投资评级与目标价 - 投资评级为“买进” [5] - 目标价为84元 [1] 核心观点 - 2025年第四季度业绩符合预期 公司2025年全年预计实现收入287.5至303.5亿元 同比增长8%至14% 预计实现归母净利润26.0至29.0亿元 同比下降3%至13% [6] - 2026年公司将继续发力海外市场 墨西哥一期项目已投产 将拓展福特、通用等北美大客户 波兰工厂二期及泰国生产基地也在建设中 已获得宝马X1全球车型及N-Car全球新能源平台的产品定点 [7] - 新业务方面 海外人形机器人头部企业将进入量产阶段 公司作为Tier1企业在执行器、灵巧手电机、结构件等产品持续配套迭代 液冷业务已取得首批订单15亿元 预计2026年将产生收入 并积极与华为、英伟达、Meta等公司对接 [7] - 基于海外收入恢复增长的预期 上调2026、2027年盈利预测 预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润27.4、33.2、42.4亿元 同比增长率分别为-8.7%、+21.2%、+27.6% 每股收益分别为1.6、1.9、2.4元 当前股价对应市盈率分别为45、37、29倍 [7] 公司财务与业务表现 - 2025年收入稳健增长但利润承压 全年收入同比增长8%至14% 其中第四季度收入同比增长8%至30% 显著优于国内乘用车销量同比微降0.3%的行业表现 主要得益于客户群体和单车价值提升 以及下游客户如赛力斯、吉利等品牌销量增长较快 利润下降主要受原材料价格波动、市场竞争加剧导致毛利率下降 以及海外新建产能爬坡阶段折旧摊销等固定成本较高影响 [7] - 公司产品组合以内饰（35.2%）和底盘系统（29.2%）为主 其他包括减震器（15.7%）、热管理（7.9%）、汽车电子（8.5%）和电驱系统（0.1%）[1] - 截至2026年2月11日 公司A股股价为71.60元 总市值约为1244.29亿元 总发行股数约17.38亿股 股价与账面净值比为5.35 [1] - 机构投资者中 基金持有流通A股比例为13.9% 一般法人持有比例为68.7% [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年净利润分别为27.40亿元、33.21亿元、42.38亿元 [9] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.58元、1.91元、2.44元 [9] - 基于当前股价 预测公司2025年至2027年市盈率分别为45.40倍、37.47倍、29.36倍 [9] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为293.37亿元、349.80亿元、418.35亿元 [12]

行业阶段与商业化前景 - 人形机器人行业目前处于技术验证期 [1] - 其商业化落地时间预计将短于新能源汽车行业 [1] 核心投资策略与关注环节 - 投资应聚焦于机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节，这些环节的业绩弹性最大 [1] - 在产业趋势投资阶段，龙头企业是核心关注对象 [1] - 应积极寻找机器人细分环节中具备非标、技术、成本、扩产高壁垒的龙头企业，这类企业能穿越产业周期 [1] 高价值与高壁垒环节 - 机器人公司本身，即软硬一体的平台型企业，属于高价值、高壁垒环节 [1] - 高算力SOC芯片，作为大脑端侧驱动环节，属于高价值、高壁垒环节 [1] - 灵巧手，作为软硬件一体的小机器人环节，属于高价值、高壁垒环节 [1] - 执行器环节属于高价值、高壁垒环节 [1] - 精密传感器，作为软硬件一体的环节，属于高价值、高壁垒环节 [1]

市场开盘表现 - A股三大指数开盘集体下跌，沪指跌0.63%，深成指跌0.6%，创业板指跌0.09% [1] - 有色金属、化工等板块指数跌幅居前 [1] 人形机器人产业观点 - 人形机器人目前处于技术验证期，但其商业化落地时间预计将比新能源汽车更短 [2] - 机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节业绩弹性最大 [2] - 建议关注机器人细分环节中具备非标、技术、成本、扩产壁垒高的龙头企业，这类企业能够穿越产业周期 [2] - 人形机器人产业的高价值、高壁垒环节包括：机器人公司本身（软硬一体的平台型企业）、高算力SOC芯片（大脑端侧驱动）、灵巧手（软硬件一体的小机器人）、执行器、精密传感器（软硬件一体） [2] 碳与绿证市场观点 - 碳市场正从“软约束”转向“硬约束”，预计到2027年将基本覆盖工业领域主要排放行业 [3] - 碳市场有偿配额分配比例提升、配额总量逐年收紧，碳价长期上涨动力充足，预计2030年前有望升至150—200元/吨区间 [3] - 政策推动绿证环境价值与碳减排价值挂钩，未来有望建立绿证兑换碳配额的机制，或允许绿证用于部分行业的碳抵消 [3] - 绿证价格将向碳价逐步靠拢，绿电经济性将显著增强 [3] - 碳成本与绿证成本的电价传导路径将更加清晰，企业自行消化成本的比例逐步降低，推动电价充分反映环境成本 [3] 锂行业观点 - 2025年上半年锂价延续过剩预期，价格跌至锂辉石的现金成本附近，已有海外矿山计划减产 [4] - 2025年下半年行情启动，三季度动储双轮驱动，叠加新矿产资源法影响，资金扭转空头思路，交易周期拐点出现 [4] - 截至2025年末，碳酸锂价格自低点翻倍有余，短暂回调后不断创出新高 [4] - 锂作为能源转型关键矿产，行业“反内卷”下长期趋势向好，2026年成为资金多头配置的优选，预计锂价运行中枢抬升 [4] - 因2026年全年仍有小幅过剩预期，价格节奏较为曲折，上半年倾向于逢低买入，下半年供应弹性提升后灵活把握套保节奏 [4]

行业阶段与商业化前景 - 人形机器人行业目前处于技术验证期 [1] - 其商业化落地时间相比于新能源汽车行业将缩短 [1] 投资策略与关注环节 - 投资应重点关注机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节 因其业绩弹性最大 [1] - 在产业趋势投资阶段 龙头公司最为核心 [1] - 建议积极寻找机器人细分环节中非标、技术、成本、扩产壁垒高的龙头企业 这类企业能够穿越产业周期 [1] 高价值与高壁垒环节 - 机器人公司本身 即软硬一体的平台型企业 属于高价值高壁垒环节 [1] - 高算力SOC芯片 作为大脑端侧驱动 属于高价值高壁垒环节 [1] - 灵巧手 作为软硬件一体的小机器人 属于高价值高壁垒环节 [1] - 执行器环节属于高价值高壁垒环节 [1] - 精密传感器 作为软硬件一体的部件 属于高价值高壁垒环节 [1]

行业阶段与商业化前景 - 人形机器人行业目前处于技术验证期 [1] - 其商业化落地时间预计将比新能源汽车更短 [1] 投资策略与关注环节 - 投资应重点关注机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节 因其业绩弹性最大 [1] - 在产业趋势投资阶段 龙头公司最为核心 [1] - 建议积极寻找机器人细分环节中非标、技术、成本、扩产壁垒高的龙头企业 这类企业能够穿越产业周期 [1] 高价值与高壁垒细分环节 - 机器人公司本身 即软硬一体的平台型企业 属于高价值高壁垒环节 [1] - 高算力SOC芯片 作为大脑端侧驱动 属于高价值高壁垒环节 [1] - 灵巧手 作为软硬件一体的小机器人 属于高价值高壁垒环节 [1] - 执行器环节属于高价值高壁垒环节 [1] - 精密传感器 作为软硬件一体的部件 属于高价值高壁垒环节 [1]

开特股份电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与整体业绩 * 开特股份是一家汽车零部件供应商，主营业务包括温度传感器、执行器等，同时积极拓展储能、机器人等新业务[2] * 公司2025年第三季度实现40%增长，预计全年目标能够达成，基本面稳健[3] * 尽管汽车市场整体不景气，但受益于主要客户增长及新项目应用，预计2026年业绩将继续增长，但增速可能放缓[2][4] 二、 核心客户与汽车业务 * 比亚迪是公司重要客户，其2025年销量为460万辆，2026年销量预期为500-550万辆，为公司带来增长预期[2][4] * 特斯拉销量下滑对公司用量影响不大，订单稳定，且国际市场价格优于国内市场[2][11] * 公司已进入德国汉航、韩国汉航以及电装等国际化体系，订单表现良好[11] * 公司未来客户开拓将分两部分：持续跟进现有汽车客户（包括特斯拉）和快速对接国内机器人本体厂商[15] 三、 新业务发展情况 1. 储能业务 * 储能业务是2026年新增业务中预期贡献最大的板块，有望带来显著增长[2][12] * 乐观估计，储能业务在未来两三年内可实现约10亿元收入，再造一个开特股份[5][16] * 该业务净利润率预计在5%至10%之间，目前行业竞争激烈导致利润率下降[5][16] * 储能业务毛利率约为20%，低于温度传感器业务[2][8] * 2026年主要目标客户是易维，双方正在根据要求修改产线布局，也与阳光电源、科陆、中车等进行了对接[21] * 公司储能业务产品为电池包连接系统，包括电芯连接模块和温度感知检测模块，2026年销售目标为1，000万[20] * 一期储能CCS产线初步产能超过1亿元，后续新增产线复制周期约一至两个月[5][18][22] * 新业务业绩预计在2026年春节后的第二、三季度开始体现[17] 2. 机器人业务 * 机器人领域是公司重点拓展方向，已与多家国内企业进行样品对接[2] * 六维力传感器和小关节电机模组已有合作意向，并列入供应商名录[2][8] * 六维力传感器样品市场认可度较高，技术对标市场头部企业，正努力实现低成本量产[24] * 公司产品线已从六维力传感器扩展到一维，并同步开发编码器、电机模块等产品[14] * 未来可能与减速器合作方共同开发关节类产品，专注于做精做专[14] * 小型关节类产品已开始对接并即将量产[12] * 在温度传感器应用于机器人灵巧手（电子皮肤）方面有技术跟进，但尚无具体合作[27] * 北美客户在机器人领域的进展较为缓慢，公司将继续接触和对接[13] 3. 液冷及其他业务 * 液冷业务（数据中心液冷系统温湿度传感器）毛利率较高，但当前量级较小[2][12] * 该业务已有部分小订单，但由于服务器厂商希望提供整体模组，需要重新投入开发，短期内难以放量[28] * 温压传感器正在等待大众的审核结果[2][12] 四、 产品线与增长预期 * 公司三大主要产品（直饮机、执行器、温度传感器）未来两年均预计同步增长[25] * 直饮机增速最快，其收入占比将从2025年的45%-50%提升至2027年的50%以上[5][25] * 执行器业务增长迅速，主要受益于电动车需求增加及新应用领域开发，如汽车空调出风口、隐藏式出风口、充电口盖、电动窗帘等[5][26] * 温度传感器增速相对较慢，但仍会有所增长[25] * 液冷温度传感器订单量虽小但毛利率较高，有助于平衡整体毛利率[2][6] 五、 产能与成本控制 * 梦工厂项目已于2025年中旬竣工，汉南木头项目接近尾声，2026年公司产能将不再受限[2][9] * 云梦工厂在2025年投产后，到2026年底产能利用率已超过50%[23] * 公司通过新项目上量来消化部分降价压力，以应对毛利率变化[6] * 为应对贵金属及大宗商品涨价，公司采取与供应商合作、寻找低成本供应商、推进材料国产化替代及优化设计等措施[7] * 原材料价格影响因产品而异，公司认为大多数原材料价格相对稳定或有所下降，并通过控制质量成本、优化方案来保持竞争力[19] 六、 其他重要信息 * 公司正在引进专业人才以推动机器人等项目的发展[14] * 一季度业绩因春节因素，环比去年可能有所波动，且新业务业绩不会体现[17]

中国供应链在人形机器人领域的成本优势 - 2025年当前阶段，依托中国供应链的单台人形机器人物料成本约为4.6万美元，而完全采用非中国供应链的成本将飙升至13.1万美元，差价接近3倍[2] - 摩根士丹利预计，到2034年全球年销量突破百万台时，中国供应链的成本将进一步降至1.6万美元，性价比优势将持续扩大[2] 核心部件的成本构成与差价 - 执行器（Actuator）在中国供应链的成本为2.2万美元，非中国供应链为5.8万美元[3] - 灵巧手（Dexterous hand）在中国供应链的成本为1.5万美元，非中国供应链为4.7万美元[4] - 足部（Feet）在中国供应链的成本为0.4万美元，非中国供应链为1.6万美元[4] - 视觉系统（Vision）在中国供应链的成本为0.4万美元，非中国供应链为0.5万美元[4] - 芯片与软件（Chip+Software）在中国供应链的成本为3万美元，非中国供应链为7万美元[4] 中国企业在全球人形机器人产业的主导地位 - 2024年全球共发布51种人形机器人，其中35台来自中国企业[9] - 2025年全球发布46台人形机器人，中国企业贡献了28台[9] - 国内涌现出一批具备技术实力的企业，包括优必选、宇树科技、银河通用机器人、小鹏机器人、乐聚机器人等，在技术落地与供应链整合层面走在全球前列[8]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][8] 核心观点 - 公司是汽车零部件平台型领军企业，凭借四十余年技术沉淀，已从单一零部件供应商成长为覆盖动力底盘、饰件系统、智能驾驶的综合解决方案提供商，业绩稳健增长 [1] - 公司主营业务呈现双支柱驱动、多赛道发力的立体格局，传统优势业务构成业绩压舱石，新兴业务如热管理、汽车电子及机器人有望构建新的增长曲线 [2] - 公司作为人形机器人执行器核心供应商，坐拥技术同源、全球布局与客户协同三大优势，有望复用Tier 0.5模式，突破成长天花板 [3] 公司概况与业务格局 - 公司发展历经初创发展、成长扩张、全球化布局及多元化与跨界突破四个阶段，产品线已扩展至减震系统、内外饰系统、车身轻量件、底盘系统、智能座舱部件、热管理系统、空气悬架系统、智能驾驶系统、执行器等9大领域 [16] - 公司在全球建有26座生产基地与7大研发中心，深度绑定特斯拉、比亚迪等头部客户 [1] - 公司坚持每年不低于4%的高研发投入，并通过战略布局优先卡位新兴赛道 [1] - 2025年中期，公司内饰功能件业务实现营收43.66亿元，占总营收33.76%，毛利率16.12%；底盘系统业务营收37.08亿元，占比28.67%，毛利率18.15%；电驱系统业务毛利率表现突出，达30.56% [22] - 公司股权结构清晰，董事长及实际控制人邬建树通过直接和间接方式共持有公司58.4%的股份 [17] 传统与新兴业务分析 - **传统优势业务**：内饰功能件与底盘系统构成业绩压舱石，轻量化底盘系统受益于新能源渗透率提升及铝合金、镁合金材料应用加速，增长势头强劲；NVH减震产品凭借技术积淀保持市场领先 [2] - **热管理业务**：自2020年切入后快速突破，以全球首款五通阀集成热泵模块切入十余款主流车型，同时依托同源技术切入数据中心液冷赛道 [2] - **汽车电子业务**：公司历时十余年研发的IBS智能刹车系统于2023年11月量产；同步布局空气悬架、智能座舱、智能驾驶等全栈产品线 [2] - **线控底盘布局**：公司以平台化战略深度布局，构建覆盖空气悬架、线控制动、线控转向的全栈自研能力，是国内首家实现闭式空气悬架大规模量产的企业，2025年产能将提升至150万台套 [83] 人形机器人业务机遇 - 特斯拉Optimus规划2030年前年产100万台，市场规模达万亿级，执行器为价值量最高的核心组件，占比接近50% [3][113] - 公司作为执行器核心供应商，技术同源性实现平滑迁移，IBS与直线执行器驱动结构类似，同时公司电机自研与精密加工能力支撑核心部件自主可控 [3][120] - 公司坚持全球化布局，持续推进海外产能建设，精加工能力优异，规模制造能力突出 [3] - 公司主业绑定汽车头部客户，这些客户正纷纷入局人形机器人行业，有望成为公司后续潜在的机器人客户，实现主业与机器人业务的协同发展 [3] 财务数据与盈利预测 - 公司2024年营业收入为266.00亿元，同比增长35.02%，归母净利润为30.01亿元，同比增长39.52% [7] - 预计公司2025-2027年营业收入依次为294.70亿元、360.18亿元、430.11亿元 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润依次为28.95亿元、35.63亿元、42.70亿元，对应PE值依次为44.84倍、36.43倍、30.40倍 [3][7] - 分业务盈利预测：内饰功能件2025-2027年营收预计为96.99/116.38/133.84亿元；底盘系统为83.67/104.58/125.50亿元；热管理为23.54/29.42/35.30亿元；汽车电子为29.12/39.31/47.18亿元；机器人业务为1/5/20亿元 [137][138] 行业与市场数据 - **热管理市场**：2023年全球汽车热管理系统市场规模约2655亿元人民币，其中中国市场达1099亿元，占比超40% [39][41]；2024年中国新能源汽车热管理系统内销额为676亿元，同比增长20%，预计2025年将达758亿元 [46] - **新能源汽车销量**：2025年1-11月中国新能源汽车销量完成1473万辆，同比增长31% [93] - **空气悬架市场**：2023年中国空气悬架市场规模已突破200亿元，同比增速高达51.7% [93] - **数据中心液冷市场**：2024年中国数据中心液冷温控市场规模约160亿元，预计到2030年有望超千亿 [66]

**公司和行业概述** * 公司为CTS Corp (NYSE:CTS)，是一家领先的传感器、执行器、电子元件及其他工程产品供应商[1] * 公司服务于多个终端市场，包括航空航天与国防、工业、医疗和交通运输[1] * 公司拥有129年历史，业务可概括为两大板块：以磁性技术为核心的交通运输业务，以及以材料技术为核心的多元化业务[9][10] **财务表现与业务结构** * **整体财务表现**：最近12个月营收为5.31亿美元，EBITDA利润率为23%，现金流转换率为调整后净收益的85%[3][19] * **业务结构演变**：交通运输业务占比已从约70%下降至约60%，再降至最近的44%[4][11]。多元化业务（工业、医疗、航空航天与国防）目前占总营收的56%[3]，并贡献了更高质量的收益和更高的利润率[4][11][24] * **增长目标**：公司目标为5%的有机增长和5%的收购增长[4] * **现金流与股东回报**：过去几年向股东返还了2.82亿美元的自由现金流，通过股息和回购的回报率目标在20%-40%之间[19][23] * **利润率提升轨迹**：过去十年，EBITDA利润率从10%提升至23%，毛利率指引范围已从30-34%逐步提升至当前的36-40%，并希望未来能提升至38-40%[25][26] **终端市场动态与战略** **交通运输市场 (44% of revenue)** * **近期挑战**：过去两年面临困境，主要原因包括：1) 中国市场的中国OEM厂商从日系合资企业手中夺取份额；2) 商用车市场出现第二供应商[2][17] * **当前状态与展望**：公司认为中国市场已触底，商用车市场也已趋于稳定[2][4][17]。预计2026年下半年，随着新产品的推出和发动机平台的确定，份额情况将更加清晰[2][3]。预计未来该市场将实现持平或小幅个位数增长[5] * **产品与战略**：正在推出新产品，包括成本降低版本[2]。战略重点是“拥有车辆脚踏板区域”，从传统的加速器模块扩展到线控制动应用，并引入相关传感器[17][18]。电流传感产品已应用于欧洲的一款高端车型[38]。电气化进程虽已放缓，但公司仍长期看好[4][32] **多元化市场 (56% of revenue)** * **整体表现**：多元化业务正以两位数速度增长，且盈利质量高[4] * **工业市场**：可服务市场总额为36亿美元，增长率为10%[11]。在经历库存调整后，已恢复连续多个季度的增长[12]。应用领域包括HVAC、半导体和卫星中的微执行器、水表、泳池水疗及工业打印[12] * **医疗市场**：可服务市场总额为15亿美元，增长率为13%[13]。应用以微创为主题，包括医疗超声诊断、无线起搏器、人工耳蜗以及医疗美容治疗[13]。诊断业务增长为低个位数，而治疗业务增长更为强劲[14] * **航空航天与国防市场**：可服务市场总额为15亿美元，增长率为非常高的两位数[14][15]。通过收购SyQwest，业务从声呐组件扩展到前视声呐、拖曳声呐阵列、水听器、无人应用及鱼雷应用的子系统[15]。业务具有季节性，上半年较轻，下半年较重[16]。增长取决于美国海军等机构的决策和资金拨付速度[16] **运营与战略重点** **并购战略** * **高度优先**：并购是公司的核心战略重点，资本配置中占比最大[5][21] * **收购方向与标准**：优先考虑工业、医疗、航空航天与国防领域的收购，对交通运输领域的选择非常谨慎[31][32]。寻求营收在5000万至1亿美元规模的较大型收购[20]。收购标准包括：合适的技术、能为客户带来新产品线、区域/全球协同、12个月内实现增值、3-5年内实现投资资本回报，并能产生成本协同效应[23] * **财务与估值**：公司资产负债表净现金为正，愿意为合适的收购将杠杆率提升至约3倍，但更倾向于2-2.5倍的保守范围[20][21]。对优质资产的估值倍数可接受12-13倍，若投资资本回报有保障可略高，但认为16-17倍难以理解[33]。除独立公司外，也关注企业分拆机会[34] **运营与效率** * **生产布局**：交通运输业务经过十年合理化，已在亚洲、欧洲和北美各保留一家工厂支持客户[5]。多元化业务因涉及块状处理、流延成型和单晶三种压电技术，在全球拥有更多工厂[6] * **研发与投资**：研发支出占营收的4-6%，公司对研发项目投入有严格的纪律和导向[26][27] * **ERP系统**：已在16或17个站点实施SAP系统，SyQwest站点将在未来六个月内完成转换[22] * **企业文化**：强调结果导向、协作与创新，重视面对面协作的制造业与工程公司文化[28][29][30] **长期战略倡议** * 公司启动了名为“Evolution 2030”的新战略倡议，核心聚焦于增长（包括有机增长和收购增长），其次是运营卓越[28] * 此前的“Focus 2025”倡议在毛利率改善方面执行良好，但在增长方面表现平平，部分受疫情影响[27] **其他重要信息** * **技术基础**：多元化业务本质上是材料业务，依赖于三种核心压电陶瓷技术：块状处理、流延成型和单晶生长[9][10] * **行业趋势**：公司关注自动化、工业4.0物联网、工厂预测性维护、乘客被动安全以及自主水下航行器等长期主题[6] * **国防业务细节**：除了鱼雷应用，公司还拥有基于陶瓷技术的抗干扰产品线[39][40] * **新产品管线**：在交通运输领域，新的电流传感、E-Brake等产品预计将在2027/2028年或更晚带来收入，旨在提升单车价值含量[18][37][38][39]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，而是针对十只个股分别给出了核心推荐逻辑和盈利预测，构成2026年1月的“金股组合” [1] 报告的核心观点 * 报告的核心观点是筛选出十个不同行业的公司，认为它们在各自领域具备增长潜力或处于周期反转节点，并给出了具体的财务预测和推荐逻辑 [1] 根据相关目录分别进行总结 医药行业 - 迈普医学 (301033.SZ) * 公司是再生医学创新型平台公司，核心产品卡位神经外科高端制造领域 [1] * 2025年前三季度收入同比增长30%，归母净利润同比增长43% [1] * 2025-2027年处于产品收获期，净利率企稳并进入利润放量阶段 [1] * 集采影响出清，公司以价换量实现高增长，2024年全年收入同比增长21%，归母净利润同比增长93% [1] * 2025年核心品种价格基本调整完毕，第一季度利润增速达62% [1] * 特色新产品海外获批并拓展适应症，止血纱于2025年获批全科适应症，脑膜胶于2025年获批MDR认证 [1] * 预计两款新产品2025年在海外市场首年收入近3000万元，对应2025-2026年增速预计为100% [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润1.1亿元，同比增长40%；2026年归母净利润1.57亿元，同比增长43% [1] 家电行业 - 涛涛车业 (301345.SZ) * 公司具备“墙内开花墙外香”的稀缺价值 [1] * 第四季度高尔夫车虽进入淡季，但有第二品牌teko出货增量，预计业绩贡献可比第三季度或较同期大幅提升 [1] * teko品牌9月开售，初期月销1000台，预计明年带来2万台增量，货源由越南补充 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润8.03亿元，同比增长86%；2026年归母净利润10.99亿元，同比增长37% [1] 轻工行业 - 博汇纸业 (600966.SH) * 公司是白卡纸行业头部企业，在APP全方位赋能下优势显著 [1] * 随着下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转 [1] * 公司新增产能释放，且金光纸业解决同业竞争承诺到期，公司盈利有望迎来底部反转 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润1.82亿元，同比增长4%；2026年归母净利润4.07亿元，同比增长123% [1] 汽车行业 - 拓普集团 (601689.SH) * 公司是特斯拉机器人主要供应商，配套执行器价值量高，受益于特斯拉机器人新一代发布会 [1] * 主业稳健，维持平稳增速 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润28.3亿元，同比下降6%；2026年归母净利润33.88亿元，同比增长20% [1] 科技行业 - 阿里巴巴-W (9988.HK) * 闪购UE（单位经济效益）有望迎来优化，即时零售业务策略重心从规模扩张转向UE优化，补贴向高客单价、高价值用户聚焦 [1] * AI叙事继续，公司具备全栈式AI产业结构，云业务加速增长 [1] * 公司具备AI超级入口潜力 [1] * 盈利预测：预计2025财年归母净利润1001.26亿元，同比下降37%；2026财年归母净利润1499.5亿元，同比增长50% [1] 军工行业 - 中航沈飞 (600760.SH) * 2025年是“十四五”规划全面决胜之年，公司将全力以赴完成全年各项任务 [1] * 募投项目实施有助于公司抓牢主责主业，提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设 [1] * 军贸或成未来关注方向 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润35.09亿元，同比增长3%；2026年归母净利润40.21亿元，同比增长15% [1] 通信行业 - 广和通 (300638.SZ) * 高通推出人工智能芯片，入局数据中心市场 [1] * 公司在端侧AI领先，绑定字节跳动，提供AI玩具解决方案及ODM服务 [1] * 公司布局具身智能机器人，供货全球头部机器人公司 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润7.11亿元，同比增长26%；2026年归母净利润7.67亿元，同比增长8% [1] 新产业 - 芯动联科 (688582.SH) * 公司是IMU（惯性测量单元）领军企业，陀螺仪产品有望拓展至商业航天领域 [1] * 产品降维拓宽，高端市占率国内领先，并布局中端市场 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润4.83亿元，同比增长51%；2026年归母净利润6.45亿元，同比增长33% [1] 化工行业 - 兴发集团 (600141.SH) * 磷化工行业高度景气 [1] * 农化市场需求回暖 [1] * 新产能投建贡献业绩 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润18.25亿元，同比增长14%；2026年归母净利润20.78亿元，同比增长14% [1] 有色行业 - 紫金矿业 (601899.SH) * 全球金价、铜价处于上升周期 [1] * 公司黄金、铜产量增长 [1] * 公司持续布局海外金矿资源 [1] * 2025年上半年归母净利润同比增长54% [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润458.1亿元，同比增长43%；2026年归母净利润504.78亿元，同比增长10% [1]