增长战略与市场展望 - 公司在发达市场预计实现15%-20%移动数据增长并选择性部署资本 [2][3] - 拉丁美洲市场因运营商整合和货币压力面临短期阻力 预计2027年后复苏 [3] - 通过成本控制 强劲资产负债表和战略组合优化推动增长 包括墨西哥和南非资产剥离 [4] 财务表现与业务预期 - CoreSite数据中心租赁和共址业务增长强劲 预计实现两位数收入增长 [4] - 预计每股AFFO（运营资金）实现中高单位数增长 受AI和边缘计算等新兴技术驱动 [4] 公司业务属性 - 作为全球房地产投资信托基金 公司拥有并开发多租户通信基站和美国互联数据中心 [5] - 被列为当前最佳Roth IRA投资标的之一 [1][5]

交易概览 - 公司完成CloudFirst业务出售 交易于2025年9月11日完成 总收益约4000万美元 净收益约2400万美元（扣除费用、税费及调整项后）[1] - 交易已获股东于2025年9月10日批准 买方为Renovus Capital Partners支持的云基础设施提供商Performive[1] 资金运用方向 - 净收益将用于数字基础设施领域定向收购及投资 重点包括人工智能软件、GPU技术和网络安全[2] - 公司将继续运营电信子公司Nexxis Inc 并关注具有经常性收入及长期股东价值的机遇[2] 战略定位 - 公司聚焦GPU基础设施即服务（IaaS）、AI驱动软件应用、网络安全及语音/数据通信领域投资[4] - 目标建立经常性收入流并保持运营纪律 重点覆盖AI垂直SaaS、边缘AI、医疗工作流自动化等增长市场[4] 管理層表态 - CEO表示交易完成后将更有利于执行定向收购 采取纪律性投资策略 关注与运营能力匹配且具经常性收入潜力的基础设施及软件业务[3] 交易后续安排 - CloudFirst品牌、领导团队及服务模式在Performive下维持不变 客户关系、人员配置及服务交付均无变更计划[3][4]

合作公告概述 - 公司Bango与MTN南非公司达成战略合作 为其订阅捆绑业务提供Digital Vending Machine®技术支持 [1] - 此次合作旨在为南非超过3900万客户提供便捷的订阅服务发现、订阅和支付新方式 [2] 合作战略意义 - 订阅捆绑被证明是降低客户流失率的关键策略 这是当前电信运营商面临的普遍问题 [2] - 通过Bango DVM™ MTN可以快速推出新套餐 有效拓展多个市场 满足多样化客户群不断变化的需求 [3] - MTN南非公司表示 该合作将帮助其建立客户忠诚度 减少流失 增加收入 同时满足对简单灵活数字体验日益增长的需求 [5] 技术平台价值 - Bango DVM®简化了历史上复杂耗时的流程 [3] - 通过一次性连接Bango DVM® MTN可以实现跨市场快速扩展 [3] - 全球越来越多的电信运营商使用Bango DVM™来支持其订阅捆绑业务 [4] 公司背景 - Bango是全球订阅捆绑领域的领导者 其技术受到包括亚马逊、谷歌和微软在内的全球最大内容提供商的信任 [6] - MTN南非公司是MTN集团的子公司 MTN集团是非洲最大的移动网络运营商 业务遍及16个市场 [1][8]

2025 年 9 月 11 日，多位哪吒车主收到署名"合众汽车"的短信，称广东联想懂的通信有限公司将陆续停 止对哪吒汽车的车联网流量服务，要求用户携带哪吒汽车智能钥匙，并自行为车机购买流量。 上述车主表示，哪吒汽车在购车时承诺了终身或者 5 年免费通用 5G 流量，现在还未到期，但他们在 9 月 9 日、10 日、11 日陆续断网，无法使用远程遥控、车机娱乐等车联网功能，甚至无法充电。 9 月 11 日，联想懂的发布《关于合众车联网流量服务欠费触发停机的声明》。 声明称，合众汽车因经营问题，一直未能按时支付相关服务费用，公司经过长达数月的沟通、协商，仍 未能就费用支付问题达成一致，给公司经营造成巨大的成本压力，也给广大车主的服务保障造成巨大的 隐患。 遵照相关合同协议，本月起，所有涉及欠费车辆将陆续触发系统停机。 ❶ ❷ ❸ 9 月 11 日，合众新能源管理人发布哪吒汽车车联网服务停机声明称，嘉兴市中级人民法院于 2025 年 6 月 12 日裁定受理合众新能源汽车股份有限公司破产重整一案，并指定管理人。 管理人自接管后，一直致力于保障车主权益，积极履行与联想懂的签订的《分期支付协议》及《车联网 服务协议》， ...

公司技术进展 - 公司自主研发6G全息沉浸式通信系统 实现沉浸式虚实共生的空间体验效果 [1] - 通过实时AI和数据服务等新技术实现全真数字人 提供全新的移动全息视频通信体验 [1]

公司技术进展 - 公司自主研发6G全息沉浸式通信系统 可实现沉浸式虚实共生的空间体验效果 [1] - 通过实时AI和数据服务等新技术实现全真数字人 提供全新的移动全息视频通信体验 [1]

印尼银行业资本注入 - 印尼财政部长宣布向三家主要国有银行各注资55万亿印尼盾 包括Bank Mandiri(BMRI) Bank Negara Indonesia(BBNI) 和Bank Rakyat Indonesia(BBRI) [2][9] - 该资本注入旨在增强这些金融机构的财务稳定性和贷款能力 这些银行对印尼经济增长至关重要 [2] 苹果公司中国市场战略 - 苹果(AAPL)宣布为iPhone Air机型提供eSIM支持 以深化在中国市场的渗透 [3][9] - 公司与中国主要电信运营商合作 包括中国移动(0941) 中国电信(0728)和中国联通(0762) [3][9] - eSIM功能的引入预计将提升用户便利性 并可能推动该地区iPhone销售 [3] 法国通胀数据 - 法国8月消费者价格指数(CPI)同比实际增长0.9% 与上月数据和市场预期一致 [4] - 环比CPI实际增长0.4% 符合预期 [4] - 剔除烟草的CPI指数微升至121 前值为120.49 但仍与预期一致 [4] - 欧盟调和CPI同比稳定增长0.8% 环比增长0.5% 均符合预测 [4] 欧洲央行政策展望 - 欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks强调数据驱动的货币政策方法 决策将在每次会议上评估 [5] - 12月预测对确定通胀是否偏离2%目标至关重要 以及评估任何偏离的持续性和显著性 [5] - 货币波动和中国贸易流被强调为经济前景的关键风险 [5] - 取消ETS 2碳定价系统可能导致通胀显著下行 [5] 欧洲市场情绪 - 欧洲市场开盘小幅上涨 反映华尔街的积极情绪 [6] - 投资者正在消化最新经济数据和央行评论 以寻找未来货币政策和全球趋势的更清晰信号 [6]

公司概况 * Dycom Industries是一家在美国所有50个州提供数字基础设施解决方案的领先供应商 业务涵盖有线与无线电信服务的工程 建设 服务和维护 并积极与超大规模数据中心运营商合作 建设连接全国电网的长途和中程网络[9] 核心业务与市场定位 * 公司业务超过50%来自服务和维护 这部分业务提供良好的经常性收入流 是支撑其他需求驱动因素的坚实基础[20][22] * 公司定位独特 业务遍及全美50个州 拥有广泛的地理覆盖和难以复制的运营能力 这使其能够很好地利用光纤到户 AI数据中心和农村宽带(BEAD)等增长机会[71] * 公司将其业务增长机会分为三大类：超大规模AI数据中心相关建设 光纤到户建设 以及包括BEAD在内的农村宽带建设 所有这些都建立在服务和维护业务的基础之上[71] 行业趋势与增长驱动因素 光纤到户 (FTTH) * 公司认为美国80%的可寻址家庭将通过私人资本覆盖至少一条光纤网络 目前光纤通达家庭数已接近8000万 加上客户未来五年的计划 总数将达到约1.25亿户（总计约1.45亿户）[14] * 客户持续增加或重申其光纤通达家庭计划 几乎所有客户都在进行大规模建设 对在全国范围内为家庭和企业铺设光纤有巨大承诺[13] * 行业整合是一个主要趋势 五大主要客户均处于或刚完成某种收购 这对公司是利好 因为客户规模扩大后通常会投入更多资本 并倾向于依赖像Dycom这样的大型解决方案提供商[12] AI与数据中心驱动的基础设施 * 公司看到了巨大的增长机会 仅在其当前业务流中 就看到了未来五年内200亿美元（billion）的市场机会[32] * 驱动因素包括：现有网络老化（许多长途网络已有二三十年历史） 无法满足当今的容量需求；AI训练与推理的需求差异以及向边缘计算演进 对网络延迟提出更高要求；需要确保数据中心建成后能够互联互通[31][32] * 这类建设是时间紧迫型而非成本约束型 对超大规模企业总资本支出而言成本很小 但时间约束很大[34] * 公司已获得部分奖项 包括为超大规模企业提供"围栏内"数据中心的连接服务 解决他们使用地区性供应商时面临的挑战 公司认为这仅仅是冰山一角[37][40] BEAD计划与农村宽带 * 宽带公平接入和部署计划(BEAD)预计将在明年第二季度带来收入机会[49] * 已有34个州宣布了子受助者 其中约三分之二的地址位置采用光纤或HSE技术 占资金总额的约75%[49] * 新政府的政策变化使大型客户更易于参与 公司的大型客户目前是总奖项的第一和第三名 他们的配套资金比例远超25%的最低要求 平均超过90%[52] * 公司预计许多州将几乎同时启动建设 明年将需要时间进行爬坡 但收入有望在第二季度实现[51][53] 财务表现与展望 * 公司今年收入展望约为53亿美元 相比四年前的31亿美元已有显著增长[16] * 在第二季度 收入增长超过14.5% 利润率扩大了175个基点[58] * 公司看到了持续提高利润率和改善现金流的机会 并正在积极努力 尽管改善可能不是线性的[60][61] * 公司对实现全年收入展望充满信心 这基于客户持续提高或重申其光纤到户预期 以及超大规模企业大多提高其与数据中心和AI驱动的基础设施相关的资本支出[56][57] 运营与战略 劳动力策略 * 劳动力是增长的关键 公司有过单季度有机增长超过20%的记录 这需要大量劳动力[16] * 公司通过提供有吸引力的职业 proposition 进行有意的投资（如培训计划）以及培养内部晋升的文化（许多高管从现场岗位做起）来吸引和留住人才[16][17][18] * 当前重点是培养监督和管理层人员 以确保能适应未来的增长需求[19] 并购 (M&A) 与资本配置 * 公司一直是行业内的主要整合者 并继续积极寻求并购机会 寻找符合其战略和文化的合作伙伴[13][63] * 资本配置优先投资于业务增长（劳动力和设备）以支持客户建设 其次是寻找并购机会[62][63] * 公司杠杆率较低 有进行更多股票回购的 capacity[62] 积压订单与沟通 * 公司的积压订单计算方式保守 仅基于现有合同和过去12个月的运行率 服务与维护合同到期续签会导致数据大幅波动[65] * 公司正寻求改进与投资者的沟通 未来12个月的预期能更好地反映业务状况[66] * 公司不仅在现有业务上增长 还在通过赢得新市场的奖项来增加市场份额[66] 客户与合作伙伴 * 主要客户包括Verizon Frontier Communications AT&T Lumen Technologies等 公司与它们建立了深厚的合作伙伴关系[41] * 行业整合（如AT&T收购Lumen）预计将带来更高的资本强度和更快的建设速度 为公司创造更多机会[41][42] * 公司与T-Mobile的新光纤合资企业（Metronet和Lumos）也有合作 并看好其增加的投资意愿[69] * 除了大型超大规模企业 其他企业和次级超大规模企业也存在网络需求 这些需求通常通过运营商客户来实现[68] 风险与挑战 * 数据中心长途和中程网络建设高度复杂 涉及大量许可 是线性工程 任何一段未完成都无法连接 需要很长时间才能完全投入运行[32][34] * 在AI数据中心市场 随着巨额资金机会出现 许多竞争对手涌入该领域 其中许多缺乏相关网络建设经验 这影响了当前的定价环境[35] * 尽管光纤维护成本低于铜缆 但世界在变化 仍需要大量的服务工作[24] * 业务存在季节性因素 且客户因其自身业务管理（如资本支出）可能导致建设速度在季度间有所波动[57][58][67]

技术合作与部署 - i4Networks采用诺基亚尖端光传输解决方案在荷兰及国际范围提供下一代数据中心互联服务[1] - 该软件定义波分交换解决方案可将客户网络容量激活时间从数周缩短至数天[3] - 基于1830 PSS-8和1830 PSI-M平台实现100G至400G的灵活扩容能力并具备光纤中断自动流量重路由功能[5] 市场拓展与项目落地 - 美国Superior市选择诺基亚提供光纤及IP解决方案推进2025年9月前全市光纤覆盖计划[6] - 印度Vortex集团采用诺基亚技术升级马哈拉施特拉邦、果阿邦和古吉拉特邦的IP边缘及传输网络[6] - 与Supermicro合作部署高性能AI优化数据中心网络解决方案覆盖云提供商和超大规模企业[8] 技术专利与5G发展 - 公司拥有约20,000项专利其中7,000项为5G核心必要专利[7] - 通过ReefShark芯片组增强AirScale系统实现可编程架构与灵活自动化运营[7] - 与Extreme Broadband合作提升马来西亚AI数据中心性能与安全性[8] 行业地位与财务表现 - 过去一年股价上涨8.8%低于无线设备行业32.3%的增幅[12] - 新型DCI平台强化荷兰作为欧洲互联网枢纽地位支持跨境数据流增长[2][4] - 解决方案满足云提供商、AI工作负载及金融交易平台的高容量按需服务需求[4]

行情表现 - 主板领涨个股包括通鼎互联(+10.05%)、世嘉科技(+10.03%)、东方通信(+10.02%)、凤凰光学(+10.01%)及崇达技术(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括慧翰股份(+20.00%)、香农芯创(+20.00%)及四会富仕(+19.99%) [1] - 科创板领涨个股包括腾景科技(+20.00%)、海光信息(+20.00%)及新相微(+20.00%) [1] - 活跃子行业中SW通信网络设备及器件上涨11.24%，SW印制电路板上涨11.10% [1] 国内技术进展 - 广纳四维展示C45C碳化硅全彩刻蚀波导，实现视场角30°、亮度800nits/lm、厚度0.7mm及重量3.7g，满足消费级AR眼镜轻量化与清晰度需求 [1] - 东旭集团成功开发TGV（玻璃通孔）产品并送样，覆盖6寸/8寸/12寸晶圆级及510×515mm板级规格，关键技术指标达国际一流水平 [1] - 台积电将新竹园区旧8英寸晶圆厂转为极紫外光防护薄膜生产线，通过内部化生产实现更低单位成本和更可预测供应 [1] 通信技术发展 - 中国电信eSIM手机业务已全面就绪，预计近期获工信部批复后支持iPhone 17等新一代智能手机办理业务 [1] 公司订单与专利 - 芯原股份2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元，同比增长85.88%，其中AI算力相关订单占比约64% [2] - 华是科技取得两项专利：基于多模态数据融合的船舶点云补全方法及系统、分布式光纤声音传感系统及声音探测方法，均应用于公司产品 [2] 股东与分红动态 - 楚天龙股东温州一马企业管理中心拟减持不超过1383.4079万股（占总股本3.00%），减持期为2025年10月10日至2026年1月9日 [2] - 剑桥科技以总股本268,019,841股为基数，每股派发现金红利0.0452元（含税），合计派发12,114,496.81元 [2] 海外合作与技术 - 甲骨文季度内签署四份数十亿美元合同，总剩余履约义务达4550亿美元 [2] - 韩国政府优先发展SiC功率半导体等4个国家战略项目，计划将SiC技术自给率从10%提升至2030年的20% [2] 新产品发布 - 英伟达发布Rubin CPX GPU系列，采用单芯片设计并集成NVFP4计算资源，专为AI推理任务优化 [2] - Wolfspeed宣布200mm碳化硅材料产品大规模商用，裸晶圆在350µm厚度下参数优异，外延片具备领先掺杂和厚度均匀性 [2]