报告行业投资评级 - 对轻工制造行业维持看好评级 [1][5] 报告的核心观点 - 本周（2025.3.3 - 2025.3.7）中万轻工指数收报2054.63点，周涨跌幅为+1.34%，跑输沪深300指数0.05pct，在31个中万一级行业中排名第16，轻工制造细分板块普涨，文娱用品、家居用品、包装印刷、造纸分别+3.02%、+1.24%、+0.99%、+0.95% [5][10] - 2025年《政府工作报告》指出要实施积极财政政策和适度宽松货币政策，促进楼市股市健康发展，“稳住楼市股市”首次写入总体要求，促消费扩内需是重点工作之首，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，政策定调积极，国补推动家居企业前端订单改善 [5] - 今年2月，TOP10、TOP100房企单月销售金额同比分别上涨16.5%、8.2%，前2月累计销售额同比分别上涨0.9%及3.1%，单月百强销售同比回正；北京、上海、深圳、广州等地二手房或一手房网签量同比大幅上涨，杭州、合肥楼市回暖明显，政策效应有望持续显现 [5] - 投资建议维持看好评级，推荐顾家家居、欧派家居、思摩尔国际，建议关注慕思股份、居然之家、喜临门、申洲国际 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情概览 - 本周（2025.3.3 - 2025.3.7）申万轻工指数收报2054.63点，周涨跌幅为+1.34%，跑输沪深300指数0.05pct，在31个申万一级行业中排名第16，轻工制造细分板块普涨，文娱用品、家居用品、包装印刷、造纸分别+3.02%、+1.24%、+0.99%、+0.95% [10] - 个股方面，本周皮阿诺、茶花股份、柏星龙涨幅居前，分别+20.3%、+17.9%、+15.9%，亚振家居、康欣新材、松炀资源跌幅居前，分别 -11.4%、 -10.5%、 -8.2% [10] 行业重点数据跟踪 - 2024年12月住宅销售、竣工、新开工面积增速均提升，住宅销售面积同比+4.5%（前值为+4.2%），商品房住宅竣工面积同比 -25.4%（前值为 -40.1%），住宅新开工面积同比 -15.8%（前值为 -27.3%） [16] - 2024年前12月社会消费品零售总额48.79万亿元，同比增长3.5%，轻工方面，家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+3.6%、+3.0%、 -0.3%，2024年12月家具类社零同比+8.8%，增速下降1.7pct [28] - 2025年1月全国建材家居景气指数（BHI）为110.35点，同比增长8.46点，环比增长1.53点 [47] - 2025年1 - 2月中国家具及其零件出口99.85亿美元，同比下降15.5% [53] - 截至2025年3月7日，TDI国内现货价为12250元/吨，环比 -4.3%，同比 -29.0%；MDI国内现货价为17900元/吨，环比 -3.0%，同比 +5.9% [55] 重点公司公告及行业要闻 重点公司公告 - 滨海能源全资子公司内蒙古翔福新能源拟在内蒙古乌兰察布市商都县建设源网荷储一体化项目，总装机规模58万千瓦，总投资约29.79亿元，分两期建设 [60] - 东峰集团2025年3月5日首次回购股份196.38万股，占公司当前总股本的比例约为0.1048%，回购成交最高价为3.14元/股，最低价为3.09元/股，已支付总金额为611.9万元 [60] - 三达膜募集资金投资项目之一“洮南市污水处理厂改造项目”工程已开始试运行，正在进行生产调试工作及竣工相关手续办理 [60] - 永吉股份全资子公司贵州永吉实业发展有限公司在福建自贸区福州片区设立全资子公司堪那比斯（福建）商贸有限公司，投资金额为1000万人民币 [60] - 力诺药包截至2025年2月28日累计回购公司股份98.38万股，占公司目前总股本的比例为0.42%，回购股份最高成交价为16.28元/股，最低成交价为15.66元/股，成交总金额为1569.46万元 [60] 行业要闻 - 广州开展2025年旧房装修、厨卫等局部改造“焕新”活动，补贴产品包括成品门窗等，活动自1月1日至12月31日，每人累计最高补贴限额20000元 [63] - 居然设计家海外平台推出AI建模师，有“图片生成3D模型”与“文字生成3D模型”两大核心功能 [63] - 2025年《政府工作报告》提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动，包括制定专项措施、安排国债、扩大服务供给等多项内容 [64]

行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级 [7] - 子行业评级：家居用品（中性）、造纸（中性）、包装印刷（中性）、文娱用品（中性）、服装家纺（中性）、饰品（中性）、纺织制造（中性） [3] - 重点品种推荐：欧派家居（增持）、索菲亚（增持）、探路者（增持）、森马服饰（增持）、乖宝宠物（增持） [3][7] 核心观点 - AI赋能家居企业：居然智家、海尔集团、海信视像、趣睡科技等企业接入DeepSeek模型，提升个性化定制、设计与生产、营销与运营效率 [6][29] - AI眼镜投资机会：中国信通院联合S-Dream Lab对RayBan-Meta Wayfarer智能眼镜开展专项测试，产业规范化进度加快，建议关注镜片产业链相关企业 [7][29] - 政策支持：国家推动家居、家装以旧换新政策，释放居民消费需求，家居头部企业市场份额有望提升 [6][29] 行业要闻 - 欧盟对中国产装饰纸作出反倾销初裁，临时税率为31 0%-34 9%，涉及杭州华旺新材料、浙江夏王纸业等企业 [4][12] - 阿迪达斯与清华大学合作，在科技创新、校园体育、人才培养和文化推广四大领域深化合作 [12] 行业高频数据 - TDI与MDI价格下跌：TDI均价1 34万元/吨（周环比降1,026 67元/吨），MDI均价1 94万元/吨（周环比降280元/吨） [13] - 纸浆价格分化：国内针叶浆6,581元/吨（周环比降4 90元/吨），阔叶浆4,806 80元/吨（周环比降103 60元/吨）；国际针叶浆808 33美元/吨（周环比涨5 33美元/吨） [15] - 纸制品价格：瓦楞纸3,030元/吨（周环比降100元/吨），箱板纸5,235元/吨（持平），白板纸4,250元/吨（持平） [16] - 长绒棉价格：2 14万元/吨（周环比持平） [19] 公司重要公告 - 瑞尔特2024年业绩：营收23 64亿元（同比+8 23%），净利润1 88亿元（同比-13 81%） [5][23] - 珠江钢琴与乐海乐器合作，打造民族乐器行业标杆企业 [6][23] 行情回顾 - 轻工制造行业：跑输沪深300指数1 42个百分点（SW轻工制造-0 42% vs 沪深300 1 00%） [6][23] - 纺织服饰行业：跑输沪深300指数1 91个百分点（SW纺织服饰-0 91% vs 沪深300 1 00%） [6][25] - 个股表现：轻工制造涨幅前五为盛通股份（32 00%）、趣睡科技（25 83%）、明月镜片（25 36%） [24]；纺织服饰涨幅前五为南山智尚（32 56%）、云中马（20 66%） [25]

报告行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物“增持”评级 [2][4][25] 报告的核心观点 - 造纸行业头部企业宣布自2025年3月1日起上调文化纸价格，需求端文化印刷用纸将迎旺季，短期纸浆与文化纸价格预计同步走强，建议关注浆纸一体化布局企业 [2][23] - 《哪吒2》火爆春节档，泡泡玛特相关周边断货，催化“谷子经济”板块，上海推动IP+消费和宠物经济发展，中长期“谷子经济”有增长空间，为有IP企业提供新变现模式 [4][24] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 全球瓦楞包装巨头史墨菲维实洛克2024年营收达309.04亿美元（约合人民币2,261亿元），成为纸业包装集团营收新纪录，经调整息税前利润47.06亿美元（约合人民币344亿元），息税前利润率15.2% [8] - 爱马仕2024财年营收同比增长13%达152亿欧元，按固定汇率计算增长15%，第四季度营收同比增长18%达40亿欧元，按固定汇率计算同样增长18%，今年全球提价6% - 7% [8] 行业高频数据 - 截至2月14日，国内TDI均价1.44万元/吨，周环比下降41.67元/吨；MDI均价1.97万元/吨，周环比上涨62.50元/吨 [9] - 国内针叶浆均价6,585.90元/吨，周环比下降48.60元/吨；阔叶浆均价4,910.40元/吨，周环比下降16.00元/吨；国际针叶浆价格803.00美元/吨，周环比上涨1.33美元/吨，阔叶浆价格590.00美元/吨，周环比持平 [11] - 国内瓦楞纸均价3,130.00元/吨、箱板纸均价5,235.00元/吨、白卡纸均价4,610.00元/吨、胶版纸均价5,766.67元/吨、铜版纸均价6,800.00元/吨，周环比均持平；白板纸均价4,250.00元/吨，周环比下降50.00元/吨 [13][14] - 国内长绒棉均价2.14万元/吨，周环比下降200.00元/吨 [15] 公司重要公告 - 国家金融监督管理总局同意解散山东晨鸣集团财务有限公司 [18] - 奥瑞金预计4月17日完成中粮包装剩余股份收购 [18] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 2月10日至2月14日，轻工制造行业跑赢沪深300指数0.11个百分点，各子行业中，包装印刷0.22%、家居用品1.70%、造纸0.56%、文娱用品3.80% [18] - 个股周涨幅前五名：金运激光（52.71%）、德力股份（16.47%）、趣睡科技（12.31%）、群兴玩具（11.84%）、齐心集团（11.29%）；周跌幅前五名：实丰文化（-11.12%）、舒华体育（-10.05%）、通达创智（-9.34%）、翔港科技（-7.59%）、明月镜片（-6.42%） [18][19] 纺织服饰周行情回顾 - 2月10日至2月14日，纺织服饰行业跑输沪深300指数0.01个百分点，各子行业中，纺织制造-0.53%、服装家纺1.04%、饰品4.52% [21] - 个股周涨幅前五名：瑞贝卡（19.01%）、浙文影业（15.22%）、梦洁股份（15.00%）、*ST天创（14.97%）、云中马（12.21%）；周跌幅前五名：酷特智能（-12.81%）、迎丰股份（-8.10%）、台华新材（-3.99%）、棒杰股份（-3.76%）、伟星股份（-3.48%） [21] 本周策略 - 造纸企业提价基于成本考量，需求旺季将从刚需层面支撑市场，建议关注浆纸一体化布局企业 [23] - 《哪吒2》带动“谷子经济”，上海推动相关领域发展，中长期“谷子经济”有商业机会和增长空间 [24]