12月18日，海南自贸港将进入全岛封关运作的新阶段。封关后，海南岛全岛将建成一个海关监管特殊区域，实施以"一线放开、二线管住、岛内自由"为基 本特征的自由化便利化政策制度。企查查数据显示，截至12月9日，海南省现存366.45万户经营主体，行业分布上，121万家企业中，近5成归属于批发和 零售业，占比达46.29%。封关后，海南"买买买"有啥新变化？企业有何影响？记者请教了多位专家。 12 月 16 日，海南省政府发布通告称，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。《关于海南自由贸易港货物进出"一线"、"二线"及在岛 内流通税收政策的通知》（财关税〔2025〕12号）、《关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》（财关税〔2025〕13号）、《中华人民共和国海关 对海南自由贸易港加工增值免关税货物税收征管暂行办法》（海关总署公告2025年第158号）、《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》 （商务部公告2025年第43号）、《中华人民共和国海关对海南自由贸易港监管办法》（海关总署公告2025年第159号）等系列文件，根据上述文件的规 定，自正式启动全岛封关之日起施行。 | © 花 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分领域和具体公司表达了积极看法，例如对航空航天、国防技术、数据中心与人工智能、贝尔登公司等持乐观态度，对国防领域的大型企业洛克希德·马丁持卖出评级 [5] 报告核心观点 - 多元化公司普遍对2026年持乐观态度，部分公司订单充足或创纪录 [1][3][4] - 航空航天行业基本面强劲，需求远超供给，定价能力强 [1][5] - 国防技术领域关注高增长主题，部分公司存在巨大市场机会 [1][6] - 数据中心和人工智能领域前景乐观，资本支出预计将大幅增长 [1][7] - 核心工业业务（如贝尔登）前景向好，离散制造业及部分地区市场恢复增长 [1][9][10] - 化学品行业2025年表现不佳，预计2026年仅小幅改善 [3][11] - 运输业总体疲软但有所好转，部分细分市场显现稳定迹象 [3][12] - 航空租赁市场供需紧张但正在改善，航空公司对第一季度前景看好 [13] - 农化领域2025年下半年强劲，但预计2026年应逐步退出 [14] - 建筑商面临严峻挑战，市场竞争加剧且客户签约困难 [17] - 废弃物管理行业关注定价与回收价格趋势，并购活动趋于积极 [18][19] - 数据中心建设持续成为关键重点，项目范围扩大且更复杂 [20] - 公共建设支出前景保持积极乐观 [21] 多元化公司表现 - Endvent公司过去几个季度预订了大量订单，预计大部分将在2026年底前发货 [1][3] - Mirion公司预计第四季度潜在订单额达1.75亿美元，可能是其历史上最大的订单季度 [1][4] - ITT公司宣布了一笔符合其长期战略的大交易 [1][4] 航空航天与国防领域 - 航空航天新机型建设需求远超供给能力，供应商正稳步提升产能 [5] - 客座英里数增长保持中高个位数水平，定价能力较强 [1][5] - 巴西航空工业公司在商务喷气机和区域喷气式客机市场表现出色，国防业务不断发展壮大 [1][5] - 对洛克希德·马丁持卖出评级，因其未来增长前景存在不确定性 [5] - 五角大楼正改变合同条款，希望企业投入更多资金，可能带来新风险 [5] 国防技术领域 - AeroVironment公司有12个项目或产品可能在未来3-5年内成为十亿美元机会，研发投入接近销售额的15% [1][6] - 私营公司Andro预计其六大核心业务部门将增长40%到100%，2026年收入将达到约50亿美元 [1][6] - 国防科技公司规模相对较小，但有望实现比主要承包商更高的利润率 [6] 数据中心与人工智能领域 - 高盛预测超大规模资本支出将在2025年增长79%，2026年增长36% [1][7] - Flex公司CEO表示需求持续强劲，需要继续投资产能，预计盈利能力将随利润率提高而上升 [1][7] - AI是资本支出的重要领域，尤其在自动驾驶等需要大量训练的应用中 [8] - AI和软件被用于提高制造和生产效率，例如Flex公司利用其提升工厂车间效率，贝尔登公司与英特尔、英伟达合作打造智能工厂 [8] 核心工业业务 - 贝尔登公司每个季度都报告业务好转，与其股票的积极评级一致 [1][9] - 贝尔登收入大半来自非工厂环境，离散制造业已恢复增长，欧洲和中国等地区也恢复增长 [9] - 复苏有节奏，尽管全球采购经理人指数通常低于50 [10] 化学品行业 - 化学品行业2025年经历艰难一年，从1月1日开始数字下降约25%，股票下跌约45% [11] - 预计2026年情况会有所改善，但幅度较小，多数公司预计明年持平或略有下降 [3][11] - 业绩疲软主要与中国建筑业相关 [3][11] - 目前只有LyondellBasell Industries一家公司业绩被下调，大多数基础行业公司的EBITDA将比共识预期下降1%到5%左右 [3][11] 运输业 - 运输业总体情况仍然疲软但有所好转 [3][12] - 卡车运输（特别是零担货物）有迹象表明可能达到了相对稳定状态 [3][12] - SIA表示关税不确定性减少，有助于货主制定明年的生产和运输计划 [12] - LTL定价保持良好纪律性，yellow公司破产导致部分终端被重新出售，影响了运力分配 [12] 航空租赁与航空公司 - 航空租赁市场供需紧张但正在改善，2025年租赁费率继续上涨，二手飞机价值同比上涨几个百分点 [13] - 债务资本市场更加认可航空租赁行业抗压能力，一些市场租赁价差创历史新低 [13] - 各航空公司普遍认为第一季度表现会非常不错，未发现政府关门对第一季度有持续影响 [13] - 加航作为最大的宽体机机队之一，宽体机占其机队15% [13] 农化与农业领域 - 农化企业是2025年下半年表现良好的领域之一，农业非常强劲 [14] - 多数观点认为2026年应逐步退出该领域，因今年丰收导致供需紧张，持续到明年的可能性较小 [14] - 农化企业和大宗商品相关股票涨幅几乎达到80%，是40多年来最大的涨幅 [14] 建筑与建材行业 - 建筑商为提高销量并满足年底销售目标，正在提高优惠力度，导致市场竞争加剧，预计对毛利率产生压力 [17] - 由于经济波动、消费者信心下降、就业损失增加及宏观经济不确定性，客户签约仍然非常困难 [17] - 建材公司通过调节生产速度来维护价格和利润率，整体形势严峻 [17] 废弃物管理行业 - 废弃物管理股票表现滞后，回收价格处于低位 [18] - 一些公司对定价前景持乐观态度，例如Waste Management谈到将垃圾填埋定价提高到8%左右，主要由于垃圾填埋场容量受限 [18][19] - Casella指出东北地区定价长期看涨趋势持续，回收价格将是明年增长轨迹的重要因素 [19] - 公司在并购方面持积极态度，并看到卖家兴趣有所提高 [19] 数据中心建设 - 数据中心建设是关键重点，公司正在超大规模数据中心项目上增加项目范围 [20] - 项目涉及更多关于电力和水资源可用性的咨询，以及设计更密集复杂的冷却系统 [20] - 部分承包商表示，数据中心项目进入积压订单阶段的时间较之前有所延后，客户计划保密性导致可见性通常只有12个月左右 [20] 公共建设领域 - 公司对于公共建设支出保持积极乐观态度，认为该领域有望继续增长 [21]

公司业务动态 - 迪拜航空航天企业宣布与土耳其航空和AJet航空公司签署长期租赁协议，将出租10架全新的波音737-8飞机 [1] - 协议涉及的10架波音737-8飞机预计交付时间为2026年至2027年 [1] - 公司目前拥有并管理的机队中，波音飞机总数为236架，其中737 MAX系列飞机为119架 [1] 行业与市场 - 航空租赁行业持续获得来自大型航空公司的长期订单，显示市场对新一代窄体客机的稳定需求 [1] - 波音737-8作为737 MAX系列机型，其订单交付时间表已排至2026年之后，表明该机型在租赁市场具备长期吸引力 [1]

公司交易活动 - 中银航空租赁与菲律宾航空订立协议，购买两架空客A350-1000飞机并将其回租给菲律宾航空 [1] - 该交易事项构成公司的一项合资格飞机租赁活动 [1] - 交易公告日期为2025年12月3日 [1]

交易概述 - 公司全资附属公司BOC Aviation (USA) Corporation及BOC Aviation (Ireland) Limited与EgyptAir Holding Company及EgyptAir Airlines Company订立协议 [1] - 交易涉及购买三架空客A350-900飞机并将飞机回租予航空公司 [1] - 交易事项构成公司的一项合资格飞机租赁活动 [1] - 交易日期为2025年11月18日 [1] 交易结构 - 交易采用购买并回租的合资格飞机租赁模式 [1] - 交易对手方为EgyptAir Holding Company及其关联航空公司EgyptAir Airlines Company [1]

交易主体 - 交易方为国银金租全资附属公司CDBALF的一家全资附属公司和代名人（卖方）与United Airlines, Inc.（买方）[1] - 交易通过出售飞机本身或出售就飞机设立的信託的全部实益权益的方式进行[1] 交易核心内容 - 交易涉及1架787-9飞机的出售[1] - 交易协议为出售及购买协议[1] - 交易日期为2025年11月18日[1]

港股市场回顾 - 周一港股股指单边上行，恒生指数收涨1.55%，报26649.06点；恒生科技指数上涨1.34%，报5915.56点；恒生中国企业指数上涨1.90%，报9443.24点 [1] - 市场成交额2147.88亿港元，较前一交易日有所增加 [1] - 消费股领涨，白酒、旅游、零售方向齐上涨；石油化工、黄金行业涨幅居前 [1] - 低估高股息的央企龙头中国海洋石油上涨5.95% [1] - 另一交易日恒指震荡走低，收报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿 [5] - 港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [5] 美股市场表现 - 美股周一收高，科技股领涨，道指涨381.53点，涨幅0.81%，报47368.63点；纳指涨522.64点，涨幅2.27%，报23527.17点；标普500指数涨103.63点，涨幅1.54%，报6832.43点 [2] - 投资者关注美国立法者为结束政府停摆而进行的谈判，美国政府停摆已超40天 [2] - 本周投资者将迎来多家企业财报，包括华特迪士尼公司将于周四公布的季度业绩 [2] 市场展望与投资主线 - 港股市场迎来新里程碑，11月10日南向资金通过港股通净买入66.54亿港元，使得年内净买入额突破1.3万亿港元，自开通以来累计净流入规模突破5万亿港元 [3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 建议关注仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与行业动态 - 国务院国资委表示，央企持续加大科技创新、产业焕新及设备更新等重点领域投资力度，今年首三季完成固定资产投资超过3万亿元人民币，增长超过3%，新兴产业投资占比约40% [8] - 我国通信行业基建和应用领先全球，运营商具有大数据及充足智能算力资源，建议关注相关龙头公司：中国移动（0941HK）、中国联通（0762HK） [8] - 百度集团推出小度AI眼镜Pro，售价2299元人民币，AI眼镜等新型智能终端兴起将带动上游消费电子产业链，建议关注百度集团、舜宇光学科技 [8] - 国务院副总理何立峰表示将全面实施「AI+」行动，前瞻布局未来产业 [10] - 工信部设定2026及2027年度新能车积分比例要求分别为48%和58% [10] - 第八届进博会意向成交额增至834.9亿美元，创下新高 [10] 重点公司推荐与信息 - 中银航空租赁为全球最大飞机经营性租赁公司之一，2024年实现营业收入25.57亿美元，同比+3.90%；归母净利润9.24亿美元，同比+20.90%；ROE为15.3% [9] - 2025年上半年实现总营业收入12.4亿美元，同比+6%；税后净利润3.42亿美元，较2024年上半年核心税后净利润增加20% [9] - 公司中期派息0.1476美元，对应分红率为30%，当前飞机租赁行业景气度上行，公司拥有435架自有飞机及232架订单飞机 [9] - 腾讯控股英雄联盟全球总决赛有673万人同时观看，其腾讯云DeepSeek-V3/DeepSeek-R1模型将于11月24日起停止服务 [10] - 百度萝卜快跑启动阿布扎比全无人商业化运营 [10] - 美团首款AI IDE产品CatPaw开启公测 [10] - 舜宇光学10月手机镜头出货量按年增5.7% [10] 新股资讯与经济数据 - 中伟新材招股价24.2-26.2港元，每手200股，招股截止日2025/11/12，上市日期2025/11/17 [11] - 百利天恒招股价347.5-389港元，每手100股，招股截止日2025/11/12，上市日期2025/11/17 [11] - 美国10月NFIB中小企业乐观程度指数为98.2，前值为98.8 [12]

交易概述 - 公司的全资附属公司DAIL与SMBC订立买卖协议，购买一架飞机引擎 [1] - 交易日期为2025年10月30日（欧洲时间） [1] - SMBC向DAIL出售其根据租赁协议租赁予Wizz的飞机引擎 [1] 交易标的详情 - 交易标的为一台二手PW1133GA-JM飞机引擎，包括相关引擎运输支架和储存袋 [1] - 该引擎安装在一架空中巴士A320neo飞机上 [1] 租赁安排 - 该飞机引擎目前根据租赁协议租予Wizz [1] - 现有租赁协议的租期至2033年5月31日 [1] - 在交付日期，SMBC与Wizz之间的租赁协议将由SMBC更替予DAIL [1]

沙龙核心信息 - 沙龙主题为“租赁赋能航空产业生态创新” [1][15] - 将于10月25日在上海浦东举行 [1] - 旨在探讨飞机租赁行业从规模增长向资产管理价值挖掘的转型路径 [1] 航空租赁行业背景与趋势 - 全球航空市场需求持续扩大，中国已成为全球最重要的飞机租赁市场之一 [1] - 伴随国产大飞机陆续交付运营，上海浦东打造飞机资产管理中心迎来重大机遇 [1] - 飞机租赁的角色正从传统的融资工具向综合性的产业赋能者转变，成为航空产业链的“稳定器”和“助推器” [1] - 新技术和数字化正在重塑航空产业生态，对租赁公司的资产选择、风险管理和价值创造能力提出更高要求 [1] 主要讨论议题 - 航空业复苏与不确定性并存下租赁公司的应对方式 [21] - 数字化技术在飞机估值、租赁定价、租约管理和资产监控方面的具体应用 [21] - 租赁公司、航空公司、制造商等如何共同应对周期挑战 [21] - 航空租赁业务如何进一步支持实体经济发展 [21] - 从投融资角度看发动机的投资窗口期 [21] - 融资租赁公司在国际市场上的融资渠道 [21] - 中国航空租赁业如何更好地融入全球生态并参与国际规则与标准的制定 [21] 参会嘉宾及其专业领域 - 主嘉宾张诚来自招银金融租赁有限公司，深耕金融领域三十余年 [2] - 嘉宾刘东智来自中飞租赁，拥有逾25年经验，主导并曾参与超过200架飞机、总值逾100亿美元的新发动机交易项目 [6] - 嘉宾田超来自春秋航空，担任投融资管理部总经理，并是复旦大学国际金融学院航空航运产业金融研究中心特聘专家 [11] - 嘉宾沈文佳来自罗尔斯罗伊斯，拥有20年航空业经验及10年以上飞机评估经验，是唯一同时获得三大国际权威飞机资产评估师资质的中国人 [14] - 嘉宾李兵来自上海爱建集团，在航空产业金融领域拥有近30年行业经验 [19] 沙龙主办与目标 - 沙龙由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办 [21] - 旨在构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，持续输出金融改革“浦东智慧” [21] - 目标为深度赋能浦东经济高质量发展，助推上海国际金融中心核心区建设 [21]

Avolon机队情况 - 截至2025年三季度末机队规模1159架，含自有601架、管理36架、订单522架[2] - 2025年第三季度完成17架新飞机交付[3] - 2025年第三季度完成8架订单飞机租约安排，未来24个月内交付订单飞机99%落实租约[3] - 2025年第三季度签订10架飞机购买及租赁意向书[3] - 2025年第三季度完成15架飞机销售，本季度末已同意出售未交割飞机60架[3] - 2025年7月向空客订购90架飞机，含75架A321NEO及15架A330NEO，2033年底前交付[3] GSCL箱队情况 - 截至2025年三季度末自有及管理箱队规模约406.4万CEU，集装箱平均出租率97.4%[4] - 干货集装箱CEU为1758279，占比43.3%，平均出租率97.6%[4] - 冷藏集装箱CEU为1653236，占比40.7%，平均出租率97.6%[4] - 2025年第三季度交付集装箱新箱价值约0.46亿美元[4]