公司基本信息 - 东莞市腾曦新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为60万元人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括皮革制品制造、新材料技术研发、合成材料销售、皮革及制品销售 [1] - 辅营业务涵盖制鞋原辅材料销售、产业用纺织制成品销售、针纺织品及原料销售 [1] - 其他业务涉及五金产品零售和塑料制品销售 [1]

公司业务与财务 - 公司2024年1至12月营业收入构成为人造革合成革占比98.35%和其他业务占比1.65% [1] - 公司当前市值为47亿元 [1] 投资者关系活动 - 公司于2025年9月5日接受国海证券等投资者调研 由董事会秘书兼副总经理刘松霞等人参与接待并回答问题 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 [4][10] 核心观点 - 汽车皮革业务表现优异 收入同比增长29.5%至3.8亿元 主要受益于理想、蔚来等新能源汽车品牌订单增长 [2] - 鞋包带用皮革业务收入同比微降0.1%至8.5亿元 主要受国内客户订单疲软影响 但新拓运动类客户及海外订单表现较优 [2] - 海外产能持续建设 印度尼西亚及越南工厂处于建设过程中 后续投产将支撑海外订单承接 [2] - 预计2025-2027年营业收入同比增长6%/9.8%/8.4%至31.3/34.3/37.2亿元 归母净利润同比-13.5%/+30%/+19.9%至1.2/1.6/1.9亿元 [4] 财务表现 - 2025H1营业收入同比增长6.2%至13.4亿元 归母净利润同比下降45.3%至0.3亿元 [1] - 单Q2营业收入同比增长7.2%至7.1亿元 归母净利润同比下降45.3%至0.1亿元 [1] - 毛利率同比微增0.1个百分点至20.5% 其中汽车内饰用皮革毛利率提升3.2个百分点至34.6% 鞋包带用皮革毛利率下降2.2个百分点至15.7% [3] - 归母净利率同比下降2.2个百分点至2.3% 销售/管理费用率分别提升0.3/0.7个百分点 [3] - 产能利用率同比提升10.4个百分点至65.6% 产能保持9360万平方英尺 [2] 营运状况 - 存货同比增长8.4%至13.4亿元 存货周转天数增加1天至224天 [3] - 应收/应付账款周转天数分别增加9/8天至69/62天 [3] - 货币资金8.6亿元 现金流充裕 [3] - 2025E预计每股收益0.41元 市盈率31倍 [4][12] 业务分部 - 鞋包带用皮革业务收入8.5亿元 同比下降0.1% [2] - 汽车内饰用皮革业务收入3.8亿元 同比增长29.5% [2] - 二层皮胶原产品收入0.5亿元 同比下降30.3% [2] - 其他用皮革收入0.4亿元 同比增长24% [2]

进口数量及金额 - 2025年6月中国牛皮革及马皮革进口数量为4.45万吨 同比下降24.9% [1] - 同期进口金额为0.99亿美元 同比下降26.8% [1] 数据来源及机构背景 - 数据来源于中国海关 由智研咨询整理 [2] - 智研咨询是中国产业咨询机构 提供产业研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现合并收入13.39亿元，同比增长6.16% [3] - 归属于上市公司股东净利润3125.08万元，同比下降45.32% [3] - 子公司宏兴汽车皮革实现收入3.75亿元，同比增长26.95% [6] - 宏兴汽车皮革实现净利润7656.54万元，同比增长30.91% [6] 市场动态 - 国内消费信心不足导致鞋包带皮革销量下降 [2][4] - 海外客户需求稳定，鞋包带皮革外销保持快速增长 [2] - 汽车内饰皮革受益于新能源乘用车产销量增长 [2][6] - 美国对东南亚加征关税未对海外业务造成重大影响 [5][6] 客户与业务拓展 - 2024年上半年进入adidas供应链，2025年收入贡献与2024年全年持平 [4] - 新增ZARA等海外品牌客户并开始批量供货 [4] - 拓展互联网品牌客户，广州包袋客户上半年实现增长 [4] - 劳保、集采市场销量与收入取得增长 [4] - 宏兴汽车皮革新增蔚来汽车多款定点车型(ES8/ES6/EC6/ET5/ET7/ET9) [6] - 与江淮汽车合作供应尊界汽车内饰皮革 [6] 战略布局 - 在印尼和越南布局海外工厂，满足客户本地化供应需求 [4] - 海外工厂缩短交货周期，提升快速响应能力 [4][5] - 海外市场产品毛利率高于国内市场 [4] - 宏兴汽车皮革专注中高端车型，建立良好品牌形象 [6]

公司基本信息 - 无极县福祐皮革有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为耿占宾 [1] - 注册资本为30万人民币 [1] 经营范围 - 皮革制品制造和销售 [1] - 皮革销售 [1] - 初级农产品收购和农副产品销售 [1] - 化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入13.39亿元 同比增长6.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3125.08万元 同比下降45.32% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2696.78万元 同比下降51.41% [1] - 基本每股收益0.1059元 [1]

公司基本信息 - 河北卓林皮革有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为张敬普 [1] - 注册资本为300万人民币 [1] 经营范围 - 主要经营皮革制品制造和销售业务 [1] - 业务涵盖皮革销售和初级农产品收购 [1] - 包括农副产品销售和化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 提供普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1] - 开展货物进出口、技术进出口和进出口代理业务 [1]

公司基本信息 - 佛山市十三铭源皮革有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为武箭 [1] - 注册资本为23.9139万元人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围包括皮革及皮革制品销售 [1] - 业务涵盖家具及家具零配件销售 [1] - 开展互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 提供贸易经纪、货物进出口及技术进出口服务 [1] - 涉及技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 包括国内贸易代理、信息咨询服务及社会经济咨询服务 [1]

公司基本信息 - 佛山市舜凌皮革有限公司新近成立 注册资本10万人民币 [1] - 经营范围涵盖皮革销售 家具销售 家居用品销售 棉麻销售 针纺织品及原料销售 [1] - 业务包括五金产品零售 家具零配件销售 家具安装和维修服务 [1] - 涉及新材料技术研发与推广 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 开展对外承包工程 互联网销售（除需要许可的商品） 国内贸易代理 [1] - 从事货物进出口 进出口代理 信息咨询服务 技术进出口 专业设计服务 [1] - 包括家用电器销售 家用电器零配件销售 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务横跨皮革制品 家具家居 纺织品原料 五金零售等多个消费品行业 [1] - 覆盖技术服务业 包括研发 推广 咨询 交流 转让等多种技术服务形式 [1] - 涉及国内外贸易 进出口代理 承包工程等跨境外向型业务 [1] - 拓展至家电销售 零配件销售等家用电器行业 [1]