德邦股份主动退市与京东物流整合 - 德邦股份拟以股东会决议方式主动撤回A股上市交易 [1] - 京东物流拟向德邦股份股东提供现金选择权，价格为每股19元，预计总价值约37.97亿元人民币 [1] - 此举是京东物流自2022年获得德邦股份控股权后，双方迈向业务与网络深度融合的新阶段 [1] 退市背景与原因 - 退市是为履行京东物流子公司于2022年9月作出的解决同业竞争问题的承诺 [3] - 从资本市场监管逻辑看，主动退市是彻底解决同业竞争问题最直接、最有效的路径 [4] - 维持上市地位的实际收益有限，退市有利于充分协同京东体系资源，全面推进主业升级 [4] 退市后的安排与影响 - 德邦股份终止上市后，资产、人员、业务将不受不利影响，保持独立品牌及运营 [4] - 公司将更充分地协同京东物流业务资源，提供全方位、一体化、个性化的物流服务 [4] - 公司目前无重大资产重组安排，也无重新上市安排 [4] - 撤掉上市公司身份后，京东物流可更高效地对德邦股份资产、人员及业务进行统筹，并使其在京东物流同一套管理体系内运作 [6] 公司治理与业绩变动 - 2025年下半年，德邦股份多位老将离任，京东系高管接任，融合进一步深入 [5] - 2025年前三季度，公司实现营收302.7亿元人民币，同比增长近7% [6] - 2025年前三季度，公司归母净利润为负2.77亿元人民币，而2024年同期净利润为5.17亿元人民币 [6] 快运行业整合趋势 - 近两年快递、快运行业兼并重组事件不断，行业进入深度整合阶段 [2][7] - 2025年行业兼并重组案例包括：京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化；申通快递以3.62亿元人民币收购菜鸟旗下丹鸟物流 [7] - 快运行业已从“先做大规模”进入“不仅做大也要做强”的新阶段，提高服务质量与综合实力成为主要成长路径 [2] 行业竞争格局变化 - “港股快运第一股”安能物流已宣布拟私有化，预计2026年2月退市 [7] - 随着安能物流、德邦股份两大巨头先后退市，快运行业竞争进入新阶段 [8] - 零担市场竞争激烈，新玩家进入，同时中通快运、顺丰快运也在进一步争夺市场 [8] - 快运巨头的私有化为快递行业提供参考，未来快递行业并购重组步伐也可能加快 [8]

核心观点 - 两大快运巨头德邦股份与安能物流先后启动私有化退市，标志着中国快运行业从规模扩张阶段进入“既做大也做强”的深度整合与价值重估新阶段 [1][3] - 德邦股份退市是京东物流履行收购时解决同业竞争承诺的直接举措，旨在实现业务与网络的深度融合，构建更具竞争力的综合物流实体 [1][5][6] - 行业兼并重组事件频发，竞争格局面临重塑，未来提高服务质量与综合实力将成为主要成长路径，快递行业也可能跟随类似的整合步伐 [3][8][9] 德邦股份退市事件分析 - 公司于1月13日公告拟主动从上交所退市，京东物流提供每股19元的现金选择权，较停牌前14元收盘价溢价超过35% [1][6] - 退市核心原因是为履行京东物流2022年收购时解决同业竞争的承诺，主动退市被视为最直接有效的路径 [5] - 退市后公司资产、人员、业务将保持独立品牌运营，旨在更充分协同京东物流资源，提供全方位一体化物流服务 [5] - 2025年公司管理层变动，京东系高管王雁丰、王振辉先后接任总经理及董事候选人，显示融合深入 [6] - 2025年前三季度公司营收302.7亿元，同比增长近7%，但归母净利润为-2.77亿元，而2024年同期为盈利5.17亿元 [7] - 1月14日复牌后，公司股价一字涨停，收盘报15.44元，市值156.64亿元 [4] 快运行业格局与整合趋势 - 行业进入深度整合期，2025年除德邦退市外，京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化，申通快递以3.62亿元收购丹鸟物流，安能物流也宣布拟于2026年2月私有化退市 [3][8] - 专家指出，退市潮意味着行业从“先做大规模”进入“不仅做大也做强”的新阶段，是物流全产业链时代的开始 [3] - 零担市场竞争激烈，2024年有新玩家进入大票零担赛道，2025年3月顺心快运以5.5亿元战略投资入股德坤，中通快运、顺丰快运也在争夺市场 [9] - 退市后，京东物流可更高效统筹德邦资源，避免其作为上市公司面临的财务压力，但能否实现“1+1>2”的协同效应仍是市场关注焦点 [7] - 未来快运行业可能还会出现新的上市公司，且快递行业也可能加快并购重组步伐 [9] 资本运作与市场猜想澄清 - 市场曾有京东物流回A股或向德邦注入资产等猜想，但业内人士指出，这些路径不符合当前监管政策与业务逻辑，主动退市是德邦的最优解 [8] - 全面注册制下，京东物流作为境外上市红筹企业，其行业属性与市值规模难以满足A股主板上市的严格条件 [8] - 京东物流在2022年收购德邦时即提出，未来目标是打造综合型寄递物流供应链集团 [6]

核心观点 - 德邦股份与安能物流两大快运巨头先后宣布私有化退市，标志着中国快运行业从规模扩张阶段进入“既做大也做强”的深度整合与价值重估新阶段，行业竞争格局面临重塑 [1][3] - 德邦股份主动退市是履行京东物流收购时解决同业竞争承诺的直接路径，旨在消除上市公司身份约束，以利于京东物流体系内业务与网络的深度融合及资源协同 [1][4] - 行业整合加速，2025年发生多起兼并重组与私有化事件，预示着物流全产业链时代开启，未来竞争焦点转向服务质量与综合实力 [3][7] 德邦股份退市事件详情 - **退市方案与价格**：德邦股份拟主动从上交所退市，京东物流提供现金选择权，价格为每股19元，较停牌前收盘价14元溢价超过35% [1][5] - **核心原因**：为履行京东物流2022年收购时做出的解决同业竞争承诺，主动退市被视为最直接有效的路径 [4] - **后续安排**：退市后公司资产、人员、业务不受不利影响，保持独立品牌及运营，无重大资产重组或重新上市安排 [4] - **管理层变动**：2025年下半年多位德邦“老将”离任，京东系高管接任，包括王雁丰接任总经理，王振辉被提名为董事候选人 [5] - **近期业绩**：2025年前三季度营收302.7亿元，同比增长近7%，但归母净利润为-2.77亿元，而2024年同期净利润为5.17亿元 [5] - **市场反应**：1月14日公告后，德邦股份股价一字涨停，收盘报15.44元，市值156.64亿元 [3] 行业整合与竞争格局 - **退市风潮**：2025年以来物流行业私有化退市成风，除德邦外，港股“快运第一股”安能物流也宣布拟于2026年2月9日私有化退市 [3][7] - **兼并重组案例**：2025年行业整合事件频发，包括京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化、申通快递以3.62亿元收购丹鸟物流、顺心快运以5.5亿元战略投资入股德坤 [7] - **竞争态势**：零担市场竞争激烈，2024年有新玩家进入大票零担赛道，2025年中通快运、顺丰快运等也在进一步争夺市场 [8] - **未来展望**：专家认为快运巨头退市是行业进入转型升级全新阶段的标志，未来提高服务质量与综合实力将成为主要成长路径，快运行业或还将出现新的上市公司，且快递行业并购重组步伐也可能加快 [3][8] 京东物流与德邦的协同整合 - **战略目标**：京东物流旨在打造综合型寄递物流供应链集团，德邦退市有利于双方在资本整合后迈向业务与网络深度融合的新阶段 [1][5] - **协同效益**：退市后，京东物流可更高效地对德邦的资产、人员及业务进行统筹，在统一管理体系内全面腾挪资源，并避免德邦作为上市公司面临的财务压力 [6] - **市场关注**：未来深度融合过程中能否实现“1+1>2”的协同效应，构建更具竞争力的综合物流实体，是市场持续关注的焦点 [6] - **路径澄清**：针对市场关于资产注入或京东物流回A股的猜想，业内人士分析认为不符合当前监管政策要求，主动退市是德邦的最优解 [7]

文章核心观点 - 两大快运巨头德邦股份与安能物流先后宣布私有化退市，标志着中国快运行业从“先做大规模”进入“不仅做大也做强”的新阶段，行业进入深度整合与价值重估时期 [1] - 德邦股份主动退市是履行京东物流收购时解决同业竞争承诺的最直接路径，旨在实现与京东物流业务及网络的深度融合，构建更具竞争力的综合物流实体 [1][3][4] - 行业兼并重组事件频发，竞争格局生变，未来提高服务质量与综合实力将成为主要成长路径，快递行业的并购重组步伐也可能加快 [1][7][8] 德邦股份退市事件分析 - **退市方案与市场反应**：德邦股份拟主动从上交所退市，京东物流提供每股19元的现金选择权，较停牌前14元/股溢价超35% [1][4]；公告次日（1月14日）德邦股价一字涨停，收盘报15.44元，市值156.64亿元 [2] - **退市核心原因**：为履行京东物流2022年收购时解决同业竞争的承诺，主动退市被视为最直接有效的路径 [3][4] - **后续整合与人事变动**：退市后德邦将保持独立品牌运营，但更充分协同京东物流资源 [4]；2025年下半年多位德邦老将离任，京东系高管接任，融合深入 [5] - **近期业绩表现**：2025年前三季度，公司实现营收302.7亿元，同比增长近7%，但归母净利润为-2.77亿元，而2024年同期净利润为5.17亿元 [5] - **退市预期影响**：撤去上市公司身份后，京东物流可更高效统筹德邦的资产、人员及业务，避免其作为上市公司面临的财务压力，但“1+1>2”的协同效应能否实现仍是市场关注焦点 [6] 快运行业格局与竞争动态 - **行业进入深度整合期**：2025年以来物流行业私有化退市成风，德邦与安能物流（拟于2026年2月退市）的退市成为标志性事件 [1][7] - **兼并重组案例频发**：2025年行业发生多起整合，包括京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化、申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流、顺心快运以5.5亿元战略投资入股德坤等 [7] - **市场竞争加剧**：零担物流市场竞争激烈，2024年有新玩家进入大票零担赛道，中通快运、顺丰快运也在进一步争夺市场 [8] - **未来趋势展望**：快运行业已进入“硬整合”时代，未来可能还会出现新的上市公司，同时该趋势可能为快递行业提供参考，加快其并购重组步伐 [7][8]

德邦主动退市事件 - 德邦股份于1月14日复牌后一字涨停，报收15.44元/股，总市值156亿元[2] - 公司宣布拟以股东会决议方式主动从上交所退市，并计划转入全国中小企业股份转让系统退市板块交易[5] - 京东物流随即向德邦股东发出现金选择权要约，价格为每股19元人民币，若全部行使总价值预计约为37.97亿元[5] 退市背景与动因 - 退市决策旨在履行被京东物流收购时关于解决同业竞争的承诺，并更好地整合京东物流体系内的资源[2][6] - 公司认为退市后其资产、人员、业务及独立品牌运营不会受到不利影响[7] - 有资深物流人士指出，退市后公司可与京东物流整合资源，同时摆脱上市公司业绩盈利压力和审计成本[7] 德邦经营业绩表现 - 2023至2024年，德邦营业收入同比增速从15.57%降至11.26%[8] - 快递业务持续缩水，从2023年的27.28亿元降至2024年的21.92亿元，同比下滑速度从11.22%扩大至19.67%[8] - 2025年第三季度，归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元，同比下降超两倍[8] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.9亿元，同比下滑22.15%[8] 物流行业退市潮 - 近两年内，百世、达达、安能、德邦相继退出资本市场[2][8] - 退市企业普遍面临市值萎缩、股价低迷及长期盈利困境[8] - 例如，达达在2017至2024年间累计亏损超百亿元，股价长期低于IPO发行价[8] - 百世在2025年3月从美股退市，其国内快递业务此前已以68亿元出售给极兔[9] 行业竞争格局演变 - 电商进入存量博弈阶段，快递行业竞争白热化，监管趋严，对企业服务质量、产品差异和价格优势提出更高要求[9] - 快递企业市值难以回到十年前高峰，行业资源重新流动[9] - 为应对竞争，德邦于2022年3月以89.76亿元被京东物流收购，创始人崔维星不再为实际控制人[9] 京东物流的整合动作 - 收购后，京东物流在大件业务上向德邦倾斜包裹量，德邦也服务众多淘宝商家[10] - 2025年7月，德邦老将黄华波卸任总经理，由京东背景的王雁丰接任[11] - 2025年11月，京东系高管王振辉被提名为德邦非独立董事候选人[11] - 2026年1月9日停牌前，京东卓风累计增持德邦2.95%股份，投入资金4.18亿元，控制权提升至79.59%[11] 行业深度整合趋势 - 专家认为多家物流企业退市与自身业务调整有关，京东主导达达、德邦退市旨在解决同业竞争并促进业务协同[11] - 退市通常由大股东或资本发起，如达达背后的京东、安能背后的大钲资本，最终目的是战略整合资源、降本增效[11] - 在激烈竞争下，企业单打独斗难以抗衡巨头，退市被视为一种“以退为进”的策略，调整后仍有重返资本市场的可能[12] - 德邦退市标志着快递行业进入深度整合和存量博弈的新阶段，未来可能进入集团军作战时代，业务重心将转向质量和运营效率[12]

德邦股份主动退市事件 - 德邦股份于1月14日复牌后一字涨停，报收15.44元/股，总市值156亿元，公司宣布拟以股东会决议方式主动从A股退市[1][4] - 退市主要动因是为履行被京东物流收购时关于同业竞争的承诺，并更高效地整合京东物流体系内的资源[1][4] - 京东物流向德邦股东发出现金选择权，以每股19元的价格收购所有剩余股份，涉及约2.03亿股，总价值预计约为37.97亿元，为中小股东提供退出机会[4] 德邦退市背景与业绩表现 - 德邦曾是国内首个以IPO方式登陆A股的民营物流企业，上市八年市值巅峰曾超过300亿元，但近年来市值萎靡不振[4][7] - 2023至2024年，德邦营业收入同比增速从15.57%降至11.26%，快递业务收入从2023年的27.28亿元降至2024年的21.92亿元，同比下滑速度从11.22%扩大至19.67%[7] - 2025年三季度，德邦归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元，同比下降超两倍，前三季度经营活动现金流量净额为17.9亿元，同比下滑22.15%[7] 物流行业退市潮现象 - 近两年内，百世、达达、安能、德邦相继退出资本市场，这些企业普遍面临市值萎缩、股价低迷及长期盈利困境[1][6] - 百世在2025年3月从美股退市，其在美股上市期间国内快递业务持续亏损，达达在2017至2024年累计亏损超百亿元，于2025年6月从美股退市[6] - 退市潮背后多有大型股东或资本主导，如京东主导达达和德邦退市，大钲资本主导安能退市，目的在于战略整合资源、打破协同壁垒[9] 行业深度整合与战略调整 - 行业专家指出，多家物流企业退市与自身业务调整相关，是“以退为进”的策略，旨在通过资源整合降低成本、提升运营效率，未来仍有重返资本市场的可能[9][10] - 电商进入存量博弈阶段，快递行业竞争白热化，外部监管趋严，企业需在服务质量、产品差异和价格优势上制定长远策略，行业进入深度整合和集团军作战时代[7][9][10] - 德邦加速“京东化”整合，2025年京东背景高管接任总经理及董事，京东卓风在停牌前累计增持德邦股份至79.59%，投入资金达4.18亿元[9] 历史资源流动与收购案例 - 2021至2023年快递资源重新流动，百世将国内快递业务以68亿元卖给极兔，顺丰将丰网以12亿元出售，德邦于2022年3月以89.76亿元被京东物流收购[8] - 京东物流收购德邦后，在大件业务上向德邦倾斜包裹量，德邦也服务众多淘宝商家[8] - 行业竞争加剧，安能难以摆脱德邦和顺丰的夹击，达达在即时零售领域难敌美团和阿里，企业单打独斗难以与巨头抗衡[10]

行业格局与时代变迁 - 中国快运行业标志性企业德邦股份与安能物流相继启动私有化退市进程，一个直营模式标杆，一个加盟模式霸主，在不到五年内同时选择退出二级市场 [1] - 两家公司的退市标志着依靠创始人精神、草莽式扩张、独立融资驱动的快运创业时代彻底谢幕，行业进入巨头收编、资本重组和产业深耕的新纪元 [1] 德邦股份发展历程与战略转折 - 德邦在2010年已是中国快运领域标杆，凭借标准化与高质量服务建立“高端快运”护城河，并打破行业“25亿营收魔咒”，其毛利率曾达到23.3% [2] - 2013年，德邦为追求更快增长决定从零担转型快递业务，到2016年快递收入超40亿元，但导致公司整体毛利率从巅峰时期的17.77%滑落至13.41% [4] - 德邦后期将战略重心转向“大件快递”，但快递业务毛利长期低于7%，整体毛利率持续下滑逼近10%，最终增长乏力、利润微薄，于2022年初被京东物流并购 [6][7] 安能物流发展历程与战略转折 - 安能物流2010年成立时营收仅2亿元，后通过首创“中心直营+网点加盟”的轻资产模式快速扩张，三年实现货量和收入10倍增长，并于2016年底零担货量超越德邦 [2][3] - 在零担货量超越德邦后，安能跟随布局快递业务，但由于底子薄、现金流不足，陷入巨额亏损，仅2018年一年整体亏损就高达16.1亿元，前两年每年亏损也不低于10亿元，几年累计烧掉近40亿元 [5] - 2019年，安能创始人秦兴华决断砍掉快递业务，回归快运主业，使公司业绩触底回升，但未能回到最鼎盛时期 [6] 德邦退市后的战略定位与展望 - 京东物流对德邦股份采取渐进式回购，持股比例从71.92%提升至79%，意图将其完全融合 [10] - 德邦退市后将从独立上市公司转变为京东生态内的“功能器官”，专注于补齐京东物流的干线网络和重货能力，成为其“仓配+干线”版图的基石 [11] - 业内观点认为，京东物流将德邦私有化可能是为了未来以“新京东物流”身份回归A股，以获得更高估值和数百亿级融资空间 [11] 安能物流退市后的战略定位与展望 - 安能物流被大钲资本领衔的财团私有化，标志着其进入“资本掌舵”时代，将进行深度产业改造 [12] - 退市后安能将从“规模为王”转向“效率为王”，可能关停低效亏损的分拨中心和线路，将资源聚焦于华东、华南等高利润区域 [12] - 大钲资本计划推动安能从单纯快运公司向产业互联网平台转型，通过数字化手段深入制造业供应链，尝试在快运赛道复制“瑞幸奇迹” [13] 核心战略失误与行业启示 - 德邦与安能共同的战略失误是对“快递”业务的盲目迷恋，试图冲破零担快运天花板却在快递红海中遭遇重创 [3][7] - 德邦在战略调整上犹豫不决，用盈利的快运业务补贴亏损的快递业务，导致快运主业优势被顺丰快运、壹米滴答、中通快运等对手蚕食 [6] - 集体性的战略迷失耗尽了德邦与安能作为独立巨头的元气，为其后来依附于巨头或资本的命运埋下伏笔 [7]

公司退市计划与方案 - 德邦股份计划以股东会决议方式主动撤回其A股股票在上海证券交易所的上市交易，并在终止上市后申请在全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易 [2] - 现金选择权由京东物流提供，行权价格为19元/股，对应公司市值超过190亿元，较停牌前一日市价溢价超过35% [3] - 现金选择权的股权登记日拟定为2026年2月6日 [3] 退市的背景与核心原因 - 此次主动退市的核心原因之一是履行京东物流在收购德邦时关于解决同业竞争的承诺 [3] - 京东物流的收购主体京东卓风曾承诺，自2022年要约收购完成之日起五年内，通过具有可操作性的方式解决与德邦股份的同业竞争问题 [3] - 有分析认为，维持德邦股份上市地位的实际收益有限，退市后公司可全面接入京东物流体系的核心资源，且无须受限于上市公司的信息披露节奏与短期盈利压力 [4] 公司历史与行业动态 - 德邦股份是国内首家IPO上市的快递物流企业，最早主要从事零担物流业务，并一度成为国内零担快运市场的领先者 [3] - 在德邦之前，在香港上市的安能物流已宣布于2月9日私有化退市 [3] - 2022年3月，京东卓风通过受让股份及接受表决权委托的方式，实现对德邦控股的控制，从而间接控制德邦股份66.4965%的股份 [3] 公司近期财务与经营状况 - 2025年前三季度，德邦股份归属于上市公司股东的净利润为-2.76亿元，同比减少153.54% [5] - 京东入主后，双方关联交易规模持续扩大，2023年和2024年的关联交易金额分别达到33.86亿元、58.33亿元，预计2025年的关联交易规模将达84.61亿元 [5] 后续步骤与市场猜测 - 德邦股份将于公告次日复牌，退市事项尚需经出席股东会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [5] - 在投资者平台上，曾出现关于德邦股份通过资产注入、京东物流回A股等多种解决同业竞争的猜想，但相关投行人士认为这些路径均不具备可行性 [4]

公司退市决策 - 德邦股份拟主动撤回A股上市交易 并申请在股转系统退市板块继续交易 [2] - 现金选择权行权价格为19元/股 对应公司市值超190亿元 较停牌前一日市价溢价超过35% [3] - 现金选择权提供方为京东物流 股权登记日拟定为2026年2月6日 [3] 退市背景与原因 - 主动退市核心原因之一是履行京东物流收购时解决同业竞争的承诺 [3] - 京东卓风于2022年9月6日承诺 自要约收购完成之日起五年内解决同业竞争问题 [3] - 维持上市地位的实际收益有限 退市后可全面接入京东物流体系核心资源 不受限于信息披露节奏与短期盈利压力 [4] 公司历史与行业动态 - 德邦股份是国内首家IPO上市的快递物流企业 最早主要从事零担物流业务 并一度成为国内零担快运市场老大 [3] - 此前 在香港上市的安能物流已宣布于2月9日私有化退市 [3] - 2022年3月 京东卓风通过受让股份及接受表决权委托方式 间接控制德邦股份66.4965%的股份 [3] 公司经营与财务数据 - 2025年前三季度 德邦股份归属于上市公司股东的净利润为-2.76亿元 同比减少153.54% [4] - 京东入主后 关联交易规模持续扩大 2023年和2024年关联交易金额分别达到33.86亿元、58.33亿元 [4] - 预计今年（2025年）的关联交易规模将达84.61亿元 [4] 后续安排与市场观点 - 德邦股份将于公告次日复牌 退市事项尚需经股东会全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [4] - 市场曾有资产注入、京东物流回A股等猜想 但投行业内人士认为从监管、业务与行业实际看均不具备可行性 [4] - 京东物流体系其他物流资产的注入也无法解决核心的同业竞争问题 [4]

德邦股份主动退市核心原因 - 核心原因为履行京东物流收购时解决同业竞争的承诺 京东卓风于2022年9月6日承诺 自要约收购完成之日起五年内解决同业竞争问题 [2] - 公司拟以股东会决议方式主动撤回A股在上交所上市 并申请在全国股转系统退市板块继续交易 [1] 退市交易方案细节 - 现金选择权提供方为京东物流 行权价格为19元/股 对应公司市值超190亿元 [2] - 行权价格较德邦停牌前1日的市价溢价超过35% [2] - 现金选择权的股权登记日拟定为2026年2月6日 [2] - 退市事项需经出席股东会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [3] 公司背景与行业动态 - 德邦股份是国内首家IPO上市的快递物流企业 最早主要从事零担物流业务 并一度成为国内零担快运市场的老大 [2] - 此前 在香港上市的安能物流已宣布于2月9日私有化退市 [2] - 2022年3月 京东卓风通过受让股份及接受表决权委托方式 间接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份 [2] 退市背后的商业逻辑与财务表现 - 业内人士分析 维持上市地位的实际收益有限 成为非上市公司后 德邦可全面接入京东物流体系核心资源 无须受限于信息披露节奏与盈利短期压力 [3] - 2025年前三季度 德邦股份归属于上市公司股东的净利润为-2.76亿元 同比减少153.54% [3] - 京东入主后 关联交易规模持续扩大 2023年和2024年的关联交易金额分别达到33.86亿元、58.33亿元 预计今年关联交易规模将达84.61亿元 [3]