文章核心观点 - 厦门四信通信科技有限公司作为国内较早布局LoRa技术的企业，凭借覆盖全产业链的解决方案、深厚的技术研发实力和丰富的行业应用案例，已成为物联网领域备受认可的技术服务商，并正积极布局“LoRa+5G”与AIoT等未来技术方向 [1][8] 公司业务与产品矩阵 - 公司主营业务围绕LoRa技术，构建了“模块+网关+传感器+组网方案”的完整产品生态 [3] - LoRa模块支持多频段，传输距离可达15公里（空旷环境），功耗较传统模块降低40%，已通过国际认证，累计出货量突破200万件 [3] - LoRa网关单台可接入超2000个节点，支持多链路回传 [3] - LoRa传感器涵盖10余类，精度达±0.5%FS，防护等级IP67，适应-40℃~85℃极端环境 [3] - LoRa组网方案支持多种模式，网络稳定性提升60% [3] - LoRa通信技术抗干扰能力增强3倍，误码率低于10⁻⁶ [3] - LoRaWAN协议栈兼容多种设备类别，支持AES-128加密 [3] - 客户复购率超85% [3] 技术研发实力 - 公司研发团队由50余名工程师组成，其中博士占比15%，硕士占比40%，平均行业经验超8年 [5] - 每年投入营收的15%用于研发，累计获得LoRa相关专利32项、软件著作权18项，参与制定3项行业标准 [5] - 硬件设计上通过采用多层PCB板与LNA技术，将模块灵敏度提升至-140dBm [5] - 软件层面自主研发的LoRaWAN协议栈支持动态频谱扫描与自适应跳频，网络容量提升3倍 [5] - 2024年推出的第五代LoRa模块F8L10G集成AI边缘计算功能，可减少30%的数据传输量，并通过华为OpenLab测试，成为华为生态合作伙伴 [5] 行业应用案例 - 在智慧农业领域，为某大型农场部署方案，使用200个传感器与10个网关覆盖10平方公里，数据采集间隔缩短至5分钟，灌溉用水量减少25%，作物产量提升18% [6] - 在工业监测领域，为某化工园区提供气体检测系统，响应时间低于2秒，成功预警3次泄漏事故，避免经济损失超500万元 [6] - 在智慧城市领域，合作智能路灯项目控制5000盏路灯，年节电量达120万度，运维成本降低40% [6] 服务体系与客户基础 - 公司建立覆盖“需求分析-方案设计-产品交付-售后维护”的全流程服务体系 [7] - 提供免费现场勘查，72小时内出具定制方案；产品出厂合格率达99.9% [7] - 提供5年质保，全国设立8个服务中心，承诺4小时响应、24小时到场 [7] - 2024年客户满意度调查显示，服务响应速度评分达4.8分（满分5分），问题解决率超98% [7] - 公司累计服务全球超5000家客户，项目覆盖智慧农业、工业监测、智慧城市等20余个领域 [1] 未来发展规划 - 公司正加速布局“LoRa+5G”双模通信与AIoT领域，计划在2025年推出支持Sub-1GHz与5G双频的模块 [8] - 研发基于LoRa的AI视觉传感器，集成目标检测与行为分析功能，拓展安防、交通等应用 [8] - 将持续深化与芯片厂商、云服务商的合作，构建开放的LoRa生态平台，推动物联网技术普惠化发展 [8]

美国住房市场与抵押贷款利率动态 - 抵押贷款利率在多年低于4%后 于2022年开始上升 并持续数年维持在6%至7%的高位区间[1] - 高利率导致美国住房市场陷入困境 一方面使许多美国人无力购房 另一方面导致现有房主因不愿放弃原有的低利率而惜售 从而锁定了市场流动性[2] - 近期情况出现显著变化 上周30年期固定抵押贷款平均利率降至6.01% 为2022年9月以来的最低水平[3] 利率下行趋势与驱动因素 - 预计抵押贷款利率将进一步走低 因美联储准备在今年再进行多次降息[4] - 期货市场目前定价显示 到2026年底至少会有两次25个基点的降息 甚至可能更多[4] - 前总统特朗普施压美联储加快降息步伐 其提名的美联储主席新人选凯文·沃什也表示支持降低利率[4] - 抵押贷款利率与10年期国债收益率紧密相关 该收益率已从2025年1月近期峰值4.76%降至约4.1%[5] 住房建筑商股票表现强劲 - 受益于抵押贷款利率下降和可负担性上升 住房建筑商股票当前表现火热[5] - iShares美国房屋建筑ETF自年初以来上涨11.8%[6] - 主要建筑商个股表现突出：Lennar在2026年上涨10.3% D R Horton上涨12% PulteGroup上涨17.4%[6] - 相比之下 标普500指数年初至今下跌1%[6] 新房市场需求与供应短缺 - 市场对这些公司建造的房屋存在被压抑的强劲需求[7] - 自2007-2009年金融危机后建设放缓以来 全国一直存在住房短缺[7] - 高盛估计 为解决短缺问题 需要在正常建设水平之外 再建造至少300万至400万套额外住房[7] - 在抵押贷款利率高企期间 房价持续上涨 导致住房可负担性普遍下降[8] - 经济学家将可负担性危机归因于多项因素 包括限制新建和住房供应的政府政策 以及抑制需求的工资增长放缓[8]

公司核心事件：主要股东新一轮减持计划 - 四川黄金持股5%以上股东北京金阳矿业投资有限责任公司计划减持不超过890万股，占公司总股本比例不超过2.119% [1] - 若按公告日收盘价51.09元/股计算，全部减持计划完成后，北京金阳预计将套现约4.55亿元 [3] - 本次减持计划实施后，北京金阳持股数量预计将降至约3013.52万股，持股比例将从9.2941%降至约7.175% [3] 股东背景与持股历史 - 北京金阳为四川黄金第三大股东，持股来源于公司IPO前，截至2025年第三季度末，其持股比例为10.56% [1][2] - 北京金阳所持股份中，约3017.11万股处于质押状态，占其持股比例的约68% [1] - 北京金阳自2025年5月底首次抛出减持计划（当时拟减持不超过2.5%），正式开启了减持动作，此前其持股比例为11.56% [2] 近期减持动作回顾 - 在本次新公告发布前不到一个月，北京金阳刚刚完成上一轮减持 [3] - 上一轮减持期间为2025年11月7日至2026年1月28日，通过集中竞价和大宗交易合计减持531.232万股，占四川黄金总股本的1.2648% [3] - 上一轮减持完成后，北京金阳持股比例从10%以上降至9.2941% [3] 减持计划的市场背景 - 北京金阳此次减持计划恰逢金价高位与公司股价走强的窗口期，公告发布前一个交易日（2月24日），四川黄金股价录得涨停 [3][6] - 近期国际现货黄金价格持续攀升，带动A股贵金属板块整体活跃 [6] 公司近期经营业绩 - 四川黄金预计2025年实现归母净利润4.20亿元至4.80亿元，同比增长69.23%至93.40% [5] - 公司预计2025年扣非后净利润为4.26亿元至4.86亿元，同比增长76.91%至101.83% [5] - 业绩大幅预增主要系报告期内金精矿销售量同比增加所致 [6]

AI主题ETF产品分析 - Global X人工智能与科技ETF（AIQ）旨在为投资者提供跨整个AI价值链的多元化投资敞口，而非集中于少数几家大型公司[1] - 该ETF持有86只股票，前十大持仓中每只股票的权重上限被限制在3-4%，以防止单一股票主导投资组合[1] - 基金采用半年一次的再平衡机制以控制权重[1] 投资表现与定位 - AIQ过去一年的回报率为29.3%，几乎是同期SPDR标普500 ETF信托（SPY）和景顺QQQ信托基金（QQQ）约13%回报率的两倍[1] - 该基金被设计为一种主题性成长型持仓，适合那些相信AI应用将是一个多年结构性趋势但希望在该主题内进行分散投资的投资者[1] - 其回报引擎直接明了：依赖于AI推动软件、半导体、云基础设施和数字服务收入增长所带来的底层业务增值[1] 投资组合构成与特点 - 基金超过60%的资产配置于信息技术和通信服务行业[1] - 投资组合不仅包括英伟达、微软等知名公司，还包含SK海力士、三星、台积电等国际企业，提供了纯美国科技ETF所不具备的全球半导体布局[1] - 该基金不采用杠杆或期权叠加策略，是AI投资理念纯粹的多头表达工具[1] 成本与风险特征 - 该基金收取0.68%的费用率，高于宽基指数基金[1] - 投资组合高度集中于科技相关行业，意味着若资金轮动离开科技板块或AI整体情绪转变，该基金将受到严重冲击，缺乏防御性板块的缓冲[1] - 对腾讯、阿里巴巴等中国公司的投资敞口引入了纯国内科技ETF所避免的地缘政治风险[1] 行业比较与背景 - 文章提及SPDR NYSE科技ETF通过简单的再平衡方法，其表现曾超过QQQ基金216%[1] - 文章提及SPDR科技精选板块ETF的表现曾超过标普500指数35个百分点[1] - 文章提及铜、锂和铀矿商ETF曾实现127%的回报，而同期标普500指数回报为14%[1]

贵金属价格表现 - 2月25日现货黄金盘中一度冲上5200美元/盎司，伦敦金现日内上涨1.08%至5187.37美元/盎司，盘中最高触及5210.56美元/盎司 [2] - 现货白银涨势更为强劲，伦敦银现日内大涨4.24%至90.777美元/盎司，盘中最高触及91.236美元/盎司 [2] - 期货市场同步拉升，COMEX黄金期货日内上涨0.47%交投于5200美元/盎司附近，COMEX白银期货大涨3.31%至90.405美元/盎司 [5] 价格上涨驱动因素 - 本质是春节假期外盘大涨后的补涨行情，马年春节假期期间伦敦银现累计涨超13%，伦敦金现累计涨超3% [5] - 白银低可交割库存带来的高弹性特征使其涨幅更为突出 [5] - 美国CPI数据符合预期，市场对美联储降息预期阶段性回升，实际利率下行直接利好贵金属 [5] - 美伊冲突、俄乌局势反复推动全球避险资金主动配置黄金、白银 [5] - 美国最高法院裁定前期关税不合法后，特朗普迅速推出10%全球性关税并预告上调至15%，贸易不确定性显著提升 [5] 后市展望与机构观点 - 2026年金银价格或呈现“先震荡、后上行、再回调”的走势，但整体价格重心仍有望进一步上抬 [6] - 中长期看，美元信用体系弊端显现，全球去美元化进程加速，各国央行持续购金，金银的硬通货价值持续凸显 [6] - 中短期看，美联储5月换届前货币政策大概率按兵不动，沃什上任后6月及后续降息概率上升，预期交易或将重新打开贵金属上行空间 [6] - 美国选举年政治与贸易不确定性将持续提供避险需求支撑 [6] - 瑞银重申对黄金的积极展望，预计未来数月国际现货黄金目标价将达6200美元/盎司 [7] - 2025年全球黄金需求已突破5000吨，在投资需求增长和央行持续购金的推动下，金价有望进一步上行 [7] 投资策略建议 - 普通投资者整体应遵循“逢低布局、中长期持有、不宜追高”的原则 [7] - 鉴于金银高位波动加剧，投资者务必严控仓位，采用分批建仓、阶梯买入的方式 [7] - 品种选择上，黄金适合稳健配置，白银则因弹性更大，适合风险承受能力较强的投资者博弈波段 [7]

Salesforce 2026财年第四季度财报前瞻 - 公司将于今晚盘后公布2026财年第四季度财务业绩 [1] - 市场关注焦点高度集中于一个关键数字 [1]

公司融资动态 - Profitmind公司宣布完成900万美元的A轮融资 [1] - 此轮融资由Accenture Ventures领投 [1]

文章核心观点 - 台积电(TSMC)作为英伟达(NVIDIA)等AI芯片的核心制造商 已成为AI繁荣背后价值2万亿美元的关键基石和最大受益者 其地位从支撑者转变为全球科技层级中的顶级参与者 [1][4] 公司与行业关系 - 英伟达所有先进的AI芯片（包括其定义行业的GPU）均由台积电制造 两者关系简单而强大：英伟达销售越多 台积电生产就越多 [2] - 随着AI芯片对全球经济变得越关键 台积电就越不可或缺 台积电并非在AI繁荣中竞争 而是在赋能AI繁荣 [2] - 只要英伟达引领AI繁荣 台积电就可能一直是其最强大的受益者 [4] 行业地位与结构性转变 - 台积电市值超越沙特阿美和Meta 标志着更深层次的结构性转变 多年来 软件平台和能源巨头主导全球市值排名 如今半导体制造已进入顶级梯队 [3] - 从苹果、微软到亚马逊和Alphabet 每家主要的AI公司都依赖台积电来制造其最先进的芯片 这使得台积电成为整个AI技术栈的基石 [3] 商业模式与竞争优势 - 台积电的成功并非通过构建AI模型或云平台 而是通过制造英伟达的芯片来实现 [1] - 公司不需要构建最好的AI模型 也不需要销售云基础设施 只需要制造使AI成为可能的芯片 [4] - 这种定位使其成为AI繁荣的终极“二阶受益者” 在科技生态系统的巨大赢家中独树一帜 [4]

行业背景：全球AI驱动存储与液冷需求爆发 - 全球AI数据中心爆发导致存储需求井喷，是存储巨头扩产的核心驱动力 [2] - 2025年全球DRAM/NAND Flash市场规模首次突破2000亿元，同比增长32.7% [3] - 高功耗AI芯片（如功耗约1200W的英伟达GB200）产生巨大热量，推动液冷成为数据中心散热的必选项 [6][14] 存储巨头产能扩张动态 - 美光计划投入2000亿美元扩产，包括建造一个450英亩的园区及两座先进晶圆厂 [1] - SK海力士投资130亿元在首尔清州建造AI芯片封装厂，并将龙仁晶圆厂试产时间从5月提前至2-3月 [1] - 三星平泽P4工厂投产时间从2027年一季度提速至2026年四季度，投产后预计月产能达10-12万片晶圆 [1] 液冷技术路径与关键材料 - 在浸没式液冷方案中，氟化液（如氟醚HFE和全氟聚醚PFPE）是关键的热传输介质，相当于系统的“血液” [8][9] - 氟化液具有化学惰性，能在高温下保持稳定，实现PUE控制在1.1以下的高能效，是高端液冷市场的入场券 [14][16] - 与硅油路线相比，氟化液技术路线投入大、专利成本高，但毛利空间远超硅油 [11][12] 公司分析：新宙邦的业务布局与竞争优势 - 公司是少数实现HFE和PFPE双路线量产的企业之一，合计年产能达5500吨（HFE 3000吨，PFPE 2500吨） [11] - 有机氟化学品业务毛利率高，2020年以来稳定在65%左右，2023年接近70%，2025年上半年以不到17%的营收贡献了超40%的利润 [12] - 该业务已构筑技术、客户、市场份额三大护城河，营收从2017年的2.76亿元增长至2024年的15.29亿元，年均复合增速约28% [16][17] - 公司六氟环氧丙烷氟化液HFPO及下游产品全球产销规模居国内第一，是国内高端有机氟化学品品类最齐全的企业 [16] 公司平台化战略与协同效应 - 公司业务涵盖电池化学品、有机氟化学品和电子信息化学品，形成平台化布局 [20][22] - 电池化学品是公司第一大营收支柱，2025年前三季度营收占比达66.96%，但采取薄利多销策略 [20][22] - 电子信息化学品（如电容器化学品）与有机氟化学品技术同源、产业协同，公司电容器化学品连续四年全球市占率第一，2024年达27.9% [19][20] - 平台化策略使公司在行业景气度抬升时业绩回升快，2025年第四季度净利润达3.5亿元，同比增长超45%，环比增长超32% [22][23] 公司财务表现与未来规划 - 2025年公司实现营收96.39亿元，同比增长22.84%；实现净利润10.98亿元，同比增长16.56% [23] - 2025年业绩反转主要受储能电池、含氟冷却液及含氟清洗溶剂需求增长驱动 [25] - 公司已于2026年1月27日递交赴港上市申请，募集资金主要用于电池化学品和有机氟化学品两大核心业务的产能扩建 [25]

行业趋势 - 美联储官员施密德预计，纸质支票将退出使用，这预示着支付行业将发生结构性转变 [1]