报告核心观点 - 2025年6月6日北交所公告6月30日发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准，该指数发布标志北交所迈入“双指数”时代，后续指数产品布局可期 [3] 指数编制规则 - 北证专精特新指数对比北证50指数，编制规则不同，半年度调仓（6月和12月），每次调仓数量不超10只，北证50指数季度调仓、每次调仓数量不超5只 [3] - 北证专精特新指数流动性筛选更严格，样本空间剔除过去六个月日均成交金额排名后30%的证券，北证50剔除后20% [3] - 北证专精特新指数基日为2024年6月28日，基点为1000点，北证50基日为2022年4月29日 [3] - 北证专精特新指数聚焦专精特新“小巨人”，首批50只样本股全部为小巨人，北证50中小巨人数量仅27只、市值占比56%，且这27只小巨人同时纳入两支指数 [3] 指数特征对比 市值与估值 - 截至6/6，北证专精特新成分股平均市值47.6亿元、低于北证50的62.5亿元；估值(PEttm)中枢89X、高于北证50的62X [3] 行业分布 - 北证专精特新市值前五大一级行业为机械设备(23%)、美容护理(18%)、电子(12%)、计算机(11%)、电力设备(10%)，CR5市值占比达74%、高于北证50，且对新能源等产业链暴露程度大幅下降 [3] - 北证专精特新市值前五大二级行业为医疗美容(18%)、通用设备(11%)、电池(7%)、自动化设备(7%)、汽车零部件(6%)，CR5市值占比达50%、高于北证50 [3] 基本面情况 - 截至25Q1，北证专精特新营收增速+11.6%、盈利增速 -4.4%，均优于北证50的+4.3%和 -14.6%，原因可能是对电力设备、基础化工等近年来周期波动行业的暴露度下降，细分领域专精程度高，毛利率水平更高，受周期波动影响更小 [3] 特色指标 - 创新能力更强，2024年北证专精特新整体法研发投入占营收比重达5.8%、高于北证50的5.2% [3] - 海外依赖度更低，2024年北证专精特新海外业务收入占比19.6%、低于北证50的24.1% [3] - 客户集中度更高，2024年北证专精特新CR5大客户收入占比54.8%、高于北证50的52.0% [3] 指数影响 - 50只成分股中，有27只成分股将同时纳入北证专精特新和北证50指数，被动化程度预计进一步提升 [3] - 根据自由流通市值和日均成交额测算被动产品影响系数，影响靠前的成分股有锦波生物、戈碧迦、吉林碳谷、德瑞锂电、开特股份等（具体影响系数排序与指数产品具体规模挂钩） [3]

报告核心观点 北交所和中证指数有限公司将于2025年6月30日正式发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准，北交所作为专精特新“主阵地”，专注服务中小企业创新发展，本周北证50上涨，但需关注高波动性和过高估值公司，同时介绍北交所市场表现、上市情况和IPO审核情况 [1][2] 周观点 - 北交所和中证指数6月30日将正式发布北证专精特新指数，从北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中选市值最大50只作样本，反映整体表现 [1][9] - 样本空间选取需满足上市超6个月、非退市及其他风险警示类证券等条件，选样按日均成交金额、专精特新“小巨人”、日均总市值筛选，每半年审核调整样本，设备选名单 [11] - 截至2025年6月6日，北交所上市企业中，国家级专精特新“小巨人”企业达146家，数量占比54.89%，仅次于科创板 [1][14] - 2024年北交所国家级专精特新企业营收均值6.13亿元，同比-6.88%，归母净利润均值4783.21万元，同比-20.72%；非国家级营收均值7.68亿元，同比+2.40%，归母净利润均值3515.59万元，同比-24.34% [1][15] - 2024年北交所国家级专精特新企业毛利率25.11%，归母净利率7.80%，Roe均值6.95%；非国家级毛利率21.83%，归母净利率4.58%，Roe均值5.85% [1][21] - 2024年北交所国家级专精特新企业研发费用均值3289.46万元，研发费用率5.37%；非国家级研发费用均值3030.19万元，研发费用率3.95% [1][24] 北交所市场表现 - 本周北证A股、创业板和科创板估值上涨，北证A股整体PE由49.27X涨至50.21X，北证A股本周日均成交额248.34亿元，较上周下跌2.38%，日均换手率6.18% (-0.36pcts) [2][28][30] - 截至本周，北证50指数报1427.06点，周涨1.30%，PE TTM74.42X；沪深300指数报3873.98点，周涨0.88%；科创50指数报991.64点，周涨1.50%；创业板指数报2039.44点，周涨2.32% [2][31] - 截至2025年6月6日，144家北交所企业PE TTM超45X，占比54.55%，72家超105X，占比27.27%，34家处于0 - 30X，占比12.88%，与2024年11月7日相比，PE TTM在0 - 30X公司减少27家，超45X企业增长18家，超90X企业增长23家 [2][33] - 本周新调入康乐卫士，三价HPV疫苗提交BLA在即，九价商业化潜力广阔 [2][42] 北交所上市情况 - 2024年1月1日到2025年6月6日，北交所有27家企业新发上市，27家上市企业发行市盈率均值14.93X、中值14.82X，首日涨跌幅均值230.46%，中值201.36% [46][48] - 2025年1月1日 - 6月6日4家上市公司首日涨幅均值303.91%，天工股份首日涨幅411.93%，2024年至今首日涨幅最大前3家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [48] - 截至2025年6月6日，2025年北交所上市企业4家，2024年全年发行新股23家，自2024年以来发行速度基本平稳 [52] 北交所IPO审核一览 - 2025年6月3日 - 6月6日，蘅东光、联川生物等更新至已问询，森合高科更新至已受理，世昌股份更新至提交注册，安胜科技、讯方技术更新至终止上市 [3][55]

公司整体情况 - 以房地产开发与销售为主营业务，布局全国，深耕长三角区域，坚守“长期主义”理念，秉持“稳健经营、稳中求进”发展战略，坚持“低负债、高收益”经营策略，推进地产、医美双主业发展战略 [2] 地产业务情况 现状与优势 - 2025 年房地产行业承压但市场销售数据企稳，公司因充足优质土地储备、较低土地成本和在售楼盘区位优势，在售地产项目盈利能力强、净利率高，土地储备总建面约 170 多万平方米，主要位于南京和上海地区，在售项目销售情况好、去化良好 [3] 开发规划 - 具备高利润和正向现金流优势，按既定战略有序推进新项目开发上市，今年下半年计划在优势区块新增地产项目，持续提档升级推出精品项目，未来利用现有地块并关注优质地块机会 [4] 医美业务情况 经营与优势 - 推进地产、医美双主业战略，投入医美板块打造新增长极，已有 6 家医美机构形成六城六院格局，旗下医美机构资质正规、医械药品来源正规、设备先进、医疗团队素质卓越，建立标准化高质量业务体系，在区域市场竞争力强 [5][6] 发展规划 - 预计到 2026 年，随着长三角地区多家自建医美机构投入运营，医美板块营业收入占比有望显著提升，今年在重点城市筹备自建两家医美机构，利用自有物业和集中带量采购降低运营成本，形成优势区域产业集群 [6] 医美市场情况 - 行业发展放缓下滑，体现在中小型机构退出和市场集中度提升，品牌效应提升，对合规医美集团既是机遇也是挑战，苏亚医美重视合规安全和品质服务，定位中高端客群，价格体系稳定，受市场降价影响低 [7] 远期规划与展望 - 秉承稳健经营理念，地产、医美双主业双轮驱动，在地产提供现金流基础上，扩大医美业务收入规模，远期医美业务营收占比有望显著提升，同时关注新产业机会，拓展新兴产业细分领域业务 [8]

央视网消息：5月27日下午，以"共育新质生产力，共享开放新机遇"为主题的2025浙江·台湾合作周在杭 州开幕。 中共中央台办、国务院台办副主任潘贤掌出席2025浙江·台湾合作周开幕式并致辞。他表示，2025年 是"十四五"规划收官之年和"十五五"规划谋篇布局之年，一批标志性改革举措陆续落地，更高水平对外 开放稳步提升。本届合作周聚焦"共育新质生产力，共享开放新机遇"主题，共商两岸经济合作大计，立 足当下，着眼长远，意义重大。 开幕式现场，来自海峡两岸的知名工商团体、行业协会、企业及台商台青代表等齐聚一堂，共商发展新 质生产力推动高质量发展大计，共探浙台持续深入融合发展路径，共瞻海峡两岸经贸交流合作美好蓝 图。 2025浙江·台湾合作周仍延续"1+X"的模式开展，除在杭州举办开幕式外，活动期间以及后续还将在杭 州、宁波、温州、嘉兴、绍兴等地举办各类专题经贸对接活动，邀请台湾嘉宾赴两岸产业园区、相关市 （县）开展数字经济、大健康、智能制造等参访考察。推动两岸经贸交流合作，促进产业转型与创新发 展。 同时，涉及智能制造、医疗美容、休闲文旅等产业的8个重点台资项目进行了现场签约，并揭牌"两岸青 年数字经济研创基地"。 ...

医美业务发展 - 2025年计划在江苏、上海新开医美机构，扩大业务版图，利用自有物业盘活存量资产、降低运营成本 [2] - 2024年医美板块实现营业收入1.79亿元且持续盈利，2024年新增南京苏亚医美医院，今年以自建为主在长三角等地新建机构 [5] - 坚定不移发展医美相关业务，打通上下游产业链，聚焦生物医药科技、抗衰再生医学等方向 [3] - 医美新门店正在建设，预计今年年中左右试营业 [6] 股份增持与市值管理 - 2024年实际控制人及部分董监高完成一轮股份增持，将鼓励其结合实际制定、披露并实施增持计划 [3] - 通过关注并购重组机遇、开展投资收购、推行现金分红、提升信息披露质量、加强投资者关系管理等提升内在价值 [4] 员工持股计划 - 员工持股计划设置公司层面业绩考核及个人绩效考核条件，最长锁定期限为3年，将督促现存计划合法合规实施 [4][5] - 员工持股计划实施中，后续进展关注公司相关公告 [4][5][6] 业务拓展与战略方向 - 持续关注新产业、新机会，筹划拓展新业务，优化业务结构及资源配置，审慎决策避免盲目扩张 [5][6] - 深耕地产、医美双主业，保持稳健发展，研究行业趋势，探索新质生产力 [6] 股东权益与股价问题 - 重视全体股东权益，按深交所规定协助股东行使权力及履行披露义务 [3] - 股价受宏观经济、行业发展等多重因素影响，将做好经营管理，提升竞争力和投资价值 [6]

行业现状与危机 - 重庆全域肿瘤医院投入30亿后突然全面停工停产 [4] - 西安最贵医院开业仅6年即宣告破产倒闭 [6] - 医美机构成为倒闭重灾区，北京/上海/深圳/长沙等地十多家机构疑似跑路，涉及大量预付费投诉 [8][9] - 一线城市医美机构新开数量与倒闭数量基本持平 [11] - 行业从暴利转向崩盘，部分机构店铺打9折仍难以出售 [30] 行业发展历程 - 中国正畸市场规模已达250亿 [23] - 医美市场规模从2016年796亿增长至2023年2545亿，7年增长3.2倍 [32] - 预计2025年市场规模突破6000亿，成为全球高速市场 [32] - 合规医美机构数量从2023年1.3万家缩减至9800家，预计2025年再缩减20% [33] 行业竞争格局变化 - 公立医院开始涉足医美领域，推出超声炮/热玛吉/黄金微针等热门项目 [37] - 公立医院推出"舒适化医美"方案和"医学级风险管控机制"，提升服务标准 [39] - 公立医院提供"营养师+心理疏导+形象顾问"全链条服务，重新定义行业标准 [41] - 信息差被打破，同一产品在公立医院价格可能仅为私立机构的三分之一 [43] 行业转型方向 - 从"一锤子买卖"转向注重术后养护服务，部分机构接入AI生成个性化追踪方案 [55] - 推出"术后修复规范"、独立手术动线和预约制效率提升等措施 [57] - 从制造伪需求转向满足真刚需，公示产品品牌/产地批次/医生资质等信息 [58] - 部分机构通过团购平台推出9.9元低价项目引流，但难以覆盖200万以上的设备投入成本 [48][50] 行业问题与挑战 - 行业频发"飞刀医生"无证执业、使用不可注射美容针等丑闻 [26][27] - "黑医美"和"贷款医美"问题屡上热搜，引发大量法律纠纷 [28] - 部分机构因120万罚款导致资金链断裂 [30] - 消费者维权意识觉醒，行业信任危机加剧 [30][54]

报告核心观点 - 北交所排队企业整体高质量，利润体量较高，预计募集资金和中签率可能提升，建议关注 2025 年打新机会；本周北证 50 创新高后震荡，建议适当调整高估值持仓，关注稀缺性和真成长的化工新材和高端装备 [3][4] 周观点 - 2024 年北交所上市 23 只新股，2025 年 1 - 5 月上市 4 家企业，随着申报企业补充 2024 年报数据结束，上市节奏或提升 [3][11] - 首发募集资金较高的企业申购中签率也较高，2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日上市 27 家企业中签率均值 0.09%，超 2 亿募资企业平均中签率 0.14%，低于 2 亿的为 0.06% [3][14] - 截至 2025 年 5 月 23 日，94 家排队企业 2024 年归母净利润均值 8967.02 万元，高于北交所企业均值，5000 万元以上企业占比 85.11%，预计募集资金和中签率或提升 [3][15] - 预计 1500 万现金规模打新收益率在 4.8% - 10.80%，假设 2025 年发行 30 家、融资额 3 亿，新股首日涨幅 200%/300%/350%，中签率 0.10%/0.15%/0.20%，战略配售占比 20% - 30% [3][20] 北交所市场表现 - 本周创业板、北证 A 股、科创板 PE 估值下跌，北证 A 股从 50.69X 降至 48.45X [22] - 北证 A 股本周日均成交额 359.49 亿元，增长 3.11%，日均换手率 9.12%，增长 0.08pcts；创业板日均换手率 5.01%，增长 0.08pcts；科创板日均换手率 2.18%，下降 0.19pcts [23] - 北证 50、创业板、沪深 300、科创 50 指数下跌，北证 50 指数报 1370.04 点，周跌 3.68%，PE TTM71.96X [4][25] - 截至 2025 年 5 月 23 日，142 家企业 PE TTM 超 45X，占比 53.79%，58 家超 105X，占比 21.97%，与 2024 年 11 月 7 日相比，高估值企业增多 [27] - 本周开源证券北交所行业分类中，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM 分别为 39.72X、92.82X、39.10X、54.59X、51.51X [32] 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日，27 家企业新发上市，发行市盈率均值 14.93X，首日涨跌幅均值 230.46% [44] - 2025 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日 4 家上市公司首日涨幅均值 303.91%，天工股份首日涨幅 411.93%，2024 年至今首日涨幅最大前 3 家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [44] 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 5 月 19 日 - 2025 年 5 月 23 日，德耐尔等 4 家企业更新至已问询，沛城科技等 2 家企业更新至已受理 [51] - 2025 年 5 月 30 日，世昌股份和志高机械上会 [5]

会议延期与概况 - 医疗美容技术奖项评选报名截止时间延期至2025年5月26日24:00，旨在为参选方提供更充裕的准备时间[1] - 大会将于2025年6月12日在北京中关村展示中心举办，现场规模500人，参会对象包括政府、医院、医美上下游企业及投资机构[1] - 大会聚焦全球医美产业趋势、新材料、新技术（如再生医学、AI赋能）、监管政策及投融资机会[3] 奖项设置与评选标准 - **全球医美科技创新奖**：评选对象为医美科技企业及设备/材料研发制造商，需具备显著技术创新和临床实用价值[5] - **全球医美临床卓越奖**：针对医美科技企业及医疗机构，要求产品或技术取得显著临床效果并获得医患认可[6] - **全球医美创新服务奖**：表彰在医美产业链（如CRO、CDMO、成果转化）中提供卓越服务的企业或机构[7] - **全球医美创新转化奖（个人）**：面向推动医美技术产业化的医生、工程师等个人，需具备示范性行业影响力[8] 评选流程与方法 - 评奖采用专家函评和会评结合的方式[9] - 流程分申报（至2025/5/26）、评选（5/27-6/2）、获奖通知（6/3-6/6）、奖杯制作（6/7-6/10）及现场颁奖（6/12）[12] 报名与参与方式 - 企业通过指定链接提交资料[11]，个人需邮件发送CV、研究成果、专利证明等材料至qzhao@suribot.com[13][15] - 观众可通过链接或二维码报名，需提交个人简历及研究成果概述[15] - 商务合作可通过微信号suribot22或联系思宇团队工作人员[14]

报告行业投资评级 - 看好（首次） [2] 报告的核心观点 - 人类抗衰策略进入“系统干预”，透明质酸是开启ECM衰老干预研究的关键，科学界对HA的重新定位为其在抗衰市场开辟新增量空间 [5] - 华熙生物技术卡位ECM研究前沿，连续两款三类械抗衰产品获批，推动抗衰策略转变，引领医美行业迈向细胞级抗衰新纪元 [6] - 糖与细胞生物学交叉驱动HA精准抗衰，华熙生物产业转换能力领先，全产业链模式打通实验室到市场，HA市占率与医美三类械证数量均居行业第一，受益标的为华熙生物、爱美客 [6] 根据相关目录分别进行总结 透明质酸在抗衰领域的研究进展 - 2025年4月17日《Cell》研究将ECM衰退列为第13大衰老标志物，指出透明质酸是ECM动态平衡的核心枢纽，高分子量HA作用远超传统“保湿”认知，补充高分子量HA可重建年轻态ECM网络，标志抗衰研究进入组学调控阶段 [5] 华熙生物产品获批情况 - 2025年4月25日，华熙生物含利多卡因注射用透明质酸钠溶液获批三类医疗器械证，是国内首个获批“面部肤质改善适应症”的水光产品，临床数据显示治疗有效率为94%，效果可持续3个月以上 [6] - 4月30日，华熙生物“润致·缇透”获批三类医疗器械证，成为国内首款明确“面部肤质改善”为适应症的合规动能素产品，作用底层机理是干预细胞外基质的衰老进程 [6] 华熙生物产业发展情况 - 华熙生物通过多次产业革命重塑HA产业，基于糖生物学进入细胞生物学，探索衰老干预和再生医学空间，提出“细胞衰老本质论”，开发再生医学产品 [6] - 华熙生物拥有全球最大的合成生物中试平台、超纯HA原料制备能力及全链路转化生态，全产业链模式快速打通实验室到市场，HA市占率与医美三类械证数量均居行业第一，目前医美注射三类医疗器械注册证达到11项 [6] - 华熙生物深入探索其他多糖对于细胞的重要作用，有望通过合成生物技术进行规模化生产 [6]

为给予更多优秀医疗美容技术公司、医疗机构、医疗美容医疗器械制造商及其他相关单位充分的时间准备和完 善申报材料，主办方 探美医界、思宇MedTech 现决定将 奖 项评选报名截止时间延期至 2025年5月26日 24:00 。 此次延期旨在为有意参选的各方提供更充裕的时间窗口，以便大家能够更全面、深入地展示自身在医疗美容医 疗器械领域的创新成果与卓越贡献，分享前沿经验，推动医美医疗技术的持续进步。 大会将汇聚来自全球医疗美容产业的临床专家、顶尖科学家、科技创新者、投资机构与政府监管部门，共 同探讨医美科技前沿动态、创新技术产业化路径、政策监管趋势以及市场新机遇。 举办时间： 2025年6月12日星期四 举办地点： 北京中关村展示中心 会议规模： 现场500人 参会对象： 涵盖政府、医院、医美上下游企业、投资机构等综合性高知人士 全球医美产业趋势与市场洞察 医美新材料、新设备、新技术 再生医学、生物刺激等技术前沿 AI赋能、数字医美与个性化治疗 监管政策与市场准入分析 医工交叉与科技成果转化实践 投融资环境与国际合作机会 大会议程要点（拟） 为表彰医疗美容科技领域内的卓越贡献，思宇MedTech及旗下专业媒体将组 ...