财务表现 - 公司2025财年第三财季总营收达940.36亿美元，同比增长10%，创2021年12月以来最强劲季度增速，远超市场预期的895.3亿美元 [1] - 净利润234.3亿美元，同比增长9%，每股收益1.57美元，高于预期的1.43美元 [1] - 总销售成本503.18亿美元，同比增长9%，总运营支出155.16亿美元，同比上升 [2] 产品线表现 - iPhone营收445.8亿美元，同比增长13%，显著优于预期的402.2亿美元，主要得益于iPhone 16系列的强劲市场表现 [1] - Mac营收80.46亿美元，同比增长近15%，增速为全产品线最快 [2] - iPad营收65.8亿美元同比下滑8%，可穿戴设备营收74亿美元同比下降8.6% [2] 服务业务 - 服务业务收入274.2亿美元，同比增长13%，超出分析师预期的268亿美元 [2] - iCloud订阅用户持续增加，App Store营收实现双位数增长，成为利润增长的核心引擎 [2] 区域市场表现 - 大中华区营收同比增长4.4%至153.7亿美元，扭转此前连续两个季度的下滑趋势 [2] - iPhone 16 Pro系列因大幅降价成为 "618" 购物节最畅销机型，中国政府补贴政策对业绩有积极影响 [2] 股东回报与市场预期 - 公司宣布派发每股0.26美元的现金股息，将于2025年8月14日发放 [4] - 券商高盛维持"买入"评级，目标价251美元，看好服务业务与硬件创新形成的"双轮驱动" [4]

公司业绩表现 - 山东钢铁2025年上半年预计实现利润总额约2 93亿元 同比大幅增利约13 54亿元 归母净利润约1271万元 扣非净利润约1869万元 均成功实现扭亏 第二季度归母净利润环比大幅跃升292 86% [4] - 金岭矿业预计2025年上半年实现归母净利润1 33亿元至1 69亿元 同比大幅增长66 48%至111 54% 扣非净利润1 2亿元至1 55亿元 同比增长49 94%至93 67% [5][6] - 山钢集团6月份利润总额环比增幅高达44 45% 连续4个月保持盈利 上半年累计同比减亏幅度达94 38% [1] 战略与管理调整 - 山钢集团新任领导层提出"变革求生"总基调 锚定"扭亏增盈 归母为正"根本目标 走好生产经营与资本运营"双轮驱动"发展路径 [2] - 对下属上市公司治理层核心岗位做出调整 来自宝武集团的高管出任山东钢铁和金岭矿业董事长 显著提升战略执行力和管控水平 [2] - 山东钢铁深入推进"1+6+N"变革体系 推动购销差价同比提升超200元/吨 吨钢成本有效降低超60元 [4] 业务协同与多元化发展 - 山东钢铁紧抓与宝钢股份的一体化协同机遇 发挥钢城 日照两基地"一体化运营 跨区域协同"优势 日照公司101个年度项目有序推进 [4] - 非钢多元产业1-6月份实现利润同比增幅37 24% 山钢资本上半年实现利润总额5 51亿元 同比增长12 29% [3] - 金岭矿业成功获得齐河县大张富铁矿探矿权 积极探索资本运作寻找优质有色资源项目 [6] 行业对比与分红政策 - 钢铁行业19家上市公司中10家仍处于亏损状态 5家实现扭亏 山东钢铁已摆脱亏损区 [4] - 山东钢铁和金岭矿业修改《公司章程》 明确现金分红比例不低于可分配利润的50% 金岭矿业2024年度派发现金红利6548 74万元 [6]

电力板块 - 华银电力五天四板 韶能股份 新中港直接连板 板块表现强势[3] - 国家出台《新一代煤电升级专项行动实施方案》 容量电价机制落地提升火电企业盈利预期[3] - 新能源装机规模首次超过火电 风电光伏新增装机量快速增长 行业处于能源转型期[3] - 电力板块呈现"双轮驱动"格局 传统火电业绩有保障 新能源业务打开未来增长空间[3] 房地产板块 - 渝开发 沙河股份等地方国企涨停 政策端持续发力[4] - 上半年130个省市出台362次稳楼市政策 涉及公积金 补贴 融资等多方面[4] - 一线城市核心区土地供应减少15% 北京上海优质地块成为稀缺资源[4] - 上海上半年二手房成交量同比增长24% 核心城市改善型需求显现结构性机会[4] 跨境支付板块 - 信雅达 京北方等支付系统公司涨停 板块表现亮眼[4] - 中越二维码支付互联互通落地 银联与越南国家支付公司实现实时本币结算[4] - 数字人民币和区块链技术重塑跨境支付格局 降低传统代理行模式成本[4] - 拉卡拉 新国都等公司在东南亚市场份额提升 人民币国际化推动长期增长[4] 市场整体表现 - 三大指数集体低开低走 创业板指下跌1.2%[1] - 市场量能缩减至7800亿 较昨日减少近千亿 资金观望情绪浓厚[6] - CPO概念股集体调整 中际旭创 天孚通信下跌超4% 减肥药板块科兴制药下跌超8%[5] - 题材轮动加快 海工装备板块出现分歧 金融券商板块可能带动市场情绪回暖[6]

资产剥离交易 - 公司拟转让全资子公司安徽信光100%股权给关联方立讯精密 [1] - 安徽信光成立于2022年，主营业务为新能源储能设备研发与生产 [1] - 此次交易构成关联交易，因立讯精密实际控制人之一兼副董事长与公司存在关联关系 [1] 交易背景与目的 - 安徽信光业务与公司主业协同性较弱 [1] - 公司2025年一季度整体净利润亏损扩大至1.05亿元 [1] - 通过出售资产回笼资金，优化产业布局 [1] 业务战略调整 - 剥离安徽信光后，公司将集中资源发展玻璃防护屏主业与混合储能调频电站项目 [1] - 在玻璃防护屏领域，公司已成为国内规模较大的专业供应商之一，出货量位居行业前列 [2] - 2024年公司玻璃盖板业务收入增长11.99%，毛利率提升至17.57% [2] 新能源业务规划 - 公司计划通过混合储能独立调频电站项目拓展新能源市场 [2] - 未来将依托玻璃防护屏业务的现金流优势，持续投入储能技术研发与项目落地 [2] - 形成"主业+新能源"双轮驱动的格局 [2] 财务表现 - 2024年度实现营业收入16.87亿元，同比减少2.72% [2] - 2024年归母净利润亏损3.53亿元 [2] - 2025年一季度营业收入为4.21亿元，同比下降3.57% [2] - 2025年一季度归母净利润亏损1.05亿元，同比下降270.31% [2] - 2025年一季度扣非归母净利润亏损1.19亿元，同比下降254.92% [2]

聚焦国家级经开区改革创新 编者按作为我国高水平对外开放的重要平台，国家级经开区从1984年首批14家起步，发展至今已覆盖全国31个省(区、市)，数量超过230家，经济总量持 续攀升，开放活力竞相迸发。站在新的历史方位，经开区正面临"二次创业"的关键抉择：如何通过制度创新重塑核心竞争力?如何与自由贸易试验区形成 差异化协同发展格局?如何以市场化改革激发内生增长动力?这些问题不仅关乎中国对外开放的成色，更决定着经开区能否在新时代续写改革传奇。本期中 时深度聚焦苏州、广州、天津等经开区一线，解码这场以"制度破界"推动"产业重构"的改革实践，探寻中国经济高质量发展的微观路径。 ■中国经济时报记者 王小霞 在中国改革开放进程中，国家级经济技术开发区(以下简称"经开区")始终扮演着特殊而重要的角色。从1984年我国在沿海城市设立首批14家国家级经开区 到现在，这些特殊经济区域见证了中国经济从"引进来"到"走出去"、从低端制造到高端智造的跨越式发展。如今，面对全球经济格局深度调整和国内经济 转型升级的双重挑战，经开区正站在新的历史节点上。 | 排名 | 国家级经开区名称 | 省(区、市) | | --- | --- | - ...

战略转型 - 公司从传统煤化工龙头转型为绿色高端化工标杆，以"生态优先、绿色发展"为核心理念[1] - 2024年入选山东省绿色低碳高质量发展支柱型雁阵集群"头雁企业"[2] - 确立"绿色化工、生态恒升"环保理念和"固碳增值、降碳提效"低碳发展理念[2] - 提出"内涵式发展"理念，坚持资源集约与绿色战略并重[2] 业务布局 - 形成化学肥料、基础化学品、化工新材料、新能源材料四大产业集群[3] - 高端溶剂项目投产后碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯产能跃居国内首位[3] - DMF产品国内市场占有率达40%，成为全国制造业单项冠军产品[3] - 2024年新能源新材料营收占比超50%，高端化工产品利润贡献率突破60%[3] 技术创新 - 开发"一头多线"柔性多联产工艺，形成大型化工装置园区化精益运行模式[7] - 万元产值综合能源消费量较行业平均水平降低20%以上[8] - 2024年回收己二酸副产物氧化亚氮近2万吨，创造近亿元收益[8] - 与华能德州电厂合作"蒸汽热源项目"，年减少燃煤约8万吨[8] 节能降碳 - 万元产值综合能源消费量较五年前下降42%，相当于年减少标准煤16万吨[12] - 煤制合成氨、煤制甲醇、醋酸3个产品连续12年获评全国能效领跑者[12] - 2024年完成8类产品碳足迹认证，万元产值二氧化碳排放量较2020年下降33%[13][14] - 氮氧化物排放强度较2020年下降43.5%[14] 研发投入 - "十四五"以来研发投入超40亿元，新增专利160余项[13] - 2024年新获专利授权31项，其中1/3聚焦绿色节能与提质增效技术[13] - 投资2.8亿元建设科技研发园，打造绿色技术孵化核心引擎[13] 循环经济 - 将炉渣加工为建材产品，2024年生产外售8600万块砖[14] - 建有10套污水处理设施和高效环保治理设施[14] - 安装10台环境空气在线监测设备，实现污染物实时监控[19] 数字化转型 - 建设园区安全环保应急管控平台和生产管控一体化智能平台[15] - 实现安全、环保、应急一体化管控，提升运营效率[15] - 运用安全生产大数据智能分析、全场景三维可视化等新技术[14]

启明创投中国区首席运营官张毅表示，未来将引入人工智能、智能制造等产业资源与技术能力，通过探 索技术与乡村场景的融合点，拓展乡村创业者的视野。 中新网成都5月30日电 启明创投·乡村振兴创业者支持计划2025年产业创业者提质发展交流会近日在成都 举行。 据介绍，乡村振兴创业者支持计划由启明创投与中国乡村发展基金会于2022年联合发起，致力于推动乡 村产业发展创新和乡村社会事业服务创新，计划培训、赋能2000名乡村创业者，并在40个县培育40家社 会组织，支持乡村创业者实现梦想，助力乡村振兴，促进共同富裕。 交流会上，项目学员分享了各自合作社发展经验。四川省万源市万花魔芋专业合作社理事长王晓艳讲述 了通过人才培育提升合作社成员能力，使用农机提高生产效率，通过品牌化营销拓宽渠道，将合作社大 米推向广阔市场的创业故事；河北省滦平县偏道子村股份经济合作社理事长尹智杰分享了发展乡村研学 基地，提高农村集体经济造血能力的经验；甘肃省静宁县格瑞苹果专业合作社理事长景永学分享了通过 引进专家指导、优化品种、品牌营销、电商销售等策略，促进当地苹果产业提质增效和规模化发展的经 历，阐述了全产业链整合对合作社发展的意义。 中国乡村发 ...

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入8.85亿元，同比增长27.55%，归母净利润6573.08万元，同比增长755.25%，扣非净利润同比暴增3038.20% [2] - 2025年一季度营收同比增长50.41%至2.58亿元，归母净利润同比增长737.38%至4118.35万元 [2] - 包装印刷业务营收同比增长64.54%，包装容器业务营收同比增长18.11% [3] - 2024年经营活动现金流量净额同比增长114.29%至1.62亿元，2025年一季度净流入3821.07万元 [9] 业务驱动因素 - 传统包装印刷业务通过深化大客户合作、提升经营效率和成本管控实现增长 [3] - 跨界投资1亿元参与半导体存储企业金泰克融资，布局存储芯片领域 [3] - 研发投入保持2935.42万元，研发人员占比10.16% [9] 控股股东减持 - 控股股东董建军计划减持不超过648.42万股，占总股本3% [1] - 减持方式包括集中竞价不超过1%和大宗交易不超过2% [4] - 减持后董建军仍持有54.17%股份，控制权不受影响 [4][5] 行业格局 - 包装印刷行业呈现"强者恒强"格局，一体化解决方案企业更具优势 [6] - 行业面临中小企业价格战、原材料价格波动等挑战 [8] - 半导体存储行业具有周期性强、技术迭代快的特点 [8] 财务健康度 - 2025年一季度资产负债率41.57%，较2024年末有所下降 [9] - 现金流充裕，负债结构优化 [9] 战略方向 - 继续深耕包装印刷主业，扩大市场份额 [10] - 推动存储芯片与包装业务协同发展 [10] - 通过并购和战略合作整合产业链资源 [11]

公司背景与业务转型 - 公司大股东为北京控股集团，持股比例约23.5% [1] - 业务模式从工程接驳为主转向管道气销售与增值服务双轮驱动 [1] - 覆盖国内27个省、市、自治区，通过内生增长与外延收并购扩大规模 [1] 管道气销售业务 - 2025H管道气销售分部溢利16.58亿港元，占比42.99% [2] - 居民用气占比近40%，居民端燃气毛差修复有望带动业绩增长（每立方米利润增长0.15港元可增厚业绩13亿港元） [3] - 2025H营业收入351.1亿港元，同比减少2.62%，归母净利润17.61亿港元，同比减少3.81%，下滑趋势减缓 [2] 增值服务业务 - 增值服务2025H营收20.13亿元，同比增长11.59%，经营溢利率提升至49.78% [5][6] - 2024财年增值服务营收36.55亿元（同比+5.78%），经营溢利15.82亿元（同比+5.74%），占比23.57% [5] - 业务战略升级为家庭场景，覆盖600座城市，通过3万名网格员提供服务 [4] 接驳业务影响 - 接驳业务利润占比从峰值下滑至2024财年的19.43%，边际影响减弱 [4] - 累计接驳用户4837万，居民渗透率达70.9%，未来增量明确 [4] - 接驳营收每降低10%导致经营溢利下滑1.3亿港元（占2024财年业绩4.09%） [4] 估值与分红 - 当前PE/PB分别位于近十年29%/6%分位，低估值优势明显 [1][2] - 2022/2023/2024财年股息率分别为5.48%、4.52%、7.08%，分红政策平滑 [2] - 自由现金流充足，有望维持高分红力度 [2] 行业与气价趋势 - 国内天然气消费量稳步增长，海外LNG长协增强气源价格优势 [3] - 海外天然气价回落推动合同气价温和下降，居民顺价政策改善毛差 [3] 盈利预测 - 2025~2027财年归母净利润预测为39.21亿港元、43.16亿港元、47.55亿港元 [1][6] - 对应EPS分别为0.72港元/股、0.79港元/股、0.87港元/股 [6]

核心观点 - 新加坡凭借优越地理位置、高效政府管理和开放经济政策，从20世纪60年代至90年代实现高速经济增长，成为“亚洲四小龙”之一，其通过发展高端服务业和推动制造业转型，实现产业跨越 宁波具备港口优势和制造业基础，可借鉴新加坡发展模式，优化现代服务业与高端制造业融合，在现代化产业、绿色能源和数字经济等领域发力，提升全球经济地位 [1] 新加坡的经济发展历程 新加坡：从“亚洲四小龙”到全球金融中心 - 近现代新加坡是东南亚最大货物集散中心，1959年开始发展民族经济，早期优先发展劳动密集型“进口替代”工业，1965年独立后转向“面向出口”工业化，70年代成为世界第三大炼油中心和大型船舶修理中心 [15] - 1979年提出“第二次工业革命”，引导产业向技术和知识密集型转型，80年代中期确定制造业和服务业为增长动力，90年代实施“化工岛”和海事科技计划，1995年人均GDP达约2.5万美元，与发达国家接近 60年代至今GDP同比增速均值达6.94% [16] - 宁波自改革开放以来GDP年均增速达12.5%，结构不断优化 截至2023年，新加坡GDP约5014亿美元，人口约592万，人均GDP约8.47万美元；宁波GDP约2321亿美元，人口约970万，人均GDP约2.39万美元 [20] 港口优势助力区域经济腾飞 - 新加坡港西临马六甲海峡，南临新加坡海峡，是航运要道，自然条件优越 宁波港地处中国大陆海岸线中部，是深水良港，内外辐射便捷，2005年宁波 - 舟山港一体化，2009年成为全球第一大港 [21][23] - 港口对城市及周边区域经济有带动作用，新加坡周边经济体和中国长三角地区GDP体量、人口数量可观 2023年上海港、新加坡港、宁波舟山港集装箱吞吐量分别约为4916万TEU、3901万TEU、3530万TEU，宁波舟山港货物吞吐总量约13.2亿吨，新加坡港约6.0亿吨 [25][29] - 新加坡港以集装箱和大宗油品货物为主，1995 - 2023年集装箱占比保持在50%以上，2023年为59.39%，油品2023年占比32.41% 其拥有250多条航线连接123个国家的600多个港口，2023年货物贸易总额1.20万亿美元 2023年宁波自营进出口总额约1.28万亿元，净出口金额3847亿元，占GDP比重23.4% [31][36][37] 贸易依存度与全球经济的深度链接 - 2024年新加坡商品出口主要集中在亚洲，占比约73.6%，其次是美洲和欧洲 进口亚洲占比约66.7%，其次是美洲和欧洲 宁波口岸2024年商品出口集中在亚洲、欧洲和北美洲，进口主要聚焦亚洲 [40][41][45] - 新加坡出口结构从初级和劳动密集型产品向技术含量更高的制造业产品转型，石油相关、天然橡胶、纺织服装类产品出口占比下降，机电产品上升 宁波机电产品出口占比从2007年的33.40%增长至2024年的51.49%，传统劳动密集型产品占比下降 [50] 借鉴新加坡发展模式的探索之路 内外双循环驱动产业升级 - 内循环方面，新加坡在不同阶段通过科技创新推动产业升级，如90年代提出六大措施和八大战略，08年金融危机后提出七大经济战略等 宁波通过“246”和“361”计划促进产业升级，企业创新活跃，截至2023年“小巨人”企业数量累计达352家 [59][60][62] - 宁波舟山港是国内重要资源运输基地，为长三角经济提供保障，2023年宁波口岸进出口贸易额累计23984.5亿元，异地企业进出口占63.9% 外循环方面，宁波舟山港开辟300余条集装箱航线，连接200多个国家和地区的600多个港口，“一带一路”航线超130条 [65][66][68] 制造业与服务业的双轮驱动 - 2000 - 2023年新加坡GDP从961亿美元增长到5014亿美元，复合年均增速7.4%，人均GDP从约2.38万美元增长至8.47万美元 宁波2000 - 2023年GDP从约1145亿元跃升至16453亿元，年化增速12.3%，人均GDP增长近8倍 [72][74] - 新加坡经济以第三产业为主导，2018 - 2023年第二产业占比22% - 26%，第三产业占比68% - 73%，批发零售业、金融保险业和商业服务业贡献重要 宁波产业结构从“一、二、三”转变为“三、二、一”，2023年第一产业占比2.3%，第三产业占比51.9% [77][79][81] - 新加坡90年代实施“战略经济计划”，强调服务业和高端制造业为经济增长引擎 宁波可借鉴其经验，通过“246”“361”等计划促进制造业和外贸良性互动 [84][94] - 新加坡外国直接投资流入量从1998年的863亿美元增长至2022年的1.9万亿美元，“制造业2000计划”吸引大量制造业FDI，金融和保险领域投资比例从千禧年初的35.7%升至2023年的62.9% [88] 向“新”发力创造发展“新活力” - 2024年宁波全社会用电近1157亿千瓦时，同比增长12.2%，制造业用电约757亿千瓦时，同比增长12.4% 数字经济核心产业、战略性新兴产业、高新技术产业用电同比增速分别为11.9%、9.4%、8.3% [96] - 2024年“新三样”制造业用电同比增速分别为新能源汽车制造59.7%、光伏组件制造78.4%、电池制造3.2%，宁波光伏设备制造业用电量2025年有望增长 [98] - 2024年宁波新增制造业企业累计数量9027家，同比增速升至10.1% 余姚市、慈溪市、鄞州区新增企业累计数量排名靠前，分别聚焦新能源汽车等产业、智能家电产业升级、人形机器人产业发展 [100][102][106]