公司治理与股东会议案 - 公司于2026年1月16日召开第一次临时股东会并审议通过了两项关键议案 [1] - 议案一涉及调整部分募投项目的募集资金金额、内部投资结构及部分项目延期 [1] - 具体调整包括调减绿色低碳等项目投入并增加新型基础设施建设等项目投入 [1] - 城市产业运营大数据项目和高寒高海拔道路项目的达到预定可使用状态日期延期至2027年12月 [1] 关联交易预计 - 公司预计2026年与中交集团、中国交建等关联方的日常关联交易总额为37.15亿元 [2] - 预计的关联交易涉及提供劳务、接受劳务等多类交易 [2]

公司财务表现 - 2026年1月未经审核总收入为3090万港元，环比减少41.2%，同比减少27% [1] - 2026年1月主营业务收入为2800万港元，环比减少43.8% [1] - 2026年1月非主营业务收入（主要为租金收入）与2025年12月大致相约 [1] 业务运营与战略调整 - 鉴于汽车行业竞争激烈，公司自2026年1月起已对业务计划及战略作出调整 [1] - 公司已停止接受车载智能产品业务的新采购订单 [1] - 公司客户对其采购订单的提货时间亦作出调整 [1] - 2026年1月的出货和主营业务收入均比2025年12月明显减少 [1] 行业环境 - 汽车行业竞争激烈，对公司业务产生重大影响 [1]

公司2026年1月经营业绩 - 2026年1月未经审核总收入为3090万港元，环比减少41.2%，同比减少27% [1] - 2026年1月主营业务收入为2800万港元，环比减少43.8% [1] - 2026年1月非主营业务收入（主要为租金收入）与2025年12月大致相约 [1] 公司业务与战略调整 - 鉴于汽车行业竞争激烈，公司自2026年1月起已对业务计划及战略作出调整 [1] - 公司已停止接受车载智能产品业务的新采购订单 [1] - 公司客户对其采购订单的提货时间亦作出调整 [1] 业绩变动原因分析 - 公司2026年1月的出货和主营业务收入均比2025年12月明显减少 [1] - 业绩减少的主要原因是战略调整及停止接受车载智能产品新订单，以及客户提货时间调整 [1]

财报与股价表现 - 公司将于美东时间2月5日盘后公布2025年第四季度财报 [1] - 有分析师认为，考虑到未来的业务增长水平，公司当前估值相当便宜，并预期第四季度业绩将非常强劲 [1] - 有观点认为公司未来12个月内有超过28%的上涨潜力 [1] 战略投资与合作 - 公司正洽谈向OpenAI投资至多500亿美元，参与其新一轮至多1000亿美元的融资 [1] - 双方同时商议扩大算力出售及模型使用相关合作 [1] 组织架构调整 - 公司于当地时间1月28日开启新一轮裁员，涉及16000个职位 [1] - 公司为美国地区大部分被裁员工提供90天内部职位寻找机会 [1] - 为无法或不选择转岗的员工提供遣散费、职业介绍服务及医疗保险福利等过渡支持 [1] 云计算业务动态 - 公司的AWS业务计划在2026年1月对EC2机器学习容量块实施约15%的价格上调 [1] - 此次调价旨在应对当前海外市场对推理和训练算力的旺盛需求 [1]

核心财务表现 - 公司2QFY26总收入为11.91亿美元，同比增长14.7% [1] - 归属母公司的Non-GAAP净利润为0.73亿美元，同比增长68.6%，Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点 [1] - 2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张4.7个百分点至7.5%，呈现加速扩张趋势 [2] 分业务收入分析 - 教育业务（含文旅）收入为9.74亿美元，同比增长13% [1] - 其他业务（主要为东方甄选）收入为2.17亿美元，同比增长22.9% [1] - 新业务（K9素养教培+学习机业务等）收入同比增长21.6%至3.66亿美元 [2] 教育业务细分表现 - 出国考试培训及咨询业务收入为2.52亿美元，同比增长1%，增速较去年同期放缓29.3个百分点，但较1QFY26持平 [1] - 公司认为出国留学考培及咨询业务增速已于2QFY26触底 [1] 1. 公司通过整合出国考培和咨询业务，并增加青少年出国考培业务以提升增长韧性 - 非学科素养业务持续高增长，K9素养教培和学习机业务的续班率持续提升 [2] 运营与扩张策略 - 2QFY26教学网点增至1379个，同比增长21%，增速较1QFY26放缓2.7个百分点 [2] - 公司计划将全年教学网点的增长速度放缓至10%，通过挖掘现有网点产能利用率来提升运营效率和利润率 [2][3] 盈利能力与利润率 - 高利润率的留学业务增长放缓，但被素养业务利润率提升所抵消 [2] - 教育业务Non-GAAP经营利润率为6.6%，同比扩张3.5个百分点 [2] - 其他业务（主要为东方甄选）Non-GAAP经营利润率为13%，同比扩张12.4个百分点 [2] 业绩展望与机构观点 - 机构上调公司FY26-FY28财年收入预测至55亿、61.1亿、68.9亿美元 [3] - 机构上调FY26-FY28财年Non-GAAP净利润预测至5.7亿、6.3亿、7亿美元 [3] - 由于教育业务增长势头良好且东方甄选业务开始恢复，机构上调目标价至72.4美元，维持买入评级 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润亏损5.5亿元至6.8亿元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润仍为负值 [1] - 公司预计2025年亏损金额同比将大幅下降 [1] 业务运营状况 - 公司核心直播电商业务在报告期内保持稳健发展 [1] - 公司鞋履业务已进入剥离出售进程 [1] - 公司创新业务调整已初见成效 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-8500万元至-6000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 行业政策、市场竞争加剧、客户预算紧张和需求下降等因素共同影响公司业务 [1] - 公司为保障现金流安全及稳健运营，主动提高部分业务的甄选标准，放弃部分业务机会 [1] - 继续教育、家校互动升级、教育信息化业务收入同比减少 [1] - 项目开展的固定成本未能以同等金额减少，导致公司毛利下降 [1] 潜在运营风险 - 公司提及部分项目存在潜在应收账款风险较高的情况 [1]

报告投资评级 - 维持买入评级 [5][11] 核心观点 - 新东方2QFY26业绩显示经营效益持续提升，业务调整效果显现，教育业务增长势头良好，东方甄选业务开始恢复 [1][3][5] - 公司上调FY26-FY28财年收入与Non-GAAP净利润预测，并上调目标价至72.4美元，维持买入评级 [5][11] 财务业绩总结 - **2QFY26整体业绩**：总收入11.91亿美元，同比增长14.7% [3][7] - 教育业务（含文旅）收入9.74亿美元，同比增长13% [3][7] - 其他业务（主要为东方甄选）收入2.17亿美元，同比增长22.9% [3][7] - **盈利能力**：归属母公司的Non-GAAP净利润0.73亿美元，同比增长68.6% [3][7] - Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点 [3][7] - Non-GAAP经营利润率同比扩张4.7个百分点至7.5%，呈现加速扩张趋势（1QFY26扩张1个百分点） [4][10] - 教育业务Non-GAAP经营利润率6.6%，同比扩张3.5个百分点 [4] - 其他业务（主要为东方甄选）Non-GAAP经营利润率13%，同比扩张12.4个百分点 [4] 分业务表现 - **留学业务**：2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.52亿美元，同比增长1%，增速较去年同期放缓29.3个百分点，但较1QFY26持平，增速已触底 [3][8] - **新业务**：2QFY26新业务（K9素养教培+学习机业务等）收入3.66亿美元，同比增长21.6%，非学科素养业务高增持续，续班率提升 [4][9] - **教学网点**：2QFY26教学网点增至1379个，同比增长21%，增速较1QFY26放缓2.7个百分点，公司计划将全年教学网点增速放缓至10%以提升产能利用率 [4][5][9] 盈利预测调整 - **收入预测上调**： - FY26E收入预测上调至55亿美元（原预测53.8亿美元） [5] - FY27E收入预测上调至61.1亿美元（原预测59.8亿美元） [5] - FY28E收入预测上调至68.9亿美元（原预测67.3亿美元） [5] - **Non-GAAP净利润预测上调**： - FY26E Non-GAAP净利润预测上调至5.7亿美元（原预测5.55亿美元） [5] - FY27E Non-GAAP净利润预测上调至6.3亿美元（原预测6.1亿美元） [5] - FY28E Non-GAAP净利润预测上调至7亿美元（原预测6.79亿美元） [5] - **财务数据预测**（基于表格数据）： - FY26E营业收入55.03亿美元，同比增长12.3% [5][13] - FY27E营业收入61.11亿美元，同比增长11.05% [5][13] - FY28E营业收入68.87亿美元，同比增长12.71% [5][13] - FY26E归属普通股东净利润5.7亿美元，同比增长10.35% [5][13]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损3,200万元至2,250万元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损3,050万元至2,150万元 [1] 锯切业务板块经营状况 - 锯切业务营业收入保持一定幅度增长 [1] - 2025年为锯切业务战略布局年 新设德国销售子公司并推进泰国基地项目建设 [1] - 新增圆锯片项目并投产合金钢带项目 [1] - 新业务与新项目的开展新增了部分成本费用 对当年利润数据产生一定影响 [1] 电源业务板块经营状况 - 公司积极调整电源业务经营策略 通过组织变革与运营优化降低运营成本 [2] - 消费电子电源业务营业收入出现一定程度下降 原因为行业竞争加剧及客户订单结构调整 [2] - 光伏新能源电源产品价格承压 原因为行业持续低迷及处于去库存与产能调整期 [2] - 公司主动调整大功率电源业务订单结构 减少部分边际贡献低的业务 导致该业务营业收入下降 [2] 资产减值与会计处理影响 - 公司对存在减值迹象的子公司长沙铂泰电子有限公司商誉资产组组合进行减值测试 [2] - 公司对子公司雅达能源制品（东莞）有限公司部分长期资产进行减值测试 [2] - 公司冲回以前年度确认的部分递延所得税资产 [2] - 经初步测算 上述事项合计影响净利润8,500万元至9,400万元 [2]

公司核心业务调整 - 个人知识库平台360doc发布无偿转让公告，拟转让其全站平台资产，包括核心技术、数据及运营团队 [1] - 此次转让的原因是公司业务调整 [1] - 平台自2005年上线，拥有超过8000万用户和超过11亿篇文章 [1] 转让资产与平台规模 - 转让资产为360doc个人图书馆的全站平台资产，具体包括核心技术、数据及运营团队 [1] - 平台用户规模超过8000万，积累的文章数量超过11亿篇 [1] 对意向接管方的要求 - 意向接管方需具备充足的资金实力，资金要求不少于500万 [1] - 意向接管方需有清晰可行的平台持续运营计划 [1] - 接管方需保障平台安全稳定、持续服务，并尊重内容与用户，保障用户的完整使用权益 [1]