本报讯（沈阳晚报、沈阳发布客户端记者谢飞燕）1月19日，飞猪旅行平台发布《2026年春节假期出游 风向标》，数据显示，距离"史上最长春节假期"不足一个月，旅行市场正在迅速升温。其中，辽宁地区 酒店预订量同比增长82%，线路游预订量同比增长超2倍，租车预订量同比增长89%。鞍山、盘锦、锦 州增速居前。辽宁游客的出境游预订量同比增长超2倍。 超长的假期还带来节中出游需求的激增。飞猪数据显示，截至目前节中出行的服务预订量同比增长超 30%，其中大年初三是节中出行最高峰时段，预订量较去年提升超40%，沈阳等城市是节中出游的热门 城市。 （来源：沈阳晚报） 转自：沈阳晚报 ...

文章核心观点 - 文章分析了携程集团因涉嫌垄断行为而接受反垄断调查的背景、原因及潜在影响 核心论点是携程在在线旅游市场取得主导地位后 其市场行为对消费者、商家及行业生态产生了负面影响 此次调查是平台经济系统性规范的一部分 旨在促进行业健康、公平和可持续发展 [1][14][22] 市场地位与财务表现 - 携程系在在线旅游市场份额超过70% 处于市场绝对领先地位 [3] - 2025年第三季度财报显示 携程的净利润率超过30% 盈利能力强劲 [3] 对消费者的影响与投诉 - 消费者遭遇多种问题 包括默认勾选保险、苛刻的取消政策以及大数据“杀熟”导致的差异化定价 [5][10] - 2023年有测试显示 新老账号在同一时间预订同一酒店的价格差可达15% [5] - 2024年消费者协会报告指出 在线旅游是投诉量增长最快的领域之一 全年相关投诉超过50,000条 [8] 对商家（合作伙伴）的影响 - 商家面临高额佣金 旺季时段平台抽成能涨到20%以上 压缩利润空间 [6] - 平台存在“二选一”潜规则 要求商家为获取最佳推广资源而不得在其他平台运营 [6] - 中小商家议价能力弱 佣金比例、促销规则和排名算法均由平台主导 陷入依赖平台获取客流但利润微薄的两难境地 [10] 行业生态与创新影响 - 市场过度集中导致行业创新受阻 新的创业公司难以冒头 行业活力下降 技术进步和服务升级放缓 [12] - 行业竞争焦点集中在价格战和营销战 而非改善用户体验的真正创新 [12] 监管背景与调查意义 - 此次调查始于2020年以来国家对平台经济加强反垄断监管的系统性行动 并非针对单一企业 [14] - 2021年出台的《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》为监管提供了明确依据 特别关注平台利用数据、技术和资本优势排除限制竞争的行为 [14] - 调查目的在于促进行业健康发展 推动市场从“野蛮生长”转向“规范发展” 从“流量为王”转向“服务为本” [16][18] 潜在的整改方向与行业展望 - 可能的整改措施包括：取消不合理捆绑销售、提高价格透明度、改进排名算法以惠及优质中小商家、停止“二选一”等排他性做法 [18] - 常态化监管预计将持续 未来可能会有更细致的规则来规范大数据使用、算法推荐和平台抽成等问题 [20] - 一个充满活力、竞争有序的市场有望催生更好的产品和服务 最终实现用户、商家和平台的共赢 [22]

公司角色定位 - 携程平台在在线旅游行业的快速发展中处于聚光灯下 其面临的“管太多”争议反映了平台在多重角色中的平衡挑战 [1][4] - 公司通过构建统一的交易平台和信用体系 以技术效率填补市场机制的空白 [1][4] 作为市场纠偏者 - 传统旅游市场存在信息不对称、服务标准混乱等问题 消费者面临“低价陷阱”、“强制消费”等风险 商家陷入“劣币驱逐良币”的恶性竞争 [1][4] - 公司通过“先行赔付”、“纠纷调解”等机制为用户提供确定性保障 [1][4] - 公司通过商家准入审核、服务质量监督等规则 倒逼行业从“价格战”转向“价值竞争” 实现“平台信用替代行业信用” [1][4] 作为效率提升者 - 平台聚合超大规模的用户与商家资源 形成“用户越多-商家越愿意入驻-服务越丰富-用户体验越好”的正向循环 [3][6] - 其eBooking系统帮助中小酒店提升入住率15%-20% [3][6] - “无忧租”标准推动租车行业从“低价内卷”转向“服务竞争” [3][6] - 技术赋能优化了资源配置效率 并通过精准客群分发创造增量价值 使商家从单一客房收入转向餐饮、SPA等二次消费的综合收益 [3][6] 作为生态共建者 - 公司承担“准公共服务”角色 为旅游刚性消费需求提供系统性解决方案 痛点在于“信得过”、“有保障” [3][6] - 公司通过7×24小时全球客服、海外SOS救援、真实点评治理等服务 构建从信息决策到风险兜底的全链条保障 [3][6] - 这种“主动干预型”治理模式在行业信用体系尚未完善的阶段扮演了“市场稳定器”的角色 [3][6] - 该模式让普通用户敢于探索更复杂的旅行场景 推动旅游消费从“基础需求”向“品质体验”升级 [3][6]

携程被反垄断立案调查的核心原因 - 公司因触及两条政策红线被立案调查，成为2026年反垄断首案 [1] - 第一条红线是平台企业利润高企与“实体经济优先”导向的冲突，平台通过将用户视为上帝获取议价能力，转而从商家身上获取超额利润 [1] - 第二条红线是“反内卷”，平台利用流量和技术优势制定规则、挤压商家利润，逼使整个行业陷入恶性循环 [1] 调查所针对的具体行为 - 公司此前已被贵州省等多地市场监管部门就可能的“二选一”、技术干预定价等问题进行约谈 [1] - 公司的“调价助手”工具自动监控竞争对手价格并倒逼酒店跟进调价，这种“价格战”行为被政策视为需要治理的“内卷” [1] 事件反映的行业监管趋势与未来方向 - 此次调查名为“反垄断”，同时也是“反内卷”，其意义是对一家企业的严厉警示，更是推动平台经济整体转型的关键契机 [2] - 反垄断调查的目的并非扼杀创新，而是疏通被垄断行为淤塞的河道，让平台企业和实体企业都能在公平的航道上竞争 [2] - 对平台企业而言，日益完善的监管、不断觉醒的各方权益主体以及顶压前行的实体经济共同构成了新生态 [1] - 平台未来的竞争力必须源于创造真正的增量价值，包括通过技术创新降低全链条成本、提升整体效率，并践行合理的利益分配，让生态中的所有相关方共享发展成果 [1]

1月20日，同程旅行发布了《2026年度春运旅行趋势报告》。《报告》显示，民航、铁路节前的第一波出行高峰预计出现在2月6日前后，节前的客流峰值 预计出现在2月13日和14日两天。春运期间，国内航班的机票价格较去年同期略有上涨。春节前铁路热门出发城市主要集中于广州、重庆、北京等一线城 市及区域中心城市，民航的热门出发城市则集中于上海、广州、深圳等一线城市。"史上最长春节假期"显著拉动了今年春运期间的多次出行需求。 春运铁路出行热门出发地及到达地预测 民航及铁路第一波返乡高峰预计在2月6日 机票均价较去年略有上涨 《报告》预测，2026年春运的第一波出行高峰预计将出现在2月7日(农历腊月二十)前后，全国民航和铁路春节前的客流峰值预计将出现在2月13日、14日 两天。2月16日除夕夜及2月17日春节当天，全国民航和铁路将迎来整个春运期间的客流低谷。返程客流高峰预计将出现在2月23日(农历正月初七)前后。 客流结构方面，2026年春运客流仍然以返乡客群为主。伴随着务工人员及上班族的节前返乡及节后返岗，中心城市与主要劳务输出地之间的铁路民航客流 继续呈现出明显的"潮汐"流动规律。同时，受"史上最长春节假期"驱动，202 ...

事件起因与行业背景 - 携程近期受到反垄断调查 起因是云南民宿协会投诉 投诉内容包括佣金过高 “压榨”商户以及随意修改定价等行为 [1] - 国内民宿行业当前面临经营困境 生意清淡 原因在于“特种兵旅行”盛行 消费者普遍压缩住宿预算 不愿为民宿支付溢价 [1] - 与餐饮业的西贝 和府类似 民宿行业也面临消费者追求性价比的压力 前期大量投资涌入导致供给过剩 许多投资者面临成本回收困难 [1] - 国内酒店价格具有竞争力 通常一两百元人民币即可找到不错住宿 三百元可住全季 四百元可住亚朵 这使得民宿在价格上缺乏明显优势 [1] 在线旅游平台与商户关系分析 - 对于绝大多数民宿而言 在线旅游平台是其关键的获客渠道 若无平台 其生存将更为艰难 [2] - 从佣金率看 携程酒店业务的佣金率约为9% 而美股Booking的佣金率约为14.3% 携程佣金率低于国际水平 [3] - 尽管佣金率相对不高 但由于国内行业竞争极度激烈（“内卷”）部分商户甚至难以承受9%的佣金成本 [4] - 有观点认为 即便携程取消全部9%的佣金 民宿行业也可能立即将这部分成本节约用于降价竞争 加剧行业内卷 [4] 平台服务特点与用户价值主张 - 携程在维护消费者权益方面表现突出 例如会主动查询酒店空房并协助用户提前办理入住 尤其在国际旅行场景下价值显著 [5] - 携程拥有规模庞大的客服团队 总计1.5万名客服 其核心价值在于为用户争取利益 提升旅行体验的确定性 [5] - 携程的高端服务（如黑卡）受到高净值用户青睐 虽然价格较高 但能提供更确定和优质的服务体验 [5] - 平台维护用户利益的行为 例如协助提前入住 可能会损害酒店方的利益 类似于电商平台的“仅退款”政策 引发了关于平台立场的讨论 [6] 旅游行业宏观趋势 - 在2019年之前 中国旅游业营收年增长率约为15% 行业整体盈利较为容易 [1] - 近年来 旅游业营收增长基本在0%左右徘徊 行业增长停滞 竞争日趋激烈 [1] - 行业竞争越激烈（“越卷”）平台的话语权就越大 因为商户面临“你不做总有人做 你不降价总有人降价”的压力 [1]

事件概述 - 国家市场监管总局于2026年1月14日对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查 消息公布后携程港股在两天内市值蒸发近千亿港元 [1] 市场地位与垄断特征 - 携程在酒旅市场的垄断地位被认为比之前的阿里和美团案例更为严重 其影响深度、隐蔽性和掌控力远超以往平台经济反垄断案例 [1] - 以GMV计 2024年携程在酒旅市场的占有率高达56% 远超美团的13%、飞猪的8%和抖音的3% [1] - 携程通过构建“马甲式垄断”网络实现市场控制 表面上用户有很多平台选择 但多数主流平台实为携程系的一部分 [1][2] “马甲式垄断”网络构成 - 第一类为携程完全掌控的品牌独立平台 包括去哪儿网、天巡、Trip.com、鸿鹄逸游等 [2] - 第二类为携程拥有董事会席位和重大决策权的平台 如同程旅行、艺龙旅行、途牛旅游网等 [2] - 第三类为携程作为财务投资者或战略合作方的平台 如华住集团、首旅酒店、亚朵酒店等 [2] - 第四类为通过独家协议、算法接入等方式深度合作的平台 如快手酒旅板块、高德和百度地图的酒店预订业务、各大银行APP旅游频道等 [2] 垄断形成路径：资本运作与收购 - 公司通过持续的股权收购与资本运作构建其垄断网络 [3][4] - 2014年以2.2亿美元入股同程旅游 [6] - 2015年出资4亿美元收购艺龙37.6%股权 成为其最大股东 [6] - 2015年10月通过与百度股权置换 获得去哪儿约45%的总投票权 成为其最大机构股东 [6] 股权结构与资本支持 - 截至2025年10月31日 公司股权结构高度分散且美资主导 前十大股东中有7家为美国知名资产管理机构 [7][8] - 主要股东包括百度(持股6.67%)、Capital World Investors(持股5.87%)、贝莱德(持股5.05%)、先锋领航(持股约3.80%)等 [8] - 大型投资机构对公司的要求是持续扩张并将利润用于投资以扩大市场版图 推动市值增长 这支持了公司长期不分红并将利润用于并购和业务扩张的策略 [8][9] 垄断对消费者的影响 - 与主要影响商家的阿里、美团垄断行为不同 携程的垄断直接影响每一位消费者 [9] - 根据《在线旅游消费满意度调查报告(2025)》对1万名用户的抽样调查 携程在“价格透明度”、“退改便捷性”等核心体验指标上得分低于行业平均水平 [9] - 用户差评主要集中在三大维度：价格不透明(如浏览后涨价、买后降价、同航班/酒店价差)、捆绑销售(默认勾选保险等)、退改纠纷(高额退票费、“不退不改”条款) [9] - 由于携程系平台控制了大部分酒店资源 用户即使发现价格不合理也难寻替代渠道 陷入“别无选择”的困境 [9][11] 潜在监管结局分析 - 第一种结局是拆分重组 即要求公司出售旗下同类平台或剥离核心业务 以降低市场集中度 但考虑到业务关联复杂及行业稳定 此方案概率相对较低(约20%-30%) [12] - 第二种结局是高额罚款 参考阿里和美团案例 这是最可能出现的结果(概率约60%-70%) 根据《反垄断法》 罚款可为上一年度销售额的1%-10% 按携程2024年533亿元营收计算 罚款区间为5.33亿至53.3亿元 [13] - 然而 公司2025年毛利率超80%、净利率达46.3% 单纯罚款可能难以撼动其垄断根基 需结合业务规范 [14] - 第三种结局是无事发生 考虑到前期监管约谈、行业协会维权及投诉数据 此可能性极低 [14]

携程集团反垄断调查分析 - 国家市场监督管理总局于2026年1月14日对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查[6] - 预计潜在罚款为18亿至25亿元人民币，占其2025年预测营收618亿元的3%至4%，相当于一次性扣减年利润的10%至14%[8] - 调查被视为“可解题型”事件，核心业务韧性与长期竞争力预计保持稳健[8][9] - 携程当前股价对应2026财年市盈率约14.5倍，处于历史估值低位[9] - 给予目标价85.00美元，较现价约有38%的上涨空间，评级从“持有”上调至“买入”[3][9] - 预测2025-2027年Non-GAAP净利润分别为168.9亿元、198.4亿元、231.4亿元[9] 特斯拉近期动态 - 特斯拉选择三星为其Robotaxi车队提供专用车用级5G调制解调器，预计2026年上半年开始供货[14] - 特斯拉将停止一次性购买FSD系统，仅提供每月99美元的订阅模式[15] - 特斯拉AI5芯片设计已接近完成，AI6进入早期研发阶段[16] - 特斯拉位于德克萨斯州的锂精炼厂已投入运营，采用更简单、成本更低的直接加工工艺[18] 宏观经济与市场策略 - 2026年初市场风格切换，罗素2000指数上涨7.96%，跑赢纳指100（上涨1.13%）和标普500（上涨1.43%）[21] - 美国失业率呈现结构性分化，利率敏感行业减员明显，黑人群体受影响最大[21] - 2025年美国电价上涨13%，政策可能推动AI巨头与居民用电切割，并鼓励签订长期购电协议（PPA）[24] - AI领域确定性最高的是存储板块，由超级周期和供给约束共同推动估值重构[24]

出海品牌整体表现与趋势 - 2025年度中国出海品牌100强的海外营收合计11万亿元，占总营收的24.08% [1] - 品牌出海面临情绪需求暴涨、媒体传播方式剧变、关税风险及市场竞争加剧等挑战，倒逼企业和营销服务商升级迭代 [1] - 营销成本攀升及AI时代“降本增效”观念主流化，促使品牌重新审视增长路径，寻求更多元化营销效果、更深度的合作及更紧密的用户连接 [1] 情绪时代与本地化共鸣营销 - 2025年品牌营销热点词是“情绪”，品牌通过激发本地共鸣与消费者构建深度多元连接 [2][4] - 泡泡玛特2025年上半年美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%，欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [2] - 短剧平台ShortMax月活峰值超3000万，2025年第一季度用户达2.7亿 [2] - 品牌营销需求从单一销量导向转向更复杂精细的需求，需覆盖消费者完整旅程并打造深度沟通生态 [4][5] 合作伙伴营销成为战略核心 - 几乎所有品牌都在积极重构合作伙伴矩阵，品牌平均与三到四个不同类型合作伙伴合作 [7] - 五分之一品牌将打造整合式多渠道联盟策略视为联盟项目增长的核心突破口 [7] - 38%受访公司选择与忠诚度与奖励型平台合作，该类型预计将持续增长约10个百分点 [7] - 合作伙伴营销是以用户为中心的模式，通过多样化内容形式和长期合作构建深度信任，实现品牌形象螺旋上升 [12] - 合作伙伴营销能提供本地化、效果提升等支持，甚至带来新业务增长极 [12] 关税影响与市场布局调整 - 2025年前七个月，中国对美国出口金额下降至2513.72亿美元，同比下跌12.6% [9] - 中东、日韩、拉美、欧洲等市场成为中国品牌的新增量 [9] - 在非典型和新兴市场，深度本地化策略是实现有效内容合作的重中之重 [9] - TrainPal将意大利和西班牙定为新增重点市场，其冷启动要求合作方在本地化各方面具备有效经验和方法论 [10] 合作伙伴营销实践案例 - 美国户外品牌Stio与impact.com携手，在总支出下降7.5%的同时实现销量增长25% [1] - TrainPal通过impact.com工具实现伙伴建联、用户精准匹配等成果，合作半年后分渠道订单转化率提升超30%，成功上线100+合作伙伴（含30+高潜力渠道），新增市场用户同比增长超350% [12] 内容创作者与红人营销 - 59%品牌计划将25%及以上合作伙伴营销预算投入内容创作者合作，其中18%品牌计划分配超一半预算给内容创作者 [15][18] - 红人营销是品牌在视频内容产能上的核心动力，使品牌能迅速顺应趋势而无需大量投入内部团队 [20] - 红人营销伙伴增长趋势全球不均衡，例如意大利品牌对红人营销伙伴的使用率仅16% [21] - 达人营销是全球通行策略，KOL/KOC是大众模仿性消费、炫耀性消费和情绪消费的燃点，也是品牌影响力的背书担当 [22] - 科技产品Apollo Neuroscience通过健康领域博主深度合作及创始人播客联动，利用“红人背书”实现品牌形象多层次传播 [23] - 前瞻性品牌将红人合作伙伴定位为覆盖全链路的战略伙伴，既能带来效果数据，也能承担品牌建设任务 [24] AI与营销深度融合 - 2025年是品牌出海营销与AI深度融合的元年 [25] - 科沃斯通过AI解析匹配红人在美国实现3亿+曝光量；新锐汽配品牌用14秒AI视频带动近20万美元成交额 [25] - 生成式AI使出海内容生产效率提升5倍，动态创意优化技术推动转化率提升30% [25] - AI结合翻译与图像识别技术适配宗教文化需求，使社媒广告点击率提升40% [25] - 97%品牌、96%内容创作者、87%媒体已将AI整合到工作流程中，正在改变整个生态运作方式 [25] - 品牌应用AI的TOP5场景包括客服聊天机器人、预测分析与优化、合作伙伴表现分析与反馈等 [28] - 21%品牌面临跨平台数据追踪与分析的技术障碍，22%品牌在项目规模化与业务增长上遇到挑战，而AI能提供关键解决方案 [28] - AI能通过用户分层和动态LBS定位数据搭建真实大数据库，帮助分析消费者文化背景和偏好以实现效果导向 [31] - AI应用熟练度和深度将成为营销能力和效果的决定性差异 [32] 营销战略转向高价值客户 - 2025年品牌营销核心指标从短期销量转向“高价值客户”的抓取、接触、沟通、维系和培养 [33] - 全面感知营销真实效力并优化战略方案，已成为品牌迈进新阶梯的护城河 [33]

公司战略与活动概览 - 京东旅行于2025年春运前启动名为“马年超惠玩”的春节大促活动 [1] - 活动时间从1月20日持续至3月3日，完整覆盖春运返乡、春节黄金周及节后错峰出游的全周期出行需求 [1] - 公司不仅提供补贴，更通过推出“三大安心保障”来夯实服务底线，旨在消除消费者后顾之忧 [4] 行业痛点与公司应对措施 - 公司直击机票预订中长期存在的“捆绑销售、大数据杀熟、退改规则不透明”等消费痛点 [1] - 针对“捆绑销售、退改隐匿、大数据杀熟”等行业顽疾，公司重点升级服务保障 [4] - 公司推出以“无捆绑、退改透明、凭证保真”为核心的三大安心保障，回应市场对消费透明与权益保障的核心期待 [1] “三大安心保障”具体内容 - 保障一：在购买环节杜绝“搭售”，购票时“所见即所得”，无任何默认捆绑 [4] - 保障二：在售后环节确保退改规则与航司官网同步，杜绝大数据杀熟，费用透明 [4] - 保障三：保障每一张行程单都真实有效，让报销无忧 [4]