北京八大处整形医疗科技集团有限公司 中关村医疗器械园有限公司 "第三届中国整形外科创新转化大赛" 近期组织中部赛区（京津冀等周边地区）初赛，请团队尽快报名！ 只要提交报名表，就能让全国的顶级医生、投资机 构看到您的项目，本身就是一种有效推介 。 大赛联合指导单位 （本文写得有点长，其实放心报名即可） 一、大赛主题 科技引领整形，创新驱动未来 二、 组织机构和 主办方介绍 主办单位 中国医学科学院整形外科医院 北京协和医院整形美容外科 北京大学第三医院成形外科 上海交通大学医学院附属第九人民医院整复外科 吉林大学第一医院整形外科 福建医科大学附属第一医院整形外科 华中科技大学同济医学院附属协和医院整形外科 南方医科大学南方医院整形外科 遵义医科大学附属医院烧伤整形外科 空军军医大学西京医院整形外科 中国人民解放军总医院第四医学中心烧伤整形医学部整形修复科 海军军医大学第一附属医院上海长海医院整形外科 四川大学华西医院整形外科 请扫描下方 参赛报名二维码 报名参加 ： 中国技术交易所 三、 大赛组织架构 各分赛区由一位 学术带头人 担任分 赛区主席 并负责组建相应赛区的 组委员会和专家委员会 。分赛区组委会包括 ...

瑞丽医美(02135)发布公告，董事会预期本集团将取得：截至2025年6月30日止6个月的收益约人民币 8500万元(截至2024年6月30日止6个月：收益约人民币1.17亿元);及截至2025年6月30日止6个月，母公司 拥有人应占亏损约人民币800万元(截至2024年6月30日止6个月：母公司拥有人应占亏损约人民币200万 元)。 董事会认为，亏损乃主要由于以下原因：于截至2025年6月30日止6个月(报告期)内，由于市场竞争激 烈，本集团的总收入下滑，较截至2024年6月30日止6个月的总收入减少约人民币3200万元，导致医疗美 容服务及医疗美容管理咨询服务分部出现经营性亏损约人民币200万元;于报告期内，本集团购股权开支 约为人民币100万元;及为了加快本集团的医疗器械产品研发及生产，本集团加大对本公司间接非全资附 属公司苏州瑞泉生物医药科技有限公司(苏州瑞泉)(前称"苏州咏蓝生物医药科技有限公司")研发活动的 投入。截至2025年6月30日止6个月，苏州瑞泉的管理费用及研发费用约为人民币100万元。该等开支尚 未自报告期内由此产生的经济利益中收回。 ...

公司基本信息 - 公司名称：上海瑷皙医疗美容门诊部有限公司 [1][2] - 法定代表人：雷云芝 [1][2] - 注册资本：300万人民币 [1][2] - 企业类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 营业期限：2025-8-1至无固定期限 [2] - 登记机关：自由贸易试验区市场监管局 [2] 股权结构 - 股东名称：上海瑷菲秀管理咨询有限公司 [1] - 持股比例：100% [1] 经营范围 - 许可项目：医疗服务 医疗美容服务 [1] - 一般项目：软件开发 第二类医疗器械销售 [1] - 自主展示项目：信息咨询服务 企业管理咨询 市场营销策划 企业形象策划 会议及展览服务 健康咨询服务 互联网销售 消毒剂销售 化妆品零售 化妆品批发 第一类医疗器械销售 [1] 行业分类 - 国标行业：卫生和社会工作>卫生>医院 [2] 公司地址 - 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦东大道720、728号L207、L214、L215、L216单元 [2]

业绩增长与商业模式 - 2025年上半年收入同比增长不少于27%，净利润同比增长不少于35%，全年有望突破30亿元大关 [1] - 业绩提升主要得益于"双美+双保健"商业模式，高毛利业务（医疗美容和亚健康医疗服务）收入占比提升，毛利率均在50%以上，高于传统美容服务的40% [1] - 公司执行"内生增长+外延扩张"双轮驱动策略，带动规模增长和市场占有率提升 [1] 品牌与业务布局 - 公司拥有美丽田园、贝黎诗、奈瑞儿、秀可儿和研源医疗等品牌，分别提供生活美容、中医理疗、医疗美容和亚健康医疗服务 [1] - 2024年收购奈瑞儿后，门店数量突破554家，奈瑞儿的中医理疗服务与传统美容服务形成差异化，拓宽业务边界 [3] - 医疗美容和亚健康医疗服务被视为"第二增长曲线"，中医理疗赛道处于上升周期，但尚未跑出全国性头部服务机构 [6] 客户转化与营销策略 - 2024年美容和保健类会员中有24.9%已消费医疗美容或亚健康医疗服务，高端美容服务会员中有28.7%购买增值项目，渗透率同比提升3.7个百分点 [8] - 私域客户拓展降低获客成本，推广及营销开支占总收入不超过2% [8] - 推出"双美卡"组合营销策略和医美小程序，打通生活美容与医疗美容会员体系，提升转化效率 [8] 行业竞争与整合策略 - 美容行业高度分散，2021年前五名市占率仅0.7%，集中度提升空间大 [10] - 行业趋向专业化与细分化，垂直品牌可能侵蚀传统大而全美容机构的市场份额 [10] - 针对收购品牌采取差异化整合策略，保留奈瑞儿品牌独立性，统一区域性品牌如成都幽兰项目 [6][7] 服务质量与管理挑战 - 部分客户反馈服务重心从放松体验转向销售导向，医美服务性价比不及专业机构 [9] - 加盟体系实行"一年一签"周期，通过CRM系统、神秘顾客机制和运营复核保障服务标准统一 [11] - 线下服务的不可复制性是连锁扩张难点，服务质量与用户信任是关键挑战 [11]

市场表现 - 7月23日港股收盘，恒生指数上涨1 62%至25538 07点，瑞丽医美股价上涨9 65%至0 125港元/股，成交量103万股，成交额12 42万港元，振幅12 28% [1] - 最近一个月瑞丽医美累计跌幅10 24%，今年累计涨幅6 54%，跑输恒生指数25 27%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日，瑞丽医美营业总收入1 99亿元，同比增长5 26%，归母净利润-5921 2万元，同比减少82 43%，毛利率35 82%，资产负债率61 78% [2] 行业估值 - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-1 96倍，行业中值1 36倍 [3] - 瑞丽医美市盈率-0 99倍，行业排名第101位，低于同业巨星医疗控股（0 33倍）、京玖康疗（0 38倍）、医汇集团（2 35倍）、瑞慈医疗（5 3倍）、环球医疗（5 38倍） [3] 公司业务 - 瑞丽医美是浙江省领先的医疗美容服务提供商，业务涵盖美容外科、微创美容、皮肤美容服务，并为第三方机构提供管理咨询服务 [4] - 公司初步涉足医疗美容器械销售，专注于外科植入体和医美护肤品，拥有四家私立营利性医疗美容机构（三家在浙江，一家在安徽），配备30多名执业医师 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入1 6亿元至1 7亿元 同比增长104 45%至117 23% 实现翻倍式增长 [1] - 2025年上半年营收已接近2024年全年营收2 25亿元的70%至75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损800万元至1600万元 主要受参股公司投资损失影响 [2] 业务表现 - 医疗美容业务表现突出 珠海韩妃和中山韩妃两家门诊部2025年上半年合计营收约3300万元 成为新增长引擎 [1] - 产品板块通过加大电商渠道投入和调整商品结构 优化线上销售策略 成功带动营收增长 [1] 退市风险警示 - 公司因2024年度扣非净利润为负且营收低于3亿元 于2025年4月24日起被实施退市风险警示 [2] - 2025年上半年营收大幅增长为明年摘星摘帽奠定基础 [2] 未来发展 - 公司业务持续拓展和优化 未来将在成本控制和业务整合方面发力 [2] - 医疗美容业务展现增长潜力 电商渠道策略调整成效显著 [1]

核心竞争优势 - 公司核心竞争优势在于优质会员质量及全生命周期深度管理，以传统美容服务为基石，医疗美容服务/亚健康服务延长客户生命周期，客户高粘性 [1] - 品牌势能强/卡位黄金地段/网络覆盖广泛，内生+外延持续提升份额，渠道话语权有望持续巩固提升，且有更多优质产业链资源合作机遇 [1] - 公司正布局提高分红比例、股东结构优化、长效激励机制等战略举措，或有利于优化流动性，PE估值存在修复空间 [1] 传统生美业务 - 24年生美（美容和保健服务）营收14.43亿/yoy+20.9%，其中内生yoy6% [1] - 截至24年底美容和保健服务直营/加盟门店数量分别达239/276家，年内分别净新开68/77家（加盟含奈瑞儿69家门店） [1] - 2H24奈瑞儿并表，为集团贡献2.87亿收入，25年5月公司公告拟进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后股权比例将提升至90% [1] - 预计未来公司或将继续进行行业内整合、推进业务收购以提升市占率及强化规模效应 [1] 医美及亚健康医疗服务 - 2024年医美/亚健康医疗服务收入达9.28/2.01亿，yoy9.1%/98.9% [2] - 生美会员向医美及亚健康渗透率达24.9%，高端美容服务会员向亚健康业务渗透率7.2%/yoy2.8pct [2] - 女性特护中心收入超1亿元/yoy逾300%，占亚健康医疗业务收入超50%，活跃会员人数同比+200%，成为集团增速最快的细分业务 [2] - 2.28-4.20女神节期间四大主要品牌（美丽田园/贝黎诗/秀可儿/研源医疗）销售额同比+9.7%，客流同比+10.5% [2] 战略举措 - 确立长期股东回报机制，2025-2027年除特殊情况外拟将年度归母净利润不低于50%用于分红 [2] - 持续吸引优质长线机构投资者，构建更为健康多元的股东生态体系 [2] - 实施核心管理层股权激励计划，考核指标同时涵盖2025-2027年营业收入及利润提升的双重维度 [2] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润分别达3.15/3.68/4.18亿元（维持） [3] - 公司账面现金充沛（24年底近14亿），主营业务发展稳健并持续内生外延提升份额、亚健康管理业务快增 [3] - 可比公司25E一致预测PE均值17倍，考虑公司为美容与保健品牌龙头、正布局多举措提升股东价值，给予25年25xPE，目标价37.00 HKD（汇率0.91；前值24.23HKD，对应25年17倍PE） [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价37.00港币 [8] 报告的核心观点 - 公司核心竞争优势在于优质会员质量及全生命周期深度管理，以传统美容服务为基石，医疗美容服务/亚健康服务延长客户生命周期，客户高粘性；品牌势能强/卡位黄金地段/网络覆盖广泛，内生+外延持续提升份额，渠道话语权有望持续巩固提升，且有更多优质产业链资源合作机遇；公司正布局提高分红比例、股东结构优化、长效激励机制等战略举措，或有利于优化流动性，PE估值存在修复空间，上调目标价 [1] 各部分总结 传统生美业务 - 2024年生美营收14.43亿，同比增长20.9%，其中内生同比增长6%；截至2024年底美容和保健服务直营/加盟门店数量分别达239/276家，年内分别净新开68/77家（加盟含奈瑞儿69家门店）；2H24奈瑞儿并表，为集团贡献2.87亿收入，2025年5月公司公告拟进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后股权比例将提升至90%；预计未来公司或将继续进行行业内整合、推进业务收购以提升市占率及强化规模效应 [2] 医美与亚健康医疗服务 - 2024年医美/亚健康医疗服务收入达9.28/2.01亿，同比增长9.1%/98.9%；生美会员向医美及亚健康渗透率达24.9%，高端美容服务会员向亚健康业务渗透率7.2%，同比增加2.8pct；女性特护中心收入超1亿元，同比逾300%，占亚健康医疗业务收入超50%，活跃会员人数同比+200%，成为集团增速最快的细分业务；据美丽田园投资者关系公众号，2.28 - 4.20女神节期间四大主要品牌销售额同比+9.7%，客流同比+10.5% [3] 三大战略举措 - 确立长期股东回报机制，2025 - 2027年除特殊情况外拟将年度归母净利润不低于50%用于分红；持续吸引优质长线机构投资者，构建更为健康多元的股东生态体系；实施核心管理层股权激励计划，考核指标同时涵盖2025 - 2027年营业收入及利润提升的双重维度 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别达3.15/3.68/4.18亿元（维持）；公司账面现金充沛（2024年底近14亿），主营业务发展稳健并持续内生外延提升份额、亚健康管理业务快增；可比公司2025E一致预测PE均值17倍，考虑公司为美容与保健品牌龙头、正布局多举措提升股东价值，给予2025年25xPE，目标价37.00HKD（汇率0.91；前值24.23HKD，对应2025年17倍PE） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|2,145|2,572|3,080|3,280|3,579| |+/-%|31.16|19.91|19.75|6.49|9.11| |归属母公司净利润 (人民币百万)|215.66|228.46|315.33|367.89|418.15| |+/-%|109.14|5.94|38.03|16.67|13.66| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.91|0.97|1.34|1.56|1.77| |ROE (%)|43.54|26.16|35.94|38.98|34.09| |PE (倍)|29.25|27.61|20.01|17.15|15.09| |P/B (倍)|7.87|6.68|7.78|5.86|4.58| |EV/EBITDA (倍)|13.49|12.73|11.55|9.86|9.10| [7] 可比公司估值表 |证券代码|证券简称|总市值（亿港元）|PE TTM|PE 2025|PE 2026|PE 2027| |----|----|----|----|----|----|----| |2138 HK|医思健康|7.11|-4.25|-|-|-| |1951 HK|锦欣生殖|85.76|28.58|21.46|18.61|15.49| |6078 HK|海吉亚医疗|93.02|14.67|12.04|10.56|9.28| |2273 HK|固生堂|81.68|25.12|17.81|13.84|11.09| |平均值| - |66.89|16.03|17.10|14.34|11.95| [13]