学前教育政策 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》明确从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 收费标准按地方政府批准标准执行（不含伙食费、住宿费、杂费）[1] 金融与产业政策 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》要求强化产业政策和金融政策协同 推动产业加快迈向中高端并防止"内卷式"竞争[1] - 意见提出推动金融资源向产业集群聚集 推进跨境金融服务便利化举措以支持产业合理布局和国内大循环发展[1] 碳计量体系建设 - 市场监管总局印发《关于推进国家碳计量中心建设的指导意见》目标到2030年底建设一批国家碳计量中心 建立相对完善的碳计量量值传递溯源体系[2] - 建设内容涵盖补齐碳计量基准短板、强化碳计量检定校准能力、制定碳计量技术规范 服务碳达峰碳中和目标实现[2] 食品安全监管 - 市场监管总局起草《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定（征求意见稿）》共34条 明确各级管理事权与风险防控要求[2] 健康环境建设 - 国家疾控局等16部门联合发布《健康中国行动—健康环境促进行动实施方案（2025—2030年）》部署6大行动共16条举措推动健康环境共建[2] 自然灾害预警 - 国家防灾减灾救灾委员会办公室预计8月海河流域、松辽流域部分河流可能发生较大洪水 我国七大江河流域全面进入主汛期[3] 光伏行业自律 - 中国机电商会发布倡议反对光伏行业低于成本价出口和恶性竞争 呼吁企业控制产能扩张节奏、推动落后产能出清[3] - 倡议要求企业聚焦技术创新与品质提升 推动产品从"规模优势"向"质量优势"转型并遵守自律公约[3] 零售业动态 - 盒马X会员店全国门店陆续停业 北京世界之花店、苏州相城店、南京燕子矶店于7月31日停业 上海森兰店计划8月31日停业[4] 旅游平台监管 - 贵州省市场监督管理局约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台企业 要求遵守价格法和反垄断法制止价格乱象[4] 欧洲经济数据 - 欧元区7月综合PMI终值50.9（初值51.0）低于长期平均值52.4 服务业PMI终值调整至51.0（初值51.2）[5] - 法国7月服务业PMI终值48.5（预期49.7） 6月工业产出月率录得3.8% 为2020年7月以来最大增幅[5] - 德国7月服务业PMI终值50.6（预期50.1）[6] - 英国7月服务业PMI终值51.8（初值51.2）较6月52.8下降[7] 金融市场表现 - 中国股市普涨：上证指数3617.6（涨0.96%）、深证成指11106.96（涨0.59%）、创业板指2343.38（涨0.39%）、沪深300指数4103.45（涨0.8%）[8] - 港股恒生指数24902.53（涨0.68%） 人民币汇率走低：在岸人民币7.1876（跌76点）、离岸人民币7.1926（跌124点）[8] - 美元指数99.008（涨0.23%） WTI原油65.95美元（跌0.51%）、布伦特原油68.57美元（跌0.28%）[8] - COMEX黄金3421.3美元（跌0.15%） COMEX白银37.465美元（涨0.37%）[8]

政策内容 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，推进学前教育普及普惠安全优质发展 [1] - 从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费，标准按照地方政府批准的公办幼儿园收费标准执行（不含伙食费、住宿费、杂费等） [2] - 民办幼儿园参照当地同类型公办幼儿园免除水平减免保育教育费，高出部分可继续向家庭收取 [2] - 因免保育教育费导致幼儿园收入减少的部分由财政部门补助，综合考虑在园儿童人数和生均实际收费水平 [2] 政策配套措施 - 鼓励各省在国家标准基础上进一步巩固落实家庭经济困难儿童、孤儿和残疾儿童等群体资助政策 [2] - 要求各省完善工作机制，制定具体实施方案，与现有学前教育资助政策做好衔接 [3] - 地方财政和教育部门要加强资金保障和使用管理，确保幼儿园正常运转和教师工资发放 [3] - 地方教育部门要严格落实监管责任，规范办园行为，保障在园儿童身心健康 [3] 政策导向 - 坚持保基本、保普惠原则，健全学前教育投入机制 [2] - 要求认真落实《中华人民共和国学前教育法》 [2]

政策核心内容 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》推进学前教育普及普惠安全优质发展 [1][4] - 从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 民办幼儿园参照当地同类型公办标准减免 [6] - 财政部门对幼儿园因免收保育教育费导致的收入减少部分给予补助 [7] 实施标准与范围 - 免保育教育费标准按县级以上政府批准的公办园收费标准执行（不含伙食费、住宿费、杂费等） [7] - 西藏、四省涉藏州县及新疆四地州继续执行现行政策 [6] - 民办园保育教育费高出免除标准部分可继续向家庭收取 [7] 财政保障机制 - 中央财政按地区分档承担补助比例：第一档80% 第二档60% 第三至五档50% [8] - 建立生均财政补助标准上限 每3年评估调整一次 [7] - 地方承担超出补助标准上限部分及扩大政策范围所需资金 [8] 配套支持措施 - 鼓励各省巩固家庭经济困难儿童、孤儿和残疾儿童等群体资助政策 [9] - 要求将公办幼儿园教师工资纳入财政保障范围 确保及时足额发放 [9] - 制定公办园生均财政拨款标准及普惠性民办园生均补助标准 [9] 组织与监管要求 - 各省需制定具体实施方案 明确省以下分担责任 [10] - 加强学籍管理和数据稽核 确保在园儿童人数真实准确 [11] - 严禁拖欠教师工资 对资金违规行为依法追责 [10]

政策核心内容 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》[1] - 政策目标为健全学前教育投入机制[1] 学前教育投入机制 - 要求各省落实《中华人民共和国学前教育法》坚持保基本、保普惠原则[1] - 明确省以下各级财政的分担责任[1] - 将公办幼儿园教师工资纳入财政保障范围以确保及时足额发放[1] 财政标准与质量提升 - 制定并落实公办幼儿园生均财政拨款标准或生均公用经费标准[1] - 制定并落实普惠性民办幼儿园生均财政补助标准[1] - 通过以上标准提升整体办园质量水平[1]

政策核心内容 - 国务院办公厅发布关于逐步推行免费学前教育的意见 从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 民办幼儿园参照当地同类型公办标准减免[1][2] - 政策覆盖全国公办及教育部门批准设立的民办幼儿园 西藏 四川云南甘肃青海涉藏州县及新疆四地州延续现行政策[1][2] - 财政部与教育部将统筹学龄人口变化和财力状况 研究完善免费政策并建立评估机制 周期不超过3年[1][3] 财政补助机制 - 财政部门根据免保育教育费在园儿童人数及生均实际收费水平补助幼儿园收入减少部分[3] - 中央财政按五档比例分担补助资金：第一档分担80% 第二档60% 第三至五档50% 依据国办发〔2019〕27号文件执行[4] - 地方承担生均实际收费超出财政补助标准上限部分 以及超出政策范围的免费用资金[4] 配套支持措施 - 鼓励各省巩固家庭经济困难儿童 孤儿和残疾儿童资助政策 中央财政根据实施效果给予奖补[5] - 要求落实《学前教育法》 健全投入机制 保障公办幼儿园教师工资财政拨款 制定普惠性民办园生均补助标准[6] - 引导企业 社会团体及个人捐资助学 鼓励幼儿园从事业收入中安排经费帮扶困难群体[6] 实施保障要求 - 各省需制定具体实施方案 细化公办民办幼儿园省域内财政补助标准 做好与现有资助政策衔接[7] - 依托预算管理一体化系统加强资金监管 严禁拖欠教师工资 对虚报冒领等行为依法追责[7] - 加强学籍管理和数据稽核 提升资助管理服务水平 规范办园行为保障儿童身心健康[8]

敬雅真，贵阳市一家民办学前教育企业的董事长，她曾经拥有12家幼儿园和12家教培机构。从每年拥有 5000万现金流到背负2000万债务，她成为法律上的"限高人员"。当下，学前教育改革，人口红利逐渐消 失，十几万所民办幼儿园开始转型。敬雅真和很多民办幼儿园从业者一样，面临着前所未有的困境。为 了还清债务，她尝试农产品带货，也寻求与酒企、大健康领域的合作。"你必须不焦虑，去想什么事情 是你要做的"，敬雅真说。 ...

当「生不起、养不起」成为越来越多年轻家庭的现实困境，国家终于迈出关键一步。7 月下旬，中央密 集释放重磅信号：逐步推行免费学前教育、启动全国育儿补贴制度。看似是两道「民生加法」，实则回 应的是一个国家对人口、教育与家庭的系统性重塑。教育资源怎么分？家庭负担怎么减？民办园怎么 办？这些问题，答案未必简单，但讨论已经开始。 也许，我们正在进入一个新阶段。娃不再只是家庭的事，而是国家与社会共同面对的命题。 7 月 25 日，国务院常务会议释放重磅信号，「部署逐步推行免费学前教育有关举措」。短短一句话， 让不少家长眼前一亮。中央顶层设计开始落实，免费学前教育正式「 上路」。其实，早在今年初，中 共中央、国务院就联合发布了《教育强国建设规划纲要（2024－2035年）》，明确提出：「探索逐步扩 大免费教育范围」。而这一次的国务院会议，意味着国家在「教育强国」之路上，选择从娃娃抓起。 原因藏在人口发展的数据里。 出生人口下滑。2016 年全面二孩政策落地，迎来 1786 万新生儿。但 2018 年开始，出生人口急转直 下，2023 年、2024 年中国全年出生人口分别为 902 万、954 万。 生育意愿与出生率持续低迷 ...

报告核心观点 - 赛点 2.0 攻坚不易、波折难免，5 月 7 日一行一会一局出台金稳措施以稳应变；重视黄金，债券重点挖掘转债；特朗普 2.0 对等关税使市场不确定性或上升；预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松，“以我为主”应对潜在影响 [5][103] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 国常会部署逐步推行免费学前教育，其为惠民举措，要细化方案、安排补助、监测评估等 [1][10] - 李强出席人工智能大会，强调技术发展及应对风险挑战，中国倡议成立世界人工智能合作组织 [12][13] - 多部门发布多项政策，涉及海南跨境资产、封关货物税收、农村金融等领域 [3][24] 海外政策要闻 - 第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤举行，发表气候联合声明，习近平提中欧关系三点主张 [18][20] - 中美将进行第三轮贸易会谈，或聚焦能源、稀土等领域，不排除延长谈判期限 [21][22] 政策导向分析 - 上周海外聚焦中欧会晤、发表声明、提出主张及中美贸易谈判；国内聚焦学前教育、人工智能大会及多项政策发布 [23][24] 权益市场分析 市场回顾 - A 股三大权益指数上涨，中证 500 和创业板分别涨 3.28%和 2.76%，万得微盘股指数涨近 3.63%；南向资金净流入近 300 亿元；美股三大股指上涨，波动率回落；AH 溢价指数回落 [25] 政策影响分析 - 证监会召开年中工作会议，部署党建和改革发展任务，巩固市场态势、深化改革等 [26] - 海南 12 月 18 日封关，封关政策有“四个更加”特点，多项政策优化完善 [27][32] 固收市场分析 市场回顾 - 央行上周净投放资金 1095 亿元，DR007 下旬反弹后回落，十年期国债收益率反弹 [41] 政策影响分析 - 财政部发布上半年财政收支情况，税收收入回升、非税收入增幅回落、支出力度加大 [42] - 1 - 6 月规模以上工业企业利润下降 1.8%，预计三季度企业利润或好转 [43] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格回升，原油下跌，贵金属下跌，黑色金属反弹，猪粮比回落至警戒线附近 [4][58] 产业政策影响分析 - 美国供货商 8 月 1 日新关税生效后仍计划向亚洲出口铜 [80] - 美国准备恢复委内瑞拉国有石油公司西方合作伙伴业务 [81] - 塞尔维亚央行计划将黄金储备转移回本国 [81] - 李强签署《住房租赁条例》，规范住房租赁活动 [83] - 农业农村部召开座谈会推动生猪产业发展，十部门印发促进农产品消费方案 [85] 外汇市场分析 市场回顾 - 美元指数下跌，人民币贬值压力缓解，在岸人民币与 NDF 利差缩小 [86] 汇率政策影响分析 - 银行结售汇连续两个月转正，外管局发布上半年外汇收支数据 [87] - 特朗普访问美联储施压降息，欧洲央行维持利率不变，美欧达成贸易协议，俄罗斯央行降息 [88][89] 大类资产轮动展望 - 预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松应对潜在影响 [103] 本周大事前瞻 - 7 月 28 日 - 8 月 1 日有中美经贸会谈、美国经济数据公布、多国央行利率决议等事件 [105]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光刻机、人工智能、学前教育、电学检测、丁酮、智能输配电、电源模块、智能驾驶、生态环境、AI眼镜、固态设备、智能网联汽车、激光、医学、芯片、规划、军工装备、医药 - **公司**：波长光电、福晶科技、上海微电子、茂莱光学、腾景科技、永新光学、中润光学、晶方科技、清溢光电、冠石科技、路维光电、珂玛科技、炬光科技、旭光电子、美埃科技、蓝英装备、电科数字、汇成真空、奥普光电、芯碁微装、东方嘉盛、京华激光、同飞股份、直真科技、华丰科技、创益通、金信诺、因赛集团、鼎捷数智、汉王科技、赛意信息、海天瑞声、利欧股份、石基信息、意华股份、得润电子、瑞可达、拓维信息、神州数码、四川长虹、瑞贝卡、广电运通、软通动力、兴森科技、川润股份、凯旺科技、强瑞技术、光迅科技、泰嘉股份、欧陆通、利和兴、润达医疗、创业黑马、佳发教育、税友股份、焦点科技、泛微网络、新易盛、中际旭创、剑桥科技、德科立、东田微、胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、爱婴室、和晶科技、孩子王、创源股份、奥飞娱乐、珠江钢琴、世纪天鸿、凤凰传媒、中信出版、时代出版、华媒控股、竞业达、鸿合科技、豆神教育、方直科技、昂立教育、通达创智、贝因美、骑士乳业、品渥食品、天润乳业、燕塘乳业、博杰股份、齐翔腾达、宇新股份、中电鑫龙、新雷能、多伦科技、文科股份、佳禾智能、恒玄科技、英派斯、博士眼镜、明月镜片、值得买、商汤科技、纳科诺尔、锦江在线、小马智行、锦江出租、星辰智能体、亿境虚拟、英诺激光、迈普医学、东芯股份、砺算科技、蕾奥规划、天和防务、众生药业 核心观点和论据 1. **光刻机行业** - **核心观点**：国产化持续推进，500nm突破标志可覆盖更广泛场景，满足国内70%成熟制程需求，全球光刻机市场规模呈增长趋势[2] - **论据**：中国自主研发的EUV光刻机预计第三季度迈入试生产阶段，芯上微装前道500nm i线光刻机已发货至核心头部fab厂客户端进行量产验证；2024年全球光刻设备市场规模达295.7亿美元（同比+9.0%），预计到2029年将达378.1亿美元，2024 - 2034复合增长率为5.0%[2] 2. **人工智能行业** - **核心观点**：WAIC2025召开，GPT5即将发布，人工智能各领域有新进展和突破[7] - **论据**：华为首次线下展出昇腾384超节点，算力总规模达300Pflops；京东发布行业首个100%开源的企业级智能体JoyAgen；自2025年5月更多Agent产品推出并起量；GPT5在全模态融合能力、推理能力等方向实现核心技术突破升级，计算效率提升50%，幻觉率降低40%[7][8] 3. **学前教育行业** - **核心观点**：国常会提出逐步推行免费学前教育，相关公司有望受益[12] - **论据**：会议指出要指导各地细化工作方案，安排好补助资金；爱婴室、和晶科技等公司在学前教育领域有相关业务布局[12] 4. **电学检测行业（博杰股份）** - **核心观点**：Nvidia AI芯片组维修需求激增，公司作为N客户供应商有望受益[14] - **论据**：2025年7月25日盘中网传Nvidia AI芯片组维修需求激增，公司AI服务器业务比重占20%左右，为N客户实验室自研服务器产品做检测[14] 5. **丁酮行业（齐翔腾达）** - **核心观点**：丁酮量价齐升，公司作为甲乙酮行业领军企业受益[15] - **论据**：2025年7月23日欧洲亮牌丁酮装置关停，丁酮价格从6月低点6250元/吨飙升至7月25日9200元/吨，累计涨幅达47.2%，6月出口量达3.01万吨创年内新高；公司拥有设计产能26万吨/年的甲乙酮装置，国外业务占比44.83%[15] 6. **智能输配电行业（中电鑫龙）** - **核心观点**：公司产品适用于水利工程，且在数据中心和磁电存储领域有布局[16] - **论据**：2025年7月24日互动显示公司智能输配电设备可适用于水利工程项目，已有部分产品应用于国家重点水利工程；与华为在智慧城市、大数据中心建设等方面合作；曾定增20亿拟用于磁光电存储技术[16] 7. **电源模块行业（新雷能）** - **核心观点**：网传公司供GB200机柜中电源模块，对应较大市场规模，公司在数据中心和军工领域有业务[17] - **论据**：按单台200KW、3元/W、一年4万台机柜计算，对应240亿元市场规模，若公司10%份额，对应24亿元收入；重点开展相关电源研发，与新华三合作；特种电源业务占比超90%[17] 8. **智能驾驶行业（多伦科技）** - **核心观点**：公司是华为昇腾AI产业链重要合作伙伴，在智能驾驶和机器人领域有进展[18] - **论据**：与华为昇腾合作完成多项产品认证，依托昇腾创建人工智能算力中心；旗下“多多驾到”接入大模型赋能产品；官宣对众擎机器人战略投资并成立研究中心[18] 9. **生态环境行业（文科股份）** - **核心观点**：跟进雅下环境生态工程，公司深耕生态环境领域且拟进行重组[19] - **论据**：2025年7月26日消息公司跟进雅鲁藏布江项目环境生态工程业务；公司深耕生态环境领域营收占比85.02%；拟进行债权重组和债务重组[19] 10. **其他题材** - **AI眼镜**：阿里巴巴发布首款自研AI眼镜“夸克AI眼镜”技术研发进展，融合阿里和支付宝生态[19] - **固态设备（纳科诺尔）**：有望成为固态设备平台型企业，按中期固态电池扩产量测算可为公司贡献约17亿元利润[20] - **智能网联汽车（锦江在线）**：小马智行联合锦江出租逐步向公众开放自动驾驶出行服务[20] - **激光（英诺激光）**：为上海微电子光源系统重要合作伙伴，激光器已进入其供应链名单[21] - **医学（迈普医学）**：颅颔面修补产品有望抢占传统钛材料市场，部分产品预计集采落地后放量[21] - **芯片（东芯股份）**：砺算科技发布首款全自研GPU芯片及显卡产品，提升游戏帧率[21] - **规划（蕾奥规划）**：召开AI产品发布会，销售逐步展开，入选联通合作伙伴招募项目[22] - **军工装备（天和防务）**：军工装备业务以新一代综合近程防御系统为核心，核心产品已列装部队[22] - **医药（众生药业）**：收到原料药氯贝酸铝上市申请批准通知书，预计市场规模增长[22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **光刻机行业**：光源系统是光刻机最为核心的环节，目前全球仅ASML子公司Cymer和日本Gigaphoton可供应EUV光源；光学系统对光路进行优化处理；工件台系统控制晶圆及掩模版运动，ASML的TWINSCAN双工件台系统提高晶圆制造效率但对控制精度要求高；光刻机内部还包括晶圆传输系统、减震系统等，曝光需在特制洁净室[2][3] 2. **人工智能行业**：WAIC2025集中发布多项政策成果及技术应用成果，如上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案等[18] 3. **学前教育行业**：学前教育是针对3 - 6岁儿童在进入小学前接受的正规教育，包括幼儿园和学前班教育[12] 4. **丁酮行业**：甲乙酮有时会被作为光刻胶剥离剂或清洗剂成分之一[15] 5. **智能输配电行业**：中电鑫龙与华为在智慧城市、大数据中心建设等方面合作，曾联合中标苏州市人工智能算力中心项目[16] 6. **电源模块行业**：新雷能重点开展比例变换器模块等研发，与新华三签署战略合作协议[17] 7. **智能驾驶行业**：多伦科技旗下“多多驾到”接入国内领先Al大模型DeepSeek，打造新一代“驾培智能体”与“语音交互智能体”[18] 8. **生态环境行业**：文科股份深耕生态环境领域，在大项目施工管理等多方面表现卓著，拟进行债权重组和债务重组以加速债务剥离及资产盘活[19]

政策动态 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育有关举措 [1] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织 初步考虑总部设在上海 [3] - 国务院食安办要求加强暑期、汛期食品安全工作 重点监管婴幼儿食品和赈灾食品 [8] - 上海发布自动驾驶行动计划 目标2027年建成全球领先高级别自动驾驶引领区 [11] 资本市场 - 中国资本市场学会在上海成立 证监会主席吴清出任理事会会长 [4] - 证监会召开系统党建会议 要求全力巩固市场回稳向好态势 推动中长期资金入市等改革 [6] - 证监会就修订《上市公司治理准则》征求意见 旨在提升上市公司治理水平 [7] - 中信证券指出市场增量资金主要来自机构 散户流入加速 保守型资金可能被动调仓 [18] - 兴业证券认为普钢、玻璃玻纤等行业参与反内卷意愿较强 钢铁板块国企去产能阻力较小 [19] 经济数据 - 1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8% 其中国有控股企业下降7.6% 私营企业增长1.7% [9][10] 行业动态 - 农业农村部等十部门联合印发促进农产品消费实施方案 部署九方面举措 [5] - 特朗普表示美国与泰国和柬埔寨的贸易协议取决于两国结束边境冲突 [13] 国际事务 - 欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普将举行面对面会谈 重点讨论欧美关税谈判 [12] 重要日程 - 7月27-30日中国副总理何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈 [15] - 7月28日中国将发布规模以上文化及相关产业生产经营季度报告 [14] - 7月31日美联储公布利率决议 [16] - 8月1日美国将公布7月失业率和非农就业数据 [19]