交易背景与核心理念 - 此次交易被摩根士丹利财富管理部门负责人视为对公司、Equity Zen以及双方客户的重大利好[1] - 交易的核心逻辑在于解决私人市场增长所带来的挑战，即连接巨大的需求与供给[4][5] - 通过结合摩根士丹利的规模与Equity Zen的平台，旨在规模化地解决私人市场投资和员工流动性问题[4] 私人市场行业趋势 - 私人市场正以惊人的速度增长，公司保持私有状态的平均年限已从20年前的约5年大幅增加至14年[2] - 这种趋势导致投资生态系统出现挑战，普通投资者难以参与早期财富创造，而早期投资主要由机构投资者和风险投资主导[3] - 私人公司员工面临流动性不足的问题，尽管已有交易所或定制经纪商尝试解决，但尚未实现规模化方案[4] 摩根士丹利的战略优势 - 公司拥有巨大的客户需求基础，包括7万亿美元的管理资产和2000万客户[5] - 在供给端，公司作为数千家私人市场的股权登记管理人，并与Carta建立合作伙伴关系，进一步扩大了供给来源[5] - 此次交易的关键在于填补连接庞大需求与供给之间的空白环节[6] 投资者保护与风险管理 - 公司将投资者保护置于核心地位，已投入资源强化反洗钱政策和了解你的客户流程，并建立了风险承受能力框架和整体资产配置框架[7] - 将私人市场投资纳入专业化的财富管理公司体系，能使其直接融入整体的风险管理组合和特许经营方法，从而提升投资者保护水平[8] - 管理客户风险是公司的核心业务，重点在于长期保护客户及其财富，而非进行市场预测[10] 客户需求与资产配置 - 市场对私人市场准入的需求异常强劲，已超出常规水平[12] - 公司计划将私人市场投资机会从仅面向部分高净值客户，扩展至全部2000万客户以及Equity Zen的近百万客户[13] - 在资产配置中，私人市场投资将归入另类投资类别，公司在投资组合中对另类投资的配置权重约为10%至15%，具体取决于客户的风险画像[15] - 公司的分析团队正致力于对底层证券进行建模，以实现优化配置，确保符合客户的长期目标[15]

Let's talk to uh Goldman Sachs's head of investment credit, Johnny Fine. Nice to have you back here at Post 9 to be here. Thanks for having 25.What else do you think we get in terms of a a sense as to where things stand for uh the year ahead. >> I think we'll get a reaffirmation that there'll be a cut again in December. I think you'll hear that in the press conference.I don't think there's anything that we've learned about the real economy or the labor market that changes the summary of economic projections ...

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. Several former Morgan Stanley advisors are taking the U.S. Department of Labor to court, arguing it inappropriately sided with the wirehouse in a years-long legal dispute between the reps and their former employer over deferred compensation claims. In September, the Labor Department issued an “advisory opinion” siding with Morgan Stanley over the aggrieved advisors, some of whom had filed a class- ...

Oct 29 (Reuters) - Investment banking giant Morgan Stanley said on Wednesday it will buy private shares platform EquityZen, as Wall Street races to meet growing investor demand for stakes in fastgrow... ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入达到10亿美元 同比增长42% [6][17] - 第三季度调整后营业利润为2.28亿美元 同比增长69% [17] - 第三季度调整后每股收益为3.48美元 同比增长71% [17] - 调整后营业利润率为21.8% 较去年同期的18.2%提升近360个基点 [18] - 第三季度调整后咨询费为8.84亿美元 同比增长49% 创第三季度记录 [18] - 承销业务收入为4400万美元 同比下降1% 但环比增长36% [19] - 佣金及相关收入为6300万美元 同比增长15% 为近十年最高季度 [19] - 调整后资产管理及行政费用为2400万美元 同比增长10% [19] - 调整后其他净收入约为3300万美元 去年同期为2600万美元 [19] - 调整后薪酬比率为65% 较去年同期下降近100个基点 较上季度下降40个基点 [20] - 调整后非薪酬支出为1.39亿美元 占净收入的13.2% 同比改善260个基点 环比改善270个基点 [22] - 调整后税率为28.7% 较去年同期小幅下降 [24] - 截至9月30日 现金和投资证券总额超过24亿美元 [24] - 第三季度回购约17万股股票 平均价格326.62美元 [24] - 年初至今通过股票回购和股息向股东返还约6.24亿美元资本 [24] - 第二季度调整后稀释股数为4460万股 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务表现强劲 美国并购咨询在科技、基础设施和医疗保健等领域势头增强 [11] - 欧洲咨询业务创下历史最佳季度 各行业、产品和地区表现强劲 [11] - 战略防御和股东咨询业务繁忙 美国激进主义活动数量创纪录 [12] - 负债管理和重组业务活动稳健 传统重组任务增加且积压强劲 [12][13] - 私人资本市场和债务咨询团队活跃 信贷市场开放且交易活动增加 [12] - 私人资本咨询业务第三季度创纪录 主要由GP主导的续期基金交易驱动 前九个月收入已超过创纪录的2024年全年 [13][14] - 私人基金团队第三季度创纪录 尽管整体募资市场充满挑战 [14][15] - 股票资本市场活动复苏 特别是IPO 承销业务活跃 科技和工业领域表现突出 [15] - Evercore ISI在XTEL全美研究调查中连续四年排名第一 equities业务自2016年第四季度以来表现最佳 [15] - 财富管理业务期末资产管理规模创纪录 达到约154亿美元 受市场增值和强劲净资金流入驱动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场并购咨询势头增强 跨行业表现强劲 [11] - 欧洲市场表现创纪录 随着Robey Warshaw团队的加入 预计将继续增长 [11][52] - 全球已宣布并购交易额占全球市值的比例仍低于历史平均水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略包括关注行业和地理空白领域 扩大客户覆盖 拓展和深化产品能力 [7] - 人才招聘取得强劲进展 成功完成Robey Warshaw交易 显著增强欧洲业务能力 [10] - 2025年至今为最强招聘年 投资银行高级董事总经理数量达168位 较2021年底增长近50% [10] - 行业处于投资银行复苏的早期阶段 受周期性和结构性因素驱动 [9] - 公司平台多元化 过去12个月约50%的总收入来自非并购来源 [11][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件和投行活动持续加强 支持更有利的交易环境 [8] - 积压订单在季度内持续增加 客户活动保持强劲 预计趋势将持续到年底和2026年 [8] - 第四季度的季节性可能不如往年明显 因年初至今业绩创纪录 早期市场波动影响部分交易时间 以及政府停摆可能产生的时间影响 [9][18] - 对市场和企业持续走强持乐观态度 [25] - 政府停摆的影响被视为暂时性 若持续时间较长可能产生更大影响 但预计不会造成永久性影响 [40][41] - 近期一些银行的意外损失被视为孤立事件 预计不会广泛影响市场或信贷 [46] - 欧洲业务前景乐观 存在大量空白领域可供拓展 [52][53] 其他重要信息 - 第三季度末财富管理AUM约为154亿美元 [16] - 非薪酬支出增加的原因包括业务建设投入 如纽约额外楼层的收购以及迪拜、巴黎和伦敦的新租约 以及技术支出增加 [23] - 股票回购活动已完全抵消2024年奖金周期RSU授予带来的稀释 并超过Robey Warshaw交易初始支付发行的股票数量 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前环境的轨迹和活动广度 [27] - 市场持续全面走强 几乎所有覆盖行业都有真实活动 大额交易启动较早 中型交易正在增加 董事会和管理团队的参与度很高 积压订单处于历史高位 赞助商相关对话和竞标活动显著增加 预计这一趋势将持续到年底并进入2026年 [29][30] 问题: 薪酬杠杆和增量薪酬利润率展望 [32] - 薪酬比率已从两年前的67.6%下降260个基点 从去年同期的66%下降100个基点 这是在创纪录招聘18位合伙人和1位高级顾问的背景下取得的 重点不是微观管理薪酬比率 而是优化整体价值创造和平台实力 预计全年比率与当前水平基本一致 第四季度需要略低于第三季度才能实现 长期目标是逐步改善 但不会以牺牲长期盈利能力和价值为代价 不会快速回到低60%的水平 [33][34][37][38] 问题: 政府停摆对业务的影响 [40] - 政府停摆的影响尚不确定 若近期解决 预计只是暂时性波动 若持续时间较长 则影响更大 但当前处理的交易预计不会搁置 只是进度放缓 预计不会产生永久性影响 一旦问题解决将快速恢复 对股权资本市场和并购均有影响 股权资本市场有变通方法但会放缓 并购方面因司法部进度也会放缓 预计对今年收官影响不大 [40][41][42] 问题: 监管环境和对交易完成时间的影响 [44] - 政府审查方式一致 大型科技公司受到关注 但当前处理的交易进展顺利 预计监管环境将有所宽松 但具体方式将因情况而异 总体环境更为良性 对前景感到乐观 [44] 问题: 近期银行和基金亏损事件对客户交易意愿的影响 [46] - 这些损失目前被视为相当孤立 并非系统性问题的广泛影响 在与银行家和董事会的交流中 普遍认为这只是市场中的个别情况 不会关闭或限制信贷市场 大多数客户仍在继续推进 [46] 问题: 第四季度DCM业务和IPO管道展望 [48] - 管道正在加强 有大量交易排队 对交易完成持乐观态度 若政府持续停摆会有所放缓 但有变通方法 积压订单正在建立 投资者对IPO市场的投资机会兴趣增长 预计停摆阴云将消散 市场将表现良好 [49][50] 问题: 欧洲市场环境和投资空白空间 [52] - 欧洲业务建设显著 包括西班牙、法国、斯堪的纳维亚和意大利团队 Robey Warshaw交易于10月初完成 正全面整合 对欧洲感到乐观 活动水平广泛跨行业 新增的专业人士有助于提升整体势头 空白空间巨大 有许多以往未覆盖的公司现在可以覆盖 预计欧洲将成为股东价值增长的重要贡献部分 [52][53][54] 问题: 非并购收入占比在并购复苏情况下的预期 [56] - 非并购收入占比全年至今为50% 第三季度为45% 随着并购持续走强 该占比会下降 但非并购业务也全速运行 各项业务均创纪录 并购业务是客户服务的有力部分 随着其走强可能会压倒其他业务 预计占比不会远低于40% 具体取决于并购复苏程度 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入为10亿美元 同比增长42% [16] - 第三季度调整后营业利润为2.28亿美元 同比增长69% [16] - 第三季度调整后每股收益为3.48美元 同比增长71% [16] - 调整后营业利润率为21.8% 较去年同期的18.2%提升近360个基点 [17] - 第三季度调整后咨询费为8.84亿美元 同比增长49% 创第三季度纪录 [17] - 第三季度承销收入为4400万美元 同比下降1% 但环比增长36% [18] - 第三季度佣金及相关收入为6300万美元 同比增长15% 为近十年最高季度 [18] - 第三季度调整后资产管理和行政费为2400万美元 同比增长10% [18] - 第三季度调整后其他净收入约为3300万美元 去年同期为2600万美元 [18] - 调整后薪酬比率为65% 较去年同期下降近100个基点 较上季度下降40个基点 [19] - 调整后非薪酬支出为1.39亿美元 占净收入的13.2% 较去年同期改善260个基点 较上季度改善近270个基点 [20] - 调整后税率为28.7% 较去年同期小幅下降 [23] - 截至9月30日 现金和投资证券总额超过24亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务表现强劲 美国并购咨询业务在科技、基础设施和医疗保健等多个领域势头增强 [10] - 欧洲咨询业务创下历史最佳季度业绩 各行业、产品和地区均表现强劲 [10] - 战略防御和股东咨询业务繁忙 美国激进投资者活动数量处于历史高位 [11] - 负债管理和重组业务活动稳健 与今年早些时候趋势一致 大型传统重组任务增加且积压订单强劲 [11] - 私人资本市场和债务咨询团队活跃 信贷市场保持开放且交易活动增加 [11] - 私人资本咨询业务第三季度创纪录 主要由GP主导的延续基金交易推动 前九个月收入已超过创纪录的2024年全年 [12] - 私人基金集团第三季度创纪录 尽管整体募资市场仍具挑战性 [12] - 股权资本市场活动复苏 特别是IPO 市场波动性降低 Evercore作为Carmen的10亿美元后续发行的活跃账簿管理人 [13] - Evercore ISI在XTEL的全美研究调查中连续第四年排名第一 该业务自2016年第四季度以来取得最佳季度业绩 [13] - 财富管理业务期末资产管理规模创纪录 达到约154亿美元 受市场增值和强劲的新净客户流入推动 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场并购咨询势头增强 涵盖科技、基础设施和医疗保健等多个行业 金融赞助商活动稳步回升 [10] - 欧洲市场表现创纪录 各行业、产品和地区均表现强劲 随着Robey Warshaw团队的加入 预计将继续增长 [10][11] - 全球已宣布并购交易额占全球市值的比例仍远低于历史平均水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括关注行业和地理空白领域 扩大客户覆盖范围 拓展和深化产品能力 [5] - 人才招聘取得强劲进展 成功完成Robey Warshaw交易 并于10月1日完成 显著增强了在欧洲地区的服务能力 [9] - 2025年至今是最强的招聘年份 新增4名高级董事总经理加入全球投资银行团队 目前投资银行高级董事总经理总数达到168名 较2021年底增长近50% [9] - 吸引和培养卓越人才是核心战略和未来成功的关键 [10] - 行业竞争方面 随着市场环境改善 大型同业机构正以强劲方式回归 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件和投资银行活动持续加强 为交易创造了更有利的环境 已宣布的并购活动以健康的步伐推进 由大型战略交易引领 资本市场活动加速 [6] - 受今年早些时候市场波动影响的交易正重返市场 积压订单在季度内持续增加 客户活动保持强劲 预计这些趋势将持续到年底和2026年 [6] - 与往年相比 第四季度的季节性可能不那么明显 原因是今年迄今的创纪录业绩、部分受年初市场波动影响的交易完成时间 以及政府停摆可能带来的时间影响 [7][17] - 行业正处于投资银行复苏的早期阶段 由周期性和结构性因素共同驱动 企业和赞助商的被压抑需求 以及人工智能加速影响等更广泛的长期趋势 正在推动跨行业的新机遇 [8] - 对环境和业务持续加强持乐观态度 公司处于有利地位 有信心交付强劲业绩 [24] - 政府停摆的影响尚不确定 若短期内解决则只是暂时影响 若持续时间较长则会产生更大影响 但预计不会是永久性影响 一旦重新开放将迅速恢复 [38][39] - 监管环境预计将有所宽松 整体环境更为良性 [42] - 近期传统银行和私人基金的意外损失被视为相对孤立的事件 不会广泛影响市场或限制信贷市场 客户仍在继续推进 [44] 其他重要信息 - 第三季度回购约17万股股票 平均价格为326.62美元 回购活动持续到第四季度初 [23] - 通过股票回购和股息支付 已向股东返还约6.24亿美元资本 完全抵消了与2024年奖金周期相关的RSU授予带来的稀释 并且回购的股票数量超过了为Robey Warshaw交易初始支付而发行的股票数量 [23] - 第二季度调整后稀释股数为4460万股 [23] - 非薪酬支出增加的原因包括业务建设相关的占用和设备费用 以及技术支出增加等投资 [21][22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前环境趋势、活动广度演变以及年底预期 [26] - 市场持续全面走强 几乎所有覆盖行业都有真实活动 大型交易启动较早 中型交易正在形成 与董事会和管理团队的互动水平很高 积压订单处于历史高位 赞助商相关讨论和竞标活动显著增加 预计这一趋势将持续到2026年 [27][28] 问题: 薪酬杠杆、增量薪酬利润率展望以及招聘步伐放缓后的改善预期 [30] - 薪酬比率已从两年前的67.6%下降260个基点 从去年同期的66%下降100个基点 这是在创纪录招聘18名合伙人和1名高级顾问的背景下取得的 重点不是微观管理薪酬比率 而是优化整体价值创造和平台实力 预计全年比率与当前水平基本一致 第四季度需要略低于第三季度才能实现 长期目标是逐步取得进展 但不会以牺牲长期盈利能力和价值为代价 [31][32] 问题: 在竞争激烈的环境下 实现低60%的薪酬比率是否现实 [34] - 不会快速回到低60%的水平 重点是逐步取得进展 预计第四季度薪酬比率将优于第三季度 价值创造是通过增长和随时间推移提高利润率来实现的 短期内不会快速回归 目标是每年取得进展 [35][36] 问题: 政府停摆对业务的时间线和永久性影响 以及对股权资本市场和并购的不同影响 [38] - 政府停摆的影响不确定 若短期解决则是暂时影响 若长期持续则影响更大 但预计不会是永久性影响 重新开放后将迅速恢复 股权资本市场和并购都会放缓 股权资本市场有变通方法 但都会减速 预计不会对今年剩余时间产生重大影响 [38][39][40] 问题: 监管环境更新 特别是交易完成时间 以及不同行业的审查力度 [42] - 监管环境一致 大型科技公司受到政府关注 但所处理的交易在系统中进展顺利 预计监管环境将有所宽松 整体环境更为良性 [42] 问题: 近期传统银行和私人基金意外损失以及政府停摆是否使客户对交易更加犹豫 [44] - 近期损失被视为相对孤立事件 不会广泛影响市场或限制信贷市场 客户仍在继续推进 [44] 问题: 第四季度债务资本市场业务更广泛的前景以及管道形成情况 [46] - 管道正在加强 有大量交易排队 对交易完成持乐观态度 若政府持续停摆会放缓 但有变通方法 积压订单正在建立 投资者对IPO市场的投资机会兴趣增长 预计停摆影响将消除 市场将表现良好 积压订单非常强劲 [47][48] 问题: 欧洲市场环境评估以及Robey Warshaw交易后的投资空白空间 [50] - 欧洲业务创纪录 行业表现广泛 随着Robey Warshaw等团队的加入 对欧洲持乐观态度 欧洲存在大量空白空间 随着国家的完善 将能够覆盖许多以前从未覆盖过的公司 欧洲将成为股东增长的重要组成部分 [50][51][52][53] 问题: 随着并购重启 非并购收入份额的预期变化 [55] - 非并购收入份额难以预测 年初至今为50% 第三季度为45% 随着并购持续走强 份额会下降 但非并购业务也全速运行 并购业务是整体服务的有力部分 可能会压倒其他业务 但非并购业务组合仍将保持重要份额 预计不会远低于40% 具体取决于并购复苏强度 [56][57]

YieldMax ETF产品特点 - 采用期权策略从单只股票或市场板块中提取股息 创造了一个有趣的利基市场[1] - 长期来看 此类ETF无法紧密跟踪直接持有底层资产组合的表现[1] Binary Tree Analytics公司背景 - 公司拥有投资银行现金及衍生品交易背景[1] - 主要目标是为资本市场工具和交易提供透明度及分析服务[1] - 业务专注于封闭式基金(CEFs) 交易所交易基金(ETFs)和特殊情形投资[1] - 投资目标为在低波动性前提下实现高年化回报[1] - 团队具备超过20年的投资经验 成员毕业于顶尖大学金融专业[1]

公司战略举措 - 公司宣布在华盛顿特区开设新办事处 地址为3000 K Street, N W , Suite 245 [1] - 新办事处将由机构销售主管Daniel M Ondeck和新任董事总经理Brandon Fry领导 [1] - 此举旨在支持其不断扩张的资本市场和投资银行业务团队 [1] 战略意义与定位 - 新办事处扩大了公司的全国布局 使其团队更接近政策、监管和行业利益相关者 [2] - 此举使公司能够把握与新政府倡议相关的机遇 这些倡议塑造了资本形成、流动性和行业增长 [2] - 公司将华盛顿特区视为政策与机遇交汇之地 设立当地基地和整合团队有助于更快响应变化并深化重要关系 [3] - 新办事处位于决策中心 贴近政府机构、立法者和领先机构 有助于将政策信号转化为可操作的资本解决方案 [3] 业务运营与协同 - 华盛顿特区团队将每日与纽约和迈阿密的同事在资本市场、投资银行、研究和交易等领域合作 [3] - 团队合作将支持公司和机构客户的发行、私募配售和结构化解决方案 [3] - 团队业务重点将是项目发起、有纪律的销售以及对发行人和投资者的一贯覆盖 [3] 公司背景 - 公司是一家多元化金融服务公司 自1967年起成为纽约证券交易所会员 [4] - 公司通过多家子公司运营 提供全面的经纪和财务顾问服务 包括证券经纪、投资银行和资本市场服务、投资顾问和保险服务等 [5] - 公司已运营超过55年 [5]

项目核心信息 - 中国港湾国际金融有限公司于2025年10月15日宣布成功协助SIGUWORKS完成其知名IP品牌Puff Koala海外收益权的现实世界资产代币化及发行[1] - 项目以KOALA在东南亚、北美和欧洲的IP授权收益权作为底层资产并通过区块链技术进行代币化[3] - 本次发行总规模为数千万美元是近期最大的IP RWA项目[4] - 项目采用离岸特殊目的载体结构底层资产产生的现金流通过智能合约自动分配给代币持有人实现利润分配的透明化和自动化[4] 公司专业能力与服务 - 公司是一家专注于数字金融领域的投资银行其子公司持有香港证监会颁发的第1、4、6、9号牌照可在香港资本市场进行证券交易、证券承销、机构融资咨询和资产管理[5] - 公司在RWA发行领域拥有全流程服务能力是香港虚拟资产行业公会会员并与行业领先机构保持密切合作为客户提供从资产筛选、结构设计、法律合规到技术实施的一站式服务[5] - 公司对全球不同司法管辖区的监管要求有深刻理解能为客户设计最优的跨境发行方案[5] 技术支持与平台 - 公司在技术层面建立了具有自主知识产权的资产上链平台确保底层资产数据真实且不可篡改[6] - 该平台通过物联网设备实时采集资产运营数据为投资者提供透明的资产监控体验[6]

核心财务表现 - 第三季度美国通用会计准则净收入为10亿3890百万美元，去年同期为7亿3420百万美元，同比增长约41% [1] - 第三季度调整后净收入为10亿4710百万美元，去年同期为7亿3950百万美元，同比增长约42% [1] - 第三季度美国通用会计准则营业利润为2亿1620百万美元，去年同期为1亿2200百万美元，同比增长约77% [1] - 第三季度调整后营业利润为2亿2790百万美元，去年同期为1亿3460百万美元，同比增长约69% [1] 年初至今财务表现 - 年初至今美国通用会计准则净收入为25亿6750百万美元，去年同期为20亿430百万美元 [1] - 年初至今调整后净收入为25亿8580百万美元，去年同期为20亿2210百万美元 [1] - 年初至今美国通用会计准则营业利润为4亿7780百万美元，去年同期为3亿1440百万美元 [1] - 年初至今调整后营业利润为5亿120百万美元，去年同期为3亿3950百万美元 [1]