公司概况与市场地位 - 公司是智能传感与精密执行解决方案提供商，业务覆盖智能家居、智能汽车、智能终端与智能制造等领域 [2] - 公司采用IDM（集成器件制造）模式，实现了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的垂直整合 [2] - 2024年，公司在多项市场统计中位居前列：智能家居传感器收益位列中国第二；汽车超声波传感器与执行器出货量排名全球第三；传感器总出货量在中国市场排名第五；汽车传感器出货量居中国第三 [2] - 公司已实现新一代AKII车载超声波传感器的量产，可支持ADAS/AVP功能，成为国内率先实现此类传感器量产的企业之一 [2] 财务业绩表现 - 公司营收保持快速增长，2022年、2023年及2024年的收益分别为3.78亿元、4.67亿元及6.17亿元，复合年增长率为27.8% [2] - 2022年、2023年及2024年，公司年内溢利分别为5261.8万元、7697.8万元及9395.1万元，复合年增长率为33.6% [5] - 同期毛利率分别为34.9%、38.0%及34.8%，整体毛利率的波动主要受到国内汽车及零件供应链竞争加剧的影响 [5] 业务结构与收入构成 - 公司聚焦四大核心解决方案场景：智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造，其中智能家居与智能汽车解决方案构成当前的业务基础 [3] - 2022年至2024年，智能家居解决方案收入持续增长，由2.00亿元增至3.44亿元，占总收入比重由53.0%上升至55.7%，是最大收入来源 [4] - 同期，智能汽车解决方案收入由1.62亿元增至2.56亿元，占比维持在41%以上，是第二大收入支柱 [4] - 截至2025年上半年，智能家居解决方案收入达1.86亿元，占总收入比例进一步增长至56.9%；智能汽车解决方案收入为1.25亿元，占比38.3% [5] 行业市场规模与前景 - 全球传感器市场规模由2020年的约1891亿美元扩大至2024年的2371亿美元，复合年增长率约为5.8%；中国传感器市场规模由2929亿元人民币扩大至3983亿元人民币，复合年增长率约为8.0% [6] - 全球执行器市场规模由2020年的2621亿美元增长至2024年的3205亿美元，复合年增长率约5.2%；中国执行器市场规模由3945亿元人民币增长至4991亿元人民币，复合年增长率约6.1% [6] - 预计到2029年，传感器与执行器两者合计全球市场规模将达7036亿美元，中国市场规模将达12096亿元人民币 [6] - 2024年，全球智能家居产品的传感器和执行器市场规模分别约230亿美元及459亿美元；中国市场规模分别约达449亿元人民币及865亿元人民币 [8] - 预计到2029年，全球与中国供给智能家居产品的传感器与执行器市场规模预计达到约879亿美元与1956亿元人民币 [8] - 2024年，全球汽车专用传感器和执行器市场规模分别达到约457亿美元与406亿美元，2020至2024年间的复合年增长率约6.2%与4.1% [9] - 2024年中国汽车专用传感器和执行器市场规模分别达到约895亿元人民币与867亿元人民币，2020至2024年间相应的复合年增长率分别约为11.0%与5.8% [9] - 2024年全球与中国超声波传感器市场规模分别约72亿美元与134亿元人民币，预计2029年将分别增长至113亿美元与226亿元人民币 [9] - 预计到2029年，全球与中国的汽车业专用传感器及执行器的市场规模，将分别达到约1089亿美元与2477亿元人民币 [9] 市场竞争格局 - 传感器市场竞争激烈且高度分散，2024年以全球传感器出货量计，中国前五大传感器供应商的市占率仅占约5.4% [9] - 公司虽位居行业第五，但市占率仅为0.1% [9] 公司战略举措 - 公司启动赴港二次上市，旨在借助资本市场之力，在智能传感器领域的竞争中抢占有利位置 [1] - 赴港二次上市是寻求资本助力以巩固优势的战略之举，也是其深化技术研发、拓展多元应用场景，把握AIoT浪潮下结构性机遇的关键一步 [10]

公司概况与市场地位 - 公司是智能传感与精密执行解决方案提供商，业务覆盖智能家居、智能汽车、智能终端与智能制造等领域 [2] - 公司采用IDM（集成器件制造）模式，实现了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的垂直整合 [2] - 2024年，公司智能家居传感器收益位列中国第二；汽车超声波传感器与执行器出货量排名全球第三；传感器总出货量在中国市场排名第五；汽车传感器出货量居中国第三 [2] - 公司已实现新一代AKII车载超声波传感器的量产，可支持ADAS/AVP功能，是国内率先实现此类传感器量产的企业之一 [2] 财务业绩表现 - 公司营收保持快速增长，2022年、2023年及2024年收益分别为3.78亿元、4.67亿元及6.17亿元，复合年增长率为27.8% [2] - 2022年、2023年及2024年，公司年内溢利分别为5261.8万元、7697.8万元及9395.1万元，复合年增长率为33.6% [5] - 公司毛利率在2022年、2023年及2024年分别为34.9%、38.0%及34.8%，波动主要受国内汽车及零件供应链竞争加剧影响 [5] 业务结构与收入构成 - 公司聚焦四大核心解决方案场景：智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造，其中智能家居与智能汽车解决方案构成当前的业务基础 [3] - 2022年至2024年，智能家居解决方案收入由2.00亿元增至3.44亿元，占总收入比重由53.0%上升至55.7%，是最大收入来源 [4] - 同期，智能汽车解决方案收入由1.62亿元增至2.56亿元，占比维持在41%以上，是第二大收入支柱 [4] - 截至2025年上半年，智能家居解决方案收入达1.86亿元，占总收入比例进一步增长至56.9%；智能汽车解决方案收入为1.25亿元，占比38.3% [5] 行业发展与市场前景 - 全球传感器市场规模由2020年的约1891亿美元扩大至2024年的2371亿美元，复合年增长率约为5.8%；中国市场规模由2929亿元人民币扩大至3983亿元人民币，复合年增长率约为8.0% [6] - 全球执行器市场规模由2020年的2621亿美元增长至2024年的3205亿美元，复合年增长率约5.2%；中国市场规模由3945亿元人民币增长至4991亿元人民币，复合年增长率约6.1% [6] - 预计到2029年，传感器与执行器两者合计全球市场规模将达7036亿美元，中国市场规模将达12096亿元人民币 [6] - 2024年，全球智能家居产品的传感器和执行器市场规模分别约230亿美元及459亿美元；中国市场规模分别约达449亿元人民币及865亿元人民币 [8] - 预计到2029年，全球与中国供给智能家居产品的传感器与执行器市场规模预计达到约879亿美元与1956亿元人民币 [8] - 2024年，全球汽车专用传感器和执行器市场规模分别达到约457亿美元与406亿美元，2020至2024年间的复合年增长率约6.2%与4.1% [9] - 2024年中国汽车专用传感器和执行器市场规模分别达到约895亿元人民币与867亿元人民币，2020至2024年间相应的复合年增长率分别约为11.0%与5.8% [9] - 2024年全球与中国超声波传感器市场规模分别约72亿美元与134亿元人民币，预计2029年将分别增长至113亿美元与226亿元人民币 [9] - 预计到2029年，全球与中国的汽车业专用传感器及执行器的市场规模，将分别达到约1089亿美元与2477亿元人民币 [9] 行业竞争格局 - 传感器市场竞争激烈且高度分散，2024年以全球传感器出货量计，中国前五大传感器供应商的市占率仅占约5.4% [9] - 公司虽位居行业第五，但市占率仅为0.1% [9] 公司战略举措 - 公司启动赴港二次上市，旨在借助资本市场之力，在智能传感器领域的竞争中抢占有利位置 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收3.30亿元，同比增长16%，归母净利润5047万元，同比增长8%，扣非归母净利润4666万元，同比增长12%，经营活动现金流量净额4446万元，同比增长73% [1] - 2025年第二季度实现营收1.73亿元，同比增长8%且环比增长10%，归母净利润2746万元，同比增长4%且环比增长19%，经营活动现金流量净额4847万元，同比增长182% [1] - 销售费用率3.95%，同比下降0.16个百分点，管理费用率7.38%，同比下降0.82个百分点，第二季度销售费用率3.54%，同比下降0.65个百分点，管理费用率6.99%，同比下降1.19个百分点 [1] 业务表现 - 传感器营业收入同比增长28.77%，主要因产品升级及在智能汽车、智能仪表和工业控制领域应用提升，执行器营业收入同比下降33.16%，主要因电声器件销量减少及海外安防消费市场订单下降 [1] - 境内收入增长30%，境外收入维持稳定，公司加大对国内市场开拓力度 [1] 研发与创新 - 研发费用同比增长12%，研发费用率达8.1%，创新驱动业务及产业合作拓展 [2] - 精密超声换能器技术推动国产高端医疗器械创新，参与制定《超声软组织手术设备换能器团体标准》并获发布实施 [2] - 与华南理工大学联合设立创新实验室，并于2025年3月入围"2024广州人工智能创新发展榜单" [2] 新产品与布局 - 推出割草机器人超声波测距避障方案，搭载高精度传感器并融合地形梯度识别算法与回波解析技术 [2] - 推出压电敲击开关适配智能触控场景，发布无铅微型压电射流风扇为智能终端提供散热，无铅触觉反馈执行器增强屏幕交互体验 [2] - 多元化品类布局在消费电子、机器人和医疗领域落地，有望带动业绩增量 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.98亿元、1.24亿元和1.47亿元，当前股价对应PE分别为47.8倍、37.8倍和31.8倍 [3] - 公司以技术创新驱动发展，把握汽车智能化、消费电子、机器人和医疗领域机遇，促进业绩稳步增长 [3]

**奥迪威 2025 年上半年电话会议纪要关键要点分析** **一、公司财务表现** * 2025年上半年公司营业收入3.3亿元 同比增长16.26% 归母净利润5046.86万元 同比增长7.81% 扣非后净利润增长12% [4] * 毛利率为35.42% 经营活动现金流4446.04万元 同比增长73.07% 资产负债率11.28% 同比下降23.22% [4] * 净资产收益率4.93% 每股收益0.36元 同比增长5.88% [4] **二、业务构成与表现** * 传感器业务是核心增长驱动力 实现收入2.76亿元 占总收入83.51% 同比增长29% [2][7][23] * 执行器业务收入0.44亿元 占总收入13.26% 同比下滑 主要受电声器件和海外安防订单减少影响 [2][26] * 公司约40%至50%的业务来自出口市场 [9] **三、研发投入与技术创新** * 2025年上半年研发费用2667.36万元 同比增长12.29% 占营收比重8.08% [2][5] * 研发聚焦敏感材料、换能芯片、微电子结构、信号处理、智能算法等全产业链核心技术 [8] * 产品向数字化、智能化、集成化、微型化及低功耗、高精度方向升级 [10] **四、新兴应用与产品突破** * **AI服务器液冷散热系统**：采用动态管理和涡接技术 实现毫秒级响应和3%以内测量精度 目标毛利率40%-50%以上 [2][28][32] * **机器人领域**：传感器应用于水下机器人、割草机器人等服务机器人 水下通讯模块和测距传感器已批量出货 [17][34][35] * **工业控制**：推出压电叠堆、点胶阀、柔爪、电子皮肤等设备 [16] * **智能终端**：推出微型射流风扇和微型气泵 为电子穿戴设备提供散热方案 [14] * **智慧安防**：开发全铜电极压电报警器 解决行业瓶颈 [13] * **消费电子**：技术转向汽车应用（如方向盘触控） 笔记本鼠标控键批量生产 与国产驱动芯片厂商合作提供综合方案 [36] **五、客户与市场拓展** * 智能驾驶领域为国内主流车厂及系统集成商供货 作为一级半或二级供应商 [24][25] * 液冷传感器主要对接数据中心产业中的大型企业 如云计算服务提供商和数据中心运营商 [27] * 新品从立项到工程化需2-3年 形成规模化收入需1-2年 [26] **六、未来战略与展望** * 未来五年战略目标是从国内领先者成为国际市场主要参与者 [3][22] * 通过技术迭代赋能人工智能 在感知层和执行层拓展更多应用场景 [3][21][22] * 未来快速增长品类预计包括智能舱支架、服务机器人（园区清洁、物业管理）及智能家居海外市场 [37] * 行业趋势要求传感器具备计算、自我判断、自我补偿及双向通讯功能 公司推动硬件集成化发展 [21]