投资评级 - 给予"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润1.10/2.23/3.56亿元，对应PE 83.72/41.31/25.88X [3][4] 财务表现 - 25H1扭亏为盈：营业收入10.78亿元（+14.83%），归母净利润0.68亿元（净利率6.26%），毛利率38.38%（+0.13pcts）[1] - Dmall OS毛利率68.3%（-8.5pcts），AI零售增值服务毛利率13.7%（+6.6pcts）[1] - 费用优化：一般及行政费用率、研发费用率下降，其他收入提升[1] - 2025E-2027E营收预测：22.07/26.16/30.88亿元，年复合增速18.4%[3] 业务进展 客户拓展 - AI零售核心解决方案：25H1收入4.88亿元（+16.2%），客户数319个（+36个），客单价153万元（+3.1%）[1] - AI零售增值服务：收入5.91亿元（+13.7%），客户数160个（-40个），客单价369万元（+42.1%）[1] - 国内新签上海糖酒集团、新疆汇嘉时代等客户，续约胖东来、罗森中国等老客户[1] - 海外深化与DFI、SM集团合作，打造TMS标杆系统[1] 技术赋能 - 推出Dmall OS 3.0：含AI门店工作台、AI补货等产品，生鲜采购成本降低15%，运营效率提升40%[2] - 布局Web3：与Hailstone Labs合作探索稳定币应用，已申请牌照，潜在提升海外付费意愿[2] 市场数据 - 当前股价10.82港元，总市值101.38亿港元，总股本937百万股[4] - 1M/3M绝对收益-6%/1%，相对恒生指数-9%/-7%[6]

转自：北京日报客户端 日前拍摄的浙江省湖州市安吉县余村景色。 新华社记者 毛 竹摄 身处绿水青山、捧上金山银山，然而，潘文革、潘春林至今忘不掉，20年前呼吸里都是粉尘的味道。 潘氏堂兄弟所在的浙江安吉余村，早年间炸山采石、建水泥厂，全村280多户，一半左右在矿区务工。 "炮声震得地皮发颤，村子上空飞沙走石，常年不敢开窗。连生命力顽强的山笋，也长得一年比一年 小。"村民回忆，"短短几年，就有5名矿工遇难。" 堂哥潘文革，在余村当了22年村干部。2003年到2005年，借着"千万工程"的东风，村里陆续关停了3座 矿山、1家水泥厂。没了"吃饭的家伙"，村集体年收入从300万元直线下滑到20万元。 "有村民甚至拿着碗筷，到村委会门口敲得'咣当咣当'响。往后的路咋走？大家都很迷茫。"潘文革说。 潘文革爱记笔头账。日记本上，"2005年8月15日"那页，重重地写着一行字：绿水青山就是金山银山。 那天，时任浙江省委书记习近平同志顶着烈日来调研，高度评价余村做法："下决心关停矿山是高明之 举。" "习书记说，经济发展到一定程度，逆城市化会更加明显，一些人可能更喜欢住在农村或郊区。到那时 候，安吉更是一块宝地。"潘文革在现场， ...