内外贸一体化试点进展 - 内外贸一体化试点地区已完成80%的试点任务 [1] 房车行业内外贸协同发展 - 房车企业通过出口业务学习国外经验 将产品技术应用于国内市场 例如引入国外越野性能技术并适配国内自行式房车需求 [3] - 国外订单受中国电器智能化潮流影响 增加智能化需求 [3] - 企业因国内外标准差异需调整水电煤气系统及车门设计 计划新开生产线专攻国内市场 [5] - 当前国内外产量比例为1:9 预计四五年后内外贸占比将达1:1 [5] 食品行业市场适应性调整 - 食品企业针对不同市场调整产品规格 国内生产30克至100克鳕鱼片 国外主要生产50克至60克产品 [9] - 企业最初主营805种出口冷冻调理食品和常温食品 现通过成立内销研发室改良口味配方 实现525种产品"同线同标同质"供应国内外市场 [11][13] 跨行业共性趋势 - 多个行业企业从聚焦海外订单转向深耕国内市场 需针对不同市场调整产品尺寸及功能 [7]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月29日举行董事会会议 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 董事会将考虑派发中期股息（如有） [1]

企业运营压力 - 借贷成本上升压缩企业利润并增加家庭购房难度 [1] - 企业面临招工难和留人难问题 [1] - 房车制造商蒂芬房车销售额较2022年高点暴跌60% 员工人数同比例减少 [3] - 钢铝关税使蒂芬房车成本增加约2% 公司自行吸收一半成本并将另一半转嫁客户 [3] 行业需求变化 - 房车制造商推出低价露营车以吸引疫情后兴趣上升的年轻买家 [3] - 住房可负担性难题推升活动房屋需求 [4] - 消费者更愿选择低价自有品牌宠物零食以节省开支 [4] 劳动力市场状况 - 三个月工资增速显著放缓 [2] - 企业仍在为缺人发愁并想方设法留住现有员工 [3] - 劳动参与率变化反映求职意愿 需密切关注失业率和薪资数据 [2] 成本传导机制 - 关税带来的成本已真实落地 许多企业暂时自行消化成本但时间窗口正在缩小 [4] - 消费者面临物价上涨而工资未跟上的压力 导致房贷还款困难 [4] - 若关税导致的价格上涨成为长期现象 可能抬升通胀预期并带来持续价格压力 [4]

经济总量与工业表现 - 经济总量连续多年超千亿元 海洋经济产值占比达45% [3] - 2024年规上工业企业310余家 预计完成工业总产值740亿元 规上工业增加值增长10%以上 [3] - 2024年前11个月出口额同比增长9.8% 修造船及配套企业产值超78亿元 利润同比增长170%以上 [3][5] 海洋产业优势 - 水产品产量连续40多年居全国县级首位 远洋捕捞量占全国10%以上 建成国家远洋渔业基地 [3] - 高端装备与智能制造产业年产值突破200亿元 包括修造船、海上风电装备、深海油气装备等 [8] - 对"一带一路"共建国家出口超140亿元（2024年前10月） 同比增长28.7% 贸易往来国家和地区增至179个 [11] 特色产业与出口 - 房车产业2024年1-11月产值达17.3亿元 同比增长3.6% 出口量占全国房车出口总量50%以上 [16] - 文旅产业2024年吸引游客超500万人次（含韩国游客约5万人次） 烟墩角村获联合国"最佳旅游乡村" [8] - 海洋预制菜、海洋生物医药成为重点发展领域 [11] 能源与绿色发展 - 新能源装机容量超240万千瓦 占比达93% 万元GDP能耗强度同比下降8.4%（2024年上半年） [23] - 规划核电总装机容量超800万千瓦 推进零碳工业园、零碳公园等示范项目 [23][24] - 招引同位素、超算中心、人工智能等核能衍生产业 [26] 区位与民营经济 - 海岸线近500公里（占山东省1/7） 拥有2个国家一类口岸、10个一类开放作业港区 [9] - 获评山东省民营经济高质量发展先进县 外向型企业多 企业家具备国际视野 [13][14] - 政府实施"荣归故里"计划 举办"荣成企业家日" 解决企业问题800余件 [19]

房车文旅新生态战略发布会 - 山海赋、星程耀、北汽福田共同主导"房车文旅新生态战略"发布会 [1] - 星程耀在北京朝阳东三环CBD开设高端房车生活体验中心 [1] - 2024年国内出游人次达56.15亿，同比增长14.8% [1] - 国内旅游人均消费首次突破千元 [1] 房车市场发展现状 - 2024年中国房车市场保有量突破25万辆 [3] - 预计2025年房车露营地数量将超过3200个 [3] - 房车+营地的基础服务链条已形成 [3] 战略合作与订单情况 - 签订"房车文旅新生态战略合作"协议，涉及2万辆订单（金额22亿元） [3] - 未来三年将采购图雅诺大VAN5000台、中VAN10000台及火星皮卡5000台 [3] - 星程耀与湖州市莫干山高新区签署3亿元投资意向书，年产能达10000套房车上装组件 [5] - 山海赋与莫干山高新区、三河经济开发区签订3.2亿元租赁及营地投资意向书 [5] - 山海赋与新疆天山产业投资基金签订2亿元合作协议，投放500辆C型高端房车 [5] - 山海赋与5家房车租赁企业签订授权代理合作意向书 [5] - 发布会总签约投资意向金额达30.2亿元 [5] 产业链布局 - 星程耀计划与地方合作投资智能车辆制造基地 [5] - 山海赋将打造租赁及营地运营中心和特色营地 [5] - 计划在全国打造100家山海赋营地 [5]

美国经济疲软的核心表现 - 美国一季度GDP最终修订数据为-0.5%，低于最初估计的-0.3%和调整后的-0.2%，经济疲软程度超预期 [1] - 个人消费支出(PCE)年化增长率从最初估计的1.8%大幅下调至0.46%，为2020年第二季度以来最差表现 [2] - 服务支出对GDP增长的贡献从0.79个百分点降至0.3个百分点，商品支出贡献几乎为零(0.01个百分点) [2] 非必需品支出萎缩的行业表现 - 房车制造商Winnebago报告显示，第二季度消费者需求持续疲软，零售销售下滑，高借贷成本压力显著 [2] - 娱乐商品和车辆支出对GDP贡献从2024年Q4的0.3个百分点降至2025年Q1接近零 [3] - 航空公司休闲旅行需求减弱，2025年H1演唱会门票销售同比降8%，餐饮服务支出同步下滑 [3] 房地产市场与耐用消费品 - 2025年Q1成屋销售量同比降5.2%，年化成交量410万套为2020年以来最低 [3] - 30年期固定抵押贷款利率达6.9%(较2024年同期升50基点)，汽车贷款平均利率7.5%抑制高价值消费 [6] - 房车等高利率敏感商品销售受明显压制，消费者倾向推迟大额购买 [6] 劳动力市场与收入恶化 - 持续申请失业救济人数从2024年底180万增至2025年Q1的195万，招聘活动放缓 [5] - 职位空缺率从6.5%降至5.8%，失业率升至4.1%，显示劳动力市场供需恶化 [5] - 实际可支配收入增长仅0.3%，个人可支配收入年增长率从2.8%骤降至1.2% [6] 企业投资与就业连锁反应 - 2025年Q1非农就业月均新增人数从25万降至18万，零售和休闲娱乐行业就业增长疲软 [9] - 资本支出增长依赖信息设备提前采购("关税前置")，可持续性存疑 [9] - 贝弗里奇曲线进入平坦部分，预示结构性失业风险上升 [9] 货币政策与通胀环境 - 联邦基金利率维持4.25%~4.5%，信用卡债务增长率从8.2%降至5.6% [7] - 核心CPI同比涨3.4%低于预期，PPI未显示显著通胀压力 [10] - 市场预期美联储可能降息至4.0%~4.25%区间，但对消费刺激作用有限 [10]

荣成农商银行信贷服务 - 主动深入外贸企业调研融资需求，精准提供系列信贷服务，以"真金"与"温度"帮助企业应对国际大环境带来的影响[1] - 为荣成三悦食品有限公司提供日元存单质押贷款服务，以出口产品日元存单作为质押物，先后发放贷款共5000万元[2] - 根据企业主要原料源自进口的实际，以公司厂房等不动产作为抵押，提供贸易融资，授信一年期内可循环使用，共为企业提供外币资金1000多万美元[2] - 仅今年前4个月，累放贸易融资35笔、7900万元，共向129家外贸企业发放各类贷款325笔、23亿元[3] 荣成三悦食品有限公司 - 从事水产品精深加工及销售，员工400余人，产品涵盖粘粉鱼排、虾饼等近50个种类，年产量7000吨左右，近90%出口日本、韩国及欧盟[1] - 2023年下半年受日元汇率波动影响，公司结汇周期延长，周转资金紧张[1] - 获得信贷支持后订单已排到今年8月份，车间正抓紧生产赶订单，还不断有客商前来考察洽谈，公司经营业绩有望超过去年[2] 荣成康派斯新能源车辆股份有限公司 - 荣成市房车制造行业龙头，主要制造拖挂房车、自驾房车及营地房车等，年生产量7000台左右，其中主导产品拖挂式房车90%以上出口澳大利亚[2] - 由于外贸结算周期较长，应收货款无法及时到账，而公司常年需要大量资金购买装配房车所需配备的家电、蓄电池等，流动资金缺口较大[3] - 每年在农商银行办理流动资金贷款、贸易融资共3400万元，预计今年销售额同比增长20%[3] 外贸行业现状 - 荣成市是全国最大的房车制造与出口基地，拥有数十家房车生产及相关配套企业[2] - 荣成农商银行将继续围绕外贸企业服务需求，提供精准化、一体化、快捷化的金融服务[3]

核心观点 - 制造业难以回归美国的根本原因在于其无法满足美国资本对高回报率的需求，而非单纯的成本或政策因素 [3][12] - 美国制造业的衰落是资本效率自然筛选的结果，留存下来的制造业企业均具备持续创造高资本回报的能力 [12][13] - 美国资本市场对高资本回报的追求主导了过去20多年的市场走向，科技行业表现显著优于传统行业 [19][21][24] 制造业分析 - **案例1-Forest River** - 伯克希尔2005年收购的房车制造商，采用典型伯克希尔式透明交易和保留原管理层的激励模式 [8][9] - 虽在美国去工业化背景下取得发展，但财务贡献在伯克希尔整体业务中占比有限 [11] - **案例2-爱默生转型** - 曾连续38年保持股息增长的电力设备制造商，2024年宣布转型为软件公司，反映制造业资本回报困境 [14][15] - **苹果与制造业回流** - 苹果将数千亿美元海外资金回流美国主要用于股票回购和芯片设计投入，而非制造业回归 [15] 资本效率与行业对比 - **美国资本效率特征** - GDP增速2%背景下资本市场年化回报8-10%，体现资本利益优先的商业文化 [19] - 科技行业利润水平远超传统行业，穆迪公司股票表现显著优于伯克希尔收购的BNSF铁路 [21][22] - **伯克希尔资产选择逻辑** - 更倾向传统工业领域有形资产，因成熟期行业风险收益比更易评估 [23] 公司治理与激励体系 - **伯克希尔模式** - 标普500中唯一未实行股权激励却取得成功的公司，采用去中心化管理模式 [26][27] - **前进保险对比研究** - 1987-2000年：创始人刘易斯领导期间前进保险与伯克希尔均跑赢标普500，但伯克希尔回报更高 [33][34] - 2001-2024年：职业经理人模式下前进保险创造30倍回报（2,754%），伯克希尔回报不足10倍 [38][40] - 前进保险通过20%股权激励+240亿美元分红回购组合优化资本配置 [42][43] 长期股东价值 - 伯克希尔股东更看重资本安全性与稳定回报，而非绝对最高回报率 [46][47] - 优秀治理体系可使组织持续保持活力，后巴菲特时代的伯克希尔仍具潜力 [44][45]

行业突破与里程碑 - 中国自行式房车首次实现规模化出口 标志着高端装备制造业的重大突破 [1] - 上汽大通房车成为国内首家实现与基型车同步开发的房车企业 [1] - 公司突破从底盘设计到整车制造的自主研发壁垒 能生产B型 C型 皮卡房车及拖挂车型等多种产品 [1] 公司投资与研发 - 上汽大通斥资17亿元建立国内首个定制化房车研发生产基地 [1] - 累计投入超过6亿元用于研发 培养300余名专业人才 [1] - 2017年起实现技术转型 改变此前依赖进口和改装为主的行业现状 [1] 国际化战略实施 - 产品全面对标澳大利亚法规和用户需求 完成50余项专项认证试验 [3] - 与澳洲工程师合作通过ROVER系统确保全流程合规 [3] - 依托澳新地区100余家服务网点构建完善售后网络 [3] 市场定位与竞争优势 - 公司实现从"产品跟随者"向"规则定义者"的跨越 [3] - 将中国智能化技术和能源管理优势融入产品 以"开箱即用"体验切入主流市场 [3] - 溧阳形成以基地为核心的房车产业集群 依托长三角供应链和"助溧出海"战略 [3] 市场前景与预测 - 澳大利亚房车市场保有量超过85万辆 年新增需求稳定在5万辆左右 [4] - 预计未来3-5年中国品牌在澳新市场市占率将迅速提升 [4] - 长三角产业集群壮大和"产品+生活方式"输出模式将助力全球市场拓展 [4] 产业升级意义 - 规模化出口证明中国制造向高附加值领域升级 [4] - 实现从技术突破到标准输出 从单一产品到生态赋能的转变 [4] - 中国房车产业有望在全球高端移动生活市场占据重要地位 [4]

中欧房车产业交流活动 - 德国房车工业协会代表团访问新吉奥集团 代表团成员包括德国房车工业协会秘书长Daniel Onggowinarso 市场总监Marc Dreckmeier 技术经理Tim Rüttgers 杜塞尔多夫国际房车展总监Stefan Koschke 意大利FIAMMA集团总经理John-David Pozzi 以及德国乒乓球员Timo Boll等业界权威人士 [1] - 代表团参观了新吉奥集团出口板块和国内板块生产基地 对新吉奥房车技术创新与产品设计实力印象深刻 [1] - Timo Boll参与试驾环节 亲身体验新吉奥房车性能 展现体育精神与房车文化融合 [2] 中欧房车产业合作 - 双方举行"中欧房车产业科技对话"专题座谈会 围绕产业发展 技术创新 展会经济 文化融合等议题深入交流 [2] - 新吉奥集团分享智能制造和全球化布局经验 德方介绍欧洲市场最新趋势和技术标准 [2] - 双方探讨利用科技创新推动房车产业升级 借助展会平台促进产业全球化发展 认为中欧房车产业互补性强 合作空间广阔 [2] 新吉奥集团国际化发展 - 新吉奥集团旗下戴德房车连续两年受邀参加德国杜塞尔多夫国际房车展 获得欧洲市场广泛认可 提升中国房车品牌国际影响力 [2] - 德方高度评价新吉奥产品品质和创新实力 欢迎新吉奥持续赴德参展 将中国智造房车带给欧洲消费者 [2] - 新吉奥集团表示将加大研发投入 深化国际合作 推动中国智造房车走向世界 桐乡市政府表示支持本土企业国际化发展 [3] 未来展望 - 此次访问深化中欧房车产业链国际合作共识 为技术标准对接与文化融合提供新思路 [3] - 新吉奥集团将以创新为引领 加速全球化步伐 与欧洲同行携手推动中欧房车产业迈向新高度 [3]