欧元区流动性状况 - 欧洲央行报告显示 隔夜贷款工具使用量为零 同时隔夜存款工具存入资金高达2495.58亿欧元 表明欧元区银行体系流动性充裕 银行选择将过剩资金存入央行而非寻求额外融资 [2][8] 力拓与嘉能可潜在合并 - 力拓正与嘉能可进行初步谈判 讨论部分或全部业务合并 此举可能催生一家企业价值超过2600亿美元的全球最大矿业公司 [3] - 若成功收购嘉能可 力拓对保留煤炭资产持开放态度 这可能标志着其战略转变 该公司已于2018年剥离最后一座煤矿 [3][4] - 两家公司均有意扩大铜业务敞口 以应对能源转型和人工智能带来的需求增长 但整合嘉能可庞大的煤炭和贸易业务将对力拓的可持续发展承诺构成关键挑战 [4] 地缘政治局势 - 以色列军方宣布正在黎巴嫩多个地区攻击真主党目标 此次行动是在对黎巴嫩南部和东部加强打击之后进行的 目标包括伊朗支持的真主党及其巴勒斯坦盟友哈马斯的据点 [5] - 持续的军事行动发生在2024年11月旨在结束以色列与真主党敌对状态的停火协议之后 近期袭击已造成人员伤亡和重大破坏 [6] 谷歌母公司Alphabet目标价上调 - 加拿大丰业银行将Alphabet的目标价从310美元上调至336美元 并维持“跑赢行业”评级 反映出分析师对该科技巨头持续的信心 [7][8][9] - 此次上调基于此前在2025年10月已将目标价从240美元上调至310美元的积极评估 理由是其核心广告业务“明显复苏”及YouTube表现强劲 [10] - 持续看好的前景凸显市场对其战略方向的信心 特别是在人工智能和云服务方面的进展 [10]

人工智能投资主题演进 - 人工智能投资的下一个阶段将取决于自主智能体的发展[1] - 有五只股票可能引领此轮上涨行情[1]

美股市场表现 - 美股周四开盘走低 标普500指数下跌0.1% 道琼斯工业平均指数下跌108点或0.2% 纳斯达克综合指数表现不佳 下跌0.3% [1] - 主要科技股疲软抵消了国防股的大幅上涨 导致主要股指从近期创纪录高位进一步回落 [1] - 市场回调源于前一交易日的谨慎情绪 当时标普500和道指在短暂触及历史新高后均收跌 [3] 科技行业 - 科技股拖累大盘 Meta Platforms股价下跌约1% 苹果和Netflix股价亦下跌 [3] - 这些权重股的下跌对更广泛市场构成压力 并限制了其他板块的上行空间 [3] 国防行业 - 国防股逆市大幅上涨 此前特朗普总统呼吁在2027年制定1.5万亿美元的国防预算 [5] - 该拟议预算较国会批准的2026年9010亿美元国防预算大幅增加 预示着军费开支可能显著扩张 [5] - 诺斯罗普·格鲁曼股价飙升超过8% 洛克希德·马丁股价上涨6% RTX上涨超过3% Kratos Defence股价大涨近13% [5][6] - 国防板块成为市场表现最强的板块之一 突显投资者情绪能迅速转向预期受益于政策转变的行业 [6] 能源市场事件 - 此前油价下跌引发市场下跌 因特朗普总统表示委内瑞拉临时当局将向美国移交多达5000万桶石油 引发全球供应可能增加的担忧 [4] 劳动力市场数据 - 最新数据显示美国劳动力市场尽管有降温迹象但仍保持韧性 [7] - 截至1月3日当周 初请失业金人数为20.8万人 略高于前一周的20万人 但低于经济学家预期的21万人 [8] - 该数据表明在更广泛的经济不确定性下 劳动力市场具有潜在韧性 [8] - 初请失业金人数仍接近过去一年区间的低端 表明雇主基本保留了现有员工 [9]

科技行业盈利增长趋势 - 科技行业自2023年第三季度以来一直是整体盈利增长的主要驱动力 这一趋势预计将持续至2025年第四季度及以后 [2] - 预计2025年第四季度科技行业盈利将同比增长+15.4% 营收同比增长+16.3% 这将是该行业连续第10个季度实现两位数盈利增长 [2] - 2025年第三季度科技行业盈利增长+27.3% 营收增长+15.5% 且增长轨迹预计在未来几个季度延续 [3] - 科技行业不仅是对整体盈利增长贡献最大的板块 其盈利预期也持续获得上修 这一趋势在2026年仍在继续 [6][7] 标普500指数整体盈利展望 - 2025年第四季度 标普500指数总盈利预计同比增长+7.9% 总营收预计同比增长+8.2% 这将是该指数连续第10个季度实现盈利正增长 [4] - 从日历年角度看 预计标普500指数总盈利在2026年将增长+12.9% 若剔除科技行业的贡献 增长率将降至+9.3% [4] - 预计2026年所有16个Zacks行业都将实现盈利正增长 为2018年以来首次 其中九个行业预计实现两位数增长 [4] - 科技行业在标普500指数中占据重要地位 预计在未来四个季度将贡献指数总盈利的35.9% 目前占指数总市值的43.1% [14] “美股七巨头”盈利表现 - “美股七巨头”（包括英伟达、苹果、特斯拉等公司）在2025年第四季度的盈利预计同比增长+17.3% 营收预计同比增长+16.5% [4] - 若剔除“美股七巨头”的贡献 标普500指数其余公司在第四季度的盈利增长率仅为+4.6% 远低于包含该群体时的+7.9% [4] 各行业2026年盈利增长预期 - 预计2026年Zacks科技行业盈利将增长+19.9% 紧随其后的是该行业在2025年预计实现的+20.0%增长 [5] - 2026年预计实现两位数盈利增长的其他行业包括：航空航天（+38.2%）、汽车（+22.6%）、基础材料（+20.3%）、交通运输（+13.6%）和工业（+11.1%） [4]

公司表现与增长 - SharkNinja自2023年中分拆上市以来实现了非常惊人的增长 股价大约翻了两番[1] - 公司的增长和扩张势头非常强劲[1] - 目前公司仍为投资者提供了一个机会[1] 分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过十年的公司深度研究经验[1] - 研究覆盖范围广泛 包括大宗商品如石油、天然气、黄金和铜[1] - 也覆盖科技公司如谷歌或诺基亚以及许多新兴市场股票[1] - 分析师曾撰写博客约三年 后转向专注于价值投资的YouTube频道[1] - 在该频道上已研究了数百家不同的公司[1] - 分析师最喜欢覆盖的公司类型是金属和矿业股[1] - 同时也熟悉其他多个行业 如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业[1]

美股市场表现 - 周三早盘美股表现不一，标普500指数在涨跌之间徘徊，道琼斯工业平均指数微涨28点或0.1%，纳斯达克综合指数也小幅上涨0.1% [4][6] - 前一交易日，标普500指数和道琼斯工业平均指数均收于历史新高 [4][6] - 开盘前，美股期货涨跌互现，标普500期货下跌不到0.1%，道指期货上涨0.1%，纳斯达克期货下跌0.2% [4][6] 市场情绪与驱动因素 - 分析师指出，近期推动市场上涨的科技股引领的涨势出现疲软迹象 [4][6] - 瑞讯银行高级分析师表示，亚洲市场对科技股的偏好正在减弱，科技股涨势显露疲态，支持板块轮动交易 [6] - 瑞穗银行分析师评论称，在美国军队周末行动抓获委内瑞拉总统马杜罗后，地缘政治紧张局势导致全球不确定性持续加深 [4][6] 公司并购动态 - 华纳兄弟再次拒绝了派拉蒙的最新收购要约，并敦促股东支持来自Netflix的 rival 720亿美元收购要约 [5][6] - 该公告发布后，华纳兄弟、派拉蒙和Netflix的股价基本持平，市场对此已有广泛预期 [5][6] 宏观经济与政策焦点 - 市场聚焦于本周密集的美国劳动力市场数据，包括周三公布的职位空缺数据和周五公布的政府月度就业报告 [5][6] - 这些数据将受到美联储的密切关注，预计美联储在本月晚些时候的会议上将维持利率不变，此前在2025年底已进行三次降息 [5][6] - 尽管对劳动力市场降温存在担忧，但通胀率仍高于美联储2%的目标，这使进一步降息的前景复杂化 [5][6] 债券与大宗商品市场 - 美国国债收益率走低 [5][6] - 大宗商品方面，美国基准原油价格下跌9美分至每桶57.04美元，而布伦特原油上涨8美分至每桶60.78美元 [5][6] - 黄金价格下跌0.8%，白银价格下跌2.4% [5][6] 全球其他市场表现 - 欧洲市场涨跌互现，法国CAC 40指数下跌0.2%，德国DAX指数上涨0.5%，英国富时100指数下跌0.6% [5][6] - 亚洲市场也表现不一，日本日经225指数在上一交易日创下纪录后下跌1.1%，韩国综合股价指数上涨0.6% [5][6] - 香港恒生指数下跌0.9%，上海综合指数小幅上涨 [5][6] - 中国周二晚些时候宣布禁止向日本出口可能用于军事用途的商品，这是在近期中国围绕台湾的军事演习之后，加剧了地区紧张局势 [5][6]

文章核心观点 - 美国12月ADP私人部门就业数据表面温和增长，但结构揭示经济基础脆弱，增长主要由对经济周期不敏感的必需消费行业驱动，而反映商业信心与投资的行业出现显著收缩，这强化了市场对美联储未来降息的预期 [1][3][7][8] 行业就业表现分化 - **收缩行业**：专业与商业服务行业减少29,000个岗位，信息服务业减少12,000个岗位，仅这两个行业的净损失就已抵消整体净增长，制造业就业也出现下降 [2] - **增长行业**：就业增长集中在教育与健康服务、休闲和酒店业，这些行业需求相对稳定，受经济周期影响较小 [3] - **地域分化**：西海岸特别是太平洋地区（如加利福尼亚、俄勒冈、华盛顿州）就业明显下降，这持续反映了科技、咨询和媒体密集就业市场的疲软 [4] 雇主规模与行为分析 - **大型企业**：12月仅增加2,000个岗位，招聘活动大幅放缓 [5] - **中小型企业**：贡献了几乎全部净增长，显示出大型企业态度谨慎，而小型企业在年底恢复了积极招聘 [5][6] 对经济与政策的影响 - **数据真实性存疑**：ADP数据的显著分化呼应了美联储主席鲍威尔的警告，即官方就业数据可能整体高估了就业创造，实际经济可能更接近“静默收缩” [7] - **货币政策预期**：该报告增强了劳动力市场表现可能导致美联储未来降息的依据，官方数据正逐渐反映出严重的行业性放缓，尤其是“知识经济”领域的从业者已持续经历了一段时间的疲软 [8]

市场表现与驱动因素 - 标普500指数创下历史新高，收于6,944.82点，上涨0.62% [1] - STOXX欧洲600指数同样创下新高 [1] - 市场看涨情绪主要源于分析师认为，用于建设AI数据中心的巨额资本支出不太可能很快停止 [1] 高盛对市场的预测 - 高盛分析师预测，2026年美国股市将再次实现稳健上涨，标普500总回报率为12%，年底目标点位为7,600 [2] - 预计AI资本支出将在2026年开始放缓增长 [3] AI资本支出与盈利挑战 - 大型“超大规模”公司（如Meta、亚马逊、Alphabet）2025年的资本支出约为4000亿美元，同比增长70% [5] - 这些大型科技公司已开始通过债务为大部分增长提供资金 [5] - 根据共识估计，2025-2027年期间年均资本支出将达到5000亿美元 [6] - 为维持投资者习惯的资本回报率，这些公司需要实现超过1万亿美元的年化利润运行率，这是2026年共识利润预期4500亿美元的两倍多 [6] - 随着支出和债务增长，证明持续投资合理性的必要最终利润也在增长 [5] 科技巨头分化与市场风险 - 标普500指数中最大的10只股票占市值的41%，并贡献了该指数2025年53%的回报 [4] - 预计AI支出今年将超过共识预期，但增速将开始放缓，同时企业采用率增加，这将导致美国大型科技股内部出现轮动，给整体指数带来双向风险 [4] - 并非所有公司都能成功产生所需利润，当前支出的规模、市值以及集团内部日益激烈的竞争，都降低了所有当前市场领导者都能产生足够长期利润以充分回报今日投资者的可能性 [7] - 利润不足以证明所有资本支出的合理性，将导致交易员在标普500的大型科技公司中挑选赢家和输家 [3]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过十年的公司深度研究经验，覆盖领域广泛[1] - 研究范围涵盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及众多新兴市场股票[1] - 在撰写个人博客约三年后，转向专注于价值投资的YouTube频道，迄今已研究过数百家不同的公司[1] - 分析师最青睐覆盖金属和矿业类股票，同时对其他多个行业也较为熟悉，例如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业[1]

你有没有发现，身边那种"非名校不招"的硬杠杠，好像悄悄松动了？ 不是错觉——现在真有科技公司，愿意把高薪offer塞到高中生手里。有人一听就摇头，觉得这不就是炒作？可细想之下，人家招的不是"高中生"这个身份， 而是能直接上手写代码、跑模型、解决真实问题的人。GitHub上18岁以下用户的代码库一年涨了两倍多，你说这还只是"玩玩"？ 以前企业筛人靠学历，说白了是信息差：没法快速判断你行不行，干脆看毕业证省事。可现在呢？一个高中生把自己的项目挂上去，跑通了数据、解决了小 众需求，比一纸简历管用多了。某平台加了"作品集"入口后，带项目的求职者面试邀约率直接高出近一半——能力这东西，藏不住。 更关键的是，很多大学教的东西，企业早用不上了。AI一上手，基础编码、表格整理这些活儿分分钟被替代，公司真正缺的，是能问对问题、拆解复杂场 景、跨领域联动的人。这些本事，课堂不教，文凭也不写。 当然，别急着说"读书废了"。恰恰相反，学得更狠了，只是学法变了：有人啃开源项目到凌晨三点，有人边做边补哲学课，为的是练出真正的判断力。微学 位、认证课、实战营……路径多了，节奏快了，学得也更"狠"了。 可现实也得看清：金融、法律这些老行当， ...