股价表现与市场预期 - Joby Aviation股票在过去一年上涨73%，过去三年上涨326% [1] - 市场可能认为公司获得FAA认证并商业运营后会出现“买传闻，卖事实”的行情 [1] - 公司正稳步迈向2026年获得FAA型号认证并启动商业运营的目标 [1] 独特的商业模式 - 公司并非单纯的电动垂直起降飞行器原始设备制造商，其目标是打造一家“垂直整合的交通公司” [4] - 商业模式包括向客户提供交通服务，服务对象包括美国空军等政府机构 [4] - 公司被喻为“空中优步”，但故事远不止于此 [5] 战略合作与整合 - Uber Technologies向Joby投资1.25亿美元，并于2020年将其空中出租车部门Uber Elevate出售给Joby [5] - Joby将在夏季收购的Blade空中出行业务整合至Uber应用程序中 [5] - 公司与合作伙伴丰田共同推进垂直制造战略，内部制造eVTOL而非依赖众多外部供应商 [7] 认证进展与竞争优势 - 尽管采用垂直整合模式可能导致认证过程较慢，但Joby在认证竞赛中处于领先地位 [8] - 关键里程碑不仅包括2026年获得认证和商业启动，还包括确立自身作为交通公司的地位 [5] - 垂直整合模式体现在既提供交通服务，也制造服务所需的运输设备 [6]

公司核心动态 - Joby Aviation计划到2027年将其美国制造产能翻倍，以实现每月生产四架电动空中出租车的目标 [1] - 公司近期披露了超过10亿美元的潜在飞机和服务销售额，反映出市场对电动垂直起降飞机兴趣的增长 [2] - 为支持产能扩张，公司已开始采购将月产能从两架提升至四架所需的资本设备，并在其加州工厂招聘员工以实现全天候制造运营 [5] 制造与产能扩张 - 公司已完成其位于加州玛丽娜制造工厂的扩建，并于10月在俄亥俄州开始生产螺旋桨叶片，为在该州的进一步增长奠定基础 [5] - 公司认为其正进入航空业的转型阶段，其在加州和俄亥俄州的制造业务预计将在重新定义短途旅行方面发挥核心作用 [3] - 公司与丰田汽车的战略制造联盟旨在支持大规模生产爬坡，丰田在2025年5月完成的首笔2.5亿美元战略投资旨在加速公司的认证进程和商业化生产 [4][7] 认证与技术进展 - 上个月，公司达到了一个关键里程碑，为首架用于型号检查授权（FAA型号认证过程的最后阶段）的符合FAA标准的飞机启动了通电测试 [6] - 美国政府在9月宣布了eVTOL集成试点计划，旨在加速空中出租车运营，一项相关的总统行政命令指示交通部和联邦航空局，允许成熟的eVTOL飞机最早于明年在选定市场开始有限运营，甚至在完成完整的FAA认证之前 [2] - 用于型号检查授权测试阶段所需的其余符合FAA标准的飞机目前正在生产中 [6] 行业竞争格局 - Joby在eVTOL领域的主要竞争对手是Archer Aviation，后者于12月公布了在迈阿密大都市区建设空中出租车网络的计划 [8] - Archer Aviation近期与Karem Aircraft建立合作，将获得其先进的旋翼和倾转旋翼技术，用于开发下一代自主混合动力垂直起降飞机，以支持其开发既能满足商业用户也能满足军事运营商需求的双用途飞机的目标 [9] 财务与市场表现 - 过去六个月，Joby的股价涨幅达到两位数，表现优于Zacks航空航天-国防行业 [12] - 从估值角度看，Joby的交易价格较其行业存在溢价，其价值评分为F [15] - 在过去60天内，市场对Joby 2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年和2026年全年亏损的Zacks共识预期有所扩大 [16]

文章核心观点 - 低空经济正从概念蓝图加速蜕变为实体产业，是一个值得高度关注和投资的万亿级新兴技术领域 [3][4] - 新书《航空新物种：解码低空经济》基于作者深厚的产业实践经验，为政策制定者、创业者和投资者提供了一份全面且理性的产业指导手册，有助于在趋势拐点把握机遇 [6][13][21][23] 低空经济产业现状与前景 - 产业加速落地：自2024年被首次写入政府工作报告以来，全国已有30个省份在政府工作报告中部署低空经济相关工作，国家正以“全国一盘棋”思路编制“十五五”相关规划 [4] - 市场规模巨大且增长迅速：中国低空经济市场规模年增长率超30%，预计2035年市场规模有望达到3.5万亿元 [6] - 资本高度活跃：2024年低空经济领域已发生投融资事件至少97起，涉及金额约百亿元，其中eVTOL是核心支柱领域；2024年全国新增注册7000多家相关领域公司，产业基金规模超千亿元 [4] 产业先行者经验与书籍背景 - 作者背景深厚：书籍作者徐志豪是吉利科技集团首席执行官，是国内低空经济领域最早的投资者和参与者之一，具有长期一线产业经验 [8] - 实践经验丰富：吉利科技在低空经济领域累计投入超30亿元，经历了全球低空经济从孕育到爆发的全过程，其投资布局覆盖亚、美、欧三大洲，涉及低空飞行器几乎所有大类 [8][11] - 经验总结成书：作者将低空经济创业路上的认知、经验与规律融入《航空新物种：解码低空经济》一书中 [13] 低空经济产业体系与关键路径 - 产业体系概括为“五位一体”：包含整机制造、供应链、基础设施体系、飞行运营和衍生服务，大部分细分赛道仍处于“蓝海阶段” [15] - 产业兴起的关键在于解决安全与成本问题：企业实践表明，通过电动化技术提升安全性能，通过供应链复用降低成本，是一条可行的量产路径 [16] - 安全标准严格：eVTOL的安全标准与商用飞机一样严格，遵循从设计到维护的全流程标准 [16] - 电动化提升安全性：得益于轻量化材料、先进飞控、电池安全管理系统等技术，eVTOL的安全性比传统通航飞行器更具优势 [18] - 供应链复用降低成本：低空经济产业链上游与新能源汽车、消费电子产业高度协同，未来高达80%的零部件可复用成熟供应链 [18] - 核心部件国产化率高：在eVTOL领域，中国在三电系统、飞控软件等核心环节的国产化率已超70% [18] - 具体案例：沃飞长空的eVTOL产品70%的核心部件与智能网联汽车通用，可复用新能源汽车的电池管理系统，核心部件成本可降低30%以上 [18] - 未来成本展望：eVTOL单机价格有望降至直升机的1/5，普通人乘坐eVTOL出行的每座公里收费有望降低至10元以内 [20] 产业发展挑战与配套需求 - 产业配套需同步完善：低空出行成为日常通勤方式绝非一蹴而就，基础设施体系、飞行运营和衍生服务等配套需要同步完善 [21] - 基础设施需求：需要建设适配规模化飞行需求的起降场地（“搞基建”） [21] - 运营模式探索：需要政企联合探索“低空通勤专线”，提前卡位场景落地，建设城际低空交通网络 [21] - 衍生服务重要性：低空保险、飞行器租赁等衍生服务是降低企业与个人使用门槛的关键 [21] 书籍价值与目标读者 - 对政府而言：低空经济是“产业升级+城市效率提升”的双重机遇 [23] - 对投资者而言：这是继新能源汽车后的又一万亿级赛道，投资潜力清晰可见 [23] - 对从业者而言：低空经济是一场影响每个人的交通革命 [23] - 书籍作用：帮助读者读懂万亿级赛道，掌握产业发展机遇，理性认识自身并耕耘未来 [23][25]

股价表现与行业比较 - Joby Aviation的股价在过去12个月中飙升了82.5%，远超Zacks航空航天-国防行业28.7%的回报率，也优于另一家eVTOL公司Archer Aviation [1] - 公司股价目前交易于其14日移动平均线之下，技术指标显示其动量评分为C，并未显示出强劲的上升势头和价格稳定性 [12] 商业化进展与战略举措 - 公司正为在不久的将来开始商业运营做准备，近期完成了对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购，这是启动商业运营道路上的一个重要里程碑 [5] - 此次收购使Joby Aviation获得了Blade在纽约和南欧等关键市场已建立的航站楼网络和忠诚客户群，有望加速其eVTOL飞机获得认证后的商业服务进入，并可能使其相对于竞争对手获得早期优势 [6] - 公司与Uber Technologies合作进行了14次有飞行员参与的飞行，并在过去一年中完成了其电动空中出租车机队超过850次飞行，总飞行里程超过50,000英里 [7] - 丰田已向Joby Aviation投资8.94亿美元，并计划再投资2.5亿美元，总投资额近10亿美元，最近的2.5亿美元投资分两批进行，旨在加速公司的认证进程和商业化生产 [7] 财务状况与估值 - 由于商业运营尚未开始，公司短期内不太可能实现盈利，其负的股东权益回报率进一步突显了其缺乏盈利能力 [10] - 公司估值较高，其市净率为12.87倍，高于其行业水平和Archer Aviation，与Archer Aviation一样，其价值评分也为F [15] 运营挑战与风险 - 尽管在快速发展的eVTOL领域取得了显著进展，但在可扩展性和公众接受度方面仍面临挑战，市场和对eVTOL的客户需求如何发展尚需时间验证 [11] - 公众将eVTOL作为传统交通方式替代品的接受度可能面临安全、噪音和可负担性方面的障碍，缺乏广泛认可可能会限制公司的增长潜力 [11] - eVTOL飞机可能存在因高电压和热问题导致的电池故障风险 [11]

核心观点 - 中国eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业正以前所未有的速度和广度出海，获得海外市场认可，其竞争力源于核心技术、适航认证进展、场景化解决方案及资本与政策支持，而非低价策略 [1][6][9] - 中国eVTOL企业在中东和东南亚市场取得重大突破，获得多笔巨额订单，并正从单纯销售飞机转向参与当地生态标准共建、基础设施建设和人才培养，实现本地化扎根 [1][7][15] 市场订单与区域突破 - **中东市场（核心腹地）**：阿联酋向时的科技采购350架E20 eVTOL，合同价值10亿美元 [1][2][9][11]；泰国向沃兰特订购500架VE25-100 eVTOL，合同价值17.5亿美元 [1][9]；小鹏汇天在迪拜获得600台飞行汽车订单，创行业纪录 [1][3][9]；沃兰特与迪拜航空金融公司签署30架VE25-100采购协议 [2][11]；御风未来获得沙特100架eVTOL订单 [2][11]；峰飞航空向阿联酋猎鹰航空服务公司出售50架eVTOL（15架载货型V2000CG，35架载人型V2000EM） [3][12] - **东南亚市场（天然试验场）**：亿航智能计划到2026年底在泰国20个以上沙盒区域部署超过100架eVTOL [5][14]；亿航智能已于6月底在印度尼西亚完成首次无人驾驶载人飞行 [6][14] - **全球其他市场**：亿航智能在西班牙、日本、阿联酋、沙特推进场景落地，并与欧洲及阿根廷公司签署合作协议推动本地化运营与生产 [6][14] 企业动态与商业化进展 - **时的科技**：E20 eVTOL适航取证申请已被中国民航华东地区管理局受理，进入符合性验证阶段，首批订单将在取得适航证后交付，交付将分三阶段进行，从阿布扎比扩展至中东及北非地区 [3][12]；2024年3月完成2000万美元A轮融资，投资方来自中东，同年10月与投资方Autocraft正式签署合作协议联合推动“空中出租车”商业化 [4][13] - **峰飞航空**：其载货型eVTOL“凯瑞鸥”是全球首个获得“适航三证”的吨级以上eVTOL，计划于2025年底交付，服务于阿布扎比国家石油公司的紧急物资运输 [3][12]；该机型已完成全球首次吨级eVTOL海上石油平台运输飞行 [3][12] - **小鹏汇天**：将中东视为其首个国际市场，计划最早于2027年实现商业化运营 [4][13]；其“旅航者X2”于2022年在迪拜完成全球首次公开飞行 [3][12] - **亿航智能**：在泰国曼谷完成城市无人驾驶载人飞行演示，泰国民航局局长成为全球首位搭乘该型eVTOL的民航监管机构负责人 [5][14] 核心竞争力与出海战略 - **技术实力**：中国企业eVTOL核心技术已实现自主可控，涵盖飞控系统、电池管理、复合材料、智能调度等多个维度 [6][15]；产品与欧美同类机型处于同一价格区间，海外客户仍选择中国品牌，印证“中国智造”竞争力 [2][11] - **战略深化**：企业不再满足于“卖飞机”，而是通过与当地航空服务商、能源企业、政府机构深度合作，共同制定标准、建设基础设施、培养运维人才，实现“本地化扎根” [7][15] - **应用场景**：eVTOL具备新基建属性，在中东偏远地区可跨越地理障碍，提供高效点对点连接 [4][13]；在东南亚适用于岛屿星罗棋布、陆路不便的跨岛通勤、旅游接驳、应急救援等场景 [5][13] - **政策与资本环境**：国内低空空域改革为技术验证与商业模式探索提供土壤 [6][15]；中东国家将低空经济纳入国家发展战略，政策前瞻性与市场需求高度契合 [2][11]；中东资本直接投资中国eVTOL企业，形成资本纽带支撑 [4][13]

行业概况 - 电动垂直起降飞行器行业处于早期增长阶段 但已有股票因市场炒作而大幅上涨 [1] - 行业尚在起步阶段 未来发展存在重大不确定性 包括空中出租车服务的需求规模、盈利能力和运营扩张难度 [4] 公司表现与比较 - Archer Aviation和Joby Aviation是电动垂直起降飞行器市场的两家领先公司 [7] - 自2023年初以来 Archer Aviation和Joby Aviation的股价均上涨约330% [1] - 两家公司均尚未开始商业空中出租车运营 [1] 商业化进展 - Archer Aviation和Joby Aviation均计划在2026年启动商业运营 [2] - 两家公司均在推进其电动垂直起降飞行器获得美国联邦航空管理局的认证 并已取得积极进展 [2] - 认证预计将很快完成 目标是在明年投入运营 [3] - 首个市场可能位于北美以外 例如阿拉伯联合酋长国 因其审批流程可能快于美国 [3] - 尽管许多投资者认为Joby Aviation略有优势 可能率先开始运营 但Archer Aviation的进度可能紧随其后 [3] 财务状况与收入 - 在可预见的未来 两家公司都可能深陷亏损 [5] - Joby Aviation目前通过其收购的Blade Air Mobility乘客业务产生部分收入 截至9月30日 该业务为Joby带来2260万美元销售额 [5] - Archer Aviation目前尚未产生收入 [6] - 增长型投资者最终关注的是电动垂直起降飞行器业务本身的强度 这对两家公司而言仍是巨大的未知数 [6] 监管与认证 - 两家公司的电动垂直起降飞行器飞机均尚未获得监管机构的批准 [7] - 这一情况可能在2026年发生改变 [7]

文章核心观点 - 中国eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业正以前所未有的速度和广度拓展海外市场，特别是在中东和东南亚地区获得巨额订单和战略合作，标志着中国低空经济解决方案正获得全球认可并进入商业化落地新阶段 [1][6] 全球订单爆发与市场认可 - 中国eVTOL企业2023年以来迎来史无前例的海外订单爆发，一系列亿级合作协议密集落地 [1] - 阿联酋企业向时的科技采购350架E20 eVTOL，合同价值10亿美元 [1][2] - 泰国企业向沃兰特订购500架VE25-100天行eVTOL，合同价值17.5亿美元 [1] - 小鹏汇天在迪拜斩获600台飞行汽车订单，创下行业纪录 [1] - 沃兰特与迪拜航空金融公司签署30架VE25-100采购协议 [2] - 御风未来获得沙特100架eVTOL订单，应用于低空货运等场景 [2] - 峰飞航空与阿联酋猎鹰航空服务公司达成合作，后者采购50架eVTOL（15架载货型V2000CG，35架载人型V2000EM） [3] 中东市场的战略布局 - 中东（阿联酋、沙特等）被视为全球低空经济的核心腹地，拥有雄厚的资本实力并将低空经济纳入国家发展战略 [1] - 中国eVTOL企业在中东的布局有资本纽带支撑，例如时的科技2000万美元A轮融资的唯一投资方来自中东 [4] - 中东地区传统地面交通基础设施薄弱，eVTOL可跨越地理障碍提供高效点对点连接，具备新基建属性 [4] - 小鹏汇天将中东视为其首个国际市场，计划最早于2027年实现商业化运营 [4] - 峰飞航空的载货型V2000CG凯瑞鸥计划于2025年底交付，服务于阿布扎比国家石油公司的紧急物资运输 [3] - 时的科技E20 eVTOL计划在取得适航证后交付，首批聚焦阿布扎比本地运营，后续扩展至中东及北非地区 [3] 东南亚市场的应用拓展 - 东南亚岛屿星罗棋布，陆路交通不便，是eVTOL落地的天然试验场，需求包括跨岛通勤、旅游接驳、应急救援等 [4] - 亿航智能在泰国曼谷核心商业区完成城市无人驾驶载人飞行演示，泰国民航局局长成为全球首位搭乘该型eVTOL的民航监管机构负责人 [5] - 亿航智能的泰国运营商计划到2026年底，在泰国20个以上沙盒区域部署超过100架亿航eVTOL [5] - 亿航智能已在印度尼西亚完成首次无人驾驶载人飞行，并在西班牙、日本、阿联酋、沙特等多国推进场景落地 [5] 技术、认证与商业化进展 - 中国企业在eVTOL核心技术上已实现自主可控，涵盖飞控系统、电池管理、复合材料、智能调度等多个维度 [6] - 峰飞航空的V2000CG凯瑞鸥是全球首个获得适航三证的吨级以上eVTOL [3] - 时的科技E20的适航取证申请已被中国民航华东地区管理局受理，进入符合性验证阶段 [3] - 峰飞航空的载人机型V2000EM盛世龙已进入符合性验证阶段 [3] - 中国企业通过与当地机构深度合作，共同制定标准、建设基础设施、培养运维人才，实现本地化扎根，不再满足于单纯卖飞机 [6] 全球合作与生态共建 - 亿航智能在2025年巴黎航展期间，与欧洲U-Space服务提供商ANRA及阿根廷飞机制造商FAdeA签署合作协议，推动本地化运营与生产 [6] - 沃兰特与泰国企业的合作中，中航工程将作为合作伙伴在一带一路共建国家和地区提供低空基础设施 [5] - 时的科技在签约后即与阿联酋民航总局代表展开深入技术对接，为后续商业化铺平道路 [2]

公司股价表现与市场背景 - 公司自2021年上市以来股价表现显著优于标普500指数 过去三年上涨336% 而标普500指数上涨75% 过去一年上涨73% 而标普500指数上涨13% [1] - 公司当前股价约为14.85美元 市值约为140亿美元 股票历史波动性较大 52周价格区间在4.96美元至20.95美元之间 [3] 业务模式与竞争优势 - 公司采用垂直整合业务模式 既是原始设备制造商 也是自身飞机的所有者和运营商 这使其比单纯作为制造商的竞争对手拥有更大的上行潜力 [3] - 公司与优步技术公司建立了合作伙伴关系并获得其投资 旨在支持其运营模式 [3] - 公司在获得美国联邦航空管理局认证的竞赛中处于领先地位 预计FAA飞行员将于2026年开始对其eVTOL进行型号检查授权飞行 [6] - 公司的垂直制造方法主要专注于为其飞机设计、开发和制造零部件 并得到合作伙伴兼投资者丰田的工程支持 这与依赖外部大型公司采购零部件的模式不同 [7] 增长机会与合作伙伴 - 除了城市空中交通 公司在国防/政府领域以及区域空中交通方面存在增长机会 [9] - 达美航空公司已对公司进行投资 以支持为其高端客户提供从家到机场的交通服务 [9] 市场估值与看空观点 - 公司目前市值约为139亿美元 而2025年预计销售额低于4000万美元 估值已包含对长期增长的乐观预期 [4] - 看空观点主要来自估值担忧以及对垂直整合模式可能导致监管问题并需要大量投资的担忧 高盛分析师基于此给出了10美元的目标价 [2] - 作为对比 专注于eVTOL销售的制造商业务模式可能面临更少的监管风险 [4] 未来前景与关键假设 - 公司未来持续跑赢大盘的关键前提是一切进展顺利 并成为“空中优步” [11] - 公司若能获得FAA认证 将不会在融资方面遇到困难 [9] - 目前股价已反映了大部分的乐观预期 投资者需考虑其历史波动性以寻找更好的入场点 [11]

行业概况与市场地位 - 2025国际低空经济贸易博览会暨第八届全球无人系统大会于12月12日至14日在广州举行 聚焦低空经济全产业链 旨在推动产业协同发展并彰显中国及广东的综合实力与引领作用[1] - 低空经济正成为广东发展新质生产力、培育新经济增长点的重要抓手 广东低空经济产业在全国处于领先地位 全省相关企业超过15000家 产业链企业数量占全国30%以上[3] - 2024年广东低空经济产值突破1800亿元 率先迈入千亿规模 在无人机领域 广东消费级无人机产量占全球70% 工业级无人机占全球50% 市场份额显著[3] 产业链与基础设施 - 展会系统呈现了低空经济“制造端、应用端、服务端”三端协同的产业链全景 吸引了350余家企业及机构参展 其中广东本土企业和机构255家 占比超七成 覆盖eVTOL、无人机系统、低空智联等全链条环节[4] - 广东在平台建设、基础设施等方面取得诸多成果 全省已建成64个通用机场、1400余个起降点、近700条无人机航线 5G-A基站约6.6万个[3] - 应用场景持续拓展 包括全球首条跨海跨城eVTOL航线、大湾区首条超长无人机物流航线等[3] 核心产品与技术展示 - 展会现场集中展示了eVTOL、无人机、低空智联网、基础设施等全产业链产品 观众可体验无人机操控并观看eVTOL动态飞行演示[3] - 装备制造产业链完整 亿航智能EH216-S成为全球首个“四证齐全”的载人eVTOL 小鹏汇天飞行汽车工厂已在广州试产[3] - 展会首次亮相多项创新产品与解决方案 包括“低空航路运行安全能力评估测试——三位一体解决方案”、智能无源多模飞行器监测终端以及集成感知、跟踪与反制的一体化安全枢纽“低空警务亭”[4] - 作为省级功能型平台 广东低空经济公司展示了省低空飞行管理平台、安全评估解决方案、监测终端等核心成果[4] 行业活动与未来展望 - 广东低空经济公司将主办“低空经济创新应用场景及要素支撑”专题报告会 汇聚专家学者、产业链企业代表、金融机构代表等[4] - 专题报告会将围绕物流配送、跨境飞行、交通运输、公共服务、生产作业、文旅等场景应用的推广经验和要素支撑展开探讨 探索低空经济前沿支持路径[5]

零售业与消费者行为分析 - 美国消费者在黑色星期五的线上支出达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1% [3] - 全球黑色星期五线上销售额达到790亿美元的新峰值，但近40%的消费者今年购买的商品数量减少，表明购物清单在精简 [3] - 总支出同比增长的同时，产品平均售价上涨约7%，而每笔交易的商品数量下降，表明销售增长主要由通胀驱动而非购买量增加 [3] - “先买后付”服务的使用量在黑色星期五同比增长约9%，反映出消费者在预算受限时寻求更灵活的支付方式，价格敏感度提高，冲动消费减少 [3] - 从感恩节到网络星期一，美国销售额达到440亿美元，但美国支出增速仅为2.6%，是全球增速5.3%的一半，显示出消费复苏的不均衡性 [4] - 美国鹰牌服饰公司预计第四季度同店销售额增长8-9%，但毛利率同比下降，这概括了当前行业面临的压力与机会并存的状态 [9] - 黑色星期五购物季已延长为一个季节，零售商有机会利用更长的销售期，但消费者比以往任何时候都更谨慎 [7][10] eVTOL行业概述与定义 - eVTOL是电动垂直起降飞机的缩写，外形像带有机翼的小型飞机，可像直升机一样垂直起降，机翼上的螺旋桨可调节 [12] - 该技术已在军事领域应用很长时间，目前正进入商业领域，仅在美国和西欧，过去五年就有至少六家公司通过SPAC上市 [12] - 该领域的参与者包括中国竞争对手，以及波音和巴航工业等大型航空航天公司，已有一些失败案例，但领先公司已接近获得美国联邦航空管理局批准 [12] eVTOL主要参与者与发展阶段 - 该领域的两个领先公司是Joby Aviation和Archer Aviation，它们有望在2026年（可能在2026年初）获得批准 [14] - 在世界其他地区，eVTOL已经搭载过乘客，美国预计明年夏天将看到这些飞机升空 [14] - Joby与丰田在制造方面合作，并与达美航空和Uber成为合作伙伴；Archer则与Stellantis、美联航和西南航空合作，两家公司都有军事合同和国际业务 [15] - Beta Technologies与Eve Air Mobility达成协议，将在未来10年内向后者供应价值高达10亿美元的电动推进器电机，这为Beta带来了重要的新收入流，并确保了Eve近3000架eVTOL飞机订单的关键推进技术 [17] - Eve Air Mobility是巴西航空工业公司的分拆公司，于2020年成立，并通过SPAC合并上市，巴航工业仍持有其多数股权 [17] eVTOL商业模式与市场应用 - 目前所有eVTOL公司都处于收入前阶段，投资者热情基于想象和概念 [20] - Joby采用垂直整合的制造模式，计划运营自己的空中出租车服务；Archer则采用更轻资产的模式，依赖合作伙伴进行制造，更倾向于传统的航空航天模式，即向航空公司销售飞机 [20] - Joby目前的航程为150英里，Archer为100英里，预计初期将用于替代从郊区到国际枢纽的耗油小型喷气机，或取代直升机用于紧急医疗服务和搜救等领域 [21] - 与直升机相比，eVTOL提供了垂直起降的便利性，同时拥有固定翼飞机的飞行稳定性，这开辟了巨大的市场，但个人拥有并用于日常通勤可能还为时过早 [23][24] - 除了客运，更具盈利潜力的领域可能在于货物交付和政府国防合同 [25] - 美国联邦航空管理局今年为电动垂直起降飞机制定了新的规则，这是自20世纪40年代以来首个新的民用飞机类别，并启动了eVTOL整合试点计划，为基础设施的逐步建设奠定了基础 [25] 投资视角与关注公司 - 分析师认为，由于目标市场规模问题，该领域可能无法支持过多玩家，但也不会像大型商用飞机那样形成双头垄断 [16] - 投资者可以通过与eVTOL公司合作的优质上市公司（如航空公司、汽车制造商）来获得该领域的投资敞口，而无需直接投资于零收入的公司 [25] - 分析师个人看好Joby的商业模式和管理团队，同时认为Archer也是一家值得关注的公司 [26]