核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.89美元，同比增长3.5% [1] - 预计季度营收为16.1亿美元，同比增长35.8% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期被下调了0.5% [2] 营收构成分析 - 预计“佣金与费用收入”将达到16.2亿美元，同比增长39.2% [4] - 预计“投资收入”为3012万美元，同比增长36.9% [5] - 预计“其他总收入”为3300万美元，同比大幅增长153.9% [5] - 预计“零售总收入”为9.6515亿美元，同比增长51.8% [6] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月内下跌1.1%，同期标普500指数下跌0.4% [6] - 公司目前获Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将紧跟整体市场 [6] 分析框架与影响 - 盈利预期的修订是预测股票短期价格走势的关键因素，研究表明两者存在强关联 [3] - 除了关注整体盈利和营收共识，分析关键业务指标预测有助于获得更深入的洞察 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收入为25亿美元，稀释后每股收益11.13美元，核心股本回报率为29.6% [6] - 第四季度承保收入（税前）为22亿美元，同比增长21% [7] - 第四季度税后净投资收益为8.67亿美元，同比增长10% [8] - 全年核心收入为63亿美元，同比增长26%，稀释后每股收益27.59美元，核心股本回报率为19.4% [21] - 全年税后基础承保收入为55亿美元，同比增长23% [24] - 第四季度基础综合成本率为82.2%，连续第五个季度低于85% [7][24] - 第四季度费用率为28.4%，全年费用率为28.5% [26] - 第四季度税前巨灾损失为9500万美元 [27] - 第四季度税前净有利准备金发展（PYD）为3.21亿美元，所有三个业务部门均有贡献 [27] - 截至12月31日，投资组合规模增长至1060亿美元，新投资收益率比投资组合内含收益率高约70个基点 [28] - 调整后每股账面价值为158.01美元，同比增长14% [33] - 第四季度向股东返还资本19亿美元，包括16.5亿美元股票回购和2.44亿美元股息 [34] - 全年向股东返还过剩资本42亿美元，并投资超过15亿美元于尖端AI和其他技术计划 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 第四季度部门收入近13亿美元，同比增加超过1亿美元 [36] - 第四季度综合成本率为84.4%，基础综合成本率为87% [37] - 第四季度净承保保费达到创纪录的55亿美元 [37] - 第四季度续保费率变化为6.1%，剔除财产险后超过8% [10][38] - 第四季度留存率为85% [10] - 第四季度新业务保费为6.75亿美元，同比增长6% [39] - 全年部门收入近37亿美元，基础综合成本率为88%，保费收入为227亿美元 [41] - Select和Middle Market业务净承保保费分别增长4%和3% [38] - 商业汽车、商业多险种（CMP）和伞式责任险的续保费率变化保持两位数增长 [10][38] - 一般责任险（GL）续保费率变化为中个位数 [94] 债券与专业保险 - 第四季度部门收入为2.36亿美元，综合成本率为83% [47] - 第四季度基础综合成本率为85.7%，同比改善超过1个百分点 [47] - 第四季度净承保保费为11亿美元，同比增长4% [48] - 国内管理层责任险业务续保费率变化为2.8%，留存率为87% [48] - 保证保险业务净承保保费从去年同期的强劲水平继续增长 [49] 个人保险 - 第四季度部门收入超过10亿美元，综合成本率为74% [53] - 全年部门收入超过20亿美元，综合成本率为89.5% [53] - 第四季度净承保保费为42亿美元，全年净承保保费创纪录达到174亿美元，同比增长2% [54] - 汽车保险第四季度综合成本率为89.4%，基础综合成本率为92.2%，同比改善超过4个百分点 [54] - 汽车保险全年综合成本率为85.7%，同比改善超过9个百分点 [55] - 房屋及其他保险第四季度综合成本率为60.3%，同比改善7.5个百分点 [56] - 房屋及其他保险全年综合成本率为93%，同比显著改善 [56] - 国内汽车保险留存率为82%，续保费率变化为2.2% [57] - 国内房屋及其他保险留存率为84%，续保费率变化为16.7% [58] - 过去几年，财产险有效保单数量减少了10%，主要来自高巨灾风险地区 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过在所有三个业务部门的纪律性市场执行，第四季度净承保保费增长至109亿美元 [9] - 商业保险中，剔除财产险后，国内净承保保费增长4% [9] - 个人保险中，房屋险续保费率变化强劲，汽车险新业务保费增加 [11] - 公司投资组合已增长至超过1000亿美元 [13] - 公司处理了150万起索赔（约每20秒一起），支付了超过230亿美元的赔款 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约10年前启动了创新战略（创新1.0），过去十年保费复合年增长率为7%，基础盈利能力提升近8个百分点，基础承保收入增长超过四倍 [12][13] - 目前正将创新推向2.0阶段，由人工智能驱动，并展望量子计算 [15] - 公司拥有数千名工程师、数据科学家和分析师构建AI解决方案，数十个规模化生成式AI工具已投入生产，数百万笔交易实现自动化，超过2万名员工定期使用AI工具 [18] - 与Anthropic建立合作伙伴关系，为1万名工程师、数据科学家等提供个性化AI辅助 [18] - 在理赔部门，超过一半的索赔符合直通式处理条件，其中约三分之二被客户采用，另有15%的索赔使用高级数字工具处理 [19] - 理赔呼叫中心人员减少了三分之一，并计划将四个呼叫中心合并为两个 [20] - 公司正在利用AI使续保核保流程更有效和高效，早期结果显示平均处理时间减少超过30% [62][63] - 在债券与专业保险部门，AI投资将新业务提交的摄入时间从数小时缩短至数分钟，并已将自动化能力扩展到续保工作流程 [50] - 通过Corvus收购，成功将网络风险服务扩展到整个投资组合的客户 [50] - 在商业保险部门，新的BOP产品已全面推出，新的汽车保险产品已在46个州上线 [44] - 公司正在部署生成式AI代理，以高效挖掘内外部数据源，改善风险分类和定价 [45] - 个人保险部门正在利用AI支持的预测模型对财产险投资组合中的每个账户进行评分，以改善核保决策 [62] - 公司预计每年发行债务的可能性增加，以维持更一致的债务资本比率 [35] - 管理层认为责任险（Tort）环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对此做出反应，第三方诉讼融资披露要求增加是一个积极进展 [115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年及以后的展望保持高度信心 [22] - 强劲基础业务表现的持久性为持续强劲的最终业绩、领先回报和强劲现金流提供了强大基础 [22] - 预计2026年费用率将保持在28.5%左右 [26][27] - 预计2026年固定收益净投资收益（含短期证券）约为33亿美元（税后），第一季度约8亿美元，第四季度增长至约8.7亿美元 [29] - 2026年巨灾损失计划（按综合成本率百分点计）高于五年和十年平均水平 [32] - 第二季度历来是最大的巨灾损失季度 [32] - 公司已成功续签与Fidelis的20%定额再保险合同 [32] - 2026年1月1日巨灾再保险续保情况令人满意，将巨灾超额损失（CAT XOL）条约的起赔点从2025年的40亿美元降至30亿美元，每次事故损失免赔额保持不变为1亿美元 [29][30] - 公司认为全风险巨灾聚合是保护资产负债表最有效的方式 [30] - 公司再次能够以大致边际中性（margin-neutral）的基础购买工作层（working-layer）增强型责任再保险 [31] - 对于2026年的增长，首要目标是将产生的每一美元资本重新投资于业务 [86] - 在个人财产险方面，随着许多行动的结束，重点是通过部署财产险承保能力来支持打包业务（package business）的承保，以保持进展 [61][103] - 预计财产险有效保单数量的增长将继续落后于汽车险，但两条业务线的增长轨迹都应改善 [103] - 公司认为关税影响相对温和，迄今为止的影响甚至低于预期，已在损失率假设中做出相应准备 [108] 其他重要信息 - 公司达到了在30天内处理90%的巨灾相关索赔的目标 [21] - 加拿大业务已于1月2日按计划完成出售 [34] - 公司预计2026年第一季度将执行约18亿美元的股票回购 [34] - 资本管理策略没有变化，当有过剩资本时会返还给股东 [84][85] - 公司始终在寻找并购机会，拥有进行尽职调查和执行交易的资本与专业知识 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于技术投资与费用率展望，以及人工智能的监管考虑 [68] - 公司对费用率进行主动管理，旨在优化运营杠杆，技术带来的效率提升提供了管理业务的灵活性，收益可以体现在更低的费用率或用于再投资 [69] - 理赔部门的效率提升通过损失理算费用（LAE）体现在损失率中 [70] - 公司认为当前的监管环境是建设性的，正以深思熟虑和谨慎的方式使用技术，并与政策制定者合作以确保明智的公共政策和法规 [71] 问题: 关于个人保险盈利水平可能面临的监管关注 [72] - 公司理解可负担性问题并予以关注，但需要从更长期视角看待个人保险盈利，过去五年平均综合成本率为98%，低于目标回报，因此并未超额盈利 [73][74] 问题: 商业保险剔除财产险后续保费率变化减速的原因，以及国家财产险业务费率充足性展望 [76][79] - 续保费率变化减速部分归因于风险暴露（exposure）下降，部分归因于费率（rate）变化 [77][78] - 国家财产险的定价动态在很大程度上反映了该业务的盈利能力，该业务长期实现费率增长并已达到强劲盈利水平，虽然市场上存在个别令人惊讶的定价或承保条件，但整体来看并非不合理 [80][81] 问题: 关于2026年第一季度后的股票回购展望，以及资本管理策略 [83] - 无法在年初对第二至第四季度的回购给出太多指引，资本管理策略没有变化 [84] - 回购将受巨灾损失、整体盈利能力、增长环境等通常因素影响，公司目标是持有适量资本，并将过剩资本返还股东 [85] - 公司首要目标是将产生的资本再投资于业务 [86] 问题: 关于2026年巨灾损失计划与再保险条约起赔点的关系，以及再保险成本对商业保险保费增长的影响 [87] - 再保险成本对2026年保费增长的拖累预计不大，再保险定价环境改善等因素抵消了影响 [88] - 巨灾超额损失条约的起赔点（3亿美元）是聚合损失后的起赔点，每次事故的前1亿美元损失由公司自留，该条约主要是为资产负债表购买尾部保护，2025年的损失未触及该条约 [89][90] 问题: 关于技术投资对员工人数的影响预期 [92] - 公司以理赔呼叫中心为例说明了人员减少，但不会预测整体员工人数，得益于生产力举措，人均保费在上升且预计将持续上升 [92] 问题: 关于商业保险中除工伤补偿险外的责任险（如一般责任险、伞式责任险）的定价趋势 [93] - 伞式责任险续保费率变化为两位数，一般责任险为中个位数 [94] 问题: 关于定价势头放缓背景下，对基础承保结果持续性的信心来源 [96] - 公司规模更大、盈利能力更强，对继续以可观水平承保保费的能力充满信心，结合强劲的盈利能力，能产生高水平的基础承保收入，这为未来强劲业绩奠定了坚实基础 [97] 问题: 关于商业保险基础损失结果中是否包含类似去年的责任险不确定性附加（IBNR） [99] - 2025年的事故年度损失率假设再次包含了责任险领域的不确定性附加，2026年的计划损失率同样包含此附加，责任险损失表现基本符合预期，未优于预期，工伤补偿险的有利发展是主要驱动因素 [100] 问题: 关于降低巨灾再保险起赔点是否对季度综合成本率构成季节性压力 [102] - 鉴于再保险定价动态以及其他再保险计划的边际调整，预计不会产生太大影响，因此对季度综合成本率组成部分没有压力 [102] 问题: 关于个人保险中在高巨灾风险州的增长策略 [103] - 公司计划部署财产险承保能力以支持打包业务增长，同时保持已取得的进展，这意味着在高巨灾风险州的增长最多与投资组合整体增长同步，但在某些地区仍会受到限制，预计财产险有效保单数量增长将继续落后于汽车险，但两条业务线的增长轨迹都将改善 [103] 问题: 关于并购与有机增长的权衡 [105] - 公司始终在寻找并购机会，拥有资本和专业能力来评估和执行交易，但这个立场在过去十年中保持一致 [106] 问题: 关于关税对定价的影响，特别是个人汽车保险 [107] - 公司此前认为关税影响相对温和，迄今为止的影响甚至低于预期，已在相关业务线的损失率假设中做出了准备 [108] 问题: 关于个人汽车保险市场的竞争动态，以及旅行者公司如何赢回市场份额 [110] - 市场始终具有竞争性，独立代理渠道的新进入者验证了公司在该渠道的战略价值，公司凭借与独立代理商的牢固关系、数字化投资以及打包业务的价值主张等竞争优势，有信心在未来保持竞争力 [111] - 从长期看，公司是少数几家有效保单数量比五年前有所增加的保险公司之一，增长的重点是长期平衡回报与增长 [113] 问题: 关于责任险（Tort）环境和损失趋势的展望 [115] - 责任险环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对此做出反应，第三方诉讼融资披露要求增加是一个积极进展 [115]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收入为25亿美元，摊薄后每股收益11.13美元，核心股本回报率为29.6% [4] - 第四季度承保收入（税前）为22亿美元，同比增长21% [4] - 第四季度基础综合成本率为82.2%，改善了近2个百分点 [4] - 第四季度税后净投资收益为8.67亿美元，同比增长10% [4] - 第四季度向股东返还了19亿美元资本，包括17亿美元股票回购 [5] - 第四季度调整后每股账面价值为158.01美元，同比增长14% [21] - 2025年全年核心收入为63亿美元，同比增长26%，摊薄后每股收益27.59美元，核心股本回报率为19.4% [13] - 2025年全年税后基础承保收入为55亿美元，同比增长23% [15] - 2025年全年运营现金流达到106亿美元 [16] - 第四季度费用率为28.4%，全年费用率为28.5%，预计2026年费用率将保持在28.5%左右 [16] - 第四季度巨灾损失为9500万美元（税前） [16] - 第四季度有利的往年准备金发展总额为3.21亿美元（税前） [16] - 截至2025年底，投资组合增长至1060亿美元 [17] - 预计2026年固定收益净投资收益（税后）约为33亿美元，第一季度约8亿美元，第四季度增长至约8.7亿美元 [18] - 净未实现投资损失从9月30日的20亿美元（税后）减少至12月31日的15亿美元（税后） [21] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 第四季度部门收入近13亿美元，同比增长超过1亿美元 [24] - 第四季度净承保保费达到创纪录的55亿美元 [24] - 第四季度综合成本率为84.4%，基础综合成本率为87% [24] - 第四季度费用率为29.3% [24] - 选择性市场和中间市场业务净承保保费分别增长4%和3% [25] - 国内财产险保费下降，但剔除财产险后，国内净承保保费增长4% [25] - 续保保费变动率为6.1%，剔除财产险后为略高于8% [6] - 汽车、商业多险种和伞式责任险的续保保费变动率保持两位数增长 [6] - 续保保留率为85% [6] - 新业务保费为6.75亿美元，同比增长6% [27] - 2025年全年部门收入近37亿美元，基础综合成本率为88%，净承保保费为227亿美元 [28] - 2025年全年新业务保费接近30亿美元，创历史新高 [29] 债券与专业保险 - 第四季度部门收入为2.36亿美元，综合成本率为83% [31] - 第四季度基础综合成本率为85.7%，同比改善超过1个百分点 [31] - 第四季度净承保保费增长4%至11亿美元 [32] - 国内管理责任险业务续保保费变动率为2.8%，保留率为87% [32] - 保证保险业务净承保保费从去年同期的强劲水平继续增长 [32] 个人保险 - 第四季度部门收入超过10亿美元，综合成本率为74% [36] - 2025年全年部门收入超过20亿美元，综合成本率为89.5% [36] - 第四季度净承保保费与去年同期持平，全年净承保保费增长2%至创纪录的174亿美元 [37] - 汽车险第四季度综合成本率为89.4%，基础综合成本率为92.2%，同比改善超过4个百分点 [37] - 汽车险全年综合成本率为85.7%，同比改善超过9个百分点 [37] - 房屋及其他险第四季度综合成本率为60.3%，同比改善7.5个百分点 [38] - 房屋及其他险基础综合成本率为59.9%，同比改善5.5个百分点 [38] - 房屋及其他险全年综合成本率为93%，同比显著改善 [38] - 国内汽车险保留率为82%，续保保费变动率为2.2% [39] - 国内房屋及其他险保留率为84%，续保保费变动率为16.7% [40] - 过去几年财产险有效保单数量减少了10%，主要减少来自高巨灾风险地区 [41] - 自2020年底以来，净承保保费增长了60亿美元至174亿美元，平均综合成本率为98% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险中，选择性市场和中间市场业务合计占该部门第四季度净承保保费的近四分之三 [25] - 个人保险业务通过精细化的策略重新定位投资组合，优化风险回报状况 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大约10年前启动了创新战略，过去十年净承保保费复合年增长率为7%，基础盈利能力提高了近8个百分点 [7] - 公司正将创新推向“创新2.0”阶段，由人工智能驱动 [9] - 公司拥有数千名工程师、数据科学家和分析师构建人工智能解决方案，数十个规模化生成式人工智能工具已投入生产，超过2万名员工定期使用人工智能工具 [10] - 公司与Anthropic建立合作伙伴关系，赋能1万名工程师、数据科学家等，以增强和加速软件、分析和预测模型的开发 [10] - 在理赔机构，超过一半的理赔现在有资格进行直通式处理，客户采用率约为三分之二，另外15%的理赔使用先进的数字工具处理 [11] - 公司推出了生成式人工智能语音代理，用于电话接报案 [11] - 理赔呼叫中心人员减少了三分之一，并将把四个理赔呼叫中心合并为两个 [12] - 公司持续投资于尖端人工智能和其他技术计划，2025年投资超过15亿美元 [13] - 商业保险部门利用决策支持工具、生成式人工智能代理等提升风险评估、选择和生产效率 [30] - 债券与专业保险部门利用人工智能自动化新业务提交接收，将时间从数小时缩短至数分钟，并扩展至续保流程 [34] - 通过Corvus收购，公司将网络风险服务扩展到整个投资组合的客户 [34] - 个人保险部门利用人工智能预测模型和生成式人工智能平台，使核保人平均处理时间减少超过30% [43] - 公司认为财产险行业领导者最有能力利用人工智能推动改进 [9] - 公司认为年度债务发行有助于维持更稳定的债务资本比率 [23] - 公司首要目标是将产生的每一美元资本重新投资于业务 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年及以后的前景保持高度信心 [14] - 强劲基础业务表现的持久性为持续强劲的最终业绩、领先回报和强劲现金流提供了强大基础 [14] - 尽管行业巨灾损失持续高企，公司的运营和财务成功支持了其为客户服务的能力 [13] - 公司认为本季度基础承保的强劲表现是一个持久的动态 [4] - 公司预计2026年续保保费变动率将继续缓和 [39] - 公司预计房屋险续保保费变动率将在2026年初降至个位数 [40] - 公司预计2026年巨灾计划（按综合成本率点数计）高于五年和十年平均水平 [21] - 公司认为全风险巨灾聚合是保护资产负债表最有效的方式 [20] - 公司对再保险结构的改进和更有利的再保险定价感到满意，这使其能够显著改善保障范围，同时分保费成本仅适度增加 [20] - 公司认为当前的监管环境是建设性的 [47] - 公司理解保险负担能力问题并予以关注，认为个人保险业务从长期看并未超额盈利 [49] - 公司认为商业财产险的定价动态在很大程度上反映了该业务的盈利能力 [51] - 侵权环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对困难的侵权环境做出反应，以及第三方诉讼融资披露要求增多，是潜在的积极因素 [72] - 关税的影响迄今为止甚至低于公司相对温和的预期，公司已在损失率假设中做出了相应准备 [68] 其他重要信息 - 2025年1月1日巨灾再保险续约，将起赔点从2025年的40亿美元降至30亿美元，每次事故损失免赔额保持不变，为1亿美元 [20] - 公司再次续签了与Fidelis的20%份额再保险合同，包含自2023年开始的相同损失率上限 [21] - 公司于1月2日按计划完成了加拿大业务的出售 [22] - 公司预计2026年第一季度将执行约18亿美元的股票回购 [22] - 公司历史上每隔一年发行债务，现在更可能每年发行债务，以维持更稳定的债务资本比率 [23] - 2025年公司处理了150万起理赔（约每20秒一起），支付了超过230亿美元的理赔款，并实现了在30天内处理90%巨灾相关理赔的目标 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于技术投资与费用率，以及人工智能的监管考虑 [44] - 公司表示费用率是主动管理的结果，旨在优化运营杠杆，效率提升带来的收益可以体现在更低的费用率上，也可以用于再投资，提供了业务管理的灵活性 [45] - 理赔机构的效率提升通过损失理算费用体现，有利于损失率 [46] - 公司认为当前的监管环境是建设性的，公司及其行业协会定期与政策制定者合作，以确保在技术开发和实施方面实现明智的公共政策和法规 [47] 问题: 关于个人保险盈利水平可能面临的监管关注 [48] - 公司理解负担能力问题并予以关注，指出个人保险业务在2025和2024年表现良好，但前两年综合成本率超过100，过去五年平均为98，低于目标回报，因此从长期看并未超额盈利 [49] 问题: 商业保险（剔除财产险）续保保费变动率从上一季度的9%降至略高于8%的原因 [50] - 该变动既有费率因素，也有风险暴露因素 [50] 问题: 对大型客户财产险业务费率充足度和2026年展望的看法 [51] - 公司认为定价动态在很大程度上反映了该业务的盈利能力，该业务长期实现费率增长，目前盈利能力强劲，总体来看定价并非不合理，但有时会对个别账户的定价和条款感到惊讶 [52] 问题: 关于资本回报和2026年第一季度之后的股票回购展望 [53] - 公司表示无法在年初对第二、三、四季度的回购给出太多指引，资本管理策略没有变化，回购将受巨灾损失、整体盈利能力和增长环境等通常因素影响，公司不打算囤积资本，有超额资本将返还股东 [54] - 公司首要目标是将产生的每一美元资本重新投资于业务 [55] 问题: 关于2026年巨灾损失预期（7.8%综合成本率点数）与再保险超赔层起赔点的关系，以及其对商业保险保费增长的影响 [56] - 公司预计分保费成本同比影响不会太大，不会对保费增长造成太大拖累 [57] - 公司指出再保险条约每次事故有1亿美元免赔额，因此不能简单地将预期巨灾损失与30亿美元起赔点比较，该条约主要是为资产负债表购买尾部保护，如果2025年有此条约，也不会触发 [58] 问题: 关于技术投资对员工人数增长的预期影响 [59] - 公司以理赔呼叫中心为例说明了人员减少，但不会预测整体员工人数，指出得益于生产力和效率举措，人均保费在上升，且预计将继续上升 [59] 问题: 关于商业险种中非工伤赔偿类责任险的定价趋势 [60] - 公司表示这主要是普通责任险和伞式责任险，伞式责任险续保保费变动率为两位数，普通责任险续保保费变动率一直保持中个位数增长 [60] 问题: 关于定价势头放缓背景下，对2026年基础承保结果保持强劲的信心来源 [61] - 公司指出其规模更大、盈利能力更强，得益于在产品、服务、体验、能力等方面的投资，有信心继续以可观水平承保保费，并结合合理的盈利能力，从而产生高额的基础承保收入，过去几年的增长轨迹显示了这一趋势，相信这将继续成为未来强劲业绩的基础 [61] 问题: 关于商业保险基础损失结果中是否包含类似去年第四季度的责任险额外IBNR [62] - 公司确认在2025年事故年损失率假设中再次包含了责任险不确定性准备金，并且2026年计划损失率中再次包含了该准备金，责任险损失表现基本符合预期，商业保险的有利发展主要来自工伤赔偿险，长尾责任险仍存在一些不确定性，因此公司保持审慎 [63] 问题: 降低巨灾再保险起赔点是否会对季度综合成本率产生季节性影响 [64] - 公司认为考虑到再保险市场的定价动态以及其他边际调整，总体分保费成本影响不大，因此预计不会有显著影响 [64] 问题: 关于2026年及以后在高巨灾风险州是否愿意让保单数量与整体业务同步增长 [65] - 公司表示将部署财产险承保能力以支持组合业务增长，同时保持已取得的进展，这意味着最多只能让高巨灾风险州增长与投资组合其他部分同步，但某些地区仍将受到限制，总体财产险有效保单增长将继续落后于汽车险，但两条业务线的增长轨迹都应改善 [65] 问题: 关于并购与有机增长的前景比较 [66] - 公司表示一直在寻找并购机会，拥有资本和专业知识来评估和执行交易，但过去十年一直持此观点 [66] 问题: 关于关税对定价的影响，特别是个人汽车险 [67] - 公司最初认为关税影响相对温和，并在相关险种的损失率假设中做了准备，迄今为止的影响甚至低于预期，但随着情况变化，动态可能改变，公司认为损失率假设中的准备金足以覆盖潜在影响 [68] 问题: 关于个人汽车险市场竞争动态及公司夺回市场份额的能力 [69] - 公司认为市场竞争一直存在，独立代理人渠道的新竞争验证了其战略，公司有信心凭借与独立代理人的牢固关系、数字化投资以及组合产品价值主张等竞争优势在该渠道成功竞争 [70] - 公司补充指出，尽管过去几年保单数量下降，但与五年前相比，保单数量是增长的，是少数实现增长的保险公司之一，公司关注的是长期增长和回报的平衡 [71] 问题: 关于侵权环境和责任险损失趋势的前景 [72] - 公司认为环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对困难的侵权环境做出反应，以及第三方诉讼融资披露要求增多，是潜在的积极因素，公司将继续致力于此方面的工作 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心收入为25亿美元，稀释后每股收益11.13美元，核心股本回报率为29.6% [4] - 第四季度承保收入（税前）为22亿美元，同比增长21%，得益于更高的基础承保收入、更有利的往年准备金发展以及更低的巨灾损失水平 [4] - 第四季度基础综合成本率为82.2%，改善了近2个百分点，连续第五个季度低于85% [4][17] - 第四季度税后净投资收益为8.67亿美元，同比增长10% [4][19] - 第四季度费用率为28.4%，全年费用率为28.5%，预计2026年费用率将保持在28.5%左右 [18][44] - 第四季度巨灾损失（税前）为9500万美元 [18] - 第四季度往年准备金净有利发展（税前）为3.21亿美元，所有三个业务部门均有贡献 [18] - 第四季度调整后每股账面价值为158.01美元，同比增长14% [22] - 2025年全年核心收入为63亿美元，同比增长26%，稀释后每股收益27.59美元，核心股本回报率为19.4% [15][16] - 2025年全年税后基础承保收入为55亿美元，同比增长23% [17] - 2025年全年运营现金流达到106亿美元 [18] - 投资组合规模增长至1060亿美元，新增资金收益率比投资组合内含收益率高出约70个基点 [19][22] - 净未实现投资损失从第三季度末的税后20亿美元减少至第四季度末的税后15亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 第四季度部门收入近13亿美元，同比增加超过1亿美元 [25] - 第四季度综合成本率为84.4%，基础综合成本率为87% [25] - 第四季度净承保保费达到创纪录的55亿美元以上 [25] - 领先的精选市场和中端市场业务分别增长4%和3%，占该部门净承保保费的近四分之三 [26] - 全国性财产保费下降，反映了公司在风险选择、定价和条款方面的纪律性执行 [26] - 剔除财产险种，国内净承保保费增长4% [26] - 续保保费变动率为6.1%，剔除财产险种后为略高于8% [6][26] - 汽车、商业多险种和伞式责任险的续保保费变动率保持两位数增长 [6] - 保留率保持强劲，为85% [6] - 新业务保费为6.75亿美元，同比增长6% [27] - 2025年全年部门收入近37亿美元，基础综合成本率为88%，保费收入为227亿美元 [29] 债券与专业保险 - 第四季度部门收入为2.36亿美元，综合成本率为83% [32] - 第四季度基础综合成本率为85.7%，同比改善超过1个百分点 [32] - 第四季度净承保保费增长4%至11亿美元 [33] - 国内管理责任险业务续保保费变动率为2.8%，保留率保持强劲，为87% [33] - 保证保险业务净承保保费从去年同期的强劲水平继续增长 [33] 个人保险 - 第四季度部门收入超过10亿美元，综合成本率为74% [37] - 2025年全年部门收入超过20亿美元，综合成本率为89.5% [37] - 第四季度净承保保费与去年同期持平，全年净承保保费增长2%至创纪录的174亿美元 [38] - 汽车保险第四季度综合成本率为89.4%，基础综合成本率为92.2%，同比改善超过4个百分点 [38] - 汽车保险全年综合成本率为85.7%，同比改善超过9个百分点 [38] - 房屋及其他保险第四季度综合成本率为60.3%，同比改善7.5个百分点，基础综合成本率为59.9%，同比改善5.5个百分点 [39] - 房屋及其他保险全年综合成本率为93%，同比显著改善 [39] - 国内汽车保险保留率为82%，续保保费变动率为2.2%，预计2026年将继续缓和 [40] - 国内房屋及其他保险保留率为84%，续保保费变动率保持强劲，为16.7%，预计2026年初将降至个位数 [40] - 过去几年，财产险有效保单数量减少了10%，其中大部分减少来自高巨灾风险地区 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过在所有三个业务部门的纪律性市场执行，第四季度净承保保费增长至109亿美元 [5] - 商业保险国内净承保保费（剔除财产险种）增长4% [5] - 个人保险净承保保费为42亿美元，反映了房屋险续保保费的强劲变动以及汽车险新业务的增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大约10年前启动了创新战略，过去十年保费复合年增长率为7%，同时基础盈利能力提高了近8个百分点，费用率改善了3个百分点（或10%） [8] - 与10年前相比，基础承保收入增长了四倍多，运营现金流增长了一倍多，投资组合增长了50%至超过1000亿美元 [9] - 公司正将创新技能应用于由人工智能驱动的“创新2.0” [10] - 公司拥有数千名工程师、数据科学家和分析师构建人工智能解决方案，数十个规模化生成式人工智能工具已投入生产，数百万笔交易实现自动化，超过2万名员工定期使用人工智能工具 [11] - 公司与Anthropic建立合作伙伴关系，为1万名工程师、数据科学家等提供个性化、情境感知的AI辅助，以加速软件、分析和预测模型的开发 [11] - 在理赔部门，超过一半的理赔符合直通式处理条件，客户采用率约为三分之二，另有15%的理赔使用高级数字工具处理 [12] - 公司推出了生成式AI语音代理，用于电话受理首次损失通知，早期客户采用率超出预期 [12] - 理赔呼叫中心人员减少了三分之一，2025年将把四个理赔呼叫中心合并为两个 [13] - 在个人保险领域，公司利用人工智能使续保核保流程更有效，早期结果显示平均处理时间减少了30%以上 [43] - 在债券与专业保险领域，人工智能投资将新业务提交的录入时间从几小时缩短到几分钟，并扩展到续保工作流程 [35] - 通过Corvus收购，公司成功将网络风险服务扩展到整个投资组合的客户 [35] - 在商业保险领域，新的BOP产品已全面推出，新的汽车产品已在46个州上线 [31] - 公司更新了2026年1月1日的巨灾再保险，将巨灾超赔合同的起赔点从2025年的40亿美元降至30亿美元，每次事故损失免赔额保持不变，为1亿美元 [20][21] - 公司预计2026年固定收益净投资收益（含短期证券）约为税后33亿美元，第一季度约8亿美元，第四季度增长至约8.7亿美元 [20] - 资本管理策略不变，但由于业务增长和前景，现在更可能每年发行债务，以维持更稳定的债务资本比率 [24] - 公司首要目标是将产生的每一美元资本重新投资于业务 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业巨灾损失持续高企，公司的运营和财务成功支持了其为客户提供服务的能力 [15] - 公司强大的基础业务表现的持久性为持续强劲的最终业绩、领先回报和强劲现金流提供了强大基础 [16] - 公司对2026年及以后的展望保持高度信心 [16] - 公司认为财产与意外伤害行业在整个价值链上都能从人工智能中受益 [10] - 公司认为全风险巨灾聚合是保护资产负债表最有效的方式 [21] - 公司理解个人保险的可负担性问题，并予以关注，认为从长期来看，该业务并未超额盈利 [49] - 商业财产险的定价动态在很大程度上反映了该业务的盈利能力，该业务在很长一段时间内实现了费率增长，目前盈利能力强劲 [51] - 侵权环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对艰难的侵权环境做出反应，第三方诉讼融资的披露要求也在增加，这是一个潜在的积极因素 [70][71] 其他重要信息 - 第四季度向股东返还了19亿美元资本，包括16.5亿美元的股票回购和2.44亿美元的股息 [23] - 2025年全年向股东返还了42亿美元的过剩资本，并投资超过15亿美元于尖端人工智能和其他技术计划 [15] - 预计2026年第一季度股票回购额约为18亿美元 [23] - 2025年处理了150万起理赔（约每20秒一起），支付了超过230亿美元的理赔款 [15] - 公司实现了在30天内处理90%因巨灾引起的理赔的目标 [15] - 公司重视与Fidelis的关系，并再次续签了20%的份额再保险合同 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于技术投资与费用率，以及人工智能的监管考虑 [44] - 公司表示费用率是主动管理的目标，旨在优化运营杠杆，技术效率带来的收益提供了业务灵活性，可以体现为更低的费用率或用于再投资 [45] - 部分生产力和效率收益体现在理赔部门，通过损失理算费用影响损失率 [46] - 公司认为当前的监管环境是建设性的，公司及其行业协会定期与政策制定者合作，以确保技术的开发和实施符合明智的公共政策和法规 [46][47] 问题: 关于个人保险盈利水平可能面临的监管关注 [48] - 公司理解可负担性问题并予以关注，但指出个人保险业务在2025和2024年表现良好，而前两年的综合成本率超过100，过去五年的平均综合成本率为98，低于目标回报，因此从长期看并未超额盈利 [49] 问题: 商业保险（剔除财产险）续保保费变动率从上一季度的9%放缓至略高于8%的原因 [50] - 放缓的原因既有风险暴露（exposure）因素，也有费率（rate）因素 [50] 问题: 对2026年整体费率充足性和全国性财产险的看法 [51] - 定价动态反映了该业务的盈利能力，该业务长期实现费率增长，目前盈利能力强劲，虽然市场上存在个别令人惊讶的定价或条款，但整体来看并非不合理 [51][52] 问题: 2026年第一季度后股票回购的展望 [53] - 资本管理策略没有变化，无法在年初对第二、三、四季度的回购给出太多指引，回购将受巨灾损失、整体盈利能力和增长环境等通常因素影响 [53][54] - 公司首要目标是将产生的资本再投资于业务 [55] 问题: 关于2026年巨灾损失计划（综合成本率7.8个百分点）与再保险超赔合同起赔点（30亿美元）的关系 [55] - 由于每次事故有1亿美元的免赔额，不能简单地将预计的巨灾损失总额与起赔点直接比较，该合同主要是为资产负债表提供尾部风险保护，若该合同在2025年生效，则不会触发 [56][57] 问题: 对2026年有机员工人数增长或缩减的预期 [58] - 公司不会预测整体员工人数，但指出得益于生产力和效率措施，人均保费在上升，且预计将继续上升 [58] 问题: 商业险中非工伤赔偿类意外险的定价趋势 [58] - 这主要涉及一般责任险和伞式责任险，伞式责任险续保保费变动率为两位数，一般责任险续保保费变动率一直保持中个位数增长 [59] 问题: 在定价势头似乎持续放缓的情况下，对2026年基础承保结果保持强劲的信心来源 [59] - 公司规模更大、盈利能力更强，对继续以可观水平承保保费的能力充满信心，结合强劲的盈利能力，将产生高水平的基础承保收入，过去几年的增长轨迹显示了其作为未来强劲业绩基础的潜力 [60] 问题: 商业保险基础损失结果中是否包含与意外险相关的额外已发生未报告准备金 [61] - 2025年的计划损失率再次包含了意外险领域的不确定性拨备，2026年的计划损失率也将继续包含该拨备，公司认为意外险损失表现基本符合预期，将保持审慎 [61][62] 问题: 降低巨灾再保险起赔点是否会对季节性产生影响，例如对第一季度综合成本率构成压力 [62] - 由于再保险市场的定价动态以及再保险计划的其他边际调整，公司认为总体影响不大，不会对季节性产生显著影响 [63] 问题: 2026年及以后，是否愿意在高巨灾风险州以与整体业务一致的速度增长保单数量 [63] - 公司计划部署财产险承保能力以支持组合业务增长，同时保持已取得的进展，这意味着最多只能让高巨灾风险州的增长与投资组合其他部分保持一致，但某些地区仍将受到限制，预计财产险有效保单增长将继续落后于汽车险，但两条业务线的增长轨迹都应改善 [64] 问题: 如何看待并购与有机增长的前景 [64] - 公司一直在寻找并购机会，拥有进行尽职调查和执行交易的资本与专业知识，但这一立场在过去十年中保持一致 [65] 问题: 关税问题对定价方式的影响，特别是个人汽车保险 [65] - 公司最初认为影响相对温和，并在损失率中为此做了拨备，迄今为止观察到的影响甚至低于预期，随着情况变化，动态可能改变，但公司认为损失率中的拨备足以覆盖潜在影响 [66][67] 问题: 个人汽车保险市场竞争加剧，公司如何赢回市场份额 [67] - 市场竞争一直存在，独立代理人渠道的竞争验证了公司在该渠道的战略价值，公司有信心凭借与独立代理人的牢固关系、数字化投资以及组合产品价值主张等竞争优势成功竞争 [68][69] - 从长期看，公司是少数几家有效保单数量比五年前有所增长的保险公司之一，公司关注的是长期增长与回报的平衡 [69] 问题: 对侵权环境和意外险趋势的看法 [70] - 侵权环境仍然非常具有挑战性，但看到更多州对此做出反应，以及第三方诉讼融资披露要求的增加，这些都是潜在的积极进展，公司将继续努力应对 [70][71]

核心事件 - 巴菲特继任者格雷格·阿贝尔本月接任伯克希尔哈撒韦CEO后 可能正在考虑其首个重大举措 即出售伯克希尔持有的卡夫亨氏股份 [1] - 卡夫亨氏在提交给监管机构的文件中披露 其最大股东伯克希尔哈撒韦“可能不时提出出售325,442,152股” [1][4] - 此消息导致卡夫亨氏股价在公告后下跌近4% 至22.85美元 [4] 交易背景与历史 - 巴菲特与巴西投资公司3G资本于2015年主导了卡夫与亨氏的合并 当时他们已拥有亨氏并相信其品牌力量 [2] - 近年来 巴菲特逐渐认识到该公司的品牌护城河并不如想象中坚固 因为消费者越来越愿意转向商店自有品牌并远离加工食品 [3] - 伯克希尔去年夏天对卡夫亨氏的投资计提了37.6亿美元的减值 [3] - 巴菲特去年秋天对卡夫亨氏分拆公司的计划表示失望 伯克希尔的两位代表已于去年春天从卡夫董事会辞职 [3] 潜在的战略转变 - 在巴菲特领导伯克希尔的六十年代间 即使对业务前景看淡 他也极少出售收购的公司 此次潜在的出售可能标志着公司思维模式的转变 [4][6] - CFRA Research分析师Cathy Seifert认为 阿贝尔的领导风格可能与巴菲特不同 此次出售可能只是对伯克希尔庞杂资产进行全面评估的开始 [5][6] - 伯克希尔拥有价值超过3000亿美元的庞大股票投资组合 以及一系列保险公司、公用事业、BNSF铁路和各类制造零售公司 [5] - 分析师认为 阿贝尔可能会评估所有伯克希尔子公司 并剥离那些不符合其内部标准的业务 [6] 交易执行与市场观点 - 目前尚无迹象表明伯克希尔已开始出售 但Check Capital董事总经理Chris Ballard认为 出售卡夫可能是对阿贝尔而言最容易实现的目标 [7] - 由于伯克希尔持股规模巨大 在公开市场全部出售将很困难 Ballard怀疑是否有大型潜在买家在等待接盘 [7] - 巴菲特去年秋天曾表示 除非向所有卡夫亨氏股东提出相同报价 否则伯克希尔不会接受对其股份的大宗交易要约 [8]

保险业是金融业的重要组成部分，近年来快速发展，具备经济减震器和社会稳定器的重要功能。"十四 五"以来，江苏保险业发展现状如何？在1月21日江苏省政府新闻办召开的"十四五"江苏金融发展成就新 闻发布会上，江苏金融监管局晒出了"成绩单"。 江苏金融监管局副局长沈浩兵介绍，2025年江苏省保费收入超5900亿元，较"十三五"末增长48%，居全 国第二。保险业"经济减震器"和"社会稳定器"功能凸显，累计赔付8929亿元，不断筑牢经济安全网、社 会保障网、灾害防控网。 医疗保障关乎每一个人。江苏金融监管局最新数据显示，"十四五"期间，江苏大病保险累计承保3.6亿 人次，赔付超330亿元，参保群众医疗费用报销比例提高13个百分点。长期护理保险实现省内各地市全 覆盖，参保人数突破6600万，累计给付金额超112亿元。"惠民保"项目累计参保人数5073万人次，赔付 超43亿元。在多层次养老保险体系方面，江苏省个人养老金开户数1667万，累计缴存超76亿元。商业养 老年金保险方面，积累养老责任准备金超千亿元。同时，推动车险降价、增保、提质，2025年为133.7 万辆车提供风险保障9114亿元，实现"愿投尽保、凡投必保"。 面 ...

业绩总结 - 2025年第四季度每股摊薄净收入为11.06美元，同比增长23%[5] - 2025年全年净收入为62.88亿美元，核心收入为63.25亿美元[5] - 2025年第四季度股本回报率为31.0%，核心股本回报率为29.6%[5] - 2025年全年股本回报率为21.0%，核心股本回报率为19.4%[5] - 2025年第四季度净投资收入为8.67亿美元，同比增长10%[6] - 2025年全年运营现金流创纪录为106.06亿美元[6] - 2025年第四季度合并比率改善3.0个百分点至80.2%[6] - 2025年第四季度每股账面价值增长23%，调整后每股账面价值增长14%[6] - 2025年第四季度向股东返还的总资本为18.97亿美元，其中包括16.53亿美元的股票回购[6] 用户数据 - 2025年第一季度的汽车保险保留率为81%，第二季度保持在81%[49] - 2025年第一季度的汽车保险续保保费变化为17.6%，第二季度为16.3%[49] - 2025年全年个人保险分部收入为2,053百万美元，较2024年1,249百万美元增长64%[45] - 2025年第四季度的个人保险综合比率为74.0%，较2024年80.7%下降6.7个百分点[45] 未来展望 - 2025年每股核心收益预计为27.59美元，年均增长率（CAGR）为11.8%[56] - 调整后的每股账面价值在2025年预计为158.01美元，年均增长率（CAGR）为8.1%[58] - 2025年计划的年度灾难损失占比为21.1%至10.3%不等，具体季度分别为21.1%、43.4%、25.2%和10.3%[73] 新产品和新技术研发 - 2026年生效的公司灾难超额损失再保险协议覆盖高达46.75亿美元的合格损失，保留额为30亿美元[63] 市场扩张和并购 - 2025年第四季度的分部收入为236百万美元，较2024年228百万美元增长4%[40] - 2025年全年分部收入为950百万美元，较2024年815百万美元增长17%[40] 负面信息 - 2025年第四季度的损失和损失调整费用比率为43.5%，较2024年42.1%上升[40] - 2025年第四季度的综合比率为83.0%，较2024年82.7%上升0.3个百分点[40] - 公司在未来的财务表现和运营结果方面面临多种风险，包括保险相关风险、金融经济风险和技术风险等[79] - 实际索赔可能超过公司的索赔和索赔调整费用储备，且索赔费用可能因法律、监管和经济环境的变化而增加[81] - 公司投资组合面临信用和利率风险，可能导致回报减少或出现重大损失[81] - 公司在吸引和留住员工方面面临激烈竞争，技术变革和客户偏好的变化对保险行业产生影响[81] - 公司可能无法有效管理与独立代理商和经纪人的关系，或无法适应变化的分销环境[81] - 公司在新产品开发、市场扩展和业务流程改进方面的努力可能未能成功，且可能带来更高的风险[81] - 公司在技术、数据和网络安全方面可能面临挑战，尤其是在网络攻击和地缘政治紧张局势的背景下[81] - 公司可能无法有效保护和执行自身的知识产权，或可能面临侵犯他人知识产权的索赔[81]

公司动态 - 美国保险公司Lemonade宣布将为特斯拉电动汽车的驾驶员提供50%的费率折扣 [1] - 该费率折扣的适用条件是汽车制造商特斯拉的完全自动驾驶（FSD）驾驶辅助软件处于操控状态 [1] 行业趋势 - 保险公司开始将特定高级驾驶辅助系统的使用与汽车保险定价直接关联 [1]

核心观点 - 数字保险公司Lemonade推出针对特斯拉FSD用户的“自动驾驶汽车保险”新产品 该产品承诺将每英里费率降低“约50%” 这是首批基于软件系统驾驶表现定价的保险产品之一 标志着随着部分自动驾驶和真正自动驾驶技术的普及 公司可能寻求开辟新的业务线 [1] 产品与合作 - Lemonade新产品名为“自动驾驶汽车保险” 将于1月26日在亚利桑那州推出 次月在俄勒冈州推出 [4] - 该产品基于与特斯拉的“技术合作” 利用了“先前无法获得的车辆远程信息数据” 但未提供更多具体细节 [2] - 公司将训练自己的基于使用的风险预测模型 以判断驾驶员是使用FSD还是自行操作车辆 并据此定价 [2] - 公司声称“FSD软件越安全 其价格就会降得越多” [4] 技术优势与定价 - Lemonade联合创始人兼总裁Shai Wininger表示 传统保险公司将特斯拉视为普通汽车 将AI视为普通司机 但能360度视野、永不疲倦、毫秒级反应的司机与众不同 [4] - 公司现有的按里程付费产品使其拥有传统保险公司不具备的独特技术栈 旨在收集海量真实驾驶数据以实现精准的动态定价 [4] - 新产品承诺为使用特斯拉FSD（监督版）的用户将每英里费率降低“约50%” [1] 市场与业务背景 - Lemonade现有的汽车保险产品在亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州、俄勒冈州、田纳西州、德克萨斯州和华盛顿州为“大多数流行汽车”提供 [4] - 特斯拉多年来一直向客户提供自己的汽车保险 但在2025年底 该公司及其合作伙伴State National Insurance Company遭到加州保险部的执法行动 被指控存在“回应保单持有人索赔的严重延迟”、“不合理拒赔”以及“不公平的理赔操作” 特斯拉否认了这些指控 [5]

2026年广东金融监管工作会议核心观点 - 会议总结了2025年工作并部署了2026年五项重点任务 包括全力防范化解重点领域风险 切实增强行业高质量发展能力 全面加强和完善金融监管 不断提高服务经济社会高质量发展质效和以更高标准更严要求推进全面从严治党 [2] 防范化解重点领域风险 - 将紧密协同地方党委政府 推动做实省级统筹风险处置工作机制 持续深化中小金融机构改革化险 [3] - 完善房地产金融“4+1”风险监测体系 [3] - 积极推广“金融防非志愿者+基层联络员”结对共建模式 助力高压严打非法金融活动 该模式通过专业力量下沉和基层资源上浮 构建了可复制推广的防范非法金融活动预警体系 [3] 增强行业高质量发展能力 - 深入推进中小金融机构减量提质 支持培育壮大地方法人机构 鼓励多元补充资本 [3] - 深度治理行业无序竞争 强化“行业自律+监管惩治”双重约束 加强全面成本管理 深化不法中介治理 [3] - 2025年广东金融监管局已批复12家村镇银行解散及11家村行吸收合并 负责吸收合并的机构包括广州农商银行 江门农商银行 顺德农商银行 [4] - 在治理无序竞争方面 广东已印发银行业保险业“内卷式”竞争负面清单 指导行业协会研究制定反不正当竞争自律公约 并发布了《广东银行业自律公约》 [5] 加强和完善金融监管 - 强化行刑衔接 联合打击金融领域“黑灰产” [6] - 推进监管数据应用创新研发基地建设 推动“一表通”系统由建设向应用转变 加快智慧消保平台建设 [6] - 完成全辖调解组织整合改建工作 深入实施县域金融监管履职能力建设三年工作规划 [6] 服务经济社会高质量发展 - 强化对有效需求的融资保障 深入推进“险资入粤”“险资留粤” 落实金融促消费措施 [6] - 加力支持“百千万工程”建设 联合推行金融顾问机制 助力发展县域经济 [6] - 深化海洋经济全链条银行保险服务机制 [6] - 深耕科技支行“四化四专”建设 深度融入粤港澳大湾区国际科技创新中心建设 [6] - 不断深化金融互联互通 推动跨境金融监管协作 数据共享 协同创新 [6] - 联合出台广东推动普惠金融高质量发展工作方案 透露出将进一步强化普惠金融领域的跨部门协同与顶层设计 [6] - 加快形成“保防救赔”并重的“1+N”大灾应急处置“广东模式” [6] - 细化落实养老金融“广东方案” [6] - 2025年相关调研评选出了30个广东银行业普惠金融优秀创新实践案例 将进行宣传推广以强化示范引领 [7]