银行理财市场发行情况 - 上周银行理财市场新发人民币理财产品1114款，环比增加169款 [1] - 封闭式产品800款，开放式产品314款 [1] - 理财子公司发行926款产品，占比83%，兴银理财以127款居首，华夏理财和浦银理财分别发行72款和69款 [1] - 72家银行发行188款产品，天津银行以20款领先，杭州联合银行和齐鲁银行各发行6款 [1] 产品投资性质分布 - 固定收益类产品1082款，占比97%，主要投资同业存单、银行存款和债券 [1] - 混合类产品27款，环比增加16款，投资范围包括存款、债券、股票及含权公募基金等，各类资产比例均低于80% [1] - 权益类产品3款，包括汇丰中国两款代客境外理财和华夏理财天工20号 [2] 华夏理财新产品特点 - 天工20号（中诚信股东回报优选指数）风险评级PR5，聚焦银行、医药、消费行业，前十大权重股占比27.82% [2] - 采用ROE稳定性筛选+盈利质量因子双重把关，优选50只高分红、稳回购标的 [2] - 同步推出天工11号（中诚信可转债双低策略指数）PR3产品，精选"低价格+低转股溢价率"转债，AA及以上评级，单券<8%，行业分散 [2] 主题理财产品动态 - 招银理财发行安泰尊享ESG科技定开12号，结合ESG理念与科技领域投资 [3] - 农银理财推出"长辈悦享"主题产品农银同心·灵珑优选配置第48期，投资稀缺优先股及高评级非标资产 [3] - 杭银理财发售幸福99丰裕固收（稳利低波银发专属款）386天25098期D款，服务银发经济 [3] - 浙银理财推出首只"科创轮动策略"产品琮融九曜添利270天持有1号，采用"固收底仓+科创风格为主"策略 [3]

量化投资行业趋势 - 量化投资在AI时代发挥越来越大的作用，量化投资者的工具库更加强大 [1] - 主观多头与量化多头策略指数的收益差从2020年前10%以下扩大到50%以上，最大时超过70%，反映了科技爆发对量化投资的推动作用 [1] 量化基金经理业绩表现 近半年表现 - 截至2025年5月16日，近半年有业绩显示的1369只量化产品收益均值为8.17% [4] - 广州天钲瀚胡勤天、云起量化施恩、唐龙资产钟聃旗下量化产品收益均值位居前三 [4] - 百亿私募进化论资产王一平旗下7只量化产品合计规模4.40亿元，近半年收益均值位居首位，并在4月关税风暴中逆市加仓中国资产 [8] 近1年表现 - 截至2025年5月16日，有业绩显示的1302只量化产品近1年收益均值为20.93% [9] - 华澄私募颜学阶、量盈投资丁鹏、朴时投资周楠傑旗下量化产品收益均值位居前三 [9] - 百亿私募九坤投资王琛管理的4只量化产品合计规模8.93亿元，近1年收益均值位居第14 [13] - 宁波幻方量化徐进和陆政哲分别管理的3只和8只量化产品合计规模6.03亿元和12.60亿元，近1年收益均值位居第17和第19 [13] 近3年表现 - 截至2025年5月16日，近3年有业绩显示的751只量化产品收益均值为40.38% [14] - 积露资产杨中现、睦沣投资何建辉、天演资本谢晓阳旗下量化产品收益均值位居前三 [14] - 天演资本谢晓阳管理的11只量化产品合计规模16.10亿元，近3年收益均值位居第3 [18] - 进化论资产王一平管理的3只量化产品合计规模2.44亿元，近3年收益均值位居第4 [18] 近5年表现 - 截至2025年5月16日，近5年有业绩显示的264只量化产品收益均值为100.84% [19] - 均成资产司维、宁波幻方量化徐进、聚宽投资高斯蒙旗下量化产品收益均值位居前三 [19] - 均成资产司维管理的3只量化产品合计规模1.59亿元，近5年收益均值位居首位 [22] - 宁波幻方量化徐进和陆政哲管理的3只量化产品合计规模6.03亿元和8.37亿元，近5年收益均值位居第2和第4 [23]

公司增资情况 - 泸州老窖资本控股有限责任公司注册资本由约6 07亿人民币增至约15 27亿人民币 增幅约152% [1] - 该公司成立于2022年12月 法定代表人为李金 [1] 公司业务范围 - 经营范围包括自有资金投资的资产管理服务 企业总部管理 融资咨询服务 供应链管理服务 信息咨询服务 社会经济咨询服务 企业管理咨询 财务咨询等 [1] 股权结构 - 该公司由泸州老窖集团有限责任公司全资持股 [1]

全球经济与金融趋势 - 全球经济波动显著加剧 国际贸易秩序处于重构阶段 金融体系有望迎来深层次重构 [2] - 科技革命重塑金融竞争格局 AI技术广泛渗透 推动金融体系进入技术更新迭代关键周期 [2] - 国内经济处于重要调整阶段 需防范新兴产业投资过热或产能过剩 警惕新旧动能断档风险 [2] 中国金融政策与改革 - 金融政策以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融为核心 深化金融供给侧改革 [2] - 优化金融资源配置 完善多层次资本市场 推动股债融资协调发展 支持中长期资金入市 [2] - 强化对战略性新兴产业和科技创新的金融供给 实现金融服务从总量扩张向结构优化转变 [2] 2025【优金融奖】评选概述 - 评选覆盖银行、保险、证券基金、信托、期货、资产管理、金融科技、银行理财等行业 [3] - 通过大数据硬指标筛选、网络投票、专家评审结合 立体化传播推动金融市场发展 [3] - 评选遵循独立、客观、科学原则 确保公正性与社会价值 获奖企业将出席荣誉盛典 [3] 评选范围与奖项设置 - 评选细分行业包括银行、保险、证券、基金、期货、信托、资产管理、金融科技等 [3][4] - 综合类奖项涵盖年度银行、年度证券公司、年度基金公司、年度金融科技公司等 [3][4] - 服务类奖项包括年度科技金融机构、年度数字金融机构、年度绿色金融机构等 [4] 评选维度 - 政策响应：积极响应金融供给侧结构性改革精神 [4] - 行业领先：在营收、利润、资产回报率等指标方面具备行业领先水平 [4] - 创新赋能：利用金融科技推动产品与服务创新 提供高效解决方案 [4] - 实体支持：发展普惠金融 助力民营与小微企业发展 [4] 参选方式 - 企业可通过申报链接进行自主申报 [5]

集团资产管理智能化系统 核心管控目标 - 数据集中化：消除分子公司数据孤岛，实现集团级资产可视化 [5] - 流程标准化：统一全集团资产管理制度与操作规范 [5] - 风险可控化：建立多层级合规审查与内控机制 [5] - 价值最大化：通过资产优化配置提升整体运营效率 [5] 管控体系架构 集团管控层 - 功能：资产全景分析、跨公司调拨、预算管控 [5] - 工具：集团驾驶舱、资产健康度评分模型 [5] 分子公司执行层 - 功能：日常管理、盘点执行、维保申报 [5] - 工具：移动 APP、智能终端设备 [5] 技术保障层 - 功能：数据加密、权限管理、系统集成 [5] - 工具：区块链存证、API 接口平台 [5] 典型应用场景与成效 - 跨国资产调度：某跨国集团亚太区资产调拨周期从15天缩短至3天，闲置服务器再利用率提升至65%，年节省IT支出超1亿元 [5] - 内控合规管理：某央企四级电子流程使合规审查效率提升80%，连续2年审计资产板块零问题 [5] - 预算动态调整：某集团系统自动优化采购预算，年预算偏差率从12%降至3% [6] 实施关键成功因素 - 顶层设计：成立集团级项目组，由CFO/CIO牵头推动 [8] - 标准先行：制定《集团资产编码规范》等制度文件 [8] - 技术适配：选择支持多语言、多时区的全球化系统 [8] - 变革管理：开展集团级培训超200场，覆盖1.2万名员工 [8] 成效案例 - 某万亿级集团资产收益率提升11.5%，管理成本占比下降4.8个百分点 [7]

核心观点 - 全球被动化趋势增强，2023年底全球被动基金管理规模超越主动型基金，2024年轧差进一步放大，主动基金获取超额收益难度增大是核心原因 [1][13][14] - 不同发达市场在被动化进程中主动权益逆袭存在不同规律，美国头部企业强者恒强，部分机构逆袭；欧洲主动权益分散化，部分头部扩大优势，部分逆袭；澳大利亚主动权益分散化，新晋头部平台出现；日本主动权益规模上升，逆袭多因投资外国主动产品规模扩大 [1][2][3][4] 全球被动化进程及分析 - 全球地缘政治复杂、经济政策不确定、市场波动率放大，除美国外资金加速流入被动基金，如欧洲投资者在2022 - 2023年市场波动放大时加速从主动转被动投资 [13] - 2023年底全球被动基金管理规模超越主动型基金，2024年轧差进一步放大，轧差优势主要出现在近10年，在2008、2022年全球风险资产下跌年份，主动产品净值回撤大，规模轧差被抹平 [13] - 发达市场主动型基金战胜各国指数比例整体“难跑赢”，美国、欧洲、澳大利亚、日本一年期主动产品战胜指数胜率在30 - 40%之间，投资窗口拉长胜率降低；新兴市场部分结构性牛市中主动基金表现更优 [14] 美国长期被动化进程下的主动权益逆袭规律 头部机构“强者恒强” - 依赖大盘成长/大盘混合型拳头产品上规模，如American Funds和Fidelity的top3产品 [44] - 全部产品业绩有支撑，整体收益在市场上略占优，形成积极品牌效应，如American Funds和Fidelity全部产品近10年综合年化收益率高于美国全部主动股基 [44] - 头部产品更容易战胜全市场同类产品收益率中枢，如American Funds和Fidelity规模Top3产品近10年综合年化收益率显著高于全市场整体水平 [44] 中型机构逆袭 - 全部样本视角下，资管机构相对全市场整体水平不跑输，如JPM、Goldman Sachs、MFS全部主动股基近10年年化综合收益率高于全部样本整体水平 [63] - 拳头产品主动流入，如Bridge Builder超150亿美元的三个产品在2016 - 2019年剔除业绩因素后规模快速上行，Goldman Sachs、JPMorgan资管规模最大产品有过资金净流入情况 [66] 欧洲长期被动化进程下的主动权益逆袭规律 头部机构经验 - 以BlackRock为例，依赖EAA Fund中ESG产品及全球科技、医疗健康类产品规模，产品多为偏大盘混合型，部分产品对美股有仓位暴露 [97] - 优质拳头产品长期收益表现好，利于占领投资者心智，发行主动ESG产品有帮助，如BGF World Tech、BGF continental Eurp Flex历史悠久，收益表现佳，剔除业绩因素后主动赎回不明显 [98] 逆袭机构经验 - 大盘混合型产品作为基本盘、高股息策略底仓突围，如Nordea、Royal London、Deka、Union Investment大规模产品多聚焦全球/欧洲大盘混合风格，Deka拳头产品采用相关策略 [112] - 牛市环境中抓住机遇扩大规模，如Nordea的Nordea Global Res Enh和Nordea Hållbarhetsfond Akt Gbl A Avk EUR在牛市年份跑赢，剔除业绩因素后规模正增长 [120] - 无惧短期规模波动，及时调整策略，用长期业绩扳回短期规模回撤，如Union Investment的UniGlobal Vorsorge和UniGlobal在短期赎回后凭借业绩实现规模复苏 [125] 澳大利亚长期被动化进程下的主动权益逆袭规律 准头部案例份额扩张原因 - 本土大盘成长/全球大盘成长上规模，Macquarie和Pendal规模排名top15的产品多为大盘混合型，小盘成长或混合产品易出现规模瓶颈 [159] 逆袭机构经验 - Magellan Group依赖Currency Hedged产品和全球基础设施策略快速上规模 [3] - Mercer在存在规模瓶颈的策略（如全球中小盘）上具备先发优势 [3] - New York Life、L1 Capital以相对头部机构更好的业绩中枢水平后来居上 [3]

文章核心观点 公司董事会授权了一项普通股回购计划，可根据市场情况回购至多2500万美元的A类普通股 [1] 公司动态 - 公司董事会授权普通股回购计划，可回购至多2500万美元A类普通股，回购方式多样且不强制回购，可随时暂停或终止 [1] 公司概况 - 公司于2002年4月成立，是独立的员工持股注册投资顾问，在多地设有办公室，为富裕家庭和机构投资者提供服务 [3] - 截至2025年3月31日，公司管理资产达353亿美元 [3] 联系方式 - 联系人Richard Hough，电话212 - 649 - 0601，邮箱rhough@silvercrestgroup.com [3]

分组1 - 公司已向股东提供2025年年度股东大会的代理声明副本和2024年10 - K表格年度报告，其中包含截至2024年12月31日财年的经审计财务报表 [4][15] 分组2 - 无 分组3 - 无 分组4 - 公司在2025年年度股东大会上提出三项提案供股东审议，分别是选举董事、对批准2024年指定高管薪酬进行咨询性非约束性投票、任命普华永道会计师事务所为截至2025年12月31日财年的独立审计师 [6][7][17] 分组5 - 无 分组6 - 会议以虚拟形式举行，董事会确定2025年3月14日为有权获得会议通知和投票的记录日期，会议通过电子投票决定决议，若股东已投票则无需重新投票 [4][15][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无

文章核心观点 - 2025年4月宏观经济和地缘政治事件致市场高度波动，公司净绩效为负，公司采取系列投资管理措施应对 [4][5] 公司概况 - 公司于根西岛注册，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和伦敦证券交易所主板上市，受荷兰金融市场监管局监管 [15] - 投资目标是在信贷周期内保全资本，通过季度股息为股东提供稳定收入，主要投资于CLO及类似资产类别 [16] - 公司聘请AXA Investment Managers Paris负责资产管理 [17] 市场表现 宏观经济 - 4月2日特朗普宣布激进关税政策，引发贸易伙伴反应，美欧股市指数大幅下跌，月末部分恢复 [5][6] - 4月美国就业报告显示韧性，新增17.7万个就业岗位，失业率稳定在4.2%，但2025年第一季度GDP年化收缩0.3%，IMF上调衰退风险至40%，美联储下调GDP增长预测至1.7% [6] - 欧洲央行因增长前景疲软和关税不确定性将利率下调25个基点至2.25%，并将2025年增长预测下调至0.9% [6] 市场数据 - 欧洲高收益指数（Xover）收盘时扩大约40个基点，欧洲贷款指数下跌1点至97.80px，美国贷款指数下跌85美分至96.30px [7] - 美国市场违约率约4.3%（不包括债务管理措施为0.8%），欧洲3月底本金违约率维持在0.3% [8] 公司绩效 - 4月公司净绩效为 -2.4%，自2024年8月至今绩效为 +7.1% [4] - 4月CLO股权份额回报率为 -3.6%，CLO债务份额回报率为 -0.9% [11] - 美元波动对基金整体绩效影响为 -0.64%，月末公司降低美元敞口至约12% [12] - 截至2025年4月底，公司资产净值为2.629亿欧元，即每股7.19欧元 [12] 投资管理 - 月末公司通过主动管理将现金增加至资产净值的约16%，包括收到750万欧元CLO股权分配、出售欧洲CLO单B级和赎回美国CLO债务 [9] - 公司向美国和欧洲CLO仓库投资190万欧元以折扣价购买贷款，向CLO债务份额投资230万欧元 [9] - 过去六个月公司现金流稳定在2850万欧元，按年化计算接近4月资产净值的22% [10]

分析师背景 - 分析师拥有25年投资经验 专注于科技行业研究 投资风格偏稳健 注重资本保值策略 [1] - 职业背景涵盖IT领域 曾担任Keylogin InfoTech技术总监 在电信行业有丰富项目实施和团队管理经验 [1] - 研究领域包括自动化供应链 生成式AI 电信资本支出 软件通缩特性 半导体等行业 常采取逆向投资视角 [1] 研究方法论 - 研究分析基于实际从业经验 结合数据分析与图表支持观点 [1] - 受2008年金融危机教训影响 更关注行业趋势方向而非短期波动 [1] - 早期通过共同基金和指数基金投资 后转向个股投资 特别重视独立研究 [1] 研究覆盖领域 - 重点关注科技与生物技术交叉领域（"techbio"）[1] - 定期撰写非营利性研究报告 每周投入5小时进行公益事业 [1] - 研究内容涉及企业级技术评估 为需要帮助的家庭提供就业支持 [1]