公司财务业绩发布 - 公司发布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司是一家领先的独立全球财富管理机构，管理资产达930亿美元 [1][5] 业绩沟通安排 - 管理层将于2026年3月31日东部时间上午8:30举行网络直播和电话会议，讨论季度和年度财务业绩并提供业务更新 [2] - 电话会议可通过拨打电话(877) 704-4453（美国国内）或(201) 389-0920（国际）接入，也可通过指定链接提前15分钟注册接入 [2] - 网络直播将在公司投资者关系网站的“活动与演示”部分同步进行 [3] - 电话会议录音将在会议结束后约三小时提供，并保留至2026年4月14日，接入号码为(844) 512-2921（美国国内）或(412) 317-6671（国际），会议ID为13759504 [3] - 网络直播的录像将在电话会议后在投资者关系网站上保留一年 [3] 公司业务概况 - 公司是面向家族、基金会和机构的全球财富与投资合作伙伴，帮助客户清晰配置资本、应对复杂结构并进行跨代际和跨区域的规划 [5] - 公司结合全球性公司的广度与家族办公室的服务模式，提供旨在应对财富与资本全部复杂性的解决方案 [5] - 公司目前管理或提供咨询的合并资产超过930亿美元，并在全球拥有超过450名专业人士的广泛网络 [5] 近期公司动态 - 公司宣布了首席执行官变更，任命南希·柯廷为临时首席执行官并加入董事会，立即生效 [7] - 南希·柯廷是公司执行领导团队成员，并担任全球首席投资官，她接替了迈克尔·蒂德曼，后者将以顾问身份继续提供服务 [7] - 公司确认已收到多个关于潜在交易的初步意向书 [9] - 公司董事会已成立由独立董事组成的特别委员会，以考虑这些初步意向并评估潜在战略选项，以实现长期价值最大化 [9] 历史信息参考 - 在之前（宣布业绩发布日期时）的新闻稿中，公司披露的管理资产为890亿美元 [8][9]

公司财务表现 - 2025财年净产品收入同比增长65%，从2024年的60.76万美元增至100.5万美元，增长由销量上升、价格上涨以及退货减少驱动 [5] - 2025财年毛利润约为22.38万美元，与2024年的约22.28万美元基本持平，尽管因一批短保质期产品进入供应链而产生了库存冲销 [5] - 2025财年营业费用约为840万美元，较2024年的约1000万美元有所下降，研发费用减少290万美元主要因2024年包含320万美元的非现金及非经常性费用 [5] - 2025财年归属于普通股股东的净亏损约为737万美元，或每股亏损11.73美元，较2024年的净亏损约796万美元（每股亏损74.17美元）改善约59万美元 [5] 业务运营与融资 - 截至2026年3月30日，公司流通股为2,636,788股，在截至2026年3月27日的12个月内，公司通过按市价发行计划（ATM）发售并出售了约4,026,722美元普通股，耗尽了当前的小额发行额度 [5] - 公司核心产品ARAKODA®（他非诺喹）于2018年获得FDA批准用于疟疾预防 [4] 产品研发与临床进展 - 2026年3月，公司宣布其针对复发性巴贝斯虫病的扩大可及性研究中，所有入组患者在接受他非诺喹治疗后均被治愈，并呼吁基于新数据审查治疗指南 [5] - 公司认为其随机医院研究的中期分析结果最早可能在2026年9月下旬发布，前提是2026年蜱虫季节的招募情况与2025年相似 [5] - 2025年11月，西奈山医疗中心作为中心研究点启动了为期约12个月、计划招募最多100名患者的2期B-FREE慢性巴贝斯虫病研究 [5] - 2025年7月，公司与杜兰大学签订赞助研究协议，评估他非诺喹针对伯氏疏螺旋体（莱姆病）和巴尔通体的活性 [5] 商业合作与市场拓展 - 2026年2月，公司与GoodRx合作，为符合条件的消费者提供ARAKODA®最高30%的优惠，将销售网络扩展至全美超过7万家药房 [5] - 2026年1月，公司与Runway Health合作，通过专注于旅行的远程医疗平台扩大ARAKODA在疟疾预防方面的销售 [5] - 2025年4月，公司与耶鲁大学医学院及耶鲁大学公共卫生学院达成专利许可协议，共同推进他非诺喹用于巴贝斯虫病治疗和预防的开发和商业化 [5] 管线拓展与许可 - 2026年1月，公司行使了佛罗里达州立大学关于大规模纯化栗树精胺的许可选择权，并示意已准备好启动澳大利亚栗树提取物作为非处方植物产品的监管流程 [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 仍志集團控股有限公司 WISDOMCOME GROUP HOLDINGS LIMITED （於百慕達存續之有限公司） （股份代號：8079） 獨立非執行董事辭任 及 未能符合GEM上市規則 承董事會命 仍志集團控股有限公司 徐家健 仍 志 集 團 控 股 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」）宣 佈，李 勤 輝 先 生（「李先生」） 因 需 要 投 入 更 多 時 間 處 理 其 業 務 及 個 人 事 務，已 辭 任 本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事、 本 公 司 審 核 委 員 會（「審核委員會」）及 薪 酬 委 員 會（「薪酬委員會」）主 席 以 及 提 名 委 員會成員，自二零二六年四月一日起生效。 李 先 生 確 認，彼 與 董 事 會 之 間 並 無 意 見 分 歧，亦 無 有 關 彼 辭 任 之 其 他 事 宜 須 提 請本公司股東垂注。 董事會謹此衷心感謝李先生於任內 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年总收入为人民币128.925亿元，较2024年下降7.5%[2][3] - 2025年收入为128.92亿元人民币，较2024年的139.42亿元人民币下降7.5%[5] - 公司总收入为人民币128.925亿元，较去年同期下降7.5%[119] - 公司总收入为人民币128.925亿元，同比下降7.5%[121] - 2025年毛利润为人民币16.772亿元，同比下降19.5%；毛利率为13.0%，同比下降2.0个百分点[2][3] - 2025年毛利为16.77亿元人民币，毛利率为13.0%，较2024年毛利20.85亿元人民币（毛利率14.9%）有所下降[5] - 整体毛利为人民币16.772亿元，同比下降19.5%；毛利率从15.0%下降2.0个百分点至13.0%[124] - 2025年经营利润为2.59亿元人民币，相比2024年经营亏损35.07亿元人民币实现扭亏为盈[5] - 公司股东应占利润为人民币1.050亿元；每股基本盈利为人民币0.07元[2][3] - 2025年本公司股东应占利润为1.05亿元人民币，相比2024年应占亏损32.98亿元人民币实现盈利[5] - 2025年每股基本及摊薄盈利为人民币0.07元，相比2024年每股亏损人民币2.32元[5] - 2025年年内全面收益总额为2.13亿元人民币，相比2024年全面亏损总额31.58亿元人民币[7] - 截至2025年12月31日止年度，公司股东应占利润为人民币104,974,000元，而2024年同期为亏损人民币3,297,828,000元[52][53] - 截至2025年12月31日止年度，每股基本盈利为人民币0.07元，而2024年同期为每股基本亏损人民币2.32元[53] - 净利润为人民币2.166亿元，较2024年同期净亏损人民币31.583亿元扭亏为盈，净利润率为1.7%[131] - 经调整净利润为人民币7.842亿元，同比下降26.2%，经调整净利润率为6.1%，下降1.5个百分点[131] - 2025年总收入为人民币12,892.5百万元，毛利为人民币1,677.2百万元[102] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为人民币112.152亿元，同比下降5.4%[122] - 2025年销售及营销开支为0.39亿元人民币，较2024年的0.43亿元人民币减少9.5%[5] - 行政开支为人民币6.476亿元，同比下降19.4%，占收入比降至5.0%[126] - 截至2025年12月31日止年度，物业、厂房及设备以及使用权资产的折旧及摊销费用总计为人民币186,527,000元，较2024年的人民币203,483,000元有所下降[54][56] - 年内总员工成本为人民币53.28亿元[152] 各条业务线表现 - 物业管理服务收入下降3.1%至人民币106.361亿元[3] - 物业管理服务收入为106.36亿元人民币，同比下降3.1%[39] - 2025年物业管理服务收入约为人民币10,636.1百万元，同比减少3.1%[106] - 物业管理服务收入为人民币106.361亿元，占总收入82.5%，同比下降3.1%[121] - 2025年住宅项目收入为人民币4,511.0百万元，同比减少1.1%；非住宅项目收入为人民币6,125.1百万元，同比减少4.6%[106] - 业主增值服务收入下降17.9%至人民币10.601亿元[3] - 业主增值服务收入约为人民币10.601亿元，同比下降17.9%，占总收入约8.2%[114] - 生活及综合服务收入约为人民币3.252亿元，同比下降29.1%，占业主增值服务收入比重约30.7%[114] - 家装宅配服务收入约为人民币0.394亿元，同比下降48.9%，占业主增值服务收入比重约3.7%[114] - 空间运营及其他服务收入约为人民币4.573亿元，同比下降0.5%，占业主增值服务收入比重约43.1%[114] - 机构类增值服务收入约为人民币2.382亿元，同比下降19.5%，占业主增值服务收入比重约22.5%[115] - 物业管理相关增值服务中，其他增值服务收入为10.82亿元人民币，同比下降28.0%；出售货物收入为0.68亿元人民币，同比下降56.1%[39] - 城市服务收入下降15.1%至人民币11.064亿元[3] - 城市服务收入约为人民币11.064亿元，同比下降15.1%，占总收入约8.6%[116] - 城市卫生及清洁服务收入为11.06亿元人民币，同比下降15.1%[39] - 外延增值服务收入大幅下降75.5%至人民币0.899亿元[3] - 外延增值服务收入约为人民币0.899亿元，同比大幅减少75.5%，占总收入约0.7%[118] - 外延增值服务收入锐减至人民币0.899亿元，同比下降75.5%，其中案场物业管理服务收入下降67.8%至人民币0.897亿元[120][121] - 物业管理服务、业主增值服务和城市服务的收入总额为人民币128.026亿元，同比下降5.7%，占集团总收入99.3%[119] - 物业管理服务毛利率为12.8%，同比下降1.2个百分点[124] - 业主增值服务毛利下降29.9%至人民币1.983亿元，毛利率为18.7%[124] - 业主增值服务毛利率为18.7%，同比下降3.2个百分点[128] - 城市服务毛利下降38.4%至人民币1.196亿元，毛利率为10.8%[124] - 城市服务毛利率为10.8%，同比下降4.1个百分点[128] - 外延增值服务毛利率为-1.7%，同比大幅减少20.5个百分点[128] - 社区零售业务中核心产品的利润贡献达80%[113] 各地区表现 - 在管面积31.5%位于长三角城市群，20.8%位于粤港澳大湾区，7.9%位于山东半岛城市群，8.2%位于成渝城市群[109] - 公司位于中国西部城市及海南自贸区的若干附属公司，在截至2025年及2024年12月31日止年度享有15%的优惠所得税税率[50] 管理层讨论和指引 - 董事会建议派发末期股息每股人民币0.06元（税前），较上年增长100%[2][3] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股人民币0.06元（税前）[155] - 尽管本年度管理规模有所收缩，但现金流同比改善[90] - 2026年市场拓展目标中80%以上来自核心与深耕城市[94] - 2026年目标提升整体业主满意度至行业标杆水平，并达成收缴率与项目稳定性的正向循环[93] - 2025年公司大力推进智能客服建设，未来将持续完善系统功能以提升人均效能[95] - 公司计划2026年在项目落地试点推广AI应用于品质监控与智能安防[95] - 公司将持续通过提高优质供应商集中采购比例等方式实现成本有效管控[96] - 公司将进一步优化现金流表现，重点提升住宅业态的当期收缴率[96] - 公司过去两年逐步退出低效项目，未来一年将进一步改善项目结构[96] - 公司将持续推进物联网平台的打造及落地，包括电梯等设施设备的智能管理平台[95] - 2026年将重启市场引擎，重塑市场拓展版图，并加强市场团队建设[94] - 公司未来一年将推进高、中端住宅和文旅产品落地于北上广深等重点城市[93] - 公司业务面临行业风险，受中国地产行业宏观环境及监管措施影响[148] - 公司业务面临运营成本（包括人工成本）上升及未能按时收回物业管理费导致的应收款项减值风险[149][150] - 公司除港元和美元计值的银行存款及部分金融资产外，未面对其他重大直接汇率波动风险[151] 运营与市场拓展表现 - 截至2025年12月31日，公司在管面积为502.8百万平方米[102] - 第三方项目在管面积占比约81.8%[107] - 在管面积中住宅业态占比48.7%，公共建筑类占比约41.1%，商业及其他项目占比约10.2%[108] - 在管项目3,864个，覆盖全国193个城市[109] - 全年第三方市场拓展年化合同金额超过人民币11亿元[104] - 新拓展项目年化合同额与去年基本持平，其中约84%位于公司所选的核心深耕城市[89] - 全年品质问题整改率超过98%，客户投诉处理解决率达98%，消防及电梯等设备完好率超97%[103] - 全年客户满意率同比提升超2个百分点，整体客户投诉率同比下降0.17个百分点至0.45%[86] - 公司全年成功预警并预防数万起安全隐患[87] - 访客无感通行平台推广至全国超700个项目，服务访客超过200万人次[88] - 虚拟客服“雅生活数字人”及智能客服机器人为300万客户提供服务[88] - 电工关键岗位的持证上岗率达100%[91] - 管理费率保持行业较低水平[91] 资产与负债状况 - 现金及现金等价物为人民币30.447亿元，较2024年末下降8.3%[2] - 现金及现金等价物于2025年12月31日为3,044,670千元，较2024年12月31日的3,318,719千元下降约8.3%[8] - 2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为人民币30.4467亿元，较2024年的人民币33.18719亿元下降约8.3%[75] - 其中，以人民币计值的银行现金及手头现金为人民币30.41992亿元（2024年：人民币33.10932亿元）[75] - 现金及现金等价物为人民币30.447亿元，较2024年末下降8.3%[132] - 贸易及其他应收款项以及预付款项于2025年12月31日为8,512,717千元，较2024年12月31日的7,422,933千元增长约14.7%[8] - 贸易及其他应收款项以及预付款项约为人民币95.026亿元，较2024年末增加13.3%[139] - 以公允价值计量并计入损益的金融资产（流动资产）于2025年12月31日为720,300千元，较2024年12月31日的1,993,658千元下降约63.9%[8] - 以公允价值计量并计入损益的金融资产为人民币7.203亿元，较2024年末大幅减少63.9%[138] - 商誉于2025年12月31日为2,543,438千元，较2024年12月31日的2,551,858千元略有下降[8] - 物业、厂房及设备于2025年12月31日为903,991千元，较2024年12月31日的1,025,214千元下降约11.8%[8] - 权益总额于2025年12月31日为11,168,026千元，较2024年12月31日的11,232,195千元略有下降[8] - 本公司股东应占权益于2025年12月31日为9,408,377千元，较2024年12月31日的9,501,827千元略有下降[8] - 保留盈利于2025年12月31日为2,231,139千元，较2024年12月31日的2,258,710千元略有下降[8] - 非控股权益于2025年12月31日为1,759,649千元，较2024年12月31日的1,730,368千元增长约1.7%[8] - 总负债从2024年12月31日的9,522,071千元下降至2025年12月31日的9,065,360千元，减少456,711千元或4.8%[9] - 总权益从2024年12月31日的20,754,266千元下降至2025年12月31日的20,233,386千元，减少520,880千元或2.5%[9] - 贸易应付款项从2024年12月31日的6,694,111千元下降至2025年12月31日的6,551,479千元，减少142,632千元或2.1%[9] - 合约负债从2024年12月31日的1,426,258千元下降至2025年12月31日的1,366,681千元，减少59,577千元或4.2%[9] - 即期所得税负债从2024年12月31日的462,053千元下降至2025年12月31日的405,957千元，减少56,096千元或12.1%[9] - 非流动借款从2024年12月31日的300,689千元大幅下降至2025年12月31日的60,330千元，减少240,359千元或79.9%[9] - 流动借款从2024年12月31日的248,395千元增加至2025年12月31日的292,011千元，增加43,616千元或17.6%[9] - 递延所得税负债从2024年12月31日的246,808千元下降至2025年12月31日的198,183千元，减少48,625千元或19.7%[9] - 2025年12月31日，贸易及其他应付款项流动部分为人民币65.51479亿元（2024年：人民币66.94111亿元）[78] - 贸易应付款项中，关联方为人民币1.32866亿元，第三方为人民币29.10999亿元[78] - 贸易应付款项账龄在1年以内的为人民币24.00256亿元，占总额约78.8%（2024年：人民币24.19914亿元，占总额约80.7%）[80] - 即期所得税负债为人民币4.06亿元，较2024年（经重列）的4.621亿元下降12.1%[143] - 递延所得税负债从2024年的人民币2.468亿元下降至人民币1.982亿元[143] - 资本负债比率（借款总额/权益总额）为3.2%[142] - 长期借款人民币1.663亿元及短期借款人民币5760万元以部分物业、厂房及设备等资产作为抵押[144] 减值与特殊项目 - 2025年金融资产减值净额为5.38亿元人民币，较2024年的43.29亿元人民币大幅减少87.6%[5] - 2024年商誉减值亏损为2.46亿元人民币，而2025年无此项减值[5] - 金融资产减值损失净额大幅下降87.6%至人民币5.378亿元[127] - 2025年投资性物业重估亏损为人民币2034.8万元，较2024年的重估亏损人民币1036.5万元扩大96.3%[57] - 2024年商誉发生减值损失2.46206亿元人民币（经重列），年末累计商誉减值损失增至8.72304亿元[64] 投资性物业与无形资产 - 投资性物业年末账面价值从2024年的人民币1.958亿元增长至2025年的人民币2.352亿元，增幅为20.1%[57] - 2025年新增投资性物业人民币7299.2万元，并出售了价值人民币1327.3万元的物业[57] - 截至2025年12月31日，价值人民币2121万元的若干投资性物业被用作借款抵押品，较2024年同期的抵押品价值人民币2752.4万元下降22.9%[58] - 所有投资性物业均按公允价值第3级计量，估值采用直接比较法，关键不可观察输入数据为市场价格[59][60][61] - 用于估值的关键输入数据（市场价格）范围在2025年为每平方米人民币5100元至26500元，而2024年为每平方米人民币13000元至29000元[62] - 商誉及其他无形资产合计年末账面净值从2025年初的人民币34.661亿元下降至年末的人民币32.798亿元，降幅为5.4%[63] - 2025年客户关系及未完成合同的无形资产摊销额为人民币1.683亿元，计算机软件及商标摊销额为人民币1012.4万元[63] - 2025年出售附属公司导致商誉减少人民币842万元，其他无形资产减少人民币17.5万元[63] - 商誉年末账面净值为人民币25.434亿元，占无形资产合计账面净值的77.5%[63] - 截至2025年12月31日止年度，物业、厂房及设备以及使用权资产的添置总额为人民币122,719,000元[54] - 截至2025年12月31日，物业、厂房及设备以及使用权资产的合计账面净值为人民币1,000,951,000元[54] - 截至2025年12月31日，账面净值为人民币318,774,000元的若干自用物业、厂房及设备被用作公司借款的抵押品[56] 应收款项与信用风险 - 贸易应收款项总额为84.63亿元，较上年85.17亿元下降0.6%[68] - 贸易应收款项中，关联方为35.74亿元，第三方为48.89亿元[68] - 贸易应收款项减值拨备为40.65亿元，拨备后净值为43.98亿元[68] - 其他应收款项总额为38.14亿元，较上年

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 AGRICULTURAL BANK OF CHINA LIMITED 1288 公司秘書 中國北京 2026年3月31日 於本公告日期，本行的執行董事為谷澍先生、王志恒先生、劉洪先生和林立先生；本行的非執行董事為周濟女士、 劉曉鵬先生、張奇先生和張洪武先生；本行的獨立非執行董事為吳聯生先生、汪昌雲先生、鞠建東先生、 莊毓敏女士、張琦先生和王沛詩女士。 李蔚先生因任期屆滿不再擔任中國農業銀行股份有限公司（「本行」）非執行董事職務，同 時不再擔任本行董事會（「董事會」）「三農」金融與普惠金融發展委員會、提名與薪酬委員 會、審計委員會委員職務。 李蔚先生確認與董事會無不同意見，也沒有就其離任需要知會本行股東及債權人的任何 事項。 董事會對李蔚先生任職期間為本行發展做出的重要貢獻表示衷心感謝。 承董事會命 中國農業銀行股份有限公司 劉清 關於董事離任的公告 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 鄭高清 中華人民共和國江西省南昌市 二零二六年三月三十一日 於 本 公 告 日 期，執 行 董 事 為 鄭 高 清 先 生、周 少 兵 先 生、高 建 民 先 生、梁 青 先 生 及 喻 旻 昕 先 生；職 工 董 事 為 繆 聖 綱 先 生；及 獨 立 非 執 行 董 事 為 王 豐 先 生、賴 丹 女 士、劉 淑 英 女 士 及 劉 志 宏 先 生。 承董事會命 江西銅業股份有限公司 董事長 公 告 董事會召開日期 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條之規定 而 發 佈。 江 西 銅 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）宣 佈 將 於 二 零 二 六 年 四 月 二 十 八 日（星 期 二）舉 行 董 事 會 會 議，以 考 慮 及 批 准（其 中 包 括）發 佈 有 ...

产品发布核心信息 - 公司推出了一项名为“直接面向全球劳动力”的跨境支付解决方案 旨在帮助企业向海外远程团队、自由职业者和零工经济工作者支付薪酬 [1] - 该产品支持即时支付 可用于薪酬发放和其他资金拨付 [1] - 该解决方案能够将款项实时支付至覆盖140个国家的120亿个银行账户、移动钱包和稳定币钱包 [1] - 企业可通过单一API接口接入该服务 [1] 产品功能与定位 - 此次产品发布旨在应对缓慢且分散的国际支付流程 [2] - 新的支付能力将企业直接连接到本地支付方案和钱包 包括M-Pesa、Alipay和GCash [2] - 在本地货币波动较大国家的劳动者可以选择接收稳定币支付 旨在减少汇率波动对实际收款价值的影响 [2] - 公司将其网络称为专有的直接全球网络 网络成员可在超过140个国家和90多种货币中进行实时支付 [4] 市场背景与公司观点 - 公司首席产品官指出 近年来零工经济和自由职业者数量激增 但为这些行业进行全球支付长期以来一直很困难 [3] - 该解决方案旨在赋能企业 满足现代劳动者对支付即时透明和能立即获取劳动报酬的需求 [3] - 公司的单一API接入点覆盖全球 确保无论支付对象是阿根廷的内容创作者、新加坡的网约车司机还是内罗毕的开发者 支付体验都快速、透明且可靠 [4] 公司近期动态 - 此次产品发布紧随公司近期的合作伙伴活动 本月早些时候 总部位于南非的Absa集团与公司合作推出了名为Absa Global Pay的跨境汇款服务 [5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission File Number 001-39332 VERIFYME, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Nevada 23-3023677 (State or Other Jurisdiction of Incorp ...

摩根士丹利资产配置调整 - 摩根士丹利将全球股票评级从"超配"下调至"平配" 同时将美国国债和现金的评级从"平配"上调至"超配" [1] 调整原因与市场风险 - 中东冲突导致石油供应中断的影响和持续时间难以预测 加剧了资产结果的风险不对称性 [2] - 布伦特原油价格本月已大幅上涨59% 涨幅超过1990年海湾战争时期 当前交易价格为每桶115.03美元 日内上涨2.19% [2] - 若油价持续徘徊在每桶150-180美元区间 可能导致全球股票估值缩水25% [3] 区域股票配置观点 - 尽管下调了整体股票敞口 并将美国和日本股票评级降至"平配" 但公司仍因更高的每股收益增长而更偏好美股 [3][4] - 策略师观察到投资者情绪转变 在中东冲突中 美国资产正成为"防御性"的避风港 这与去年的趋势形成显著变化 [4] 经济学家市场观点 - 经济学家杰里米·西格尔认为中东紧张局势和油价飙升改变了市场情绪 预计市场可能出现约10%的调整 但对标普500指数而言并非重大下行 [5] - 经济学家穆罕默德·埃里安指出中东冲突的经济影响已达到临界水平 若紧张局势不缓解 可能很快达到另一个转折点 [6] - 亚德尼研究的埃德·亚德尼警告称 美国军事介入的可能性上升加剧了市场不确定性 形成"战争迷雾" [7] - 标普500指数已从峰值下跌约8.7% 并跌破关键技术位 可能面临15%的修正 [7]

基金产品定位与策略 - Avantis美国股票ETF旨在作为国内股票的核心持仓 其作用是作为投资组合的基石而非进行特定主题押注 [3] - 该基金于2019年9月推出 资产规模已增长至113亿美元 这反映了其作为长期持有工具而非交易工具的真正被接纳度 [3] - 其策略是在广泛持有美国股票的基础上 系统性地超配估值较低且盈利能力较强的公司 这并非严格意义上的被动投资 但投资组合换手率仅为2% 表明其持股耐心 [4] 投资方法论与成本结构 - 该基金的回报引擎是基于因子的投资 具体是学术金融研究中发现的价值和盈利因子 [4] - 基金的费用比率为0.15% 足够低 可直接与普通指数基金竞争 同时提供了差异化的策略 [5] 业绩表现与组合特征 - 过去一年 Avantis美国股票ETF回报率为19.3% 五年回报率为73% 同期Vanguard整体股市ETF的回报率分别为14.3%和57% [6] - 尽管基金因子策略偏向价值股 但微软、英伟达和苹果三家公司合计仍占其投资组合约13% [6] - 其因子策略导致其偏离超大市值科技股 这在估值较高的科技股回调时形成优势 例如在2026年年初至今 Avantis美国股票ETF上涨0.6% 而Vanguard整体股市ETF下跌3% 不过该策略在成长股主导的市场周期中存在择时风险 [6]