公司近期动态 - 公司首席执行官兼联合创始人Jean-Marie Mognetti将于2026年3月11日美国东部时间上午11:30至11:55，参加Canaccord Genuity第六届年度虚拟数字资产研讨会的炉边谈话活动 [1][5] 公司市场地位与业务 - 公司是全球第四大数字资产交易所交易产品管理公司，并在欧洲市场占据首位，市场份额约为34% [2] - 公司自2015年推出全球首只比特币交易所交易产品以来，始终处于受监管数字资产投资的前沿 [2] - 公司是一家领先的全球数字资产管理公司，提供涵盖投资管理、交易和证券的广泛金融服务，客户包括企业、金融机构和个人 [4] 公司基本信息 - 公司成立于2013年，总部位于泽西岛，在法国、斯德哥尔摩、英国和美国设有办事处 [4] - 公司在泽西岛受泽西岛金融服务委员会监管，在法国受金融市场管理局监管，在美国受证券交易委员会、国家期货协会和金融业监管局监管 [4] - 公司在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，股票代码为CS，并在OTCQX市场交易，股票代码为CNSRF [4]

市场估值 (P/E10) 与通货膨胀 - 当前市场估值处于极端高位 当前P/E10比率为39.0 远高于17.7的历史平均水平 并已进入科技泡沫时期定义的P/E10高于25的“极端估值区域”[1] - 通货膨胀率处于历史“甜蜜区” 当前年同比通胀率为2.31% 处于1.4%至3.0%的历史“甜蜜区”范围内 该通胀区间历史上通常伴随较高的市场估值[1] - 当前市场状况与科技泡沫时期相似 市场估值处于极端高位的同时 通胀率处于“甜蜜区” 这一组合与科技泡沫时期(1997年6月至2002年1月)的情况类似[1] P/E10比率与10年期国债收益率 - 当前国债收益率已脱离后金融危机时期的异常模式 最新10年期国债收益率的月平均值为4.13% 这标志着市场可能正从后金融危机时期(2008年后)的“未知领域”转向 后金融危机时期的特点是收益率低于2.5%且P/E10比率高于20[1] - 历史相关性分析始于1960年 因为在此之前的时期 债券收益率并未对通胀变化做出持续反应[1] - 通胀“甜蜜区”与收益率和估值存在关联 图表突出了通胀“甜蜜区” 以展示其与国债收益率和市场估值的相关性[1] 相关金融产品 - 与国债相关的ETF包括 Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL) Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 以及 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT)[1]

文章核心观点 - 在市场不确定性增加、美联储领导层更迭的背景下，固定收益领域需要寻求稳定性[1] - Fidelity Investment Grade Bond ETF (FIGB) 可作为投资组合的压舱石，满足投资者对质量和灵活性的需求[1] 基金产品概况 - 基金主要投资于美元计价、投资级别的证券[1] - 持仓多样化，包括公司债券、政府机构债务和抵押贷款支持证券[1] - 可作为寻求积极美国债券敞口的投资者的独立配置工具[1] 主动管理策略 - 基金费率为36个基点，考虑到其主动管理，具有价格竞争力[1] - 主动管理策略使投资组合经理能根据当前市场条件调整持仓，使其成为全天候解决方案[1] - 投资组合经理可将基金暴露于收益率曲线的不同部分以获取最高收益，并能避免出现信贷压力迹象的行业[1] 市场环境与产品定位 - 2026年市场向优质资产转移的趋势不仅限于股票，固定收益市场同样需要投资级债券提供的风险缓释策略[1] - 交易所交易基金的结构性优势，如流动性、灵活性、低成本和税收效率，使获取债券敞口更为便捷[1] - 该基金适合希望为60/40投资组合增加稳定性，或增加可靠收入流的投资者[1]

文章核心观点 - 文章提出投资者可以利用分配型阶梯式ETF来规划长期旅行目标 同时应对通胀不确定性 具体以Northern Trust的2030通胀挂钩分配型阶梯式ETF为例 说明其通过投资于通胀保值国债构建阶梯式组合 旨在提供与通胀挂钩的稳定收入 以匹配未来数年定期的旅行支出需求 [1] 投资工具与策略 - 分配型阶梯式ETF为规划长期旅行目标提供了一种透明且结构化的路径 其设计旨在帮助投资者在应对通胀影响的同时实现储蓄和支出目标 [1] - Northern Trust 2030 Inflation-Linked Distributing Ladder ETF旨在通过一个由美国通胀保值国债构成的阶梯式投资组合 提供持续且与通胀挂钩的收入 [1] - 该基金的阶梯结构对应2025年至2030年之间的每个日历年 组合中精选的TIPS将在对应年份到期 [1] - Northern Trust的投资组合团队力求以相对均衡的方式将资产配置到该ETF的每一个阶梯层级中 旨在提供一种更有条理的支出方式 以适应旅行需求 [1] 产品机制与优势 - TIPS会根据消费者价格指数调整其价值 因此若通胀回升 该ETF的投资者可能会看到其支付款项随之增加 [1] - 投资于TIPS的特性天然有助于缓解多年间的通胀影响 [1] - 这种方法为应对长期旅行计划开支和通胀不确定性提供了一种平衡且透明的途径 [1]

公司核心业绩与资产表现 - 截至2026年2月28日，富兰克林资源公司初步资产管理规模为1.74万亿美元，较前一个月增长1.7% [1] - 增长主要由市场正向表现和约100亿美元的长期净流入驱动，其中西方资产管理公司有近10亿美元的长期净流出 [1] - 各主要资产类别均实现环比增长：股票资产增长1.8%至7218亿美元，固定收益资产增长近1%至4439亿美元，另类资产增长1.1%至2784亿美元，多资产类别增长3%至2107亿美元，现金管理余额增长6.3%至809亿美元 [2] - 过去五个财年（截至2025财年），公司资产管理规模年复合增长率为3.1%，尽管在2022和2025财年有所下降，但增长趋势已延续至2026财年第一季度 [3] 公司战略与业务发展 - 公司通过收购和战略合作加强其资产管理平台：2025年10月完成对管理规模超过54亿美元的泛欧洲私募信贷公司Apera Asset Management的收购，扩大了另类信贷平台，使另类资产总规模增至近2700亿美元 [4] - 2025年9月，公司与哥本哈根基础设施伙伴、DigitalBridge和Actis合作，为高净值客户扩展私募基础设施产品 [4] - 2024年7月，公司与日本SBI控股合作，扩展其交易所交易基金和数字资产能力 [5] - 2024年1月收购Putnam Investments，加速了公司的退休业务，使固定缴款计划资产管理规模提升至超过1000亿美元 [5] - 包括收购Alcentra和Lexington在内的早期交易，加强了公司在独立管理账户领域的地位，并扩展了在私募债务、房地产、对冲基金和私募股权领域的业务能力 [5] - 公司日益关注另类资产和多资产解决方案，以及其区域聚焦的销售模式正推动有利的非美国净流入，预计将支持资产管理规模增长 [6] 行业竞争对手表现 - 富兰克林资源的同行，包括普信集团和Lazard，也实现了稳定的资产管理规模增长 [7] - 普信集团报告2026年1月初步资产管理规模为1.80万亿美元，环比增长1.2%，尽管有52亿美元的净流出 [8] - 过去五年（2020-2025年），普信集团的资产管理规模年复合增长率为6.5%，其54%的美国共同基金资产规模表现超越晨星中位数，33%超越被动型同行中位数 [8] - Lazard报告2026年1月初步资产管理规模为2669亿美元，环比增长4.9%，主要受76亿美元的市场增值、21亿美元的外汇收益和29亿美元的净流入驱动 [9] - 过去八年（2016-2025年），Lazard的资产管理规模年复合增长率为2.8% [9] - Lazard的战略收购（如2023年3月收购Truvvo Partners）以及与巴黎Elaia Partners的合作，支持了其在私募市场、另类投资和财富管理解决方案领域的增长 [9][11] 公司股价与市场表现 - 过去六个月，富兰克林资源股价上涨6.8%，而其所在行业指数下跌了16.9% [12]

市场动态与资金流向 - 对人工智能驱动美国市场波动的担忧加剧 促使投资者越来越多地关注全球基金[1] - 对美国股市集中风险的担忧 促使许多投资者重新评估其国内市场敞口 并增加对全球基金的配置 尤其是在欧洲和亚洲[1] - 美国与伊朗的持续冲突使情况复杂化 霍尔木兹海峡的石油供应中断或更长期的运输限制可能进一步推高能源价格[2] - 能源价格上涨将不成比例地损害严重依赖进口燃料的经济体 特别是新兴市场、亚洲经济体以及欧洲的几个国家[2] 市场表现与波动性 - 芝加哥期权交易所波动率指数在2月26日后跳涨约26% 随后自3月3日起回落约11%[4] - 标普500指数小幅走高 单日上涨0.78% 推动其五日回报率转为正值 达到0.19%[4] - 市场似乎已基本消化中东冲突的初步冲击 波动率指数下降且标普500指数走高[3] - 尽管波动性持续存在 但在“先卖出 再提问”的环境中 美国资产似乎相对较少地暴露于多个全球市场面临的脆弱性[5] 投资策略与建议 - 在此背景下 国内导向的股票可能提供相对更具韧性的投资渠道[3] - 投资者可以考虑增加对美国市场的敞口[8] - 采取被动的长期投资策略有助于建立有韧性和稳定的投资组合 通过忽略短期价格波动来创造长期动能 并最大限度地减少情绪化决策的影响[8] - 在波动市场中 美国ETF可能是相对更安全的选择[11] - 多元化的美国ETF可能在地缘政治和能源风险中提供韧性[11] 具体ETF投资类别 - **等权重指数基金**：通过为每个成分股分配相同权重来提供行业层面的多元化 从而降低集中风险 相关基金包括Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)、ALPS Equal Sector Weight ETF (EQL)和Invesco S&P 100 Equal Weight ETF (EQWL)[9] - **必需消费品ETF**：增加对必需消费品基金的敞口可以为投资组合带来平衡和稳定性 以防范潜在的市场低迷 相关基金包括Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP)、Vanguard Consumer Staples ETF (VDC)和iShares U.S. Consumer Staples ETF (IYK)[12] - **公用事业ETF**：作为低贝塔值行业 公用事业相对不受市场波动影响 是经济动荡时期的防御性投资和避风港 相关基金包括Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU)、Vanguard Utilities ETF (VPU)和iShares U.S. Utilities ETF (IDU) 这些基金股息率分别为2.45%、2.47%和2.02%[13][14] - **价值型ETF**：专注于基本面强劲、财务健康且交易价格低于其内在价值的股票 相比成长型和混合型股票 可能提供更高、更稳定的回报和更低的波动性 相关基金包括Vanguard Value ETF (VTV)、Avantis U.S. Large Cap Value ETF (AVLV)和Vanguard Small Cap Value ETF (VBR)[15] - **质量因子ETF**：在市场不确定性中 质量投资成为一种战略应对 为潜在阻力提供缓冲 相关基金包括iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL)、Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ)和JPMorgan U.S. Quality Factor ETF (JQUA)[16]

公司业务与平台 - 公司通过其固定收益、股票和多资产平台（包括私募市场和另类投资）提供差异化的解决方案，帮助投资者实现更多可能 [1] 公司沟通渠道说明 - 此社交媒体账户并非由公司管理或监控，通过该平台发送的信息不会收到回复 [1] - 投资者如有问询或需要沟通，应使用公司的官方渠道 [1]

全球市场与投资趋势 - 2026年全球市场受到地缘政治格局变化的显著影响 这正推动更多投资者寻求包括新兴市场在内的国际投资机会[1] - 市场变化与更大的需求相结合 共同塑造了当前的投资流向[1]

公司业绩与财务表现 - 公司在FY2025财年业绩创纪录 突显了其轻资产另类资产管理模式的可扩展性 [2] - 年末收费资本达6030亿美元 同比增长12% 总资产管理规模达1.2万亿美元 [3] - 费用相关收益增长22%至30亿美元 利润率达58% 可分配收益增长14%至27亿美元 [3] - 经常性费用收入现已超过总可分配收益 表明当前收益完全由稳定的管理费支撑 不依赖业绩提成或投资利得 [4] 运营活动与资本结构 - 运营势头强劲 筹集资本1120亿美元 部署资本656亿美元 为客户实现资产变现501亿美元 [4] - 资本基础高度持久 约87%的收费资本与基础设施、可再生能源、房地产、私募股权和信贷等领域的长期或永久性结构挂钩 [5] - 资产负债表保持保守 杠杆率低 流动性充足 债务期限长 维持投资级评级 [6] - 董事会批准将年度股息提高15%至每股2.01美元 反映对盈利增长的信心 [7] 业务部门与战略布局 - 信贷业务现已成为最大垂直领域 收费资本达2800亿美元 通过收购Oaktree Capital Management剩余股份及Angel Oak Capital Advisors多数股权等战略举措得到加强 [5] - 基础设施、可再生能源转型资产和房地产平台通过持续募资、资产部署和有吸引力的估值选择性变现持续扩张 [6] 增长前景与投资主题 - 管理层目标到2030年将收费资本和收益翻倍 支撑因素包括AI基础设施战略扩张、私人财富分销增长以及1700亿美元有资格获得业绩提成的资本趋于成熟 [8] - 公司的长期看涨投资主题建立在经常性费用收入、可扩展的全球平台以及未来业绩提成实现的潜在上行空间之上 [8]

诉讼事件概述 - 阿波罗全球管理公司及其部分现任和前任高管因与杰弗里·爱泼斯坦未披露的业务关系而面临证券集体诉讼 [1] - 诉讼旨在代表在2021年5月10日至2026年2月21日期间购买或获得阿波罗证券的投资者 [1] - 诉讼焦点在于阿波罗公司关于从未与爱泼斯坦开展业务的保证是否恰当 [3] 媒体报道与指控 - 2026年2月1日，《金融时报》报道称，阿波罗首席执行官马克·罗文等高管在整个2010年代就公司税务安排与杰弗里·爱泼斯坦进行了广泛讨论，这与公司先前声明相悖 [4] - 报道基于对美国司法部近期公布的数百万封电子邮件的审查 [4] - 2026年2月17日，《金融时报》报道，两家教师工会要求美国证券交易委员会调查阿波罗在与爱泼斯坦关系上“缺乏坦率”的问题，这些工会成员对阿波罗基金有超过275亿美元的资本承诺 [5] - 2026年2月21日，CNN发布报道，除上述问题外，还引述公司治理顾问埃莉诺·布洛克斯汉姆的观点，认为工会要求SEC调查的理由“充分”，并质疑罗文与爱泼斯坦的会面和通信为何此前未披露 [5] 公司回应与市场影响 - 2026年2月18日，阿波罗总裁詹姆斯·泽尔特致信客户和合作伙伴，声称爱泼斯坦文件中没有新内容，且除莱昂·布莱克外，马克·罗文或阿波罗其他任何人均与杰弗里·爱泼斯坦没有业务或个人关系 [5] - 随着事件发展，截至2026年2月23日，阿波罗股价下跌超过15%，在短短三周多时间内市值蒸发超过120亿美元 [5] 法律调查与投资者行动 - 全国股东权益律师事务所Hagens Berman正在调查阿波罗是否违反联邦证券法的指控 [2] - 该律所正在调查阿波罗在向投资者保证后，是否歪曲了其多年来显然一直面临的信誉风险 [6] - 该律所鼓励遭受重大损失的阿波罗投资者联系他们以讨论其权利 [2] - 潜在举报者可考虑利用SEC举报人计划，提供原始信息的举报人可能获得SEC成功追偿金额最高30%的奖励 [7]