分红方面，华特气体A股上市后累计派现2.88亿元。近三年，累计派现1.80亿元。 责任编辑：小浪快报 资料显示，广东华特气体股份有限公司位于广东省佛山市南海区里水镇和顺逢西村文头岭脚东侧，成立 日期1999年2月5日，上市日期2019年12月26日，公司主营业务涉及以特种气体的研发、生产及销售为核 心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务。主营业务收入构成为：特种气体62.52%，普通工业 气体22.01%，设备及工程11.98%，其他(补充)3.49%。 华特气体所属申万行业为：电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ。所属概念板块包括：特种气体、中芯国 际概念、电子化学品、新材料、光刻胶等。 截至9月30日，华特气体股东户数1.10万，较上期增加13.09%；人均流通股10950股，较上期减少 11.58%。2025年1月-9月，华特气体实现营业收入10.44亿元，同比减少1.36%；归母净利润1.19亿元，同 比减少10.32%。 11月5日，华特气体盘中下跌2.01%，截至10:02，报60.05元/股，成交3264.95万元，换手率0.45%，总市 值72.24亿元。 资金流向方面，主力资金净流出127 ...

"十五五"规划建设目标中"航天强国"被首次纳入，而杭氧股份与中国航空航天事业的联结，最早可追溯 至20世纪50年代，杭氧作为当时国内唯一能生产150kg/h液氧设备的企业，成为航空航天工业定点生产 基地，为我国早期火箭、导弹的研发事业提供了关键设备支撑。 新时代，我国航空航天产业建设进程持续加快，商业航天行业也逐步迈入新一轮高速发展周期，呈现双 线并进的良好态势。历经多年深耕，杭氧股份已在空分装置、低温容器、特种气体、环控装备等多个领 域形成布局，持续为我国航天事业提供关键产品与技术支撑。10月15日，杭氧股份宣布中标某发射场大 型液氧球罐建设项目。这是公司继为航天发射场提供液氢储罐后，再次研发建设航天领域核心高精尖低 温存储装备。项目建成后，将显著提升发射场的液氧存储能力与使用效率，为航天发射任务提供更坚实 的保障。 11月3日，杭氧股份（002430）在回复投资者提问时表示，公司在CCUS领域深耕多年，已具备规模化 二氧化碳捕集，食品级二氧化碳生产等CCUS成套生产工艺和解决方案，对新兴领域也保持关注；面 向"十五五规划"提及的战略新兴领域，公司表示积极关注。 日前，中共中央发布《关于制定国民经济和社会发 ...

11月4日，金宏气体盘中下跌2.09%，截至14:01，报20.13元/股，成交9515.95万元，换手率0.97%，总市 值97.02亿元。 截至9月30日，金宏气体股东户数2.07万，较上期增加21.85%；人均流通股23327股，较上期减少 17.93%。2025年1月-9月，金宏气体实现营业收入20.31亿元，同比增长9.33%；归母净利润1.16亿元，同 比减少44.90%。 资料显示，金宏气体股份有限公司位于江苏省苏州市相城区黄埭镇潘阳工业园安民路6号，成立日期 1999年10月28日，上市日期2020年6月16日，公司主营业务涉及气体的研发、生产、销售和服务。主营 业务收入构成为：大宗气体41.52%，特种气体31.64%，现场制气及租金12.98%，燃气9.30%，其他(补 充)4.55%。 金宏气体所属申万行业为：电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ。所属概念板块包括：特种气体、氢能 源、中芯国际概念、碳中和、节能环保等。 分红方面，金宏气体A股上市后累计派现6.49亿元。近三年，累计派现4.08亿元。 资金流向方面，主力资金净流入386.71万元，特大单买入710.03万元，占比7.46%，卖 ...

分红方面，华特气体A股上市后累计派现2.88亿元。近三年，累计派现1.80亿元。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流入40.02万元，特大单买入463.28万元，占比7.20%，卖出252.33万元，占 比3.92%；大单买入1529.63万元，占比23.77%，卖出1700.56万元，占比26.43%。 资料显示，广东华特气体股份有限公司位于广东省佛山市南海区里水镇和顺逢西村文头岭脚东侧，成立 日期1999年2月5日，上市日期2019年12月26日，公司主营业务涉及以特种气体的研发、生产及销售为核 心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务。主营业务收入构成为：特种气体62.52%，普通工业 气体22.01%，设备及工程11.98%，其他(补充)3.49%。 华特气体所属申万行业为：电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ。所属概念板块包括：特种气体、中芯国 际概念、电子化学品、光刻胶、新材料等。 截至9月30日，华特气体股东户数1.10万，较上期增加13.09%；人均流通股10950股，较上期减少 11.58%。2025年1月-9月，华特气体实现营业收入10.44亿元，同比减少1.36%；归母净利润 ...

涉及的行业与公司 * 行业：工业气体行业，包括大宗气体、特种气体、能源燃气及现场制气业务 [2] * 公司：金宏气体 [1] 核心财务表现与论据 * **营收增长创新高但净利润显著下滑**：2025年前三季度营业收入19.39亿元，同比增长9.33% [2] 2025年三季度单季度营业收入7.17亿元，同比增长14.59%，创历史新高 [3] 但归母净利润同比下滑44.19%至1.16亿元 [2] 三季度单季归母净利润同比下滑33%至3,377万元 [3] * **毛利率承压下行**：2025年三季度毛利率为30.44%，同比和环比均下降0.3个百分点 [3] 主要受市场竞争加剧导致部分产品售价及综合毛利率下降影响 [3] * **折旧费用大幅增加挤压利润**：2025年1-9月折旧费用比去年同期增加7,200万元 [4] 主要因电子大宗等项目在2025年陆续转固 [4] 各业务板块表现 * **业务结构**：大宗气体销售额占比最高，为44.44%（约8.6亿元）[2][5] 特种气体占比33%（约6.4亿元）[2][5] 现场制气及租金业务占比13%（约2.6亿元）[2][5] 能源燃气占比9%（约1.7亿元）[2][5] * **盈利能力分化**：现场制气及租金业务毛利率高达55.2% [2] 大宗气体毛利率为30.40% [2] 特种气体毛利率为22.16% [2] 能源燃气毛利率为17.08% [2] * **特种气体产品分化**：氨气销量约5,500多万元，同比下降约6,000万元，毛利率同比下降26个百分点，主要受光伏行业影响 [6] 氢气销量增至1.4亿元，但毛利率同比下降3个百分点 [6] 氧化亚氮销量持平，毛利率同比增加2个百分点至42% [6] * **大宗零售气体表现较好**：氮气销量2.5亿元，同比增长3,000万元，毛利率35.7%，同比增加4个百分点 [6] 氧气销量1.7亿元，同比增长2,000万元，毛利率48%，同比增加5个百分点 [6] 二氧化碳销量1.2亿元，同比增长2,000万元，毛利率25%，同比增加3个百分点 [6] 重点项目进展与资本开支 * **山东瑞林项目扩建**：因合同生效启动建设，总投资规模约3-3.4亿元 [2][7] 预计第一个装置2026年底投产，第二个装置2027年第一季度投产并全量开满 [7] * **电子大宗等项目转固**：北京创新中心一期、武汉长飞、厦门天马等项目于2025年二季度转固 [8] 项目转固后毛利率从去年的63%下降到55% [9] 大部分项目已完成转固，仅剩两个项目未完成 [10] * **西班牙海外项目**：投资规模约8,000万至9,000万元人民币，预计营收2,000万至3,000万元，利润预期较好 [4][11] 正在进行场平及土地手续办理 [11] 公司在东南亚等地亦有海外布局 [4][11] 市场竞争优势与策略 * **核心竞争优势**：合作方式灵活多样、提供定制化服务、拥有覆盖业务全生命周期的优秀团队 [8] 在设备供应商选择上不受限制，可根据项目需求选择最优供应商 [8] * **半导体领域表现强劲**：特气销售额达到2.5亿元，毛利率提升4个百分点 [13] 英特尔大连项目销量显著增加 [12] * **光伏领域承压**：上半年销量减少约6,000-7,000万元 [12] 毛利率下降10个百分点至26% [13] * **其他业务稳定**：LED和光纤通信领域销量及毛利率稳定 [12] 大众零售业务整体稳定，湖南子公司长沙曼德前三季度净利润达1,000多万元，同比显著增长 [14] 财务状况与资金压力 * **资金状况**：公司表示目前没有资金压力，合作银行对业务发展给予了支持 [15]

转债周策略 20251102 11 月十大转债 2025 年 11 月 02 日 ➢ 11 月十大转债 崧盛股份/崧盛转债: 切入机器人赛道打造新的业务增长曲线 华特气体/华特转债: 公司特种气体产品在半导体等高端应用领域推动国产替代 和邦生物/和邦转债：草甘膦供需改善，公司相关产品盈利水平上升 友发集团/友发转债：新一轮供给侧改革中，公司预计加快完善焊接钢管全国布局 和海外布局 兴瑞科技/兴瑞转债：服务器业务向液冷关键零部件领域延伸 天能重工/天能转债：风电塔筒行业的国内龙头企业之一 福斯特/福 22 转债：光伏胶膜产品全球市场占有率长期保持 50%左右，大幅领 先于竞争对手 深信服/信服转债：AI 算力平台帮助用户快速迭代和落地 AI 业务 环旭电子/环旭转债：服务器产品应用于云计算、数据中心等领域 新凤鸣/凤 21 转债：随着环保政策趋严和化纤聚酯行业整合加速，尾部企业预计 维持出清趋势 ➢ 周度转债策略 从投资策略来看，"反内卷"预期定价下的上、中游细分赛道可能也有补涨的空 间，包括新能源汽车、光伏、钢铁方向。另外，部分景气度较高的科技赛道转债 也可短期博弈弹性。 中长期来看，我们认为固收类资金流入转 ...

金宏气体专注于大宗气体、特种气体、现场制气及租金和燃气等多个业务领域 。财报披露，大宗气体业务占营业收入的44.55%，特种气体占33.07%，现场 制气及租金占13.47%，燃气占8.91% 。 在研发方面，公司在第三季度持续投入，当季研发支出达到2637万元，占营业收入的比例为3.68% 。公司表示，在技术创新和产品研发方面持续加大投入， 以增强市场竞争力 。 截至三季度末，公司总资产为78.58亿元，较上年度末增长16.1% ；归母净资产为31.18亿元，较上年度末增长1.8% 。公司前三季度经营现金流净额为2.9亿 元，同比微降2.9% 。 （校对/秋贤） （文/罗叶馨梅）10月30日，金宏气体（688106）公布2025年第三季度报告 。报告显示，公司在第三季度实现了营业收入的同比增长，但净利润承压。当季 公司实现营业收入7.17亿元，同比上升14.6% ；归母净利润为3377万元，同比下降33.0% 。 在盈利能力方面，公司第三季度的扣非归母净利润为3225万元，同比下降30.4% 。基本每股收益（EPS）为0.0701元 。 从前三季度的累计数据来看，公司营业收入为20.3亿元，同比上升9.3% ...

投资评级 - 报告对金宏气体的投资评级为"强烈推荐"，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 报告期内公司业绩承压，2025年前三季度实现收入20.31亿元，同比增长9.33%，但归母净利润1.16亿元，同比下降44.90% [1] - 2025年第三季度单季收入7.17亿元，同比增长14.59%，归母净利润0.34亿元，同比下降33.00%，环比下降11.60% [1] - 业绩承压主要源于市场竞争加剧导致部分产品售价及综合毛利率下降、项目投资完工致折旧费用增加、以及资产处置收益同比下降 [6] - 现场制气业务取得进展，与山东睿霖高分子材料有限公司的供气合同变更，空分装置建设规模由2.3万Nm³/h增至5万Nm³/h，变更后测算合同金额约40亿元（不含税），供气期限20年 [6] - 特气新品持续推进，TEOS产品已向部分重要客户批量供应；三款氟系列产品处于试生产阶段；高纯二氧化碳已稳定供应台积电、厦门联芯等客户 [6] - 电子大宗载气项目如芯成汉奇半导体项目、汕尾项目预计于2025年四季度开始供气；浙江莱宝显示项目预计2026年初投产 [6] - 氦气业务方面，通过战略合作与设立合资公司拓宽氦源，预计将有效降低氦源成本 [6] - 基于部分产品售价和毛利率承压，小幅下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元、2.34亿元、2.99亿元 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度大宗气体、特种气体、现场制气及租金、燃气占主营业务收入比例分别为44.55%、33.07%、13.47%、8.91% [6] - 盈利预测显示，2025年预计营业总收入27.75亿元（同比增长10%），2026年35.75亿元（同比增长29%），2027年43.75亿元（同比增长22%） [2] - 预计2025年归母净利润1.74亿元（同比下降14%），2026年2.34亿元（同比增长35%），2027年2.99亿元（同比增长28%） [2] - 毛利率预计从2024年的32.2%略降至2025年的30.1%，随后回升至2026年的30.5%和2027年的31.0% [14] - 当前股价对应市盈率（PE）分别为2025年56.7倍、2026年42.0倍、2027年32.9倍 [6][7] 业务进展 - 特气业务中，超纯氨、氦气等产品价格已接近底部，高纯二氧化碳、高纯氢气等成熟产品毛利率在2025年第二季度已出现回升 [6] - 公司通过逆势布局，项目投资逐步完工，现场制气业务规模有望提升 [1][6]

公司概况 - 公司成立于1999年10月28日，于2020年6月16日在上海证券交易所上市 [1] - 注册地址和办公地址均位于江苏省苏州市，是国内领先的工业气体综合供应商 [1] - 核心业务为气体的研发、生产、销售和服务，具备全产业链优势 [1] - 所属申万行业为电子 - 电子化学品Ⅱ - 电子化学品Ⅲ，涉及特种气体、氢能源等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为20.31亿元，在行业35家公司中排名第9，高于行业平均数13.99亿元和中位数10.69亿元 [2] - 主营业务构成：大宗气体5.46亿元占比41.52%，特种气体4.16亿元占比31.64%，现场制气及租金1.71亿元占比12.98% [2] - 当期净利润为1.29亿元，行业排名第14/35，低于行业平均数1.55亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为57.07%，高于去年同期的51.02%，且显著高于行业平均28.64% [3] - 当期毛利率为29.96%，低于去年同期的33.09%，也低于行业平均31.60% [3] 管理层与股东结构 - 董事长金向华2024年薪酬为216.17万元，较2023年的118.65万元增加了97.52万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.07万，较上期增加21.85% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股507.44万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 大宗气体业务营收5.46亿元，同比增长23.09%；现场制气及租金业务营收1.71亿元，同比增长29.22% [5] - 湖南区域收并购公司成效显著，2025H1该区域净利润同比增长646.89% [6] - 特种气体业务新增导入18家半导体客户，新产品按计划推进 [5][6] - 新中标项目如芯成汉奇半导体项目预计四季度供气，浙江莱宝显示项目预计明年年初投产 [6] 机构预测与评级 - 招商证券预计公司2025-2027年收入分别为29.1、36.9、45.4亿元，归母净利润分别为2.11、2.90、3.73亿元，维持“强烈推荐”评级 [5] - 中泰证券预计2025-2027年归母净利润分别为3.0、4.0、5.2亿元，同比增速分别为48%、33%、32%，维持“买入”评级 [6]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [6] - 目标价格为30.99元，当前价格为26.84元，存在约15%的潜在上行空间 [6] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收达41.01亿元，同比增长13.12% [13] - 2025年第三季度归母净利润为2.78亿元，同比增长16.79% [13] - 2025年第三季度毛利率为20.49%，同比提升0.63个百分点，环比提升0.44个百分点 [13] - 2025年第三季度净利率为7.70%，同比提升0.48个百分点，环比提升0.12个百分点 [13] - 2025年第三季度经营性净现金流为7.32亿元，同比大幅增长271.44% [13] - 2025年全年预测归母净利润为10.46亿元，同比增长13.4% [4] 战略发展与业务拓展 - 公司加速海外布局，计划在新加坡和马来西亚设立海外子公司以提升全球市场竞争力 [13] - 公司积极拓展可控核聚变等新质生产力领域，能够为聚变堆提供低温设备和特种气体 [13] - 子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司已中标聚变新能低温氮系统项目 [13] 估值与预测 - 报告维持公司2025/2026/2027年每股收益预测为1.07/1.22/1.38元 [13] - 基于可比公司2025年平均市盈率27.64倍，给予公司2025年29倍市盈率以得出目标价 [13] - 预测公司2025年至2027年营业收入将持续增长，从160.40亿元增至191.75亿元 [4] - 预测净资产收益率将从2025年的10.3%稳步提升至2027年的10.9% [4]