报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格高位成本端有支撑，PP生产企业检修频繁损失量数据居高，PE产量预期增加，聚烯烃产量与开工率低位维持，整体供应回升不及预期；下游各行业整体开工率处于近年同期低位，对高价原料承接意愿偏弱，市场以刚需成交为主，聚烯烃供需双弱或承压震荡 [8] - 期货及期权策略为区间操作 [8] - PP新增产能较大且下游需求偏弱，走势中长期相对偏弱，策略为做空PP，暂时观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本面概述 - 库存：中国聚乙烯生产企业样本库存量预计57万吨左右，库存预计由涨转跌；中国聚丙烯生产企业库存量预计53万吨左右，较本期下降，部分企业存刚需补库，预计生产企业库存小幅下降 [7] - 供应：本周湛江巴斯夫、宁夏宝丰等装置计划重启，新增扬子石化、广西石化计划检修装置，聚乙烯整体产量预期增加，下期总产量预计68.02万吨，较本期总产量增加6.44万吨；聚丙烯总产量预估67.4万吨，趋势由升转降，近期生产企业检修频繁，损失量数据居高，产量数据预期维持低位调整走势 [7] - 需求：本周PE下游各行业整体开工率小幅下降，农膜传统淡季氛围进一步提升，包装膜企业主要消化前期库存，新订单以零散小单跟进，采买意向偏低；PP终端市场需求整体偏弱，PP原料价格高位运行，下游企业成本压力偏大、利润受限，多数领域维持刚需采购，预计PP制品行业开工仍将维持低位震荡格局 [7] - 产业链利润：油制PE、油制PP利润亏损，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损缩小，PDH制PP维持亏损，煤制PP利润较好，成本端有支撑 [7] 产业链结构 - 包含聚乙烯产业链结构和聚丙烯产业链结构 [14][17] 期现市场 - 展示塑料9月合约、PP 9月合约的期货价格，以及PE基差、PP基差情况 [22][27] 产业链利润情况 - PE生产利润：展示LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利情况 [30] - PP生产利润：展示PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、PP煤制生产毛利情况 [37][39] - PE/PP进出口利润：展示LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利情况 [42][44] 库存 - PE库存：展示PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存情况 [51][54] - PP库存：展示PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存情况 [57][59] 供给端 - PE产量：展示PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量情况 [67][69] - PP产量：展示PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量情况 [75][77] - PE与PP进口量：展示PE进口量、PP进口量情况 [83] - PE产能分析：塑料近5年产能维持高速增长，年均产能增速高达12%，2025年新增产能为543万吨，产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%；2026年PE计划投产产能为630万吨，同比增加15.3%，新增产能压力较大，实际投产量有待观察 [88][96] - PP产能分析：PP近5年产能维持高速增长，年均产能增速高达11%，2025年中国PP兑现产能约455.5万吨，产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2%；2026年PP计划投产产能为570万吨，同比增加11.5%，新增产能压力较大，实际投产量有待观察 [94][100] 需求端 - PE/PP下游开工率：展示PE下游行业开工率、PP下游行业开工率情况 [104] - PE下游开工率：展示农模开工率、包装膜开工率、中空开工率、PE管材开工率情况 [110][112] - PP下游开工率：展示塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率、PP管材开工率情况 [115][121] - PE/PP出口量：展示PE出口量、PP出口量情况 [124][125] - 塑料制品：展示塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货情况 [126] - 相关产量及出口情况：展示汽车、家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口情况 [129][136]