活动基本信息 - 活动类别为路演活动和现场参观 [2] - 活动时间为2025年5月24日至5月30日 [2][3] - 活动地点为新昌、绍兴、宁波、上海及线上 [2][3] - 参与单位包括国泰海通证券、银河基金等多家公司 [2][3] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书祁兵先生 [3] 公司业务情况 数控螺纹磨业务 - 数控螺纹磨床于2023年研发完成，用于加工新能源汽车等行业丝杆与螺母，获客户认可，日发机床具备生产能力 [4] - 市场开拓有进展，与部分客户签署合同或合作，部分设备已交付使用 [4] - 因部分下游行业未大规模量产，数控磨削设备未持续产能释放，距产业化增长需时间 [4] - 日发机床将跟踪下游技术路线，以相关产品研发为重点方向 [4] 轴承装备业务 - 公司加大自主研发投入，推动技术攻关和产品升级，在轴承装备领域有竞争优势 [4][5] - 产品精度和性能达国内领先，市场占有率名列前茅，是国际著名供应商重要供应商 [5] 行业展望 - 2025年机床下游需求有望复苏，中高端数控机床需求将持续增长，增加公司市场机会 [5] 公司子公司情况 - 全资子公司浙江日发航空数字装备有限责任公司更名为浙江日发尼谱顿机床有限公司，完成工商变更 [5] - 主要研发、生产、销售航空航天专用加工设备等产品 [5] 保险索赔情况 - Airwork公司5架飞机被扣俄罗斯境内，与客户协商出售、与保险公司协商赔偿未达成一致 [5][6] - 公司继续协商并准备诉讼资料，将及时公告进展 [6]

军工板块市场表现 - 5月30日军工板块逆市走强 航空航天ETF（159227）上涨0.80% 盘中成交额突破5200万元 [1] - 航发科技涨幅超过7% 海兰信、广联航空、航宇科技、航发控制等个股跟涨 [1] - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重超99% 航空装备与航天装备两大核心板块占比73% [1] 低空经济政策支持 - 四川多部门联合发布《支持低空经济发展的若干政策措施》 支持通用机场建设和运输机场完善通用航空功能 [2] - 对运输机场增设通用航空基础设施项目 按可研批复估算投资的10%给予补助 最高不超过500万元 [2] - 支持企业攻关高原型通用飞机、大中型无人机、载人eVTOL、飞行汽车等整机产品 按项目投入的30%给予财政支持 最高不超过2000万元 [2] 军工行业发展趋势 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃 预计将持续深化和反复演绎 [2] - 军工基本面有望持续回暖 主题活跃与业绩提振将共同推动军工整体行情 [2]

歼-10飞机研制历程与成就 - 歼-10CE首次实战中击落多架敌机且零损失 展示卓越性能 [2] - 马来西亚兰卡威航展上歼-10CE模型吸引20余国军政代表团密集访问 [2] - 歼-10是我国完全自主研制的第三代战斗机 采用鸭式气动布局等创新设计 [6][8][16] - 研制过程攻克腹部进气道、水泡式座舱等多项国内首创技术 完成全机静力试验等突破 [16] - 1998年3月23日首飞成功 试飞员雷强创三代机定型试飞零坠毁纪录 [18][20] - 2003年正式装备部队 实现2000年后具备世界先进水平的目标 [21][22] 航空工业技术创新与体系构建 - 研制中建立系统工程层次管理 采用计算机辅助设计缩短发图周期至1年 [8][10] - 铁鸟试验台群式布局、飞行品质模拟器等关键设施自主开发 [14][15] - 形成第三代战机研发基地和专业人才队伍 奠定后续机型发展基础 [21] - 配套"霹雳"导弹靶试4发全部命中 推动飞机定型进程 [19] 航空装备产业化与国际化进展 - 歼-10系列带动形成"龙"家族 包括歼-20、FC-1等衍生型号 [27] - 民机领域实现C919干线客机等突破 进入国际市场竞争 [27] - AG600水陆两栖飞机完成适航取证 HH-100货运无人机首飞 [27] - 航空技术跨界应用于港珠澳大桥、嫦娥探月等国家工程 [28] 行业精神与团队贡献 - 宋文骢团队从1970年预研起步 历经30年实现型号落地 [5][6][22] - 杨宝树、许德等骨干带病坚持工作直至生命最后阶段 [23] - 肖党生放弃国外高薪回国攻关 牺牲于环控控制器定型前夕 [24] - 新时代航空报国精神强调自主创新 推动从望尘莫及到同台竞技的跨越 [28]

会议基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 时间是2025年5月29日，地点在上海 [3] - 参与单位众多，包括中信证券、国联民生等19家 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书毕恒恬先生和证券事务专员刘金昊女士 [3] 业务发展情况 低空经济领域 - 作为白鲸航线重要合作伙伴，承担部分工艺装备研发等工作，强化在低空经济领域影响力，巩固提升竞争地位 [3] 商业航天领域 - 视作关键板块，积极布局产能建设，加大资源投入，深化与现有伙伴合作，开拓新客户项目，完善业务生态，提升市场占有率 [3][4] 西安广联 - 针对国产大飞机项目设立，2024年起业务放量，产能释放，经营改善，成为重要产能组成部分 [4] 军工行业 - 行业具长周期属性，以“跟随研发节奏”为策略，未来遵循“保障核心、培育新兴”原则，成为“军工 + 民用”双轮驱动服务商 [4] 航空发动机业务 - 业务进展显著，生产任务饱满，多地有新增量，未来加大投入，提升市场竞争力 [6] 管理与运营策略 管理模式 - 采用事业部制，按产品类型划分事业部，实现跨区域产能调配，优化架构，降低成本，提升抗风险能力 [4] 产能扩充 - 制定产能提升规划，引入智能化生产线与数字化系统，构建柔性生产体系，建立物资储备库，保障供应，提升运营效能 [5] 资源配置与战略调整 - 因部分业务毛利率下降，围绕核心业务构建全产业链平台，开拓新市场客户，多元化布局降低毛利率波动影响 [6] 融资情况 - 发行可转换公司债券“广联转债”，匹配中长期战略资金需求，助力航空航天项目研发扩产 [6]

担保情况概述 - 被担保人为中国航发贵州航空发动机维修有限责任公司（贵动公司），非上市公司关联方，为下属子公司中国航发贵州黎阳航空动力有限公司（黎阳动力）的全资子公司 [1] - 2025年5月黎阳动力对贵动公司提供连带责任保证担保，金额为2,100万元，保证期间为债务人履行债务期限届满之日起3年 [1][2] - 截至公告日，黎阳动力为贵动公司实际提供担保余额为7,100万元 [1] 被担保人基本情况 - 贵动公司成立于1990年12月10日，注册资本20,155.908538万元，法定代表人徐玮，经营范围涵盖航空发动机修理、零部件制造及技术服务等 [3] - 股权结构为黎阳动力持有100%股权 [3] - 2025年3月31日未经审计数据显示：资产总额28,999.48万元，负债总额15,009.23万元，净资产13,990.24万元，营业收入43.07万元，净利润-637.94万元 [4][5] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证，期限为债权履行期限届满后3年，最高担保金额12,100万元 [5] - 担保范围包括主合同本金、利息、罚息、实现债权费用等，贵动公司以全部资产提供反担保 [5] 担保必要性与合理性 - 担保旨在满足贵动公司生产经营资金需求，支持其业务持续开展 [5] - 贵动公司为合并报表范围内全资子企业，生产经营及财务状况正常，风险可控 [5] 累计担保数据 - 本年度黎阳动力累计担保金额2,100万元，担保余额7,100万元，占公司最近一期经审计净资产0.18% [5] - 公司未对控股股东、实际控制人及其关联方提供担保，且无逾期担保记录 [5]

航空装备板块市场表现 - 航空装备板块整体走高，广联航空（300900）涨幅超过10% [1] - 航发科技（600391）、航发动力（600893）、佳驰科技、爱乐达（300696）、钢研高纳（300034）等个股跟随上涨 [1] - 暗盘资金正在涌入这些航空装备板块股票 [1]

报告行业投资评级 看好[3] 报告的核心观点 - 军工行业整体业绩暂时承压，各板块和产业链环节业绩有分化，但基本面长期向好，营运指标稳定增长，景气度有保障[3][4] - 高端战力需求稳定、业绩确定性高，新质战力是未来增长方向、业绩弹性大，推荐高端战力和新质战力两大组合[4] - 军工行业市场空间有望不断打开，盈利能力有望不断提升，三大逻辑凸显投资价值，短期走出业绩底部，长期可持续快速发展，盈利能力稳步提升[4][5] 根据相关目录分别进行总结 1.军工行业整体业绩短暂承压，不改长期增长趋势 - 选取116家标的作为样本，按装备板块和产业链上下游划分[15] - 2024及2025Q1业绩上升或扭亏标的占比分别为34%和32%，营收同比分别下降1.16%和0.89%，归母净利润分别同比下降23.00%和2.94%，业绩短暂承压[17][19][22] - 2024年毛利率及净利率较2023年略有下降，2025Q1保持稳定，未来盈利能力有望稳定提升[26] - 合同负债及预收账款、存货和应付票据及应付账款稳定增长并维持高位，行业基本面景气度持续向上[28] 2. 收入与利润：板块业绩有所分化，产业链业绩有序传导 - 航空板块对营收和归母净利润贡献最大，航海板块营收和利润增速较快，各板块业绩分化[40][48] - 总装环节营收占比近半，中、上游环节净利润占比大，2024年产业链整体业绩暂时承压，下游环节营收保持增长[61][69] 3. 盈利指标：军工整体盈利能力短暂承压 - 各板块大部分企业盈利能力回落，军工电子板块毛利率及净利率领先，装备板块盈利能力整体稳定[82][87] - 产业链各环节大部分企业盈利能力略有下降，中上游环节企业盈利能力较强，上游环节维持较高水平[96][106] 4. 营运指标：行业营运指标整体稳定，景气度有保障 - 各板块营运指标分化，航海装备板块表现突出，行业整体预收账款及合同负债保持增长[112][140] - 产业链各环节营运指标变化有序传导，结构件/分系统环节预收账款及合同负债增长快，行业高景气度有望持续兑现[148] 5. 重点公司估值表 报告提及重点关注标的，包括高端战力组合和新质战力组合，但未展示估值表具体内容[3][4]

天弘航空航天ETF上市表现 - 天弘旗下航空航天ETF（159241）于5月29日在深交所上市，早盘低开后翻红，换手率超6%，交投活跃 [1] - 成分股中上海瀚讯（300762）、华力创通（300045）、航天晨光（600501）、中国卫星（600118）涨幅均超1% [1] - 该ETF跟踪国证航天航空行业指数（CN5082），覆盖军工、国产飞机、航空航天及低空经济概念股 [1] 国证航天指数行业分布 - 指数申万二级行业分布：航空装备占比66.4%、军工电子16.0%、地面兵装7.8%、航天装备6.9% [1] - 前三大行业集中度达90%，显示高度聚焦于航空装备及军工电子领域 [1] 天问二号发射及行业政策展望 - 5月29日我国成功发射天问二号探测器，将探测小行星2016HO3并取样返回，后续开展主带彗星311P探测 [2] - 中航证券预计2025年"十四五"收官年将出台更多商业航天支持政策，火箭与卫星领域为重点发展方向 [2] - 天风证券指出军工板块2025年或完成去库存转向补库存，盈利能力有望修复，业绩进入复苏通道 [2]

（http://roadshow.sseinfo.com/）通过网络文字互动方式召开了2025年第一季度业绩说明会，现将有关事 项公告如下： 一、本次说明会召开情况 2025年5月20日，公司披露了《中国航发航空科技股份有限公司关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的 公告》（公告编号：2025-017），相关公告详见《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、 《证券日报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 2025年5月27日15:00一16:00，公司召开了2024 年第一季度业绩说明会，董事长丛春义先生，董事、副 总经理、董事会秘书熊奕先生，董事、副总经理、总会计师郑玲女士，独立董事刘志新先生、毛中根先 生、吴宝海先生出席了本次业绩说明会。与投资者进行互动交流和沟通，就投资者关注的问题进行了回 复。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国航发航空科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025年5月27日（星期二）15:00-16:00 在 ...

股权转让概述 - 中航投资将持有的中航西飞5.76%股份（160,136,566股）以非公开协议方式转让给控股股东中航工业，转让价格为23.81元/股，总价款38.13亿元 [1][2] - 转让完成后中航工业直接持股比例从38.01%提升至43.77%，合计控制股份比例维持54.75%不变，中航投资不再持股 [2][5] - 本次转让属于同一控制人下的内部股权结构调整，不涉及控制权变更，已于2025年5月28日完成过户登记 [3][4][7] 交易细节 - 定价依据公告日前30个交易日加权均价，最终价格需国资监管部门批复，付款在协议生效后15个工作日内完成 [6] - 过渡期间股份权益变动将按监管规则调整，违约责任条款明确10个工作日的补救期 [6] - 协议明确不存在对赌、代持、回购等特殊安排，转让款支付与公告披露一致 [7][8] 股东结构变化 - 转让前中航工业直接持股1.057亿股（38.01%），通过子公司合计控制15.23亿股（54.75%） [2][5] - 转让后中航工业直接持股增至1.217亿股（43.77%），西安飞机资产管理公司持股10.9%保持不变 [8] - 中航证券资管计划等一致行动人合计持股比例维持54.75% [8] 交易背景 - 基于中航投资经营需要，经协商进行国有股东内部资源整合 [3] - 受让方中航工业为转让方的实际控制人，符合国有资产管理相关规定 [4][5]