟在环试验等系列测试完成首飞 [3] - 直-8L直升机填补国产直升机运输全地形车辆装备空白 可在昼夜复杂气象条件下执行高原运输任务 [4] 航空产业展示与传播 - 第十一届空军航空开放活动首次静态展示歼-20战机 吸引大量航空爱好者围观 [3] - 航空工业集团展台呈现歼-35A飞机模型及直-8L运输直升机模型等装备 [4] - 中国航发展台通过科普动画向青少年群体传播航空发动机技术知识 [4][6]

产品性能特点 - 歼-20具有卓越隐身能力 雷达反射面积极小 红外特性极佳[1] - 作战半径大幅优于四代机 搭载先进有源相控阵雷达 发现目标距离大幅提升[1] - 多类传感器深度融合 实现多信息多维度态势融合 准确识别目标[3] - 空空导弹打击距离远 高度智能化和精确化攻击管理系统 大幅提升打击成功率[3] 作战体系能力 - 可与其他多种装备形成作战体系 如预警机和无人机 实现从单机到体系协同作战的跨越[5] - 牵引空军一系列新作战样式和使用模式 极大丰富战法并提升任务成功率[5] - 歼-20S作为双座型隐身五代机 增加后舱指挥协同能力 能更好指挥无人机作战[5] 战略意义 - 使空军从传统防御性作战模式转变为攻守兼备模式[5] - 歼-20S作为世界首款双座隐身五代机 被认为将重塑规则并彻底改变未来战场[5]