量化模型与构建方式 1 GAN_GRU 模型 - **模型名称**：GAN_GRU 模型[4][13] - **模型构建思路**：利用生成式对抗神经网络（GAN）进行量价时序特征处理，再通过 GRU 模型进行时序特征编码，最终输出选股因子[4][13] - **模型具体构建过程**： （1）**输入特征**：包括收盘价、开盘价、成交量、换手率等 18 个量价特征，频次包括日频和月频特征[14][17][19] （2）**训练数据设定**：使用所有个股过去 400 天内的 18 个量价特征，每 5 个交易日做一次特征采样，采样形状为 40×18（过去 40 天的量价特征），预测未来 20 个交易日的累计收益[18] （3）**数据处理**：每个特征在时序上去极值+标准化，每个特征在个股层面上截面标准化[18] （4）**训练方式**：半年滚动训练（每年 6 月 30 日和 12 月 31 日），训练集与验证集比例 80%:20%，batch_size 为截面股票数量，优化器为 Adam，学习速率 1e-4，损失函数为 IC，早停轮数 10，最大训练轮数 50[18] （5）**GAN 部分构建**： - 生成器（G）：使用 LSTM 模型，输入原始量价时序特征（形状 40×18），输出处理后的量价时序特征（形状 40×18）[33][37] 生成器损失函数： $$L_{G}\,=\,-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(D(G(z)))]$$ 其中 z 为随机噪声（高斯分布），G(z) 为生成数据，D(G(z)) 为判别器对生成数据的输出概率[24][25] - 判别器（D）：使用 CNN 模型，输入真实数据或生成数据，输出为真实数据的概率[33] 判别器损失函数： $$L_{D}=-\mathbb{E}_{x\sim P_{d a t a}(x)}[\log\!D(x)]-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(1-D(G(z)))]$$ 其中 x 为真实数据，D(x) 为判别器对真实数据的输出概率[27] - 训练过程：生成器和判别器交替训练，首先生成噪声数据并生成假数据，计算损失并更新生成器参数；然后采样真实数据，计算判别器损失并更新判别器参数[28][29][34] （6）**GRU 部分构建**：使用两层 GRU 层（GRU(128,128)）和 MLP(256,64,64)，输出预测收益 pRet 作为选股因子[22] （7）**因子处理**：对因子做行业市值中性化+标准化处理[22] - **模型评价**：该模型通过 GAN 增强量价时序特征生成能力，结合 GRU 捕捉时序依赖关系，提升选股因子的预测效果[4][13][30] --- 量化因子与构建方式 1 GAN_GRU 因子 - **因子名称**：GAN_GRU 因子[4][13] - **因子构建思路**：基于 GAN_GRU 模型输出的预测收益 pRet 作为选股因子[4][13][22] - **因子具体构建过程**： （1）使用 GAN_GRU 模型对全 A 股进行预测，输出每只股票的预测收益 pRet[22] （2）对 pRet 进行行业市值中性化+标准化处理，得到最终因子值[22] （3）每月末调仓，选取因子值排名前 10% 的股票作为多头组合[4][48] --- 模型与因子的回测效果 1 GAN_GRU 因子全市场表现（2019 年 1 月至 2025 年 8 月，月频调仓）[41][42] - IC：11.36% - ICIR（未年化）：0.88 - 换手率：0.83 - 年化收益率：38.09% - 年化波动率：23.68% - 信息比率（IR）：1.61 - 最大回撤率：27.29% - 年化超额收益率：23.52% 2 GAN_GRU 因子近期表现（截至 2025 年 8 月 28 日）[41][42] - 最新一期 IC：-2.56% - 近一年 IC 均值：8.94% 3 GAN_GRU 因子行业表现（截至 2025 年 8 月）[42][44] - **当期 IC 排名前五行业**： - 食品饮料：22.17% - 煤炭：18.28% - 建筑材料：13.48% - 公用事业：13.20% - 社会服务：12.23% - **近一年 IC 均值排名前五行业**： - 公用事业：15.87% - 钢铁：13.95% - 商贸零售：13.51% - 非银金融：12.78% - 建筑材料：12.44% 4 GAN_GRU 因子多头组合行业超额收益（截至 2025 年 8 月）[2][44][45] - **当期超额收益排名前五行业**： - 纺织服饰：5.19% - 公用事业：3.62% - 汽车：3.29% - 非银金融：2.56% - 医药生物：1.47% - **近一年月平均超额收益排名前五行业**： - 家用电器：4.97% - 建筑材料：4.11% - 公用事业：3.94% - 食品饮料：3.86% - 纺织服饰：3.35% 5 最新多头组合（2025 年 8 月末因子值排名前十个股）[5][49] 1. 神火股份（有色金属） 2. 广州港（交通运输） 3. 中谷物流（交通运输） 4. 中国外运（交通运输） 5. 汉缆股份（电力设备） 6. 民生银行（银行） 7. 兴发集团（基础化工） 8. 驰宏锌锗（有色金属） 9. 中信特钢（钢铁） 10. 中直股份（国防军工）

财务表现 - 2025年中报营业总收入45.89亿元，同比增长5.93%，其中第二季度收入27.59亿元，同比增长8.33% [1] - 归母净利润2.88亿元，同比下降24.61%，第二季度净利润1.45亿元，同比下降19.85% [1] - 扣非净利润2.44亿元，同比下降28.91% [1] - 毛利率13.2%，同比下降27.06%，净利率6.2%，同比下降28.01% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流-0.16元，同比下降21.45%，货币资金15.03亿元，同比下降3.94% [1] - 应收账款38.24亿元，同比下降2.62%，占最新年报归母净利润比例达583.76% [1][3] - 有息负债30.73亿元，同比大幅增长48.46%，有息资产负债率达23.42% [1][3] 成本与效率指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比4.5%，同比下降11.41% [1] - 每股净资产2.51元，同比增长4.98%，每股收益0.09元，同比下降24.63% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为6.97%，净利率6.93%，资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为8.72%，2018年最低为4.96%，投资回报表现持续一般 [3] - 货币资金/流动负债比例为73.93%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.78% [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力背后的实际情况 [3] - 公司现金资产状况非常健康，但需重点关注现金流和债务状况 [3]

公司治理与会议情况 - 第六届董事会第二十一次会议于2025年8月27日召开 采用现场表决方式 应到董事9人实到9人 会议召集程序符合法律法规要求[11] - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要议案 表决结果9票同意0票反对0票弃权 该议案无需提交股东大会审议[12] - 第六届监事会第十五次会议同日召开 应出席监事3人实际出席3人 以记名投票方式审议半年度报告议案 表决结果3票同意0票反对0票弃权[14][15] 财务与利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[3] - 报告期未发生控股股东变更及实际控制人变更情况[5][6] - 公司无优先股股东持股情况 未发行存续债券[7][8] 信息披露与报告获取 - 半年度报告全文需至证监会指定媒体查阅 摘要内容可通过巨潮资讯网及四大证券报获取[1][12] - 2025年上半年重要事项详情需参考巨潮资讯网及《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》披露信息[8] 公司基本状况 - 证券代码002498 证券简称汉缆股份 法定代表人张立刚[1][9] - 报告期内未出现非标准审计意见 无需追溯调整以前年度会计数据[3][4]

公司财务与经营 - 公司于2025年8月27日召开第六届第二十一次董事会会议 [1] - 会议审议了2025年半年度报告及摘要的议案 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入全部来自电线电缆行业 占比100% [2]

财务表现 - 营业收入45.89亿元 同比增长5.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.88亿元 同比下降24.61% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.44亿元 同比下降28.91% [1] - 基本每股收益0.0866元 [1]

财报内容 - 文件为上市公司2025半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[1] - 表格含非经营性资金占用和其他关联资金往来两部分[1][2] 关联方范围 - 非经营性占用关联方范围依《股票上市规则》确定[3] - 无控股股东等公司，第一大股东非经营性占用填该部分[3] 人员信息 - 法定代表人是张立刚，主管会计是张林军，会计机构负责人是刘建军[4]

财务数据 - 2025年6月30日公司总资产131.26亿元，较2024年12月31日增长14.68%[7] - 2025年6月30日公司总负债47.33亿元，较2024年12月31日增长43.38%[9] - 2025年半年度营业总收入45.89亿元，同比增长5.93%[18] - 2025年半年度净利润2.85亿元，同比下降23.74%[18] - 2025年半年度基本每股收益0.09元，同比下降18.18%[19] - 2025年半年度其他综合收益的税后净额8091.26万元，同比增长228.21%[19] - 2025年半年度综合收益总额3.65亿元，同比下降8.38%[19] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -5.36亿元，同比减少21.45%[25] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为 -7.83亿元，同比减少58.87%[25] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为15.44亿元，同比增长129.04%[25] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额为2.25亿元，同比增长186.21%[25] 股东权益 - 2025年半年度公司股东权益合计年末余额较年初增加120,318,995.01元[35][37] - 2025年半年度公司其他综合收益增加63,943,851.00元[35] - 2025年半年度公司未分配利润增加56,375,144.01元[35] 会计政策 - 同一控制下企业合并，按被合并方在最终控制方合并财务报表中净资产账面价值份额作为长期股权投资初始投资成本[57] - 非同一控制下企业合并，合并成本为购买方在购买日付出资产等公允价值之和[61] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定[63][64] - 金融资产初始按业务模式和合同现金流量特征分类，初始以公允价值计量[78] - 金融负债初始分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债[84] 资产核算 - 存货发出采用加权平均法确定实际成本[115] - 固定资产折旧方法为年限平均法[146] - 无形资产使用寿命有限采用直线法摊销，不确定不摊销但年度终了复核[154] - 投资性房地产后续计量采用成本模式[143] 收入与成本 - 国内销售于客户收到货物时确认销售收入，出口销售于办理出口报关手续并取得报关单时确认销售收入[177] - 工程施工服务满足四项条件时采用投入法确认收入[178] - 合同履约成本需满足三项条件，部分支出于发生时计入当期损益[179] 其他事项 - 公司2010 - 2015年多次变更注册资本[39][40][42] - 财务报表于2025年8月27日由公司董事会批准报出[44] - 会计期间为公历1月1日至12月31日[50] - 公司以人民币为记账本位币[52]

会议信息 - 公司第六届监事会第十五次会议于2025年8月27日召开[1] - 会议通知于2025年8月15日发出[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] - 会议由监事会主席张大伟主持[1] 审议情况 - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及摘要的议案》[1] - 表决情况为同意3票、弃权0票、反对0票[2] - 表决结果为通过[2] 报告查看 - 2025年半年度报告及摘要详见巨潮资讯网[1] - 报告摘要还可在《中国证券报》等报刊查看[1]

会议情况 - 公司第六届董事会第二十一次会议于2025年8月27日上午召开[1] - 会议应到董事九人，实到董事九人[1] 报告议案 - 《关于2025年半年度报告及摘要的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票，结果通过[2] - 2025年半年度报告及摘要详见巨潮资讯网等公告[2] - 该议案无需提交股东大会审议[2]

财务表现 - 上半年营业收入45.89亿元，同比增长5.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比下降24.61% [1] - 基本每股收益0.0866元/股 [1]