智能车辆和驾驶系统，以及高效的运营管理体系，被认为是此次Metro Trains West赢得合约的核心竞争 力。以目前港铁列车准时率大致维持在99.9%为例，其中就涉及多项营运标准及车辆控制系统的经验 等。（财经杂志） 据《财经》查询到的悉尼地铁网络信息显示，悉尼地铁的网络建设目前正处于从一到多状态，包括正在 建设的三个新项目，即西南部线路、西部线路，以及西悉尼机场线路。其中西线项目将成为澳大利亚首 条完全无障碍的铁路，并采用新型无人驾驶技术。 【#港铁中车联合夺得悉尼地铁项目#】1月5日，香港铁路有限公司方面公布消息称，其与中国中车集团 有限公司成功在澳大利亚夺得一项地铁线项目的主要合约。该项目由双方附属公司组成的联营公司 Metro Trains West竞标，针对的是澳大利亚新南威尔士省悉尼的全新地底铁路线，即悉尼地铁西线项目 的主要合约。该线路将连接悉尼西部主要商业及住宅重镇帕拉玛塔市（Parramatta）与悉尼市中心。 悉尼地铁西线全长24公里，设有九个车站，预定于2032年投入服务。该线的基建设施由新南威尔士省政 府负责，Metro Trains West方面则负责交付阶段的一系列工作，包括提 ...

行业整体规划与投资 - 中国国家铁路集团计划全国铁路投产新线2000公里以上 并力争基建投资达5200亿元 [1] - 政策方向为行业下一阶段奠定坚实基础 支撑对十五五计划的建设性展望 [1] - 尽管基调谨慎 但实际投资交付及新增里程一再超出预期 国铁已连续四年超额完成年度新线目标约20% [1] - 预计超额完成目标的趋势将持续至2026年及以后 [1] 行业需求与表现 - 行业今年将有更好的表现机会 [1] - 由于MU密度提升 高速铁路持续扩张 以及动车组 机车与轨道车辆明确需求 预料将持续推动车辆需求 [1] - 中国中车及时代电气在铁路股中表现跑赢大市 [1] 公司层面分析 - 中国中车及时代电气均拥有强大的订单量 并占有主导市场份额 [1] - 对于中国中铁 即使营收增长趋于正常化 向高价值国家项目转型及稳健的海外订单增长仍将支持利润率韧性 [1] - 中国中铁的转型与海外订单增长将催生新增长引擎 [1]

机构：申万宏源研究 研究员：闫海/郑逸欢 "铁路+物业"发展模式，网络拓展配套土地反哺，香港房地产市场回暖预计为公司长期物业发展带来增 长。因修建新铁路的成本高、回报周期长、维护成本高，因此政府会相应将铁路沿线的土地开发权交给 港铁来反哺铁路修建的巨大开支，以"铁路+物业"发展模式为铁路项目提供资金。香港房地产市场今年 以来呈现回暖趋势，楼市的提振预计为公司长期物业发展带来增长，2025、2026 年为上一周期物业发 展的集中入账期。 公司当前采用渐进式分红政策。2015-2024 年，公司每股派息稳步上升，从1.06 港元增至1.31 港元，采 用渐进式分红政策。2020 年尽管出现亏损，公司仍维持派息不变。近两年业绩增长显著，预计将维持 当前分红。 投资分析意见：我们预测港铁公司2025-2027 年归母净利润分别为162.03/201.66/101.38亿元，2025 至 2027 年对应PE 分别为12x/9x/19x，因2025、2026 年业绩保持高增，公司当前采用渐进式分红政策， 2024 年每股派息1.31 元，以公司每股派息预计维持、以1月5 日最新市值为基准，2025-2027 年股息率 ...

广州地铁客流创历史新高 - 2026年元旦假期（1月1日至3日）广州地铁线网总客运量3126万人次，日均1042万人次，同比增长7.5% [2] - 2025年12月31日（节前一天）单日客运量达1409.3万人次，刷新全国地铁单日客流历史纪录，此前纪录为北京1375.38万人次 [2] - 2026年1月1日地铁客运量1167.5万人次，同比增长20.5%，创非工作日历史新高 [2] - 假期客运量最高的线路为三号线（含三北）536万人次，其次为二号线343万人次 [2] - 假期客运量前三车站为体育西路130万人次、嘉禾望岗113万人次、公园前87万人次 [2] - 为保障出行，元旦假期线网累计开行超2.7万列次，部分线路在1月1日、3日延长运营1小时 [3] - 2025年12月31日全线网最大上线列车633列，全天开行超1.1万列次，运力达历史最高水平 [3] - 客流创新高主要得益于广佛同城化等都市圈“同城效应”，带动大量跨城客流 [3] 铁路客运量大幅增长 - 2026年元旦假期国铁广州局累计发送旅客737.8万人次，同比增加274万人次，大幅增长59.1%，刷新历史纪录 [4] - 1月1日迎来客流峰值，当日发送旅客294.2万人次 [4] - 1月4日预计发送返程旅客215.6万人次，同比增加63万人次，增长41.3%，计划开行列车3207列，加开95列 [4] - 假日期间高铁发送旅客626.4万人次，占总客流的84.9%，普速列车发送111.4万人次，占15.1% [5] - 发送量前三车站为广州南站101.8万人次、深圳北站79.1万人次、长沙南站55.6万人次 [5] - 发送量前三线路为广深港高铁105.2万人次、京广高铁99.3万人次、杭深线54.2万人次 [5] - 广深港高铁在1月1日高峰时段发送跨境旅客13.1万人次，同比增长36.8% [5] - 新开通的广湛高铁到发旅客19.1万人次，汕汕高铁到发旅客23.9万人次，有效带动粤西粤东旅游探亲客流 [6] 广东机场客流量持续领先 - 2025年广东全省机场总客流量超过1.8亿人次，持续位居全国各省市首位 [1][7] - 广州白云机场2025年旅客吞吐量达8359万人次，日均22.9万人次，同比增长9.45% [7] - 广州白云机场2025年航班起降55万架次，日均1508架次，同比增长7.53% [7] - 广州白云机场2025年货邮吞吐量244万吨，日均6682吨，同比增长2.37% [7] - 广州白云机场2025年国际旅客1745万人次，日均4.8万人次，同比增长19.31%，占总旅客比重20.88% [7] - 2025年12月17日，广州白云机场年旅客吞吐量首次突破8000万人次 [1][8] - 深圳机场2025年货邮吞吐量首次突破200万吨，成为中国内地第三个突破此量级的机场 [8] - 深圳机场2025年国际及地区客运航线达61条，国际及地区旅客量突破630万人次，超越历史峰值 [8] - 2025年前11个月，深圳机场外籍出入境人员同比增长44%，免签入境外籍人员数量同比增长133% [8] - 珠海机场2025年旅客吞吐量首次突破1300万人次，创通航30年来历史新高 [8][10] - 揭阳潮汕机场2025年旅客吞吐量首次突破千万人次，使广东成为全国唯一拥有4个“千万级”机场的省份 [8][10] - 惠州机场2025年实现旅客吞吐量突破300万人次、货邮吞吐量突破1万吨的双突破 [10] - 湛江吴川国际机场在2025年底迎来首条直飞老挝万象的国际航线 [10] 基础设施与服务升级 - 广州白云机场T3航站楼于2025年10月底启用，已成为热门打卡地标 [9] - 首批入驻T3的东航，值机柜台从T1的12个增至15个，并增设高端值机区，升级中转流程与行李系统 [9] - 2026年元旦假期（1月1日至3日），东航在广州承接进出港旅客超7万人次，进出港航班433班，同比有所增长 [9] - 2025年，南航全年安全运输旅客1.74亿人次，完成运输飞行330.9万小时，货邮运输量193.6万吨 [9] - 2026年1月6日，广州白云机场联合深圳航空开通广州直飞海防航线，为机场2026年首条新开国际航线 [11] - 春秋航空将于2026年2月1日起开通广州往返马来西亚槟城的直飞航线 [11]

数据显示，2025年西部陆海新通道班列发运四川、重庆、云南等西部地区至北部湾港、湛江港等港 口的货物70.1万标箱，同比增长40.4%；发运港口至西部地区的货物72.4万标箱，同比增长55.3%。 1月6日，记者从国铁南宁局获悉，2025年西部陆海新通道班列发运集装箱货物142.5万标箱，同比 增长47.6%，通道运量增长态势强劲，首次实现年发运量突破百万标箱，再创新高。 "从货源结构看，由港口发往西部地区的既有民生物资，也有生产原料，如广西区内及云南、四川 等地的粮食、食用植物油、饲料等，以及百色的铝土矿、重庆的铁矿石等；西部地区经港口出海的有广 西区内的汽车零配件、重庆的柠檬和贵州的茶叶等特色产品。"国铁南宁局沿海铁路公司钦州港东站副 站长赵坚介绍。 目前，西部陆海新通道班列还与中欧、中亚班列实现常态化对接，开行了"北部湾港—成都—波 兰、德国"百货班列、"阿联酋—钦州—兰州"汽车班列等，织就了一张高效流转的国际物流网络。 2025年是"十四五"规划收官之年。5年来，西部陆海新通道班列累计发运集装箱货物465.2万标箱， 发运量连年创新高，其中2025年发运量较2021年增长122.3%，保持高速增长态势 ...

申万宏源发布研报称，考虑港铁公司(00066)多元化经营，估值折让20%，测算出港铁公司总体企业权益 价值为2213亿港元，对应目标股价为35.55港元/股，较当前市值仍有19%空间。首次覆盖，给予"增 持"评级。 申万宏源主要观点如下： 港铁公司自1975年成立以来，逐步成长为香港轨道交通的核心运营主体 2000年公司在港交所上市，2007年与九广铁路公司合并，正式更名为香港铁路有限公司，2005年起陆续 获得北京、杭州、澳大利亚等地的特许经营项目，全球化布局初具规模。公司实控人为财政司司长法团 代表的香港特别行政区政府。港铁公司的控股股东为香港特别行政区政府，持股比例为74.45%，其余 股份由公众股东和机构投资者持有。 因修建新铁路的成本高、回报周期长、维护成本高，因此政府会相应将铁路沿线的土地开发权交给港铁 来反哺铁路修建的巨大开支，以"铁路+物业"发展模式为铁路项目提供资金。香港房地产市场今年以来 呈现回暖趋势，楼市的提振预计为公司长期物业发展带来增长，2025、2026年为上一周期物业发展的集 中入账期。 公司当前采用渐进式分红政策 2015-2024年，公司每股派息稳步上升，从1.06港元增至1 ...

研报核心观点 - 申万宏源首次覆盖港铁公司，给予“增持”评级，测算其总体企业权益价值为2213亿港元，对应目标股价35.55港元/股，较当前市值有19%上行空间 [1] 公司概况与股权结构 - 公司成立于1975年，是香港轨道交通核心运营主体，2000年于港交所上市，2007年与九广铁路公司合并后更名为香港铁路有限公司 [2] - 自2005年起，公司陆续获得北京、杭州、澳大利亚等地特许经营项目，全球化布局初具规模 [2] - 公司实控人为香港特别行政区政府，其通过财政司司长法团持有公司74.45%的股份，其余股份由公众及机构投资者持有 [2] 商业模式与增长动力 - 公司采用“铁路+物业”发展模式，政府将铁路沿线土地开发权授予公司，以反哺铁路修建的高成本、长周期和高维护费用 [3] - 香港房地产市场今年以来呈现回暖趋势，预计将为公司长期物业发展带来增长 [3] - 2025年及2026年是上一周期物业发展的集中入账期 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025至2027年归母净利润分别为162.03亿港元、201.66亿港元、101.38亿港元 [4] - 对应2025至2027年预测市盈率分别为12倍、9倍、19倍 [4] - 采用分部估值法：对经常性业务进行FCFF估值，对物业发展业务采用NAV估值，计算得出公司整体企业权益经营价值为2766亿港元 [4] - 考虑多元化经营及20%的估值折让后，测算出公司总体企业权益价值为2213亿港元 [1] 分红政策与股息 - 公司采用渐进式分红政策，2015至2024年每股派息从1.06港元稳步增至1.31港元 [4] - 2020年尽管出现亏损，公司仍维持派息不变 [4] - 基于1月5日最新市值及预计维持的每股派息，预测2025至2027年股息率均为4.4% [4]

如今，西部陆海新通道班列与中欧、中亚班列实现常态化对接，开出了"北部湾港—成都—波兰、 德国"百货班列、"海南—钦州—西安"粮油班列、"阿联酋—钦州—兰州"汽车班列等，织就了一张高效 流转的国际物流网络，为"国货出海"与"洋货入华"双向繁荣搭建高效通道，架起便捷桥梁。 当前，作为西部陆海新通道标志性工程的黄百铁路正在建设，广西铁路出海大通道——南防铁路钦 州至防城港段增建二线工程、钦州东至钦州港铁路增建二线工程加快推进，未来西部陆海新通道货运能 力将不断提升。 新华社南宁1月6日电（记者 林凡诗）记者1月6日从国铁南宁局获悉，2025年西部陆海新通道班列 发运集装箱货物142.5万标箱，同比增长47.6%，首次实现年发运量突破百万标箱，再创历史新高。 数据显示，2025年，西部陆海新通道班列发运四川、重庆、云南等西部地区至北部湾港、湛江港等 港口的货物70.1万标箱，同比增长40.4%；发运港口至西部地区的货物72.4万标箱，同比增长55.3%。 截至目前，西部陆海新通道图定班列线路共44条，较2024年底增加21条，班列网络进一步织密，有 效满足班列快速攀升的运输需求。 ...

伯克希尔-哈撒韦的领导权交接 - 沃伦·巴菲特于2025年5月宣布卸任首席执行官，标志着其60年执掌时代的落幕，公司正式进入由格雷格·阿贝尔掌舵的“阿贝尔时代” [3][4][17] - 巴菲特将继续担任董事长，并在市场恐慌等特定情况下提供决策支持 [5][19] - 管理职责已明确划分：阿贝尔聚焦BNSF铁路、制造业及能源业务，Ajit Jain监管保险业务，Adam Johnson负责消费品、服务与零售业务 [4][17] 新任首席执行官格雷格·阿贝尔的背景与风格 - 阿贝尔出生于1962年，以低调务实、擅长建立人际关系和亲力亲为的管理风格著称 [6][21][23] - 其职业生涯成就集中于能源领域，自2008年领导伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE），将其营收从1997年的23亿美元提升至2022年的264亿美元，利润从1.39亿美元增至39亿美元 [6][7][22] - 在负责制造、服务与零售板块期间，将运营利润率从2017年的4.9%提升至2023年的7.6% [7][22] - 参与了伯克希尔对日本五大商社的投资，并预计将长期甚至永久持有 [8][23] 巴菲特时代的业绩遗产 - 从1964年到2024年，伯克希尔总收益率达5502284%，同期标普500指数收益率为39054% [1][14] - 从1965年到2024年，伯克希尔年化复合收益率为19.9%，远超标普500指数的10.4% [1][14] 市场对交接的反应与公司当前状况 - 巴菲特宣布卸任后，伯克希尔股价一度下跌逾10%，而同期标普500指数上涨超10% [11][26] - 2025年，伯克希尔A类股价上涨10.85%，跑输同期标普500指数16.39%的涨幅 [11][26] - 截至2025年第三季度末，公司现金储备创纪录地达到3817亿美元 [12][27] - 公司尚未正式公布由谁主导管理其价值2832亿美元的股票投资组合 [4][18] 后巴菲特时代的展望与挑战 - 分析师预计阿贝尔时代将延续稳健保守的投资风格，管理方式可能比巴菲特时代更灵活 [8][9][23][24] - 公司面临的主要挑战包括：规模庞大难以找到重大收购标的、部分子公司表现疲软、以及“巴菲特溢价”消退可能影响投资者信心 [12][26] - 市场关注阿贝尔能否有效利用巨额现金储备进行投资或回购，若无法找到富有成效的用途，投资者可能施压要求派息 [12][27] - 由于巴菲特仍掌控近30%的投票权，阿贝尔短期内可免受要求派息或回购的股东压力带来的重大影响 [13][27]

公司核心管理理念 - 公司通过“迎新照”、“成长照”、“欢送照”三张关键影像，构建覆盖职工职业全周期的人文关怀体系，旨在探寻国企思想政治工作的“聚心”密码 [2] - 公司认为思政工作不是空洞口号，而是落在细节里的尊重和贯穿一生的陪伴，旨在实现从“管理人”到“温暖人”、从“完成任务”到“成就人生”的转变 [8] 公司业务与运营背景 - 公司为中国铁路兰州局集团有限公司兰州供电段，管辖范围横跨甘肃中东部，覆盖陇海、兰新、兰渝、包兰、兰青、干武等主要铁路干线与联络线 [2] - 公司运营环境复杂，包含地处秦岭山区的兰渝线偏僻班组、高寒地带的兰新线艰苦班组以及承担陇海线大修任务的流动班组 [2] “迎新照”具体实践与效果 - 自2020年起，“迎新照”成为新职工入职标配，包括报到当天的入职照、发放首套工装后的工装照以及培训结束时的集体合影 [3] - 照片由公司融媒体工作室统一专业拍摄、高清存档，返赠本人珍藏并上传至公司办公网主页轮播展示，以增强新职工的被重视感和归属感 [3] - 公司将“实”文化理念嵌入迎新流程，通过“勤实门”和“实”文化照壁等场景，使新职工在拍照过程中完成对企业精神的初次内化 [4] - 迎新影像被纳入公司史教育基地的“新职工成长档案”，作为未来思政教育的鲜活素材 [4] “成长照”具体实践与效果 - 公司为岗位竞聘者全程跟拍笔试、实操、面试环节，记录奋斗过程 [5] - 新任职干部履新前，由专业摄影师拍摄对应新职级的一寸铁路制服免冠照，并同步更新至办公系统、通讯录等平台，同时在“勤实门”前拍摄笑脸照存入个人成长档案 [5] - 这种“可视化”的成长见证强化了干部的成就感与使命感，并向全段传递“有为者有位、实干者得荣”的导向 [6] - 公司还将年度“一张合影”行动纳入“成长照”系列，科室、班组每年拍摄集体留影，冲洗装册存入段史馆，以传承奋斗精神 [6] “欢送照”具体实践与效果 - 自2020年起，公司启动“欢送套餐”，为退休职工组织拍摄工作日常照、班组合影，并举办退休欢送会 [7] - 退休手续办理时，电子屏打出专属欢送标语，职工佩戴“荣休光荣”大红花，在“实”文化照壁前与家人、老同事共同留影 [7] - 这些照片被精心编入年度《勤实岁月》退休纪念册彩印成册寄送家中，并制作成水晶摆件作为永久纪念 [7] - 公司史教育基地专门设立“荣休影像电子墙”陈列历年欢送照，以传承“勤实”文化并向新职工展示付出会被铭记 [7] 员工反馈与案例 - 2024年10月，从部队转业的新职工刘德强表示，报到拍照让他感觉“就像单位张开双臂给了我们一个大大的拥抱” [1] - 2025年6月，竞聘为车间副主任的严春晖认为，更新的制服照“不只是形象更新，更是组织对我成长的认可和鼓励” [1] - 2025年7月12日，岗位晋升的赵立武表示，收到新工装照和系统头像更新通知让他“真切感受到组织一直在关注我的每一步成长” [6] - 2025年11月，已退休半年的张勇从四川绵阳打来电话，激动地表示收到纪念册后逢人就展示，大家羡慕单位对退休职工的用心 [7]