行业概述 - 宠物食品包括主粮、零食和保健品，其中保健品分为基础营养型、功能保健型、口腔护理类、美毛亮肤类、肠胃调理类五大类目 [2] - 2024年中国宠物保健品行业市场规模达126.50亿元，同比增长15.73%，犬猫用保健品占比超80% [1][12] - 宠物保健品需求向精细化、个性化发展，关节保护、肠胃护理、皮肤护理等功能性产品需求旺盛 [1][12] 发展背景 - 2024年中国65岁及以上人口达21969万人，同比增长1.35%，孤独人口增加推动宠物经济崛起 [6] - 2024年宠物猫数量7153万只（+2.48%），宠物犬5258万只（+1.60%），宠物数量增长为保健品行业提供空间 [10] - 超90%宠物主将宠物视为家庭成员，消费意愿强烈带动行业升级 [6] 产业链 - 上游：维生素、矿物质、蛋白质等基础原料及功能性原料供应商 [8] - 中游：宠物保健品生产制造企业 [8] - 下游：宠物店、医院、电商等渠道及终端消费者 [8] 竞争格局 - 行业集中度较高，代表企业包括上海宏幸、深圳红瑞、艾澌克等，前三企业占据领先地位 [15] - 上海宏幸旗下"卫仕"品牌累计服务超3亿只/次宠物，问鼎天猫/京东销售额第一 [17] - 乖宝宠物2024年总收入52.45亿元，保健品收入0.46亿元（占比0.88%） [19] 发展趋势 - 功能性保健品（关节健康、消化支持、免疫增强）将继续主导市场 [21] - 基因检测和AI技术将推动个性化定制保健品发展 [21] - 天然有机成分产品因安全环保特性更受市场青睐 [21] 代表企业 - 上海宏幸：拥有"卫仕"品牌，覆盖宠物食品、营养品、医药领域 [16][17] - 深圳红瑞：专注宠物营养品研发，与美国Persmart公司合作提供OEM服务 [16] - 艾澌克：台湾品牌，旗下"麦德氏IN"为中国宠物营养品三大品牌之一 [16] - 乖宝宠物：主营犬猫主粮、零食及保健品，2024年营收52.45亿元 [16][19] - 中宠股份：核心品牌"Wanpy顽皮"和"Zeal真致"包含宠物保健品类 [16]

报告核心观点 2025年上半年食品饮料业绩和股价低迷，政策和新趋势共振下，行业有结构性机会，成长、边际改善和筑底赛道各有投资亮点 [1][2] 回顾 业绩回顾 - 食品饮料板块业绩正增长但增速放缓，2025Q1营收和归母净利润同比分别+2.46%、+0.28%，增速较去年同期下降 [16] - 盈利能力小幅波动，费用率有升有降，2025Q1ROE、毛利率与净利率小幅波动，销售和管理费用率下降，财务费用率上升 [20] - 细分行业中，2025Q1零食、啤酒与调味发酵品营收增速靠前，啤酒、调味发酵品、肉制品利润增速亮眼 [23] 行情回顾 - 2025年上半年食品饮料板块下跌7.33%，表现弱于市场，涨幅在申万31个一级行业中排名倒数第二 [26] - 子板块下跌居多，白酒板块股价下跌严重，软饮料、零食领涨，白酒、调味发酵品、啤酒跌幅较大 [29] - 股价下跌受估值和利润下降影响，食品饮料板块处于历史估值低位，多个子板块接近历史估值最低点 [31][35] 展望 贸易冲突背景下出口承压，提振内需为中长期主线 - 实现GDP增速目标需提振消费，2024年最终消费增速下降拖累GDP增长，2025年净出口和固定资产投资对GDP拉动有限 [37][40][41] - 社零增速处于低位，多轮消费激励政策颁布，政策全面性和力度空前，且重视长效机制改革 [45][50] 理性消费、情绪消费、健康消费兴起，孕育具备成长性的新消费 - 理性消费成主流，消费者青睐低价高质产品，折扣零售快速增长 [54][55] - 情绪消费催生新赛道繁荣，消费者为情感满足付费，如泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团业绩亮眼 [64][66] - 健康消费推动产品升级，国家政策促进居民健康意识提升，健康食饮产品受关注 [72][75] 细分行业梳理 成长赛道 饮料 - 功能饮料为软饮料行业增长最快的细分领域，能量饮料占市场主要份额，预计2024 - 2029年复合增长率达10.2% [80][83][88] - 东鹏饮料业绩亮眼，产品性价比高、宣传效果好、定位精准、形象突出，且积极拓宽渠道和创新产品 [93][94] 零食 - 渠道重构，量贩零食店崛起，价值链重塑，市场规模快速增长，大量零食企业与其合作 [97][98][100] - 品类创新，魔芋类制品成爆品，企业推出多元化、健康化产品，预计2025年量贩零食转向存量店效提升，企业业绩分化 [106][108][112] 保健品 - 行业市场规模快速增长，2024年增速回落，长期预计稳定增长 [117] - 消费群体年轻化、需求多元化和渠道线上化驱动行业发展，可关注年轻消费与细分品类、高增长功效赛道 [118][120][125] 边际改善赛道 啤酒 - 2024年业绩承压，2025Q1有所改善，下半年有望保持边际改善趋势，需求端、成本端和产品结构均有积极变化 [130][134][139] - 中长期消费量趋于稳定，成长来自产品结构升级，精酿啤酒有望成增长点 [145][150] 调味品 - 2024 - 2025Q1毛利率稳健增长，2025年下半年需求端B端餐饮和C端复合调味品有望回暖，行业分化加剧 [153][155][159] - 中长期复合调味品是重要趋势，企业布局健康调味品赛道 [163][166] 乳制品 - 2025Q1原奶价格筑底，乳企毛利率分化，预计2025年成本端优化，需求端弱复苏，价格战缓和 [173][176][177] 筑底赛道 白酒 - 2025年上半年行业承压，Q1业绩增速放缓，需求端受“禁酒令”和宴席需求影响，供给端库存压力大 [180][182][188] - 行业分化加剧，头部品牌集中，中端和大众价位产品显现优势，估值处于历史底部，分红热情高 [190][195][201] 投资建议 - 成长赛道关注能量饮料龙头、积极变革的零食企业和保健品相关方向 [209] - 边际改善赛道关注啤酒、调味品和乳制品相关企业 [210] - 筑底赛道关注白酒行业渠道库存出清后的机会 [211]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业，包括宠物食品、宠物医疗、宠物保健品等细分领域[10][11][12] - **公司**：官宝、REIT、日普生物、顽皮、天然宠物、百合合线等[2][3][4][8][18] 纪要提到的核心观点和论据 宠物行业发展前景 - **核心观点**：宠物行业处于从初步升格阶段到长期发展的开启高精确窗口提示点，未来两年可能迎来紧急爆发状态[10][16] - **论据**： - 行业底层逻辑是“粮冲米人化”，更多家庭把宠物当作家庭成员，在城镇化高的地区尤其明显[10] - 2024年宠物保险品市场规模欧洲口径约17亿，2013 - 2014年整体规模增速约14% [10] - 国内宠物保健品占比仅三成，远低于美国的58%和日本的83%，有较大提升空间[11] - 随着经济条件优化和消费意识变化，行业会向美日消费习惯靠拢，增长动能来自宠物数量、model结构、消费习惯提升[12] - 卫生事件影响使适合室内陪伴的猫数量增长趋势强于狗，且三岁以上猫比例显著提升，未来会产生偏刚需状态[13] 相关公司经营情况及前景 - **官宝**：一级论收入约10.8亿，同比增34.8%，贵物经营约2亿，同比增38%；二级论线上增速快，一级论最终品牌收入增长超40%，经营约13.8%；今年智慧品牌增速30% - 40%，自定牌和加册2025年全体增速100% - 60%，带动盈利能力提升，预计今年利润率8.46%，明年11.2% [4][5] - **顽皮**：连续两个季度增速达40%，部分保持70%增长；上半年主推小金队烘焙粮，下半年有新品；2025年在专家市场制裁活动营收达四倍左右[6] - **日普生物**：宠物板块成为第二屏障体系，医疗药材价1.3亿，贡献4000 - 5000万定义税；口服需求药材下半年上市，猫肆联等在申报；中央中医院收入占比计划从24年的24%增长到30%，未来两年到70% - 80% [3][7] - **天然宠物**：公告收购华东科技，正式布局线上线下全渠道[8] - **百合合线**：人类保健品企业切入宠物保健品工业有优势，代工供应链可能受订单催化，对公司业绩和概念有补充[18][19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 进口品牌价格带上行，加速高端价格带国产品牌发展，对淘宝国产品牌是利好[2] - 预计基本带一公斤左右利润，淘宝工具总共八千万左右，加起来与基本带一百八十亿对应，当前估值处于底部，行业进入最好发展阶段[9] - 宠物保健品使用习惯受“宠物免容化”影响，除特别产品外，多以人类需求传导，人类保健品企业切入有优势[18]

报告核心观点 新消费重构食品饮料投资范式，新消费行情回调后有望延续，传统消费重视龙头标的在高股息下的景气变化和边际趋势，应重视趋势型标的中长期机会和当下红利持续标的，把握估值低位布局[6][87]。 食饮新消费研究范式 定义 新消费的“新”体现在产品和渠道逻辑变化，以情感化、便捷化、健康化为代表的新消费趋势重构市场，食饮新消费跳出传统需求研究框架，发掘新需求或创造新增量，关注现象级事件或产品[13][14]。 多维度比较 |对比维度|食饮传统消费|食饮新消费| | ---- | ---- | ---- | |增长逻辑|自上而下，周期性强，增长线性|通过优质供给创造需求，爆发力强| |定价/估值体系|DCF定价，贴现定价，PE|PS定价，预期定价，享受高估值| |风险特征|经济周期性波动带来收入业绩波动|允许创新试错，容忍阶段性亏损| |资金属性|稳健资金，重视安全边际|高风险偏好资金，偏好高成长| |投资策略|存量博弈下的份额提升与格局优化|聚焦新变化，重视新产品和新渠道|[16] 产品端 产品向健康精准化升级，兼具口感，重视情绪价值触达，消费者接受种草过程多元化；如喜茶推出纤体瓶，保健品类目软糖品类增速快，卫龙魔芋爽开辟健康零食赛道，品牌通过与IP联名、场景情绪化设计等承载情绪价值[19][20][26]。 渠道端 经济增速换挡和需求导向时代迎来零售变革，从传统商超向仓储会员店、折扣店、即时零售等转型，驱动力是消费者对“多快好省”需求升级，对品牌方影响集中在供应链和商品创新[30][31]。 子板块分析和重点公司Q2/H1业绩前瞻 休闲零食 25Q2表现分化，重视具备品类红利和新渠道拓展标的；如三只松鼠、洽洽食品等公司25Q2和25H1收入及归母净利润增速有不同表现，零食板块景气度短期延续，中长期强调供应链提效和内部经营管理革新[4][36]。 软饮料 细分赛道景气度分化，继续重视板块机会；能量饮料行业景气度提升超预期，高景气度大单品爆发是个股业绩增长基础，渠道能力决定业绩天花板[37]。 乳制品 预计25Q2板块收入平淡，静待盈利弹性在原奶触底后释放；原奶价格或于25H2或26年触底，触底后龙头乳企盈利弹性有望释放，推荐伊利股份、新乳业、妙可蓝多[38][40]。 茶饮 外卖大战催化高景气，格局“一超多强”；推荐平价价格带的蜜雪集团和中价价格带的茶百道、古茗等标的[41]。 保健品 看好B端格局趋于集中，C端需重视高成长大单品对应的景气投资机会；建议布局B端龙头企业仙乐健康的长期投资机会和C端核心爆品/渠道景气度向上的公司[42]。 预调酒 行业整体需求稳健，关注25年产品焕新及威士忌业务；春节期间销售平稳，二季度关注产品包装焕新和新口味推出，威士忌业务有望贡献增量[43]。 啤酒 “禁酒令”对啤酒影响有限，结构升级&成本改善趋势延续，关注25年低基数下旺季销量表现；预计25年主要酒企量价齐升，盈利能力提升，发力非现饮渠道打造第二曲线[44][45]。 调味品 龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气更优；25Q2餐饮需求平淡下动销偏弱，基础调味品龙头海天味业定力足，复合调味品收入增速快于基础调味品[46]。 速冻 需求疲软竞争加大，重视后续餐饮链需求修复预期；预计25Q2板块收入、业绩平淡，关注餐饮供应链需求修复和估值修复带来的投资机会[47]。 卤制品 单店仍在修复，提升门店经营质量仍是工作重点；关注休闲卤味门店收入修复机会和新型单店模型打造[49]。 烘焙 行业升级下品牌焕发新活力；预计25Q2立高食品、海融科技收入和归母净利润有不同增速表现[5]。 其他 百龙创园预计25Q2和25H1收入及归母净利润实现增长[5]。 投资建议 重视趋势型标的中长期机会和当下红利持续标的，把握估值低位布局；推荐卫龙美味、伊利股份等标的，关注茶百道、金达威等标的[6][87]。

事件概述 - 交大昂立召开媒体沟通会指控前任董事高管涉嫌通过违规购保退保侵占公司资金，并宣称已启动刑事程序[1] - 两天后公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，事件出现戏剧性反转[1] 指控细节 - 前任管理层被指控在2019-2023年间通过虚构或高溢价购买保险产品、短期内违规退保，导致资金非法流入个人关联账户[1] - 具体操作可能涉及：虚构或高溢价保险需求、快速退保套现、通过指定特殊退费账号将资金转入关联账户[4][5] - 警方已出具"不予立案"通知，可能因证据链不完善或行为性质认定模糊[2] 信息披露问题 - 公司未及时披露警方"不予立案"的关键信息，存在选择性披露风险[3] - 公告内容准确性存疑，缺乏支撑指控的核心证据，涉案金额描述模糊[3] - 沟通会时机选择动机引人深思，可能意图转移利空[3] 公司背景与动机 - 公司近年业绩低迷，2023年净利暴跌95%，2024年一季度续亏[3] - 实控权多次变更导致管理层更迭频繁[3] - 现任管理层可能将业绩不振归咎于前任治理混乱[3] 潜在影响 - 刑事路径受阻后民事追偿难度和成本陡增[6] - 若信披违规成立，公司面临最高1000万元罚款，高管面临最高500万元罚款及市场禁入[6] - 投资者索赔风险陡增，凡在立案前买入且在公告日后卖出或持有亏损的投资者可能维权[6] - 2024年保壳压力巨大，若处罚导致财务指标恶化或审计出具非标意见将影响上市地位[6] 事件性质 - 从指控前任侵占转向关注现任管理层披露行为合规性[6] - 暴露出公司治理积弊和内外监督机制双重失灵[7] - 可能涉及新旧势力资本缠斗[3][7]

报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

新股申购信息 - 7月14日有两只新股可申购 分别为上交所主板新股技源集团和深交所创业板新股山大电力 [1] 技源集团 发行信息 - 申购代码732262 发行价10 88元/股 发行市盈率25 51倍 参考行业市盈率27 69倍 [3] - 总发行数量5001万股 网上发行1200万股 申购上限1 2万股 顶格申购需配沪市市值12万元 [3] 业务概况 - 全球HMB原料最大供应商 高品质氨糖 制剂等核心供应商 境外收入占比超90% [3] - HMB为亮氨酸代谢产物 可促进蛋白质合成 延缓肌肉疲劳 防止老年人肌肉萎缩 [4] - 雅培集团HMB营养原料首选供应商 与Blackmores Nutramax PharmaCare等国际品牌长期合作 [7] 财务数据 - 2022-2024年营收分别为9 47亿元 8 92亿元 10 02亿元 归母净利润1 42亿元 1 60亿元 1 74亿元 [7] - 2024年资产总额11 86亿元 资产负债率20 23% 研发投入占比4 96% [8] - 2025H1营收预计5 6-6 2亿元(同比+15 03%-27 36%) 归母净利润1 02-1 12亿元(同比+8 56%-19 20%) [11][12] 山大电力 发行信息 - 申购代码301609 发行价14 66元/股 发行市盈率19 57倍 参考行业市盈率20 25倍 [13] - 总发行数量4072万股 网上发行1038万股 申购上限1万股 顶格申购需配深市市值10万元 [13] 业务概况 - 电力系统智能产品技术研发企业 主营电网智能监测(占比87 94%)和新能源(占比12 06%) [15] - 主要产品包括故障录波监测装置 输电线路故障监测装置 时间同步装置等 [13] - 国家电网贡献70%收入 电网企业合计贡献80%收入 国网山东为第一大客户(占比24 78%) [15][16] 财务数据 - 2022-2024年营收分别为4 78亿元 5 49亿元 6 58亿元 归母净利润7698 68万元 1 03亿元 1 27亿元 [17] - 2024年资产总额11 27亿元 资产负债率45 37% [18] - 2025H1营收预计2 8-3亿元(同比+13 55%-21 66%) 归母净利润4700-5100万元(同比+14 87%-24 65%) [18][19]

技源集团 - 公司是全球HMB原料最大供应商，也是高品质氨糖、制剂等产品的核心供应商[3][4] - 发行价为10.88元/股，发行市盈率25.51倍，参考行业市盈率27.69倍[4] - 总发行数量5001万股，网上发行1200万股，顶格申购需配沪市市值12万元[4] - 境外收入占比超90%，2024年境外收入占比达93.93%[4][5] - 2022-2024年营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元、10.02亿元，归母净利润分别为1.42亿元、1.60亿元、1.74亿元[10] - 2025年上半年预计营业收入5.6-6.2亿元，同比增长15.03%-27.36%，归母净利润1.02-1.12亿元，同比增长8.56%-19.20%[13][14] - 主要客户包括雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等国际知名品牌[9] - 研发投入占营业收入比例从2022年4.48%提升至2024年4.96%[11] 山大电力 - 公司是电力系统智能产品技术研发企业，主营电网智能监测和新能源两大业务[16] - 发行价为14.66元/股，发行市盈率19.57倍，参考行业市盈率20.25倍[16] - 总发行数量4072万股，网上发行1038万股，顶格申购需配深市市值10万元[16] - 电网智能监测业务占比超85%，2024年占比达87.94%[17] - 国家电网收入占比约70%，电网企业合计收入占比约80%[18] - 2022-2024年营业收入分别为4.78亿元、5.49亿元、6.58亿元，归母净利润分别为7698.68万元、1.03亿元、1.27亿元[20][21] - 2025年上半年预计营业收入2.8-3亿元，同比增长13.55%-21.66%，归母净利润4700-5100万元，同比增长14.87%-24.65%[22]

行业趋势 - 人口老龄化和健康意识提升推动抗衰产品需求增长 [2] - 2024年电商平台上线5000款抗衰新产品 带动品类环比增长超7倍 [2] - 胶原蛋白肽2025年市场规模将达75亿元 年均增速20% [2] 技术研究 - 胶原蛋白占皮肤干重70%-80% 25岁后每年下降1% [3] - 胶原蛋白肽吸收率更高 具有抑制炎症 减轻氧化应激 调节细胞行为等功效 [3] - 罗非鱼皮是提取胶原蛋白肽的宝贵资源 [3] - 公司从罗非鱼皮中提取出1L FGP LPGL三种肽段 通过固相化学合成法制得纯品 [3] - 研究发现这些肽段能控制紫外线诱导的胶原降解 增强皮肤屏障 促进细胞增殖和迁移 [4] - 胶原蛋白肽通过抗氧化 抑制炎症通路 抑制胶原降解等多种途径延缓皮肤衰老 [4] 公司动态 - 公司研究院院长赵春月在第四届生物活性肽国际研讨会上分享研究成果 [1][3] - 公司"罗非鱼皮肽及其制备方法和在制备抗衰老相关产品中的用途"专利已获批 [4] - 研究成果获得京都大学和普渡大学专家认可 [4] 学术交流 - 第四届生物活性肽国际研讨会聚焦生物活性肽最新科研动态 [5] - 会议汇集了来自加拿大阿尔伯塔大学 京都大学 中国农业大学等机构的知名专家 [5]

公司被立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [2] - 公司将积极配合调查并严格履行信息披露义务 [2] 监管关注事项 - 上交所此前针对公司2024年小额贷款业务、四季度收入确认、保健品销售收入与销售费用变动不匹配、境外毛利率明显高于境内等问题发出监管工作函 [4] - 公司未在临时公告中披露5700万元债权转让事项及转回贷款减值损失3925万元 [5] - 公司回应称债权转让未达到董事会审议和披露标准 [5] - 公司否认存在突击收入情形 [5] - 保健品板块销售费用变动系因销售模式转变产生优化人员经济补偿金611.81万元 [5] 公司业务概况 - 主营业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理 [6] 公司近期动态 - 公司针对五名前高管涉嫌违法购买保险并退保一事提起民事诉讼后又撤诉 [7] - 公司董事长表示将追究五名前高管责任 [8] 公司财务表现 - 2022年和2023年归母净亏损分别约4.98亿元、3508.44万元 [8] - 2024年扭亏为盈，归母净利润约3048.14万元 [8] - 2025年一季度营收同比下滑2.83%，归母净利润为-688.47万元 [11] - 自4月29日公布业绩后股价从4.52元/股涨至9.51元/股，实现翻倍增长 [11] - 最新市值为74亿元 [11]