伦敦金市场行情 - 截至发稿，伦敦金最新报1014.48元/克，日内涨幅0.94%，最高上探至1015.00元/克，最低触及1004.85元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 黄金价格持续刷新历史高点，多头气势强劲，盘中鲜有大幅度回撤，整体上行趋势清晰 [3] - 技术分析显示，此前4382的历史高点已完成“顶底转换”，成为重要支撑位，只要价格不跌破4380区域，多头格局将得以延续 [3] 地缘政治与原油供应事件 - 委内瑞拉政府指责美国长期实施单边制裁，并指出近期美国在加勒比地区发起的28起武装行动导致104人丧生 [2] - 美国的封锁措施导致400万桶委内瑞拉原油运输受阻，美国近期频频在委内瑞拉附近水域扣押、拦截油轮 [2] - 行业专家指出，美国长期进口委内瑞拉重质原油用于工业制造，并在得州等地兴建了大量配套炼化厂，双方已形成高度嵌合的产业链，美国的封锁行动可能冲击相关美国企业并反噬自身经济 [2]

贵金属市场行情概览 - 贵金属市场在圣诞节与元旦假期前出现集体大涨逼空行情，黄金、白银、铂金、钯金均表现强劲，其中铂金和钯金出现涨停，黄金和白银价格创下历史新高，此类行情在过去20年来尚属首次 [1] - 黄金价格在突破历史新高后继续大涨，创下近2个交易月以来最大单日涨幅，单日暴涨110美元 [1][6] - 白银价格创下历史新高，最高一度逼近70美元大关 [3] 市场情绪与资金流向 - 全球最大的黄金ETF在价格上涨当日加仓12吨，助推了黄金市场的多头情绪 [1] - 全球最大的白银ETF在价格上涨当日增仓530余吨，增持力度罕见，为白银多头提供了情绪和资金支持 [4][8] - 尽管上海期货交易所调整了白银持仓手数和手续费，但市场反应冷淡，多头继续控盘，分析认为只有大幅度调整保证金才能产生实质性影响 [3] 价格驱动因素分析 - 美联储在12月份利率决议中宣布短期每月购债400亿美元计划，且市场押注美联储1月份降息概率大增，这支撑了黄金多头 [6] - 美国对委内瑞拉的极限施压也被视为助推贵金属价格上涨的因素之一 [6] - 广州期货交易所在铂金、钯金涨停之际公告一系列优惠措施，预计会继续助推市场行情 [5] 技术分析与价格目标 - 黄金价格在突破历史新高后，短期目标4430-4440美元已一步到位，接下来的中期目标看向4500美元以及4580美元，若保持强势，不排除进一步上探4650美元以及4780-4820美元 [6] - 白银长线看涨目标为100美元大关，短线则继续沿5日和10日均线保持强势运行 [8] - 白银近期支撑位在68美元，然后是66.5美元、64-64.5美元以及62-62.5美元；压力位在70美元，然后是71.5-72美元和74-75美元 [10] 交易所库存数据 - 全球最大的白银ETF库存数据显示，截至2025年12月22日，总库存为16599.25吨，较12月19日的16066.24吨增加约533吨，较12月16日的16018.29吨增加约581吨 [5] 交易策略与操作观点 - 对于杠杆产品，建议继续低多操作，在出现明显空头信号或趋势转向前不做空 [8] - 对于非杠杆产品如积存金，认为已错过本轮多头行情，追高风险大，若操作也只能短线 [8] - 对于实物黄金，建议以年为单位持有，不宜频繁交易 [8] - 白银操作上，低多布局上周已提示减仓，建议继续持有，可等待回落补仓，不给回落则持有；实物白银同样建议持有不动 [10]

贵金属市场表现 - 黄金和白银成为2025年金融市场最大赢家之一 价格在年底前创下历史新高 [1] - 黄金价格在周一创下每盎司4,450美元的历史纪录 年内涨幅超过70% 并创下50次历史新高 [1] - 白银价格在2025年表现更强劲 自1月以来上涨超过一倍 周一触及每盎司68.50美元的高位 [2] - 两种贵金属均有望实现自1979年以来的最大年度涨幅 [2] 价格上涨驱动因素 - 强劲的工业需求以及与关税担忧相关的实物短缺推动了本轮涨势 [3] - 黄金被视作一种货币而非商品 这一新范式支撑其价格 [4] - 央行囤积、交易所交易基金(ETF)购买、美元走弱以及利率下降是黄金的主要顺风因素 [4] - 市场预期美联储可能转向鸽派和“高温运行”政策 或将进一步推高价格 [5] 机构观点与价格预测 - 高盛重申对黄金的“结构性看涨”展望 目标价为2026年底前达到4,900美元/盎司 [6] - 瑞银预计 受实际收益率下降和美元持续疲软推动 黄金将在2026年6月达到4,500美元/盎司 [6] - 世界黄金理事会认为 更多财政支出、央行需求和更低的利率可能使明年价格再上涨5%-15% [7] - 若经济增长放缓和利率继续下降 黄金可能获得温和上涨 若全球风险上升导致更严重衰退 黄金可能表现强劲 [7]

地缘政治紧张局势与避险资产 - 美国总统特朗普推动委内瑞拉政权更迭并封锁扣押其油轮 导致交易员涌入避险资产 推高了黄金和白银价格 [1] - 投资者担忧若紧张局势升级 美股和美元等其他资产可能变得更加波动 [2] - 过去两年因地缘政治紧张局势加剧 黄金价格已几乎翻倍 今年迄今飙升68% 为自1979年以来最快年度增速 [2] 黄金市场表现与预期 - 伦敦早盘交易中 黄金价格跳涨至每金衡盎司4,420美元 涨幅近2% [1] - 分析师预期金价可能进一步走高 明年或迈向5,000美元 [3] - 在线经纪商XTB分析师指出 黄金正以四十年来最强劲的年度表现收官 且当前价格走势显示涨势尚未结束 [3] - 高盛目前预测金价将升至至少每盎司4,900美元 Kotak Securities预计将达到5,000美元大关 [8] 白银市场表现 - 白银价格在周一触及每盎司69.45美元 今年迄今上涨140%后继续跳涨 同样创下40年来最快增速 [4] - 在2025年之前 白银的前历史记录价格是2011年3月的每盎司37.72美元 [5] 货币政策预期与债券市场 - 对黄金和白银的买入也反映了市场预期美联储将在新年伊始再次降息 以及对全球债券价格将下跌的担忧 [5] - 美联储本月早些时候迫于白宫要求加快降息步伐的压力 下调了基准利率 [6] - 美国利率下降将压低美国国债收益率 上周国债收益率已因通胀低于预期而下滑 这增强了市场对再次降息的预期 [6][7] - 交易员担心欧洲和日本的大手笔支出政府将无法缩减公共债务 导致大多数其他政府债券走势相反 [7] 投资者行为与资金流向 - 普通投资者与大型交易商一样看涨 通过购买交易所交易基金(ETF)份额涌入黄金市场 [9] - 世界黄金理事会近期报告显示 11月另有53亿美元资金流入实物支持的黄金ETF 增幅达5.4% 使ETF黄金总持有量达到创纪录的3,932吨 价值5,300亿美元 [9]

市场整体状况与前景 - 市场在周五开盘上涨后，在约15点的区间内盘整直至收盘 [1] - 本周市场数据面清淡，周二尤为明显，成交量与流动性均处于低位 [2][3] - 市场正为平静的一周进行布局，但科技及半导体领域的积极新闻标题推动市场上行 [3] - 季度期权到期结束后，市场本周出现一定程度的调整，若无负面消息，当前格局对多头更为有利 [4] 科技与半导体行业动态 - 科技股似乎重新回到引领市场的位置 [4] - 英伟达正试图准备向中国发货H200芯片，该消息推动其股价走高 [4] - 美光科技在财报发布后持续上涨，市场对存储领域持乐观态度 [5] - 近期资金流向过去被显著超卖或长期盘整筑底的股票，许多受关注的“扩散交易”股票也属此类 [5] - 科技股交易本月表现滞后，目前正试图追赶，积极消息将助力其上涨 [6] 金属市场行情与驱动因素 - 白银今年表现突出，涨幅超过130%，该商品长期被低估且处于结构性短缺状态 [7] - 追踪白银的ETF SLV持续获得散户资金流入，可能引发轧空上涨 [7] - 地缘政治风险事件、日本加息及其货币贬值推动金属价格持续上涨，铂金和钯金也出现隐性上涨 [8] - 当前不仅贵金属，工业金属也有上涨，每种金属都有基本面催化剂，例如铂金和钯金用于内燃机汽车的催化转换器 [9] - 金属市场正出现一轮牛市行情，此类行情通常持续3到5个月，目前尚未见顶 [10] - 央行购金、多种货币贬值带来的“货币贬值交易”以及市场对明年降息的定价比美联储当前预期更激进，都是黄金上涨的关键催化剂 [11][12] - 金属（尤其是黄金）的走势也暗示，明年经济可能过热，GDP增长可能超过工资增长，并可能导致市场某些领域（如住房）出现通胀 [13] 美光科技及存储行业分析 - 美光科技今日继续上涨，其拥有基本面催化剂 [14] - 公司财报超出营收和利润预期，并提供了非常强劲的业绩指引 [14] - 公司表示仅能满足市场总需求的50%至65%，这可能外溢至其他存储类公司 [14] - 在AI交易面临资金机制等困扰的市场中，存储领域展现出非常强劲的叙事，尽管从技术角度看部分股票可能上涨过快，但当前该交易热情高涨，趋势仍在延续 [15] - 在趋势改变或盘整跌破之前，股价似乎有望继续走高，美光及西部数据、闪迪等其他公司相比过去两年热门的AI股票，仍是相对较强的参与者 [16] 标普500指数与市场波动 - 标普500指数收于6834点，上行目标位看6880点，下行主要支撑位在6800点 [17] - 当前VIX指数约为14.9%，处于非常低的水平，但由于是假日周，需保持谨慎，该水平仅暗示约0.9%的上下波动幅度 [17][18]

比特币市场与季节性行情 - 比特币正经历自2022年以来最艰难的第四季度 但一个历史悠久的华尔街模式可能为受挫的多头带来转机 该模式即标普500指数的“圣诞老人行情” 通常指12月最后五个交易日和1月前两个交易日的上涨 此模式若重现可能改善比特币市场情绪 [1] 标普500指数“圣诞老人行情”历史数据 - 自2005年以来 标普500指数在“圣诞老人行情”期间上涨15次 仅下跌5次 平均回报率为0.58% 回溯至1950年代 该指数在此期间有77%的时间上涨 且从未连续三年下跌 该指数在过去两个“圣诞老人行情”期间均下跌 综合数据表明标普500指数很可能在新年迎来上涨行情 [2] 比特币与股市关联性 - 随着ETF推动的机构采用率增加 数字资产与股票市场的联系日益紧密 因此标普500指数的看涨季节性对比特币越来越重要 股市的节日性买盘可能外溢至比特币及更广泛的加密货币市场 [3] 比特币“圣诞老人行情”历史表现 - 比特币自推出以来的“圣诞老人行情”表现参差不齐 2011年和2016年分别录得33%和46%的强劲回报 其他年份表现较弱 如2014年下跌14% 2021年下跌10% 自2011年以来平均回报率为7.9% 早期市场规模较小且由早期参与者主导 [4] 黄金市场表现对比 - 黄金是该期间表现最佳的资产 累计回报率达95% 回顾2005年至今 仅2023年录得小幅负回报 这种强势表现与黄金价格在发稿时创下每盎司4400美元以上的历史新高相吻合 暗示又一个积极的“圣诞老人行情”期 [5] - 总体而言 黄金交易于历史新高附近 标普500指数距其历史高点仅差1.5% 而比特币则仍较其峰值低约30% [6]

文章核心观点 - 2025年是黄金和白银以及追踪这两种贵金属的交易所交易基金表现异常出色的一年[6] - iShares Silver Trust和SPDR Gold Shares是投资者寻求贵金属敞口的最佳选择，两者均投资于实物金属，提供直接价格敞口，但底层商品、波动性和成本结构不同[6][10] - 黄金和白银被视为避险资产，其价值不与单一公司或经济体挂钩，被广泛用于对冲不确定性和通胀[7] - 地缘政治紧张局势、利率下降以及全球央行的强劲购买共同推动了2025年金银价格的飙升[8] - 长期来看，两种金属都为股东带来了显著回报，投资者可通过购买实物、股票或ETF从贵金属价格上涨中受益[9] 贵金属市场表现与驱动因素 - 2025年黄金在10月创下历史新高，白银也在不断刷新纪录[7] - 黄金需求主要由各国央行、大型投资者以及印度和中国等主要市场的零售买家（用于珠宝）驱动[8] - 白银是一种工业金属，在电子、太阳能电池板、电动汽车和医疗设备中有重要应用[8] - 黄金市场更深、流动性更强，这可能是白银历来波动性更大的原因[8] SPDR Gold Shares ETF - 该ETF完全由实物黄金支持，其投资组合100%由该贵金属组成[3] - 已交易超过21年，被认为是美国首只由实物资产支持的ETF[3] - 该基金不引入行业或地域倾斜，纯粹提供黄金价格敞口，是全球最大的商品ETF之一[3] - 与SLV相比，GLD的波动性更低，五年内最大回撤更小，风险更低[6] iShares Silver Trust ETF - 该ETF旨在反映白银的价格表现，同样100%集中于其目标商品[2] - 与GLD一样，不引入行业或地域倾斜[2] - 成立于2006年，是全球历史最悠久、规模最大的白银ETF[2] 产品特性与比较 - SLV旨在反映白银价格，而GLD旨在反映金条价格[5] - 两者都是规模最大、流动性最强的商品ETF之一，因此在寻求贵金属敞口而不想购买实物金条的投资者中非常受欢迎[5] - 但两只ETF的风险状况和历史回报存在差异，适合寻求贵金属敞口的不同类型投资者[5] - 两只ETF都投资于存放在金库中的实物金属，为投资者提供直接的价格敞口[10] - 投资者可以考虑同时购买这两只ETF的一些份额，以把握金银价格的长期潜在上涨机会[10] 投资背景与指标说明 - Beta衡量相对于标准普尔500指数的价格波动性，根据五年每周回报计算[4] - 1年回报代表过去12个月的总回报[4] - 最大回撤是指在一段时间内，基金从峰值到最低点的最大观察百分比跌幅[11]

香港黄金市场全产业链发展策略 - 香港黄金市场的全产业链已初步形成 特区政府正积极将香港打造成为国际黄金交易、储存、清算及风险管理中心 [1] - 特区政府举办简介会旨在向业界介绍建立国际黄金交易市场的长远策略与整体方向 [1] 仓储设施建设进展 - 香港机场贵金属储存库已完成首阶段扩建 容量达200吨 并正积极落实进一步扩容至1000吨的计划 [1] - 上海黄金交易所已在香港建立首个离岸仓库 [1] - 香港财经事务及库务局已与深圳市地方金融管理局签署合作备忘录 共同构建深度融合的区域黄金生态圈 为港深两地开展加工贸易合作奠定基础 [1] 交易清算系统规划 - 由特区政府全资拥有的公司所管理的香港黄金中央清算系统计划于2026年内开展试营运 [1] 行业组织推动计划 - 香港特区政府将成立筹备小组以支持业界成立黄金行业组织 广泛吸纳本地及国际业界持份者参与 [1] - 筹备小组将推动业界协作 促成一个由业界自主营运的行业组织 并就其组成方式、成员资格及财务安排等细节深入讨论 [1]

贵金属价格驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧是推动贵金属价格上涨的关键因素之一 [1] - 市场对通胀对冲工具的寻求正在助推贵金属价格的飙升 [1]

贵金属市场行情表现 - 12月22日，国际贵金属集体大涨，多个品种价格创下历史或多年新高 [1] - 现货黄金日内涨超1%，突破4385美元/盎司，再创历史新高，年内涨幅超65% [2] - 现货白银涨破68美元/盎司关口，刷新历史高点，日内涨超2%，年内累涨约1.37倍 [3] - 现货铂金现涨超3%，报2002.3美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，今年累涨超120% [3] - 沪银期货主力合约一度涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高，今年迄今累计涨超114% [3] - 伦敦金现报4383.035美元/盎司，年初至今上涨67.03% [2] - 伦敦银现报68.471美元/盎司，年初至今上涨137.03% [2] - 现货钯金报1747.91美元/盎司，年初至今上涨92.40% [2] - NYMEX钯报1876.50美元/盎司，日内上涨5.01%，年初至今上涨106.32% [2] 相关股票市场反应 - 港股黄金股震荡走强，灵宝黄金、中国黄金国际涨超7%，山东黄金、赤峰黄金涨近5% [2] 市场资金流向与持仓 - 11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入 [5] - 截至11月底，全球黄金ETF资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4% [5] - 截至11月底，全球黄金ETF总持仓上升1%至3932吨，均创新高 [5] - 今年全球黄金ETF流入总量有望创下历史最佳年度表现 [5] 核心驱动因素分析 - 全球央行持续购金已成为打破传统供需平衡的关键变量 [5] - 美联储货币政策转向宽松预计将进一步利好黄金 [5] - 美元购买力变化、央行储备行为及地缘政治风险仍是影响金价的核心长期因素 [5] - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属价格走强 [6] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [6] - 基础原材料重要性提升，相关国家甚至启用关税手段，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上涨 [6] - 央行购金趋势未变、全球去美元化与地缘政治碎片化仍是长期过程 [7] - 美国等主要经济体财政与债务风险仍存，对黄金的信用对冲需求继续存在且可能继续扩张 [7] 市场利率预期 - 据CME"美联储观察"，美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79% [5] - 美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5% [5]