报告核心观点 - 通信行业中美互降对等关税利好出口链，美废除旧规则但新规则仍压制中国AI发展，看好昇腾产业链等；煤炭行业25年3月进口负增、结构变化，建议关注相关低估标的；威孚高科利润短期承压，积极拓展新业务；新易盛一季度盈利创新高，受益于算力投资；金杯电工核心业务增长，推进产能扩张与全球化布局 [5][8][9][13][18] 行业评论-通信 - 中美贸易谈判取得阶段成效，双方互降91%关税，90天内暂停24%关税，利好光模块、铜连接等出口链，相关企业有望迎来修复慢牛行情，端侧ai出口竞争力恢复且创新周期景气度高 [5] - 美废除《人工智能扩散规则》，新规则加强对海外AI芯片出口管制，国内算力建设将提升利用率并培养国产算力生态，看好昇腾产业链及相关受益赛道 [5] - 本周市场整体上涨，创业板指涨1.38%、沪深300涨1.12%等，申万通信指数跌0.12%，细分板块中控制器、光模块、无线射频涨幅前三 [6] - 建议关注光通信、铜连接、军工通信相关企业 [5] 行业评论-煤炭 - 2025年1 - 3月煤及褐煤累计进口量1.15亿吨，同比减0.90%，3月单月进口量3873万吨，同比减6.40%；1 - 3月全口径煤炭进口均价81美元/吨，较去年降15.18%，3月进口煤价格74美元/吨，同比降25.55%、环比降6.43% [8] - 动力煤前3月进口和价格同比下降，炼焦煤进口同比增长、价格同比下降，褐煤进口量和价格同比下降，无烟煤进口量大幅提升、价格同比下降 [8] - 2025年以来进口煤结构动力煤占比降低、褐煤占比提升，反映全球不确定性对煤炭产业的冲击，炼焦煤价格波动大，贸易价差收窄限制进口煤放量 [8] - 建议关注具备业绩支撑且被低估标的，以及弹性高股息和稳定高股息品种 [9] 公司评论-威孚高科 - 2024年营收111.67亿元，同比+0.67%，归母净利润16.60亿元，同比 - 9.68%；2025年Q1营收28.34亿元，同比 - 2.38%，归母净利润3.54亿元，同比 - 35.46% [9] - 燃喷业务下滑，进气业务受益于混动市场高增，盈利能力承压，投入期后有望修复 [9] - 与保隆科技成立合资公司拓展全主动悬架电机液压泵业务，与博世加深合作拓展多领域业务，关注人形机器人等新兴业务 [10] - 预计2025 - 2027年营收分别为118.54、128.48、140.85亿元，归母净利润分别为14.10、14.60、18.24亿元，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [14] 公司评论-新易盛 - 2024年营收86.5亿元，同比提升179.2%，归母净利润28.4亿元，同比增长312.3%；2025Q1营收40.5亿元，同环比分别+264.1%、+15.2%，归母净利15.7亿元，同环比分别+384.5%、+32.0% [13][15] - 高端高速产品占比提升，泰国产能爬坡顺利带动毛利率环比向上，产能显著增长，积极备货显示需求旺盛，与主流芯片供应商合作良好 [16] - 积极布局高速相干、AEC、国产化光模块等，有望开创新增长 [16] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为58.9/74.3/92.1亿元，维持“买入 - A”评级 [15] 公司评论-金杯电工 - 2024年营收176.69亿元，同比增长15.54%，归母净利润5.69亿元，同比增长8.78%；2025年Q1营收40.97亿元，同比增长16.32%，归母净利润1.36亿元，同比增长1.84% [18] - 核心业务持续增长，电磁线业务出货量约8.5万吨，同比增长约20%，营收突破66亿元，同比增长约31%，电线电缆业务营收109.71亿元，同比增长8.63% [18] - 24年盈利能力承压，25Q1环比有所修复，积极推进产能扩张，加速布局产能出海 [18] - 积极布局新兴领域，拓展未来增长空间 [21] - 预计2025 - 2027年营收分别为202.83、232.77、266.91亿元，归母净利润分别为6.73、7.83、9.64亿元，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [21]

公司股权变更 - 尚纬股份控股股东变更为福华化学 实控人变更为张华 持股比例25 35% [1] - 原控股股东李广胜持股比例降至4 14% 其一致行动人合计持股15 12% [1] - 股权变更通过司法拍卖完成 涉及3600万股股票过户 [1] 新控股股东背景 - 福华化学是四川化工龙头企业 产品涵盖精细化学品和基础化学品 [2] - 公司草甘膦产能全球前三 国内第二 离子膜烧碱产能西南第一 [2] - 产品销往全球80个国家和地区 与先正达 科迪华等国际企业长期合作 [2] - 实控人张华持有福华化学63 70%表决权 2023年胡润百富榜第861位 [1][2] 财务数据 - 福华化学2022-2024年营收分别为95 29亿元 69 29亿元 76 72亿元 [2] - 同期净利润分别为27 70亿元 6 00亿元 6 03亿元 [2] - 截至2024年底总资产134 41亿元 净资产37 25亿元 母公司资产负债率69 32% [2] 战略动向 - 福华化学2023年曾撤回深交所主板IPO申请 申报前进行大额分红 [2] - 不排除未来12个月内对尚纬股份进行资产重组或业务整合 [3] - 乐山官方表示此次入股将助力尚纬股份稳定经营和可持续发展 [3] 标的公司情况 - 尚纬股份是国家高新技术企业 主营高端特种电缆产品 [3] - 产品应用于核电 轨道交通 国网电力 新能源等领域 [3] - 2023年营收同比下滑21 39% 归母净利润同比下滑20 06% [3] 市场反应 - 尚纬股份股价连续两日涨停 5月23日收盘价6 80元/股 市值45 26亿元 [3]

股票异常波动 - 公司股票在2025年5月22日、5月23日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到22.91%，属于异常波动情况 [1] - 深圳证券交易所相关规定认定该情况为股票异常波动 [1] 公司经营情况 - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [1] - 未发现近期公共媒体报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] 实际控制人股票交易 - 实际控制人杨飞卖出其从二级市场增持的股票2,230,000股，占公司总股本0.16% [1] - 减持所得资金将主要用于江苏精铸设备采购等 [1] - 未来根据市场情况，杨飞仍会考虑适时增持股票 [1] 控股股东交易情况 - 控股股东在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股票 [1] 关联交易公告 - 公司于2025年5月8日披露《关于实际控制人向控股孙公司提供资金支持暨关联交易的公告》(公告编号：2025-037) [1]

行业概述 - 电线电缆产品是电气化、信息化社会中必要的配套产品，广泛应用于发电、输配电及终端用电等电力生产、传输及应用的各个环节，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关 [1] 政策历程 - 根据中国国民经济和社会发展"八五"计划至"十四五"规划，国家对电线电缆行业的支持政策经历了从"努力加强农村电力建设"到"加强城乡电网建设和改造"再到"提高特高压输电通道利用率，加快电网智能化改造"的变化 [2] - "十四五"规划提出大力提升风电、光伏发电规模，提高特高压输电通道利用率，加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设 [2] 国家层面政策 - 《中国电线电缆行业"十四五"发展指导意见》指出开展高端电工钢低损耗变压器、热塑性环保电缆材料、新型低温室效应环保绝缘气体等相关装备研制，推动产业升级 [5] - 《质量强国建设纲要》提出加强包括电线电缆在内的建材质量监管，加大监督抽查力度 [5] - 2021年7月1日《强制性产品认证实施规则》对3种电线电缆产品实施强制性认证 [11][12] - 2018年《电线电缆产品生产许可证实施细则》明确对5个产品单元实施生产许可管理 [13][14] 地方层面政策 - 北京市加强对外墙保温材料、水泥、电线电缆等重点建材产品质量监督抽查 [17] - 上海市计划到2025年新建电缆934公里，新建排管133公里，总投资约30.87亿元 [17] - 广东省对7种电线电缆产品实施质量监督抽查 [17] - 安徽省推动电线电缆等优势产业数字化、高端化发展 [17][19] - 河北省培育宁晋电线电缆等县域特色产业集群 [17] 技术发展方向 - 重点研发海上风电柔性直流送出和低频送出、交直流混合配电网系统等技术 [7][9] - 突破换流变压器有载调压分接开关、套管等基础零部件及元器件 [7][9]

股价表现 - 金龙羽在4个交易日内录得3个涨停，累计涨幅达34.99% [2] - 累计换手率为84.69%，今日换手率为27.42% [2] - 最新A股总市值达101.04亿元，A股流通市值57.60亿元 [2] 交易数据 - 今日成交量6766.86万股，成交金额14.66亿元 [2] - 因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次 [2] - 深股通累计净买入814.58万元，营业部席位合计净买入5089.46万元 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业总收入8.99亿元，同比增长31.14% [2] - 一季度净利润0.37亿元，同比增长2.94% [2] 近期资金流向 - 2025.05.21主力资金净流入13884.00万元，当日涨幅9.99% [2] - 2025.05.20主力资金净流入30418.05万元，当日涨幅10.01% [2] - 2025.05.22主力资金净流出24513.61万元，当日涨幅1.43% [2]

本届展会还特设"产业展销""全球采购商联盟""外贸出口"三大赋能平台，将邀请苹果、特斯拉、比亚迪 等品牌的30余家终端厂商组建买家俱乐部，提供定制化采购需求对接。在东莞市商务局的指导下，依托 虎门线缆产业基地，发挥广东省外贸转型升级示范基地效能、建设外贸出口平台；以加快虎门电线电缆 产业园建设为契机，联合虎门镇政府打造研发创新服务平台、共建华南第一座线缆发展博物馆。 信息传输线缆是虎门的一大特色支柱产业，经过40多年的发展，呈现出集群效应明显、品牌质量过硬、 产业链条完整等特点，产值规模稳居全国镇级同类产业集群前列，虎门已成为华南地区信息传输线缆产 业及相关配套的重要供应地。 广州日报讯（全媒体记者刘满元）昨天，为期3天的第9届华南国际电线电缆展暨亚太区连接器、线束加 工设备展览会在虎门开幕。展会以"数智赋能·链接未来"为主题，汇聚全球300余家领军企业，集中展示 AI算力中心、工业4.0、航天军工等尖端领域的创新成果，为全产业链企业搭建交流互鉴、合作共赢的 重要平台。 "自2013年创立至今，华南（虎门）国际电线电缆展已深耕行业12载，从区域性商贸平台成长为辐射全 球的产业枢纽。"东莞市虎门信息传输线缆协会 ...

吴庆球表示，当前虎门正抢抓粤港澳大湾区建设机遇，加快虎门电线电缆产业园落地建设，通过AI、 物联网等新技术重构生产流程，率先在绿色智造、数字孪生等领域形成示范标杆，力争以高品质产业空 间培育线缆产业新质生产力，全力打造国家级电线电缆中小企业产业集群。 "自2013年创立至今，华南（虎门）国际电线电缆展已深耕行业十二载，从区域性商贸平台成长为辐射 全球的产业枢纽。"东莞市虎门信息传输线缆协会会长郑庆均表示，本届展会规模再创新高，展览面积 拓展至2万平方米，设立8大核心展区，吸引全国超300家企业参展，预计将有20000余名专业观众赴现场 观展。 本届展会还特设"产业展销""全球采购商联盟""外贸出口"三大赋能平台，将邀请苹果、特斯拉、比亚迪 等品牌的30余家终端厂商组建买家俱乐部，提供定制化采购需求对接。在东莞市商务局的指导下，依托 虎门线缆产业基地，发挥广东省外贸转型升级示范基地效能、建设外贸出口平台；以加快虎门电线电缆 产业园建设为契机，联合虎门镇政府打造研发创新服务平台、共建华南第一座线缆发展博物馆。 南方财经全媒体记者程浩东莞报道 5月22日，第9届华南国际电线电缆展暨亚太区连接器、线束加工设备展览会在 ...

股价表现 - 金龙羽盘中涨停，已连收3个涨停板，截至9:25，该股报23.01元，换手率1.39%，成交量343.86万股，成交金额7912.22万元，涨停板封单金额为2.16亿元 [2] - 连续涨停期间，该股累计上涨33.08%，累计换手率为28.79% [2] - 最新A股总市值达99.61亿元，A股流通市值56.79亿元 [2] - 该股因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次 [2] 资金动向 - 深股通累计净买入814.58万元，营业部席位合计净买入5089.46万元 [2] - 主力资金净流入情况：2025.05.21净流入13884.00万元，2025.05.20净流入30418.05万元，2025.05.19净流出1174.38万元 [2] 财务数据 - 一季度公司共实现营业总收入8.99亿元，同比增长31.14% [2] - 一季度实现净利润0.37亿元，同比增长2.94% [2] 近期股价走势 - 2025.05.21当日涨跌幅9.99%，换手率10.54% [2] - 2025.05.20当日涨跌幅10.01%，换手率16.87% [2] - 2025.05.19当日涨跌幅-0.58%，换手率2.03% [2]

产业集群概况 - 邢台市培育44个县域特色产业集群，形成"县县有集群、个个有特色"的产业格局，涵盖全球最大羊绒集散地、全国最大童车生产基地等 [3] - 2024年县域特色产业集群总营收达6122亿元，同比增长9.49%，其中超百亿元集群22个，国家级和省级中小企业特色产业集群数量居河北省首位 [3] 共享制造模式 - 宁晋县通过4座辐照共享车间服务340家企业，2024年生产辐照线缆19.7万千米，节约成本690万元，单米线缆加工成本降低3.5分钱 [4][5] - 邢台市推动21个集群的32家企业建设共享工厂，参与企业平均利润提升10%，铜杆等原材料通过集采每吨成本降低50-150元，2024年宁晋线缆产业节省原料成本5600万元 [5][6] - 共享模式从制造能力延伸至原料集采、检验检测等领域，计划2024年每个省重点集群培育至少1个共享平台，建设1-2家工业互联网平台 [6] 技术改造与创新 - 清河县南冠科技智能纺纱车间实现全流程数字化，效率提升25%，成本降低20%，年纺纱增值2.08亿元，带动全县60多家羊绒企业智能化改造，年产值增长超20亿元 [7] - 2024年邢台市工业技改投资同比增长33.1%，研发经费投入增长64.3%，技术合同成交额95.86亿元（+61.22%），集群企业新增发明专利515件（+12.69%） [8][9] - 临西县轴承企业通过工艺革新实现年节约成本200万元并新增收入1500万元，计划2024年集群研发投入强度提升至1.7%，"领跑者"企业达3.5% [9][10] 金融与政策支持 - 平乡县推出"童车贷"等特色金融产品，中国银行发放产业集群贷款3600余万元，全市小微企业信用贷款同比增长34.96% [11][12] - 邢台市设立产业集群服务中心，2024年新增退减缓税费35.58亿元，新增贷款664.35亿元，经营主体总量达97.9万户（+5.33%） [13][14] - 超八成工业园区设立帮代办点，临西轴承项目审批全流程提速，计划年底实现园区帮代办全覆盖 [12]

股价表现 - 截至5月21日收盘，金龙羽股价接连出现两个涨停板，收盘价为20.92元，市值为90.56亿元 [1] 新能源订单 - 5月20日午间，公司宣布新能源订单激增，与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，约定一年内采购十万支EC01系列超能固态电芯，能量密度高达500Wh/kg [1] - 公司称该订单是发展的重要里程碑，但未披露具体金额 [1] - 证券部工作人员表示订单数量感觉不少但整体金额不大 [1] - 5月21日晚间公告确认订单金额较小，预计对本年度及未来年度利润不构成重大影响 [1] 固态电池研发进展 - 公司固态电池及其关键材料相关技术研究开发已取得一定进展，部分材料已向客户送样评测 [1] - 子公司金龙羽新能源负责该业务，惠州工业园建设的相关产线可满足当前订单生产需求 [1] 财务表现 - 2024年全年实现营业收入36.75亿元，同比减少6.53%，归母净利润1.4亿元，同比减少14.14% [2] - 营收和净利润下滑主要由于工程建设放缓、行业竞争加剧以及新能源公司投入增加导致亏损扩大 [2] - 子公司金龙羽新能源2024年营收1946.91元，净利润为-2107.18万元 [2] 业务结构 - 公司主营业务为电线电缆的研发、生产、销售和服务 [2] - 固态电池业务属于跨界投资，目前已有订单但未形成长期稳定收入 [2]