截至2025年7月31日15时0分，九丰能源股价报26.91元，较前一交易日下跌0.75元，跌幅2.71%。当日开 盘价为27.66元，最高触及27.71元，最低下探至26.87元，成交量为57198手，成交额1.55亿元。 九丰能源主营业务涵盖清洁能源、能源服务及特种气体，2024年清洁能源业务占比达89.16%。公司所 属概念板块包括燃气、锂电池、新材料等。 7月31日晚间，九丰能源公告显示，公司已累计回购股份287.65万股，占总股本的0.43%，回购金额7657 万元，回购价格区间为25.52元至28.18元。2025年一季度，公司实现营业收入54.84亿元，归母净利润 5.06亿元。 7月31日主力资金净流入709.67万元，占流通市值的0.04%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。 ...

业绩表现 - 公司上半年实现营业收入3 10亿元 同比增长10 52% 归母净利润5584 61万元 扣非归母净利润4970 64万元 同比扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要源于主营产品销量提升带来的收入增长 以及股权激励费用大幅减少 [1] - 上年同期因终止股权激励计划一次性确认股份支付费用8740 36万元 今年上半年未发生该费用 [1] 盈利能力 - 公司上半年毛利率为36 11% 同比上升13 7个百分点 [1] - 燃料类产品毛利率提升幅度最大 营收同比增长14 69% 营业成本同比下降6 51% 毛利率同比上升13 89个百分点 [1] 产品结构 - 营收占比居前的产品为氢气 二氧化碳 燃料类产品 各产品毛利率同比均有不同程度上升 [1] - 特种气体上半年实现营收602 1万元 同比增长8 74% 占总营收比重为1 94% [3] 电子特气业务进展 - 公司光刻气产品已通过日本GIGAPHOTON株式会社认证 此前已获得ASML子公司Cymer公司认证 [2] - 公司计划根据市场需求逐步扩大电子特气产能 开发半导体 航空航天 医疗医美等领域特需产品 [2] 项目建设 - 宜章凯美特特种气体项目因交地延迟导致整体延期 原计划2024年7月31日完工 最新预计2026年4月30日达到可使用状态 [3] - 截至6月底 该项目投资进度为67 07% [3]

公司高层变动 - 石平湘因年龄原因辞去董事长及董事会战略委员会召集人职务 但仍担任董事、董事会战略委员会和提名委员会委员职务 [1] - 公司选举副董事长石思慧接任董事长职务 石平湘转任副董事长 并将办理法定代表人变更手续 [1] - 石平湘与石思慧为父女关系 年龄分别为77岁和47岁 二人为公司共同实际控制人 合计持股51 46% [2] 新任董事长背景 - 石思慧自2015年6月起担任公司董事 2015-2024年任副总经理 2016年起任副董事长 直接持股4 49% [2] - 拥有美国俄亥俄州立大学硕士学历 2009年放弃美国生活回国协助父亲管理企业 [3] - 其家族目前身家约46亿元 在父女协作下将公司发展为全球领先特种气体生产商 [3] 公司发展历程 - 1993年由石平湘创办 最初目标是打破集成电路封装特种气体的外企垄断 [3] - 1999年正式成立 总部位于佛山南海区 专注特种气体国产化 [6] - 2017年成为国内电子特种气体行业领军企业 获评全国隐形冠军 [6] - 2019年成为气体行业首家科创板上市公司 也是佛山首家科创板企业 [6] 技术实力与行业地位 - 主持或参与制定1项国际标准 48项国家标准 6项行业标准和11项团体标准 [6] - 获授权专利182项 产品应用于集成电路、显示面板、新能源等尖端领域 [6] - 率先突破极大规模集成电路等领域的气体材料进口制约 [6] 近期财务表现 - 2023年营收同比下降16 8% 2024年继续下滑7 02% [6] - 2025年一季度实现收入3 38亿元 归母净利润4440万元 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 地缘冲突加剧不可逆，应重点布局军工材料核心资产；伊以冲突或干扰部分商品供应，建议关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品；政策红利或给化肥行业带来增量机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 化工市场 - 地缘冲突不可逆，当前地缘冲突因伊以核问题、俄乌冲突及资源通道争夺等呈现不可逆趋势，2015 - 2024 年全球军费支出持续增长，2024 年同比增长 9.4%，建议关注昊华科技和同益中 [2][12] - 伊以冲突致原油暴涨，当地时间 6 月 22 日伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，2024 年中国进口伊朗化工品金额前五为聚乙烯、甲醇等，进口以色列化工品金额较大的是氯化钾和溴，建议关注相关商品 [3][13] - 中国 2025 年 5 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.5，环比提升 0.5 个百分点，全部工业品 PPI 累计同比下降 2.6%，规模以上工业增加值累计同比增长 6.3% [13] - 2025 年 5 月中国出口金额 3161 亿美元，同环比分别增长 4.8%/0.2% [15] - 本周申万基础化工板块中仅无机盐上涨 0.39%，跌幅前三为涤纶、农药、纺织化学制品，分别下跌 6.06%、4.71%、4.54% [18] - 本周申万基础化工板块个股涨幅前五为宁新新材、通源石油等，跌幅前五为退市海越、江天化学等 [21] - 本周重点公司市场表现涨幅前三为昊华科技、联瑞新材等，跌幅前三为斯瑞新材、同益中等 [23] 投资建议 - 关注军工材料核心资产，昊华科技业务竞争力强，下游需求回暖业绩可期；同益中作为 UHMWPE 纤维军事装备行业重要参与者，市场占有率和渗透率有望提升 [2][25] - 关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品，中化化肥政策红利或带来增量机会；亚钾国际凭借低成本资源受益高价，扩产确定性高 [6][25]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB、海外算力、新消费、新经济、半导体、AI应用、机械制造、公用事业、交通运输、家居、工程机械、乳制品、饲料、电子、计算机、创新药、大金融、有色金属、交运港口、包装印刷、轨道交通、自动化设备、小家电、文娱用品、半导体地面兵装、农商行、医疗器械、造纸业、纺织、家电、汽车、光伏、电力设备、医药、广告、医疗健康 - **公司**：宁德时代、三花智控、三一重工、东鹏饮料、海大集团、北新建材、晨光股份、中国动力、中控技术、金山办公 纪要提到的核心观点和论据 1. **中国股票市场有望迎来新高**：中国股票市场在基本面、产业、流动性、风险偏好和政策制度变化等多重因素驱动下有望迎来新的高点，2025年可能会看到新的整数点位，行业配置关注PCB、海外算力等领域，“龙头化、国产化和全球化”是未来发展重要方向[1][5] 2. **中国经济挑战与机遇并存**：当前中国经济面临宏观经济基本面压力，地方消费数据、PMI等指标不佳，传统经济短期内处于摸底过程；但从长期看，中国产业优势逐步显现，新消费、新科技等领域发展良好，半导体和AI应用行业股价调整后，中报季市场将筛选企业，龙头公司业绩落地将带动产业链突破[2] 3. **全球资金呈现去美元化趋势并回流中国市场**：受美元指数下降、美国信用评级下调等因素影响，全球资金回流配置中国市场，包括港股和A股资产，EPFR数据显示该状态持续存在，2024年9月24日以来中国政策组合拳及与港交所联动加速资本市场制度改革[4] 4. **弱美元周期影响资产需求**：当前处于弱美元周期，美债需求下降，拍卖倍数从2.6倍降至2.3倍，美国股票相对于非美国家股市需求下行，中国大陆和日本对美债持有量减少，中国从约1万亿美元减至8800亿以下，日本从1.3万亿美元减至1.2万亿美元以下，中日两国对美股净流入量显著减少，中国净流出781亿美元，日本净流出500亿美元以上，资金流向黄金市场以规避地缘冲突风险[10] 5. **国内政策推动经济景气修复**：国内政策偏向稳定中积极有为，宏观经济进一步修复需等待企业端贷款脉冲上行，目前居民端贷款平稳，财政和政府端贷款上行对冲企业端贷款下行[11] 6. **外资和内资是推动权益资产上行的重要增量**：外资持有市值维持在3万亿以上，EPFR数据显示外资投资中国资产的基金规模约1700亿美元，美国降息周期加速预计外资将回流；内资对港股定价权提升，今年以来南向资金成交占港股整体成交比重维持在40%-50%，近期突破50%，国家队、险资、个人投资者是内资主要增量，新消费、新经济领域是内资重点投资方向[1][12][13] 7. **制度变化推动市场发展**：科创板深化改革提出“科创板1 + 6”模式，为不同盈利状况公司提供分层融资便利，A股与H股两地上市公司融资渠道更丰富、估值可能抬升，深圳推出H股回归二次上市政策筛选出优质白马标的，低估值位置的全球龙头企业值得关注[14] 8. **ETF是A股主要增量资金之一**：2024年9月24日以来大盘宽基ETF大量买入且持续无明显流出迹象，大盘风格看好，科技大盘股、红利、大金融等细分领域的大盘ETF值得重点配置[15][16] 9. **龙头化趋势显著**：A股盈利周期下行期间尾部企业被清洗，龙头企业集中度提升，在行业改善后更具优势，机械制造业、公用事业、交通运输等行业产能利用率高，传统行业如地产、轻工家居、钢铁汽车等CR8集中度有所提升；龙头公司利润集中度在传统行业和“两新两重”设计领域较高，在控费和运营方面具有综合优势，产能出清后能以更低固定资产获得更强经营性现金流[3][17][18][19][20] 10. **国产化进程稳步推进**：科创板上的龙头公司或科技企业推动国产化进程，电子、计算机、机械、新材料等领域细分方向出现国产替代，市占率提高，如半导体材料模拟ICD、CAD软件、工业机器人、碳纤维等[8] 11. **国产化和全球化在中国科技领域发展趋势值得关注**：创新药领域部分公司仍有新高潜力；全球化方面，85后、90后企业家推动中国文化产品走向国际市场，除制造业全球化外，新消费、新科技、新全球化部分更应关注[9] 12. **全球化策略对中国企业发展影响显著**：海外市场是反内卷重要方向，2024年中国企业海外毛利率维持在18.3%高位，国内毛利率下降，有色金属、工程机械、小金属等行业出海趋势强劲[24][25] 13. **新兴市场推动中国出口增长**：东南亚、拉美、中东、非洲等11个新兴国家中有10个将中国作为第一大进口来源国，其消费电子、电芯、汽车等细分市场带动中国出口，如印尼对中国依赖度从10%提高到31%，沙特从14%提高到24%[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **筛选具备全球化潜力公司的方法**：考虑海外营收增长及盈利能力，确保国内业务不拖后腿，电力设备、机械设备、医药和汽车领域是主要筛选方向，医药行业尤其值得关注，2019年以来潜力出海组合累计收益率达247%，超额收益191%[27] 2. **年轻董事长对企业全球化战略的积极影响**：年轻董事长（80后90后）见识广泛，更倾向于实施全球化战略，90后董事长领导公司的出海比例在2019 - 2024年间增加约8个百分点，其领导下公司海外收入同比持续正增长，家居用品、电池相关需求以及机械设备等领域表现显著；港股中90后董事长领导的消费品、广告业与医疗健康相关企业海外收入占比高且增长快[30][31]

会议基本信息 - 会议名称为2025势银光刻材料产业大会，主题为"产学研协同，助力产业发展"，由势银（TrendBank）主办，势银芯链承办 [7] - 会议将于2025年7月9日-10日在安徽合肥新站利港喜来登酒店举行，预计规模300人 [7] - 会议内容涵盖半导体/显示/封装光刻胶、湿电子化学品、掩模版及特种气体上中下游环节 [7] 会议议程 - 第一天下午主要进行大会开幕式及先进光刻技术与产业发展专场 [5] - 第二天上午议程包括2025中国光刻胶市场分析报告、面向AI时代的先进制程突破等主题 [6] - 第二天下午将讨论光刻配套材料发展与应用专场，包括半导体光刻胶市场发展及前景展望等议题 [6] - 第三天上午安排电子化学品及原料专场，下午进行光刻设备进展与趋势讨论 [6] 参会单位 - 已有10余家产学研单位确认参会并发表演讲，包括张江实验室、甬江实验室、矽磐微等 [4] - 拟邀企业覆盖光刻胶产业链上中下游，包括东京应化、住友化学、陶氏杜邦等中游企业，黑金化成、综研化学等上游企业，台积电、三星等下游应用企业 [15][17] 会议亮点 - 设置20+光刻材料产业链嘉宾演讲，采用主题演讲+细分材料专题上下游深入互动形式 [8] - 安排三大专场，涉及应用终端、材料、设备、工艺，覆盖整个产品链 [9] - 采用会+展形式，深度探讨行业现状协同发展前景，构建产业互动平台 [9] 行业背景 - 2025年光刻材料市场呈现全球竞争白热化、技术创新加速和技术保护壁垒攀升特征 [12] - 半导体芯片产业对高性能、高精度制造工艺需求增长，光刻材料作为关键组成部分备受关注 [12] - 国际市场上各国政府与企业加大半导体材料供应链自主可控战略布局 [12] - 中国光刻材料市场稳步提升全球份额，产业链企业加速壮大实力成为共同主旋律 [13]

业绩表现 - 2024年营业收入25.25亿元同比增长4.03% 归属净利润2.01亿元同比减少36.12% [1] - 2025年一季度归属净利润4400.32万元同比下降约40% [1] - 业绩下滑原因包括市场竞争加剧导致产品售价及毛利率下降 以及资本支出和研发投入增加 [1] 产品结构 - 现场制气及租金收入同比上升近40% 毛利率同比增加2.32个百分点 [2] - 特种气体营收下降近12% 毛利率减少12.67个百分点 [2] - 部分产品售价已在周期底部 公司将通过电子特种气体和电子大宗载气改善经营 [1][2] 业务战略 - 侧重发展现场制气业务以增强收入稳定性 提升该业务在整体收入中的占比 [3] - 特种气体方面加大优势产品在泛半导体领域导入力度 加速新产品产业化进程 [3] - 大宗零售业务将通过筛选优质并购标的实现横向布局延伸 [3] 研发与市场拓展 - 与下游客户开展新产品联合研发 加快新产品在现有客户群体的导入 [2] - 与国际同行建立战略合作关系推动产品全球推广 [2] - 已实现超纯氨、高纯二氧化碳等产品的进口替代 7个新产品在产业化过程中 [3] 海外布局 - 产品已出口超50个国家 2024年12月签约泰国现场制气项目实现业务模式出海 [4] - 2025年2月收购新加坡CHEM-GAS公司加速拓展东南亚市场 [4] - 未来将紧跟"一带一路"倡议积极拓展海外市场 [4] 行业前景 - 半导体行业未来几年有望保持稳健增长 带动电子特种气体需求增长 [3] - 光伏等新能源领域调整销售策略聚焦优质客户 保障价格体系与利润空间 [2] - 电子大宗载气项目及现场制气项目相继投运将带来持续稳定收入 [3]

公司概况 - 金宏气体是一家专业提供气体研发、生产、销售及一体化服务解决方案的环保集约型综合气体服务商，成立于1999年 [1] - 公司为电子半导体、医疗健康、节能环保、新能源以及高端装备制造等行业客户提供特种气体、大宗气体和燃气三大类百余种气体产品 [1] - 公司始终坚持长远发展战略，聚焦气体主业，稳步推进各项战略规划与业务布局，致力于提升核心竞争力 [1] 财务表现 - 2025年第一季度实现营业收入6.23亿元，同比增长5.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4400.32万元，同比下降42.47% [1] - 一季度研发投入达2773.4万元，同比增长16.97%，研发投入占营业收入的4.46% [3] 业绩变动原因 - 净利润下滑主要由于市场竞争加剧导致部分产品售价及综合毛利率下降 [2] - 公司逆势增加资本性支出、加大研发投入 [2] - 资产处置损益较去年同期减少 [2] 行业分析 - 工业气体是现代工业的核心基础原料，广泛应用于半导体、医疗、新能源等领域，被誉为"工业的血液" [2] - 随着半导体技术进步与市场需求增长，电子特种气体市场需求有望持续提升 [2] - 电子特种气体是半导体制造的关键材料，部分产品价格已处于周期底部 [2] 业务布局 - 在电子特种气体领域，公司将与下游客户联合研发新产品，加速新产品导入 [2] - 在新能源领域调整销售策略，聚焦优质潜力客户 [2] - 在电子大宗载气方面加快在建项目进度，开发优质战略客户 [2] 海外拓展 - 2024年12月签约泰国现场制气项目，实现从"产品出口"到"业务模式出海"的转变 [3] - 2025年2月通过收购新加坡CHEM-GAS公司加速拓展东南亚市场 [3] 未来规划 - 现场制气业务新中标项目预计2025年底起逐步投产，有望带来稳定收入 [3] - 特种气体领域将借助战略合作缩短产品导入周期，加大优势产品在泛半导体领域的导入 [3] - 大宗零售业务计划通过筛选优质并购标的实现横向拓展 [3]

会议概况 - 会议主题为"产学研协同，助力产业发展"，聚焦光刻材料产业链的技术突破与协同发展[15] - 主办单位为势银（TrendBank），承办单位为势银芯链，会议规模300人[9] - 会议时间定于2025年7月9日-10日，地点为安徽合肥新站利港喜来登酒店[9] 会议议程 - 设置三大专场：先进光刻技术与产业发展、光刻配套材料发展与应用、电子化学品及原料[5] - 首日包含开幕式及指导单位/主办方致辞，次日聚焦20+专题演讲，涵盖极紫外光刻、纳米压印、掩模版本土化等前沿技术[4][5] - 专题讨论涉及半导体/显示/封装光刻胶、湿电子化学品、特种气体等全产业链环节[7] 参会机构 - 产学研单位包括张江实验室、甬江实验室、矽磐微、凯诺中星等[3] - 拟邀企业覆盖光刻胶产业链（东京应化、住友化学）、湿电子化学品（巴斯夫、江化微）、特种气体（林德、法液空）等16类细分领域[16][17][18] - 终端厂商涵盖台积电、中芯国际、京东方、三星等全球头部半导体及显示企业[16] 会议亮点 - 采用"会+展"形式，提供供应链对接平台，设置圆桌论坛促进产业互动[10] - 包含学术研讨环节，聚焦光刻材料理论基础与研发突破[10] - 早鸟报名费2600元/人（6月30日前），含会议资料、自助午餐及晚宴[11] 行业背景 - 2025年光刻材料市场呈现技术壁垒攀升、全球竞争加剧特征，半导体产业对高精度制造需求激增[13] - 各国加速布局供应链自主可控，中国光刻胶全球份额持续提升，政策扶持力度加大[14] - 新型光刻胶、电子特气等技术突破为电子信息产业注入新动能[14]

行业现状与结构性矛盾 - 精细化工是石化行业高质量发展的核心动力和产业升级的战略支点，被视为化工品最大的增长点[1] - 中国精细化学品年产能接近2亿吨，大宗产品供应保障率达90%，部分领域全球市场占有率突出：农药和合成高倍甜味剂75%、橡胶助剂70%、食用有机酸和饲用维生素60%[2] - 行业存在严重结构性矛盾：食品添加剂和传统农药自给率超130%，而光刻胶、特种气体、高端湿电子化学品自给率不足20%[2] - 产能释放不足、应用技术薄弱、关键原料受限、市场推广不力等短板制约行业发展[2] 科技创新与突破方向 - 99%精细化学品可实现国产化，但产品稳定性和品质与国际先进水平存在差距[3] - 信越化学通过持续研发从氮肥厂转型为全球PVC和半导体硅材料龙头，3M拥有46个核心技术平台并在镜面反射膜技术实现700多层纳米级堆叠[3] - 胶黏剂技术向三大方向突破：环保型（零碳粘接）、高性能（耐极端环境）、功能性（智能材料如5G芯片封装用导电胶）[3] - 高性能纤维成为创新热点：PBO纤维1毫米细丝可吊起450千克重物，碳化硅纤维在1500℃耐温、半导体和光学领域应用广泛[4] 新材料发展趋势 - 高性能新材料包括结构化材料、极端环境材料等：乙烯-丙烯酸丁酯共聚物(EBA)在-40℃保持抗冲击性，碳纳米管电导率是铜的1万倍、抗拉强度为钢的100倍[5] - 聚己二酰间苯二甲胺(MXD6)性能超越聚醚醚酮(PEEK)但成本仅1/10-1/5，适用于汽车航空等领域[5] - 硅基新材料可能颠覆涂料产业，改性有机硅树脂涂料可耐300℃-700℃高温[5]