股价表现 - 7月7日开盘上涨2.76%，报60.36美元/股，成交303.52万美元，总市值394.52亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日，收入总额138.3亿人民币，同比增长16.17% [1] - 归母净利润42.77亿人民币，同比减少0.81% [1] 公司概况 - 全球领先的一站式旅行平台，提供全面的旅游产品、服务及差异化旅行内容 [1] - 成立于1999年，2003年在纳斯达克上市，2021年在香港联交所上市 [1] - 运营品牌包括携程、去哪儿、Trip.com、天巡 [1] - 使命为"追求完美旅程，共建美好世界" [1] 业务覆盖 - 住宿业务在全球提供超过170万种住宿服务，涵盖酒店、度假村、公寓等 [1] - 机票业务覆盖600家航空公司、220多个国家和地区、3,400个机场 [2] - Trip.com和天巡为非中国大陆用户提供旅行产品预订 [2] - Trip.com覆盖24种语言和35种本地货币 [3] - 天巡覆盖50个国家和地区、35种语言 [4] 运营渠道 - 提供移动应用、多语言网站、线下门店、客户服务中心 [4] - 截至2023年12月31日，员工总数36,249名 [4]

即时零售补贴大战升级 - 淘宝闪购和美团加大补贴力度，外卖单量竞争加剧，同时补贴方向扩展到"预订酒店"领域 [1] - 淘宝闪购推出价位在一二百元的低价酒店，降价幅度从18%到67%不等 [1] - 重庆用户发现通过淘宝闪购点外卖可领取优惠券预订"特价酒店"，杭州也上线类似服务 [1][2] 飞猪加入即时零售战场 - 飞猪在淘宝闪购页面推出"特价酒店"专区，主打"全网低价、特价5折"，用户可领取45元消费券 [2] - 特价酒店集中在80-200元的低星酒店，与飞猪原有高星酒店形成差异化 [2] - 以重庆观音桥华美达安可酒店为例，飞猪与美团的差价在30-50元之间，连锁快捷酒店更具价格优势 [2] 阿里巴巴战略布局 - 飞猪助攻即时零售符合蒋凡对"即时零售"大战的规划，测试成功后可能快速推向全国 [3] - 阿里巴巴将"即时零售"作为战略规划，计划将更多淘宝用户转化为即时零售用户 [3] - 饿了么和飞猪并入阿里中国电商事业群，飞猪将协同淘宝与美团决战本地生活 [3] OTA行业竞争格局 - 携程2025年Q1净营业收入达138亿元，净利润43亿元，毛利率81% [4] - 行业专家认为阿里整合飞猪和京东进军酒旅市场可能打破OTA十年平静 [4][5] - 携程在高星酒店资源和商旅服务链具有优势，美团通过本地生活闭环渗透民宿和连锁酒店 [5] 酒旅市场竞争态势 - 美团酒旅从中低端市场切入，2018年Q1间夜量超过携程系，但高星市场仍是短板 [6] - 淘宝闪购上线"特价酒店"意在开拓低星酒店市场，飞猪90后用户占比超六成 [6] - 阿里和美团在酒旅市场仍在排兵布阵，竞争集中在两者之间 [6]

暑期旅游市场趋势 - 海南暑期机票预订量同比增长30% [2] - 三亚、海口、陵水、万宁、三沙为热门目的地 昌江、东方、儋州等新兴目的地订单增速最快 [2] - 亲子家庭占比达60% 成为暑期出游主力群体 [2] 热门景点与客源分布 - 蜈支洲岛、亚特兰蒂斯度假区、南山文化旅游区等为亲子游热门景点 [2] - 广东、浙江、四川、北京、上海为主要客源地 [2] - 疍家渔排海上民宿推出赶海、玻璃船等8项传统文化体验活动吸引亲子客群 [2] 高星酒店与品质游表现 - 飞猪平台高星酒店暑期预订量同比增长超20% [3] - 海南酒店针对暑期推出个性化服务 迎合品质游需求 [3] 民宿行业动态 - 海口荣山寮造梦乌托邦民宿主理人反映暑期预订量显著增加 进入忙碌周期 [1] - 疍家渔排海上民宿复购率高 有游客因前次体验良好而重复预订 [2]

中国经济高质量发展阶段的并购趋势 - 中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，供给侧面临前所未有的机遇与挑战，企业纷纷采取并购策略以满足市场需求 [1] - 部分中国企业已具备并购基础和实力，有能力展开全球化布局，"创一代"向"企二代"或职业经理人过渡以及管理层激励重视程度提升推动了并购市场活跃发展 [1] - 自2023年起监管层多次明确鼓励并购重组，2024年出台多项支持政策包括新"国九条"、中央政治局会议支持上市公司并购重组、证监会发布《并购六条》等 [1] 政策与市场层面的并购动态 - 2024年5月证监会发布最新修订的《重大资产重组管理办法》，沪深交易所同步修订配套规则，上海、深圳、广州等地出台并购相关政策支持地方政府投资基金落地 [1] - 国内并购市场持续升温，安踏全资收购德国狼爪、同程旅行收购万达酒管、腾讯音乐拟收购喜马拉雅等案例涌现 [2] - 并购基金或创投主导的案例频现，包括KKR收购大窑85%控股权、高瓴资本拟收购星巴克中国业务、红杉中国收购欧洲Marshall马歇尔多数股权等 [2] 地方国资与投资机构参与并购 - 地方国资加大并购重组力度，深圳成立40亿元并购基金，上海国资并购基金矩阵总规模超500亿元，浙江省筹备100亿元并购母基金 [2] - 自2023年8月证监会收紧IPO节奏后，企业和投资人转向并购市场，期望通过并购整合释放项目价值 [2] - 新兴产业热门赛道估值回调，资产价格日趋合理，部分优质资产处于价值低估状态，为并购整合创造有利时间窗口 [3] 并购市场背景与研讨会信息 - 股权投资基金进入退出及清算期，基金管理人和投资者压力增大，并购成为重要疏通路径 [3] - 21世纪经济报道拟召开"并购破局：存量时代的投退博弈"闭门研讨会，聚焦政策、产业、资本三方联动 [3] - 研讨会将涵盖并购市场分析与展望、一二级市场联动、成功案例详解等主题，并邀请多方机构参与圆桌座谈 [5]

暑期文旅市场概况 - 暑运市场于7月1日启动，是文旅出行三大旺季之一，行业投入巨量资源以期实现社会效益和经济效益双丰收 [1] - 飞猪数据显示机票、酒店、门票、租车等旅游服务预订量同比大幅增长，长线游消费占比提升7个百分点，西北、东北和西南为避暑游热门目的地 [1] - 文旅部7月至8月举办全国暑期文化和旅游消费季，推出超4300项3.9万场次活动，发放5.7亿元消费补贴 [2][3] 客群结构与消费趋势 - 大学生出游人次同比大增77%，人均消费增长6%，单次出游时长约2.9天，"特种兵式"旅游热度下降 [2] - 同程旅行报告显示亲子客群占国内航班34.7%、国际航线23%，学生群体占国内航线26.8%、国际航线33% [4] - 暑运客流高峰集中在7月上旬（学生为主）、7月中下旬至8月中旬（亲子为主）、8月下旬 [4] 新兴目的地与热点现象 - 冷门县市因社交媒体热点走红，如淄博烧烤、榕江民间赛事带动旅游，南通、宿迁、徐州酒店预订量翻倍 [5][6] - "苏超"相关旅行热度暴增，常州中华恐龙园等景点预订量翻倍，扬州泰州机场旅客量增长29%，常州奔牛机场增长19% [6][7] - 上海乐高乐园搜索量环比增长5倍，金山民宿预订量增长6倍，外省旅客占比从去年五成提升至七成 [7][8] 主题乐园经济拉动效应 - 去哪儿平台暑期主题乐园预订量同比增长七成，北京环球影城、上海迪士尼周边住宿增长近四成 [8] - 常州中华恐龙园首次跻身热门乐园TOP10，带动当地酒店预订量增长30% [8] - 郑州中牟县因8家主题乐园带动暑期酒店预订量较2019年增长50倍 [8] 航空业运力与市场动态 - 东航暑运期间执行1150余条航线，日均航班超3200班，同比增5%，新开上海—阿拉木图等国际航线 [9][10] - 国航增班上海至伦敦（周20班）、巴塞罗那（周14班）、大阪（周42班）航线 [10] - 海航暑运计划执行5.3万班次，国际航班同比增58%，新疆市场成竞争焦点 [10][11] - 国际机票均价同比下降15%，加拿大、韩国等降幅近20%，出境游覆盖城市同比增加590个至3698个 [11] 交通枢纽与客流预测 - 暑运首月国内航线机票预订量1790万张（同比+5%），出入境航线774万张（同比+14%） [12] - 北京两机场暑运计划航班14.1万架次（同比+5.2%），上海两机场预计旅客2455万人次（同比+7%） [12]

沪果两地经贸协作 - 上海戏剧学院副教授盛思梅携团队赴三江源有机产业园区考察交流，涉及携程集团、本来生活、上海市直播电商联盟等企业代表 [1] - 考察团实地走访格桑花、金草原、休玛藏香、玛尔洛4家企业，调研生产、品牌及产销对接情况 [5] 三江源有机产业园区发展 - 园区展示产业布局、功能定位及特色产品，包括果洛奶茶、藏雪茶、青稞饼干等"果洛字"产品 [3] - 调研组针对企业产品精深加工、产销平台建设、物流配送等提出具体建议 [5] 沪果企业合作进展 - 两地企业代表座谈探讨合作机遇，分享核心业务并表达合作意向 [7] - 未来将依托上海援青干部联络组推动产业对接，加速合作落地 [8]

入境游市场复苏态势 - 中国入境游市场在240小时过境免签政策推动下呈现强劲复苏 预计2024年将全面恢复至2019年水平 [1] - 携程入境游业务已恢复至2019年70%-80%水平 2025年一季度预订量同比增长约100% [3][8] - 东南亚游客因免签政策增长迅速 欧美客源市场恢复相对滞后但消费能力更强 [3][7] 目的地格局演变 - 北京上海等一线城市国际吸引力持续提升 上海凭借国际化形象和网红资源成为增长亮点 [3] - 成都重庆通过熊猫IP在境外社交媒体广泛传播 西部网红城市吸引力显著提升 [3] - 新疆黑龙江等特色目的地崭露头角 冰雪资源对东南亚游客形成独特吸引力 [4] 行业挑战与应对措施 - 面临航空运力不足和签证便利化挑战 国际航线恢复缓慢导致欧美市场机票价格高企 [5][7] - 公司正与航空公司合作推动国际航线恢复 计划通过政策扶持吸引国际会议会展落地中国 [7] - 重点开发阿拉伯语俄语等小语种服务能力 智能客服已解决80%酒店外宾日均咨询量 [11] 产品服务创新 - 从半日游拓展至全链条服务 覆盖吃住行环节并扩展至所有入境旅客群体 [12] - 在北京上海试点半日游项目 未来将延伸至香港广州成都机场 [12] - 针对中东游客开发特色旅游餐饮体验 通过AI技术提升跨国服务效率 [9][11] 长期发展前景 - 入境游交易额虽低于出境游但增量空间巨大 乐观估计年增长率可达50% [8] - 国际航班恢复和签证优化后 欧美市场将成为高质量发展关键增长点 [7] - 建议引进全球影响力文娱活动 通过长期积累提升国际旅游推广效果 [7]

携程暑期促销活动 - 活动主题为"携程立减当'夏'"，针对暑期旅游市场推出分期支付满减优惠 [1][2] - 使用62开头龙卡信用卡在携程APP分期支付可享受最高350元满减 [2] - 提供最高12期0分期利息优惠，年化利率（单利）为0% [2] 活动时间与对象 - 活动时间为2025年6月15日10:00开始 [5] - 参与对象为持有62开头龙卡信用卡银联单标卡（商务卡、专项分期卡除外）的携程注册用户 [6] 优惠细则 - 分期支付满500元减25元、满2000元减100元、满7000元减350元 [6] - 每档优惠限享一次且不可叠加，满500减25名额不少于5550名，满2000减100名额不少于3750名，满7000减350名额不少于1800名 [6] - 优惠名额按支付顺序分配，额满即止 [6] 活动限制 - 提前终止分期的用户将被扣回已享受的满减优惠 [6] - 同一用户判定标准包括：同一设备、注册手机号、银行卡号、身份证号或APP账号 [7]

入境旅游市场复苏 - 中国入境游市场正迎来强劲复苏 得益于单方面免签、互免签、240小时过境免签等政策组合拳 [2] - 中国拥有成为全球入境游第一梯队的潜力 凭借丰富的历史文化、壮丽的自然风光、完善的旅游基建及高性价比 [2] - 入境游能为当地GDP带来万亿级别的增量市场 中国有巨大机会撬动这一未来万亿级的消费增量市场 [2] 入境游市场现状与瓶颈 - 当前中国入境游市场仍存在提升空间 语言服务、支付便利、行程规划等方面尚存瓶颈 [2] - 东南亚市场增长态势显著 主要得益于免签政策的红利释放 [3] - 欧美市场正加速复苏进程 欧洲市场受机票价格偏高因素影响恢复节奏稍缓 [3] 入境游增长点与趋势 - "节展演赛+旅游"模式需求强劲 第一季度携程相关产品收入同比增长超过400% [3] - 国际顶级赛事或世界级明星来华演出能带动大批海外游客专程来华观赛、追星 [3] - 体育赛事、演艺活动、音乐演出等相关文旅体验及中国美食有望成为吸引国际游客的重要增长点 [4] 携程在入境游业务的布局 - 携程在海外品牌、服务及技术领域已形成显著优势 能够助力入境游市场发展 [4] - 入境游业务GMV较低、佣金收入相对有限 但从长远看增长空间极为广阔 [4] - 携程已在多个国家实现多语言服务覆盖 能够充分满足海外游客需求 [4] - 携程加码布局入境游业务 热门城市热门景点已完成100%覆盖 累计承接超20万海外游客来华体验 [4] - 今年以来入境一日游产品订单量同比实现75%的增长 [4] 携程未来计划 - 携程旗下的跟团游和独立出游将在上半年完成入境游全球化优质供应链建设 [5] - 携程国际版平台将投入超1500条精选产品并覆盖国内全部主流入境目的地 [5] - 携程团队游计划7月中上旬上线携程国际平台全球22个国家23个站点 实现Trip.com繁中与英文站点的全覆盖 [5]

入境游市场恢复与增长潜力 - 入境游业务已恢复至疫情前70%-80%水平 今年有望完全恢复甚至超越疫情前水平 [1] - 中国入境游对GDP贡献不足1% 相比美国1%-2%(1-2万亿美元)存在万亿级提升空间 [1] - 东南亚市场增长迅速 欧美市场仍在恢复 "一带一路"国家恢复快且提升显著 [1] 区域市场与新兴增长点 - 上海、北京对外国游客吸引力增强 成都、重庆等西部城市通过社交媒体获得高知名度 [1] - 新疆游、东北冰雪游有望成为入境游新增长点 [1] 基础设施与竞争优势 - 中国旅游基础设施、内容丰富度及高性价比构成全球第一梯队竞争力 [1] - 签证瓶颈逐步突破 已对几乎所有发达国家单方面免签 支付问题基本解决 [3] - 现存堵点包括英语/小语种服务能力、标识系统 需加强国际会议支持及签证/上网便利性 [3] 营销与国际形象建设 - 对外宣传仍薄弱 外国人存在认知误区 网红传播需时间建立印象 [3] - 建议邀请国际明星来华演出以吸引全球客源并扩大传播 [3] 公司战略与业务进展 - 2025年Q1入境旅游预订同比增长约100% 通过创新转化政策红利为经济增长动力 [4] - 推出"上海/北京免费半日游"项目 覆盖乌中市集、长城等景点 超1万名海外游客参与 [4] - 加速全球化布局 上半年整合优质资源 在Trip.com推出超1500条精选线路 [5] - 7月中上旬新增22国23站服务站点 覆盖全部主流入境游目的地 [5] 行业增量空间 - 入境游交易额仍低于出境游 但增量空间巨大(以韩国为例可成其第一出境目的地) [3] - 短期需投入营销教育市场 长期价值显著 乐观估计年增50% 未来5-10年规模或翻3-4倍 [3]