核心观点 - 花旗集团和贝莱德投资研究所均转为看好美国股市 [1] - 科技股的主导地位是看涨观点的一部分 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 该纪要主要分析美国宏观经济前景，涉及石油行业、航空业、休闲与酒店业、汽车业、能源生产与投资行业等[1][2][4][5][11][21][27][38] * 核心分析基于高盛（Goldman Sachs）研究团队对美国经济、通胀、就业及美联储政策的预测[1][2][4][6][57] 核心观点和论据 **1 地缘政治与石油市场前景** * 尽管美伊宣布了两周停火，但霍尔木兹海峡的石油流量上周仍保持低迷，且谈判未达成协议，美国宣布对海峡进行封锁[1][5] * 风险倾向于石油出口中断时间更长，油价路径更高[1][5] * 基线预测假设海峡流量中断6周，随后逐步恢复一个月，2026年第四季度布伦特油价预测维持在80美元/桶[4] * 若停火未能维持，海峡重新开放推迟一个月，在不利情景下，预计2026年第四季度布伦特油价为100美元/桶；在严重不利情景下（伴随中东产量持续损失200万桶/日），预计为115美元/桶[5][9][15][37] **2 对通胀的影响** * 自冲突开始以来，已将2026年12月同比整体PCE通胀预测上调1个百分点至3.1%，核心PCE通胀预测上调0.3个百分点至2.5%[1][7][15] * 预计4月零售汽油价格进一步上涨（目前比3月平均水平高12%）将推动整体通胀同比率在基线情景下于今年达到峰值3.6%[7] * 战争对核心通胀的影响主要来自能源成本传导，这对机票价格影响大且迅速（3月CPI中机票价格上涨2.7%，2月以来美国航空燃油价格上涨83%），对其他类别的影响则更为渐进[1][11] * 非能源类海湾商品出口（如氮肥）价格上涨预计将使今年食品价格上涨约1.5%，进而推高核心PCE中的餐厅价格，但这些影响对核心PCE通胀的贡献仅约0.1个百分点，而能源的贡献为0.2个百分点[12] * 若贸易中断时间更长，供应链中断和短缺将是额外的上行风险，但目前企业调查的价格成分仅温和上升，供应商交货延迟与疫情期间的干扰相比仍然较小[1][18][20] **3 对GDP增长的影响** * 自冲突开始以来，已将2025年第四季度/第四季度GDP增长预测下调0.5个百分点至2.0%（或全年2.3%）[1][33][35] * 下调主要反映更高油价对实际收入和消费者支出的打击[1] * 替代数据显示，自战争开始以来汽油支出大幅增加，这可能抑制汽车和 discretionary 服务支出[1][21] * 金融条件收紧带来的额外拖累现在看来更为温和：高盛金融条件指数（FCI）在峰值时收紧75个基点，但现在净收紧仅25个基点，接近近期其他战争中有限的变动[1][24][25][26] * 目前国内能源生产商因油价波动和不确定性、市场预期油价将下跌以及投资到产出有6-12个月的滞后期而更加谨慎，因此国内能源投资对经济增长的抵消作用现在看来不大可能[1][27][28] * 减税对增长的提振将被更高的油价带来的拖累大致抵消[31][32][34] **4 对劳动力市场的影响** * 过去油价冲击往往对休闲和酒店等 discretionary 支出行业的就业打击最大，这些行业的需求对可支配收入的冲击最为敏感[1][38][40] * 由于不预期能源投资有实质性增长，能源及能源支持行业（如建筑、石油机械制造）此次招聘不太可能大幅增加，意味着对就业的净打击会稍大[38] * 由于最终需求增长疲软以及希望抵消能源成本增加，招聘减弱可能导致失业率进一步上升[42] * 在基线预测中，现在预计失业率将从3月的4.3%升至今年晚些时候的4.6%，在不利和严重不利情景下会更高[2][42][45] **5 对美联储政策的影响** * 油价飙升、前景不确定性增加以及2月强劲的就业报告使美联储目前坚定处于观望模式[2][46] * 预计失业率上升与核心通胀进展有限（关税效应消退应会超过能源成本传导）的结合，将为9月和12月各降息25个基点提供有力依据[2][47][48][49] * 概率加权的美联储预测比市场定价更为鸽派，部分原因是认为在目前环境下（与2022年相比，油价飙升引发持续高通胀的可能性小得多）加息的可能性很低[2][50] * 美联储加息需要担心高通胀可能在一次性油价影响之外持续，这需要经济活动受损极小、工资增长超过与2%通胀相符的4%速度、价格压力扩散到能源敏感类别之外、以及市场通胀补偿和长期通胀预期上升[51][53] * 目前，衡量持续高通胀风险的复合指标仍然低迷[53][55] 其他重要内容 * 报告包含详细的美国经济与金融展望数据表，涵盖2023-2027年的GDP、通胀、劳动力市场等关键指标预测[57] * 报告附有多个图表（Exhibit 1-13），直观展示了油价情景、通胀预测、商品价格传导、商业调查、金融条件、就业影响、失业率预测、美联储利率路径及持续通胀风险指标等[9][15][16][17][20][22][23][25][26][28][29][32][34][35][36][40][41][45][48][49][54][55] * 报告末尾包含标准免责声明、监管披露及全球分发实体信息[62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85]

Evercore Inc. (NYSE:EVR) is included among the 15 Cash-Rich Dividend Stocks to Invest in Right Now. Morgan Stanley Raises Evercore (EVR) Target While Goldman Sachs Cuts on Valuation Reset Morgan Stanley raised its price recommendation on Evercore Inc. (NYSE:EVR) to $384 from $381 on April 9. It reiterated an Equal Weight rating on the shares. The firm expects midcap advisor management teams to strike a cautiously optimistic tone given recent market volatility. That said, comp ratios could come in below e ...

核心财务表现 - 2026年第一季度公司净利润同比增长19%至54亿美元 高于去年同期的45.8亿美元 [1][3] - 第一季度每股收益为17.74美元 超过分析师预期的16.34美元 [3] - 第一季度公司营收为136.7亿美元 低于分析师预期的169.9亿美元 [1][5] 业务部门驱动因素 - 利润增长主要源于交易撮合业务的反弹以及交易部门的强劲表现 [4] - 公司的银行和市场部门实现了有史以来最好的季度业绩 这主要得益于股市波动加剧对其服务的高需求 [4] 市场反应与估值 - 由于营收未达预期 公司股价在财报公布后下跌 [1][5] - 公司当前的市盈率为15.26倍 债务权益比率维持在较低水平的0.039 [2][6] 公司背景与运营环境 - 公司是一家全球性的投资银行和金融服务公司 业务包括提供并购咨询 交易金融工具以及为机构和个人管理资产 [2] - 公司在与其他大型金融机构的激烈竞争环境中运营 [2]

核心观点 - 加密货币投资产品上周出现强劲资金流入 总额达11亿美元 创下自1月初以来最强劲单周表现 主要受宏观条件改善推动 包括伊朗停火进展和美国CPI数据低于预期 [1] - 机构投资者展现出复杂的双向头寸布局 在增加多头敞口的同时 也通过做空产品对冲潜在波动风险 [3] - 市场在经历了连续五周总计40亿美元的资金流出后 情绪显著逆转 总资产管理规模已回升至2月初以来未见的高位 [4][5] 资金流向与市场表现 - 美国投资者主导了资金回流 贡献了10.6亿美元 占全球流量的95% [2] - 美国现货比特币ETF是主要驱动力 单周流入8.332亿美元 [2] - 全球比特币基金上周流入8.71亿美元 以太坊基金在连续三周流出后流入1.965亿美元 [3] - 做空比特币产品同期流入2020万美元 为自2024年11月以来最高单周流入 [3] - 比特币年初至今流入资金略低于20亿美元 占2026年迄今加密货币ETP总流入23亿美元的83% [4] - 以太坊年初至今仍为净流出 累计流出1.3亿美元 [4] - 前一周XRP基金曾以近1.2亿美元流入领先 但上周已回落至1930万美元 [5] 交易活动与产品动态 - 上周交易量环比增长13% 达到210亿美元 但仍远低于年初至今310亿美元的平均水平 显示复苏仍有空间 [2] - 摩根士丹利比特币ETF于上周三推出 当周吸引近6200万美元投资 [6] - 摩根士丹利已提交以太坊和Solana ETF申请 并计划探索代币化货币市场基金和税务优化服务等加密货币产品 [6]

公司整体财务表现 - 第一季度净营收达172.3亿美元，同比增长14%（去年同期为150.6亿美元），环比增长28%（上一季度为134.5亿美元）[1][8] - 第一季度净利润为56.3亿美元，同比增长19%（去年同期为47.4亿美元），环比增长22%（上一季度为46.2亿美元）[1][8] - 归属于普通股股东的利润跃升至54亿美元，合每股17.55美元，去年同期为45.8亿美元，合每股14.12美元[6][8] 业务部门收入 - 股票交易中介和融资收入增长27%，达到创纪录的53.3亿美元[5][8] - 固定收益、外汇和大宗商品收入下降10%，至40.1亿美元[5][8] - 投资银行业务费用收入增至28.4亿美元，较去年同期大幅跃升48%[7][9] 市场与行业背景 - 全球市场因伊朗战争而动荡，原油价格上涨加剧了通胀担忧和对经济衰退的忧虑[2][8] - 第一季度全球并购交易额达到1.38万亿美元[6] - 全球并购代理费用同比增长19%，达到113亿美元，其中高盛在市场份额方面领先[6] 公司战略与运营 - 公司管理层认为，尽管市场波动性加大，但本季度为股东带来了非常强劲的业绩，客户在不确定性中继续依赖公司的高质量执行和洞察力[2][8] - 公司强调在复杂的地缘政治格局下，严格的风险管理仍是其运营的核心[2][8] - 公司在第一季度参与了一些大型交易，例如就联合利华食品业务与味好美合并成立一家650亿美元的公司提供咨询，以及就Equitable与Corebridge合并成立一家220亿美元的保险公司提供咨询[7][8] 股价表现 - 今年以来，这家华尔街巨头的股价上涨了超过3%，此前在2025年上涨了超过53%[7][9] - 尽管公司周一公布了稳健的第一季度业绩，但其股价在纽约证券交易所下跌近5%，至865.34美元低点，原因是伊朗与美国的谈判未取得预期结果导致市场交易清淡[8]

涉及的公司/行业 * 中国人民银行 (PBOC) [1] * 高盛 (Goldman Sachs) 及其研究团队 [4][13][15] 核心观点与论据 * 中国人民银行在2026年第一季度货币政策委员会会议上重申了其审慎宽松的立场，强调需要仔细校准政策的力度、节奏和时机 [1][2] * 中国人民银行的政策重点转向降低融资相关费用，这表明其更不愿意下调政策利率 [1][2] * 高盛因此取消了其对2026年的降息预测（原预测为第三季度降息10个基点）[1][3] * 市场对2026年降息的预期已经减弱，高盛此前已提示今年不降息的风险 [3] * 高盛维持对50个基点存款准备金率下调的预测，认为这是支持流动性和促进财政宽松的首选高调政策工具 [1][8] * 然而，高盛也承认中国人民银行拥有其他工具来保持流动性充裕，包括公开市场操作、中期借贷便利贷款、直接回购和购买国债 [1][8] * 尽管基准预测中不包括2026年政策利率下调，但在更不利的宏观情景下（例如霍尔木兹海峡长期中断导致全球经济放缓和出口疲软），央行仍可能降息 [9] 支持预测调整的数据与背景 * 近期宏观经济数据好于预期，1-2月活动数据显示第一季度增长势头稳固 [6] * 分析表明，中国对霍尔木兹海峡中断的抵御能力优于其他主要经济体 [6] * 最新的采购经理人指数读数意味着3月份生产者价格指数通胀极有可能转为正值 [6] * 这些发展共同降低了对政策利率下调的需求 [6] * 在政策沟通方面，中国人民银行行长潘功胜指出融资条件已经宽松，信贷增长仍然充足，呼应了其此前关于政策立场（“适度宽松”）反映当前状况且不一定意味着进一步宽松的言论 [6][7] * 中国人民银行在第四季度货币政策报告中明确呼吁加强货币与财政政策的协调，强化了降准在支持财政措施方面的作用 [8] 其他重要内容 * 报告包含免责声明，指出投资者应仅将此报告作为投资决策的单一因素，并包含监管认证和其他重要披露信息 [5] * 报告包含图表（图表1），显示2026年基准预测中没有政策利率下调 [11][12] * 报告末尾附有详细的全球监管披露、一般披露和版权声明 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]

关键要点总结 涉及的行业与市场 * 全球原油及成品油市场，特别是实物原油市场 [1] * 霍尔木兹海峡航运及波斯湾地区石油出口 [3][9] * 全球炼油行业，尤其是中东地区炼油设施 [33] 核心观点与论据 1 实物原油市场极度紧张，价格飙升 * 即期布伦特原油价格（实物交割）今日跳涨13美元，至每桶141美元，为2008年以来最高水平 [3] * 即期布伦特价格与近期布伦特期货价格之间的价差达到创纪录的32美元 [3] * 关键原因是极高的现货溢价，市场认为4月交付的原油比夏季交付的更有价值，可能因为市场预期供应中断是短期的 [3] * 布伦特和WTI近期期货（6月/5月合约）今日分别上涨8%和11% [3] 2 霍尔木兹海峡流量骤降，导致全球供应严重短缺 * 通过霍尔木兹海峡的石油出口估计仅为正常水平的6% [3] * 基于报告的船舶数量，估计霍尔木兹海峡的日均流量较正常水平下降94%（4日移动平均） [11] * 自冲突开始以来，全球可见石油库存已减少1.62亿桶，消耗了2025年可见库存增量的37% [24] * 对波斯湾流量的跟踪和全球可见库存均表明，全球市场正以每日1000-1100万桶的速度收紧 [3] * 来自中东以外地区（尤其是俄罗斯）的出口增长部分抵消了3月中东出口的急剧下降，但这些非中东出口现已放缓，与临时去库存趋势一致 [3] 3 地缘政治风险与冲突动态 * 伊朗和阿曼正在准备一份协议以确保霍尔木兹海峡的安全通行 [3] * 昨日在卡塔尔海岸对一艘燃料油油轮的袭击（本周第二次袭击）表明油轮面临的实物风险仍然很高，因此在战争持续期间，霍尔木兹海峡的流量可能保持低位 [3] * 预测市场暗示的伊朗战争在5月中旬前结束的概率自周一以来上升了6个百分点，至42% [35] * 美国总统特朗普表示战争将持续“未来两到三周”，这与白宫此前讨论的4-6周总时间框架的高端基本一致 [40] 4 生产与炼油能力受损 * 中东主要产油国恢复原油生产的速度不一：科威特需要三到四个月才能恢复全部产量，而沙特阿拉伯表示可以在“几天内，而不是几周内”增产 [32] * 伊朗第二次袭击埃尔比勒炼油厂，表明中东石油基础设施仍面临高风险 [33] * 中东地区仍有总计250万桶/日的炼油产能处于离线状态，包括科威特、巴林、伊拉克、阿联酋的多个炼厂 [33] 5 需求侧出现抑制迹象及政策响应 * 多个国家实施燃料配给、缩短工作周、限制出行等措施以应对供应短缺和价格上涨，例如印度尼西亚、韩国、埃及、斯里兰卡、菲律宾等 [66] * 航空公司（如美联航、北欧航空、新西兰航空）因成本上升宣布削减航班计划 [66] * 多国政府释放战略石油储备以平抑油价，例如美国（1.72亿桶）、日本（8000万桶）、韩国（2200万桶）、意大利（1200万桶）等 [70][71] * 多国政府实施出口禁令或国内价格上限以保护消费者，例如俄罗斯（汽油）、韩国（石脑油）、中国（汽柴油）、波兰（汽柴油）等 [73] 6 区域价格差异与市场信号 * 亚洲地区的成品油价格显著高于欧盟和美国 [44][57] * 亚洲柴油价格仍接近历史高位 [48] * 美国和欧洲的原油及成品油现货价差（1个月/2个月）持续上涨，表明全球实物市场进一步收紧 [4] * 期权市场暗示布伦特6月合约到期价高于100美元的概率为19% [60] * 平均原油油轮运费率继续超过中东原油/重质油运费率 [62] 7 其他重要信息 * 伊朗的石油出口（包括原油和成品油）估计为每日290万桶，比2025年平均水平高出30万桶 [17] * 自冲突开始以来，波斯湾中断对全球商业石油库存的净影响估计为每日1060万桶（在需求和产量响应之前） [9] * 自周一以来，由于管道改道减少，波斯湾石油流量的估计总损失已增至每日1600万桶 [14] * 在途石油量自3月初以来大幅下降 [21]

涉及行业与公司 * 行业：宏观经济、能源行业（特别是原油、液化天然气LNG、煤炭）、石化行业（包括化学产品、橡胶/塑料制造）、航运物流[1][2][3][4] * 公司：未提及具体上市公司，分析对象为日本经济整体及其供应链上的亚洲贸易伙伴[2][22][24] 核心观点与论据 * **事件背景与直接影响**：霍尔木兹海峡自2026年2月28日起因军事行动而实际关闭，高盛大宗商品研究团队预计中断将持续约六周，流量从4月中旬开始改善，到5月中旬恢复正常[2][3] 日本对中东的原油进口依赖度为95%，但通过沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国的管道，实际经过霍尔木兹海峡的原油进口份额在2025年第一季度已降至略高于60%[5] 截至2026年2月，日本原油储备约为240天用量，理论上可覆盖约400天的消费[5] 日本对LNG和煤炭通过霍尔木兹海峡的进口有限（煤炭几乎为0%，LNG约5%），且政府计划在2026财年临时用燃煤发电替代部分发电用LNG（占发电燃料的30%），进一步降低了LNG短缺风险[4] 日本经济对原油短缺的韧性因原油在能源消费和发电结构中的占比下降而增强[9] * **间接影响与供应链风险**：即使日本自身原油储备充足，也可能面临严重的间接供应约束[2] 日本从亚洲伙伴大量进口石油衍生的中间产品（如各种树脂和橡胶产品）[2][24] 东南亚国家已开始出现原油短缺（例如印度和泰国估计仅有50-70天储备），这可能影响这些中间产品的生产，进而波及日本制造业[2][22] 使用国际投入产出表模拟显示，假设中东能源出口减少60%（相当于霍尔木兹海峡无限期关闭），即使日本利用储备维持自身炼油/下游生产，全球减产带来的间接效应仍将导致日本产出下降约3%，这相当于日本储备耗尽（估计需要一年以上）的“尾部风险”情景下产出下降幅度的三分之一[2] 化学产品和橡胶/塑料制造业可能因进口中间品短缺和国际物流中断而面临特别大的生产降幅[2][36] * **情景分析与量化影响**：报告分析了两种风险情景[37] 风险情景：日本利用储备维持生产线，但其他国家因储备耗尽而减产，模拟结果显示日本总产出将下降约3%[41] 尾部风险情景：包括日本在内的所有国家原油和LNG储备耗尽，进口减少直接导致生产下降，模拟结果显示日本总产出将下降9%[41] 行业层面，在风险情景下，批发/零售业（GDP权重14%）、其他服务业（38.4%）、健康与福利（8.2%）、建筑业（5.5%）预计将受到显著影响，而化学产品（GDP权重1.2%）、橡胶和塑料产品（1.0%）等行业将因供应链问题面临显著产出削减[39][40] * **历史对比与模型说明**：将当前情况与1973-74年第一次石油危机（原油进口量减少20%，价格飙升180%）和2011年东日本大地震进行比较，但指出当前日本经济结构已发生变化，原油在总能源供应中的份额已从1970年代的约75%降至2024年的35%[47][51] 强调投入产出分析的结果高度依赖于模型结构和参数假设，需谨慎解读[2][45][56] 其他重要内容 * **原油用途细分**：日本进口的原油中，80%用作客运和货运的燃料，20%通过石脑油用作橡胶、塑料、药品等产品的原料[10] 燃料（汽油、柴油）的国内精炼率超过95%，只要原油储备可用，供应几乎不受限制[10] 但石脑油和氦气的国内精炼率较低（低于50%），短期内可能出现供应短缺，外部行业专家认为正常供应可能分别持续到4月下旬和5月初[11] * **监测重点**：分析强调，在评估当前中东局势时，密切监控日本国内储备状况，以及与其供应链深度关联的亚洲国家的储备趋势和生产状况至关重要[2][41] * **基础案例预期**：报告的基本预期情景（Base Case）并不假设会因原油供应短缺而出现大范围的生产下降或企业停工，进而导致GDP额外下降，主要影响预计是商品价格上涨导致的贸易条件恶化[16] 报告中的风险情景和尾部风险情景均非当前的基本预期[41] * **额外风险点**：如果霍尔木兹海峡和红海都变得无法通航，将需要从沙特管道出口经苏伊士运河和好望角运输石油，可能导致进一步的物流停滞[19] 目前尚无中断解决的明确时间表，且管道和生产设施受影响而被迫停止运营的风险依然存在，这可能使石油储备的消耗速度快于预期[17]

涉及的行业或公司 * 本次纪要主要讨论全球宏观经济、货币政策与财政政策，特别是围绕**持续的石油价格冲击**展开[2][3] * 涉及多个国家和地区的经济前景与政策展望，包括美国、欧元区、日本、英国、中国、印度、巴西、墨西哥、南非等[6][11][12][22][23][24][25] * 报告由**摩根士丹利**全球经济学团队发布[7][8] 核心观点与论据 **1 石油冲击的性质与宏观影响** * 当前全球投资者关注的核心是油价**持续高企的风险**，而非一次性价格飙升[3] * 风险情景在于霍尔木兹海峡紧张局势可能缓和但未完全解决，导致石油运输持续部分受限，油价将**长期携带地缘政治溢价**[3] * 与历史不同，此次冲击中油价可能**长期维持高位而缺乏均值回归**，导致企业面临更持久的成本冲击，利润空间受到挤压[4] * 即使能源价格停止上涨，其**第二轮效应**（如工资-物价螺旋）可能比历史经验显示的更为持久，通胀风险仍偏向上行[4] * 持续高企的能源成本如同对消费和企业利润征税，将拖累经济活动，导致增长放缓，但**不会引发典型的“需求破坏”式全球衰退**[7] * 因此，该冲击在方向上具有**滞胀性**，政策将在抑制通胀和支持增长之间权衡[7] **2 货币政策的分化** * 各国央行对持续油价冲击的反应将出现**显著分化**[11] * 对通胀预期更敏感的发达市场央行，如**欧洲央行和英国央行**，在此环境下倾向于**进一步收紧**货币政策[11] * 进入此阶段时已偏向宽松的央行，如**美联储**，更可能**暂停降息**，并在较长时间内保持政策限制性，可能直至2027年[11] * 报告预测美联储**当前政策利率为3.625%**，预计在2026年9月16日进行下一次25个基点的降息[12] * 报告预测欧洲央行**当前政策利率为2.00%**，预计在2026年6月11日进行下一次25个基点的加息[12] * 报告预测日本央行**当前政策利率为0.75%**，预计在2026年6月16日进行下一次25个基点的加息[12] * 新兴市场的央行反应**更为异质化**，严重依赖本国的财政选择和外部的脆弱性[11] **3 财政政策的关键作用与分化** * 财政政策的选择，特别是在新兴市场，对通胀前景**影响最为重大**[12] * 许多政府倾向于采取**广泛的价格压制措施**，如削减燃油税、实施价格上限或提供普遍补贴，将负担从家庭转移至公共或准公共资产负债表[12] * 这种广泛的支持措施在短期内缓解压力，但会**削弱价格信号、支撑需求，并可能使通胀保持高位**，尤其当这些措施通过支出重新分配而非持续的赤字扩张来融资时[12] * 对于**财政空间有限的能源进口新兴市场国家**，广泛支持的权衡最为尖锐，可能破坏外部平衡和政策可信度[12] * **能源出口国**则能从贸易条件改善中受益，部分国家还能增加财政收入[12] * 另一些国家转向**更有针对性的支持**，聚焦于脆弱家庭或特定部门，同时允许能源价格更充分地传导[13] * 这种针对性方法**限制了财政成本并减少了通胀压力**，但以消费者承受更大的短期痛苦为代价[13] * 鉴于更高的债务水平、借贷成本以及恢复的财政规则，除非衰退风险加剧，否则**预计不会出现大规模财政干预**[13] **4 增长与通胀的权衡** * 增长可能放缓但不会崩溃，放缓需要时间显现但仍具意义[7] * 由于不认为该情景会导致全球衰退，**增长放缓带来的反通胀动力将被第二轮效应所主导**[7] * 宏观叙事将由冲击的**持续性**而非峰值驱动[14] * **广泛、无针对性的能源支持**更可能导致持续的通胀和更紧的货币政策[15] * **更精准的支持并允许能源价格传导**则可能带来更疲弱的增长，但同时通胀也更温和[15] 其他重要内容 * 报告包含图表数据，例如展示**布伦特原油现货价格与期货价格**的图表，以及基于**能源平衡占GDP百分比和初级余额占GDP百分比**对国家进行分类的散点图[5][6] * 图表数据显示，截至2026年4月初，布伦特原油价格在**每桶70美元至140美元**的区间内波动，近期价格在**每桶101.2美元至126.5美元**之间[6] * 报告引用了截至2026年3月28日的宏观经济数据预测[16][17][18] * 报告列出了摩根士丹利全球经济学团队发布的一系列相关研究报告标题[19][20][21][22][23][24][25]