行业投资评级 - 对机械设备行业维持“推荐”评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为2026年政府工作报告延续稳中有进的政策取向，一方面坚持扩大内需建设强大国内市场，另一方面强调发展新质生产力培育壮大新动能 [5] - 投资建议重点关注三大方向：1）具身智能、可控核聚变、低空经济等未来产业；2）受益设备更新政策需求拉动的铁路装备、机床等板块；3）重大工程+新型城镇化+设备更新驱动下的工程机械板块 [5] 一、设备更新：政策继续推进，撬动投资及需求释放 - 2026年政府工作报告新部署安排2000亿元超长期特别国债资金支持重大技术改造升级项目，以支持大规模设备更新 [5] - 截至2026年1月，第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超过4600亿元 [7] - 设备更新政策将拉动轨交、机床、工程机械、船舶、石化装备、农机等细分板块需求释放，报告梳理了机械设备五大细分板块下的23个子领域将受益 [5][7][9] - **铁路机车**：截至2024年我国铁路机车保有量为2.25万台，其中内燃机车保有量7800台，老旧（30年以上）约4000台，预计到2027年前将有约2000台新能源机车替换需求释放 [5][7] - **工程机械**：行业存在8-10年替换周期，自2017年内销突破10万台后明显上行，2026年设备更新需求有望支撑内需稳固 [5][8] - **机床**：按机床使用10-15年计算，2009-2017年金属切削机床和金属成形机床年均产量分别为75万台和27万台，预计2024-2027年年均机床更新需求约100万台 [5][8] 二、新质生产力：未来产业&新兴产业星辰大海 （一）具身智能：核心技术攻关+产业化预期增强 - “具身智能”连续2年被写入政府工作报告，2026年表述由“培育”升级为“培育发展” [5][10] - 2025年国产人形机器人合计出货量预计1-2万台，成为全球出货主力 [10] - 建议关注拟上市的国内主机厂，以及数据类、散热、端侧芯片、应用场景等产业链企业 [5][10] - 报告提及的具体公司包括：恒立液压、五洲新春、三花智控、拓普集团、优必选、越疆、卧安机器人、宇树、乐聚、云深处、杭叉集团、杰克科技 [10] （二）低空经济：新兴产业，蓄势待发 - 低空经济作为战略性新兴产业被写入报告，涉及无人机、直升机、eVTOL等产品，产业链长、带动性强 [5][11] - 政策及产业共同推进，低空经济商业化渐行渐近 [15] - 机械设备板块相关受益方向包括：1）飞行器及零部件制造；2）3D打印及数控机床等加工装备；3）轨交控制系统公司转型低空空管；4）飞行器起降平台和充换电设备 [15] - 报告提及的具体公司包括：应流股份 [15] （三）可控核聚变：未来世界的炽热之心 - 可控核聚变商业化应用需聚变能量增益因子Q大于30 [16] - 行业专家预计再经过20-30年时间，“人造太阳”可为人类提供新型能源 [18] - AI的突破有助于优化实验参数、开发模型，将加快核聚变商业化步伐 [18] - 核聚变产业链分为上游土地设备建设及材料、中游的各项装备、下游的聚变装置及电站开发运营 [20] - 建议关注在该领域已有所布局且卡位核心的企业 [23] 三、工程机械：重大工程+新型城镇化+设备更新驱动 - **投资力度不减**：2026年规划中央预算内投资规模7550亿元（2025年两会规划为7350亿元）；超长期国债用于“两重”建设8000亿元（与去年持平）；支持设备更新2000亿元（与去年持平） [5][24] - **重大工程与新型城镇化**：提及雅下工程已开工，并强调高质量推进城市更新，改造城镇老旧小区、城中村等 [5][24] - **内需复苏**：2026年1月挖掘机内销同比增长61%，汽车起重机/随车起重机已连续6和8个月单月内销高两位数增长，1月塔机内销增速转正（+7%），工程机械1-2月实现开门红 [25] - **海外景气持续**：2026年2月美、欧、德、日、韩等主要经济体制造业PMI均高于荣枯线，金属矿价格高位运行，卡特彼勒预计2030年全球矿山领域资本支出将较2024年扩大50% [25][26] - **行业目标**：2026年目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，电动化转型持续推进；同时提出利用“产能调控、价格执法”深入整治“内卷式”竞争 [24] - 基于内需与出海共振，推荐龙头主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，以及零部件厂商恒立液压 [26]

市场表现 - 截至2026年2月27日，中证通用航空主题指数(931855)上涨0.74%，成分股广联航空上涨10.88%，宝钛股份上涨10.00%，三角防务上涨6.50%，中简科技上涨3.71%，光威复材上涨3.34% [1] - 跟踪该指数的通用航空ETF基金(561660)上涨0.74%，冲击4连涨，最新价报1.36元 [1] 政策驱动 - 湖南省政府印发措施，支持民间资本参与低空经济与北斗规模应用，引导其有序参与通用机场建设、无人机及垂直起降飞行器运营等环节 [1] - 湖北省在推进大会上展示了自主研发的多款eVTOL航空器及人形机器人 [1] - 政策层面，目标到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，并研制不少于10项信息类基础设施标准 [2] - 目标到2027年，初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度，为低空经济构建安全兜底机制 [2] 行业动态与事件 - 低空经济深度参与2026年春节联欢晚会，合肥分会场有22580架编队无人机同时升空表演，宜宾分会场有全球首款eVTOL水上机场亮相 [2] - 2027年的量化政策目标被认为将提振市场信心，引导资本、技术和人才向低空经济集聚 [2] 指数与产品构成 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比45.73%，包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、华测导航、北斗星通、洪都航空、雷科防务、中航机载、西部超导 [3]

公司动态 - 亿维特航空于2024年2月24日获得龙华区颁发的首张eVTOL整机制造企业营业执照 其研发制造子公司东辰航空（深圳）有限公司已于2024年2月13日在龙华区正式注册成立[2][3] - 公司专注于载人eVTOL研发与制造 已完成数亿元人民币的A轮融资[2] - 新公司东辰航空将联合南京航空航天大学和中信海洋直升机股份有限公司 聚焦600公斤级大载重eVTOL机型的研发制造及适航取证[3] 业务与技术 - 公司拥有深厚的航空技术积淀 并采用全链自研技术[2] - 公司致力于拓展低空应用场景 并拥有清晰的商业化路径[2][3] 行业与区域发展 - 龙华区正全力支持eVTOL主机厂及上下游产业链在当地落地生根[2] - 龙华区低空起降设施数量为深圳市第一 已开通低空物流航线60条 约占全市总数的五分之一[3] - 龙华区将加快大浪低空综合起降场及樟坑径直升机场建设 为低空经济发展提供要素保障[3] - 区域目标是打造低空经济先导区 助力深圳市建设“全球低空经济第一城”[3]

核心观点 全国十多个省市通过“新春第一会”的形式，释放出强烈的政策信号，核心在于通过优化营商环境、尊重企业家与科学家、展示前沿科技、扩大对外开放和推动区域协同，来培育新质生产力、抢占未来产业赛道，从而驱动经济增长 [1][24][22][42] 各省市具体举措与产业信号 营商环境优化与企业家地位提升 - **南京**：在“新春第一会”上，安排**8位企业家代表**与市委书记、市长并肩坐在主席台前排中央，覆盖智能电网、汽车零部件、集成电路、新能源、生物医药、人工智能、工业软件、数字消费等多个关键赛道，旨在“让创造价值的人坐C位” [2][26][4] - **安徽**：安排**90后科学家**、本源量子创始人孔伟成在主席台前排与省领导同台参会，展示其推动国产量子计算机工程化应用的成果，会场外展示的量子芯片**算力相当于10万台经典服务器** [5][28] - **福建**：连续**6年**以“新春第一会”形式与民营企业家座谈，2025年参会企业家代表达**16位**，涵盖老一代与新生代，涉及传统产业及新材料、无人驾驶、脑机接口等新兴产业，2025年福建民营经济增加值达**4.2万亿元** [7][28] - **河北**：连续第四年聚焦优化营商环境，邀请**61位**国有和民营企业家代表参会并全部坐在会场前排，省直单位负责人后排就座 [17][38] - **湖南**：授予**100人**优秀民营企业家称号，会后省领导逐一握手告别，民营经济贡献了湖南约**50%** 的税收、**70%** 的地区生产总值、**90%** 以上的技术创新成果、城镇劳动就业和经营主体数量 [18][39] 前沿科技展示与未来产业布局 - **湖北**：在“新春第一会”场外进行全球首创全涵道式吨级“飞碟”eVTOL试飞，现场共展示**4款**“湖北造”eVTOL，并展示**13款、31台**各类人形机器人，这些机器人经过一年迭代，性能大幅提升并具备AI触觉，明确传递出全力抢占未来产业“新赛道”的信号 [9][12][29][32] - **安徽**：在会场外“量子大道”成果展上，重点展示量子计算芯片等硬科技，强调新质生产力靠人才实现 [5][6][28] 对外开放与外资吸引 - **湖北/武汉**：邀请全球第二大汽车零部件集团**采埃孚**的全球研发测试负责人安德烈亚斯·沙赫特纳作为首位外宾发言，其表示中国是集团全球三大研发中心之一，武汉是着重投入的方向，2025年武汉实际使用外资首次突破**2000亿元**，达**2039.5亿元**，创历史新高 [15][17][36][38] 区域协同与都市圈发展 - **湖北/武汉**：在“新春第一会”上邀请武汉都市圈内**黄石、鄂州、孝感、黄冈、咸宁、仙桃、天门、潜江**等8个城市的副市长或市领导参会，共谋共建世界级大都市圈，2025年武汉都市圈经济总量达**3.8万亿元**，占全省GDP超**六成**，都市圈城市在武汉设立了**7个**离岸科创中心 [19][21][40][42]

公司动态 - 峰飞航空2吨级eVTOL与零碳水上机场组成的“海空一体”解决方案于2月25日完成低空文旅验证飞行演示 [1] - 公司与岳阳市达成战略合作 将依托eVTOL技术及低空全链条解决方案 结合当地地理与文旅资源 共同打造覆盖物流、文旅、应急救援、空中交通的运营体系 [1] - 公司将在岳阳市设立湖南区域总装交付中心 该中心涵盖总装交付、展示、培训、维修等功能 [2] 业务发展与应用场景 - 在物流运输场景 针对岳阳市水产生鲜、湖湘特色农产品等物资运输需求 eVTOL与水上机场结合的低空物流方案旨在实现湖区生鲜物资的点对点快速运输 以解决传统陆运、水运时效受限、短途接驳繁琐的痛点 [1] - 在文旅场景 公司将结合岳阳“岳阳楼-君山岛-洞庭湖”世界级文旅资源 通过eVTOL低空飞行打造“空中瞰岳阳、云端游江湖”的沉浸式体验 助力构建“地面慢行、空中快览、全域联动”的文旅新模式 [1] 战略合作与生态构建 - 公司与岳阳市的战略合作旨在为岳阳市注入低空经济新动能 [1] - 通过设立湖南区域总装交付中心 公司计划进行技术协同与资源整合 吸引生产制造、数据服务、保险金融、研学教育等上下游企业入驻 以构建岳阳及湖南低空经济生态圈 [2]

行业概况与政策背景 - 低空经济在2024年、2025年均被写入政府工作报告，并亮相“十五五”规划建议，成为公认最具潜力的未来产业赛道之一 [1] - 中国eVTOL商业化进展处于全球领先地位，现阶段已开启载人试点飞行，预计2027年底之前，eVTOL有望作为主力机型率先在旅游观光场景开展商业运营 [1] - 产业链深度整合是中国eVTOL产业的突出特点，eVTOL有75%零部件是新能源汽车的延链展链，多家车企下场布局eVTOL整机制造或与通航企业跨界合作 [1] 企业存量与地域分布 - 截至2月24日，国内飞行汽车相关企业现存量达547家 [2][3] - 近7成相关企业位于新一线城市及一线城市，其中位于新一线的企业占比达37.84%，位于一线城市的企业占比达28.34% [2][3] - 位于五线、四线城市的相关企业占比不足10% [3] 企业资本与成立年限 - 飞行汽车相关企业多为重资本企业，注册资本在5000万元及以上的企业最多，占比达42.96% [2][4] - 注册资本在1000万元(含)-5000万元的企业占比达19.81% [4] - 超4成相关企业成立10年以上，占比达40.43%，成立于1年内的企业占比不足5%，为4.68% [2][5] 技术创新与专利情况 - 截至目前，国内飞行汽车相关专利达1707项，其中超7成相关专利申请于近五年（2021年及以后） [2][6] - 2024年、2025年飞行汽车相关专利申请量连续两年超300项，2025年相关专利申请量达412项，同比增长20.12% [6]

中国春节消费与出行数据 - 春节假期前两天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长10.6% [1] - 2月15日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量和营业额比去年春节假期第一天分别增长23.2%和33.2% [1] - 春运前15天，全社会跨区域人员流动量累计达350934.2万人次，日均23395.6万人次，比2025年同期增长4% [1] - 春节假期首日（2月15日），全国高速公路充电量达1528.05万千瓦时，同比增长116.32% [1] 中国春节文娱与产业动态 - “十四五”期间，长三角地区外贸进出口总值达77.28万亿元，同比增长45.5%，其中对共建“一带一路”国家进出口增长69.6% [1] - 截至2月16日21时26分，2026年春节档新片预售总票房已破6亿元，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊出没·年年有熊》暂列票房榜前三位 [1] - 峰飞航空自主研发的全球首个eVTOL水上机场亮相春晚，总长36.5米，拥有超300平方米甲板 [1] 国际政治与安全动态 - 英国首相表示将“加快实现”国防开支占GDP 3%的目标，此前计划为2027年达2.5%，2029年达3% [2] - 以色列内阁批准在巴勒斯坦约旦河西岸地区启动新的土地登记程序，巴勒斯坦方面表示反对 [3] - 国际原子能机构总干事与伊朗外交部长完成技术讨论，为后续谈判做准备 [3] 国际市场与商品表现 - 2月16日，恒生指数上涨0.52%至26705.94点，英国富时100指数上涨0.26%至10473.69点 [4] - WTI原油价格上涨1.14%至61.34美元/桶，布伦特原油价格上涨1.24%至67.89美元/桶 [4] - COMEX黄金价格下跌1%至5013.1美元/盎司，COMEX白银价格下跌0.93%至76.555美元/盎司 [4] 其他国际与地区事件 - 日本流感病例连续第五周增加，2月2日至8日当周每家定点医疗机构平均报告43.34例，连续第二周达流行警报级别 [2] - 美国国土安全部“停摆”持续，航空和酒店服务业警告可能影响航空出行 [3] - 江苏连云港烟花爆竹爆炸事故由江苏省政府提级调查，国务院安委会办公室挂牌督办 [1]

事件概述 - 成都市主城区于2月13日成功完成首次eVTOL（电动垂直起降飞行器）载人验证飞行[3] - 飞行活动在锦江区三圣花乡“智飞中心”项目举行，验证了航空器在城市环境下的安全性与可靠性[3][4] 技术验证与展示 - eVTOL在验证飞行中流畅完成了垂直起降、低空巡航、精准降落等全流程动作[4] - 锦江区将于2月15日至19日在春熙路广场开展低空载人飞行器静态展示活动，形成“静态展示+动态验证”联动[4] 项目与基础设施建设 - 锦江区正加快建设“智飞中心”低空枢纽项目，计划于2026年正式启动[4] - 该项目旨在打造集起降服务、数据调度、运维保障与场景应用于一体的城市立体交通枢纽标杆[4] 产业发展与生态 - 自2025年3月四川省低空经济产业发展有限公司落户锦江经开区后，区域低空经济发展动能持续增强[5] - 目前已初步形成“一核引领、双极驱动、三链融合”产业基础，构建“一核两网三区多场景”产业生态体系[5] - 已汇聚产业链企业35家，重点企业年产值达5亿元，产业集聚效应逐步显现[5] 运营体系与应用场景 - 初步搭建起“空域申请-安全管控-运维服务-场景适配”全链条标准化运行体系[5] - 验证了eVTOL在城市通勤、文旅体验、应急响应等多元场景的应用可行性[5] - 彰显出锦江区“运营统筹+场景赋能”双轮驱动的发展优势[5] 未来展望 - 随着eVTOL商用化落地，城市“空中出租车”将走进市民生活，“打飞的”出行成为现实[5] - 锦江区将继续深化低空经济与文旅、物流、应急等领域的融合创新，持续优化产业生态、丰富应用场景[5]

事件概述 - 2月13日，成都市锦江区成功完成eVTOL（电动垂直起降飞行器）载人验证首飞，这是成都主城区首次低空载人验证飞行 [2] - 飞行器在空中飞行约5分钟，完成了单点起飞垂直起降演示 [2] - 活动结合春节氛围设置了开放体验区，吸引了众多市民游客 [2] 技术验证与飞行表现 - eVTOL流畅完成了垂直起降、低空巡航、精准降落等一系列动作 [2] - 此次飞行充分验证了eVTOL在城市环境下的安全性与可靠性 [2] 应用场景与运行体系 - 飞行验证了eVTOL在城市通勤、文旅体验、应急响应等多元场景的应用可行性 [2] - 初步构建起涵盖“空域申请—安全管控—运维服务—场景适配”的全链条标准化运行体系 [2] 产业与商业发展 - 四川省低空经济产业发展有限公司已于2025年3月正式落户锦江经开区，成为产业发展的重要引擎 [3] - 锦江区低空经济已初步形成“一核引领、双极驱动、三链融合”的产业发展格局 [3] - 目前该区已汇聚低空经济产业链企业35家，重点企业年产值达5亿元，产业集聚效应逐步显现 [3] - 相关方表示将以此次首飞为起点，持续推动低空经济产业向规模化、商业化发展 [3] - 未来eVTOL投入商用后，“空中出租车”等新型交通场景将逐步成为现实 [3] 公众推广与后续活动 - 为进一步增强公众认知与体验，锦江区将于2月15日至19日在春熙路广场举行低空载人飞行器静态展示活动 [2] - 市民和游客可近距离观摩eVTOL航空器，感受未来城市空中交通的创新形态 [2]

小米汽车交付表现 - 小米汽车自2024年4月3日启动交付以来，累计交付量已超过60万台 [2] 中国二手车市场动态 - 2026年1月，中国二手车市场交易量为172.92万辆，环比下降7.59%，但同比增长18.33% [2] - 同期二手车交易金额为1106.12亿元 [2] - 市场车型结构差异显著，乘用车与商用车市场表现均优于去年同期 [2] - 基本型乘用车交易规模稳步增长，同比增幅可观 [2] - SUV车型交易量同步上扬，同比增速较为突出 [2] - MPV车型市场需求延续升温趋势，同比增长态势明显，成为市场增长的重要驱动力 [2] - 交叉型乘用车活跃度提升，同比平稳增长 [2] - 商用车市场整体表现优于上年同期，客车与载货车交易量均实现显著同比正增长 [2] 低空经济与eVTOL进展 - 成都市主城区首次进行eVTOL（电动垂直起降飞行器）载人验证飞行 [2] - 飞行器从成都市锦江区“智飞中心”升空，在80米低空停留10分钟后平安降落 [2] 岚图汽车资本运作 - 岚图汽车计划以介绍方式于香港联交所主板上市 [4] - 公司已申请批准约8.8538亿股H股上市及买卖，预计于2026年3月19日上午九时开始交易 [4] - H股将以每手1,000股为单位进行买卖 [4]