文章核心观点 公司运营数据表现良好，2025和2026年预订情况乐观，支持未来营收增长和EBITDA利润率扩张 [3] 运营亮点 2025年预订情况 - 截至4月底，2025年60%的运力已预订，约占全年目标客舱夜数的80% [3] - 2025年第二季度入住率为72%，去年同期最终为69% [3] - 预计2025年全年入住率将呈上升趋势 [3] 2026年预订情况 - 2026年21%的运力已预订，平均价格（ACR）明显高于2025年 [3] 4月运营数据 - 4月入住率为69%，较2024年4月增长4% [3] - 平均客舱收入（ACR）同比增长近30% [3] - 尽管Havila Castor进坞维修导致可用运力减少，总票务收入仍同比增长超20% [3] 联系方式 - 首席执行官：Bent Martini，电话 +47 905 99 650 [2] - 首席财务官：Aleksander Røynesdal，电话 +47 413 18 114 [2]

Snail Inc 2025年第一季度业绩 - 调整后每股亏损6美分 优于Zacks共识预期的11美分亏损 但较去年同期的5美分亏损有所扩大 [4] - 季度营收2010万美元 超出共识预期1800万美元117% 同比增长425% 主要受ARK系列游戏销售增长270万美元及ARK移动版销售增长130万美元驱动 [5] - 当季预订金额2220万美元 较去年同期的1960万美元增长 主要得益于ARK Survival Ascended DLC及2024年末发布的Bob's Tall Tales等新内容 [6] 运营与财务指标 - 毛利润580万美元 显著高于去年同期的210万美元 [7] - 净亏损190万美元 较去年同期的180万美元略有扩大 主因收入成本及运营费用增加 [7] - EBITDA亏损320万美元 较去年同期190万美元亏损扩大 受所得税优惠增加100万美元等因素部分抵消 [8] - 截至2025年3月31日 现金及等价物930万美元 较2024年底的730万美元增长 [9] 用户与业务发展 - Steam和Epic平台日活跃用户达243万 同比增长16% 受新地图和DLC内容推动 [2] - ARK Ultimate Mobile Edition持续表现强劲 成功拓宽用户基础 [2] - 与Mega Matrix签署合作备忘录 计划联合开发至少10部短剧 并软启动Salty TV平台 [3] 同业动态 - 挪威邮轮一季度业绩低于预期 载客量下降2% 2025年预期 occupancy rate下调至1025% [11][12] - MGM度假村一季度业绩超预期 管理层对拉斯维加斯业务持乐观态度 预计2025年将实现1.5亿美元EBITDA提升 [13][14] - 凯撒娱乐数字业务创纪录 区域业务受新物业开业推动 拉斯维加斯业务表现稳健 [15][16]

公司融资动态 - 皇家加勒比集团修订并扩大两项无担保循环信贷额度 总承诺金额增加至63.5亿美元 其中每项额度均增加11.4亿美元[1] - 三年期信贷额度到期日从2026年10月延长至2030年10月 另一项额度维持2028年10月到期[1] 管理层表态 - 首席财务官表示信贷额度扩大反映公司信用状况强劲 获得贷款合作伙伴有力支持[2] - 增强的财务灵活性结合强劲现金流生成能力 有助于执行战略增长计划并创造长期股东价值[2] 公司业务概况 - 全球运营67艘邮轮 覆盖5大品牌和7大洲航线 年服务数百万游客[2] - 核心品牌包括皇家加勒比国际游轮 精致游轮和银海邮轮 陆上度假项目含可可湾完美日和皇家海滩俱乐部系列[2] - 持有途易邮轮50%合资股权 运营德国品牌Mein Schiff和赫伯罗特邮轮[2]

公司动态 - 公司与皇家加拿大地理学会(RCGS)延续2025年合作关系 将在6月12日起的阿拉斯加航季中 于翻新后的伊丽莎白女王号上推出RCGS专家演讲阵容 [1][2] - 2025年合作航期为6月至9月 演讲嘉宾包括探险家 自然学家 地形学家 宇航员和原住民权益倡导者 他们将定制专属活动内容 [3] - 公司总裁表示 该合作自2023年启动以来广受好评 这是第三次在阿拉斯加航季延续合作 旨在为乘客提供兼具奢华与教育意义的体验 [3] 产品服务 - 伊丽莎白女王号经过全面更新 通过"Insights" enrichment program和岸上活动 让乘客深度体验阿拉斯加风情 [2] - 除RCGS专家外 船上还邀请其他知名人士包括《极限钓鱼:阿拉斯加》主持人Robson Green 英国演员Ruby Wax 登山家Peter Hillary等 [3][5] - 所有航次均配备阿拉斯加原住民文化传承向导 提供本土文化讲解 [5] 公司背景 - 公司是英国豪华邮轮品牌 创立于1840年 2025年将迎来185周年庆典 计划举办多项标志性活动和特别航次 [7] - 核心体验包括米其林星级厨师合作 精选娱乐节目和白星服务 航线覆盖跨大西洋 环球 欧洲 加勒比 阿拉斯加 远东和澳大利亚 [7] - 目前运营4艘邮轮 包括2024年5月新投入服务的安妮女王号 这是自1999年以来首次同时运营4艘邮轮 [8]

DoubleDown Interactive Co Ltd (DDI) 2025年第一季度业绩 - 每股收益(EPS)为48美分 低于Zacks一致预期的55美分12.7% 较去年同期的61美分下降[2] - 总收入8350万美元 低于预期的8400万美元 同比下降5.2%[2] - 社交赌场/免费游戏收入7030万美元 同比下降12% 但SuprNation iGaming业务收入1320万美元 同比增长59%[2] - 社交赌场业务日均活跃用户收入(ARPDAU)从1.26美元增至1.29美元 但付费用户月均收入下降1.8%至276美元[3] - 调整后EBITDA降至3080万美元 利润率收缩20个基点至36.9%[4] - 总运营支出降至5390万美元 主要因收入成本下降及研发费用减少[4] - 期末现金及等价物增至3.657亿美元 运营净现金流4110万美元[5] 消费者 discretionary行业其他公司表现 挪威邮轮控股(NCLH) - 收入和盈利均未达预期 同比双降[7] - 容量天数下降2% 因更多泊位维修及战略调减载客率 预计2025年入住率102.5% 容量天数2454.5万天[8] MGM Resorts国际(MGM) - 收入和盈利超预期 但同比仍下降[9] - 管理层对2025年展望乐观 基于强劲预订量和拉斯维加斯酒店业绩预期 预计EBITDA提升计划将实现超1.5亿美元[10] 凯撒娱乐(CZR) - 盈利未达预期但收入超预期 同比双增[11] - 数字业务创纪录 新开业物业带动区域增长 拉斯维加斯业务表现稳健[12]

公司业务亮点 - 公司推出2025-2026和2026-2027假日航季超过40条航线 包括7月即将加入舰队的新船Oceania Allura™ [1][4] - 航线覆盖全球目的地 包括南太平洋岛屿跳跃 南非海岸线巡航 南美洲新年庆祝等多样化选择 [1][3] - 提供7天至197天不同时长航程 满足各类旅行需求 从加勒比海新年周游到横跨美洲大陆的77天史诗级旅程 [3] 特色假日体验 - 船上节日活动包括圣诞颂歌表演 平安夜娱乐演出 香槟祝酒和新年倒计时等精心设计的庆祝仪式 [2] - 提供融合节日装饰 娱乐表演和奢华餐饮的全包式庆祝活动 配合标志性贴心服务营造难忘海上旅程 [3] - 在光明节期间每晚点亮精美烛台 以优雅方式传承传统 [2] 2025-2026重点航线 - 印度洋歌剧号：24天从开普敦到新加坡 探索马来西亚 泰国 马尔代夫 毛里求斯等地文化 [5] - 南太平洋群岛：19天从悉尼到帕皮提 体验新喀里多尼亚 斐济 汤加等南太平洋文化 [6] - 南极凯旋号：20天从圣地亚哥到布宜诺斯艾利斯 穿越智利峡湾并探索乌斯怀亚文化 [9] - 假日天堂号：14天迈阿密往返 公司最新船只Oceania Allura™的首航假日航线 [10][11] 2026-2027重点航线 - 澳大拉西亚魅力号：23天从悉尼到珀斯 探索澳大利亚海岸线和印尼群岛文化 [14] - 安第斯传奇号：15天从迈阿密到利马 穿越巴拿马运河并探访哥伦比亚 厄瓜多尔等地 [15] - 翡翠传说号：15天从香港到新加坡 涵盖下龙湾 菲律宾海滩和越南文化遗址 [16] 公司背景 - 全球领先的美食和目的地导向邮轮公司 拥有8艘小型豪华船只 最多载客1250人 [21] - 航线覆盖全球100多个国家600多个港口 航程从7天到超过200天不等 [21] - 目前有两艘新船正在建造中 计划于2027年和2028/2029年交付 [21][22]

行业背景 - 关税政策变动频繁 影响投资者对公司前景的评估[1] - 全球经济健康状况直接影响邮轮行业需求 失业担忧会抑制度假消费[1] - 行业曾因新冠疫情居家令遭受严重冲击[4] 嘉年华公司(CCL)表现 - 旗下拥有嘉年华邮轮 公主邮轮 荷美邮轮和歌诗达邮轮等多品牌 覆盖广泛客群[4] - 第一财季收入增长75%至58亿美元 营业利润增长近一倍至543亿美元[5] - 入住率达103% 高于去年同期的102%[5] - 今年预订量创历史价格纪录 股价过去一年上涨404%[6] - 当前市盈率13倍 低于去年同期的60倍和2025年初的20倍[6] 皇家加勒比(RCL)表现 - 运营皇家加勒比和精致邮轮品牌 主打当代市场和高端市场[7] - 第一季度收入增长73%至40亿美元 营业利润增长26%至945亿美元[8] - 入住率1088% 高于去年同期的107% 且价格更高[8] - 股价过去一年上涨约65% 当前市盈率19倍[8] 行业前景与挑战 - 关税政策不确定性可能导致全球物价上涨 抑制消费者支出[9] - 经济增长放缓可能影响企业利润和扩张计划[9] - discretionary支出削减将直接冲击邮轮行业需求[10] - 邮轮公司作为周期性企业 通常呈现较低市盈率特征[10]

核心业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为11美分 超出Zacks共识预期4美分 但低于去年同期8美分 [4] - 总营收10.9亿美元 超预期3.1% 但同比下降4.5% [4] - 调整后净利润2030万美元 同比提升41% [8] - 调整后EBITDA达1.673亿美元 同比提升4% [8] 业务板块表现 Topgolf - 营收3.937亿美元 同比下滑6.8% 同店销售额下降12% [5] - 运营亏损1190万美元 去年同期为盈利290万美元 [5] - 调整后EBITDA 4390万美元 同比减少26.6% [5] 高尔夫装备 - 营收4.437亿美元 微降0.3% [6] - 运营利润1.016亿美元 同比提升23.7% 受益于毛利率改善和日本子公司租赁终止收益 [6] 活力生活 - 营收2.549亿美元 同比下降4.7% 主要因欧洲Jack Wolfskin业务收缩 [7] - 运营利润3060万美元 同比提升23.9% 中国市场增长部分抵消欧洲下滑 [7] 战略与展望 - 达成剥离Jack Wolfskin业务的协议 以优化资源聚焦核心业务 [2] - 维持2025全年营收预期40-41.9亿美元 调整后EBITDA目标4.15-5.05亿美元 [12] - 预计Q2营收10.75-11.15亿美元 调整后EBITDA 1.39-1.59亿美元 [11] - Topgolf全年营收预期下调至16.8-17.9亿美元 同店销售降幅预期扩大至6%-12% [12] 财务与运营 - 总成本费用10.3亿美元 同比减少4.6% [8] - 现金及等价物3.17亿美元 较2024年底减少28.8% [10] - 长期债务14.55亿美元 与上季度基本持平 [10] 同业动态 - 挪威邮轮(NCLH)Q1业绩未达预期 载客天数下降2% 全年入住率预期下调至102.5% [14][15] - 美高梅(MGM)业绩超预期 拉斯维加斯酒店4月预订创纪录 计划实现1.5亿美元EBITDA提升 [16][17] - 凯撒娱乐(CZR)业绩分化 数字业务创纪录 拉斯维加斯表现稳健 [18][19]

PENN Entertainment一季度业绩 - 一季度调整后每股亏损25美分 优于Zacks共识预期的29美分亏损 较去年同期的79美分亏损显著改善 [3] - 总营收16 7亿美元 低于Zacks共识预期的17亿美元 但同比增长4 1% [4] - 互动娱乐部门收入创纪录达2 901亿美元 同比大幅增长39 7% [5] - 股价在财报公布后单日下跌2 7% [1] 分区域营收表现 - 东北地区收入6 809亿美元 同比微降0 6% [4] - 中西部地区收入2 883亿美元 低于去年同期的2 985亿美元 [4] - 西部地区收入1 297亿美元 同比增长0 4% [5] - 南部地区收入2 883亿美元 同比下降3 4% [5] - 其他部门收入530万美元 同比下降11 7% [5] 运营指标 - 调整后EBITDAR达3 292亿美元 同比提升28 5% 利润率从15 9%扩大至19 7% [6] - 互动娱乐部门EBITDAR亏损收窄至8 900万美元 较去年同期的1 96亿美元亏损大幅改善 [6] - 3月底现金余额5 916亿美元 较2024年底减少11 5亿 传统净债务降至21亿美元 [7] 行业动态 - 挪威邮轮一季度业绩未达预期 载客天数下降2% 预计2025年入住率下调至102 5% [9][10] - 美高梅一季度业绩超预期 但同比下滑 拉斯维加斯酒店4月预订创纪录 [11][12] - 凯撒娱乐数字部门表现创纪录 区域业务受新开业物业推动增长 [13][14]

核心观点 - 公司2025年第一季度调整后每股收益59美分低于Zacks共识预期的62美分[4] - 季度收入2.767亿美元低于共识预期的2.82亿美元[4] - 系统同店销售额同比增长6.1%[2] - 会员数量季度环比增加约90万[2] - 股票在常规交易时段下跌4.6%但盘后上涨4%[3] 财务表现 整体财务 - 调整后EBITDA 1.17亿美元同比增长10%[5] - 经营活动净现金流1.339亿美元同比增加49%[9] - 现金及等价物3.439亿美元较2024年底增加17%[9] - 长期债务21.4亿美元较2024年底微降0.5%[9] 分业务表现 特许经营业务 - 收入1.152亿美元同比增长10.7%[6] - 特许权使用费收入增加600万美元[6] - 同店销售贡献360万美元[6] - 调整后EBITDA 8490万美元同比增长12%[6] 自营俱乐部 - 收入1.337亿美元同比增长9.2%[7] - 同店销售贡献670万美元[7] - 调整后EBITDA 4580万美元同比增长8%[7] 设备销售 - 收入2780万美元同比增长28.7%[8] - 现有俱乐部设备销售增加890万美元[8] - 调整后EBITDA 740万美元同比增长54%[8] 2025年展望 - 预计新开设160-170家俱乐部[10] - 系统同店销售增长预期维持5-6%[10] - 总收入预计同比增长约10%[10] - 调整后EBITDA预计增长10%[11] - 调整后每股收益预计增长11-12%[11] - 资本支出预期上调至增长20%[12] 同业动态 - 挪威邮轮控股一季度业绩低于预期[13] - 载客天数下降2%导致收入下滑[14] - 美高梅国际一季度业绩超预期[15] - 凯撒娱乐一季度业绩表现分化[17] - 数字业务创纪录推动凯撒业绩[18]