能源之战。 作者 I 刘博 报道 I 投资界PEdaily 罕见一幕出现—— 投资界获悉，近日国网新源控股有限公司（下称"国网新源"）增资扩股在北京产权交易 所正式签约，身后投资方阵容浮现：中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资、交银投 资、中银资产、中信金融资产、海港人寿、皖能资本、川投资本等参与增资。 这一举创下国资产权交易现金融资规模之最，同时也是国内2 0 25迄今最大一笔私募股权 投资。 国网新源是谁？总部位于北京，成立于20 05年，国网新源是国家电网公司集约化、专业 化开发建设运营绿色调节电源的直属单位，以抽水蓄能储能电源业务为核心。山水之间， 动能澎湃。这几年全球能源革命如火如荼，中国正崛起为一股最不容忽视的力量。 今年最大国资轮，落地北京 背后交易细节浮出水面。 从北京产权交易所看到，经过公开挂牌，国网新源本次增资引入 中石油太湖（北京）投 资有限公司、北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）、安徽省能源集团有限公司、 新源（北京）股权投资基金（有限合伙） 等4家战略投资方。 透过工商信息，中石油太湖（北京）投资有限公司由中国石油1 00%持股；北京保实诚源 股权投资合伙企业（有限合伙）的大 ...

行业发展现状 - 抽水蓄能行业迈入高质量探索新阶段，电站功能演变为电力系统安全稳定的调节单元和清洁高效的调节资源，"调"的功能日益凸显 [2] - 当前抽水蓄能装机容量超过6000万千瓦，在建规模较大，呈现多元化投资、多途径收益、多场景应用和多技术路线的发展态势 [3] - 行业创新发展动力不足，尤其在规划设计理念、设备改造、新技术新装备应用、融合发展等方面需保持清醒并主动创新 [3] 抽水蓄能经济性分析 - 抽水蓄能具有公共品属性，系统源网荷各环节共享电站功能和投资效益，难以精准区分受益比例 [4] - 项目概算中预备费和建设期利息占比超过20%，与实际完成额差异较大，评价经济性需考虑调节时长（6小时左右，部分超过10小时）、转换效率（超过78%）、服务年限（技术寿命周期可达100年）等可比性指标 [4] - 抽水蓄能行业经济性体现在新型电力系统的整体高效运行中，投资正外部性特征明显，不会成为推高能源终端消费价格的主要影响因素 [5] 抽水蓄能与新型储能的关系 - 在可规划的时间段内，抽水蓄能仍是最主要、最经济、最可靠、最绿色的优质调节资源 [6] - 调节技术应用需同步发展（考虑功能特点、调节特性、成本特征差异）、协同发展（通过规划统筹避免资源错配）、融合发展（推动技术、经济、管理、机制统筹协调） [7] 新一代抽水蓄能技术 - 新一代抽水蓄能技术是对现有技术的创新发展和全面升级，聚焦规划选址、勘测设计、工程建设、装备制造和运维调控等关键领域，通过全业务提质升级培育行业新质生产力 [8] - 技术目标包括：调节品种全面拓展（新增系统调压、长时调相等功能）、调节品质大幅跃升（更灵活调节时长、更快捷系统响应）、调节成本持续优化（控制规划选址等成本）、调节技术协同兼容（与各类技术功能互补） [9] 推进新一代抽水蓄能发展的举措 - 深化发展研究：围绕勘测设计、装备制造等重难点领域，通过产学研用协同创新实现工程示范 [9] - 坚持需求导向：个性化设计电站技术功能，提升特定场景适用性以高效匹配差异化需求 [9] - 推动政策完善：争取财政、价税和金融等政策支持，完善市场机制激发投资积极性 [9]

技术突破 - 国家能源领域首台(套)重大技术装备之一的肇庆浪江300兆瓦变速抽水蓄能机组交流励磁系统通过工厂试验并正式下线，标志着我国自主研制的首台大型变速抽蓄机组进入工程应用新阶段 [1] - 新下线的交流励磁系统容量达到常规定速抽蓄机组的10倍以上，成功打破国外长期技术垄断 [1] - 交流励磁系统历时3年研制而成，是肇庆300兆瓦国产变速抽蓄机组生产流程的最后攻关任务 [1] 技术优势 - 变速抽蓄机组可通过改变约7%的转速实现近50%范围的抽水、发电功率调节，比传统定速机组更高效、稳定 [2] - 变速抽蓄机组采用交流励磁技术实现"动态变化"，输出电流和电压分别达到定速抽蓄机组的3倍和10倍 [2] - 交流励磁系统采用全新的"器件串联+支路并联"技术路线，攻克了输出电压电流、调节频率等技术难题 [2] 行业应用 - 我国将300兆瓦级、400兆瓦级国产变速抽蓄机组成套设备纳入能源领域首台(套)重大技术装备清单 [3] - 南网储能公司以肇庆浪江、惠州中洞两个在建抽蓄工程为依托，推进不同容量等级的国产变速机组工程应用 [3] - 肇庆浪江和惠州中洞两个首台(套)机组预计分别于2026年、2027年投产发电 [3] 技术原理 - 抽水蓄能机组利用山上山下两个水库进行水能和电能相互转换，在用电低谷时抽水蓄能，用电高峰时放水发电 [1] - 机组励磁系统根据负荷调节需要维持电压稳定，相当于维持正常呼吸的"肺部" [1] - 定速抽蓄机组采用"静态固定"的直流励磁技术，而变速机组需要"动态变化"的交流励磁技术 [2]

国家电网新源控股增资扩股 - 国家电网新源控股有限公司增资扩股项目签约，增资规模365亿元，创国资产权交易现金募资规模之最 [1][2] - 募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设，预计可撬动项目投资超3000亿元，带动装备制造、建筑安装、科技研发等产业发展 [1][2] - 参与增资的投资者包括中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资、交银投资等大型央国企和金融机构 [1][2] - 国家电网在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，为全球抽蓄运营规模最大的企业 [2] 抽水蓄能行业发展现状 - 截至2024年底，我国抽水蓄能累计投产规模超5800万千瓦，2024年新增投产规模775万千瓦，新增核准抽水蓄能电站23座 [3] - 我国抽水蓄能装机容量连续9年居世界首位，预计2025年新增投产装机容量约800万千瓦，总装机容量达到6600万千瓦左右 [3] - 全国普查筛选抽水蓄能资源站点总规模约16亿千瓦，绝大部分省份均有抽水蓄能站点资源 [4] - A股市场涉及抽水蓄能概念的公司有30多家，截至7月23日收盘时，抽水蓄能板块总市值达到1.01万亿元 [1] 抽水蓄能技术特点 - 抽水蓄能是目前最常用的大规模储能技术，主要用于电力系统削峰填谷、调频调相和紧急事故备用 [4] - 具备储能容量大、使用寿命长的优势，适合应用于辅助电力系统进行大规模调度，促进新能源消纳 [4] - 在建机组呈现高水头、大单机容量趋势，变速机组国产化步伐加快，勘测、施工、装备制造等方面均有所突破 [3][4] 行业发展前景 - 随着风光新能源加速发展，抽水蓄能投资开发力度有望提升 [1] - 抽水蓄能将持续处于发展战略机遇期，其在电力系统中的价值将得到更充分的体现 [4][5] - 抽水蓄能项目投资建设有望提速，叠加两部制电价全面覆盖以及现货市场与辅助服务市场建设持续推进 [5] - 电站运营商有望实现装机规模与项目回报同步成长，绿电运营商也有望受益于电力系统调节能力提升与接网消纳保障强化 [5]

国网新源控股有限公司增资扩股项目23日在北京产权交易所签约，增资规模365亿元，募资用途主要用 于抽水蓄能业务开发建设。本次募集资金将全部投入 抽水蓄能项目建设，预计可撬动项目投资超3000 亿元，带动装备制造、建筑安装、科技研发等产业发展，拉动关联产业投资，增加就业岗位，促进经济 增长。本次增资扩股投资者为大型央国企和金融机构， 中国石油、 中国人保、农银投资、交银投资、 中银 资产等参与增资。 ...

国家电网新源控股增资扩股 - 国家电网新源控股有限公司完成365亿元增资扩股，创国资产权交易现金募资规模之最 [1][3] - 募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设，预计撬动投资超3000亿元，带动装备制造、建筑安装、科技研发等关联产业发展 [2][4] - 投资者包括中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资、交银投资等大型央国企和金融机构 [1][4] 抽水蓄能行业发展现状 - 国家电网在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，为全球抽蓄运营规模最大企业 [3] - 截至2024年底，中国抽水蓄能累计投产规模超5800万千瓦，新增775万千瓦，新增核准23座电站，装机容量连续9年居世界首位 [6] - 全国普查筛选资源站点总规模约16亿千瓦，绝大部分省份均有站点资源 [6] 抽水蓄能技术特点 - 技术最成熟的储能方式，具备储能容量大、使用寿命长优势，适合电力系统大规模调度 [7] - 在建机组呈现高水头、大单机容量趋势，变速机组国产化步伐加快 [6] - 主要用于电力系统削峰填谷、调频调相和紧急事故备用，促进新能源消纳 [6][7] 市场与投资机会 - A股抽水蓄能概念公司30多家，板块总市值达1.01万亿元 [2] - 2025年预计新增装机800万千瓦，总装机达6600万千瓦左右 [6] - 抽水蓄能龙头、布局抽蓄的水电企业、绿电运营商构成三大投资主线 [8] 行业发展前景 - 抽水蓄能持续处于发展战略机遇期，价值将随新能源上网电价市场化得到更充分体现 [7] - 风光新能源发展加速背景下，抽水蓄能投资开发力度有望提升 [2][8] - 电站运营商有望实现装机规模与项目回报同步成长 [8]

增资扩股项目概况 - 国网新源控股有限公司增资扩股项目在北京产权交易所成功签约 增资规模达365亿元 创国资产权交易史上现金募资规模之最 [1] - 募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设 预计可撬动项目投资超3000亿元 [1] 战略意义 - 增资扩股是增强抽蓄发展能力 服务能源转型 助力实现国家"双碳"目标的有力举措 [1] - 深化电力改革 推动抽蓄市场化发展 [1] - 发挥抽蓄长周期综合效益 促进国民经济持续稳定增长 [1] 行业地位 - 国家电网在运在建抽蓄电站75座 总容量9404万千瓦 为全球抽蓄运营规模最大企业 [1] - 项目将带动装备制造 建筑安装 科技研发等产业发展 拉动关联产业投资 增加就业岗位 [1] 投资者构成 - 投资者包括中国石油 中国人保 皖能集团 农银投资 交银投资 中银资产 中信金融资产 海港人寿 皖能资本 川投资本等大型央国企和金融机构 [2] - 国家电网将与各方共同推动抽水蓄能行业高质量发展 [2]

市场表现 - 沪指收复3600点 创2024年10月以来新高 [1] - 雅下水电概念板块领涨 [1] - 证券板块领涨 [1] - 抽水蓄能板块领涨 [1]

抽水蓄能电站 - 陕西镇安抽水蓄能电站是陕西首座抽水蓄能电站 由上水库 下水库 输水系统 地下厂房和地面开关站组成 设计年发电量23 4亿千瓦时 年抽水电量31 21亿千瓦时 可为陕西及西北地区新能源消纳和电力保供提供支持 [2] - 抽水蓄能电站运作模式类似"大型充电宝" 利用光伏 风力等新能源富余电力抽水储能 在用电高峰时泄水发电 实现电网灵活调节 [2] - 电站建设贯彻绿色低碳理念 下水库沿用天然河道 施工面积小 建设期实现废水废弃物"零排放""零泄漏""零污染" 并移栽76株国家二级保护植物秦岭蕙兰 建立大鲵及鱼类增殖放流站 [3] - 电站年均节约标煤11 7万吨 减排二氧化碳30 5万吨 二氧化硫0 28万吨 对实现"碳达峰 碳中和"目标具有重要支撑作用 [3] 中医药产业 - 盘龙药业依托柞水县及周边地区100多种道地药材生产100余类药品 药材品质高 药效强 为中成药质量奠定基础 [4] - 公司建立标准化中药材种植基地 为每株药材赋予"数字身份证" 从种植到加工全程数据追踪 实现"田间到车间"零污染生态链条 [4] - 创新构建"药渣—有机肥—种植基地"循环体系 通过微生物降解技术将年527吨药渣转化为生态有机肥 形成零废弃循环系统 [4] - 持续优化种植基地管理体系 升级土壤改良与节水灌溉措施 严守道地药材零污染标准 推动中医药高质量发展 [5]

核心观点 - 周一市场全天震荡调整，沪指尾盘翻红，深成指和创业板指收跌，市场赚钱效应偏好；随着7月中报预告、快报陆续发布，业绩对个股表现影响显著；随着中东局势缓和，市场关注焦点将转向国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口；目前市场处于重要关口附近，短期内或呈震荡反复格局；板块上建议关注有色金属、银行、交通运输和公用事业等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位3473.13，涨跌幅0.02%，涨跌0.81；深证成指收盘点位10435.51，涨跌幅 -0.70%，涨跌 -73.25；沪深300收盘点位3965.17，涨跌幅 -0.43%，涨跌 -17.03；创业板收盘点位2130.19，涨跌幅 -1.21%，涨跌 -26.05；科创50收盘点位978.29，涨跌幅 -0.66%，涨跌 -6.51；北证50收盘点位1401.92，涨跌幅 -0.93%，涨跌 -13.12 [2] 板块排名 申万行业表现前五 - 综合涨幅2.57% [3] - 公用事业涨幅1.87% [3] - 房地产涨幅1.68% [3] - 轻工制造涨幅1.52% [3] - 环保涨幅1.10% [3] 申万行业表现后五 - 煤炭跌幅 -2.04% [3] - 医药生物跌幅 -0.97% [3] - 通信跌幅 -0.77% [3] - 家用电器跌幅 -0.70% [3] - 电子跌幅 -0.67% [3] 概念板块表现前五 - 中船系涨幅5.23% [3] - 生物质能发电涨幅2.83% [3] - 虚拟电厂涨幅2.62% [3] - 跨境支付（CIPS）涨幅2.36% [3] - 抽水蓄能涨幅2.26% [3] 概念板块表现后五 - 重组蛋白跌幅 -1.42% [3] - 减肥药跌幅 -1.10% [3] - CRO概念跌幅 -1.07% [3] - AI PC跌幅 -1.02% [3] - AI手机跌幅 -0.99% [3] 后市相关事件 - 7月7日起，沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，将加强程序化交易监测监控，强化高频交易监管，后续将结合市场实践完善监管安排 [4][5] - 美国财长表示贸易谈判最后阶段僵局，未来72小时繁忙，100个较小国家获固定关税税率，谈判重点是占美国贸易赤字95%的18个国家，8月1日为最后期限，若未达成协议关税将恢复至4月水平；关于美联储主席是否降息由美联储决定 [5]