行业阶段与定价核心 - PP市场已迈入完全竞争与低估值阶段，成本成为市场定价的核心锚点[3][10] - 原料价格整体走低，成本端对PP市场的支撑作用大幅弱化[3][11] - 煤制PP凭借显著的成本优势成为决定PP价格底线的核心力量[3][10] 各工艺路线成本分析 - 2025年油制PP年均成本为7380.53元/吨，同比下滑11.82%[4][12] - 2025年PDH制PP年均成本为7945.51元/吨，同比下滑2.44%[4][12] - 2025年煤制PP年均成本为6346.04元/吨，同比下滑13.22%，处于成本路线最低端[4][6][12][14] - 油制PP高度依赖国际油价，无原料替代空间，油价高位时丧失成本竞争力[4][12] - PDH制PP原料丙烷进口依赖度高，易受地缘政治、关税、物流等因素制约[4][12] - 煤制PP受益于国内煤炭价格低位及供应相对稳定，成本优势明显[4][12] 各工艺路线盈利与运营状况 - 2025年煤制PP平均毛利为336.89元/吨，是唯一实现正毛利的工艺路线[6][14] - 2025年油制PP毛利为-354.93元/吨，PDH制PP毛利为-899.15元/吨[6][14] - 煤制PP生产企业开工水平基本维持在90%左右[6][14] - PDH制PP企业因亏损严重，开工水平多在70%-80%左右，陷入频繁停车的不良循环[6][14] 市场影响与未来格局 - 在完全竞争市场中，PP价格更多围绕煤制边际成本波动，6000元/吨成为隐形价格底线[8][16] - 当价格低于6000元/吨时，高成本的油制、PDH产能将被动退出[8][16] - 2025年PDH制装置的检修潮是煤制成本挤压的直接体现[8][16] - 当前煤制PP产能占比为19.16%，未来其产能有望持续扩张[8][16] - PP市场竞争核心将是“煤制成本线”的挤压战，需关注具备资源禀赋与规模效应的煤制PP龙头[8][16]

文章核心观点 - 中国PETG行业正处于快速成长期，国产化进程加速，但当前市场仍高度依赖进口，进口依存度较高，美国伊士曼和韩国SK公司占据全球超过80%的市场份额 [1][16] - 随着国内企业技术突破和产能释放，国产PETG产品正逐步实现对进口产品的替代，未来市场竞争将加剧，国产产品有望在中低端市场占据份额并向高端市场冲击 [2][19] - 行业受到国家政策支持，PETG被列入《重点新材料首批次应用示范指导目录》，为行业发展提供了有利环境 [11][13] 行业概况与产品特性 - PETG是一种新型环保共聚酯材料，具有高透明、抗冲击强度高、耐候性好、可加工性强、成本低等优点 [7] - 与PC、PMMA、PET、PVC、ABS等材料相比，PETG在耐化学性、光学性能、耐刮擦、耐低温、抗冲击及环保性方面综合表现优异，抗老化时间可达10-20年 [8] 产业链结构 - 产业链上游为基础原料精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG），以及关键改性单体1,4-环己烷二甲醇（CHDM），CHDM的生产技术和供应是核心环节 [9][10] - 产业链下游应用广泛，包括包装材料、医疗器械、建筑装饰、电子电器与3D打印等领域 [9][10] - 2024年中国PTA产能达8601.5万吨，实际产量达7180万吨，同比增长11.8%，为下游提供了充足的原料基础 [1] 行业供需现状 - 2022年之前，中国PETG生产基本空白，100%依赖进口 [1][14] - 截至2024年，中国PETG行业产量为11.98万吨，但需求量高达36.86万吨，显示巨大的供需缺口和进口替代空间 [1][14] - 2024年，盛虹石化13万吨/年的PETG装置投产，产能跃居国内第一 [2][20] 市场规模与价格 - 截至2024年，中国PETG行业市场规模为54.92亿元，市场均价约为1.49万元/吨 [1][16] - 市场规模逐年增长，主要受益于国产化进程加速 [16] 政策环境 - 2024年，PETG被列入《重点新材料首批次应用示范指导目录》 [11] - 国家多部委出台政策鼓励高性能树脂、工程塑料及特种新材料的发展，为PETG行业提供了明确的政策支持 [13] 竞争格局与主要企业 - 全球市场由美国伊士曼公司和韩国SK公司主导，两家合计占据全球80%以上的市场份额，并对全产业链实行技术保护 [1][16] - 国内企业在生产规模、质量稳定性、成本控制方面与国外企业仍有差距，但正快速追赶 [2][19] - 国内主要企业包括盛虹石化（PETG产能13万吨/年居全国第一）、华润化学材料科技（2024年PETG产品销售额同比增加10.4%）、中国石油辽阳石化、广东基烁新材料、山东道恩合复新材料、江苏景宏新材料科技等 [20] 行业未来展望 - 行业处于成长期，市场前景广阔 [11] - 随着国内企业技术提高和产能释放，国产PETG对进口产品的替代作用将逐渐显现 [2][19] - 未来市场竞争将更加激烈，国产PETG有望先在中低端市场占据份额，并向高端市场发起冲击 [2][19]

转自：中国科学报 在中国石油吉林石化公司的一座崭新装置内，洁白的ABS树脂颗粒正源源不断地倾泻而出。经检测，其 底色白度等关键指标均达到国际顶尖水平。这一刻，年产20万吨本体法ABS装置成功产出合格产品，标 志着我国在本体法ABS技术及成套装备领域实现了从工艺、产品到装备的全面国产化。 该装置的顺利投产，使得吉林石化ABS总产能一举跃升至180万吨/年，跻身全球产能前列，有力推动我 国石油化工产品向高端化、绿色化迈进。 从深陷技术封锁的困境到实现自主可控，从亦步亦趋的模仿到与世界先进水平并肩赛跑，这场由大连理 工大学教授李杨团队领衔、与产业龙头协同攻坚的"技术突围战"，历时三十载终获圆满转化。"这不止 是一项技术的突破，更是一条'三位一体'成果转化路径的成功实践。"李杨感慨道。 连续本体法ABS树脂产品。大连理工大学供图 从"水中捞面"到"干法揉面" 时间回溯至三十年前，中国的ABS树脂产业发展前景并不明朗。 作为一种广泛应用于汽车、电子、家电的关键工程塑料，ABS树脂的全球技术高地长期被国外化工巨头 占据，国内企业只能大规模引进"乳液法"工艺，然而生产过程却阻碍重重。 "我们不仅要支付高昂的技术许可费，生产 ...

报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3][4] 报告的核心观点 - LLDPE低位回暖但反弹有限，PP驱动不足且反弹有限，两品种短期均以震荡为主 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE 情况 - **供给**：本周我国聚乙烯产量 66.98 万吨，较上周减少 2.47%；产能利用率 81.6%，较上周期减少 2.07 个百分点，因部分企业新增检修计划且存量检修装置重启时间推迟 [3] - **需求**：中国 LLDPE/LDPE 下游制品平均开工率较前期 -0.9%，聚乙烯下游制品平均开工率较前期 -0.3%；11 月我国聚乙烯进口量 106.22 万吨，同比 -9.93%，环比 +5.04% [3] - **库存**：生产企业样本库存量 35.03 万吨，较上期下跌 4.51 万吨，环比下跌 11.41%；社会样本仓库库存 48.428 万吨，较上周期 -0.052 万吨，环比 -0.11%，同比 26.48% [3] - **基差**：当前主力合约基差在 199 附近，盘面贴水 [3] - **利润**：油制、煤制成本上调，乙烯制、甲醇制、乙烷制成本下调；LLDPE 进口利润较上周期 229 元/吨 [3] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约贴水 [3] - **宏观**：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值 [3] PP 情况 - **供给**：本周国内聚丙烯产量 78.08 万吨，较上周增加 0.16 万吨，涨幅 0.21%；产能利用率 75.62%，环比上升 0.15%，中石化产能利用率 77.88%，环比下降 3.33% [4] - **需求**：下游平均开工下降 0.07 个百分点至 52.53%，临近春节部分终端领域进入停工备货阶段，CPP 样本企业平均开工率较上周持平 [4] - **库存**：商业库存总量 69.55 万吨，较上期下降 4.80 万吨，环比下降 6.45%；生产企业库存量 43.10 万吨，较上期下降 3.67 万吨，环比下降 7.85%；贸易商样本企业库存量较上期下降 1.08 万吨，环比下降 5.27%；港口样本库存量较上期降 0.05 万吨，环比降 0.70% [4] - **基差**：当前主力合约基差在 54 附近，盘面贴水 [4] - **利润**：本周煤制、甲醇制、PDH 制 PP 利润均修复，油制、外采丙烯制 PP 利润下滑；进口样本周均利润为 -243.85 元/吨，较上周涨 44.18 元/吨，环比涨 15.34% [4] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约升水 [4] - **宏观政策**：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值 [4] 主要周度数据变动 - PP 期货价格 6496 元/吨，较上周 -0.28%；PE 期货价格 6695 元/吨，较上周 +0.31% [6] - PP 现货价格 6550 元/吨，较上周 +2.99%；LLDPE 现货价格 7030 元/吨，较上周 +6.84% [6] PE 基本面变动 - **需求端**：下半年需求明显好转 [15] - **成本端**：能源降价带动成本下移 [24] - **利润端**：利润低于去年同期 [27] - **进出口**：出口好于去年同期 [31] PP 基本面变动 - **产能产量**：涉及 PP 产能、产量、开工率、检修损失量的相关数据 [43][45] - **库存**：各个环节库存高于去年同期，港口库存低于去年同期 [49][57] - **下游需求**：下游需求分歧较大 [68] - **生产毛利**：利润和去年相近 [83]

聚乙烯行业概述 - 聚乙烯是以乙烯单体聚合制得的热塑性树脂，主链由大量—CH₂—单元构成，属于典型的线型或支化结构聚烯烃 [2] - 根据分子结构和密度差异，主要分为低密度聚乙烯、线性低密度聚乙烯和高密度聚乙烯等品种 [2] - 产品通常呈乳白色或半透明颗粒状固体，具有质量轻、耐化学腐蚀、电绝缘性能好、加工性能优良等特点 [2] - 广泛用于薄膜、管材、中空制品、电线电缆包覆、注塑件以及复合材料等领域，是产量和应用范围均居前列的通用塑料品种之一 [2] 市场供需与规模 - 全球聚乙烯消费量已稳定在1.2亿吨左右，整体维持温和增长，年均增速大致在3% [4] - 中国已成为最重要的单一消费和增量市场，表观消费量约占全球总量的三分之一左右 [4] - 在国内大规模炼化一体化项目密集投产的背景下，行业从高速扩张逐步进入供需再平衡阶段，景气度呈明显周期性波动 [4] - 全球聚乙烯生产高度集中在具有原料和能源成本优势的地区：中东、北美依托丰富的乙烷、丙烷资源，形成大规模、低成本的出口型生产基地；亚太尤其中国则依托炼化一体化与煤化工路线，成为全球需求和新增产能的权重中心 [4] 产品结构与应用 - 按品种划分，当前市场仍以高密度聚乙烯、低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯三大类为主，高密度聚乙烯大致占比略高，线性低密度聚乙烯其后，低密度聚乙烯份额相对较小 [4] - 就产品类型而言，高密度聚乙烯是最主要的细分产品，占据43.80%的份额 [13] - 聚乙烯最核心下游集中在各类薄膜和柔性包装，包括食品与饮料包装、日化与医药包装、电商物流袋、工业包装膜以及农用地膜等，通常合计占总消费的近半 [5] - 其余需求主要分布于管材与型材、中空吹塑容器、电线电缆绝缘及护套、汽车与家电注塑件、发泡材料和涂覆材料等 [5] - 不同品种在应用上存在明显分工：高密度聚乙烯更偏向管材、中空制品及高强度结构件，线性低密度聚乙烯重点用于高性能包装膜和拉伸膜，低密度聚乙烯则在电缆料、涂覆及部分薄膜领域仍具优势 [5] 成本结构与装置特征 - 聚乙烯的核心成本来自上游乙烯单体，原料和能源成本通常占总成本的60%–70%，折旧、人工、维修和环保等构成其余部分 [6] - 世界级新建装置多采用炼化—烯烃—聚烯烃一体化布局，单线聚乙烯产能普遍在30–40万吨/年以上，部分中东、北美和中国沿海一体化项目单线能力可达40–70万吨/年，通过规模效应显著摊薄单位成本 [6] - 行业毛利率具有明显周期属性：在油价温和、供需平衡时，综合装置毛利率一般在10%–20%；景气高点时，低成本资源企业毛利率可上冲至20%以上；而在新产能集中释放或需求走弱时，高成本装置毛利率会被压缩到个位数甚至阶段性亏损 [6] 产业链与竞争格局 - 聚乙烯位于“油气/煤—基础烯烃—聚烯烃—塑料改性与制品加工—终端行业”的中游，是连接上游资源与下游包装、建材、汽车、家电、农业及基础设施等行业的重要纽带 [7] - 全球范围内，行业集中度较高，中国石化、中国石油、ExxonMobil、SABIC、Dow、中国海油等大型炼化一体化集团位居前列 [7] - 配合LyondellBasell、Borealis、TotalEnergies、INEOS、Chevron Phillips Chemical、LG Chem、台塑集团以及荣盛石化、恒力石化、宁夏宝丰能源、神华宁煤等区域龙头，共同构成多中心竞争格局 [7] - 2024年，全球前十强厂商占有大约46.0%的市场份额 [10] - 在低密度聚乙烯细分市场，2024年全球前五企业市场份额合计为28.60%，其中Dow占6.47%，中国石油化工股份有限公司占7.14%，ExxonMobil占5.73%，SABIC占5.56%，LyondellBasell占3.70% [17] - 在线性低密度聚乙烯细分市场，2024年全球前五企业市场份额合计为38.72%，其中ExxonMobil占8.79%，Dow占8.21%，中国石油化工股份有限公司占7.88%，SABIC占7.64%，中国石油天然气股份有限公司占6.20% [19] 行业发展趋势 - 未来一段时期，产能仍将向资源禀赋优势和一体化程度高的地区集中，通用牌号竞争持续加剧 [7] - 企业将加快向高性能专用料、功能薄膜级、管材级和光伏等新兴应用延伸 [7] - 在“双碳”目标和塑料减量、回收利用政策推动下，化学回收、再生料应用和生物基聚乙烯等绿色路线将逐步提升占比 [7] - 行业整体在增量有限、结构升级和绿色转型的约束下，朝着高端化、集约化和循环化方向演进 [7]

公司收购事件 - 公司拟以现金方式收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司51%的股权，收购完成后海瑞特将成为公司控股子公司 [4] - 截至2025年8月31日评估基准日，海瑞特100%股权评估值为2532.88万元，交易价格确定为2526.00万元，公司以自有资金收购51%股权的对价为1288.26万元 [5] - 海瑞特是高新技术企业，主要从事聚醚醚酮（PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂的研发、生产与销售，已形成200余吨/年的高品质PEEK及PAEK低熔点树脂工业化生产能力 [5] 收购标的经营与收购意义 - 2024年及2025年1-8月，海瑞特营业收入分别为478万元和758万元，净利润分别为-1080万元和-519万元 [5] - 此次收购有助于公司业务布局从上游氟酮延伸至产业链下游PAEK，打造PAEK全产业链业务布局 [5] - 收购将提升公司PAEK全产业链客户的服务能力，并探索业绩新增长点 [5] PEEK材料行业分析 - 聚醚醚酮（PEEK）是各类聚芳醚酮（PAEK）中最主要的品种，位于特种工程塑料金字塔的塔尖，物理和化学性能优异 [6] - PEEK材料性能卓越：熔点达343℃，玻璃化转变温度为143℃，拉伸强度达100MPa，在250℃高温下仍能保持高耐磨性和低摩擦系数 [6] - PEEK具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等综合优异性能 [6] - PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源、工业、医疗等多个领域得到广泛应用，未来有望持续掘金高端制造，发展空间广阔 [6]

12月国内LLDPE市场回顾 - 12月国内LLDPE价格震荡下跌 月均价为6686元/吨 环比下跌5.78% 同比下跌25.17% [1] - 供应端压力增加 部分装置大修结束 新投装置产能持续释放 同时新增产线检修导致整体检修损失量环比增加 [1] - 需求端表现疲软 管材、农膜等下游行业开工率均有不同程度下滑 工厂新增订单跟进缓慢 终端采购积极性弱 [1] - 临近月底线性期货连续高位运行 部分业者心态受提振 现货报盘震荡走高 但工厂接货以刚需为主 [1] 上游原料成本分析 - 12月石脑油制LLDPE生产企业成本月均值为6885元/吨 环比走低178元/吨 跌幅2.52% [3] - 12月国内煤制LLDPE生产企业成本月均值为6698元/吨 环比走低347元/吨 跌幅4.93% [3] - 12月美原油均价为57.87美元/桶 环比下跌2.71% 布伦特原油均价为61.64美元/桶 环比下跌3.17% [3] - 油价整体震荡偏弱 地缘政治因素（如俄乌停火磋商、美国对南美某国制裁）造成波动 但反弹力度有限 [3] 生产企业盈利状况 - 12月煤制LLDPE生产企业平均毛利为-241元/吨 较11月上涨25元/吨 亏损局面略有缓解 [4] - 12月石脑油制LLDPE生产企业平均毛利为-314元/吨 较11月下跌131元/吨 亏损幅度加大 [5] - 尽管生产成本走低 但LLDPE价格重心同步下行 导致不同原料路径生产企业的毛利亏损空间变化出现分化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月31日茂名石化LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至87%左右处于中性水平，近期变化不大 [1][4] - 截至12月26日当周，PE下游开工率环比降0.62个百分点至41.83%，整体处于近年同期偏低位，预计后续下游开工率下降 [1][4] - 目前石化库存处于近年同期偏高水平，压力较大 [1][4] - 成本端原油供应过剩，价格反弹幅度有限 [1] - 近期有新增产能投产，农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪，但塑料供需格局整体未改，部分现货价格疲软，预计近期塑料上行空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE 10月投产，70万吨/年的中石油广西石化11月投产，近日50万吨/年的巴斯夫（广东）产出合格产品 [1] - 农膜逐步退出旺季，订单持续下降，温度下降使终端施工放缓，北方需求减少，农膜价格下跌 [1] - 下游企业采购意愿不足，刚需为主，部分行业进入淡季，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6451元/吨，最高价6498元/吨，收盘于6472元/吨，在60日均线下方，涨幅0.23%，持仓量减少11359手至501425手 [2] 现货方面 - PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 - 100至 + 100元/吨之间，LLDPE报6200 - 6370元/吨，LDPE报7700 - 8530元/吨，HDPE报6550 - 7850元/吨 [3] 基本面跟踪 - 需求方面，农膜逐步退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单小幅下降 [4] - 周三石化早库环比增3万吨至63万吨，较去年同期高11万吨 [4] - 原料端布伦特原油03合约下跌至62美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

行业产量数据 - 2025年10月中国初级形态的塑料产量为1274万吨，同比增长9.4% [1] - 2025年1-10月中国初级形态的塑料累计产量为12226.3万吨，累计增长11.2% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的塑料产业链相关上市公司包括：恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、上海石化（600688）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、华锦股份（000059）、桐昆股份（601233）、恒力石化（600346）、卫星化学（002648）、ST鸿达（002002） [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关信息关联智研咨询发布的《2025-2031年中国塑料制品行业市场现状分析及未来前景规划报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PVC偏弱震荡，因供应端开工率下降但产量下降有限、需求端下游开工率和房地产数据不佳、出口印度需求有限、库存压力仍大等因素影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定 [3] - 供应端PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平 [3][18] - 冬季下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳 [3] - 出口以价换量，上周签单小幅增加，但印度市场价格偏低需求有限 [3] - 上周社会库存略有减少但仍偏高，库存压力大 [3][25] - 2025年1 - 11月房地产仍在调整，投资、新开工等面积同比降幅大，增速进一步下降 [3][24] - 30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低，改善需时间 [3][24] - 新增30万吨/年甘肃耀望和30万吨/年嘉兴嘉化产能 [3] - 焦煤等大宗商品反弹提振情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降但产量下降有限，期货仓单高位 [3] - 12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价涨后成交偏淡 [3] PVC基差 - 目前05基差在 - 215元/吨，处于偏低水平 [12] 房地产数据 - 2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9% [24] - 1 - 11月商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%，住宅销售面积下降8.1% [24] - 1 - 11月商品房销售额75130亿元，下降11.1%，住宅销售额下降11.2% [24] - 1 - 11月房屋新开工面积53457万平方米，同比下降20.5%，住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9% [24] - 1 - 11月房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6% [24] - 1 - 11月房屋竣工面积39454万平方米，同比下降18.0%，住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1% [24] - 截至12月21日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升20.86%，仍处近年同期最低水平 [24] PVC库存 - 截至12月18日当周，PVC社会库存环比减少0.25%至105.66万吨，比去年同期增加28.58%，仍偏高 [25]