公司动态 - 派拉蒙公司据报接近达成一项交易 旨在重启已沉寂多年的《尖峰时刻》系列电影[1] - 该重启计划是应美国总统唐纳德·特朗普的要求而进行[1]

电影市场表现与预期 - 《疯狂动物城2》全球票房预计冲击20亿美元，北美首周票房预计超过1.26亿美元，有望成为感恩节档期历史第二高电影[4] - 该片已打破中国影史进口动画电影预售票房最快破亿纪录，并成为中国影史首部预售过2亿的进口动画电影[4] - 其前作《疯狂动物城》目前仍是中国进口动画电影票房纪录保持者，2016年在中国市场取得15.27亿人民币票房[2][22] IP运营与商业生态构建 - 疯狂动物城IP相关授权业务在2023年12月后于大中华区实现3倍增长，预计到2025年底将推出超过2000款相关授权产品[24] - 电影上映前已官宣近60起联名活动，覆盖潮玩、食品、餐饮、服饰、美妆、电商、汽车、手机等多个领域[18] - 与名创优品的合作实现中国潮玩品牌与海外动画电影IP的双向植入，包括联名潮玩、主题门店及电影场景内的广告牌植入[19] 本土化营销与产业联动 - 本土化宣发策略包括中文推广曲、与上海美术电影制片厂联手推出《动物城日与夜》系列短片、以及为十大院线品牌定制谐音梗海报[14][16] - 与东方航空合作升级主题航班，并在文旅场景强化IP沉浸感[16] - 与天猫双11联动发布联名短片，天猫吉祥物IP进入动物城世界，为双方IP带来内容增量[18] 内容创作与受众共鸣 - 电影延续了第一部尊重差异、寻找共处方式的普世价值，并将矛盾从食草与食肉动物升级为爬行动物与哺乳动物的“文明对立”[8] - 创作团队确保核心角色尼克和朱迪的故事为主导，深化其人物故事，并将他们的soulmate关系进化刻画得淋漓尽致[10] - 动画形式消解了传统好莱坞大片的套路感，以更柔软、幽默的方式表达现实议题，实现“合家欢”效果[6]

AI对电影行业的根本性变革 - AI技术打破了电影创作的传统线性流程，实现了即时可视化的创作方式，让创作者在讨论剧本后能立即看到AI生成的场景视频，从而在第二天基于视频深化创意，这释放了想象力和创造力[1] - AI不仅是工具，更成为了创意过程的一部分，当创作者能看到立体的场景呈现时，往往会激发出更多的创意灵感[1] - AI技术正在“打破垄断”，使创作变得越来越自由，从大制片厂体系到便携设备，再到AI技术，创作门槛不断降低[1][2] AI在电影行业中的应用与渗透 - 根据《中国网络视听发展研究报告（2025）》，近三分之一的网民使用AI制作图片视频[2] - 第56次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2025年上半年，生成式人工智能产品实现了从技术到应用的全方位进步，产品数量迅猛增长，应用场景持续扩大[2] - 国内多家影视公司已开始布局AI技术研发，并与科技公司展开合作，一位业内人士透露，今年国内影视项目中使用AI技术的比例或已超过30%[3] - AI已参与电影流程的全过程，包括剧本创作、拍摄和后期，例如小成本影视作品借助AI做后期特效（如危险的爆炸场景、烟雾效果），能够大大降低成本且提高效率[3] AI对行业分工与创作者的影响 - AI的最大价值并非“替代”，而是“重分工”，一些重复、危险或费用高昂的环节被削减，创作资源被重新分配[3] - AI目前能达到“平均分以上”的水平，未来，平庸的创作者会被AI或更善于利用AI的同行取代，而顶尖的创作者则会借助AI的“翅膀”飞得更高[3] - 门槛降低并不意味着创作更容易，要生成具有电影感的画面，创作者必须精通镜头语言、光影效果等专业知识，AI让影像创作的门槛降低，但影像创作的天花板却在升高[3] 当前AI技术的局限性 - 在实际应用中，AI生成特效（如人物打斗场景）可能存在漏帧、变形、动作断断续续不连贯的问题，这样的生成效果达不到精品要求[4] - 为了一个满意的镜头，有时要花费几周时间反复调整指令，存在很多挑战[4] - AI工具在绝大多数电影制作中，在光线逻辑、镜头运动的理解和AI角色的表现力上仍有局限，这也是传统电影人最排斥AI生成作品的痛点之一[4] AI催生的新艺术形态与未来展望 - 当AI与VR技术深度融合，观众将从“听故事的人”转变为“活在故事中的人”，这种变革将重新定义叙事艺术[4] - 创作者提出“动态电影”概念，传统电影一旦完成就无法修改，而AI作品可以持续优化，或许可以构建一个开放式的创作平台，让作品能够随着观众反馈和技术进步不断进化[4] - AI可以完美模仿情感表达的形式，但其本质仍是算法的排列组合，它能模拟关怀的语气，却没有关怀的动机，AI创作是“拟真情感”，与人类的“真实情感”存在差异[4] AI与人类创作的核心差异 - 很多观看AI电影的观众总觉得隔了一层薄膜，难以对人物或场景产生情感共鸣[5] - 经典电影作品的叙事魅力是多维的，存在于留白和节奏之中，这种影像语言需要深厚的文学功底和影像构建能力，即综合审美能力，这是AI电影创作者最难跨越的阶段[5] - 情感是人类的主体性行为，其机理复杂，当前生成式人工智能更多是从海量数据中学习上下文关联，是一个被动记忆的过程，机器的情感更多是对数据模式的总结，技术可以模仿人类的形，却难以复制人类的魂[5] AI时代电影艺术的定位 - AI时代不是终结，而是电影艺术新生的开始，就像电影没有取代戏剧，电视没有取代电影，AI电影也不会取代传统电影，它只是在开创一种新的可能[5] - 讲述的冲动、表达的欲望、人与世界之间的关系——这些属于电影的核心，并不会因为技术的更替而衰减[5] - 工具可以是口耳、笔、摄影机、手机乃至AI，但核心始终是讲故事的人[6]

电影《邪恶》票房表现 - 电影《邪恶》首周末票房达到预期上限 国内票房1亿至1.5亿美元 全球票房2.26亿美元[2] - 该片成为环球影业年度第二大首映 并与《我的世界》电影和《星际宝贝》共同占据年度首映票房前三名 均为PG级家庭向系列作品[2] 院线行业近期表现 - 票房经历数十年来最差十月后 《邪恶》的成功为制片厂和院线带来缓解[3] - 喜满客股价年内下跌6% AMC股价下跌约45%[3] - IMAX股价年内大幅上涨约38% 因观众观看《F1》、《碟中谍》等大制作动作片时偏好IMAX格式[4] - 年内至今票房较去年同期增长3% 但较2019年同期仍下降约24%[4] 电影市场结构性变化 - 秋季多部由茱莉亚·罗伯茨等明星主演的剧情片票房远低于制作成本[5] - 流媒体平台如Netflix将更多电影直接上线 影院窗口期缩短至最短三周[6] - YouTube和TikTok等平台提供大量免费微短剧内容 提高观众对影院剧情片和喜剧片的观影门槛[6] - 平均电影票价上涨至11.79美元 较去年第三季度上涨5%[6]

电影《狂野时代》票房与市场表现 - 截至11月24日上映3天票房达1.24亿元 [1] - 预售开启后8小时票房破1000万元 5天票房突破9000万元 [2] - 截至发稿排片占比达27.9% 位列第一 [2] 电影《狂野时代》口碑与观众反馈 - 豆瓣评分6.5分 影迷反馈呈现两极化 [1][4] - 有观众认为电影形式大于内容、无厘头 “狂野时代看不懂”话题登上微博热搜 [3] - 亦有观众好评 认为其延续导演风格 表达内容丰富且有诗意 [3] - 艺术电影属性导致大众消费市场中口碑两极分化属正常现象 [4] 电影《狂野时代》制作与发行模式 - 出品发行方包括上海华策电影有限公司、荡麦影业等 另有16家联合出品方 [6] - 法国的CG Cinéma和Les Films du Losange参与联合制作 法国艺术电影基金会提供预购支持 [6] - 发行权已卖给全球十余个国家和地区 全球化发行模式降低对单一票房市场依赖 [6] - 选择11月下旬上映 避开春节档、国庆档等拥挤赛道 [7] 艺术电影行业趋势与商业化路径 - 截至10月8日全年电影总票房达437.89亿元 同比增长18.98% 观影人次10.35亿 同比增长19.39% [8] - 艺术电影需在宣发阶段明确艺术属性和观影门槛 精准触达目标受众 [8] - 可开拓电影节奖金、版权销售、艺术品授权开发等多重收入渠道 立足全球化版权销售模式 [8] - 工业化流程可赋能艺术创作 如复杂的场景设计和声音制作 [6]

电影《Wicked: For Good》首周票房表现 - 影片北美首周末票房收入达1.5亿美元，全球首周末票房收入达2.26亿美元 [1] - 开画成绩创下百老汇音乐剧改编电影的历史最高纪录，超越了前作《Wicked》1.12亿美元的开画记录 [2] - 其开画成绩位列年度第二，仅次于《A Minecraft Movie》的1.62亿美元 [2] 影片发行与市场反应细节 - 影片通过周一（1050家影院，收入610万美元）和周三（2300家影院，收入650万美元）的提前场逐步上映，至周五已在北美4115家影院上映，当日收入6860万美元 [2] - IMAX放映贡献了1550万美元，占其北美票房的11%，创下该公司11月票房纪录 [2] - 根据PostTrak出口调查，首周末购票观众中约71%为女性，83%的观众表示会向朋友推荐该片 [3] - 票房追踪机构EntTelligence估计，该片首周末观影人次比前作《Wicked》多出约200万 [3] 影片制作成本与系列前景 - 两部《Wicked》电影的制作成本合计约为3亿美元，未包含营销推广费用 [3] - 前作《Wicked》全球票房超过7.587亿美元，并获得10项奥斯卡提名 [3] - 公司国内发行负责人认为首部电影为续集铺平了道路，该系列已成为能持续吸引观众的文化盛事 [4] 同期其他电影票房表现 - 本周末另有两部新片广泛上映：Searchlight影片《Rental Family》在1925家影院收入330万美元；索尼发行的芬兰动作片《Sisu: Road to Revenge》在2222家影院收入约260万美元 [4] - 周末票房榜第二位是上映第二周的《Now You See Me: Now You Don't》，收入910万美元；第三位是上映第三周的《Predator: Badlands》，收入630万美元 [5] - 第四位是《The Running Man》，收入580万美元，较其首周末下跌65% [5] 行业整体背景与展望 - 尽管本周末票房呈现赢家通吃局面，但《Wicked: For Good》的成功对进入年终最后几周的整个影院行业至关重要 [5] - 行业专家指出，这为年底最后阶段的强劲表现奠定了基础 [6] - 感恩节档期是年度最重要的观影时段之一，预计《Wicked: For Good》和即将上映的《Zootopia 2》将受益 [7] - 目前北美年度累计票房约75亿美元，疫情前年度票房常达110亿美元，后疫情时代目标已降至90亿美元 [7] - 行业关注《Wicked: For Good》、《Zootopia 2》和《Avatar:Fire and Ash》等大片能否推动年票房突破90亿美元大关 [8]

Meta内部研究争议 - 法律文件指控Meta在2019年启动研究后发现停用Facebook的用户抑郁和焦虑程度降低后停止了该项内部研究[2][3] - 该项研究旨在考察产品对"两极分化、新闻消费、健康福祉和日常社交互动"的影响[3] - Meta公司发言人反驳指控称其依赖刻意挑选的引述和错误观点试图呈现误导性画面[4] 诺和诺德阿尔茨海默试验失败 - 诺和诺德美国上市股价下跌超过10%因公司宣布其阿尔茨海默病试验未达到主要目标[4] - 试验追踪司美格鲁肽（Ozempic和Wegovy的活性成分）是否能减缓认知衰退分析师此前认为成功希望渺茫[5] - 公司首席科学官表示尽管成功可能性低但公司有责任探索司美格鲁肽的潜力[5] 航空业感恩节旅行预测 - 美国航空公司预计感恩节旅行期将再创新高航空公司游说团体预估11月21日至12月1日期间将服务超过3100万旅客[6] - 此次旅行热潮发生在联邦政府停摆结束后该停摆导致600万旅客出行受阻[7] - 政府宣布在停摆期间全勤的空中交通管制员和技术人员将获得1万美元奖金[7] 环球影业电影票房表现 - 环球影业《魔法坏女巫：永恒篇》首周末国内票房收入约1.5亿美元为2025年电影首周末票房第二高也是百老汇改编电影有史以来最大首映[9] - 首周末期间售出约1000万张电影票[10] - 分析人士认为该电影音乐剧可能帮助今年感恩节档期与2024年创纪录时期展开激烈竞争[10]

电影《菜肉馄饨》市场表现 - 影片上映后第三个工作日晚场，上座率仍超过七成 [1] - 截至11月24日0时，影片凭借不到1%的排片比，获得超1973万票房，上座率位列档期第一 [15] 影片内容与受众分析 - 影片聚焦老年人情感世界，汇集了周野芒、潘虹等上海观众熟悉的演员，以沪语对白和文艺片属性为特点 [3][7] - 观众构成丰富，包括年轻人、结伴而来的阿姨爷叔以及十几年未进影院的老年夫妇，引发跨代际情感共鸣 [1][10][11] - 影片监制顾晓东指出，上海60岁及以上户籍人口达577.62万人，占比37.6%，老年观众需求被低估 [7] 创新发行与营销策略 - 采用分线发行，11月15日起率先在长三角地区上映，并计划推向全国 [15] - 在复兴中路设立“菜肉馄饨·思南会客厅”快闪店，客流量高时一天可接待上千人，成为线下交流大本营 [3][11][12] - 突破传统路演，走进菜场、社区、老年大学及“茶舞厅”等中老年活动场所进行宣传 [14] 行业生态与未来展望 - 行业在2015至2019年间经历热钱涌入，目前外部资本大多退场，专业资金决策更趋保守 [6] - 提出“市民电影”概念，认为电影类型应更丰富，既有宏大叙事，也有与本土文化紧密相连的中低成本作品 [16] - 参考《爱情神话》在沪票房占比超四成及潮汕方言家庭喜剧的成功案例，显示地方文化题材的商业潜力 [16] - 计划完成“上海男人”三部曲，通过电影与城市深度互动，联动文化、旅游、商业等多方面 [17]

关键要点总结 涉及的行业和公司 * 公司为 Damai Entertainment Holdings (大麦娱乐控股)，股票代码 1060 HK [2] * 公司业务涵盖现场娱乐票务平台、IP商品化、电影业务及剧集制作 [20] * 行业涉及中国的现场娱乐、IP衍生品、电影及剧集制作行业 [2][3][4] 核心财务表现 * H1 FY26 总收入同比增长 33% 至 40.5 亿元人民币，超出 UBS-e/Visible Alpha 共识预期 7%/6% [2][10] * H1 FY26 毛利率同比下降 7.5 个百分点至 35.7%，表现偏弱 [2][10] * 得益于更好的运营费用控制和其他收入增长，H1 调整后 EBITA/净利润分别超出共识预期 6%/11% [2][10] * 公司将 FY26E 收入/净利润预测上调 4%/3%，但将调整后 EBITA/净利润预测下调 6%/5% [5] * 公司维持买入评级，但将目标价从 1.29 港元下调至 1.23 港元 [5] 业务板块分析 IP商品化 (Alifish) * H1 收入同比增长超过 100%，利润翻倍 [3] * 分部利润率同比下降 8.6 个百分点至 20.2% [3] * 利润率下降归因于：1) 终止非核心业务产生的一次性损失；2) 收入结构变化及对IP运营（拓展to-C零售）的投资 [3] * 管理层重申基于分许可业务优势，扩大 to-C 零售业务的意图，采用轻资产模式 [3][11] * 2025年9月吉伊卡哇在中国大陆的首家线下旗舰店成功开业，验证了此战略 [11] 现场娱乐 (Damai平台) * H1 分部收入同比增长 12.5% 至 13 亿元人民币，超出预期 9%/10%，主要得益于内容收入超预期增长 50%+ [3] * 公司计划增加对体育赛事投资/运营的参与度，并将 FY26E 现场娱乐收入增长预测从 9% 上调至 15% [3] * 管理层强调中长期战略更注重海外扩张 [3][12] 电影业务 * H1 电影收入同比下降 12.5% [13] * 分部利润率从 FY25 的 2.7% 改善至 8.9%，因公司缩减电影投资并更注重盈利能力 [13] * 管理层计划继续优先投资中低预算、高回报项目，并利用AI举措降低制作成本、提高效率/投资回报率 [13] 战略重点与增长动力 * **海外扩张**：中长期战略重点，机会包括国内艺人/IP的出海、海外艺人的亚洲巡演、国内消费者的出境需求增长 [3][12] * 计划通过投资自建平台或与当地票务合作伙伴合作，建立海外票务业务，并向上游参与优质内容/IP的投资制作 [12] * 竞争优势在于专有票务系统能力、大型活动执行能力、以及阿里巴巴集团通过阿里云、支付宝等提供的海外技术支持 [12] * **To-C零售模式**：轻资产模式，Alifish负责店铺模型设计、商品选品规划，店铺运营由当地合作伙伴负责 [11] 估值与市场观点 * 基于分类加总估值法，目标价隐含 27倍/22倍 FY27E/28E 市盈率，基于 FY28-30E 22% 的调整后每股收益复合年增长率 [5] * 尽管公司 FY26-28E 每股收益复合年增长率达 28% 是媒体娱乐领域增长最快的公司之一，但其交易于 20倍 FY27E 市盈率，低于IP商品化同行（Sanrio/阅文集团 23倍，泡泡玛特UBS目标33倍 2026E市盈率）及A股传媒公司平均市盈率 [14] * 市场对公司及IP商品化利润率收缩反应负面，但报告看好其强劲的基本面业务势头以及在IP商业化、海外扩张和现场内容投资带来的增长 [4] * 看好中国IP商品化市场，认为该板块沿价值链有巨大增长空间 [4] 风险因素 * 主要风险包括：宏观经济逆风影响文化娱乐产品消费；现场娱乐和IP商品化行业增长慢于预期；票务平台和IP许可代理竞争加剧侵蚀市场份额和利润率；现有IP许可不续签或未能获得新高质量IP；现有和新IP受欢迎度下降；盲盒形式面临更严监管；影视剧内容监管趋严导致项目延迟或盈利波动；业务扩张或新举措投资拖累盈利能力 [23] * 中国互联网行业的关键风险包括竞争格局演变、技术趋势快速变化、货币化不确定性、流量获取和内容成本上升、IT系统维护、国际市场扩张、市场情绪不利变化、监管变化等 [22]

电影票房表现 - 电影《Wicked: For Good》首周末国内票房收入估计为1.5亿美元，成为2025年首周末票房第二高的电影 [1] - 该片国际票房收入为7600万美元，全球首周末总票房达到2.26亿美元 [2] - 电影首映当晚票房收入约为6860万美元，在全国4115家影院上映 [5] 与前作及同期电影比较 - 电影首周末国内票房轻松超越前作《Wicked》的约1.125亿美元开画成绩 [2] - 但未能超越2025年首周末票房冠军《A Minecraft Movie》的1.62亿美元国内开画成绩，后者全球总票房已超过9.5亿美元 [3] 电影制作与市场反应 - 电影由John Cho再次执导，Ariana Grande和Cynthia Erivo回归饰演Glinda和Elphaba角色 [1] - 影片获得观众积极反响，CinemaScore评分为"A"，烂番茄观众好评率为95% [4] - 影评人评价较为分化，Metacritic影评人评分仅为58分，低于前作的73分 [3] 行业背景与预期 - 该片是年底备受期待的多部大片之一，有望为今年平淡的票房市场注入活力 [5] - 行业分析师预计包括《Avatar: Fire and Ash》在内的后续电影将推动11月和12月的票房销售 [5] - 电影在周四提前场收获近3100万美元票房后，分析师迅速预测其将获得成功，首周末票房预期在1.5亿至1.8亿美元之间 [5]