文章核心观点 公司在2025财年业绩表现强劲，营收、运营利润率和自由现金流均有良好增长，同时公布了2026财年业绩指引，并在客户合作、行业认可等方面取得进展 [1][3][5] 财务表现 2025财年整体情况 - 营收达192.77亿美元，按固定汇率计算增长4.2% [1] - 运营利润率为21.1%，同比扩张0.5% [1] - 自由现金流达40.88亿美元，同比增长41.8%，创历史新高 [1] - 大订单总合同价值（TCV）为116亿美元，其中净新增占比56% [1] 2025财年第四季度情况 - 营收为47.3亿美元，按固定汇率计算同比增长4.8%，按报告数据计算增长3.6% [2] - 运营利润率为21.0%，同比增长0.9% [2] 2026财年业绩指引 - 营收增长0%-3%（按固定汇率） [7] - 运营利润率20%-22% [7] 客户合作 - 与Citizens扩大长期战略合作，推动人工智能驱动的转型 [6] - 与Siemens AG扩大合作，加速其数字学习计划 [10] - 与Lufthansa Group和Lufthansa Systems建立战略长期合作，推动航空业数字化转型 [10] - 与LKQ Europe合作，采用统一的基于云的数字平台简化其人力资源流程 [10] - 与Ontex Group N.V.开展战略合作，推动其ERP转型 [10] 行业认可 品牌相关 - 连续五年被评为2025年全球最具道德公司之一 [10] - 连续五年被Top Employers Institute评为2025年全球顶级雇主 [10] - 在Brand Finance Global 500 2025报告中被评为全球前三大IT服务品牌和增长最快的IT服务品牌 [10] - 入选2025年LinkedIn印度、美国和加拿大顶级公司名单 [10] 服务能力相关 - 在多个行业研究报告中被评为领导者，涉及应用现代化、云计算、人工智能、自动化等多个领域 [13] 产品相关 - Infosys Finacle在多个奖项中获得认可，包括贸易与供应链最佳解决方案技术与创新奖等 [12][13] - Infosys BPM获得SSON北美影响奖2025年“以客户为中心”类别奖项 [18] 资产负债表情况（截至2025年3月31日） 资产 - 流动资产总计113.59亿美元，非流动资产总计60.6亿美元，总资产174.19亿美元 [19] 负债 - 流动负债总计50.12亿美元，非流动负债总计11.52亿美元，总负债61.64亿美元 [19] 权益 - 归属于公司股东的总权益为112.05亿美元，非控制性权益为5000万美元，总权益112.55亿美元 [19] 综合收益表情况 2025年第一季度 - 营收47.3亿美元，成本销售33.02亿美元，毛利润14.28亿美元 [21] - 运营利润9.92亿美元，税前利润11.17亿美元，净利润8.13亿美元 [21] 2025财年 - 营收192.77亿美元，成本销售134.05亿美元，毛利润58.72亿美元 [21] - 运营利润40.71亿美元，税前利润44.47亿美元，净利润31.58亿美元 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度IT服务收入为26亿美元，环比下降0.8%，同比下降1.2%；全年IT服务收入为105.1亿美元，同比下降2.3% [11][12] - 第四季度订单预订额为40亿美元，环比增长13.4%，同比增长10.5% [11] - 第四季度运营利润率为17.5%，环比持平，同比扩大110个基点；全年运营利润率为17.1%，较上一财年扩大近1% [11][12] - 第四季度净收入环比增长6%，全年增长19%；全年每股收益为12.6%，同比增长20% [30] - 财年末自由现金流占净收入的比例为118%，包括投资在内的总现金达到64亿美元 [31] - 第四季度其他收入环比增长45%，在印度的平均投资会计收益率为7.9%；第四季度有效税率为24.3%，上一年同期为26% [31] - 预计IT服务业务收入在25.05 - 25.57亿美元之间，按固定汇率计算，环比增长 - 3.5%至 - 1.5% [27][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Capco业务环比增长6.5%，同比增长11.5% [15] - 第四季度前五大和前十大客户账户分别环比增长0.3%和1.1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲一区第四季度环比增长0.2%，同比增长6%；美洲二区环比下降1%，同比下降1.8% [13] - 欧洲第四季度环比下降2.5%，同比下降6.9% [13] - 亚太地区第四季度环比增长1%，同比下降4.9% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括推动持续盈利增长、关注大型交易、聚焦核心市场和优先行业的大客户、提供咨询驱动的人工智能解决方案、以客户为中心以及支持和培养全球人才 [10][15][19][21][25] - 人工智能已成为交易对话的核心，有助于提高生产力和效率，公司通过人工智能解决方案为客户创造价值 [18] - 公司于4月1日调整全球业务线，以更好满足客户需求 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球行业环境全年大部分时间不确定，近期关税公告加剧了这种不确定性，客户对科技转型需求强劲但态度谨慎，更关注成本、速度和人工智能驱动的效率 [9][10] - 鉴于环境不确定性，预计客户未来在大型转型项目和可自由支配支出上会更加谨慎，公司预计按固定汇率计算，收入将环比下降3.5%至1.5% [26][27] - 公司认为当前环境是机遇，将有目的地行动、做出明智决策并坚持五大战略优先事项 [10] 其他重要信息 - 公司在第四季度赢得17笔大型交易，总价值18亿美元；全年赢得63笔大型交易，总价值54亿美元，同比增长17.5% [15] - 公司与全球科技巨头和食品分销商达成合作，提供人工智能驱动的IT服务和解决方案 [16][17] - 公司在第四季度与印度私人银行和太平洋航空公司达成合作，提供人工智能解决方案和现代化系统 [20][22] - 公司最新第三方年度客户满意度调查显示整体满意度得分和净推荐值有所改善 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 哪些垂直领域目前受影响最大 - 由于关税增加，经济环境不确定，这种影响不仅在美国，也在欧洲，且涉及多个行业。受影响较大的行业包括消费、制造业（特别是汽车和工业），多数行业都受到间接影响，客户目前采取更谨慎的态度并进行情景规划 [37][38][39] 问题: 目前美国和欧洲的BFSI行业情况如何 - 公司在BFSI领域，特别是美国、亚太地区和Capco业务，在收入和订单方面表现良好，但在欧洲面临逆风。目前有良好的业务管道和交易势头，涉及应用和IT基础设施现代化、业务流程服务、网络安全、咨询、资产和财富管理、保险平台数字化和支付等领域。公司希望Wipro和Capco加强协同，Capco作为先锋，Wipro负责端到端执行 [41][42][44] 问题: 预订收入转化率低的原因是什么，未来哪些因素可能改变这种情况以实现增长 - 预订与收入之间难以在季度内建立关联，因为交易的时间安排不同，大型交易需要时间来启动和扩大规模。同时，收入还受到可自由支配支出和项目支出下降导致的业务缩减影响。如果大型交易保持势头，中小型交易也能恢复，预计收入将实现增长 [52][53][54] 问题: 欧洲业务持续承压的原因是什么，欧洲业务板块利润率没有改善的原因是什么 - 欧洲业务方面，公司有新的领导团队和强大的交易管道，且刚赢得一笔大型交易，预计未来几个季度将有积极势头。欧洲业务板块利润率受非Capco业务的一些业务缩减影响，随着大型交易在年内特别是下半年开始扩大规模，以及未来几个月有望完成的交易，利润率有望反弹 [66][70][72] 问题: 本季度的宏观疲软是否导致接近指导区间下限的增长，未来能否实现正增长 - 宏观经济环境的变化，特别是关税影响，不仅在美国，也在欧洲，且涉及多个行业。一些行业受到直接或间接影响，客户采取谨慎态度并进行情景规划。公司不提供全年指导，第一季度指导反映了目前的最佳可见性，未来将根据情况更新。第四季度宣布的大型交易预计将在下半年开始扩大规模，有助于提升收入 [81][84][85] 问题: 如果收入增长疲软或回升，利润率是否会受到影响，目标利润率是多少 - 难以预测收入走向，如果收入环境持续不佳，利润率将面临压力，主要来自疲软的收入环境和成本削减及供应商整合交易带来的定价压力。公司将优先考虑增长和投资客户，努力将利润率保持在窄幅区间，具体措施包括管理闲置成本、提高固定价格项目的生产率和优化固定支出等 [96][97][98] 问题: 尽管本季度员工人数、总预订量和Capco业务表现良好，但指导显示增长较弱的原因是什么 - 宏观经济环境不确定，消费、制造业等行业表现疲软，欧洲业务的疲软可能会持续到第一季度。大型转型项目被暂停或推迟，客户希望在确定情况后再审查预算。目前业务管道强劲，包括大型和小型交易，重点是尽快完成交易以转化为收入 [108][109][111] 问题: 连续两年收入下降，未来是否可能继续下降，问题出在哪里 - 本财年公司业务有喜有忧，美洲业务增长1.2%，亚太地区在下半年恢复增长，欧洲业务是主要挑战，同比下降7%，第四季度环比下降2.5%。公司为欧洲业务配备了新的领导团队，赢得的大型交易将有助于提升收入，且欧洲业务管道良好，有望实现稳定和增长 [117][118][121] 问题: 指导假设环境如何正常化，是整个季度环境都艰难，还是预计未来几周会改善 - 第一季度的指导是基于目前在收入和市场情况方面的最佳可见性，考虑了需求情况改善和恶化两种情况。无法预测不确定性何时消除，希望最好的情况能反映在指导上限，最坏的情况反映在指导下限 [125][126][128] 问题: 总TCV同比下降是否影响订单转化为收入的比率 - 全年总预订量为143亿美元，大型交易有所增加，但中小型交易增长不足。虽然推测中小型交易转化为收入可能更快，但没有分析表明存在因果关系，如果中小型交易开始增长，将对整体收入增长产生影响 [131][132][133] 问题: 当收入下降时，为保持利润率在窄幅区间，对利用率的假设是多少 - 利用率是维持利润率的一个因素，需要提高或至少保持稳定。此外，还有其他因素，如固定价格项目的生产率、削减一般管理费用、优化间接费用以及改进盈利相关项目等 [136] 问题: 本财年销售和营销支出同比下降，在市场份额落后于同行的情况下，是否需要采取不同措施 - 从员工薪酬角度看，销售和营销支出没有变化，公司正在进行一些规则的合理化调整，将非客户导向的角色转移到低成本地区。公司继续在销售和营销以及战略领域投资，如咨询、人工智能创新等，以实现增长 [140][141][142] 问题: 自关税出台后，过去两周内业务缩减、取消和延迟的情况如何，这对指导有何影响 - 指导考虑了当前的可见性和宏观经济环境的不确定性，反映了客户决策的情况。在关税暂停90天后，过去两周情况有所稳定，但由于与中国的关税情况不明，难以预测未来发展。指导上限假设需求情况改善，下限假设需求情况恶化 [148][151][152] 问题: AI相关的生产率回报或通缩如何影响合同续签，主动将AI收益融入现有交易是否会影响现有TCV数字 - 目前AI对收入和利润率没有显著影响，公司利用GenAI为客户释放预算并获得增量工作，从而抵消部分收入下降。同时，公司通过GenAI开拓新的收入来源，如与英伟达的合作以及在欧洲城市的智能城市项目 [154][155][156] 问题: 客户指标在各规模区间都表现疲软，这在多大程度上是由于外汇、客户流失还是可自由支配支出削减 - 5000万美元客户数量基本保持不变，前五大、前十大客户在第四季度按固定汇率同比增长。活跃客户数量下降反映了整体收入环境和可自由支配支出的减少 [163]

文章核心观点 易点云2024年通过优化考核激励机制、推动产品升级、优化运营管理等措施实现业绩增长 ，依托“再制造”、高效率服务及自研SAAS软件等构筑起竞争优势 ，在AI时代希望用更多更好的产品服务广大中小企业 [2] 公司业务模式 - 易点云是专注于中小企业办公IT订阅市场综合订阅方案解决商 ，以订阅方式为规模在50人至2000人的中国泛中型企业提供办公室内IT硬件、运维人员以及SAAS软件 ，解决企业IT设备采购、运营维护等问题 [3] - 公司通过订阅方式为客户提供IT硬件 ，企业无需前期费用 ，可按需增减“订阅”且无违约成本 [3] - 为客户提供办公IT运维外包服务 ，解决中小企业IT运维支持问题 [3] - 为企业提供办公IT内部SAAS软件 ，以“易盘点”软件为突破口树立品牌地位 [3] 2024年度业绩情况 - 公司实现收入13.56亿元 ，同比增长6.8%；经调整净利润8016.9万元 ，同比增长427%；经调整EBITDA达6.76亿元 ，同比增长19.4% [4] - 截至报告期末 ，活跃企业客户数5.1万家 ，较2023年增长9.1% [4] 业绩增长原因 - 加强公司增长部门、销售部门运营管理 ，提拔年轻人到管理岗位 ，加强对销售过程和结果的考核激励 [4] - 进行产品升级 ，推出极具性价比的一体机 ，销量不错 [4] - 持续优化运营管理 ，降低财务费用及各项成本 [4] 竞争优势 - 具备批量化“再制造”能力的“再制造”工厂是最大门槛 ，公司在武汉设总厂 ，在北京、上海、深圳、成都设4个分厂 ，全年再制造量超80万台电脑 ，延长设备使用寿命 ，提升竞争力 [6] - 客户端订阅设备数量超137万台 ，稳居行业龙头 ，“再制造”方面“护城河”加深 ，对手难通过简易翻新获取能力 [6] - 有线上和线下两支服务团队 ，线上7×24小时服务 ，线下100多人核心工程师专家上门解决问题 ，拉开与竞争对手差距 [7] - 持续迭代打造业务系统“璇玑”“星云”等 ，100多人研发团队提升运营效率 ，减少损耗 ，形成竞争优势 [7] AI时代举措与展望 - 2024年先后上线惠普、联想以及苹果的AI PC ，整合上下游供应链 ，自研商务专用一体机、显示器、主机 ，提供高性价比产品和盈利空间 [8] - 客户通过订阅形式获取高算力AI PC ，无需前置支出费用 [8] - 未来公司能扩大客户基数 ，增强客户黏性 ，获取更多订阅数量 ，转化为更好财务表现和经营利润 [8] - 2025年公司希望在服务中国中小企业过程中提供更好服务和更大支撑 [8]

文章核心观点 - 数字原生公司Globant与Google Cloud达成战略合作伙伴协议，利用Google Cloud技术为媒体与娱乐、零售、医疗保健、金融与银行等行业提供特定解决方案，解决企业面临的挑战，推动生成式AI项目部署和管理，助力企业实现数字化转型 [1][3][4] 合作内容 - 合作聚焦利用Google Cloud领先的AI工具套件，解决企业面临的可扩展性、数据孤岛和流程效率低下等挑战 [2] - 合作旨在通过解决方案释放一系列创新商业价值，包括无摩擦身份管理和商务、生成式AI驱动的大型机现代化、AI驱动的搜索和档案管理以及智能代理工作流程 [3] 双方表态 - Globant全球首席技术官Diego Tártara表示与Google Cloud的合作是使组织能够利用其技术效率和可扩展性的关键一步，能更有效地应对企业从单机原型开发向可扩展生产级部署过渡的挑战 [4] - Google Cloud战略解决方案合作伙伴与行业价值网络董事总经理Pallab Deb称利用其领先技术，Globant可提供改善客户体验的新工具，推动相关行业发展 [4] 公司情况 - Globant拥有超20年利用前沿技术的经验，致力于帮助企业在云优先时代取得成功并实现数字化转型目标 [5] - 公司有超31200名员工，业务覆盖5大洲35个国家，为谷歌、艺电和桑坦德等公司服务 [8] - 公司被IDC MarketScape报告评为2023年全球AI服务领导者和2024年全球媒体咨询、集成和业务运营云服务提供商领导者 [8] - 据Brand Finance，公司是2024年全球增长最快的IT品牌和第5强的IT品牌 [8] - 公司案例被哈佛、麻省理工和斯坦福作为商业案例研究，还是绿色软件基金会和网络安全技术协议的活跃成员 [8]

奖项与荣誉 - 公司连续第二年获得Google Cloud拉丁美洲年度人才发展合作伙伴奖[1] - 公司同时斩获2025年Google Cloud阿根廷年度国家合作伙伴奖[1][2] - 奖项认可公司在阿根廷推动Google Cloud销售成效及在拉美地区人才云技术培训的投入[2] 技术能力与客户服务 - 公司团队为拉美地区科技、教育、制药、油气、金融等行业头部企业提供Google Cloud解决方案[3] - 2024年公司在Google Cloud生成式AI技能徽章获取量位居拉美第一[3] - 公司设立Google Cloud Studio专家团队，专注产品深度应用[4] 合作伙伴关系 - 公司与Google Cloud合作超15年，助力企业业务转型、平台现代化及数据驱动决策[4] - 2023年成立专属Google Cloud Studio强化服务能力[4] 公司背景 - 全球员工超31,200名，业务覆盖5大洲35个国家[5] - 客户包括Google、艺电、桑坦德银行等跨国企业[5] - 被IDC评为2023年全球AI服务领导者和2024年媒体云服务领导者[6] - 2024年Brand Finance榜单中位列全球IT品牌增长最快及品牌强度第五[6]

核心观点 - 41%的首席信息官(CIO)将网络安全视为首要关注点，同时77%增加安全预算，68%扩展云基础设施，67%加速人工智能能力 [1] - 现代技术领导者需在保护组织与推动创新之间取得平衡，应对持续的网络威胁和快速数字化转型 [1] - 成功的科技领导者将安全与创新战略结合，创造竞争优势，而非进行取舍 [2] 技术投资趋势 - 77%的组织计划在2025年增加网络安全预算，其次是云基础设施(68%)和人工智能(67%) [6] - 37%的CIO认为生成式AI目前对特定应用有价值，33%对其商业影响持不确定态度，但33%正在积极探索，27%已开始实施 [4] - 52%的科技领导者将AI技能嵌入现有岗位而非创建新职位 [6] 区域差异 - 荷兰67%的科技领导者通过技术减少碳足迹，同时保持强大安全态势 [5] - 意大利86%的CIO同时增加网络安全投资，是AI最热衷的采用者之一 [5] - 法国38%的CIO认为获取足够预算是最大挑战，显著高于全球平均25% [5] 组织成熟度 - 24%的"领跑者"组织以客户为中心的技术战略和强业务对齐为特征 [5] - 14%的"落后者"对AI持怀疑态度，并将内部变革阻力视为主要障碍 [5] 人才与协作 - 76%的IT雇主报告难以找到技术人才 [6] - CIO与首席运营官(COO)的关系被视为IT之外最重要的高管合作 [6] - 56%的IT领导者认为高管层对CIO角色及职责了解不足 [6] 研究方法 - 调查覆盖9个国家近1400名科技领导者，包括480名C级高管和913名高级IT决策者 [2]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入1281.66亿元，同比增长7.14%，创五年新高 [2] - 数云服务及软件业务收入29.65亿元，同比增长18.75%，毛利率20.32%，同比提升4.7个百分点 [2] - 自有品牌业务收入45.81亿元，同比增长20.25%，毛利率11.49%，同比提升2.65个百分点 [4] - 净利润下降35.57%至7.77亿元，主要因持有的神州数码国际创新中心资产减值影响，扣除后净利润为13.05亿元 [3] AI战略布局 - AI成为公司数云融合战略的核心，推出神州问学AI原生赋能平台 [5] - 推出神州鲲泰问学一体机解决企业快速落地AI能力问题 [4] - 战略并购智邦科技大陆地区业务，切入国产高端网络交换机市场 [4] - 神州金服云数据产品作为数据资产获得建设银行深圳分行3000万元授信融资，成为全国首笔大中型数据资产质押融资案例 [4] AI应用与行业观点 - 公司认为AI应用处于"开始"阶段，尚未跨越鸿沟，当前"离人很近、离企业很远" [6] - 强调"通专融合"是AI发展方向，需结合企业流程改造实现创新 [6] - 未来企业AI应用场景将以异构算力为基础，共存多种模型，整合内部数据与知识，搭载海量Agent [7] - AI for Process是数字化转型关键路径，将重构企业核心竞争力 [6] - 目前优先在传统优势行业推广AI应用，因客户关系及数据资产熟悉度较高 [8] 技术及产能建设 - 神州鲲泰合肥生产基地正式投产，为安徽省单体产能最大服务器产线 [4] - 并购标的智邦科技拥有16条全球领先SMT产线，具备高端制造服务能力 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净投资收入为80万美元，合每股0.06美元，上一季度为每股0.16美元 [4] - 截至2024年12月31日，每股净资产较9月30日的5.55美元降至5.39美元，下降0.16美元 [4] - 截至2024年12月31日，投资组合公允价值为1.916亿美元，9月30日为1.901亿美元；净资产为7760万美元，较上一季度减少230万美元；本季度运营净资产净减少约60万美元 [17] - 债务投资组合加权平均收益率为10.4%，上一季度为10.5% [17] - 截至2024年12月31日，总杠杆率为1.5倍，净杠杆率为1.42倍，上一季度分别为1.39倍和1.26倍 [20] - 截至2024年12月31日，公司现金约1210万美元，其中受限现金约1130万美元，在第一资本循环信贷安排下有4150万美元的可用额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度投资两家新投资组合公司和两家现有投资组合公司，新投资资金成本约990万美元，本季度债务投资加权平均收益率约11.8% [11] - 2024年第四季度完全变现两家投资组合公司投资，收益总计760万美元，内部收益率约17.2% [12] - 截至2024年12月31日，按公允价值计算最大行业集中度为专业服务14.4%、容器和包装10.5%、贸易公司和经销商8.6%、保险7.8%、IT服务、多元化消费服务和专业零售各7.1% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年末持续利差压缩，主要因贷款机构竞争加剧和优质资产需求强劲下的再融资和重新定价活动 [5] - 选举后市场乐观情绪提升了对并购活动复苏的预期，但关税战和财政政策变化的风险带来不确定性，阻碍了并购活动 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司任命安德鲁·芒斯为首席运营官 [3] - 2025年公司将继续专注执行战略，注重资本保全和资产净值稳定，通过严格投资方法和对关键行业的战略关注应对市场变化，为股东创造长期价值 [22] - 市场波动加剧促使公司战略性地投资关键行业和防御性行业，如数据中心行业 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，公司认为投资组合能够适应经济环境变化，约30%的投资组合可能受到关税直接或间接的适度影响，但受影响公司可通过多种策略应对 [6][7] - 公司对投资组合信用质量的改善感到鼓舞，按公允价值计算的非应计比率较上一季度有所下降 [8] 其他重要信息 - 2025年3月20日，董事会宣布2025年第一季度每股0.12美元的分红，将于5月16日支付给4月25日登记在册的股东 [19] - 2024年第四季度公司对第一资本循环信贷安排进行重新定价，将借款成本利差基准利率从310个基点降至250个基点 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度间实物支付（PIK）收入下降的原因是什么 - 9月季度PIK收入增加是因为对一家投资组合公司Klein Hersh的非应计项目进行了冲回，使得该季度PIK收入高于正常水平，12月季度看似下降，实际较为稳定 [24][25] 问题: 股息的可持续性如何，高杠杆率是否有助于管理收益和维持股息 - 公司投资组合中约18%为非创收资产，给盈利带来压力 公司会持续评估并提交董事会决定是否重新评估股息，目前尚未做出决定 基于当前市场情况，投资收益率预计保持在10.5%左右，除非经济出现冲击或利差扩大 [26][27][35] 问题: 公司是否改为按日历年计算财年 - 公司已将财年从6月改为12月，上一季度提交的是10 - KT文件而非10 - Q文件，下一季度将是第一季度 [28][29][31] 问题: 未来一两个季度投资收益率的趋势如何 - 除非经济出现冲击导致利差扩大、市场流动性枯竭，否则投资收益率预计保持在10.5%左右 公司密切关注关税对投资组合和并购市场的潜在影响，但目前无法确定其对市场利差的具体影响 [33][35][36]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新订单额209亿美元，以美元计算下降3%，以当地货币计算持平，整体订单出货比为1.3 [16] - 二季度营收167亿美元，以美元计算增长5%，以当地货币计算增长8.5%，外汇影响约为负3% [17] - 二季度运营利润率为13.5%，较去年同期调整后运营利润率下降20个基点 [8][20] - 二季度摊薄后每股收益为2.82美元，较2024财年第二季度调整后每股收益增长2% [8][15] - 二季度自由现金流为27亿美元，通过回购和股息向股东返还24亿美元 [15] - 上半年投资近5亿美元，主要用于11项收购 [15] - 预计第三季度营收在169 - 175亿美元之间，外汇影响约为负0.5%，当地货币预计增长3% - 7% [38] - 预计2025财年全年营收当地货币增长5% - 7%，无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年约2% [39] - 预计2025财年运营利润率为15.6% - 15.7%，较调整后的2024财年结果扩大10 - 20个基点 [40] - 预计2025财年全年有效税率在22.5% - 24.5%之间 [40] - 预计2025财年全年摊薄后每股收益在12.55 - 12.79美元之间，较调整后的2024财年结果增长5% - 7% [40] - 预计2025财年全年运营现金流在94 - 101亿美元之间，物业和设备添置约6亿美元，自由现金流在88 - 95亿美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务二季度订单额为105亿美元，订单出货比为1.3；营收为83亿美元，以美元计算增长3%，以当地货币计算增长6% [16][17] - 托管服务二季度订单额为104亿美元，订单出货比为1.2；营收为84亿美元，以美元计算增长8%，以当地货币计算增长11%，由技术托管服务的两位数增长和运营业务的高个位数增长推动 [16][17] - Gen AI业务二季度新订单额达14亿美元，营收约6亿美元 [8] - 云业务二季度实现两位数增长，安全业务实现强劲的两位数增长 [26] - Industry X业务二季度实现高个位数增长 [31] - Song业务二季度实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场二季度营收以当地货币计算增长11%，由美国市场带动，增长主要来自银行和资本市场、工业、医疗和消费品零售以及旅游服务等行业 [18] - EMEA市场二季度营收以当地货币计算增长8%，由英国市场带动，增长主要来自公共服务、生命科学、消费品零售和旅游服务等行业 [19] - 亚太市场二季度营收以当地货币计算增长1%，由日本市场带动，部分被新加坡市场的下滑抵消，增长主要来自保险和公用事业，部分被化工和自然资源行业的下滑抵消 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在2025财年恢复强劲增长，持续投资于业务以推动高战略领域的额外增长，包括进行战略收购、投资员工培训等 [6][8] - 公司致力于成为客户的重塑合作伙伴，帮助客户利用新技术（如Gen AI）进行大规模转型，构建数字核心和认知数字大脑 [23][29] - 公司通过收购增强自身在Industry X、供应链、金融服务、Gen AI等领域的能力，以继续在行业中保持领先地位 [36][37] - 公司在市场份额方面，在滚动四个季度的基础上，相对于其全球最接近的公开交易竞争对手的篮子继续占据市场份额 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续优先考虑大规模转型，Gen AI是转型的催化剂，公司作为客户的重塑合作伙伴，在满足客户需求方面处于有利地位 [7][23] - 美国联邦业务方面，新政府提高联邦政府运营效率的目标导致新采购行动放缓，影响了公司的销售和收入；同时，美国总务管理局要求审查与包括公司在内的顶级咨询公司的合同，预计会带来持续的不确定性 [9][10] - 全球经济和地缘政治环境的不确定性有所上升，但行业基本面依然强劲，公司凭借自身优势（如灵活性、深厚的客户和生态系统关系、在Gen AI和技术领域的领先地位等）能够在变化的市场环境中继续引领发展 [11][12] - 公司对执行帮助客户重塑的战略充满信心，将专注于为客户带来巨大价值 [11] 其他重要信息 - 公司在印度与万豪国际合作推出了变革性的酒店技能培训计划，为弱势青年提供酒店行业入门级工作的培训，包括数字技能培训 [8] - 公司连续第18年被EtherSphere评为世界上最具道德的公司之一；连续第三年在Just Capital的美国最公正公司排名中位居行业第一，总体排名前五；连续第12年在《财富》全球最受赞赏公司榜单中位居行业第一，总体排名第30，为历史最高 [8] - 公司首席执行官Julie Sweet宣布自己最近被诊断出患有乳腺癌，但表示感觉良好，治疗进展顺利，预后良好 [123] - 公司投资者关系主管Katie O'Connor将担任Avanade（与微软的合资企业）的首席财务官，新的投资者关系主管Alexia Quadrani将加入公司 [124][125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除美国联邦业务外，客户是否暂停新举措，订单转化为积压订单或营收的速度是否有变化 - 公司表示整体上没有看到变化，目前正在与客户进行大量讨论，有些讨论是关于加速项目，特别是在成本相关的讨论中，没有看到暂停的情况 [45][46] 问题2: 美国联邦业务本季度的增长率以及下半年的预期 - 公司未提供本季度美国联邦业务的具体增长率，称全年指导范围已包含对联邦业务和整体环境潜在影响的当前估计和假设；预计全年无机贡献略超3%，下半年约2%；全年有机增长预计为2% - 4%，咨询业务预计为中个位数增长，托管服务预计为高个位数增长 [47][49] 问题3: 利润率展望的变化中，有机和无机因素各占多少，是否是业务成本上升或定价变化导致 - 无机方面，资本部署更新为20 - 30亿美元，但利润率概况无变化；本季度毛利率下降主要由于分包商成本增加和业务优化行动的影响；全年运营利润率预计扩大10 - 20个基点，公司关注定价、合同交付和业务运营效率等方面 [54][55] 问题4: 美国联邦业务实际面临风险的收入情况 - 公司表示指导范围已反映了新采购行动放缓和工作评估带来的影响，不会拆分具体部分，该业务占公司业务的8%，公司对各部分业务都会进行估计和假设 [59] 问题5: 从1 - 2月到3月，客户预算设定和对话有何变化 - 年初客户对公司服务的预算没有明显增加，目前处于处理新情况的早期阶段，客户有时会重新调整优先级，如加快成本削减；总体上，客户希望进行更大规模的转型；本季度可自由支配支出总体与之前相当，仍受到限制，但在银行和资本市场以及美洲地区有一些改善 [64][66] 问题6: 第三季度固定货币营收中点约为5%，意味着第四季度营收范围比平时更宽且可能比第三季度低几个百分点，其中是否考虑了有机增长放缓或不确定性增加 - 公司表示看到了不确定性增加，全年无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年预计约2%，全年有机增长预计为2% - 4% [68][69] 问题7: 健康和公共服务业务第二季度环比下降约5%，是否与美国联邦业务有关或其他部分表现较弱 - 公司表示没有看到该业务内有重大影响，业务在各季度会有波动，无需特别评论 [74][75] 问题8: 定价是否开始回到更稳定的环境 - 公司表示定价相对稳定，但市场竞争仍然激烈，公司会持续关注定价，定价指的是所售工作的合同盈利能力或利润率 [76] 问题9: 近期看到的放缓情况在地理或行业垂直方面如何表现，客户在决策时的考虑因素是什么 - 公司表示最近几周没有看到放缓，而是不确定性有所上升，主要主题包括关税（全球讨论）和消费者情绪（美洲讨论）；公司业务多元化，在不同市场有很多机会，如欧洲在国防等领域有重大支出，公司在英国的业务通过收购、利用数据和AI等实现了重新定位 [80][83] 问题10: AI和AI举措与软件合作伙伴的合作情况，以及对市场推广的改进或调整 - 公司强调生态系统的重要性，与合作伙伴和客户进行三方对话和合作以实现重塑；公司在生态系统方面处于领先地位，这是其在大型交易中增长的主要差异化因素；在Gen AI方面，上半年营收达11亿美元，而2024财年全年营收为9亿美元，显示出公司在Gen AI领域的领导地位 [85][86] 问题11: 二季度订单与计划相比的情况，以及对下半年订单的预期 - 公司表示近期的不确定性对二季度订单没有影响，二季度订单额为209亿美元，订单出货比为1.3，有32个客户的季度订单超过1亿美元，对订单情况感到满意 [89][90] 问题12: 如何管理分包商与员工的组合，本季度分包商比例较高是否是过渡因素或某些服务类型的需求 - 公司表示分包商和员工组合会根据为客户开展的工作季度波动，本季度增加了2000多人；公司关注供应和需求管理，包括利用技术和再培训，员工利用率保持在91%，处于目标范围内 [92] 问题13: Gen AI在供应和交付方面，与客户的经济关系是否有变化；Song业务的持久增长率如何 - 对于Gen AI，公司表示没有看到与以往新技术不同的变化，合同模式与之前类似，Gen AI仍处于早期阶段，成本较高，需要客户具备相应基础；对于Song业务，公司认为其持久性在于帮助客户构建数据基础以使用Gen AI，实现流程重塑，公司对其表现感到满意，业务多元化使其在市场中具有韧性 [99][102] 问题14: 收入展望的变化是否仍假设高端情况为现状，是否考虑了当前的不确定性而非放缓 - 公司表示正确，全年5% - 7%的收入范围假设可自由支配支出在高端无需改善，在低端允许进一步恶化 [107] 问题15: 稳定的定价需要多长时间才能反映在损益表中，尤其是在消化过去几个季度的定价逆风的情况下 - 公司表示定价需要时间才能体现，具体取决于所售交易的组合 [108] 问题16: 大型转型合同目前的情况，以及如果关税等政策得到解决，客户的需求情况 - 公司表示32个订单超过1亿美元的客户表明公司正在执行相关战略，客户希望购买大型转型交易，公司将继续关注客户需求；CEO关注的是如何在不确定性下取得成功，而不是政策解决后的情况，公司凭借自身优势（如深厚的客户关系、多元化等）能够在不同市场中保持韧性 [115][117] 问题17: DeepSeq相关情况，是否有更多强调或加速发展 - 公司表示看到越来越多的客户接受Gen AI，DeepSeq是技术发展的一个例子，客户接受是因为看到了其价值，公司在帮助客户实现价值方面持续增长 [121]

Science Applications International Corporation (NASDAQ:SAIC) Q4 2025 Earnings Conference Call March 17, 2025 10:00 AM ET Company Participants Joe DeNardi - Senior Vice President, Investor Relations & Treasurer & Treasurer Toni Townes-Whitley - Chief Executive Officer Prabu Natarajan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Colin Canfield - Cantor Fitzgerald Jason Gursky - Citi Matt Akers - Wells Fargo Gavin Parsons - UBS Ellen Page - Jefferies Gautam Khanna - TD Cowen Josh Korn - Barclays Tobe ...