股价与交易表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于5.25元，下跌2.78% [1] - 当日换手率为1.35%，成交量为68.3万手，成交额为3.61亿元 [1] 资金流向 - 1月16日，主力资金净流出191.96万元，占总成交额0.53% [1] - 同日，游资资金净流入192.51万元，占总成交额0.53% [1] - 散户资金净流出0.55万元，占总成交额0.0% [1] 对外担保情况 - 公司为54家子公司提供合计488,113.00万元（约48.81亿元）的担保 [1][3] - 其中，为资产负债率超过70%的子公司提供担保323,613.00万元 [1] - 本次担保在前期预计额度内，并有反担保安排 [1] - 截至2025年12月31日，公司对外担保总额为2,913,612.62万元，占最近一期经审计净资产的106.95% [1][3] - 担保对象主要为控股子公司及其下属企业，公司拥有控制权，经营状况良好，担保风险可控 [1] - 公司无逾期担保 [1] 委托理财情况 - 2025年第四季度，公司使用临时闲置自有资金进行委托理财，最高余额为140,000.00万元（14.00亿元） [1][3] - 全部委托理财资金用于购买国债逆回购产品，受托方为中国中金财富证券有限公司 [1] - 产品期限包括7天、4天、3天、2天 [1] - 截至2025年第四季度末，委托理财余额为0元 [1][3] - 该事项已经公司董事会及股东大会审议通过，投资范围为安全性高、流动性好的理财产品 [1]

公司股价与市值表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于10.6元，较上周的10.82元下跌2.03% [1] - 本周股价最高为11.0元（1月13日），最低为10.56元（1月16日） [1] - 公司当前最新总市值为158.56亿元，在医药商业板块32家公司中市值排名第6，在沪深两市5183家A股公司中市值排名第1330 [1] 公司融资进展 - 公司于2025年5月16日召开的2024年年度股东大会，审议通过了公司债和超短期融资券注册议案 [1] - 公司近日收到中国证监会批复，同意向专业投资者公开发行面值总额不超过20亿元的公司债券，批复自同意注册之日起24个月内有效，公司可分期发行 [1] - 公司董事会及经营层将根据股东大会授权择机实施发行工作 [1] 产品研发与市场动态 - 公司全资子公司天方药业有限公司的布洛芬片通过国家药监局的仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 该药品用于缓解轻至中度疼痛及发热症状，目前国内已有包括天方药业在内的多家企业通过一致性评价 [2] - 2024年国内布洛芬片销售额约为1.13亿元，公司2025年该产品销售额约为192万元 [2] - 此次通过一致性评价有助于提升该产品的市场竞争力 [2]

核心观点 - 生物医药商业秘密保护体系正朝着管理、技术、应急三位一体的纵深方向发展，覆盖全生命周期风险，维权途径日益多元，政府公共服务体系正从事后救济向事前预警、事中监控的全链条服务延伸，以护航产业创新与安全发展 [2] - 医药生物板块在报告期内（2026年1月12日至1月16日）表现分化，医疗服务子行业表现突出，而化学制药与医药商业表现相对落后 [10] 医疗新观察：生物医药商业秘密保护 - 生物医药产业具有高投入、长周期、高风险的特点，其商业秘密（如靶点发现、化合物结构、生产工艺）是维系核心竞争力的关键 [8] - 以深圳为例，生物医药与高端医疗器械是“20+8”产业集群核心，2024年产值分别达到近550亿元与超1000亿元，产业的蓬勃发展使得商业秘密保护成为激励源头创新、维护产业生态安全的基石 [8] - 企业保护体系在管理层面需建立专门组织架构并对涉密人员实施从入职到离职的全周期管理；技术层面需依据核心、重要、一般三级密级实施差异化管控，并运用终端防泄密、数据追踪等技术；应急层面需建立分级响应预案，并通过“红蓝对抗”演练持续改进 [8] - 权利人维权途径多元，可灵活运用行政投诉、民事诉讼、刑事诉讼及“刑民交织”策略，侵犯商业秘密情节严重者将承担刑事责任 [9] - 政府主导的公共服务体系正在加速形成，例如深圳市为企业提供免费的商业秘密管理风险在线“体检”服务，并通过“黄金内湾涉外商业秘密保护基地”为“走出去”企业提供海外纠纷应对指导 [9] 医药板块行情回顾 - 在申万一级行业医药生物下的6个二级行业中，本周（2026.1.12-1.16）医疗服务录得**+3.29%**的正收益，医疗器械微跌**-0.22%**，表现排名靠前；医药商业下跌**-2.33%**，化学制药下跌**-2.40%**，表现排名靠后 [10] - 截至本周收盘，生物制品板块估值水平（PE-TTM）最高，为**88.92倍**，其次为化学制药的**82.11倍**；中药Ⅱ板块估值最低，为**31.22倍**，其次为医药商业的**21.50倍** [10] - 在三级行业中，本周医疗服务（**+3.82%**）、医疗研发外包（**+3.69%**）和医院（**+1.74%**）涨幅居前 [16] - 在三级行业中，疫苗板块估值水平（PE-TTM）极高，达**1484.98倍**，体外诊断板块为**89.63倍**，化学制剂板块为**85.38倍** [16] 医疗产业热点跟踪 - 国家医保局数据显示，截至2026年1月11日，2025年新增进入医保目录的**105个**谈判药品，已在全国**11,129家**定点医药机构配备；**19个**商保创新药品，已在**965家**定点医药机构配备 [25][26] - 在新增的105个谈判药品中，有**88个**药品有配备机构信息，其中**2个**药品在全部31个省和兵团均有配备，**20个**药品配备省份超过30个 [26] - 内蒙古部署2026年医疗保障重点工作，包括巩固参保扩面、完善基本医保制度、服务“一老一小”、支持商业健康保险发展、促进“三医”协同、加强基金监管、优化医保经办服务及强化数智赋能等 [21][22]

2025年度业绩预告核心财务数据 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4,150.00万元到6,200.00万元，与上年同期的16,306.13万元相比，将减少10,106.13万元到12,156.13万元，同比大幅下降61.98%到74.55% [2][6] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为490.00万元到730.00万元，与上年同期的687.40万元相比，变动范围为减少197.40万元到增加42.60万元，同比变动幅度为减少28.72%到增加6.20% [2][6] - 上年同期（2024年度）公司实现利润总额21,627.13万元，归属于母公司所有者的净利润16,306.13万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润687.40万元，每股收益0.73元 [8][9] 2025年度业绩变动主要原因 - 本期归属于母公司所有者的净利润同比大幅减少，主要原因是上年同期（2024年度）存在房屋征收补偿款，该一次性非经常性损益推高了上年同期的净利润基数 [10] 2026年度委托理财计划 - 公司计划在2026年度内使用闲置自有资金进行委托理财，总额度不超过人民币30,000万元，该额度在有效期内可滚动使用 [17][20] - 委托理财的投资标的为风险等级R2及以下的固收类理财产品，受托方为商业银行、证券公司、基金公司、信托公司、资产管理公司等非关联金融机构 [17][19] - 该委托理财计划已于2026年1月16日经公司第十一届董事会第七次（临时）会议审议通过，决议有效期自通过之日起至2026年12月31日止 [15][20][30] 2026年度银行综合授信申请 - 为满足生产经营及业务发展对流动资金的需求，公司拟向银行申请总额不超过人民币55,000万元的2026年度综合授信额度，该额度在授信期限内可循环使用 [31]

公司业务拓展 - 近两年持续拓展海外业务 [1] - 子公司江苏神华的保健食品原料通过直接出口及与下游外贸公司合作的方式，销往美国和东南亚地区 [1] - 未来将继续优化国际市场布局，提升产品附加值和品牌影响力 [1] 经营与市场影响 - 严格遵守国际贸易规则，致力于提升产品竞争力，同时密切关注全球经济环境和政策变化 [1] - 上述产品销售预计不会对公司业绩产生重大影响 [1]

公司业绩预告 - 第一医药预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4150万元到6200万元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少约1.01亿元至1.22亿元 [1] - 净利润同比减少幅度为61.98%至74.55% [1] - 本期净利润减少的主要原因是上年同期存在房屋征收补偿款 [1] 行业市场动态 - 白银价格在50天内上涨超过80% [1] - 白银价格的疯狂程度远超黄金 [1] - 历史上爆炒白银往往预示着贵金属牛市已到高潮 [1]

医药商业板块市场表现 - 2025年1月16日，医药商业板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.34% [1] - 当日上证指数下跌0.26%至4101.91点，深证成指下跌0.18%至14281.08点，医药商业板块跌幅显著大于大盘 [1] - 板块内个股普跌，领跌股海王生物股价下跌10.10%至3.74元 [1][2] 板块内个股涨跌情况 - 上涨个股数量较少，英特集团领涨，涨幅为2.30%，收盘价13.76元 [1] - 国发股份上涨1.74%至6.43元，大参林上涨1.33%至19.00元 [1] - 下跌个股中，鹭燕医药跌停，跌幅为10.01%至19.68元 [2] - 润达医疗下跌9.63%至18.11元，华人健康下跌9.58%至21.53元 [2] - 塞力医疗、漱玉平民、瑞康医药等个股跌幅均超过3% [2] 板块资金流向 - 当日医药商业板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.72亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为7722.04万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为8.95亿元 [2] 个股资金流向详情 - 英特集团获得主力资金净流入1417.59万元，主力净占比为3.63% [3] - 南京医药获得主力资金净流入476.67万元，主力净占比为3.12% [3] - 第一医药、国药一致、国药股份均获得主力资金净流入，金额分别为250.93万元、250.38万元和167.69万元 [3] - 重药控股遭遇主力资金净流出132.93万元，主力净占比为-0.39% [3] - 中国医药遭遇主力资金净流出291.19万元，主力净占比为-2.33% [3] - 浙江震元遭遇主力资金净流出332.33万元，主力净占比为-5.29% [3]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体回落，上证指数报4103.45点，跌幅0.22%，深证成指报14293.08点，跌幅0.10%，创业板指报3367.45点，跌幅0.01% [1] 领涨板块分析 - 电网设备板块涨幅居首，上涨2.94%，总成交额821.92亿元，但板块资金净流出43.65亿元 [1][2] - 半导体板块（原文中为“未含体”，疑为“半导体”笔误）涨幅第二，上涨2.65%，总成交额1907.17亿元，板块资金净流入112.68亿元 [2] - 工程机械板块上涨2.54%，总成交额90.12亿元，板块资金净流入3.08亿元 [1][2] - 汽车零部件板块上涨1.40%，总成交额769.37亿元，板块资金净流入41.28亿元 [2] - 消费电子板块上涨1.04%，总成交额729.80亿元，板块资金净流入46.54亿元 [2] 领跌板块分析 - 文化传媒板块跌幅最深，下跌5.02%，总成交额482.04亿元，板块资金净流出39.20亿元 [1][2] - 油气开采及服务板块下跌4.36%，总成交额71.53亿元，板块资金净流出13.72亿元 [1][2] - 影视院线板块下跌3.62%，总成交额75.50亿元，板块资金净流出16.06亿元 [1][2] - 游戏板块下跌3.31%，总成交额240.11亿元，板块资金净流出32.35亿元 [2] - IT服务板块下跌2.75%，总成交额739.97亿元，但板块资金净流出高达60.03亿元 [2]

核心观点 - 短期市场大概率将维持震荡调整态势 但中期向好的趋势并未改变 当前调整是对前期过快上涨的理性修正 并非趋势的逆转 [1][2][10][11][12] A股大势研判 市场表现与原因 - 周四市场冲高回落 上证指数下跌0.33%至4112.60点 深证成指上涨0.41%至14306.73点 创业板指上涨0.56%至3367.92点 科创50下跌0.46%至1493.95点 [4][5] - 周四两市成交额大幅萎缩至29056亿元 较周三的39415亿元萎缩超万亿 [1][5][10][12] - 市场变化与近期管理层释放的“降温”信号密不可分 包括多家公司停牌核查及三家交易所提高融资保证金比例 [1][10][12] 短期展望与依据 - 短期市场可能出现震荡调整 依据有三：一是巨额成交量往往对应阶段性顶部区域 周三成交额39415亿元创阶段性新高 后续资金接力难度加大 [1][10][12]；二是技术面出现顶背离信号 [1][10][12]；三是1月下旬将迎来关键数据验证窗口 部分热门题材公司业绩兑现能力存疑 面临估值回调压力 [1][10][12] 中长期展望与逻辑 - 市场中期向好的趋势并未改变 [2][11][12] - 2026年全球降息周期进入下半场 宏观流动性呈现内外宽松共振格局 人民币升值预期支撑A股资产吸引力 [2][11] - 居民财富向股市再配置的趋势明显 中长期资金持续入市为市场提供坚实支撑 [2][11] - 政策层面持续优化资本市场生态 助力慢牛行情延续 [2][11] 投资建议 - 对于短期涨幅过大、估值过高、纯粹概念炒作的股票 以及涨幅巨大、趋势开始走弱的核心龙头 建议逢高适度兑现收益 [2][11][12] - 对于估值合理、业绩确定性强的优质标的 可借助市场回调机会逢低布局 坚守长期价值投资理念 [2][11][12] 周四盘面点评 贵金属板块 - 周四贵金属板块强势上涨 [4][6] - 近期黄金、白银期货震荡上行 过去一年价格显著上涨 主要驱动因素包括：美联储降息周期开启、地缘政治摩擦增加避险需求、全球央行大规模购金、美元走弱与通胀压力、市场情绪与资金流向变化及科技用金需求增长 [6] - 经过连续上涨后 不建议追涨 [6] 新能源赛道 - 周四能源金属、电池等新能源赛道股大涨 [4][7] - 全球持续推进“双碳”目标 锂电、光伏、风电、储能需求持续 [7] - 政策层面推动行业健康发展 如工信部推动制定固态电池等标准 多部门联合发文要求破除光伏、锂电池等领域的内卷式竞争 [7] - 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出 2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上 带动项目直接投资约2500亿元 [7] - 新能源赛道反弹有望延续 特别是具备核心技术储备的龙头企业仍可逢低关注 [7] 半导体板块 - 周四半导体、高宽带内存、芯片等板块上涨 [4][8] - 2023年半导体行业全年涨幅10.10% [8] - 2025年三季度半导体板块表现靓丽 [8] - 半导体长期向好的逻辑不变 全球数字化转型及地缘政治博弈下 半导体已成为战略基础资源 [8][9] - 中国国产替代在国家政策强力扶持下已进入不可逆的加速通道 国产设备/材料/制造环节将直接受益 [9] - 半导体板块仍可逢低关注 但内部可能出现分化 应关注具备业绩亮点或增长预期的个股 [9]

市场整体表现与成交情况 - 周四A股三大指数涨跌不一 市场有所降温 交投活跃度大幅下降 全市场成交额缩量超万亿元[1] - 尽管当日成交额大幅缩量 但绝对量仍有近3万亿元[1] - 进入一月份以来 市场交投再度活跃 两融余额同步攀升 增量资金入场迹象明确[2] 技术分析与点位判断 - 沪指当日盘中4100点附近触发技术性反弹 显示短期支撑有效[3] - 当前沪指在4100点附近形成技术性支撑 若不跌破该点位 后市仍有反复新高的可能[3] 行业与板块表现 - 半导体产业链走强 CPO板块活跃[1] - 商业航天 AI应用板块迎来较大幅度调整[1] - 盘中电池 半导体 有色金属以及能源金属等行业表现较好[2] - 互联网服务 文化传媒 医药商业以及软件开发等行业表现较弱[2] 市场情绪与资金面 - 国内无风险收益率持续下行 居民存款向权益市场"搬家"的趋势为市场提供了充裕的流动性环境[2] - 人民币资产吸引力增强 共同推升了市场风险偏好[2] - 短期内A股市场波动或有所加剧 投资者宜保持谨慎乐观[3] 宏观与基本面因素 - 2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大 显示内需出现边际改善迹象[2] - 当前通胀水平温和回升 经济复苏的内生动能逐步修复 宏观基本面向好[3] - 近期美元指数呈现反弹态势 然而人民币汇率依然保持稳健 整体汇率环境为A股提供了相对有利的支撑[3] 后市展望与策略 - 在慢牛预期 春季躁动 全球权益共振走强行情加持下 维持"A股有望迎来新一轮做多行情 可择机吸纳A股优质资产"判断[1] - 在量能有效放大 政策预期积极 产业催化不断的背景下 预计本轮行情有望持续推进[2] - 跨年行情仍有望持续展开 着重在震荡中布局产业趋势明确 业绩具备韧性的结构性机会[3] - 指数层面下探空间有限 盘面上或仍将有较多结构性机会[1] - 对于高位板块以及个股 当前需继续维持谨慎[1]