活动概况 - 公司全面启动"金融教育宣传周"系列活动以响应国家金融监督管理总局山东监管局部署 [1] - 活动口号为"保障金融权益 助力美好生活" 旨在深化金融知识普及并强化消费者权益保护 [1] - 活动时间为9月15日至9月21日 围绕文化引领/深耕基层/联建共治/务实惠民四大核心领域展开 [1] 文化引领措施 - 通过主题党建活动及系列宣传活动将"合规日"与"三服行动"有机结合 [10] - 高管团队开展"高管讲消保 服务零距离"活动传播保险原理/征信知识/典型案例 [10] - 组织"三适当"先锋宣讲团深入基层推动党业融合 树立专业诚信尽责的机构形象 [10] 基层推广策略 - 依托"近邻党建+金融教育"网格化阵地开展"五进入"活动覆盖农村/社区/学校/企业/商圈 [11] - 联动政府单位/反诈中心/调解中心等开展下沉式常态化金融教宣活动 [11] - 将风险提示嵌入社区宣传栏/电梯广告屏/乡村大喇叭/校园课堂等多元场景 [11] 消费者权益保护 - 消保先锋队开展"5+1"活动包括宣讲消保常识/防诈活动/智能技术普及/惠民保障/健康问题解决 [18] - 各地机构推动助老/助残/助学/助农志愿者队伍开展"风险提示送上门"活动 [18] - 通过认购万斤洋葱等具体助农行动践行保险为民理念 [20] 客户服务升级 - 首席服务官聚焦理赔/保全等关键旅程 开展睡眠保单清理/分红报告解读等举措 [24] - 一线服务岗位通过"微心愿大服务"活动将保单解读/理赔指导等微任务转化为服务成果 [24] - 以"三服行动"为引擎精准对接群众金融知识需求 通过立体化举措让保险服务直抵民心 [24]

为积极响应国家金融监督管理总局号召，切实推进金融消费者权益保护工作，在金融教育宣传周期间，中宏保险山东分公司威海营销服务部举办系列以"保 障金融权益，助力美好生活"为主题的内容丰富、形式多样的金融教育宣传活动。 9月9日走进戚家夼路中信苑小区，将实用的金融服务和风险提示送到社区居民身边。居民纷纷表示，这种"送知识到家门口"的活动形式非常接地气，讲解的 内容都是日常生活中经常会遇到的金融问题，受益匪浅。 9月10走进大润发商圈，现场通过设立咨询台、发放宣传折页、现场答疑等方式，向商圈消费者、商户及过往市民重点普及了"保险三适当原则"，提示"代理 退保"常见陷阱与风险，并重点强化金融消费者风险防范意识和防非反诈技能。 III III III 9 15 2 TALL ca iD 0150 25 CAL r r C N r d 1 6 EC S N 11 r y k 79 N 4 51 12: A A 10 r 2 2 4 p.7 / 1 12 s 125 Spit Hitsenba -18 PERSON Street r (Ri 1 - 2 1 金属生! 仅需158元 日 D 9 容回次城 你发技♡; 2177 盘 ...

核心观点 - 中国上市公司从国内敞口转向全球敞口 制造环节份额转化为定价权 传统国内库存周期分析已不全面 需基于全球敞口视角评估基本面和流动性匹配度 [2] - 中国股市上升逻辑可持续 年内A/H股指将再创新高 原因包括转型加快降低不确定性 无风险收益下沉 制度变化提振资产价值 全球宽松及反内卷政策加码 [3] - 市场机会广泛且全面 包括新兴科技扩张和传统板块估值修复 看好新技术消费趋势 反内卷下供需改善周期品 长期稳定垄断行业 以及港股新高机会 [4] - 量顶后上涨趋势往往延续 需保持牛市思维 增量资金正螺旋运转 流动性牛市叙事未破 扰动多为交易行为情绪因素 [5][6] - 关注景气较高和困境反转领域 M1增速回升 M2-M1剪刀差收窄反映存款活化 美联储降息预期升温 建议关注软件开发通信设备及养殖饮料乳品 [7] - 继续聚焦景气赛道并关注通胀改善 基本面因素可能重回视野 慢牛需景气赛道先锋和整体基本面支撑 通缩扭转吸引海外资金 [8] - 健康牛以景气为锚作扩散 不应单纯高切低 而应以景气产业趋势提升胜率 机构牛特征显现 市场审美转向景气产业趋势 [9] - 基本面改善驱动景气从单一行业向更多领域扩散 建议布局全球商品需求回升与中国走出通缩主线 包括上游资源资本品原材料 内需修复领域 保险券商 [10] - A股或延续震荡上行 美联储降息窗口打开支撑人民币汇率 居民存款搬家处于初期阶段 机构资金加速流入 AI将是市场主线 [11] - 市场未来仍有望继续上行 估值合理未明显透支 新积极因素如美联储降息周期开启 公募资金发行回暖 中长期持续上行 [13] - 9月A股慢牛行情延续 高景气赛道仍是首选 美联储9月降息成共识 政策稳股市支持强 居民增量资金充沛 产业政策盈利维度TMT亮点多 [14] 行业配置 - 坚守资源+新质生产力+出海 聚焦资源 消费电子 创新药 化工 游戏 军工 [2] - 看好港股互联网 传媒 创新药 电子半导体 机器人 零售化妆品国潮品牌 新增食品饮料社服农林牧渔消费推荐 有色化工地产新能源车 券商保险银行电信运营商 [4] - 关注景气较高领域如软件开发 通信设备 困境反转领域如养殖业 饮料乳品 [7] - 重点关注AI 生猪养殖 新能源 新消费 创新药 有色 基础化工 非银 [8] - 重视港股互联网 创新药 新能源 新消费 景气周期有色化工 [9] - 布局上游资源铜铝油金 资本品锂电风电设备工程机械重卡光伏 原材料基础化工品玻纤造纸钢铁 内需食品饮料猪旅游景区 保险券商 [10] - AI为市场主线 海外算力产业链景气提振A股 新质生产力产业趋势向上 自主可控逻辑重要性抬升 [11] - 9月关注电力设备 通信 计算机 电子 汽车 传媒 中长期重点关注TMT主线 [13] - 高景气赛道首选 TMT领域盈利预期亮点较多 [14] 资金流动性 - 日均成交回归1.6万亿~1.8万亿元可消化情绪溢价 [2] - 无风险收益系统下沉 股票市场机会成本降低 资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然 [3] - 增量资金四个蓄水池蓄势待发 流动性牛市叙事未破 [6] - 8月M1增速继续回升 M2-M1剪刀差继续收窄 反映定期存款持续活化 居民存款向权益市场搬家趋势持续 [7] - 非银存款同比多增 居民存款同比少增格局延续 居民存款搬家处于初期阶段 机构资金加速流入 被动型基金贡献重要增量 [11] - 公募基金费率改革第三阶段落地强调权益类基金发展导向 权益类公募基金入市方向明确 [11] - 公募资金发行出现回暖 [13] - 居民端潜在增量资金依旧充沛 [14] 宏观环境 - 美联储降息预期升温 年内降息3次预期进一步升温 [7] - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望进一步加码 [3] - 美联储降息窗口打开 美元指数走弱周期支撑人民币汇率 [11] - 美联储降息周期可能会开启 [13] - 美联储9月降息已成市场共识 [14]

腾讯减持众安在线股权 - 腾讯于8月13日减持116.52万股众安在线H股 套现约2088万港元 H股持股比例降至4.99% 总股本持股比例降至4.84% [1] - 腾讯自6月以来持续减持众安在线 6月27日以每股均价19.6967港元减持147.88万股套现约2912.75万港元 7月31日以每股均价21.0756港元减持415.92万股套现约8765.76万港元 [3] - 2022年腾讯曾减持3507.82万股众安在线股票 其中2717.82万股卖出均价24.52港元 套现超7亿港元 [4] - 2025年腾讯累计减持超3000万股众安在线 以成交均价估算套现约6亿港元 [5] 众安在线股价表现与业绩 - 众安在线2025年股价表现强劲 5月一度突破21港元/股 9月12日收于18.02港元/股 较年初上涨超50% [1] - 公司2025年上半年实现保险服务收入150.41亿元 同比下降0.3% 但归属于母公司股东净溢利达6.68亿元 同比增长1103.5% [9] 股权结构变化与配售融资 - 众安在线原始股东蚂蚁集团于6月24日减持3375.48万股H股 套现约6.54亿港元 持股数量降至1.08亿股 [5] - 公司于6月26日公告配售2.15亿股新H股 募资净额约38.96亿港元 配售价18.25港元 7月4日完成配售后总股本由14.7亿股增至16.85亿股 [8] - 配售完成后股权结构变化 香港中央结算（代理人）有限公司持股61.72% 中国平安持股8.9% 深圳加德信投资持股7.93% 蚂蚁集团持股6.43% 腾讯持股4.84% 深圳日讯网络持股4.81% [9] 公司背景与股东关系 - 众安在线由蚂蚁集团、中国平安和腾讯于2013年联合发起 是中国首家互联网保险公司 初始出资中蚂蚁集团出资1.99亿元持股1.99亿股为第一大股东 腾讯和平安各出资1.5亿元持股1.5亿股并列第二大股东 [3] - 公司表示股东减持系基于自身资金安排 经营一切正常 合作业务持续稳健发展 [3]

腾讯减持众安在线 - 腾讯于8月13日减持116.52万股众安在线H股 套现约2088万港元 持股比例降至4.99%[1] - 腾讯自6月起持续减持 6月27日以每股19.6967港元卖出147.88万股 套现约2912.75万港元 7月31日以每股21.0756港元减持415.92万股 套现约8765.76万港元[4] - 2022年腾讯曾减持3507.82万股众安在线股票 套现超7亿港元 2024年累计减持超3000万股 套现约6亿港元[6][7] 众安在线股价表现 - 受香港市场利好影响 5月股价一度突破21港元/股 9月12日收于18.02港元/股 较年初上涨超50%[2] - 公司2025年上半年实现保险服务收入150.41亿元 同比下降0.3% 归母净溢利6.68亿元 同比增长1103.5%[11] 股权结构变化 - 蚂蚁集团于6月24日减持3375.48万股众安在线H股 套现约6.54亿港元 持股数量降至1.08亿股[7] - 众安在线完成配售2.15亿股新H股 募资净额约38.96亿港元 配售价18.25港元 已发行股份总数增至16.85亿股[10] - 当前最大股东为香港中央结算（代理人）有限公司 持股61.72% 中国平安持股8.9% 蚂蚁集团持股6.43% 腾讯持股4.84%[11] 公司背景与股东关系 - 众安在线由蚂蚁集团、中国平安和腾讯于2013年联合发起 是中国首家互联网保险公司[5] - 初始股东中蚂蚁集团出资1.99亿元持股1.99亿股 腾讯和平安各出资1.5亿元持股1.5亿股[5] - 股东减持系基于自身资金安排 公司经营正常且合作业务持续稳健发展[5]

依法求偿权定义与保障机制 - 依法求偿权指金融消费者非因故意或过失遭受人身或财产损害时依法请求赔偿的权利 旨在通过合法途径维护权益并要求金融机构承担责任[1] - 金融机构需建立规范透明的投诉处理流程 例如开发客户声音管理系统以接受社会监督和监管介入[1] - 金融消费者有权对违规行为向金融监管部门举报 监管部门将依法处理[1] 非法代理退保风险与行业挑战 - 部分消费者通过非法金融中介代理退保 中介签订不平等合同并阻断正规投诉渠道[1] - 非法中介通过信函或拨打12378监管热线恶意占用监管资源 并通过微信、抖音等网络自媒体高频宣传不实信息[1] - 非法中介以"认证专业律师"名义散布"国家出台利好退保政策"等虚假内容 诱导消费者[1] 监管政策与正规解决途径 - 2022年七部门联合发布通告 提醒消费者警惕非法代理维权风险并保护合法权益[2] - 消费者可通过金融纠纷调解组织申请调解或通过仲裁机构解决争议 金融机构需在规定时限内处理投诉[2] - 行业呼吁优先选择正规投诉渠道 共同抵制非法中介行为以维护金融市场秩序[2]

无障碍服务设施建设 - 公司针对视觉障碍客户提供无障碍服务台、助盲识币签名卡及盲文手册 并允许使用手指印替代签名[1] - 针对听觉障碍客户采用书面文字交流和重要业务全程录像 书面材料与视频均归档保存[1] - 针对肢体残疾客户设置无障碍通道及专用车位 并提供上门服务与手指印替代签名方式[1][2] 特殊群体服务流程优化 - 视觉障碍客户办理业务时若有亲属陪同 需出示关系证明及身份证件并在凭证中留存影像记录[1] - 听觉障碍客户办理补退费或信息变更等关键业务时 需进行双轨制沟通与影像记录[1] - 肢体残疾客户由监护人代办时 需提供监护证明及关系证明 退费业务还需签署风险提示书[1] 客户服务资源配置 - 客服中心设立残障人优先窗口 并配备轮椅与助听器等辅助设备[2] - 所有通道及停车场均实现无障碍化改造 保障特殊群体通行安全[2] - 公司印制盲文版客户服务指南 提升视障人群金融素养与业务办理效率[1][4]

核心观点 - 公司通过三大工程提升金融服务可及性和温度 聚焦老年群体、外籍人员和金融安全领域 [1] 适老化改造工程 - 全市6个柜面完成无障碍改造 增设轮椅通道、急救药箱、老花镜及方言服务台 [2] - 开展"守住钱袋子"专项行动 在社区商圈揭露"以房养老骗局""保健品退保陷阱"等诈骗手段 [2] 外籍人员服务升级 - 外籍客户凭护照可免押金住院 覆盖枣庄市立医院等多家三甲医院 [3] 反诈诚信共建工程 - 在快递网点、菜市场等场所发放反诈宣传扇子进行金融安全宣教 [4] - 将反诈宣传和诚信文化融入日常经营活动 [4]

他指，香港正巩固作为亚洲领先保险中心地位，对参与"一带一路"建设的企业管理跨国项目尤其重要。 香港亦提供利得税减免、简化资本要求等优惠措施，令香港成为管理"一带一路"相关风险的理想地。香 港致力加强有关合作，透过与粤港澳大湾区建立互通市场、积极拓展与全球企业联系等措施，正帮 助"一带一路"及东盟合作伙伴抓紧机遇及管理风险。 香港财经事务及库务局局长许正宇表示，香港金融市场蓬勃发展，今年首8个月港股日均成交额319亿美 元，同比升1.3倍。首次公开发行(IPO)集资额升5.8倍至173亿美元，反映香港作为全球首要IPO枢纽的地 位，为"一带一路"沿线企业提供融资渠道。 许正宇指，香港落实公司迁册制度，为海外企业迁册来港提供安全高效途径，诚邀企业以香港作为战略 基地，应对全球不确定、推动"一带一路"增长。 ...

投资评级 - 维持买入-A评级 目标价70.91元 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入700.41亿元 同比增长26.0% [1] - 归母净利润147.99亿元 同比增长33.5% 增速领先同业（人保+16.9%/太保+11.0%/国寿+6.9%/平安-8.8%） [1] - 新业务价值61.82亿元 同比大幅增长58.4% [1] - 内含价值2793.94亿元 较上年末增长8.1% [1] 保费收入结构 - 原保险保费收入1212.62亿元 同比增长22.7% [1] - 长期险首年保费396.22亿元 同比增长113.1% [1] - 长期险首年期交保费255.28亿元 同比增长64.9% [1] 业务品质指标 - 个人寿险业务13个月继续率96.2% 同比提升1.2个百分点 [1] - 25个月继续率92.5% 同比显著提升6.9个百分点 [1] 渠道发展状况 - 个险规模人力13.3万人 较2024年末微降2.5% [2] - 月均绩优人力1.79万人 月均绩优率13.3% 同比提升 [2] - 月均人均综合产能1.67万元 同比大幅提升74% [2] - 银保渠道长期险首年保费249.39亿元 同比增长150.3% [2] - 银保长期险首年期交保费111.04亿元 同比增长55.4% [2] - 银保渠道NBV贡献占比达53% [2] 投资业绩表现 - 年化总投资收益率5.9% 同比提升1.1个百分点 [2] - 年化净投资收益率3.0% 同比下降0.2个百分点 [2] 资产配置策略 - 债券占比50.6% 较上年末增加2.1个百分点 [2] - 股票占比11.6% 较上年末大幅增加10.2个百分点 [2] - 基金占比7.0% 较上年末减少4.9个百分点 [2] - 高股息OCI类权益工具374.66亿元 较年初增长22% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为8.80元/11.47元/11.72元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为274.51亿元/357.85亿元/365.67亿元 [4] - 给予0.8x 2025年P/EV估值 [3]