报告核心观点 - 内销方面，2024Q4和2025年以旧换新政策推动行业内销增长，当前部分地区国补暂停，剩余专项债下半年接力；地产后周期家电更新需求主导，地产政策宽松，对家电销售形成支撑 [1][87] - 出口方面，2025Q1“抢出口”效应使出口增速增长，关税战反复有负面影响，但我国家电是全球第一大产销国，对美依赖度低，头部企业海外布局完善，新兴经济体家电需求增长支撑出口 [1][87] - 市场方面，上半年家电行业回落，当前板块估值处于历史低位，配置性价比凸显，建议关注白电龙头和地产后周期相关个股估值修复机会 [1][87] 2025H1回顾 市场回顾 - 2025年一季度政策和“抢出口”驱动板块上行，后因关税战扰动回落，上半年表现整体偏弱 [2][14] 基金持仓 - 2025年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业总市值1203.66亿元，环比2024Q4基本持平，占基金重仓A股市值规模3.98%，高于标配比例1.72pct，环比2024Q4末下降0.1pct，连续两季度回落 [2][15] 估值情况 - 家用电器（申万）指数当前估值水平仅13.58（TTM）XPE，处于近十年估值低位，配置性价比较高 [2][19] 业绩回顾 - 2024Q4及2025Q1营收增速分别达8.6%和13.7%，归母净利润同比增长13.4%/24.6%；毛利率22.49%/23.63%，净利率7.6%/8.3% [2][20] 内销 新增配置需求 - 政策支持下房地产市场有望筑底企稳，但竣工端预计仍承压下降，2024年竣工面积同比下降27.70%，预计2025年进一步下行 [29][30] - 我国大家电总保有量市场渗透率较高，城镇居民保有量提升空间有限，农村居民空调等保有量有提升空间 [39] - 家电销售呈现去地产化趋势，2018 - 2023年家电类商品零售值受新房销售下行影响有限 [40] 更新需求 - 房地产进入存量时代，二手房成交占比提升，预计仍将保持上升态势，奠定家电更新需求基础 [50] - 2009 - 2011年销售的家电进入更新周期，理论报废量和更新周期估算显示大家电更新需求占内销需求比重较高 [54] - 大家电回收率历年水平不高，潜在更新需求尚未完全释放 [55] 政策 - 2024年以旧换新成效显著，2024年Q4家电和音响器材类商品零售增速达38% [68] - 2025年补贴品类扩围至12类，补贴力度维持，Q1家电和音响器材类商品零售额同比增长24% [68] - 今年1 - 4月已下达1620亿元中央资金，后续1380亿元将在三、四季度分批下达 [70] 出海 家电出口增速 - 2024年家电出口量及出口金额分别同比增长20.80%和14.10%，2025年1 - 5月同比分别增长6.1%和2.2%，预计2025年外销仍具韧性 [9][75] 全球产销与新兴市场 - 我国是全球家电第一产销国，2023年我国空调需求量占全球比重近四成 [79] - 新兴市场渗透率提升，2024年出口到金砖国家、欧盟等区域的家电金额增速高于整体增速 [79] 关税影响 - 我国家电对美出口依存度下降，2024年前三季度空冰洗及油烟机对美依存度分别为9%、17%、5%、10% [85] - 家电龙头海外市场布局完善，如美的集团有23个海外生产基地 [85] 投资建议 - 建议积极关注经营稳健全球化布局的白电龙头、地产风险缓释下地产后周期相关个股估值修复机会 [1][87]

7月作为下半年车市开局之月，众多车企将推出重磅新车抢占市场。以下是本月值得关注的上市新车盘点，涵盖燃油、混动及纯电车型，为消费者提供 多样化选择。 比亚迪海狮06：主打科技感与实用性 比亚迪海狮06是比亚迪海洋网即将推出的中型SUV，包括插电混动（DM-i）和纯电（EV）版本，采用第五代DM技术和e平台3.0 Evo打造，价格为16万 元-20万元。 造型依旧采用海洋美学的设计风格，车头为封闭式格栅，两侧配备双层前大灯，该车也是海洋网首款采用分体式大灯的车型。车身侧面，车顶线条向后 下沉，搭配悬浮式车顶设计，提升时尚感。环形贯穿式尾灯采用"水滴"造型，内部经过熏黑处理，点亮后具有不错的辨识度。 内部采用简约科技风格，嵌入式全液晶仪表盘与大尺寸悬浮式中控屏形成双屏布局。中央扶手区域，车辆将配备无线充电以及启动按钮等常用的物理按 键。 动力方面，海狮06 DM-i/EV分别采用第五代DM技术和e平台3.0 Evo打造。其中，插混版搭载的1.5L发动机最大功率74kW，电机最大功率160kW，配备 18.3kWh和26.6kWh电池组，WLTC工况下纯电续航里程分别为93km和130km；纯电车型提供两驱和四驱车型 ...

中小微企业融资效率提升 - 现代风控本质是技术与战略结合 核心在于风险可量化 借助大数据与计量技术使风险水位 客群分层等指标清晰可测 [1] - 2025年小微企业金融服务目标为保量 提质 稳价 优结构 需提高融资效率 利用科技手段改进授信审批和风险管理模型 [1] - 审批智能化通过接入更多反映经营情况 还款能力 还款意愿的数据 运用AI算法整合非结构化数据 实现低成本 快流程 高精度的审批模式 [1] 小雨点信贷产品创新 - 数据贷产品整合线上工商 司法 多头行为及征信数据 结合经营相关的发票 税务数据 构建全方位 多维度的综合资信评估体系 [2] - 自研融合模型比常规统计评分模型和机器学习模型准确率高20%以上 能容纳更多数据维度 稳定性和可解释性更强 [2] - 与支付 生活服务 移动通信等行业头部企业合作 利用多维度数据交叉验证 提升风控精度 例如快递物流数据反映客户风险水平 [3] 风控模式革新 - 传统小微风控依赖线下人工收集信息和纸质资料 效率低下且易受人为因素干扰 [3] - 引入多维数据实现风控革新 通过经营数据 财务数据 交易数据等交叉比对 有效识别潜在风险点 [3] - 探索远程非现场尽调模式 如远程访谈 线上资产核验 提升效率同时降低操作成本 [4] 未来发展方向 - 计划将数据 模型能力在信贷全流程环节充分发挥作用 重点推进审批智能化建设 [4]

除了专业级的影视内容外，AI也将在短剧领域有更为广泛的应用。首映礼上，快手星芒短剧业务负责人张兰兰表示，星芒短剧将联合可灵AI持续加大 对于AIGC微短剧的投入和扶持，也将为AIGC的短剧创作者带来更加灵活多元的商业合作模式，更高比例的参投分账、保底资金补贴等激励措施。 此外，在AIGC浪潮的冲击下，无论是互联网"大厂"、长视频平台，还是专业的影视制作团队，都在寻求合作试水AI影视作品。目前，除了快手外， Netflix已发布AIGC动画短片《犬与少年》；电影制作公司FizzDragon的AI作品《海上女王郑一嫂》在新加坡上映，一部部影视级的AI作品正在颠覆公 众对AI无法完成完整情节、流畅画面、一致性人物形象的固有认知。 来源：北京日报客户端 记者：鹿杨 如遇作品内容、版权等问题，请在相关文章刊发之日起30日内与本网联系。版权侵权联系电话：010-85202353 6月25日，由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作的全球首部AI微电影作品集《新世界加载中》在北京首映。业内人士认为，伴随 着AI和影视行业的深度融合，AIGC将成为未来影视创作行业的重要工具。 《新世界加载中》总导演陈翔 ...

OpenAI与微软这对曾经的亲密盟友，如今正围绕人工通用智能（AGI）的定义和相关合同条款展开激烈 博弈。当OpenAI CEO奥特曼宣称"已掌握构建AGI方法"时，微软CEO纳德拉却驳斥这是"荒谬的指标操 纵"。这场关于人工智能终极形态的定义权之争，正使科技界最具影响力的合作伙伴关系走向分岔口。 据科技媒体The Information近日深度调查，OpenAI与微软2023年签订的百亿合作协议因"通用人工智能 （AGI）"条款触发重大分歧。微软要求删除合同中允许OpenAI在达成AGI时终止技术授权的关键条 款，但截至2025年5月谈判仍陷僵局，而这可能危及OpenAI计划的史上最大规模IPO。 合同争议核心在于「中断技术授权条款」。根据双方2019年原始协议，OpenAI非营利董事会可以认 定：当人工智能进化到超越人类的AGI（通用人工智能）阶段时，OpenAI有权立即切断微软的技术访 问权。"所有人都在嘲笑这个想法"，一位亲历谈判的知情人士回忆道。当时在微软高管眼中，这种科幻 小说般的设定不过是技术乌托邦主义者的天真幻想。 然而，AI发展速度迅猛，短短几年内情况发生了翻天覆地的变化。奥特曼在多个场合声 ...

从传统治疗迈向生物靶向治疗 鼻塞、流脓涕、嗅觉/味觉减退、面部疼痛，你是否正在被这些症状持续困扰？既往流行病学调查显 示，我国慢性鼻窦炎的患病率约有8%，据此估算我国约有1亿患者。其中约2000万-3000万的患者会伴 有鼻息肉，这类患者往往还会伴有哮喘、过敏性鼻炎等共病，严重影响生活质量。 北京同仁医院鼻过敏科副主任张媛在近日接受新京报记者专访时指出，慢性鼻窦炎伴鼻息肉极易复发， 疾病控制难度较大，目前以糖皮质激素为主的药物治疗与手术干预相结合，是该病的核心治疗手段。但 随着生物制剂的使用，该病的管理模式正在改变，为更多患者提供精准、高效的治疗选择，改善长期预 后和生活质量。 鼻窦炎伴鼻息肉易复发，需做好长期疾病管理 "鼻息肉会占据鼻腔正常的呼吸空间以及鼻窦的引流通道，进而引发鼻腔鼻窦的引流障碍并出现一系列 临床症状，严重影响患者的生活质量。"张媛表示，鼻息肉是因黏膜不断水肿脱垂引起的息肉，这个多 出来的"疙瘩"堵塞正常的引流通道，随着鼻腔分泌物不断增多，会引起胀痛、脓涕、嗅觉和味觉障碍 等，形成一个恶性循环。一旦出现嗅觉障碍必须进行积极干预，防止传导性的嗅觉障碍变迁到真正的嗅 觉功能障碍。此外，鼻窦炎伴鼻 ...

南沙蕉门河畔，小马智行的自动驾驶汽车流畅汇入车流；白云机场停机坪，搭载带电货物的运输包机呼 啸升空；天河路商场内，"丝滑"的离境退税服务让参加完广交会的海外客商直呼"amazing"…… 自2022年12月入选全国服务业扩大开放综合试点城市以来，广州紧扣"服务+"主线，在制度破冰、要素 流动、产业跃迁等领域持续突破，推动服务业扩大开放深度融入经济发展肌理，释放出强劲发展动能。 截至目前，130项试点任务已推进实施128项，实施率达98.5%。涉外法律服务、绿色金融、境外专业人 才服务等13项举措入选全国试点案例，商事登记"跨境通"服务平台试点经验向全国复制推广。服务业增 加值连续两年超2.2万亿元，占GDP比重超70%。试点期间，全市累计新设服务业外商投资企业近1.5万 家，服务贸易突破750亿美元，连续两年呈两位数增长。 产业赋能：服务链与产业链深度共振 探索"服务+制造"，广州展现自动驾驶领域的"湾区速度"。全国首创将"自动驾驶平均脱离间隔里程"纳 入测试标准，开放一般测试道路1340条（单向里程2601公里）、高快速测试公路10条（263公里），构 建起多区联通、跨区测试网络。推动开展自动驾驶出租车或网 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 招商证券指出，生成式AI正在改变计算机和软件开发行业的商业模式，从传统的"基于授权的软件 模式"转变为"按结果收费的服务模式"，AI应用成为劳动替代品，针对服务市场，规模远超传统软件市 场。我国B端软件企业在AIGC领域与海外企业相比仍有差距，主要由于国内企业更倾向"硬件+免费软 件"模式，付费意愿较低。 海外软件巨头在AI应用研发阶段具有先发优势，直接与头部大模型厂商合作，而我国通用大模型 仍处于追赶阶段。制造 ...

在竞争激烈的家电市场，小熊电器（002959）凭借对用户需求的精准洞察和创新活力，正迎来新一轮发 展机遇。从产品创新到战略转型，从资本市场认可到全球化布局，小熊电器正以独特的"小熊模式"展现 强劲成长潜力。 小熊电器近期产品创新动作频频，展现出敏锐的市场嗅觉。6月推出的轻柔Pro暖宫带以1mm超薄设计打 破行业传统，5档精准控温结合抗菌材质，解决了女性用户长期面临的笨重、低温烫伤等使用痛点， 将"轻养生"理念融入产品设计。在厨房场景，其分体式电炖锅通过双砂锅多功能配置满足家庭厨房升级 需求，配合限时促销策略有效刺激销量。更值得关注的是，小熊电器每年开展超2万次用户调研，通 过"用户直达计划"持续优化产品设计。这种深度互动使其母婴品类快速崛起，2024年收入已达2.5亿 元，成为潜力巨大的新增长曲线。 资本市场对小熊电器的战略转型给予高度认可。天风证券（601162）等18家机构密集覆盖，其中11家给 予"买入"评级，7家建议"增持"，目标均价指向52.71元。这种信心源于公司经营质量的实质提升：2025 年一季度销售费用率同比下降2.55个百分点，净利率环比提升3.18个百分点，展现出精细化运营成效。 小熊电 ...

聚力开展消费警示普法宣传。该支队深入行业协会、企业、大型商超开展普法宣讲，以案为鉴、讲法释 法，加强警示教育。今年以来，结合"全国知识产权宣传周""食品安全周""食安大篷车进校园"等活动， 进社区、市场、学校等场所开展科普宣传，通过咨询、展览、宣传单、座谈等多种形式普及消费知识。 该支队深入市场主体以线上线下（300959）结合形式同步举办"以案说法"宣讲活动10场，参与市场主体 4000余家；同时，该支队在媒体和官方网站定期发布典型案例，警示教育经营者守法诚信经营，自觉维 护消费者合法权益。 该支队将通过"严打一批、规范一批、教育一批"等举措，充分利用大数据加强消费领域动态分析研判， 进一步提高执法办案的靶向性，持续加大消费领域违法行为打击力度，定期向社会公布典型案件，确保 铁拳执法掷地有声，取得成效， 强力打击消费领域违法行为。该支队以"守护消费"为主题，以"打假、处劣、治虚、惩偷"为重点，聚焦 群众关心、关注的肉及肉制品掺杂掺假、食用植物油掺杂掺假、校园食品安全突出问题、殡葬领域价格 违法违规、养老服务机构虚假宣传以及商标侵权、伪造或冒用地理标志等18类突出问题开展铁拳行动。 截至目前，全市共查办各类案 ...