公司治理变动 - 公司于2025年7月23日召开职工代表大会选举顾永明为第八届董事会职工代表董事 任期自选举通过日起至第八届董事会任期届满止 [1] - 顾永明现任公司设备部经理 2008年3月至今在公司从事电仪工作 历任电仪班长 电仪主管 设备部副经理及职工代表监事 [2] - 董事会成员数量保持7名 职工代表及高管兼任董事人数不超过董事会总数二分之一 符合法律法规要求 [1] 董事任职资格 - 新任职工代表董事为本科学历 电气工程及其自动化专业 持有工程师职称 无境外居留权 [2] - 与控股股东 实际控制人 持股5%以上股东及其他董监高不存在关联关系 未持有公司股份 [2] - 无市场禁入处罚记录 未受证监会行政处罚或交易所谴责 不属于失信被执行人 符合公司法任职条件 [2]

公司战略举措 - 山鹰国际通过全资子公司发起设立总规模1亿元的智源基金 公司作为有限合伙人认缴9900万元占比99% [1] - 基金核心目标是围绕工业具身智能及机器人技术构建技术孵化平台 探索智能驱动增长新路径 [1] - 基金定位工业具身智能场景孵化平台 主要投资与工业产业场景紧密相关的工业智能技术产品企业 [1] 技术落地模式 - 工业智能落地核心在于场景应用与交互优化 契合具身智能技术通过与物理世界实时交互学习的本质 [2] - 采用场景驱动具身体验数据反馈持续进化的闭环模式 是工业机器人在复杂制造环境实现突破的关键 [2] - 投资企业将深度嵌入公司实际工业制造场景 以无人叉车智能物流系统为例应用于回收制造包装环节 [2] 产业资源支撑 - 参股子公司云印技术连接超100家纸板厂20000家纸箱厂 管理25000台设备上云覆盖全国重点区域产能网络 [3] - 海量产业数据和智能制造方案为科技企业提供高可信通道 降低技术落地风险并赋予产业适应性 [3] - 公司拥有多元化高复杂度高负荷运行的工业制造场景 2025年开工率达95%以上接近满负荷运行 [4] 战略价值意义 - 基金投资策略基于公司回收造纸包装等丰富产业场景及多年积累的产业数据优势 [4] - 高端客户对制造品质效率的严苛要求为智能解决方案提供高标准验证确保实际应用价值 [4] - 通过引入工业智能技术优化制造流程实现降本增效 增强运营韧性与核心竞争力 [4] - 专注投资工业具身智能与机器人技术企业 可能通过并购纳入体系或形成对外输出解决方案打造第二增长曲线 [5]

公司收购与信披违规 - 宜宾纸业作价2.06亿元收购普什醋纤67%股权，拓展醋酸纤维素业务 [2][5] - 收购过程中未及时披露1.91亿元资金滞留问题，收到四川证监局警示函 [4] - 公司时任董事长、总经理、董事会秘书、财务总监对信披问题负有主要责任 [4] 业务表现与财务数据 - 2024年普什醋纤实现净利润1.65亿元，醋酸纤维素产品营收8.16亿元，占比36.46% [5] - 2024年公司整体营收22.38亿元，同比下降8.34%，净亏损1.28亿元 [6] - 2025年上半年预计净利润1865万至2280万元，同比扭亏为盈 [2][8] 行业地位与产品结构 - 普什醋纤是全球六家拥有醋酸纤维素生产技术的公司之一 [5] - 2024年公司醋酸纤维素产量2.86万吨，销量2.71万吨，同比分别增长0.93%和1.06% [5] - 纸制品业务2024年营收14.12亿元，同比下降14.85%，毛利率-0.71% [7] 股东行为与业绩承诺 - 第二大股东蜀道投资集团2025年减持公司股份341.46万股，占比1.93% [8] - 普什集团承诺2025-2027年普什醋纤净利润不低于1.55亿元、1.21亿元、1.2亿元 [5] 历史业绩与经营压力 - 2023年和2024年公司扣非净利润连续两年亏损 [3][6] - 2021年净利润扭亏为盈2832万元，2022-2023年净利润持续下滑 [7] - 原材料成本传导不畅和白卡纸市场竞争导致业绩承压 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链宏观会议召开商品情绪好转但现货持稳成交仍偏弱，弱现实与盘面情绪博弈受情绪波动明显；09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，基本面目前无明显好转，需观察港口去库是否持续及现货成交是否好转；预期整体上下空间均有限，持有现货逢高可做出卖看涨或累沽类策略增收 [16] 根据相关目录分别进行总结 纸浆综述 - 供给端国产阔叶浆和化机浆产量环比有增量，6月纸浆进口量环比和同比均上升，全年累计进口量也增加，未来到港预期7、8月稳定但针叶到港预期偏弱 [7][8] - 需求与库存端下游开工稳定，新产能投放但终端需求有限，产量稳定开工走低，港口库存累库，仓单库存去库，下游成品库存趋向震荡累库整理，外盘报价下跌，现货报价持稳但成交偏弱，9 - 1价差走扩，基差相对稳定 [9][10][12] - 成本与利润端国产成本稳定，进口成本平或略降，国产和进口利润反弹，纸成品利润有走弱迹象 [13][14] - 策略推荐产业链受情绪波动明显，09合约震荡上涨幅度有限，建议持有现货逢高做策略增收 [16] 纸浆平衡表 展示2024年1月 - 2025年8月纸浆的月度平衡数据，包括进口量、国产产量、总供应、纸浆消耗量、需求、供需差、库消比、库存等情况及同比变化 [18] 纸浆供需解析 全球纸浆供需解析 - 供应关注全球纸浆发运量 [23][26] - 需求与库存关注欧洲表需、消费与库存 [30][32] 国内纸浆供需解析 - 供应端包括纸浆进口、漂针浆和漂阔浆进口、分国别漂针浆进口、化机浆和本色浆进口、针叶木片和阔叶木片进口等情况及相关数据图表 [38][39][45] - 需求端关注纸浆表需、下游成品纸情况（生活纸、双胶纸、铜板纸、白卡纸等的产量、产能、投产计划、进口、出口、表需等） [85][86][90] - 库存端包括纸浆总库存、仓单库存、港口库存及分港口库存情况 [143][144][148] 成本利润 涉及纸浆进口成本及利润、国产浆生产成本及利润 [155][156][159] 纸浆价格、价差解析 - 纸浆外盘报价关注银星、俄针、金鱼等价格季节性 [165][170] - 纸浆价差关注银星、俄针、森博、金鱼价差季节性，银星、俄针、金鱼、森博与SP基差及SP主力合约季节图和月间价差 [175][177][187]

股价表现与交易数据 - 森林包装今日跌停 日跌幅偏离值达-10.70% 全天换手率13.71% 成交额7.01亿元 振幅6.33% [2] - 龙虎榜营业部席位合计净买入1148.29万元 其中买入成交额6299.79万元 卖出成交额5151.49万元 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜8次 上榜次日股价平均涨4.72% 上榜后5日平均涨12.78% [2] 资金流向 - 今日主力资金净流出5870.25万元 其中特大单净流出4301.00万元 大单净流出1569.26万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出2428.81万元 [2] 财务业绩 - 一季度营业收入4.50亿元 同比下降7.55% 净利润3388.22万元 同比下降5.92% [2] - 预计上半年净利润2200万元至3300万元 同比变动区间为-72.42%至-58.64% [3] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入及卖出营业部均为国信证券浙江互联网分公司 买入2204.66万元 卖出1262.85万元 [2][3] - 买入前五席位包含四家东方财富证券拉萨地区营业部 合计买入4095.13万元 [3] - 卖出前五席位包括国金证券深圳分公司卖出1253.20万元 东莞证券浙江分公司卖出1166.71万元 [3][4]

股价表现 - 截至2025年7月18日收盘，山鹰国际报收于1.87元，下跌0.53% [1] - 当日换手率1.36%，成交量74.33万手，成交额1.39亿元 [1] 资金流向 - 7月18日主力资金净流出2374.6万元，占总成交额17.07% [4] - 游资资金净流入844.27万元，占总成交额6.07% [5] - 散户资金净流入1530.33万元，占总成交额11.0% [5] 公司战略 - 公司2025年以降负债为要务，持续推动降负债举措，提升抗风险能力 [2] - 以综合资产负债率下降至60%以下为目标 [2] - 提升项目投资收益率，保持稳健的营运资金和现金流管理 [2] 投资者关注事项 - 投资者询问公司是否有新意向并购标的，公司回应以法定信披媒体公布内容为准 [2] - 投资者询问是否考虑收购大股东生活用纸、纸浆业务，公司回应以法定信披媒体公布内容为准 [2] - 投资者询问出售子公司引入国资的进展，公司表示将根据交易进展情况履行披露义务 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆期现弱背离，盘面或震荡偏强 [78] - 供应端6月进口量环比和同比均增加，主流港口样本库存小幅累库 [78] - 需求端处于造纸行业传统淡季，原纸生产企业产能利用率承压，开工负荷中低位运行 [78] - 供应端巴西7月到港量预计增加，外盘低价货源冲击市场，现货抛售压力难缓解；需求端终端消费疲软，纸厂采购保守，耗浆量下降 [78] - 盘面因宏观政策预期维持相对高位，但现货受制于基本面，期现价差畸形格局或延续，短期盘面或随大宗商品氛围，但基本面限制反弹幅度 [78] - 盘面估值略偏高，受资金和情绪影响较大 [78] - 投资策略为单边震荡偏多思路对待，跨期观望，跨品种无 [78] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年7月17日，常熟港纸浆库存60.8万吨，环比上涨0.5%；青岛港库存134.9万吨，环比下降1.1%；高栏港库存8.9万吨，环比下降9.2%；主流港口样本库存218.1万吨，环比上涨0.1% [6] - 2025年6月中国纸浆进口量303.1万吨，环比+0.5%，同比+16.3%，全年累计进口量1857.8万吨，累计同比+4.2% [6] - 2025年7月11日，联盛浆纸二期化机浆项目2号线顺利投产 [6] 行情数据 行情走势 - 2025年7月18日，银星基差628元/吨，环比-8.45%，同比115.07%；俄针基差8元/吨，环比-87.88%，同比107.41%；银星 - 俄针价差620元/吨，环比0.00%，同比55.00% [13] - 2025年7月18日，09 - 11月差值未给出，11 - 01月差32元/吨，环比33.33%；11 - 01月差-182元/吨，环比6.19% [19] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差收窄，2025年7月18日，银星 - 金鱼价差1820元/吨，环比-4.21%，同比102.22%；俄针 - 金鱼价差1200元/吨，环比-6.25%，同比140.00% [26] - 银星进口利润小幅下降，2025年7月18日，针叶浆进口利润（银星）22元/吨，环比-7.55%，同比103.61%；阔叶浆进口利润（明星）-1964元/吨，环比80.03%，同比97.91% [33][34] - 纸浆期货价格重心略有偏强，个别针叶浆报价随盘窄幅调整，但下游纸厂出货压力大，原料高价接受度有限，进口针叶浆现货价格上行动能欠佳 [39] - 进口阔叶浆现货价格重心窄幅提涨，但下游纸厂询单意向下降，成交节奏放缓，价格上行空间有限 [41] - 2025年7月18日，金星报价5000元/吨，环比0.00%，同比-6.54%；昆河报价3700元/吨，环比0.00%，同比1.37% [46] 供给 - 5月欧洲港口库存同环比增加，全球纸浆出港量环比增加，欧洲港口库存153.1万吨，环比13.24%，同比32.21%；全球纸浆出港量415.5万吨，环比1.91%，同比-9.18% [49][50] - 5月纸浆进口量环比表现分化，本色浆进口量9.89万吨，环比24.98%，同比42.01%；化机浆进口量11.27万吨，环比-13.75%，同比3.75%；针叶浆进口量72.16万吨，环比-4.75%，同比2.60%；阔叶浆进口量129.32万吨，环比7.84%，同比3.00% [52][53] 需求 - 2025年7月18日，白卡纸产能利用率76.10%，环比3.66%，同比-1.30%；生活用纸产能利用率63.10%，环比-0.16%，同比6.66%；双胶纸产能利用率56.17%，环比-1.04%，同比-9.90%；铜版纸产能利用率57.59%，环比0.52%，同比-5.90% [56] - 2025年7月18日，白卡纸均价4025元/吨，环比-0.62%，同比-9.55%；木浆生活用纸大轴原纸均价5616.67元/吨，环比-0.30%，同比-12.92%；双胶纸70g高白均价5100元/吨，环比0.00%，同比-9.33%；双铜纸157g均价5380元/吨，环比-0.37%，同比-4.10% [63] - 纸浆价格反弹，成品纸利润继续下降，2025年7月18日，白卡纸利润515元/吨，环比-3.01%，同比14.44%；生活用纸利润174.60元/吨，环比-14.12%，同比-5.99%；双胶纸利润63.66元/吨，环比-41.31%，同比189.36%；铜版纸利润794元/吨，环比-4.68%，同比38.21% [65][67] 库存 - 2025年7月18日，仓库仓单数量23.67万吨，环比3.28%，同比-49.70%；厂库仓单数量1.93万吨，环比0.00%，同比-39.94% [69] - 港口库存处于年内高位，主流港口样本库存小幅累库，青岛港库存134.9万吨，环比-1.10%，同比23.20%；常熟港库存60.8万吨，环比0.50%，同比31.60%；高栏港 + 天津港 + 日照港库存22.4万吨，环比6.67%，同比6.16%；五港总计218.1万吨，环比0.09%，同比23.36% [74][75]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关内容总结 主力合约情况 - 2025年7月17日SP主力合约收盘价5264.00，折美元价640.21，较上一日涨0.41969%，山东银星基差671，江浙沪银星基差726 [4] 进口情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.18计算，加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5650，进口利润 - 342.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价720，山东地区人民币价5935，进口利润23.35 [5] 价格均价情况 - 2025年7月11 - 17日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数降2 [5] 利润率情况 - 2025年7月14 - 17日，双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算无变化 [5] 价差情况 - 2025年7月17日，针叶阔叶价差1870.00，针叶本色价差535，针叶化机价差2170，针叶废纸价差4359 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年7月16日SP主力合约收盘价为5242.00，折美元价637.68，较上一日跌0.38008%，山东银星基差693，江浙沪银星基差748 [3] 进口情况 - 以13%增值税计算，2025年7月16日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5650，进口利润 -317.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5935，进口利润23.35 [4] 价格均价情况 - 2025年7月10 - 16日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸相关指数及利润率估算部分指标有微小变化或无变化 [4] 价差情况 - 2025年7月10 - 16日针叶阔叶、针叶本色、针叶化机、针叶废纸价差有一定波动 [4]

公司近期股价表现 - 森林包装在10个交易日内录得8个涨停，累计涨幅为79.44%，累计换手率为92.35% [1] - 截至最新数据，该股今日成交量1780.87万股，成交金额2.33亿元，换手率4.30%，最新A股总市值达55.70亿元 [1] - 该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%、日跌幅偏离值达7%、日涨幅偏离值达7%、日振幅值达15%上榜龙虎榜6次 [1] 龙虎榜交易数据 - 买卖居前营业部中，营业部席位合计净卖出4363.51万元 [1] 公司一季度财务数据 - 一季度公司共实现营业总收入4.50亿元，同比下降7.55% [1] - 一季度实现净利润0.34亿元，同比下降5.92% [1] 近日该股资金流向 - 2025.07.14当日涨跌幅10.00%，换手率15.89%，主力资金净流入11087.46万元 [1] - 2025.07.11当日涨跌幅-9.64%，换手率18.01%，主力资金净流入-14864.21万元 [1] - 2025.07.10当日涨跌幅10.02%，换手率12.06%，主力资金净流入-5141.65万元 [1] - 2025.07.09当日涨跌幅10.03%，换手率8.90%，主力资金净流入-4906.35万元 [1] - 2025.07.08当日涨跌幅10.03%，换手率2.29%，主力资金净流入6307.97万元 [1] - 2025.07.07当日涨跌幅10.04%，换手率11.70%，主力资金净流入1058.61万元 [1] - 2025.07.04当日涨跌幅9.95%，换手率1.01%，主力资金净流入2827.95万元 [1] - 2025.07.03当日涨跌幅10.01%，换手率2.31%，主力资金净流入3147.60万元 [1] - 2025.07.02当日涨跌幅0.67%，换手率0.54%，主力资金净流入-183.68万元 [1] - 2025.07.15当日涨跌幅-7.42%，换手率15.88%，主力资金净流入-2480.61万元 [1]