贵州省卫健委新规核心内容 - 贵州省卫健委发布《医疗卫生从业人员参加学术活动行为规范（征求意见稿）》，拟对医卫从业人员参加学术活动的审批、报销、取酬实施全流程线上监管[1][2] - 公立医疗卫生机构需制定内部取酬标准，原则上不得超过行业学（协）会推荐水平，且报酬必须通过正规财务渠道入账，禁止现金支付[2] - 从业人员不得接受邀请方支付的礼品、礼金、有价证券等非劳务报酬[2] 行业背景与政策沿革 - 医卫人员收取"讲课费"长期属于行业灰色地带，贵州省是首个在省级层面系统规范该领域的地区[3] - 国家卫健委2023年8月明确支持合规学术活动，但需整治虚假会议及私分赞助费等行为[3] - 2023年12月网传国家卫健委文件（国卫办医急函〔2023〕469号）被多地卫健委及医院引用，提出"六个应当"与"六个严禁"标准[4] 其他地区监管动态 - 海南省卫健委2024年4月发布征求意见稿，禁止从业人员直接接受医药企业支付的讲课费[4] - 复旦大学附属肿瘤医院福建医院2025年3月发文强调，会议举办方需为合法机构，严禁接受企业直接支付的讲课费及财物[4]

公司上市动态 - 微脉公司于6月27日正式向港交所递交上市申请书 招商证券国际与德意志银行担任联席保荐人 [2] - 公司总部位于杭州 是中国人工智能全病程管理服务的首创者及领导者 [2] 行业地位与业务模式 - 按2024年营收计算 公司是中国前三大全病程管理服务提供商之一 也是中国最大的以患者为导向的AI赋能全病程管理服务提供商 [2] - 服务覆盖患者从治疗前到治疗后的整个健康管理过程 是中国公立医疗机构少数官方管理式健康管理合作伙伴之一 [2] - 通过直接与公立医院签约组建多学科健康管理团队 已开发多层级、多人群、多疾病的全病程管理服务系统 [2] 运营数据 - 截至最后实际可行日期 医疗管理中心入驻医院157家 合作医院超4700家 [3] - 往绩记录期间累计服务的全病程管理患者人数约20万人次 [3] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元人民币 [3] - 同期年度亏损分别约为4.14亿元、1.50亿元、1.93亿元人民币 [3] 技术创新与行业影响 - 运用AI赋能医疗服务行业 链接医院、医生及患者 重构医疗服务价值链 [2] - 通过深厚行业专业知识与技术创新优化临床流程 推动医疗向主动健康管理转型 [2] - 业务模式已惠及中国医疗健康行业所有主要利益相关方 包括药企及保险公司 [2]

脑机接口技术进展 - 南开大学教授段峰团队成功完成全球首例人类介入式脑机接口手术，通过血管将脑电传感器芯片植入偏瘫患者颅内静脉窦，术后患者抓握功能改善[2][4] - 该团队两年前已在猴子身上完成全球首例非人灵长类动物介入式脑机接口试验，实验对象至今状态良好[2] - 手术采用介入式技术路径，通过微创方式将设备经血管送入大脑，区别于需开颅的侵入式和外部穿戴的非侵入式[6] 手术实施细节 - 手术由三博脑科医院林志雄团队、段峰团队和福建省第二人民医院吴成翰团队协作完成，分工涵盖病人筛选、电极设计、手术实施及术后管理[3] - 手术历时1小时，通过锁骨下静脉和腹股沟静脉穿刺植入芯片，芯片最终定位于颅内静脉窦，同时皮下埋置信号接收器[4] - 术后患者出现短暂血压飙升至200，经处理稳定，一周后确认手术成功[4][5] 技术路线比较 - 全球脑机接口三大技术路线：侵入式（开颅植入）、非侵入式（外部穿戴）、介入式（血管植入）[6] - 中国在侵入式领域已有突破，宣武医院与清华大学团队曾实现瘫痪患者自主抓握[7] - 介入式路线因未直接接触脑组织，信号精度存在争议，但具有微创优势[7] 临床试验进展 - 三博脑科成为国内首家通过介入式脑机接口伦理审查的医院，其母公司为上市公司三博脑科（301293 SZ）[7] - 首例受试者筛选标准严格：脑梗塞导致偏瘫超3个月且常规治疗无效，团队筛选50余例后确定人选[8] - 术后康复采用"中枢-外周-中枢"闭环反馈技术，结合功能性电刺激促进神经可塑性[11] 行业应用前景 - 当前技术主要针对运动功能障碍康复，首例受试者目标为3个月内实现基本生活自理[9][11] - 潜在适用人群包括渐冻症、小儿麻痹症、脑卒中等导致的瘫痪患者，市场规模达数千万人[2] - 三博脑科表示现阶段重点在适应证研究，技术路线优劣需更多临床数据验证[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有9603亿元逆回购到期，央行行长表示坚持支持性货币政策立场，未来还将不断评估和完善货币政策框架 [4] - 昨日股指小幅收跌，市场成交量维持高位，经历强势突破后在情绪和流动性驱动下进一步走强概率较高，后续关注宏观增量信息指引，本周股指强势上涨因伊以局势缓解、海外降息预期提升、国内金融政策对外开放步伐加快 [5][6] 各目录总结 货币市场 - DROO1收盘价1.37，较前值变动-0.19bp；DR007收盘价1.69，较前值变动-0.86bp；GC001收盘价1.73，较前值变动-8.00bp；GC007收盘价1.93，较前值变动-4.50bp；SHBOR 3M收盘价1.63，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.72bp；5年期国债收盘价1.52，较前值变动0.38bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动-0.18bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动-1.00bp [4] - 央行昨日开展5093亿元7天期逆回购操作，当日2035亿元逆回购到期，单日净投放3058亿元 [4] 股票市场 - 沪深300收盘价3946，较前一日变动-0.35%；IF当月收盘价3921，较前一日变动-0.4%；上证50收盘价2738，较前一日变动-0.34%；IH当月收盘价2714，较前一日变动-0.4%；中证500收盘价5838，较前一日变动-0.41%；IC当月收盘价5809，较前一日变动-0.4%；中证1000收盘价6248，较前一日变动-0.45%；IM当月收盘价6212，较前一日变动-0.4% [5] - IF成交量84890，较前一日变动-31.3；IF持仓量243932，较前一日变动-4.0；IH成交量40276，较前一日变动-35.1；IH持仓量85813，较前一日变动-8.1；IC成交量76233，较前一日变动-31.0；IC持仓量223405，较前一日变动-4.7；IM成交量191303，较前一日变动-22.7；IM持仓量329039，较前一日变动-4.6 [5] - 沪深两市成交额15832亿，较昨日小幅缩量196亿，行业板块涨少跌多，船舶制造、旅游酒店等板块涨幅居前，化学制药、半导体等板块跌幅居前 [5] 股指期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约10.60%，下月合约7.00%，当季合约4.55%，下季合约3.81%；IH升贴水当月合约14.58%，下月合约7.80%，当季合约4.31%，下季合约2.06%；IC升贴水当月合约8.25%，下月合约8.43%，当季合约8.04%，下季合约7.81%；IM升贴水当月合约9.56%，下月合约10.65%，当季合约10.31%，下季合约10.44% [7]

在签约揭牌仪式上,济阳区人民医院院长高峰与两所监狱负责人现场签署了《监地医疗合作协作协 议》。副区长石治国为"济南市济阳区人民医院齐城院区"揭牌,区卫健局局长刘娟为"济南市济阳区人民 医院驻狱急救站"揭牌。会后,与会人员查看了齐州监狱"三廊三中心"学习、教育、业务一体化综合平台 和职工医院、狱内医院等场所。 作为区域医疗中心,济阳区人民医院拥有国家级卒中中心、标准化胸痛中心、肿瘤规范化诊疗病房及骨 科、神经内科、消化内科、临床护理、小儿内科等五个省、市级临床重点专科,急诊PCI治疗D-to-W时间 最短仅27分钟,可为合作提供强力技术支撑。目前,医院已派驻资深急救医护团队24小时驻守狱内急救站, 配备心电监护仪、除颤仪、心电图仪等急救设备及药品。通过专业医疗资源下沉,开展驻点服务、技术 帮扶和应急培训,推动优质医疗服务向监管一线延伸,有效提升狱内急救效率,实现"救治前移、风险可控", 进一步保障救治人员医疗权益。 此次协作,既是济阳区人民医院作为公立医院服务特殊人群健康需求的责任延伸。医院将以此为契机,持 续优化"医疗+监管"机制,为健康济阳、平安济阳建设贡献"医"线力量。 近日,济南市济阳区人民医院与山东省 ...

诺辉健康估值调整 - 诺辉健康股价估值遭遇基金公司集体看空 多家基金公司对其停牌股票进行大幅估值调整 [1] - 长城基金给出的估值较停牌前股价14 14港元砍去超过90% 仅剩1 2港元 [1] - 博时基金对诺辉健康股票按3 33港元/股进行估值 [1] - 诺辉健康自2024年3月底因财务造假质疑和德勤对其年报提出质疑而停牌 [1] - 大成基金对诺辉健康的估值从停牌前的14 14港元下调至10 12港元 7 07港元 3 54港元 直至1 81港元 [1] ST紫天估值调整 - ST紫天遭遇基金公司估值下调 华夏基金将其估值从停牌前8 74元下调至2 5元 降幅超过七成 [3] - ST紫天被调出中证2000指数成分股 基金公司需调整估值以反映公允价值 [3] 行业趋势分析 - 基金公司对诺辉健康等风险标的严厉估值调整 与停牌期间暴露的财务疑虑和经营不确定性有关 [3] - 公募基金行业风控标准日益趋严 对上市公司质地要求更高 [3] - 基金公司对入池标的把关更严 更强调公司基本面 对于ST类股票 很多公司内部已不允许基金经理买入 [3] - 未来资金将更倾向于流向绩优公司 [3]

公司概况 - 微脉是中国最大的服务患者的AI+全病程管理服务提供商，按2024年收入计算位列中国前三[5] - 公司成立于2013年，致力于运用AI技术赋能医疗服务行业，链接医院、医生和患者，重构医疗服务价值链[3] - 截至2025年6月20日，已与157家医院直接签约并设立全病程管理中心，配备多学科健康管理团队[12] 财务表现 - 2022-2024年营收从5.12亿元增长27.5%至6.53亿元，毛利率从17.2%提升至19.9%[7] - 经调整净亏损从2022年2.33亿元大幅收窄至2024年0.30亿元，2023和2024年同比分别收窄57.5%和69.5%[8] - 经调整净亏损率从2022年45.6%降至2024年4.6%，经调整EBITDA率从-42.5%收窄至-2.5%[8] 业务模式 - 服务涵盖患者从治疗前到治疗后的整个健康管理过程，是中国公立医疗机构少数官方管理式健康管理合作伙伴之一[11] - 已开发中国首批AI医疗健康管理平台CareAI，涵盖超1,000种疾病和病症的标准化健康管理方案[13] - 2024年人均服务价值约1,600元，超行业均值4倍，患者满意率达99.9%[13] 市场地位 - 截至2024年12月31日，与超4,700家医院和医疗机构就支付结算、病历调阅等开展合作[13] - 截至2025年6月20日累计为约50万名患者提供服务，覆盖超80个病种[13] - 中国全病程管理市场规模从2020年163亿元增至2024年614亿元，预计2030年达3,654亿元[15] 行业趋势 - 中国医疗改革推动医疗模式向全面、全民和全生命周期的医疗管理转型[14] - 全病程管理服务正成为提升中国医疗体系效率的战略性解决方案[15] - 政策推动医院积极寻求与微脉等企业合作，整合临床服务与主动健康管理[14] 发展战略 - IPO募集资金将主要用于提升AI能力、扩大全病程管理服务、拓展医疗管理生态圈等[17] - 计划通过策略性投资或收购在特定医疗专科具有竞争优势的公司[17] - 已获得源码资本、IDG资本、百度资本等知名机构及地方政府基金投资[17]

沈阳市老年人口现状 - 沈阳市60周岁及以上户籍老年人口约234万人，占全市户籍总人口的30.6% [1] 老年健康服务体系建设 - 全市83%的二级以上综合医院已开设老年医学科 [1] - 100%的医疗机构开通老年人就医绿色通道 [1] - 58家二级以上医疗机构设置康复医学科 [1] - 40家医疗机构开设康复门诊 [1] - 259家医疗机构通过辽宁省老年友善医疗机构评审 [1] 安宁疗护服务发展 - 安宁疗护服务实现全市13个区（县、市）全覆盖 [1] - 35家医疗机构共开设396张安宁疗护床位 [1] 医养结合推进情况 - 全市拥有27家"两证齐全"医养结合机构 [2] - 8家医疗机构利用闲置床位开设医养病房 [2] - 17家养老机构设立医疗机构 [2] - 280家养老机构与社区卫生服务中心100%签约 [2] 家庭医生服务网络 - 2053个家庭医生团队为65岁以上老年人提供签约服务 [2] - 签约率达65.8% [2] 老年健康促进措施 - 启动老年痴呆防治行动，培训156名医务人员和志愿者 [2] - 完成7530人的认知功能筛查 [2] - 及时转诊12名高风险患者至三级医院 [2] - 通过中医健康体检、养生知识科普提升老年人健康意识 [3] 未来发展规划 - 计划新增老年口腔健康项目，覆盖不少于300个社区（村） [3] - 力争二级及以上公立综合性医院设老年医学科比例达90%以上 [3] - 规范医养机构合作协议，制定服务质量评估方案 [3] - 开展老年照护培训，加强对养老机构内设医疗机构的执法监管 [3] - 建立安宁疗护服务质量标准体系，新增试点机构 [3] - 实施专业人才培养计划，严格开展服务质量检查 [3]

公司回购与股东回报 - 药明康德年内第二次股份回购方案于6月20日实施完毕，回购金额约10亿元，回购1577.54万股并于6月24日注销 [1] - 公司宣布2025年第一次股份回购计划将继续推进，2025年尚未过半已进行两轮10亿级别回购 [1] - 2024年公司实施3轮注销式回购，合计金额达30亿元 [1] - 自2018年上市以来累计归母净利润437.16亿元，累计现金分红139.30亿元，平均股息支付率31.87% [1] - 过去16个月内4次回购股份均全部注销 [2] - 上市七年间A股股价增值7倍，H股股价增值3倍，远超同期市场宽基指数和医药行业指数 [2] 行业政策环境 - 新"国九条"强调引导上市公司回购股份后依法注销，鼓励通过回购促进投资价值合理反映 [2] - 2025年以来以市值管理为目的的回购规模比2024年同期增长179% [2] 公司发展战略 - 2025年计划投入70-80亿元建设中国、美国、欧洲及新加坡基地 [4] - 通过"内生增长+外延扩张"战略巩固全球领先CRDMO服务能力 [4]

上市申请 - 微脉公司向港交所主板递交上市申请，招商证券国际、德意志银行为联席保荐人 [1] 公司定位与行业地位 - 公司是中国人工智能全病程管理服务的首创者及领导者，运用AI赋能医疗服务行业，链接医院、医生及患者 [3] - 按2024年收入计，公司是中国前三大全病程管理服务提供商之一，且为中国最大的患者导向的AI赋能全病程管理服务提供商 [3] - 公司是中国公立医疗机构的少数官方管理式健康管理合作伙伴之一 [3] 技术与平台 - 公司开发了采用M.A.S.(多智能体系统)及MoM(混合模型)架构的CareAI平台，是中国首批AI医疗管理平台之一 [4] - 截至2025年6月20日，公司经营中国唯一一家省级AI医疗研究机构 [4] - 通过真实世界数据训练MoM自适应AI架构，提升在临床场景中患者管理的效率及精准度 [4] 市场前景 - 中国全病程管理市场由2020年的人民币163亿元增长至2024年的人民币614亿元，复合年增长率为39.3% [4] - 预计到2030年，该市场将达到人民币3,654亿元，2024年至2030年的复合年增长率为34.6% [4] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元人民币 [5] - 同期年度亏损分别约为4.14亿元、1.50亿元、1.93亿元人民币 [5] - 毛利率从2022年的17.2%提升至2024年的19.9% [6] - 销售及分销开支占收入比例从2022年的38.7%下降至2024年的14.5% [6] - 研发开支占收入比例从2022年的15.8%下降至2024年的4.6% [6]