市场表现与指数 - 恒生指数收报24,951.88点，日涨0.38%，但年初至今下跌2.65%[4] - 科技指数年初至今表现最差，累计下跌13.38%[4] - 纽约期油价格大幅上涨，日涨5.46%至每桶99.64美元，年初至今涨幅达79.19%[4][5] 行业与个股动态 - 消费股表现强劲，其中海底捞股价日涨4.9%，蒙牛日涨5.3%[5] - 医药股显著上升，石药集团股价日涨13.8%，三生制药日涨10.4%[5] - 华润万象生活2025财年股东应占溢利为39.69亿元人民币，按年增长10.31%[6] - 华润置地2025财年股东应占溢利为254.18亿元人民币，按年微降0.45%[6] 投资策略与观点 - 技术分析认为恒指需在25,000-25,200点站稳，否则可能下试24,000点[10] - 农*夫山泉被列为焦点股，建议买入价44.5港元，目标价49港元，其2025年纯利按年增长30.9%至158.68亿元人民币[14][15] - 2026年上半年重点选股包括腾讯、阿里巴巴等，其中腾讯自推荐日起股价已下跌19.38%[12] 宏观与商品 - 美汇指数报100.1640，年初至今上涨1.9%[24] - 美国十年期国债收益率报4.4019%，一个月内上升46.44个基点[24]

市场行情表现 - 2026年3月26日9:30，恒指升272点，沪指升264点，标普500升35点 [1] - 恒指高开216点，初段升幅扩大至326点高见25,390点，午后再度上升，全日升272点或1.1%，收25,335点；国指升83点或1%，收8,582点；恒生科指升92点或1.9%，报4,922点；大市全日成交总额3,509.33亿元 [1] - A股三大指数高开高走，午后升幅扩大，沪综指全日升50点或1.3%，收报3,931点，成交9,678.5亿元；深成指全日升264点或2%，报13,801点，成交1.21万亿元；创业板指全日升65点或2%，报3,316点，成交5,548亿元 [2] - 美股周三上涨，道指全日升305点或0.7%至46,429点，标普500指数升35点或0.5%至6,591点，纳指升167点或0.8%至21,929点 [2] 政策动态 - 人民银行25日开展785亿元人民币七天期逆回购操作，利率持平于1.4%，有205亿元逆回購到期，单日净投放580亿元；今日将开展5,000亿元一年期MLF操作，有4,000亿元MLF到期 [2] 国际局势 - 伊朗将拒绝美国停火提议，并提出结束战争五大条件，包括停止侵略及暗杀、建立防战机制、明确战争赔偿及支付方式、全面停火、国际承认伊朗对霍尔木兹海峡主权 [3] 基金数据 - 截至2026年2月底，内地公募基金资产净值合计38.61万亿元，首次突破38万亿元，连续十一个月创新高，货币与债券基金贡献主要增量 [4] 公司业绩 - 中国白银集团2025年营业额30.63亿元，按年跌26.3%，纯利5.86亿元，按年升5783.3%，每股盈利0.245元，不派息 [4] - 蒙牛乳业2025年收入822.45亿元，按年降7.3%，纯利15.45亿元，增长13.79倍，每股盈利39.6分，末期息52分 [4] - 中国太平2025年保险服务收入240亿元，按年增9%，纯利270.59亿元，增长220.9%，每股盈利7.251元，末期息1.23元 [4] - 中广核电力2025年收入756.97亿元，按年跌4.1%，纯利97.65亿元，按年跌9.9%，每股盈利0.193元，派末期息0.086元 [5] - 中国人寿2025年营业额6,160.65亿元，按年升16.5%，纯利1,540.78亿元，按年升44.1%，每股盈利5.45元，建议派末期息每10股6.18元，全年累计派息每10股8.56元 [5] - 知乎－W 2025年营业额27.49亿元，按年跌23.6%，亏损扩大至1.93亿元，每股亏损0.8元，不派息 [5] - 金山软件2025年收益96.83亿元，按年跌6.2%，纯利20.04亿元，按年升29.2%，每股盈利1.46元，派末期息0.13港元 [5] - 快手－Ｗ 2025年第四季利润52.34亿元，按年升31.7%，收入按年增11.8%至395.68亿元，高于综合券商预测 [6]

业绩预测 - 预计2025年公司拥有人应占利润14亿 - 16亿元，2024年为1.045亿元[3] - 预计2025年总收入同比下降7% - 8%[4] - 预计2025年经营利润率7.9% - 8.1%，2024年为8.2%[4] - 预计2025年计提减值拨备约22亿 - 24亿元[4] 业绩表现 - 2025年下半年液态奶收入环比稳健回升[3] - 2025年鲜奶、奶粉、奶酪品类均两位数增长[3] 其他 - 预计2025年经营现金流同比表现稳健[5]

上市申请 - 上市申请未获批，联交所及证监会可接纳、退回或拒绝[3] - 公司认为是“外国私人发行人”，证券不在美国公开发售[5] 公告信息 - 公告于2026年1月30日发布[11] 协调人委任 - 2026年1月19日委任中金香港证券及摩根士丹利亚洲为整体协调人[7] - 进一步委任中信里昂证券为整体协调人[8] 人员信息 - 公告相关申请中，执行董事为魏立华、吴文楠、刘森淼[11] - 非执行董事为郭振炜、杨颖、陈烁，独立董事为杨文俊、王莺、刘劲柏[11]

报告核心观点 报告围绕2025年7月7日港股市场展开分析，涵盖中港股市短期展望、宏观焦点、企业消息、市场表现及各地重要经济数据事项等内容，指出恒指受多种因素制约，部分行业和企业有不同表现及发展动态[2][3][9]。 市场回顾与展望 - 恒指受制24,700点，中美经贸会谈后关税调整，后续关注90日对等关税宽限期后能否达成长期协议，以伊停火情况待察，内地刺激经济意愿不大，企业盈利改善有限，北水流入放缓，恒指阻力位对应未来12个月预测市盈率11倍[2] - 恒指24,000点上下波动，周五低開后无力转升，收报23,916点，跌153点，大市成交2,678亿元[5] 宏观焦点 - 特朗普签署12国关税信件将发出，“对等关税”90日暂缓执行限期7月9日结束，关税税率可能在10%-70%不等，欧盟与美国关税谈判有分歧，未达成协议欧盟对美出口产品关税或增至50%[3][8] - 法国呼吁加强关税壁垒防中国货冲击产业，中方针对欧盟限制中企投标医疗器材采购采取反制措施，限制欧盟进口医疗器械参与政府采购，在华欧资企业产品不受影响[8] - 住建部要求多管齐下稳预期化风险，推动房地产止跌回稳，上半年全国新房和二手房交易总量按年增长，市场总体稳定，二手房占比提高[8] - 5月内地手机出货量按年下跌21.8%，其中5G手机、智能手机、国产手机出货量及上市新机型数量均有减少，首5月国内市场手机出货量按年下跌2.8%[8] - 中国拟全国范围提供育儿补贴，对符合生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴至3周岁，基础标准为每孩每年3600元，以应对人口出生率下降问题[8] - 内地暑假国际机票均价减15%，加拿大及日、韩等国票价减近两成，暑运首月机票预订量超2100万张，“避暑航线”预订量大增[8] - OPEC+加速增产，8月增54.8万桶/日超预期，考虑9月再增54.8万桶/日，或完成恢复此前停产量目标，可能加剧原油供应过剩和油价压力[3][8] 企业消息 - 小米YU7交付首批车主，小鹏汽车创始人评价其大订数据，小鹏G7售价低于预期，公司称第四季盈利非挑战[9] - 比亚迪6月唐L销售按月增54.4%至1.27万辆，蔚来乐道L90起售价30万以内，7月10日举办发布会[9] - 广汽集团6月销量15万辆降8%，半年销量跌12%，新能源汽车销量跌6%，节能汽车销量升11%[9] - 宁德时代与吉利汽车签署战略合作协议，华为调整汽车业务提升品牌独立性和竞争力[9] - 宇树科技计划内地科创板上市，盛业与斯坦德机器人达成战略合作加码机器人产业链布局[9] - 美团与饿了么爆补贴大战，美团因用户量新高触发限流保护，部分地区服务受影响后已恢复[9] - 百度发布视频生成模型MuseSteamer，首日每分钟逾百人申请，部分版本将陆续上线[9] - 中国飞鹤上半年业绩预跌，全年股息总额不少于20亿人民币，拟回购股份资金不少于10亿人民币[3][9] - 新世界156亿新贷款计划7月11日截止，融创中国配股用于境内债务重组偿债56亿人民币[10] - 中国海外上半年销售额跌19%，碧桂园6月合同销售额按年跌近35%[10] - 科威特投资局悉售友邦保险，料赚近250亿，友邦保险回购700万股涉资4.84亿[7][10] - 港交所与深交所合作推出香港基金平台订单传递功能，33家机构入驻[10] - 康宁医院上半年住院床日数微降0.6%，日均总开支跌6.8%，门诊人次增加40.6%，均次总开支降37.3%[10] 市场表现 - 各指数有不同表现，恒生指数收报23,916点，跌0.64%，年初至今涨19.22%，部分指数如恒生国企、恒生科技等也有相应涨跌[4] - 商品市场中，纽约期油收报67美元，跌0.67%，年初至今跌8.34%，黄金收报3,337.16美元，涨0.33%，年初至今涨26.63%等[4] - 外汇市场上，美汇指数收报97.18，涨0.42%，年初至今跌10.67%，部分货币对有不同变动[4] - 利率方面，3个月Hibor收报1.7%，跌0.35%，年初至今跌59.18%，部分利率有相应变化[4] - ADR市场中，腾讯控股等多只股票有不同幅度涨跌[4] 短期看好板块 - 生科股受内地发布政策利好，濠赌股因澳门6月博彩收入按年增19%表现佳，纺织股因憧憬Nike业绩见底订单有望改善[6] 各地重要经济数据事项 - 本周各地有多项经济数据待公布，如香港外汇储备、欧元区零售销售、中国新增人民币贷款等，部分数据有前值和预期值[11]