公司业务进展 - 3D打印粉末材料在商业卫星和运载火箭零部件中的应用持续深化 [1] - 具体应用价值量取决于零部件的特定需求 [1] 行业发展前景 - 国内商业航空领域快速发展推动增材制造技术进一步渗透 [1] - 3D打印粉末材料在航空航天领域的价值量预计将提升 [1]

8月13日，济南市政府新闻办召开"深入实施工业强市发展战略"主题系列新闻发布会钢城区专场。记者在会上获悉，钢城区现发展粉末冶 金企业32家，年制粉能力30万吨、制品能力6.5万吨。2025年上半年，实现产值10.61亿元，同比增长20.8%。今年6月份，成功获批山东 省粉末冶金特色产业集群。 钢城区委常委、副区长高宇介绍，钢城区发挥钢铁原材料和先进工艺技术优势，加强研究论证，制定《粉末冶金产业发展规划》，出台 支持粉末冶金发展优惠政策，明确产业发展方向。谋划建设了占地1000亩的粉体新材料产业园，着力构建"一院、二基地、三中心"发展 格局，聚力打造高端化粉末冶金产业基地，形成了集生产、研发、制品加工为一体的全链条发展体系。 齐鲁晚报.齐鲁壹点记者石晟绮 同时，钢城区引导企业加大研发投入，持续深化产学研用结合，加强与高校、科研院所对接，推进科创平台建设。与中南大学、东北大 学、北京科技大学等院所开展产学研合作，共建中南大学-鲁银金属粉末材料产业创新中心、国家级博士后科研工作站、山东省粉末冶金 重点实验室等研发平台。 高宇表示，下一步，钢城区将按照"紧盯前沿、龙头牵引、创新培育、打造生态、延链谋划、集群发展"思路 ...

股价表现 - 最新报价26 88元 较前一交易日上涨0 11% [1] - 盘中最高触及27 45元 最低下探至26 80元 [1] - 全天成交8 57亿元 换手率达5 14% [1] - 当前股价位于5日均线上方 总市值165 68亿元 [1] 资金动向 - 8月11日主力资金净流入1109 35万元 [1] - 近五个交易日累计净流出848 92万元 [1] - 二季度末基本养老保险基金持股626 64万股 较上季度增加43 23% [1] - 养老金持股占流通股比例1 02% 在8只个股中持股量排名第三 [1] 业务概况 - 主营业务为粉末冶金制品 软磁材料及新能源产品研发生产 [1] - 产品应用于汽车 家电 电子等领域 [1] - 业务涵盖传统汽车零部件与新能源车用部件两大方向 [1] 股东变化 - 基本养老保险基金连续第二个季度增持公司股票 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入29.30亿元，同比增长24.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长37.61% [1] - 扣非净利润2.50亿元，同比增长40.61% [1] 业务战略 - 公司以P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台为基石，聚焦新能源和高端制造领域 [1] - 对外拓展市场，对内推动技术创新和降本增效，实现业绩稳定增长 [1] - MIM技术平台收入增长显著，成为业绩重要引擎 [1] MIM业务细分 - MIM业务主营业务收入12.07亿元，同比增长57.26% [1] - 消费电子占MIM收入比重82.16%，医疗占3.89%，汽车类占8.33%，其他占5.62% [1] 收购与产能布局 - 公司通过上海富驰发力MIM赛道，定位为研发、营销和生产制造示范中心 [2] - 2025年2月以675万元收购上海富驰0.5%股份，并拟继续收购其股份 [2] - 拟以7.35亿元收购上海富驰34.75%股份，持股比例将增至99% [2] - 计划投入3.61亿元用于高强轻质MIM零件及模组生产线技术改造及增产项目 [2] 行业拓展与研发 - MIM技术在消费电子、医疗、汽车领域成熟应用，AI、算力、机器人赛道有拓展潜力 [3] - 收购上海富驰有助于构建从粉末原料到精密模组的全链条布局，提升高端市场响应速度 [3] - 未来将加大非消费电子领域市场开拓，推进MIM钛合金领域研发 [3] - 已参股钛及钛合金粉末、磁性材料粉末研发企业，助力消费电子、医疗领域应用推广 [3]

经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入29.3亿元，同比增长24.51%，归母净利润2.61亿元，同比增长37.61%，扣非净利润2.5亿元，同比增长40.61% [1] - 分季度看，一季度归母净利润1.12亿元，二季度1.49亿元，同比均增长约37.6% [1] - 2022-2024年营业收入分别为37.26亿元、38.61亿元、51.43亿元，同比增长3.76%、3.62%、33.2%，归母净利润分别为1.56亿元、1.98亿元、3.97亿元，同比增长472.7%、27.08%、100.59% [2] 业务发展 - 公司主营粉末压制成形产品、软磁复合材料和金属注射成形产品，粉末冶金技术具有节能环保等优势，属于朝阳产业 [1] - 市场开拓顺利，主营业务收入增加，同时通过技术创新和降本增效推动利润增长 [1] - 受益于粉末冶金技术高端化发展、消费电子需求回暖以及汽车、新能源、光伏、储能等行业需求拉动 [2] 研发投入 - 2022-2024年研发投入分别为2.71亿元、2.78亿元、3.22亿元，2025年上半年研发投入1.62亿元，占营收比例5.54% [3] - 截至2025年6月底，公司拥有授权专利922项，其中发明专利231项 [4] 股东回报 - 上市以来连续21年现金分红，累计归母净利润28.95亿元，累计分红15.60亿元，平均分红率53.89% [3]

公司业务与产品应用 - 公司3D打印粉体材料产品广泛应用于航空航天领域 [1] - 公司3D打印粉体材料产品广泛应用于模具等多种领域 [1] - 公司3D打印粉体材料产品应用涵盖军工领域 [1]

钢铁行业分析 - 国内钢铁行业景气度已于2024年第三季度触底，自发性减产推动行业利润修复，若反内卷政策落地将进一步助力改善 [2] - 参考2016-2021年两轮供给侧优化经验，当前反内卷政策或经历政策预期交易（25H1）与基本面实质改善两阶段行情 [2] - 类比日本钢铁发展历程，中国钢铁行业结构调整或为持久战 [2] 重点公司覆盖 圣贝拉（2508 HK） - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价9.76港币（27X 26E PE），为亚洲最大产后护理品牌集团，全球30城布局96家月子中心（截至2025年6月） [3] - 预计25-27年收入/经调整净利润CAGR达28%/94%，核心驱动为同店增长+门店扩张（标准化复制能力+高端服务稀缺性） [3] - 未来战略横向全球扩张，纵向延伸至家庭护理与女性健康食品领域，打造全周期护理平台 [3] 百胜中国（9987 HK/YUMC US） - Q25收入27.87亿美元（yoy+4%），经营利润3.04亿美元（yoy+14%）超预期，经营利润率提升1pct至10.9% [5] - 维持25年净新开1600-1800家门店目标，加盟占比提前达标，外卖平台补贴驱动单量增长支撑2H同店稳健预期 [5] 创科实业（669 HK） - 25H1营收78.33亿美元（yoy+7.1%），归母净利6.28亿美元（yoy+14.2%），净利率提升0.5pct至8.0% [6] - 增长主因旗舰品牌Milwaukee/RYOBI表现优异，高端品牌收入占比提升+非核心业务收缩优化效率 [6] 东睦股份（600114 CH） - 25H1营收29.30亿元（yoy+24.51%），归母净利2.61亿元（yoy+37.61%），汽车与家电下游景气度驱动业绩 [7] 中宠股份（002891 CH） - 25H1营收24.32亿元（yoy+24.32%），归母净利2.03亿元（yoy+42.56%），内销增速39%显著高于外销（18%） [10] - 海外工厂产能释放+内销双轮驱动，上调26-27年盈利预测至5.6/7.3亿元，目标价调至79.52元（56X 25E PE） [10] 心动公司（2400 HK） - 25H1净利润预增215%至7.9亿元，主因《仙境传说M》等游戏流水增长+TapTap广告算法改进带动商业化提升 [11] 豪威集团（603501 CH） - 2Q25营收72.5-75.5亿元创单季新高（yoy+12.4-17.1%），净利率15.0%（yoy+2.5pct），汽车CIS与运动相机新品贡献增量 [12] 中电控股（2 HK） - 1H25营运盈利51.92亿港元（yoy-11.3%），归母净利56.24亿港元（yoy-5.5%）超预期，主因澳洲储能资产出售收益 [13] 评级变动 - 昭衍新药（603127/6127 HK）首次覆盖买入，目标价37.02元/27.34港币，预计25-27年EPS CAGR达23% [14] - 盟升电子（688311 CH）首次覆盖买入，目标价47.43元，26年EPS预期0.95元（yoy+157%） [14]

全球粉末冶金行业市场规模 - 2024年全球粉末冶金市场规模约为251亿美元 [8][9] - 预计2030年全球粉末冶金市场规模将达到329.6亿美元，2025-2030年复合增长率为4.5% [10] 全球粉末冶金行业细分市场结构 - 汽车行业是粉末冶金市场的主要驱动力，2023年应用占比约为40% [6] - 航空航天领域应用占比36%，商业机械和电气电子领域分别占比10%和7% [6] 全球粉末冶金行业区域竞争格局 - 全球粉末冶金市场头部企业为GKN集团，住友电工、博迈立铖、Sandvik等海外厂商位列第一梯队 [3] - 东睦股份、安泰科技等国内上市企业位于全球市场第二梯队，主要作为挑战者进军全球市场 [3] 全球粉末冶金行业发展历程 - 粉末冶金技术经历了萌芽期、技术成形期以及产业爆发期三大阶段 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入29.30亿元，同比增长24.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长37.61% [2] - 经营活动产生的现金流量净额4.93亿元，同比大幅增长252.25% [2] - 基本每股收益0.42元/股，同比增长35.48% [3] - 加权平均净资产收益率8.98%，较上年同期增加1.76个百分点 [3] 主营业务分板块表现 - P&S业务收入12.61亿元，同比增长13.59%，其中汽车零件销售占比75.14%达9.48亿元 [3][9] - SMC业务收入4.44亿元，同比下降2.68%，主要受市场竞争激烈导致产品降价影响 [5][9] - MIM业务收入12.07亿元，同比增长57.26%，其中消费电子占比82.16% [7][9] - 折叠机铰链成为重要增长极 [9] 行业背景与市场机遇 - 2025年1-6月中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4% [4] - 新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3% [4] - 2025年上半年中国光伏新增装机212.21GW，同比增长107% [5] - 机器人产业发展为P&S制造减速器齿轮和MIM制造灵巧手精密小齿轮提供机遇 [5] - AI快速发展推动芯片电感需求，公司已实现铜铁共烧一体式芯片电感小批量生产 [6] 技术研发与创新能力 - 报告期内研发投入1.62亿元，占营业收入比例5.54% [11] - 截至报告期末获得授权专利922项，其中发明专利231项 [11] - 拥有教授级高级职称人员3名，高级职称人员29名，博士5名 [11] - 三大技术平台(P&S、SMC、MIM)在行业内具有突出研发优势 [10] 生产管理与运营效率 - 自2007年开始导入精益生产，形成以BIQ为特色的全员参与精益现场管理模式 [12] - 推动信息化和工业化深度融合，构建MES、PLM、QMS、IMS、ERP等信息系统 [12] - 多基地布局实现"专业化生产，就近配套"和"特色定位，资源协同" [13] 投资与并购活动 - 以675万元收购上海富驰0.50%股权，持股比例从63.75%增加至64.25% [15] - 拟通过发行股份及支付现金方式购买上海富驰34.75%股权，交易尚需履行多项审批程序 [15][16] 公司治理与激励措施 - 根据新规取消监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使 [19] - 推出2025年限制性股票激励计划，拟向304名激励对象授予1500万股限制性股票 [22] - 完成第九届董事会选举，由9名董事组成 [22] 关联交易情况 - 2025年1-6月日常关联交易采购金额2235.30万元，销售金额183.92万元 [21] - 应收关联方款项337.67万元，应付关联方款项3773.04万元 [21] - 向联营公司东睦广泰和东睦嘉恒提供资金9036.93万元 [21]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入29.3亿元 同比增长24.51% [1] - 归母净利润2.61亿元 同比增长37.61% 扣非净利润2.5亿元 同比增长40.61% [1] - P&S技术平台收入12.61亿元 同比增长13.59% SMC平台收入4.44亿元 同比下降2.68% MIM平台收入12.07亿元 同比增长57.26% [1] 业务板块分析 - MIM技术平台收入中消费电子占比82.16% 医疗类占比3.89% 汽车类占比8.33% 其他产品占比5.62% [1] - 折叠机铰链成为重要增长极 受益于国家"国补"政策及大客户折叠机新产品上市 [1] - 公司持续推进MIM钛合金领域研发 并加大非消费电子领域市场开拓 [2] 行业动态 - 2025年1-6月中国智能手机市场出货量1.4亿台 与去年同期基本持平 [2] - 同期折叠屏手机出货量498.4万台 同比增长12.56% 占整体智能手机市场约3% [2] - AI和算力建设发展推动MIM技术在高速连接器外罩、芯片散热器、光模块散热器等场景的需求 [2] 战略布局 - 拟以7.35亿元收购上海富驰高科技股份有限公司34.75%股权 [2] - 拟定增募集配套资金不超过5.48亿元 [2] - 上海富驰属于第一梯队MIM企业 深耕行业二十余年 在通讯互联终端、汽车、医疗、工具工业等领域持续拓展 [3] - 全资子公司山西东睦磁电取得不动产权证书 实施"年产6万吨软磁材料产业基地项目" [3]